Doorzoek deze website

In het kort PayPal rapporteerde een omzetgroei van 5% naar 8,3 miljard dollar in het tweede kwartaal van 2025. De winst per aandeel (EPS) steeg met 20% naar 1,29 dollar op GAAP-basis en 1 8% naar 1,40 dollar non‑GAAP. Het bedrijf verhoogde zijn winstverwachting voor het volledige boekjaar 2025 en kocht voor 1,5 miljard dollar aan eigen aandelen terug. PayPal heeft in het tweede kwartaal van 2025 opnieuw laten zien dat het in staat is om winstgevende groei te realiseren in een volatiele markt.  Met een stijging van de omzet met 5% naar 8,3 miljard dollar en een groei van de GAAP-winst per aandeel met 20% naar 1,29 dollar, bevestigt de digitale betaaldienst zijn operationele kracht. Op non-GAAP-basis steeg de winst per aandeel met 18% naar 1,40 dollar, mede dankzij hogere marges en kostenbeheersing . Daarmee overtrof het bedrijf de verwachtingen van analisten. Wat opvalt is dat het totale betalingsvolume met 6% toenam tot 443,5 miljard dollar, terwijl het aantal betalingstransacties met 5% daalde. Deze daling wordt echter verklaard door een afname in niet-gemerkte transacties via payment service providers (PSP). Wanneer deze worden uitgesloten, steeg het transactievolume juist met 6%, een teken dat de kernactiviteiten van PayPal robuust blijven. Financiële resultaten PayPal Q2 2025 – winst, omzet en vrije kasstroom: Bron: Paypal Marges verbeteren, ondanks hogere kredietverliezen De transactionele marge, een belangrijke winstindicator, steeg naar 3,84 miljard dollar, een stijging van 7%  ten opzichte van een jaar eerder. Gecorrigeerd voor rente op klanttegoeden bedroeg de stijging zelfs 8%. De GAAP-bedrijfswinst steeg met 14% tot 1,5 miljard dollar, terwijl de bijbehorende operationele marge toenam tot 18,1%, een verbetering van 134 basispunten . Op non-GAAP-basis bedroeg de marge zelfs 19,8%. Daar staat tegenover dat de verliezen op transacties en krediet toenamen met 141 miljoen dollar naar 476 miljoen oftewel 0,11% van het totale betalingsvolume. Dit is een stijging van 3 basispunten ten opzichte van een jaar geleden en wijst op een verhoogd risicoprofiel in bepaalde segmenten, waaronder Buy Now, Pay Later-leningen in Europa. Cashflow onder druk, maar solide balanspositie Ondanks de winstgroei staat de kasstroom uit operationele activiteiten onder druk . Die daalde met 41% naar 898 miljoen dollar, terwijl de vrije kasstroom met 49% terugviel naar 692 miljoen. Dit is deels te wijten aan timingverschillen in de verkoop van BNPL-leningen. Gecorrigeerd voor deze timingverschillen bedroeg de aangepaste vrije kasstroom 656 miljoen dollar, nog altijd 42% lager dan een jaar geleden. Free cash flow PayPal 2025 Q2: Bron: Paypal De balans van PayPal blijft echter solide . De beschikbare liquide middelen en investeringen bedroegen 13,7 miljard dollar , ruim voldoende om de langlopende schuld van 11,5 miljard dollar af te dekken. Het bedrijf blijft ook actief aandelen inkopen: in het tweede kwartaal werd voor 1,5 miljard dollar aan eigen aandelen teruggekocht , waarmee het totaal over de afgelopen twaalf maanden uitkomt op 6 miljard dollar . Verhoogde jaarverwachting toont vertrouwen in strategie PayPal verhoogde zijn winstverwachting voor heel 2025.  De GAAP-winst per aandeel wordt nu geschat tussen de 4,90 en 5,05 dollar, tegenover een eerdere bandbreedte van 4,80 tot 4,95 dollar. De non-GAAP-winst per aandeel wordt verwacht tussen de 5,15 en 5,30 dollar. Voor het derde kwartaal wordt een non-GAAP EPS voorzien tussen 1,18 en 1,22 dollar, iets boven de 1,20 dollar van vorig jaar. Deze opwaartse bijstelling is opmerkelijk, zeker in het licht van dalende activiteit per gebruiker. Het gemiddelde aantal betalingstransacties per actieve gebruiker daalde op jaarbasis met 4% naar 58,3, hoewel dit cijfer exclusief PSP-transacties wel met 4% steeg. Het wijst erop dat de traditionele kerngebruikersgroep actiever wordt , terwijl sommige bulktransacties via externe partners afnemen. PayPal verhoogt vooruitzichten boekjaar 2025: Bron: Paypal Strategische koersversnelling met nieuwe technologieën Onder CEO Alex Chriss zet PayPal sterk in op strategische innovatie . Nieuwe initiatieven zoals agentic commerce, advertenties, stablecoins en het mondiale platform 'PayPal World' moeten het bedrijf voorbereiden op de toekomst van digitale handel. Deze innovaties worden ondersteund door investeringen in technologische infrastructuur , die in het tweede kwartaal 767 miljoen dollar bedroegen, 7% meer dan vorig jaar. Die investeringen lijken zich uit te betalen, aangezien het bedrijf de kosten op andere vlakken onder controle weet te houden. De uitgaven voor algemene en administratieve zaken daalden bijvoorbeeld met bijna 20%  ten opzichte van vorig jaar. Ook de herstructureringskosten namen niet toe ondanks de reorganisaties binnen het bedrijf. Toekomstvisie PayPal met focus op waardecreatie en risico’s Hoewel de kernresultaten sterk zijn, lijken beleggers minder onder de indruk: het aandeel noteert circa 9,5% lager sinds de bekendmaking van de cijfers.  Mogelijke oorzaken zijn de forse daling van de vrije kasstroom, zorgen over oplopende kredietverliezen in de BNPL-portefeuille en een afnemende gebruikersactiviteit. Toch lijkt PayPal zijn koers richting duurzame waardecreatie goed te hebben ingezet. De winstgevendheid stijgt, marges verbeteren en de balans blijft robuust. De verhoogde jaarverwachting wijst op vertrouwen in de eigen strategie, ondanks structurele uitdagingen. PayPal verliest 9,5% na kwartaalupdate: Bron: TradingView Voor beleggers en analisten blijft het cruciaal om de kredietrisico’s, de impact van innovaties zoals agentic commerce en stablecoins en de balans tussen groei en kostenbesparing scherp te volgen. De neerwaartse druk op kasstromen en marges in combinatie met een verhoogde kapitaalteruggave roept vragen op over de lange termijnstrategie. Toch toont PayPal met deze kwartaalcijfers aan dat het strategisch gepositioneerd blijft in het snel veranderende digitale betaalecosysteem.

In het kort SoFi rapporteerde in Q2 2025 een omzet van $858 miljoen , ruim boven de verwachte $804 miljoen. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $0.08 , tegenover een verwachte $0.06. Het aantal leden steeg met 34% naar 11,7 miljoen , terwijl de fee-based inkomsten met 72% groeiden naar $378 miljoen. SoFi Technologies heeft in het tweede kwartaal van 2025 fors beter gepresteerd dan analisten hadden verwacht.  De digitale financiële dienstverlener boekte een omzet van $854,9 miljoen , waar de markt rekende op $804 miljoen. Dat betekende een groei van 43% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.  Op aangepaste basis steeg de omzet zelfs met 44% tot $858,2 miljoen . Die versnelling in de omzetgroei, de sterkste in meer dan twee jaar , was het gevolg van een combinatie van nieuwe leden, groei in het aantal producten en een krachtige stijging van fee-based inkomsten. Deze laatste stegen met maar liefst 72% naar een recordhoogte van $377,5 miljoen . De Loan Platform Business van SoFi, die leningen verstrekt via derde partijen, droeg hier in belangrijke mate aan bij, met $2,4 miljard aan uitstaande leningen  en een run-rate van meer dan $500 miljoen aan fee-inkomsten per jaar . SoFi Q2 2025 resultaten: omzet, winst en groei in één oogopslag: Bron: SoFi Winst per aandeel verrast positief Op het gebied van winstgevendheid stelde SoFi eveneens niet teleur. De nettowinst kwam uit op $97,3 miljoen , vergeleken met $17,4 miljoen een jaar eerder, een stijging van maar liefst 459% . Dit resulteerde in een winst per aandeel van $0.08 op aangepaste basis , tegenover de verwachte $0.06. De brutomarge, uitgedrukt in aangepaste EBITDA, steeg naar 29% , met een EBITDA van $249,1 miljoen, een stijging van 81%  op jaarbasis. Ook het aantal uitstaande aandelen steeg licht, tot 1,18 miljard, waardoor de winstgroei niet volledig verwaterde op aandeelhoudersniveau. De aangepaste nettowinstmarge verbeterde tot 11% , een verdubbeling ten opzichte van Q2 vorig jaar. Beleggers reageerden uitermate positief op de cijfers. Het aandeel SoFi schoot na de bekendmaking van de resultaten met ruim 13% omhoog op de beurs.  Deze koerssprong duwt de waardering verder omhoog: het aandeel noteert nu tegen een trailing price/earnings-ratio van bijna 49 , een forward PE van 71  en een koers-omzetverhouding (P/S) van 8,54 . Deze multiples weerspiegelen hoge groeiverwachtingen, maar impliceren tegelijk ook een forse premie ten opzichte van sectorgenoten. SoFi-aandeel stijgt 13% na sterke Q2-cijfers en opgehoogde verwachtingen: Bron: TradingView Ledenbestand en productaanbod blijven groeien SoFi's ecosysteemstrategie de combinatie van sparen, lenen, investeren en budgetteren in één app blijft vruchten afwerpen.  Het bedrijf voegde in het tweede kwartaal 850.000 nieuwe leden toe , een groei van 34% tot een totaal van 11,7 miljoen . Ook het aantal producten groeide in dezelfde mate, tot 17,1 miljoen . De meeste groei zat in de financiële dienstverlening: SoFi Money groeide tot 5,9 miljoen accounts (+37%) , terwijl Relay 5,5 miljoen bereikte (+40%) . Deze categorieën vertegenwoordigden bijna 90% van de totale productgroei. Explosieve groei in leden en producten stuwt SoFi naar nieuwe records: Bron: SoFi Uitschieters in kredietverlening De leningensector presteerde opnieuw sterk. De totale kredietverstrekking in Q2 bedroeg $8,8 miljard , een record en 64% meer dan een jaar eerder . Vooral persoonlijke leningen waren in trek, met $7,0 miljard aan verstrekkingen (+66%) . Ook studentleningen groeiden (+35%) en de verstrekking van hypotheken verdubbelde bijna tot $799 miljoen (+92%) . SoFi wist niet alleen te groeien in volume, maar ook de kwaliteit van zijn portefeuille te verbeteren . De 90-dagen-delinquentiegraad daalde tot 0,42% , terwijl de charge-off ratio voor persoonlijke leningen daalde naar 2,83% , het laagste niveau in vijf kwartalen. Zonder de verkoop van achterstallige leningen zou dit percentage 4,5% hebben bedragen, nog steeds onder de interne risicotolerantie van 7 à 8%. Recordgroei in kredietverlening bij SoFi: Bron: SoFi Verdere diversificatie via technologieplatform De bijdrage van het Technology Platform, waarin onder meer de Galileo-infrastructuur en Cyberbank vallen, blijft stabiel groeien. De omzet uit deze divisie steeg met 15% naar $109,8 miljoen , met een bijdrage van $33,2 miljoen aan de winst . Hoewel dit segment slechts marginaal bijdraagt aan de totale winstgevendheid, vergroot het de strategische veerkracht van het bedrijf . Een opvallende mijlpaal was de samenwerking met Banco Nación in Argentinië, dat het SoFi-platform inzet voor de modernisering van zijn digitale infrastructuur. SoFi verhoogt vooruitzichten na sterk kwartaal Vanwege de sterke eerste jaarhelft verhoogde SoFi zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar . De onderneming rekent nu op een omzet van $3,375 miljard (was: maximaal $3,310 miljard)  en een EBITDA van $960 miljoen (was: maximaal $895 miljoen) . Ook de verwachte nettowinst ($370 miljoen)  en winst per aandeel ($0.31)  werden opwaarts bijgesteld. Het bedrijf mikt op het toevoegen van ten minste 3 miljoen nieuwe leden in 2025 , waarmee het groeitempo van 30% gehandhaafd blijft. SoFi scherpt jaarprognose aan na sterk tweede kwartaal: Bron: SoFi Strategische implicaties voor beleggers De combinatie van versnellende omzetgroei, stijgende marges en verbeterde kredietkwaliteit positioneert SoFi als een van de weinige fintechs die daadwerkelijk een schaalbaar, winstgevend groeimodel weet te realiseren.  Het ecosysteemmodel werpt zijn vruchten af: 35% van de nieuwe producten wordt afgenomen door bestaande klanten, wat de kracht van klantretentie en cross-selling onderstreept. Toch moeten beleggers zich niet blindstaren op de groeicijfers. De huidige waardering is fors : met een trailing price/earnings van bijna 49, een forward PE van 71 en een P/S multiple van 8,54 noteert het aandeel tegen een premie die enkel gerechtvaardigd is als SoFi zijn exponentiële groei langdurig kan vasthouden. Dat maakt het aandeel kwetsbaar voor macro-economische tegenwind, zoals rentestijgingen of strengere regelgeving op consumentenkrediet. Ook de afhankelijkheid van derde partijen in het Loan Platform Business blijft een structureel risico. Voor beleggers die willen inzetten op langdurige groei in de fintechsector biedt SoFi een unieke propositie, maar wel tegen een prijs.  De risico-rendementverhouding vereist scherpe discipline en waakzaamheid: alleen wie gelooft in SoFi’s vermogen om de hoge verwachtingen structureel waar te maken, vindt hier mogelijk een winnaar van de komende jaren.

