Waarom je deze 2 populaire aandelen absoluut NIET in je portfolio wilt hebben

In het kort:

• Teladoc Health kampt met dalende omzet, hevige concurrentie en aanhoudende verliezen. Ondanks de groei in leden blijft het verdienmodel wankel.

• Sarepta Therapeutics ziet de verkoop van zijn belangrijkste medicijn kelderen door ernstige veiligheidsproblemen, waardoor zowel omzet als vertrouwen hard zijn geraakt.

• Beide bedrijven hebben hun groeipotentieel laten zien, maar de huidige risico’s zijn groot. Voor beleggers lijken Teladoc en Sarepta daarom nu eerder valkuilen dan kansen.

  
  

Niet elk aandeel dat fors is gedaald, verandert automatisch in een koopje. Soms zijn de problemen die achter de daling schuilgaan zo hardnekkig dat herstel verre van vanzelfsprekend is. Twee bedrijven die ooit als groeipareltjes werden gezien, hebben inmiddels te kampen met grote uitdagingen. Voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele rendementen of een goede risk-reward, zijn deze aandelen op dit moment eerder valkuilen dan kansen. Maar over welke aandelen hebben we het?

Aandeel 1: Teladoc Health

Teladoc Health werd tijdens de pandemie gezien als een van de grote winnaars van de gezondheidszorg. Virtuele zorg leek hét antwoord op de beperkingen van fysieke afspraken, en miljoenen gebruikers stroomden toe. Het bedrijf werd al snel gepresenteerd als de toekomst van zorg op afstand. Inmiddels is dat beeld flink bijgesteld. De snelle groei is verdwenen, terwijl de structurele problemen steeds zichtbaarder worden.

De omzet van Teladoc staat namelijk onder druk. In het tweede kwartaal daalde de omzet met 2 procent naar 631,9 miljoen dollar. Vooral BetterHelp, het platform voor online therapie dat ooit als de belangrijkste groeimotor gold, verliest terrein door hevige concurrentie van andere digitale zorgaanbieders. Waar het bedrijf ooit wist te profiteren van een snelgroeiende en relatief onontgonnen markt, lijkt het nu moeite te hebben om zich nog duidelijk te onderscheiden. Dit roept vragen op over de houdbaarheid van het verdienmodel.

Ook de winstgevendheid blijft een groot struikelblok. Hoewel het nettoverlies per aandeel in vergelijking met vorig jaar fors is verminderd, blijft Teladoc diep in de rode cijfers zitten. Terugkerende bijzondere waardeverminderingen na eerdere dure acquisities maken het plaatje nog complexer en zorgen voor wantrouwen bij beleggers. Daarbovenop slokt marketing een groot deel van de uitgaven op, zonder dat dit leidt tot het soort omzetgroei dat de investeringen rechtvaardigt. Het bedrijf lijkt veel geld te besteden om zijn positie vast te houden, maar de effectiviteit daarvan staat ter discussie.

Tegelijkertijd probeert Teladoc wel stappen te zetten om zijn ecosysteem breder te maken. Het aantal leden in de geïntegreerde zorgtak groeide met 11 procent en ook internationaal breidt het bedrijf uit, onder meer richting Canada. Dat toont aan dat er nog steeds vraag is naar digitale zorgoplossingen, maar de vraag is of dit genoeg is om het verlieslatende model structureel om te buigen. Zolang Teladoc zijn groei niet kan versnellen en de kosten niet beter onder controle krijgt, blijft het voor beleggers vooral een risicovolle keuze.

Aandeel 2: Sarepta Therapeutics

Het tweede bedrijf dat onder de loep genomen moet worden, is Sarepta Therapeutics. Deze Amerikaanse biotech richt zich op zeldzame spierziekten, met name Duchenne spierdystrofie (DMD). Het paradepaardje, de gentherapie Elevidys, moest hét medicijn worden dat de winstgevendheid van het bedrijf zou veiligstellen en hoop bieden aan duizenden patiënten.

Aanvankelijk leek dat ook te lukken. In het eerste kwartaal van dit jaar waren de resultaten indrukwekkend. De omzet steeg met 80 procent naar 744,9 miljoen dollar en Elevidys leverde met 375 miljoen dollar bijna de helft van de totale omzet op. Voor beleggers leek dit de bevestiging dat Sarepta een nieuwe groeifase inging. Maar het succes bleek van korte duur.

In het tweede kwartaal kelderden de verkopen van Elevidys met maar liefst 67 procent ten opzichte van het kwartaal ervoor. Dat was niet alleen een harde financiële tegenvaller, maar vooral een teken dat het vertrouwen in het middel ernstig is beschadigd. De oorzaak ligt in zorgwekkende veiligheidsproblemen: meerdere patiënten overleden door levercomplicaties tijdens de behandeling. Voor een medicijn dat cruciaal is voor de toekomst van het bedrijf is dat ronduit desastreus.

Sarepta probeert de schade nu te beperken. Het werkt nauw samen met de Amerikaanse FDA om Elevidys voorlopig alleen beschikbaar te stellen aan een kleinere, duidelijker afgebakende groep patiënten. Daarnaast snijdt het bedrijf in de kosten, onder meer door ontslagen, en herschikt het zijn schulden om extra tijd te winnen. Toch blijft het vertrouwen broos, zeker omdat er ook in andere klinische proeven met een ander middel opnieuw dodelijke bijwerkingen zijn gemeld. Dat zet een groot vraagteken achter de hele strategie van het bedrijf en maakt de toekomst hoogst onzeker.

Teladoc en Sarepta hebben beide bewezen dat ze kunnen groeien, maar op dit moment wegen de risico’s zwaarder dan de kansen. Bij Teladoc gaat het vooral om structurele problemen rond concurrentie, hoge kosten en een gebrek aan winstgevendheid. Bij Sarepta draait alles om de onzekerheid rondom veiligheid en goedkeuring van zijn belangrijkste medicijn.

Voor beleggers die graag op zoek gaan naar koopjes onder afgestrafte aandelen, lijken deze twee namen misschien op het eerste oog verleidelijk. Maar wie verder kijkt dan de koers, ziet dat de fundamenten te wankel zijn. Soms is wegblijven de verstandigste keuze, en dat geldt hier waarschijnlijk meer dan ooit.