Doorzoek deze website

In het kort: Rolls‑Royce ging in enkele jaren van een bijna‑failliet luchtvaartbedrijf naar een beurslieveling met een koersstijging van bijna 1.000%. Strenge kostenbesparingen, schuldafbouw en een herstel in de luchtvaartmarkt vormden de basis van deze spectaculaire turnaround. Nieuwe inkomstenbronnen zoals defensiecontracten, datacenters en kleine modulaire kernreactoren geven beleggers een extra groeiverhaal. Slechts twee jaar geleden leek Rolls‑Royce voor beleggers een verloren zaak. Het bedrijf, zwaar geraakt door de pandemie, worstelde met hoge schulden en een ingestorte luchtvaartmarkt. De motoren die jarenlang geld opleverden voor elke vliegkilometer stonden stil, en de balans kraakte. Niet te verwarren met de luxeautobouwer, gaat het hier om Rolls‑Royce Holdings, de Britse motoren‑ en defensiereus die vliegtuigen en schepen aandrijft. Onder de nieuwe leiding van CEO Tufan Erginbilgiç voltrok zich een van de meest indrukwekkende turnarounds op de Londense beurs. Kosten werden fors verlaagd, niet‑kernactiviteiten afgestoten en de kasstromen keerden spectaculair terug. Het resultaat? Een koersstijging van bijna 1.000% sinds 2023, waarmee Rolls‑Royce zich van zorgenkindje tot beurslieveling transformeerde. Koersontwikkeling Rolls-Royce: Bron: Google Finance Het diepe dal De pandemie trof de luchtvaartsector harder dan vrijwel elke andere industrie. Voor Rolls‑Royce, dat een groot deel van zijn inkomsten verdient met het onderhoud en gebruik van vliegtuigmotoren, betekende dit dat de cashflow opdroogde. Het verdienmodel van Rolls‑Royce is uniek: het verkoopt de motoren vaak tegen lage marges, maar verdient vervolgens decennialang aan onderhoudscontracten en zogeheten “power by the hour” ‑afspraken. Toen de vliegtuigen aan de grond stonden, verdampte die inkomstenbron vrijwel volledig. In 2020 schreef het bedrijf een operationeel verlies van bijna £2 miljard, en de vrije kasstroom was meer dan £4 miljard negatief. De balans piepte en kraakte, terwijl beleggers zich afvroegen of het iconische Britse ingenieursbedrijf überhaupt zou overleven. Daarbovenop kwam dat de concurrentie in de luchtvaartindustrie zwaar bleef. General Electric en Pratt & Whitney hadden eigen motorprogramma’s en marktaandelen die moeilijk te doorbreken waren. Voor beleggers leek Rolls‑Royce ineens een verhaal van gemiste kansen, hoge schulden en een onzeker toekomstperspectief. De echte kentering begon in 2023, toen Tufan Erginbilgiç het roer overnam. Hij kreeg de bijnaam “Turbo Tufan” vanwege zijn nietsontziende aanpak. De strategie was eenvoudig maar meedogenloos: Kosten omlaag:  tienduizenden banen verdwenen, en interne processen werden herzien. Verkoop van niet‑kernactiviteiten:  onderdelen die geen directe bijdrage leverden aan de kernactiviteiten werden afgestoten. Focus op cashflow:  elk besluit werd afgewogen op het effect op vrije kasstromen en schuldenafbouw. Deze aanpak zorgde voor een snelle verbetering van de financiële gezondheid. Niet‑kernactiviteiten werden verkocht, waardoor de balans werd opgeschoond. Het bedrijf kon zijn schuldenlast afbouwen en voor het eerst in jaren weer ademhalen. Tegelijkertijd kwam de wereld uit de pandemie. De luchtvaart herstelde sneller dan velen verwachtten. Widebody‑toestellen zoals de Airbus A350 en Boeing 787 Dreamliner, uitgerust met Rolls‑Royce‑motoren, keerden terug in de lucht. Elk draaiend motoruur leverde weer inkomsten op. De financiële comeback De resultaten van deze dubbele dynamiek, streng intern herstel én een herstellende markt, waren verbluffend. Binnen vijf jaar transformeerde Rolls‑Royce van verlieslatend naar winstgevend met de hoogste vrije kasstroom in decennia. Operationele winsten schoten omhoog. Vrije kasstroom en operationele winst afgelopen 25 jaar: Bron: Ycharts Deze cijfers gaven beleggers vertrouwen. Institutionele partijen keerden terug, analisten verhoogden koersdoelen, en particuliere beleggers zagen het aandeel exploderen. Sinds 2023 steeg de koers met bijna 1.000%, waarmee Rolls‑Royce een