In het kort:

In het kort: Spotify-aandeel keldert ruim 7% na kwartaalcijfers die de winstverwachtingen ruimschoots missen. Sterke groei in abonnees en gebruikers biedt onvoldoende tegenwicht aan stijgende kosten en valuta-effecten. Beleggers schrikken van zwakke vooruitzichten en onverwachte terugval naar verlies, ondanks recordvrije kasstroom. Spotify stelde beleggers teleur met de cijfers over het tweede kwartaal van 2025. Ondanks sterke groei in het aantal gebruikers en abonnees, reageerde het aandeel fors omlaag. De reden: een combinatie van tegenvallende winstgevendheid, gemiste omzetverwachtingen en zwakke vooruitzichten voor het derde kwartaal. De koers van het aandeel, dat recent nog piekte op $738, daalde met meer dan 7% direct na de bekendmaking van de resultaten. Aandelenkoers Spotify (voorbeurs): Bron: Nasdaq Beleggers reageren daarmee op een duidelijk patroon van teleurstelling, ondanks het indrukwekkende gebruikersbereik en diverse productinnovaties. Abonneegroei beter dan verwacht Spotify boekte in Q2 een groei van 12% in het aantal betalende abonnees ten opzichte van een jaar eerder. Het totaal kwam daarmee uit op 276 miljoen, drie miljoen boven de eigen verwachting. Ook het aantal maandelijkse actieve gebruikers (MAU’s) lag met 696 miljoen hoger dan het verwachte aantal van 689 miljoen, een stijging van 11% jaar-op-jaar. In de eerste helft van 2025 kwamen er 30% meer nieuwe abonnees bij dan in dezelfde periode van 2024. Maandelijkse actieve gebruikers: Bron: Spotify IR Toch vertaalde deze sterke groei zich niet in een sterke beursreactie. Het aandeel Spotify kreeg juist een flinke tik. De verklaring ligt niet in de topline groeicijfers, maar in het resultaat onder de streep en de verwachtingen voor komende kwartalen. Omzetgroei valt tegen De omzet kwam uit op €4,193 miljard, een stijging van 10% ten opzichte van Q2 2024, maar onder de consensusverwachting van €4,26 miljard. In constante valuta bedroeg de omzetgroei 15%, maar ongunstige wisselkoersen drukten de gerapporteerde omzet met €104 miljoen. Beleggers bleken echter weinig vergevingsgezind, mede omdat Spotify dit valutarisico structureel niet indekt en de impact daarvan dus telkens opnieuw merkbaar is. De omzet uit het Premium-segment steeg 12% tot €3,74 miljard. De groei kwam voort uit het gestegen aantal abonnees, hoewel de gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) daalde met 1% naar €4,57. In constante valuta was er sprake van een stijging van 3%, wat erop wijst dat prijshervormingen deels effect hebben, maar ook beïnvloed worden door regionale mixverschillen. De advertentie-inkomsten daalden juist licht met 1% tot €453 miljoen. In constante valuta was er wel groei (+5%), maar ook hier viel de prestatie tegen. Spotify wees op zwakke prijsvorming en de optimalisatie van de podcastinventaris als oorzaken. Winstgevendheid onder druk Het operationeel resultaat kwam uit op €406 miljoen, fors lager dan de guidance van €539 miljoen. Die afwijking werd grotendeels veroorzaakt door €116 miljoen aan sociale lasten, waarvan €98 miljoen boven verwachting, als gevolg van de stijgende aandelenkoers. Spotify verklaart dat zulke lasten moeilijk te voorspellen zijn omdat ze afhangen van de beurskoers en gekoppeld zijn aan de waarde van aandelencompensatie. Ondanks de lagere winstgevendheid bleef de brutomarge stabiel op 31,5%, in lijn met de verwachting. Dit betekent wel een daling ten opzichte van Q4 2024, toen de marge nog piekte op 32,2%. De Premium-brutomarge kwam uit op 33,1%, een stijging van 171 basispunten jaar-op-jaar, geholpen door een betere verhouding tussen omzet en muziek- en distributiekosten. De advertentiebrutomarge kwam uit op 18,3%, geholpen door betere prestaties binnen podcasts. Brutomarges per segment: Bron: Spotify IR Nettoverlies verrast beleggers na winst vorig jaar Waar analisten hadden gerekend op een nettowinst van €1,90 per aandeel, rapporteerde Spotify een verlies van €0,42 per aandeel. In dezelfde periode vorig jaar werd nog een winst geboekt van €1,10 per aandeel. Het nettoverlies bedroeg €86 miljoen, ondanks de positieve operationele kasstroom van €709 miljoen. De afwijking tussen operationeel resultaat en nettowinst wordt grotendeels verklaard door hoge financieringskosten. Die liepen op tot €447 miljoen in Q2, tegenover slechts €72 miljoen een jaar eerder. Dit drukte het resultaat vóór belastingen fors omlaag naar €48 miljoen, waarop vervolgens een relatief hoge belastingdruk van €134 miljoen volgde. Derde kwartaalverwachting onder de maat Ook de vooruitzichten voor Q3 2025 vielen tegen. Spotify verwacht dan €4,2 miljard omzet te realiseren, ruim onder de analistenverwachting van €4,47 miljard. De verwachte operationele winst komt uit op €485 miljoen en de brutomarge zal dalen tot 31,1%, onder andere door een nieuwe regulatoire heffing van ongeveer 40 basispunten. Daarnaast voorziet het bedrijf opnieuw €25 miljoen aan sociale lasten op basis van de aandelenkoers per eind juni. Beleggers lijken hun vertrouwen in de voorspelbaarheid van de Spotify-resultaten deels te verliezen, gezien deze terugkerende onzekerheden. Aan de productkant blijft Spotify innoveren. In meer dan 60 markten werd een voice-activated DJ-functie geïntroduceerd. Deze blijkt populair: het gebruik is verdubbeld ten opzichte van vorig jaar. De DJ is een AI-gestuurde persoonlijke gids die muziek selecteert, afspeellijsten samenstelt en tussen de nummers door korte gesproken toelichtingen geeft, vergelijkbaar met een echte radiopresentator. Gebruikers kunnen de DJ nu ook opdrachten geven via spraak, zoals het aanpassen van de sfeer of het genre. Ook werd de AI-gebaseerde afspeellijstfunctie uitgebreid naar 40 nieuwe landen en groeide het gebruik van audioboeken in premiumabonnementen met 35% jaar-op-jaar in de VS, VK en Australië. Hoewel deze innovaties de betrokkenheid verhogen en de gebruikerservaring verrijken, blijven ze voorlopig nog marginaal in de financiële resultaten. Dat roept vragen op over de monetisering van deze features. Hogere uitgaven en hernieuwde labeldeals Hoewel Spotify in 2024 zijn marges fors wist op te krikken, waarschuwen analisten dat die stijging zich waarschijnlijk niet in hetzelfde tempo zal voortzetten. Dat heeft twee oorzaken: enerzijds neemt de bedrijfskostenbasis weer toe (personeel, marketing, professionele diensten), anderzijds werden recent enkele grote labeldeals vernieuwd. Die zijn volgens de toelichting iets ongunstiger voor de marges dan de eerdere contracten. Ook de zogeheten “Spotify Partner Program” -kosten nemen toe. Dit is een mechanisme waarbij Spotify uitgevers en labels betaalt op basis van specifieke distributieafspraken en exposure-algoritmes. In Q2 wogen deze extra kosten op de bruto- en operationele marges. Free cashflow indrukwekkend, ondanks verlies Wat beleggers mogelijk nog enigszins geruststelt, is dat de vrije kasstroom opnieuw indrukwekkend is. Spotify genereerde €700 miljoen aan free cashflow in het kwartaal, een record voor Q2 en een stijging van 43% ten opzichte van een jaar eerder. Op jaarbasis komt de cumulatieve vrije kasstroom nu uit op €2,8 miljard. Daarmee beschikt het bedrijf over een solide kaspositie van €8,4 miljard. Bron: Spotify IR Dat is opvallend, omdat Spotify tegelijkertijd een nettoverlies van €86 miljoen rapporteerde. Het verschil zit in de boekhoudkundige verwerking: het nettoresultaat bevat posten zoals afschrijvingen, aandelencompensatie en valuta-effecten die geen directe impact hebben op de kaspositie. De vrije kasstroom daarentegen kijkt puur naar het daadwerkelijke geld dat binnenkomt en uitgaat via de bedrijfsactiviteiten, los van zulke niet-contante boekhoudkundige lasten. Spotify wist zijn operationele kasstroom op te voeren tot €709 miljoen en investeerde slechts €10 miljoen in kapitaaluitgaven, wat de sterke vrije kasstroom verklaart. Op basis van deze sterke kaspositie besloot het bedrijf het bestaande aandeleninkoopprogramma fors uit te breiden. Op 28 juli keurde de raad van bestuur een verhoging van $1 miljard goed, bovenop de eerdere autorisatie uit 2021. Daarmee komt het totale inkoopmandaat uit op $2 miljard. Van dat bedrag is tot nu toe slechts $104 miljoen daadwerkelijk gebruikt, wat betekent dat er nog $1,9 miljard beschikbaar is voor toekomstige inkoopacties. Spotify benadrukt dat deze stap past binnen een bredere kapitaalstrategie die gericht is op winstgevende groei én het behoud van een gezonde balans op lange termijn. Als er financiële ruimte ontstaat bovenop de operationele behoeften, wil het bedrijf die benutten ten gunste van aandeelhouders. Tegelijkertijd is het programma niet bindend: er is geen verplichting om aandelen in te kopen, en Spotify kan de uitvoering op elk moment pauzeren of beëindigen. Maar de boodschap is duidelijk: ondanks een kwartaalverlies voelt het bedrijf zich financieel sterk genoeg om structureel waarde terug te geven aan beleggers. Beleggers lijken bij Spotify steeds meer waarde te hechten aan voorspelbare winstgevendheid en stabiele vooruitzichten, in plaats van puur gebruikersgroei. De sterke stijging van de gebruikersbasis kon dit kwartaal niet verhinderen dat de koers daalde, juist omdat de onderliggende winstgevendheid afnam en de guidance zwak was. Na een stijging van meer dan 120% in de twaalf maanden voorafgaand aan het kwartaalrapport, was de lat hoog gelegd. De combinatie van een gemiste winstverwachting, hogere kosten, zwakke advertentieprestaties en een magere outlook bleek te veel voor beleggers. Het aandeel leverde direct na de resultaten meer dan 7% in. Of het Spotify-aandeel in de komende kwartalen weer kan verrassen, zal afhangen van de uitvoering op kostencontrole, monetisering van innovatie en de ontwikkeling van advertentie-inkomsten. Maar voor nu lijkt de markt vooral bezorgd over de kloof tussen groei en winst.

In het kort: Het aandeel PayPal staat 75% onder de piek, maar de winstgevendheid trekt weer aan. Nieuwe deals en agressieve buybacks geven beleggers hoop op herstel. Toch is de groei trager dan in 2021 en de concurrentiedruk van Big Tech groter dan ooit. PayPal is al jaren een van de bekendste namen in de fintechwereld, met wereldwijd honderden miljoenen gebruikers. Toch is het aandeel PYPL sinds de piek in 2021 flink weggezakt. De vraag die beleggers nu bezighoudt: gaat dit aandeel eindelijk een comeback maken? Of zal het bedrijf langzaam verder zinken? Koersdaling Paypal ten opzichte van het hoogtepunt (%): Bron: Ycharts Een van de meest positieve signalen voor beleggers is de verbetering in de winstgevendheid. PayPal heeft afgelopen jaren sterke vooruitgang geboekt in de operationele marge. Wat opvalt is dat deze marge-uitbreiding voor een deel is gerealiseerd door het snijden in zijn uitgaven voor research & development. Operationele marge en R&D als percentage van omzet (sinds 2021): Bron: Ycharts Beleggers hechten veel waarde aan stijgende marges, omdat dit direct bijdraagt aan de winstgroei. Dat PayPal in staat is om de operationele marge te verhogen ondanks hevige concurrentie, spreekt in het voordeel van het bedrijf. Het bevestigt dat het nog steeds over schaalvoordelen beschikt die moeilijk te repliceren zijn. Daarnaast geven een aantal recente partnerships, beleggers meer reden tot optimisme. Zo sloot het bedrijf een deal met de Big Ten en Big 12 college sportbonden. Universiteiten kunnen hun atleten hiermee direct en veilig via PayPal en Venmo betalen. Dit versterkt de positie van PayPal als vertrouwde betaaldienst, juist op een terrein waar transparantie en veiligheid cruciaal zijn. Ook consumenten worden op nieuwe manieren benaderd. In samenwerking met Taco Bell kunnen klanten hun maaltijd via Venmo of PayPal betalen én profiteren van aantrekkelijke cashback-acties. Zo probeert PayPal zich nog verder te verankeren in het dagelijkse leven van de consument. Cashback-aanbiedingen verhogen de adoptiegraad en stimuleren herhaalgebruik: een strategie die eerder ook succesvol bleek bij creditcardmaatschappijen. Daarnaast heeft het bedrijf zich stevig gepositioneerd in de reiswereld via een samenwerking met hotelboekingsplatform Selfbook. Bezoekers van dat platform kunnen nu met PayPal, Venmo of zelfs Buy Now, Pay Later (BNPL) betalen. De integratie van conversational AI in dit proces is vooruitstrevend en zou volgens schattingen de conversie met maar liefst 84% kunnen verhogen. Ook op het vlak van blockchain en digitale valuta blijft PayPal niet stilzitten. Onlangs kondigde het bedrijf aan dat het de samenwerking met Fiserv en Circle uitbreidt. Samen willen zij het makkelijker maken om fondsen snel en efficiënt te verplaatsen via de USDP stablecoin. Een opvallende stap is de uitbreiding van de eigen stablecoin PYUSD naar de Stellar-blockchain. Stellar is vooral bekend om zijn lage transactiekosten en hoge snelheid, en bedient met name kleinere bedrijven die behoefte hebben aan directe toegang tot werkkapitaal. Door zich ook op dit segment te richten, verbreedt PayPal zijn doelgroep en versterkt het zijn relevantie in het crypto-ecosysteem. Is het aandeel nog aantrekkelijk geprijsd? De koers van het aandeel is sinds begin April met 33% gestegen, wat de interesse van beleggers opnieuw heeft aangewakkerd. Historisch gezien is het aandeel laag gewaardeerd op basis van koers/winst. Maar wat vooral sterk opvalt is de hoge buyback yield van het aandeel, die momenteel op bijna 8% staat. Bron: Ycharts De koers noteert momenteel ver onder het niveau van $300 per aandeel in 2021. En dat terwijl de winst- en kasstroomcijfers juist sterker zijn dan toen. Voor beleggers die hopen op een herwaardering richting historische gemiddelden, kan het aandeel dus interessant zijn. Tegelijkertijd is het belangrijk te beseffen dat PayPal destijds in een veel hogere groeifase zat. Het bedrijf werd toen gezien als een essentiële pionier in digitale betalingen, met Venmo als beloftevolle groeidivisie en een enorme versnelling door de pandemie. Vandaag is de concurrentie feller, de groeivoeten gematigder en de dominante positie minder vanzelfsprekend. Big Tech-bedrijven hebben eigen betaaloplossingen ingebouwd (denk aan Apple pay) en PayPal mist het innovatieve aura dat het in 2020 en 2021 nog wel had. Een simpele terugkeer naar vroegere waarderingen veronderstelt dus ook dat het bedrijf weer even belangrijk wordt in het ecosysteem, en dat is allerminst zeker. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! PayPal World Om zich minder afhankelijk te maken van de Amerikaanse markt, lanceerde PayPal recentelijk het initiatief PayPal World. Dit ambitieuze programma moet het mogelijk maken om naadloos betalingen te verrichten tussen gebruikers in onder andere China, India en Latijns-Amerika. Partners in dit initiatief zijn onder meer Mercado Pago (Latijns-Amerika), UPI (India) en Tencent (China). Het doel: grensoverschrijdende betalingen sneller, goedkoper en toegankelijker maken. Voor beleggers betekent dit mogelijk een nieuwe groeipijler. De markten waar PayPal nu mee samenwerkt zijn enorm, en het bedrijf heeft daar momenteel nog geen leidende positie. Mocht de samenwerking succesvol blijken, dan opent dit de deur naar meer marktaandeel en hogere volumes in regio’s met sterke e-commercegroei. Wat nog ontbreekt, zijn concrete details over de financiële implicaties. Tot nu toe blijft het bij aankondigingen, en beleggers wachten op bewijs dat het project ook werkelijk zal bijdragen aan omzetgroei en winstgevendheid. Toch is het bestaan van een dergelijk project op zichzelf al een positief signaal voor lange termijn beleggers die waarde hechten aan internationalisering en schaalvergroting. De markt wil resultaat zien Hoewel de strategie en initiatieven van PayPal indrukwekkend zijn, blijft het voor beleggers cruciaal dat het bedrijf ook kan aantonen dat het omzetgroei weet te realiseren. Sinds de piek in 2021 is de omzetgroei fors afgezwakt. Ondanks technologische vernieuwingen, deals en nieuwe markten, is de harde omzetgroei achtergebleven bij verwachtingen. Omzetgroei per kwartaal sinds 2016: Bron: Ycharts Dat betekent niet dat de markt het aandeel volledig heeft afgeschreven. Integendeel: veel beleggers lijken PayPal weer het voordeel van de twijfel te gunnen. De koers is sinds het dieptepunt in april gestabiliseerd en beweegt in lijn met bredere marktindices. Waar PayPal vroeger vrijwel synoniem stond voor digitale betalingen, is de concurrentie tegenwoordig heviger dan ooit. Grote e-commerceplatforms en techbedrijven hebben hun eigen betaalsystemen ontwikkeld, vaak gekoppeld aan rijke datasets van gebruikers en aankopen. Deze verticale integratie geeft bedrijven als Amazon en Shopify een voordeel dat PayPal moeilijk kan evenaren. De concurrentiedruk komt dus van meerdere kanten: e-commercegiganten met hun eigen infrastructuur, en techbedrijven die al veel gebruikers hebben. Voor beleggers betekent dit dat PayPal voortdurend op scherp moet blijven staan en niet kan teren op zijn reputatie alleen. De recente koersstijging van het aandeel PayPal, gecombineerd met positieve winsttrends, strategische partnerships en nieuwe initiatieven, lijkt te wijzen op een beginnende comeback. Tegelijkertijd blijven er risico’s: de concurrentiedruk, het gebrek aan duidelijke groei, en het feit dat veel initiatieven nog geen meetbaar effect op de financiële resultaten hebben gehad. De balans opmakend staat PayPal op een kruispunt. De fundamenten zijn nog steeds sterk, het gebruikersbestand groeit, de merknaam is krachtig, en het bedrijf toont bereidheid tot vernieuwing. Maar de uitvoering zal doorslaggevend zijn. Zolang het management de beloften niet weet te vertalen naar harde winstgroei, blijft het aandeel afhankelijk van marktsentiment en momentum. Voor beleggers is het dus nog geen gelopen race. De comeback is denkbaar, maar verre van vanzelfsprekend.

In het kort: Apple kan in 2025 verrassen met sterke AI-functionaliteit en snelgroeiende service-inkomsten. Walmart boekt stabiele winstgroei en bouwt stilaan een winstgevend digitaal ecosysteem uit. Johnson & Johnson herpakt zich met nieuwe oncologietherapieën en ambitieuze groeiverwachtingen. Beleggers richten zich vaak op de bekende winnaars, maar vergeten dat kansen ook ontstaan buiten de spotlights. Deze drie aandelen uit de S&P 500 combineren stabiele fundamenten met concrete signalen dat 2025 weleens het jaar van hun herwaardering kan worden. Apple Beleggers zijn ontevreden over de manier waarop Apple de AI-trend heeft aangepakt. De lancering van Apple Intelligence in oktober 2024 bracht niet wat velen verwachtten. De vernieuwde versie van Siri was technisch ondermaats, de functionaliteit beperkt zich tot de nieuwste iPhones en het publieke sentiment verschoof naar technologiebedrijven die sneller en opvallender hun AI-strategie wisten te vermarkten. Het aandeel Apple bleef daardoor achter, terwijl de rest van de techsector fors bleef doorstijgen. Verkoopgroei Iphone blijft achter: Bron: Business of Apps Maar de markt is zelden lineair. Terwijl Apple afgelopen jaar moeite had met zijn positionering op het gebied van kunstmatige intelligentie, lijkt het erop dat de basis nu gelegd is voor een groeifase vanaf 2025. Fundstrat-analist Tom Lee zei hierover: “Apple is quietly ready to pounce on AI.” Deze stilte kan binnenkort plaatsmaken voor zichtbare resultaten. Niet alleen komt de verbeterde versie van Siri begin 2026 beschikbaar, ook brengt Apple binnenkort een nieuwe generatie iPhones uit die wél optimaal met Apple Intelligence kunnen werken. Dat zou de gebruikservaring en adoptiegraad van de technologie flink kunnen vergroten. Bovendien blijven de onderliggende kerncijfers van Apple krachtig. De omzet uit services, waaronder de App Store, iCloud en Apple Music, groeit nog steeds met dubbele cijfers. In 2020 bedroeg de omzet uit services $53,8 miljard; in 2024 was dat al $96,2 miljard. In het derde kwartaal wordt een doorbraak boven de $100 miljard op jaarbasis verwacht. Omdat services hogere marges opleveren dan hardware, blijven de winstgevendheid en margeontwikkeling van Apple zich positief ontwikkelen. In het eerste kwartaal van 2025 lag de brutomarge op 46,9%, het hoogste ooit. Beleggers die zich blijven focussen op de iPhone-verkoop en de trage AI-start missen mogelijk het grotere plaatje: Apple’s software- en abonnementsstrategie ontwikkelt zich in rap tempo en kan zorgen voor stijgende marges, groei en meer voorspelbare kasstromen. Dat maakt het aandeel Apple ondanks de recente zwakte een interessante kandidaat voor stijging in 2025. Walmart Walmart steeg in 2024 met ruim 70%, een uitzonderlijke prestatie voor een retailer van deze omvang. Sindsdien is het aandeel vrijwel horizontaal bewogen, ondanks degelijke kwartaalresultaten. Beleggers lijken te wachten op een nieuwe katalysator, terwijl die katalysatoren zich in werkelijkheid al aan het opbouwen zijn. Koers Walmart (5 jaar): Bron: Google Finance De kwartaalresultaten van begin 2025 laten een robuuste groei zien: omzetgroei van 4,4% op constante valutabasis, een stijging van 4,5% in Amerikaanse vergelijkbare winkelverkopen en een winstgroei van 3%. Maar interessanter is wat er onder de oppervlakte gebeurt. Zo groeit het e-commercekanaal wereldwijd met 22%, mede door Walmart+. De advertentietak steeg met dubbele cijfers, naar $4,4 miljard omzet op jaarbasis. Toch zijn er ook kritische kanttekeningen. Walmart+ telt naar schatting 16 miljoen leden, wat verbleekt bij Amazon Prime (geschat op 70–100 miljoen). Het gebrek aan snelle adoptie van de lidmaatschapsformule vertraagt ook de groei in gepersonaliseerde advertenties, die cruciaal zijn voor de toekomst van retail. De advertentieomzet groeit, maar het tempo blijft onder dat van Amazon. Bovendien bleek een deel van die groei te komen door de acquisitie van VIZIO; organische groei bedroeg ‘slechts’ 27%. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Toch zijn er tekenen van verbetering. Walmart heeft recent het lidmaatschapsprogramma aantrekkelijker gemaakt met extra’s zoals streaming via Paramount+, korting bij Burger King en gratis bandenreparatie. Daarnaast is het nu mogelijk om voor $5,49 per maand te upgraden naar een advertentievrije streamingervaring, wat de waarde van Walmart+ vergroot. De overname van VIZIO biedt Walmart bovendien een directe weg naar data-monetisatie via streamingadvertenties. Daarmee ontstaat een ecosysteem waarin winkelgedrag, lidmaatschap, digitale interactie en gerichte advertenties op elkaar inwerken. Volgens strategische analyses ligt daar de ‘next virtuous cycle’ van retail: winkelverkoop genereert klantdata, die gebruikt wordt voor gerichte advertenties, die op hun beurt de verkoop verder stimuleren. Beleggers die alleen naar kwartaalcijfers kijken, missen mogelijk het langetermijnpotentieel van deze transformatie. Zodra Walmart+ serieus gaat groeien, kan dit een krachtige hefboom worden voor winstgevendheid en marktaandeel in digitale retail. Dat maakt Walmart ondanks de recente koersstilstand een kanshebber op stijging in 2025. Johnson & Johnson Het aandeel Johnson & Johnson is al jaren relatief zwak. De nasleep van de babypoederschandalen, teruglopende omzet uit oudere medicijnen en het wegvallen van de coronabijdrage zorgden voor koersdruk. Toch gloort er vanaf 2025 een realistischer perspectief op herstel. Koers $JNJ afgelopen 5 jaar: Bron: Google Finance De tweede kwartaalcijfers van 2025 tonen gematigde groei: de omzet steeg met 5,8% naar $23,7 miljard. Belangrijker is dat dit cijfer de hoogste kwartaalomzet in drie jaar vertegenwoordigt én de verwachtingen ruim overtrof. Bovendien verhoogde J&J zijn jaarprognose: men rekent nu op 5,4% omzetgroei en 8,7% winstgroei voor heel 2025. Dat laatste suggereert dat de marges zich weer gaan herstellen, ondanks een lichte terugval in Q2. De twee pijlers van het bedrijf: Innovative Medicine en MedTech, leveren beide een bijdrage. Zo groeit de verkoop van oncologiemiddelen als Darzalex, Carvykti en Rybrevant gestaag. Ook het immunologieportfolio blijft presteren. In de MedTech-divisie zorgen cardiovasculaire producten, wondsluitingsoplossingen en de opkomst van chirurgische robotica voor groeidynamiek. De eerste tests met het OTTAVA-robotsysteem zijn gestart, wat een nieuwe groeibriljant zou kunnen worden op termijn. Daarnaast heeft J&J op overnamevlak niet stilgezeten. De miljardeninvestering in Ambrx Biopharma en diens prostaatkankermiddel ARX517 toont de ambitie om een breed portfolio van zogenoemde antibody drug conjugates (ADC’s) op te bouwen. De onderneming mikt op $50 miljard omzet uit oncologie in 2030, tegenover iets meer dan $20 miljard nu. Elke stap in die richting kan door beleggers positief worden gewaardeerd. Ook het dividendbeleid onderstreept de stabiliteit. J&J keert 3,18% dividendrendement uit en heeft dat dividend al 62 jaar op rij verhoogd. De vrije kasstroom daalde in Q2 weliswaar met 17%, maar met $6,2 miljard is de uitkeringscapaciteit voorlopig niet in gevaar. Wat betreft waardering is er ruimte voor opwaartse beweging. De koers-verkoopverhouding (P/S) ligt dicht bij een meerjarig dieptepunt, ondanks de opwaartse bijstelling van de vooruitzichten. P/S afgelopen 10 jaar $JNJ: Bron: Seeking Alpha Het is nog geen explosieve groeier, maar de fundamenten verbeteren. Zowel op medisch vlak (innovatieve oncologietherapieën, robotchirurgie) als op financieel vlak (voorzichtige marge-expansie, herstellende omzet) lijkt Johnson & Johnson weer grip te krijgen op zijn groeistrategie. Beleggers die waarde hechten aan defensieve kwaliteit zouden dit aandeel vanaf 2025 wel eens in een ander licht kunnen zien.

In het kort: Inval door Guardia Civil met een arrestatietieam en automatischewapens bij retreatcentrum in Pedreguer (Spanje), zo blijkt uit beelden op sociale media. Twee personen zijn aangehouden en na drie dagen mogelijk voorwaardelijk vrijgelaten. Klanten melden online dat ze hun geld niet terugkrijgen, en spreken van onzekerheid en gebrek aan transparantie. Gisteren schreven we nog over de duistere onderwereld van Ayahuasca en in de vroege ochtend van afgelopen vrijdag heeft de Spaanse Guardia Civil blijkbaar een gewapende inval gedaan bij het retreatcentrum van de ayahuasca organisatie Ommij in het Spaanse Pedreguer. Meldt het bedrijf zelf in een persbericht. Uit foto’s en getuigenissen op sociale media blijkt dat de inval werd uitgevoerd door een gemaskerde eenheid vergelijkbaar met een SWAT-team, uitgerust met automatische wapens. Gewapende inval in Spanje bij Ommij Volgens Ommij zelf, die op Facebook een lange verklaring plaatste, zou de inval het gevolg zijn van “valse beschuldigingen” door een Nederlandse betrokkene. Het is onduidelijk wie ze bedoelen en waarom ze de focus verleggen op iemand anders. De organisatie spreekt van een “aanval op de harmonie en heling” binnen hun gemeenschap. Daarbij bevestigen aanwezige mensen bij de retreat van Ommij, waar de inval plaatsvond, dat twee personen, onder wie de vermoedelijke eigenaar, zijn aangehouden en na drie dagen mogelijk voorwaardelijk vrij zijn gelaten. Volgens de verklaring mag het waarschijnlijk geen verdere activiteiten uitvoeren in Spanje en Nederland, zolang het onderzoek loopt. Het bedrijf zelf spreekt van een "Pauze" zolang het onderzoek loopt. Politie-inval roept vragen op over aard en schaal van de operatie Hoewel de formele juridische aanklacht van de Spaanse autoriteiten nog niet openbaar is gemaakt, is het duidelijk dat de inzet van een zwaarbewapend team uitzonderlijk is voor dit soort zaken. Diverse bronnen rondom de inval melden dat er mogelijk grote hoeveelheden ayahuasca en San Pedro-cactussen in beslag zijn genomen. San Pedro bevat mescaline, een psychedelische stof die in Spanje onder de drugswetgeving valt. San Pedro cactussen in beslag genomen door Guardia Civil in Ommij headquarters De inzet van dit soort middelen doet vermoeden dat de politie rekening houdt met meer dan enkel administratieve overtredingen. Tot op heden is echter geen officiële beschuldiging bekendgemaakt, en wordt gewacht op de eerste openbare juridische stukken die naar verwachting binnenkort beschikbaar worden gesteld. Klanten klagen over vouchers en geldteruggave Naast de juridische dimensie is er ook groeiende onrust onder (voormalige) klanten van Ommij. Op platforms zoals Reddit en gespecialiseerde fora melden meerdere mensen dat hun reeds geboekte retreats zijn geannuleerd, zonder dat zij hun geld terugkrijgen. In plaats daarvan zouden zij een voucher of tegoedbon aangeboden krijgen, zonder duidelijkheid over wanneer of óf de sessies weer doorgaan. Een deelnemer schrijft: “Ik had veel geld betaald voor een retreat in Spanje dat nu is geannuleerd. Er is niemand bereikbaar en ik krijg alleen een algemene mail met een voucher. Niemand weet waar ze aan toe zijn.” De organisatie stelt dat dit te maken heeft met “juridische beperkingen in communicatie” en verwijst naar lopende procedures. Maar voor deelnemers, vaak psychologisch kwetsbaar en afhankelijk van deze sessies, leidt dit tot diepe onzekerheid. Verantwoordelijkheid wordt verschoven: focus op 'één individu' Opvallend is dat Ommij in haar verklaring sterk de nadruk legt op één vermeend “individu” dat verantwoordelijk zou zijn voor “disruptieve acties”. De organisatie stelt dat zij deze persoon juridisch, financieel én moreel verantwoordelijk wil houden voor de schade die volgens hen is veroorzaakt. Een stelling die juridisch riskant kan blijken als het Spaanse Openbaar Ministerie tot vervolging overgaat. Tegelijkertijd lijken de Spaanse autoriteiten hun aandacht juist op de organisatie zelf te richten. De omvang van de inval, de betrokkenheid van een zwaarbewapende eenheid en het in beslag nemen van plantenmateriaal suggereren dat het onderzoek zich niet louter richt op een enkele klokkenluider of externe verstoring, maar op de interne werking en juridische status van de organisatie zelf. Dit roept de vraag op of er meer aan de hand is dan wordt gecommuniceerd. Waarom richt de communicatie van de organisatie zich op het beschuldigen van een vermeende "buitenstaander", terwijl justitie zich overduidelijk op de binnenkant van de organisatie richt? Gebrek aan toezicht blijft kernprobleem De situatie onderstreept opnieuw de juridische grijze zone waarin ayahuasca retreats opereren. Ayahuasca bevat DMT, dat internationaal onder het VN-verdrag voor psychotrope stoffen valt, maar de drank zelf is in veel landen, waaronder Spanje, niet expliciet gereguleerd. San Pedro (Trichocereus pachanoi), dat mescaline bevat, is daarentegen wel verboden in veel Europese landen, inclusief Spanje. Toezicht op de toepassing van deze middelen ontbreekt grotendeels. In rapporten van ICEERS, een internationaal onderzoeksinstituut gespecialiseerd in psychedelica, wordt gewezen op de noodzaak van duidelijke richtlijnen, medische screening en ethische training voor facilitators. De organisatie pleit al jaren voor regulering, maar tot op heden zonder duidelijke wettelijke kaders. Dit dossier is nog lang niet gesloten De gewapende inval bij Ommij, de inbeslagnames en aanhoudingen wijzen op een serieus strafrechtelijk onderzoek dat nog in volle gang is. De communicatie van de organisatie, die zich vooral richt op loyaliteit, spirituele transformatie en beschuldigingen richting derden, geeft weinig concrete informatie over de kernvragen: wat was er precies aanwezig, welke middelen zijn gebruikt, en wie draagt juridische verantwoordelijkheid? Voor cliënten, betrokkenen en toezichthouders blijft het wachten op duidelijkheid. De vraag die blijft hangen: is dit een geïsoleerde overreactie van justitie, of het begin van het blootleggen van een groter systeem waarin psychische kwetsbaarheid, juridische ontwijking en commerciële exploitatie samenkomen? Het laatste woord lijkt hierover nog niet gezegd. Lees ook: Faillissement OMMIJ kan inkijk geven in duistere onderwereld van Ayahuasca

In het kort: Deze bedrijven zijn zó goed beschermd dat concurrenten nauwelijks een kans maken. Hun positie is opgebouwd over tientallen jaren en is vrijwel onmogelijk in te halen. Niet altijd de beste investering of snelstgroeiend, maar wél structureel onaantastbaar. In beleggerskringen hoor je het woord moat  steeds vaker. Het is afgeleid van het Engelse woord voor slotgracht, en staat voor het concurrentievoordeel dat een bedrijf beschermt tegen nieuwkomers. Hoe breder de moat, hoe moeilijker het is om met het bedrijf te concurreren. Soms gaat het om schaal, soms om merk, infrastructuur, regelgeving of netwerkeffect. Maar altijd geldt: het is iets wat moeilijk te kopiëren is, en vaak alleen in tientallen jaren opgebouwd kan worden. In deze lijst staan de 10 bedrijven met de sterkste moats ter wereld. Niet de populairste aandelen van het moment, en ook niet per se de beste investeringen. Sommige zijn extreem hoog gewaardeerd, andere groeien nog maar langzaam of opereren in verzadigde markten. Maar het zijn wél de bedrijven die structureel onaantastbaar lijken te zijn. 10. Apple Apple verdient een plek in deze top 10. En toch zal deze keuze ongetwijfeld de meeste discussie oproepen. Want hoewel Apple misschien wel het sterkste merk ter wereld heeft, is de richting waarin het bedrijf nu beweegt wel bediscussieerbaar. Om te beginnen is het ecosysteem ongeëvenaard. De manier waarop de iPhone, de Mac, de Apple Watch en de AirPods met elkaar samenwerken is magisch. Het is een digitaal ecosysteem geworden waar je als consument haast niet meer uit kunt ontsnappen. Maar dat is tegelijkertijd ook het probleem. De iPhone is goed, zo goed dat je ‘m niet elk jaar hoeft te vervangen. En dat is exact wat je nu ziet: iPhone-omzet is al drieënhalf jaar plat. Bron: Business of Apps De huidige innovaties zijn niet genoeg om de consument te overtuigen een nieuwe aan te schaffen. Face ID? Was al jaren geleden. En dat is een probleem, want de iPhone is niet zomaar 50% van de omzet, het is ook de gateway. Zonder iPhone koop je waarschijnlijk geen AirPods. Geen Apple-Watch. Geen App Store-omzet. Geen Apple Music. En dus ook geen up-sell. Je ziet het ook in de cijfers. Het marktaandeel daalt. Er is een groeiend deel van consumenten dat zich bewust afkeert van Apple. Omdat het duur en gesloten is. En hoewel er nog altijd een enorme fanbase bestaat (inclusief ikzelf), is het de vraag of het ooit weer harder gaat groeien. Daarnaast bestaan er tegenwoordig niet veel mensen meer die voor het eerst een Apple product kopen. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Het blijft een briljant bedrijf, dat zonder enige twijfel een plaats in de top 10 verdient. Maar het feit dat de groei stagneert, het ecosysteem zijn limieten bereikt en de concurrentie aan de deur klopt, maakt dat Apple niet hoger komt dan plek 10. 9. Meta Als je puur kijkt naar de cijfers, zou Meta misschien wel een stuk hoger moeten staan. 3,5 miljard dagelijkse gebruikers. 4 miljard maandelijks. Dat zijn ongeëvenaarde cijfers. Geen enkel ander bedrijf in de geschiedenis van de mensheid heeft ooit zo’n groot deel van de wereldbevolking bereikt. Bron: StockAnalysis En toch staat Meta op plek 9. Waarom? Omdat de moat weliswaar indrukwekkend is, maar kwetsbaarder dan het lijkt. TikTok laat zien dat mensen hun aandacht snel kunnen verplaatsen. Threads is leuk, maar nog geen groot succes. En hoewel Meta zijn grip op de sociale mediabubbel niet kwijt is, is het fundament niet zó onvervangbaar als dat van andere bedrijven op deze lijst. Dat gezegd hebbende: het netwerkeffect is nog altijd zeer sterk. Hoe meer mensen op Instagram of WhatsApp zitten, hoe groter de aantrekkingskracht. En dan hebben we het nog niet eens over de kracht van Facebook Marketplace, Reels en alle andere diensten die constant geëxperimenteerd en geoptimaliseerd worden. Voeg daar de advertentiemachine aan toe, met zeer sterke marges, en je begrijpt waarom Meta in deze lijst thuishoort. 8. Google Google en Meta concurreren op veel fronten, maar Google heeft één troef die Meta niet heeft: infrastructuur. Waar Meta draait op aandacht, draait Google op data én infrastructuur. Ze hebben Search, een business die letterlijk geld lijkt te printen. Ze hebben YouTube, misschien wel het beste socialmediaplatform ter wereld (waar adverteerders meer betalen per view dan bij Meta). Maar nog belangrijker voor de moat: ze hebben Cloud. De Google Cloud is een investering in de toekomst. Datacenter na datacenter wordt gebouwd. Capex van de afgelopen 12 maanden staat nu op $67 miljard. En dat is precies wat de moat is: je kúnt dit niet zomaar repliceren. De negatieve cash conversion cycle, dus investeren vandaag voor opbrengst over een aantal jaar, is iets wat maar heel weinig bedrijven zich kunnen veroorloven. Google wel . Alphabet kapitaaluitgaven: Bron: Ycharts En zolang Search het geld blijft binnenharken, kan het bedrijf blijven investeren in AI, cloud, quantum computing, en bijvoorbeeld Waymo. Het is een brutale maar briljante strategie. En hoewel de concurrentie zwaar is: denk aan Microsoft en Amazon, is de combinatie van cash, merk, datavolume en infrastructuur gewoon heel moeilijk te evenaren. Google verdient plek 8. 7. Boeing & Airbus Op plek zeven staat een duopolie dat de wereld draaiende houdt: Boeing en Airbus . Samen hebben ze al decennialang het alleenrecht op de productie van grote commerciële vliegtuigen. Geen enkel ander bedrijf bouwt intercontinentale passagiersjets op schaal. Geen. Niet in China en niet in Rusland. Dit is een duopolie, en dat zal het voorlopig blijven. En dat is meteen hun moat. Kapitaalintensiteit, certificering, veiligheid, betrouwbaarheid en geopolitiek maken deze industrie onmogelijk om te betreden. Je kunt geen vliegtuig bouwen zonder duizenden goedgekeurde toeleveranciers, jarenlang testwerk, én toestemming van luchtvaartautoriteiten wereldwijd. En als het je al lukt om een vliegtuig te maken dat vliegt, dan krijg je het waarschijnlijk niet gecertificeerd in de VS, EU of China. En zonder die markten verkoop je precies niks. Daarnaast is de klantenbasis waaronder luchtvaartmaatschappijen, leasingbedrijven en overheden uiterst risicoavers. Ze kiezen niet voor de goedkoopste bouwer. Ze kiezen voor degene die bewezen heeft dat hun toestel veilig is, over tientallen jaren en miljoenen vlieguren. En dus blijf je bij Boeing of Airbus. Het duurt gemiddeld 5 tot 10 jaar  om een nieuw toesteltype te ontwikkelen. De klant blijft intussen bij wat hij kent. En zelfs in het geval van fouten, zoals de 737 MAX-crisis, stap je niet zomaar over. Daarbovenop komt de service-moat. Boeing en Airbus verdienen miljarden aan onderdelen, onderhoud, en upgrades, nog lang nadat het toestel verkocht is. Elk toestel blijft 20 tot 30 jaar in gebruik, en elke schroef, sensor of software-upgrade levert inkomsten op. Vliegtuigbouw is geen eenmalige verkoop. Het is een platformmodel met terugkerende kasstromen. Hoe meer toestellen er vliegen, hoe meer terugkerende inkomsten. Ook geopolitiek speelt mee: Airbus wordt gesteund door Europa, Boeing door de VS. Nieuwe toetreders krijgen te maken met politieke barrières, militaire belangen en strategische overwegingen. In veel gevallen is luchtvaart geen gewone markt, maar een kwestie van nationale veiligheid. 6. Hermès We schakelen nu over van technologie naar pure luxe. En we gaan van netwerkeffecten naar schaarsheid. Hermès is waarschijnlijk het bedrijf met de grootste pricing power ter wereld. Ze verkopen tassen van 10.000 euro, en als ze de prijs zouden verhogen naar 50.000, zou niemand daar gek van opkijken. Sterker nog: het zou de vraag misschien wel verhogen. Het bedrijf lijkt Veblen-goederen te verkopen. Bron: Wikipedia En dat is precies hun spel. Om überhaupt een Birkin bag te kunnen kopen, moet je eerst allerlei andere producten kopen. Op die manier verkopen ze jou eerst 10.000 euro aan sjaals, portemonnees en riemen, voordat je in aanmerking komt voor die Birkin bag. Het is een spel. Een eer. Een status. En mensen willen meespelen. Ze willen dat tasje, omdat het niet te koop is. Omdat het exclusief is. En dat is precies waarom het zo’n briljant model is. De marges zijn krankzinnig. Het merk is onaantastbaar. De vraag overstijgt het aanbod structureel. En het aandeel heeft, ondanks de altijd hoge waardering, historisch gezien een van de beste rendementen van alle Europese bedrijven. Hermès is geen modemerk. Het is een cultuur. En cultuur, die kopieer je niet. Brutowinstmarge en omzet Hermes: Bron: Seeking Alpha 5. Microsoft Microsoft is een raar bedrijf. Aan de ene kant zo massaal en alomtegenwoordig dat je het bijna vergeet. Aan de andere kant zo essentieel dat je je afvraagt hoe de wereld zonder zou functioneren. Het heeft generaties gevormd. Windows. Excel. Word. PowerPoint. Outlook. Dat zijn geen softwaretools meer, dat zijn standaarden geworden. En bedrijven wereldwijd zijn afhankelijk van Microsoft. Het is dé vertrouwde partner van het bedrijfsleven. Ze leveren AI (Azure), security, ERP, developer tools, productivity. En het mooie is: het zit allemaal in elkaar verweven. Microsoft zou je bijna een ETF kunnen noemen. Ze zitten in álles. En wat ze doen, doen ze goed. Ze hebben marges waar veel bedrijven jaloers op zijn. Hun kredietrating is hoger dan die van de VS zelf. En het management is ijzersterk, Satya Nadella is misschien wel de beste CEO van deze generatie. EBIT- en brutomarge Microsoft: Bron: Seeking Alpha Het enige dat je kunt zeggen is dat de groeiversnelling er misschien een beetje uit is. Maar zelfs dat valt te betwisten, zeker gezien de AI-kansen via OpenAI en Copilot. Microsoft is een baken van stabiliteit én innovatie. 4. Fair Isaac (FICO) Op plek vier staat een bedrijf waar bijna niemand het over heeft, maar waar bijna elke volwassene in Amerika, en steeds meer daarbuiten, dagelijks van afhankelijk is: Fair Isaac, beter bekend als FICO. FICO is de eigenaar en beheerder van de FICO-score : dé standaard voor kredietwaardigheid in de Verenigde Staten. Als je in Amerika een huis wilt kopen, een auto leasen, een creditcard aanvragen, of studiefinanciering regelen: je FICO-score is bepalend. Niet optioneel. Niet één van de opties. De  optie. En dat maakt dit bedrijf uniek. Want hier komt de moat: alle partijen vertrouwen op FICO. Banken gebruiken het om risico’s te beoordelen. Hypotheekverstrekkers gebruiken het om tarieven te bepalen. Consumenten monitoren het om hun kansen te vergroten. En overheden gebruiken het indirect voor toezicht. Dit is een klassiek voorbeeld van een zelfversterkend systeem: omdat iedereen de FICO-score gebruikt, móet jij hem ook gebruiken. En het mooiste is: niemand kan het vervangen. Niet omdat er geen alternatieven zijn, die zijn er, maar omdat de markt die niet accepteert. Probeer maar eens als Amerikaan een hypotheek aan te vragen met alleen een VantageScore. Of met een zelfontwikkeld intern model van een bank. De markt vertrouwt het niet. De spread stijgt. De kosten worden hoger. En dus kom je alsnog bij FICO uit. Het is een regelgevingsmoat, een vertrouwensmoat, en een distributiemoat in één. Daarbovenop komt het verdienmodel. FICO verkoopt de score niet  rechtstreeks aan consumenten. Ze verkopen licenties aan banken, kredietverstrekkers en bureaus als Experian of TransUnion, per aanvraag, per jaar, of als bulkpakket. Het is schaalbaar, voorspelbaar, en buitengewoon winstgevend. De marges? Structureel stijgende. De concurrentie? Praktisch nul. Brutowinstmarge Fair Isaac Corporation: Bron: Seeking Alpha En dan heb je nog hun softwaretak. Want naast de score zelf levert FICO ook besluitvormingssoftware aan banken, verzekeraars en overheden. Denk aan fraude-algoritmes, risicomodellen, AI-gedreven scoringslogica. Alles draait op hun Decision Management Suite. En ook daar geldt: integratie = lock-in. De switching costs zijn enorm. 3. ASML De top 3 is een ander niveau. Hier komen we in het domein van het écht onvervangbare. En er is geen bedrijf die dat zo duidelijk illustreerd als ASML. Het bedrijf vormt het zenuwstelsel van de digitale wereld. Elke smartphone, elke datacenterchip, elke Nvidia-GPU die AI runt, elke Apple-chip, alles begint bij ASML. Het Nederlandse ASML maakt de meest complexe apparaten ooit gebouwd door de mens. EUV-lithografie, de machines die de meest geavanceerde chips kunnen produceren. De machine kost 400 miljoen dollar per stuk. Er zijn maar een paar klanten wereldwijd die hem mogen kopen. En de markt is 100% in handen van ASML. Als iemand vraagt wat een onverslaanbare moat is, dan is dit het. Niet alleen is het praktisch onmogelijk om te concurreren, zelfs de technici binnen ASML zelf  snappen vaak maar één onderdeel van de machine. Niemand op aarde begrijpt het volledige geheel. Je kunt het niet namaken, ook al zou je willen. Daarnaast is één zo'n chipmachine zo groot dat deze moet worden verzonden met drie Boeing 747 cargovliegtuigen, 40 vrachtcontainers en 20 vrachtwagens. En zelfs al zou China er alles aan doen om die machines te kopiëren: het zou jaren en miljarden kosten. Tegen die tijd is ASML alweer vijf generaties verder. En dan nog loop je tegen problemen aan die niemand zomaar oplost. De yield, het percentage goede chips per wafer, ligt bij ASML op een niveau dat anderen simpelweg niet halen. De throughput, het aantal chips dat je per uur kunt produceren, is even indrukwekkend. Maar belangrijker nog: bedrijven als TSMC werken al tientallen jaren met deze machines. Hun engineers zijn volledig getraind op ASML-technologie. Hun hele productieproces is erop afgestemd. Je kunt dat niet zomaar vervangen. De switching costs zijn enorm: nieuwe training, nieuwe infrastructuur, nieuwe calibratie, lagere efficiëntie. Geen enkele klant doet dat vrijwillig. Zelfs al zou er een functioneel alternatief bestaan, niemand zou het gebruiken. En dat maakt ASML onaantastbaar. 2. Visa & Mastercard Visa en Mastercard worden vaak onderschat. Misschien omdat ze saai lijken. Creditcards. Betaalnetwerken. Niks spannends, toch? Fout. Dit zijn de rails van het mondiale financiële systeem. Samen verwerken ze elk jaar meer dan 28 biljoen (!) dollar aan betalingen. Visa alleen al doet er 16. En hoe meer transacties er zijn, hoe groter hun aandeel. Waarom? Omdat ze profiteren van een vijfzijdig netwerkeffect dat nergens anders ter wereld bestaat. Vijf partijen zijn betrokken bij elke transactie: De consument. De winkel. De bank van de consument. De bank van de winkel. Visa of Mastercard als schakel daartussen. Zodra één van die partijen groeit: meer gebruikers, meer winkels, meer banken, profiteert het hele netwerk. En dat netwerk is inmiddels zo groot dat je het niet meer kunt vervangen. Wil je als fintech de concurrentie aangaan? Succes. Niemand gaat accepteren dat jouw kaart wereldwijd geaccepteerd wordt. Geen winkel gaat investeren in terminals voor een onbekende speler. Geen bank vertrouwt op jouw fraudepreventie. Geen consument zit te wachten op frictie. En dus blijf je als Visa of Mastercard de spin in het web. Met een taks op elke transactie. En dan komt het mooiste: hun take rate , het percentage dat ze houden van elke betaling, stijgt ook nog eens elk jaar. Gemiddeld 3% groei per jaar. Combineer dat met inflatie, GDP-groei, de verschuiving van cash naar digitaal, en je hebt zo 10% omzetgroei. 1. S&P Global & Moody’s En dan komen we bij nummer één. De breedste moat ter wereld. De onverslaanbare kampioen. De meester van monopolie. S&P Global en Moody’s . Je denkt misschien: kredietbeoordelaars? Serieus? Maar laat me je uitleggen waarom deze bedrijven de ultieme moat vertegenwoordigen. Kijk, samen hebben ze al 100 jaar lang 95% marktaandeel in een zeer winstgevende, cruciale sector: kredietratings. Als een bedrijf geld wil lenen via de obligatiemarkt, dan heb je een rating nodig. Zonder rating willen investeerders je schuld niet kopen. En als je dan een rating moet kiezen, dan kies je voor S&P of Moody’s. Want áls je een rating krijgt van een kleine partij, dan betaal je alsnog hogere rentes. Stel: een bedrijf wil 1 miljoen euro lenen. Met een rating van een onbekende kredietbeoordelaar moet het bedrijf 6% rente betalen. Maar met een rating van S&P of Moody’s is dat misschien maar 4,5%. Dat scheelt 15.000 euro per jaar aan rentelasten. En dus is het goedkoper om meer te betalen voor een bekende rating, omdat je die kosten via een lagere rente terugverdient. En dat is de kern van hun moat: klanten worden gedwongen om te kiezen voor S&P of Moody’s. Je kúnt niet anders. Daarbovenop komt de regelgeving. Sinds de Grote Depressie zijn er maar een handvol officiële ratingbureaus toegestaan door toezichthouders. En de twee grote hebben die plek al bijna een eeuw in handen. Niemand kan erbij komen. Zelfs Fitch, de nummer drie, zit vast op een marginaal marktaandeel. En dat maakt het zo mooi. S&P en Moody’s verhogen hun prijzen elk jaar met gemiddeld 4%. En dat doen ze al decennialang. Zonder klantverlies. Zonder protest. Zonder concurrentie. Want er is  uiteindelijk geen goedkoper alternatief. Dit is het enige bedrijfsmodel ter wereld dat: 95% marktaandeel heeft, dat marktaandeel 100 jaar lang vasthoudt, elk jaar prijzen verhoogt, en cruciaal is voor het functioneren van de wereldeconomie. Het is een privétolweg op het pad van het wereldkapitaal. Een bedrijf waar álle anderen doorheen moeten. En dat maakt het de breedste moat op aarde. Conclusie: De sterkste moats ter wereld zijn de barrières die in de loop van decennia zijn opgebouwd en die concurrenten vandaag nauwelijks kunnen overbruggen. Elk bedrijf in deze lijst bezit een vorm van structurele bescherming: een ecosysteem, een netwerk, een fysieke infrastructuur, een cultureel merk of een onwrikbaar vertrouwen van klanten en toezichthouders. Sommige moats zijn zichtbaar, zoals een EUV-machine van ASML of een Birkin-tas van Hermès. Andere zijn bijna onzichtbaar, zoals de embedded kredietscoring van FICO of de transactienetwerken van Visa en Mastercard. Maar allemaal zijn ze diep verankerd in gedrag, vertrouwen, regelgeving of kapitaalstructuren. Zelfs als de groei tijdelijk afzwakt, of de waardering hoog lijkt, blijft hun positie fundamenteel sterk. Ze opereren op plekken waar concurrentie niet zomaar binnenkomt, omdat het simpelweg te duur, te traag of te risicovol is om hen aan te vallen. Voor beleggers betekent dit: geen garantie op spectaculaire rendementen, maar wél een zeldzaam soort stabiliteit. In een wereld vol disruptie zijn dit de bedrijven die waarschijnlijk nog wel even blijven bestaan.

In het kort Alphabet verhoogt zijn kapitaaluitgaven voor 2025 van 75 naar 85 miljard USD , een stijging van 13 %. Google Cloud realiseerde in Q2 een omzetgroei van 32 % tot 13,6 miljard USD. De uitbreiding van AI-infrastructuur duidt op structurele groeikansen voor Nvidia. Alphabet trekt in 2025 maar liefst 85 miljard dollar uit voor investeringen , een verhoging van 10 miljard ten opzichte van eerdere plannen. Die verhoging van ruim 13 % is vooral gericht op servers, datacenters en netwerkcapaciteit  om de stormachtige groei van AI en Google Cloud het hoofd te bieden. Daarmee is Alphabet niet alleen bezig zichzelf opnieuw uit te vinden, maar biedt het ook groeivoordelen aan toeleveranciers, met name Nvidia . Tijdens de toelichting op de kwartaalcijfers benadrukte CFO Anat Ashkenazi  dat deze extra kapitaaluitgaven niet een eenmalige opleving zijn, maar de voorbode van verdere groei in 2026 . De combinatie van toenemende vraag vanuit klanten en strategische kansen dwingt Alphabet om de infrastructuur verder op te schalen. Cloudgroei als aanjager van infrastructuuruitgaven De cijfers uit het tweede kwartaal onderstrepen waarom deze koerswijziging urgent is. De omzet van Google Cloud groeide in Q2 met 32 % naar 13,6 miljard dollar , flink boven de verwachtingen van analisten. Hiermee stijgt de jaarlijkse run-rate van het cloudsegment tot boven de 50 miljard USD . Lees ook: Alphabet verpulvert verwachtingen - dit moet je weten als belegger Ook de totale nettowinst van Alphabet laat een robuust beeld zien: 28,2 miljard USD, een stijging van 19 % . Toch daalde de vrije kasstroom met 61 % , voornamelijk door de piek in uitgaven voor datacenters en AI-infrastructuur. Hoewel dit op korte termijn druk zet op de marges, gelooft het management dat dit de enige manier is om concurrenten als Amazon en Microsoft voor te blijven in de AI-wedloop . Google Cloud omzet en operationele winst: Bron: Alphabet Nvidia als stille winnaar Wie bij deze aankondiging goed oplet, ziet een duidelijke implicatie voor Nvidia . Van de 85 miljard dollar aan uitgaven zal naar verwachting een substantieel deel vloeien naar high-performance GPU's  een segment waar Nvidia een dominante positie heeft met een geschat marktaandeel van 90 %  in datacenterchips. De vraag naar GPU’s neemt hand over hand toe , met name bij hyperscalers zoals Alphabet, die afhankelijk zijn van grafische chips om complexe AI-modellen te draaien. Nvidia’s nieuwste Blackwell-architectuur  komt daarbij precies op het juiste moment. De infrastructuuruitgaven van Alphabet legitimeren bovendien voorspellingen van onder andere McKinsey, die stellen dat de wereldwijde AI-infrastructuuruitgaven in 2030 kunnen oplopen tot 6,7 biljoen dollar . Vrijwel de helft daarvan zou worden besteed aan hardware met Nvidia als natuurlijke begunstigde . De koers van Nvidia steeg na deze aankondiging dan ook met enkele procenten, als directe reactie van beleggers op de toegenomen vooruitzichten. NVIDIA Blackwell: GPU-platform voor generatieve AI en cloud-infrastructuur Bron: Nvidia Risico’s van oververhitting Hoewel de groeicijfers indrukwekkend zijn, is er ook reden tot waakzaamheid. Analisten wijzen op de kans dat techbedrijven zoals Alphabet zich laten meeslepen in wat Bernstein Research typeert als “vibe spending”: investeringen gebaseerd op hype in plaats van structurele vraag . De investering in fysieke infrastructuur is moeilijk terug te draaien. Als de AI-markt haar groeipad niet volhoudt, kan dit leiden tot overcapaciteit in datacenters . Alphabet’s vrije kasstroomdaling is dan ook een waarschuwingssignaal voor beleggers : de AI-wedloop is kapitaalintensief en kent weinig marge voor fouten. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Daarnaast loopt Alphabet risico’s aan de juridische kant. Antitrustprocedures in de VS en Europa  zouden op termijn de bestaande verdienmodellen kunnen ondermijnen. Sectorbrede implicaties De verhoogde capex van Alphabet werkt als signaalfunctie binnen de sector . Analisten van JPMorgan en Goldman Sachs verwachten dat concurrenten zoals Microsoft, Amazon en Meta niet achter kunnen blijven. Daarmee zou een nieuwe investeringsgolf in AI-infrastructuur worden ingezet, goed voor chipfabrikanten en cloudhardwareleveranciers wereldwijd . Overzicht capex Alphabet: groeiende investeringen in AI-infrastructuur Bron: Seeking Alpha Meta gaf al aan in 2025 circa 65 miljard USD uit te trekken en Amazon zou zijn eigen AI-chips sneller willen uitrollen om niet volledig afhankelijk te blijven van Nvidia. Voor beleggers wordt het dan ook steeds belangrijker om niet alleen naar omzetgroei te kijken, maar naar wie de langetermijninfrastructuur levert. Nvidia, AMD, Broadcom en TSMC blijven hierin vooralsnog de sleutelspelers . De hardware onder de hype Alphabet’s investering van 85 miljard dollar laat zien dat de AI-hype inmiddels ver voorbij het experimentele stadium is . De bouw van de fysieke infrastructuur achter generatieve AI vraagt om enorme bedragen, specialistische hardware en strategische keuzes over capaciteit en schaalbaarheid. Dat het grootste techbedrijf ter wereld zijn investeringsstrategie structureel heroriënteert op AI, geeft aan dat dit geen modegril is maar een fundamentele verschuiving . Nvidia, met zijn technologische voorsprong in GPU’s, staat daarbij op een unieke positie om deze omslag te kapitaliseren. Wat Alphabet doet is een routekaart tekenen voor de toekomst van cloudinfrastructuur, eentje waarin rekenkracht centraal staat. De implicatie voor beleggers? De volgende groeigolf in tech komt uit de vezels van de digitale infrastructuur zelf. En daarin is Nvidia voorlopig onmisbaar.

In het kort BYD verkocht in Q2 2025 ruim 1,14 miljoen voertuigen , inclusief een stijging van 45,8 procent in batterij-elektrische voertuigen. Binnenlandse verkopen daalden in juni met 8 procent op jaarbasis , mede door felle concurrentie en overheidskritiek op prijzenslagen. Analisten verlagen hun verwachtingen  voor het totaal aantal leveringen in 2025 naar ongeveer 5,0 à 5,3 miljoen voertuigen. Na jaren van bijna ongeëvenaarde groei begint de Chinese EV-gigant BYD tekenen van afkoeling te vertonen . Het bedrijf, dat sinds 2020 de ene verkoopmijlpaal na de andere doorbrak, krijgt in 2025 te maken met vertraagde binnenlandse verkopen , verhoogde concurrentiedruk en toenemende kritiek van regelgevers. De aanhoudende prijsoorlog in de Chinese automarkt heeft de marges onder druk gezet en voor het eerst sinds jaren lijkt het erop dat BYD zijn eigen ambitieuze leveringsdoelen mogelijk niet zal halen . In het tweede kwartaal van dit jaar verkocht BYD in totaal 1.145.150 voertuigen , wat neerkomt op een groei van 16 procent  ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Vooral de verkoop van volledig batterij-elektrische voertuigen (BEV's) steeg fors, met 606.953 stuks  en een toename van bijna 46 procent . Toch maskeert deze wereldwijde groei de problematische ontwikkeling op de binnenlandse markt : in juni daalden de verkopen in China met 8 procent  ten opzichte van het jaar ervoor. Voor een bedrijf waarvan de binnenlandse markt nog altijd meer dan 75 procent van de omzet bepaalt , is dat een niet te negeren signaal. Prijzenslag ondermijnt marges De vertragende vraag is deels het gevolg van de prijsoorlog die BYD zelf heeft aangewakkerd . In mei 2025 verlaagde het bedrijf de prijzen van meerdere modellen met tot wel 34 procent , wat korte termijn vraag stimuleerde, maar op lange termijn leidt tot structurele margedruk . De Chinese overheid, bezorgd over een ‘race naar de bodem’ , heeft inmiddels publiekelijk kritiek geuit. Autoriteiten willen prijsondermijning ontmoedigen  om de sector gezond te houden. Analisten waarschuwen dat BYD weliswaar marktpositie behoudt met zulke prijsstrategieën, maar dat dit ten koste gaat van winstgevendheid  en langetermijninnovatie . Het financiële plaatje weerspiegelt die spanning. In het eerste kwartaal van 2025 rapporteerde BYD een winststijging van 97 procent  ten opzichte van een jaar eerder, op basis van een omzetgroei van 36 procent . De marges bleven stevig, met een geschat netto-inkomen van circa ¥9.000 per voertuig  al onder de beoogde ¥10.000. Dit toont aan dat internationalisering en schaalvoordelen  voorlopig voldoende tegenwicht bieden aan de binnenlandse druk, maar hoe lang dat zo blijft is onzeker. Sterke omzetgroei voor BYD in de afgelopen jaren: Bron: Seeking Alpha Verwachtingen worden naar beneden bijgesteld De neerwaartse bijstelling van leveringsverwachtingen door topbanken zoals Deutsche Bank  en Morgan Stanley  bevestigt dit beeld. De oorspronkelijke doelstelling van 5,5 miljoen voertuigen in 2025  lijkt steeds onrealistischer. Om dat aantal te halen moet BYD vanaf juli gemiddeld 560.000 voertuigen per maand leveren , een prestatie die het bedrijf zelfs in zijn beste maand nog niet heeft gehaald. Deutsche Bank rekent inmiddels op ongeveer 5,0 miljoen leveringen , Morgan Stanley op 5,3 miljoen . Een belangrijk punt daarbij is dat de groei vooral vanuit het buitenland moet komen , terwijl juist de Chinese markt afkoelt. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Internationaal doet BYD het dan ook relatief goed. Van het exportdoel van 800.000 voertuigen voor 2025  is inmiddels bijna 60 procent behaald . Europese markten, Latijns-Amerika en Zuidoost-Azië blijven groeigebieden, met hogere marges dan in China . Maar zelfs daar zijn er hobbels: in India remmen invoertarieven  de verkoop en in Saoedi-Arabië blijven klimaat- en infrastructuurproblemen  een belemmering. Toch biedt de internationale expansie perspectief , zeker als BYD erin slaagt om lokaal te produceren of via joint ventures toegang te krijgen tot deze markten. BYD NEV sales ontwikkeling sinds 2020: Bron: BYD Hoe BYD technologie inzet om concurrenten voor te blijven Aan de technologische kant behoudt BYD zijn voorsprong . De eigen Blade-batterijtechnologie , het modulaire Super e-Platform  en sterke prestaties op het vlak van laadinfrastructuur  geven het bedrijf een stevig concurrentievoordeel . Analisten verwachten dat juist deze technologische voorsprong cruciaal blijft om marktaandeel te behouden , zeker nu concurrenten als Geely  en Xiaomi  agressief investeren in hun eigen EV-aanbod. Voor beleggers is het nu vooral een kwestie van perspectief. Wie kijkt naar de korte termijn ziet toenemende druk op marges , vertraging in de binnenlandse verkoopgroei  en geopolitieke onzekerheden . Tegelijkertijd ligt er nog altijd een krachtig langetermijnverhaal : BYD is winstgevend , technologisch sterk  en in staat om wereldwijd marktaandeel uit te bouwen . Volgens annalisten is een winstgroei van 32,7 procent in 2025  nog steeds mogelijk, gevolgd door 19,1 procent in 2026 . Jaarlijkse winstontwikkeling BYD sinds 2015 Bron: Seeking Alpha Nieuwe beleggers moeten zich bewust zijn van de verhoogde volatiliteit op de korte termijn , maar vinden in BYD nog steeds een solide langetermijnkandidaat  met wereldwijde ambities  en sterke technologische fundamenten. De groei is niet meer vanzelfsprekend, maar het bedrijf blijft goed gepositioneerd om internationaal verder uit te breiden voor wie bereid is door de ruis heen te kijken en visie heeft voor de lange termijn .

In het kort:

In het kort: Het aandeel Apple blijft dit jaar fors achter bij de S&P 500, ondanks de enorme kaspositie en wereldwijde merkwaarde. Beleggers twijfelen door geopolitieke risico’s en zorgen over Apple’s positie in de AI-revolutie. Tegelijkertijd groeit de winstgevendheid dankzij dienstenomzet, marges en een ongeëvenaard ecosysteem. De aandelenmarkt heeft het de afgelopen maanden relatief goed gedaan, met de S&P 500 die in de plus staat voor het jaar. Toch blijven beleggers bij bepaalde aandelen aarzelen, waaronder een van de grootste bedrijven ter wereld: Apple. Ondanks de omvang van het bedrijf, het wereldwijd bekende merk en de stevige kaspositie, heeft het aandeel Apple dit jaar aanzienlijk achtergelegen bij de bredere markt. Beleggers lijken hun twijfels te hebben. In dit stuk wordt duidelijk gemaakt waar die twijfel vandaan komt, waarom die deels rationeel is, maar ook waarom het volledige plaatje complexer is dan het op het eerste gezicht lijkt. Koers Apple versus S&P 500: Bron: Ycharts Handelsoorlog en geopolitieke risico’s Een van de belangrijkste redenen waarom beleggers zich terughoudend opstellen ten aanzien van het aandeel Apple, is het protectionistische beleid van president Trump. Sinds zijn aantreden als 47ste president van de Verenigde Staten is hij begonnen met het invoeren van brede invoertarieven, met als doel Amerikaanse bedrijven ertoe te bewegen hun productie terug te halen naar de VS. Vooral China is in het vizier gekomen van deze handelsagenda, en juist daar laat Apple een aanzienlijk deel van zijn productie plaatsvinden. In een scenario waarin de Amerikaanse overheid hoge tarieven oplegt op elektronica die uit China wordt geïmporteerd, zullen de marges van Apple zwaar onder druk komen te staan. Voor Apple zijn de gevolgen van deze geopolitieke verschuiving niet triviaal. Het verplaatsen van de productie van China naar de VS is technisch mogelijk, maar economisch buitengewoon duur. Tegelijkertijd is het politieke klimaat instabiel: terwijl de tarieven in sommige onderhandelingen mogelijk worden verzacht, is er ook steeds sprake van escalatie. Apple zit gevangen in een geopolitiek spanningsveld, en beleggers weten dat. Toch werkt het bedrijf aan alternatieven. Apple heeft aangekondigd de komende vier jaar $500 miljard te investeren in binnenlandse productiecapaciteit. Het gaat onder andere om het bouwen van nieuwe fabrieken, het uitbreiden van bestaande infrastructuur, en het produceren van AI-servers op Amerikaans grondgebied. Maar dat zal op korte termijn niet volstaan om de tariefrisico’s te neutraliseren. Beleggers houden in dit opzicht dus nog steeds hun adem in. AI-race Een andere reden voor de aarzeling bij beleggers is de toenemende concurrentie op het gebied van kunstmatige intelligentie. Bedrijven als Microsoft, Alphabet, Amazon en Nvidia hebben zich de afgelopen jaren strategisch gepositioneerd als leiders in AI-infrastructuur en toepassingen. Apple daarentegen heeft zich relatief stilgehouden. Hoewel het bedrijf zeker investeert in AI, denk aan Apple Intelligence, de aankondiging van AI-integratie in iOS 18, en nieuwe chips voor AI-verwerking, is het beeld ontstaan dat Apple achterloopt. Die indruk werd versterkt toen Apple recent een onderzoeksrapport publiceerde waarin het kritisch was over de toepasbaarheid van large language models voor bepaalde gebruiksscenario’s. Onderzoek Apple naar LLM's: Bron: TheVerge Het beeld dat Apple op AI-gebied achterloopt, is niet geheel onterecht, maar verdient nuance. Apple heeft in het verleden wél belangrijke technologische vernieuwingen geïntroduceerd, denk aan de iPhone, de App Store en de Apple Watch, maar het bedrijf staat er ook om bekend technologieën pas grootschalig toe te passen wanneer ze rijp zijn voor brede consumentenacceptatie. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! In plaats van als eerste te lanceren, richt Apple zich vaak op verfijning en integratie binnen het eigen ecosysteem. Dat model heeft in het verleden goed gewerkt, maar binnen het huidige marktsentiment, waarin AI wordt beschouwd als dé volgende technologische revolutie, wordt een afwachtende houding sneller afgestraft. Beleggers vragen zich af of Apple in staat is om op AI-vlak dezelfde dominantie te bereiken als bij smartphones of wearables. De concurrentie heeft zich immers al stevig ingegraven, en de vraag is of de achterstand nog in te halen is. Tegelijkertijd is het belangrijk om te beseffen dat AI niet per se winnaar-takes-all is. Apple heeft een enorm gebruikersbestand, hardware die wereldwijd verspreid is, en diepe integratie van software en diensten: dat kan ook op AI-gebied nog verrassend veel opleveren. De kern Ondanks bovengenoemde zorgen is het belangrijk om Apple’s structurele sterktes niet uit het oog te verliezen. Het bedrijf beschikt over een uitzonderlijk sterke merknaam en een diepgeworteld ecosysteem. De omzetgroei mag dan vertraagd zijn, Apple blijft een cashmachine. Het bedrijf genereerde in de afgelopen twaalf maanden $98,5 miljard aan vrije kasstroom. Daarmee beschikt het over de middelen om door te investeren, overnames te doen of het eigen aandeelhoudersbeleid te blijven ondersteunen via dividendgroei en inkoopprogramma’s. Jaar-op-jaar omzetgroei per kwartaal Apple: Bron: Ycharts Apple’s ecosysteem fungeert als een soort ‘digitale gevangenis’ : wie een iPhone bezit, en daarnaast een MacBook, iPad en Apple Watch, raakt gewend aan een geïntegreerde gebruikerservaring die moeilijk te evenaren is. De overstap naar Android of Windows betekent verlies van functies, synchronisatie en gebruikersgemak. Beleggers begrijpen dat deze overstapkosten een langdurige bron van klantloyaliteit vormen, en daarmee van voorspelbare omzet. Daar komt nog bij dat de App Store sterke netwerkeffecten genereert. Hoe meer gebruikers, hoe aantrekkelijker het wordt voor ontwikkelaars om apps te bouwen. En hoe meer apps, hoe aantrekkelijker het wordt voor gebruikers om binnen het Apple-ecosysteem te blijven. Dat vliegwiel blijft krachtig draaien. Waar beleggers vooral hun focus op beginnen te verleggen, is Apple’s dienstenpoot. Hier zit volgens veel analisten de toekomst van het bedrijf. Terwijl de verkoop van hardware relatief cyclisch en gevoelig is voor geopolitieke factoren, groeit de omzet uit diensten al jaren gestaag door. In 2020 lag de jaaromzet uit diensten nog op $53,77 miljard. In 2024 is dat opgelopen tot $96,17 miljard, een indrukwekkende CAGR van 12,3%. In het afgelopen kwartaal bedroeg de dienstenomzet $26,65 miljard, met een groeitempo van ruim 11% jaar-op-jaar. Diensten omvatten onder andere de App Store, Apple Music, iCloud, Apple TV+, AppleCare en Apple Pay. Het aantrekkelijke van deze segmenten is dat ze hoge marges genereren. In tegenstelling tot hardware zijn digitale diensten schaalbaar en hebben ze lage marginale kosten. In het eerste kwartaal van fiscaal 2025 steeg Apple’s brutomarge naar 46,9%, een van de hoogste ooit. Dat komt voornamelijk door de groei in diensten. Een interessante metric in dit verband is de omzet per download in de App Store. Volgens data van SensorTower steeg dat van ongeveer $0,50 in 2020 naar $0,98 in 2025. Bijna een verdubbeling, en dat toont aan dat Apple zijn platform steeds beter weet te monetiseren. Die trend lijkt nog niet uitgewerkt. Als beleggers ergens gevoelig voor zijn, is het wel margeverbetering. De combinatie van sterke dienstenomzet, robuuste brutomarges en beperkte kapitaaluitgaven maakt dat Apple in staat is om zijn winstgevendheid te blijven uitbreiden, zelfs als de hardwareomzet stagneert. Tegelijkertijd drukt die winstgevendheid ook het aandeel in een waarderingshoek die sommigen als ‘duur’ beschouwen. Apple noteert momenteel tegen een FWD P/E van 29, wat een PEG-ratio van circa 2,8 oplevert, ruim boven de vuistregel van 1,0 die veel GARP-beleggers aanhouden. Voor wie zoekt naar ‘groei tegen een redelijke prijs’ , is Apple dus niet goedkoop. Forward PE Apple: Bron: Ycharts De rol van Berkshire Hathaway Voor sommige beleggers is het ook relevant dat Berkshire Hathaway nog altijd grootaandeelhouder is van Apple. Met meer dan 300 miljoen aandelen ter waarde van $64 miljard vertegenwoordigt Apple het grootste belang in het aandelenportfolio van Warren Buffett. Sommige beleggers zien dit als impliciete goedkeuring van het aandeel, zeker omdat Berkshire bekendstaat om zijn waardegedreven, kwaliteitsgerichte aanpak. Het is een extra bevestiging dat Apple als een ‘bedrijf van uitzonderlijke kwaliteit’ wordt beschouwd. Beleggers die Apple beoordelen, moeten balanceren tussen twee werkelijkheden. Aan de ene kant is er de geopolitieke onzekerheid, met mogelijke tariefverhogingen en verstoringen van toeleveringsketens. Daarbovenop komt de bezorgdheid over trage iPhone-verkoop en de relatieve afwezigheid in de AI-voorhoede. Aan de andere kant staat een bedrijf dat elk jaar tientallen miljarden aan vrije kasstroom genereert, dat marges blijft verbeteren, en dat een unieke positie heeft opgebouwd via zijn ecosysteem, zijn dienstenpoot en zijn merkwaarde. Voor beleggers die zich laten leiden door fundamentele analyse en waardering, blijft Apple daardoor een intrigerend geval. Niet onomstreden, zeker niet goedkoop, maar wel buitengewoon robuust. De twijfel in de markt is deels rationeel, maar mogelijk ook ingegeven door een te enge focus op hardware of door de angst voor kortetermijneffecten. Wie de langetermijnstructuur van Apple’s businessmodel doorgrondt, ziet dat het aandeel Apple nog altijd een unieke plek inneemt op de beurs, met kenmerken die niet makkelijk te repliceren zijn door concurrenten of nieuwkomers. Dat alleen al maakt het aandeel voor veel beleggers het overwegen waard.