van de grootste winnaars op de Londense beurs werd. De herwaardering kwam niet alleen door winstgroei, maar ook door nieuwe initiatieven die het toekomstverhaal van het aandeel versterken. Nieuwe groeimotoren Rolls‑Royce staat bekend om zijn luchtvaartmotoren, maar het bedrijf heeft nog twee belangrijke pijlers die bijdragen aan de aantrekkelijkheid voor beleggers: defensie en energie. Defensiecontracten: Geopolitieke spanningen hebben geleid tot hogere defensiebudgetten. Voor Rolls‑Royce betekende dit nieuwe orders voor marine‑ en luchtvaartmotoren. De klapper kwam met een contract van £9 miljard voor kernreactoren voor Britse nucleaire onderzeeërs, waardoor het orderboek naar recordhoogte steeg. Small Modular Reactors (SMR’s): Naast defensie investeert Rolls‑Royce zwaar in de ontwikkeling van kleine modulaire kernreactoren. Deze technologie kan een cruciale rol spelen in de energietransitie door goedkope, veilige en betrouwbare kernenergie te leveren. Als SMR’s commercieel doorbreken, kan dit een volledig nieuwe inkomstenstroom openen: al is dit nog een langetermijnspel met technologische en regulatoire onzekerheden. Datacenters en noodstroom: De vraag naar datacenters groeit explosief door AI en cloud computing. Rolls‑Royce levert noodstroomoplossingen via zijn mtu‑generatoren, een stabiele nichemarkt die profiteert van digitale infrastructuur. De duizelingwekkende koersstijging en de verbeterde fundamentals trekken vanzelfsprekend nieuwe beleggers aan, maar elk succesverhaal kent een keerzijde. De waardering van Rolls‑Royce is inmiddels stevig opgelopen, met een koers‑winstverhouding die boven de dertig keer de winst ligt. Bron: Ycharts Dat maakt het aandeel kwetsbaar voor teleurstellingen, zeker als de groei tijdelijk afvlakt. Tegelijkertijd blijft het bedrijf sterk afhankelijk van de luchtvaart. Hoewel de divisies Defensie en Energie steeds belangrijker worden, komt het grootste deel van de inkomsten nog altijd uit Civil Aerospace. Een nieuwe pandemie, een plotselinge olieprijsschok of een economische neergang kan het aantal vlieguren en daarmee de kasstromen opnieuw onder druk zetten. Daarbovenop komen de projectrisico’s. De kleine modulaire kernreactoren waar Rolls‑Royce op inzet, zijn veelbelovend maar nog ongetest. Vertragingen bij vergunningen of technologische tegenvallers kunnen de langetermijnplannen bemoeilijken. En zelfs zonder grote tegenslagen kan het aandeel fors schommelen. Na een stijging van duizend procent is het logisch dat handelaren en beleggers tussentijds winst nemen, waardoor de koers ook zonder fundamentele veranderingen sterk kan bewegen. Voor beleggers is Rolls‑Royce een fascinerend voorbeeld van hoe snel sentiment kan omslaan. Van een bijna‑failliet ingenieursbedrijf naar een beurslieveling in minder dan vijf jaar. Het verhaal laat zien dat drastische strategische ingrepen, gecombineerd met een macro‑meewind, een aandeel volledig kunnen transformeren. De sleutel tot dit succes lag in: Krachtig leiderschap dat niet bang was om te saneren. Focus op cashflow. Meeliften op sectorherstel in luchtvaart en defensie. Creëren van nieuwe groeiverhalen met SMR’s en datacenters. De les voor beleggers is dat zelfs een iconisch aandeel dat ooit werd afgeschreven, door een sterke turnaround en een beetje marktluck, een van de beste presteerders op de beurs kan worden.

In het kort Amazon en Microsoft veranderden kleine investeringen in fortuinen door decennia van explosieve groei. Van e-commerce tot cloud en AI, hun vermogen om te vernieuwen leverde ongekende rendementen op. Beleggers die lang bleven zitten, profiteerden van compounding en marktdominantie. Van 1.000 euro naar meer dan 2.000.000 euro. Het klinkt als een sprookje dat alleen in de beleggingswereld kan bestaan, maar sommige aandelen hebben het écht mogelijk gemaakt. Twee bedrijven, die ooit klein en onopvallend begonnen, groeiden uit tot technologische reuzen die generaties beleggers hebben beloond. Hun aandelen veranderden kleine inzetten in miljoenen en vertellen het verhaal van innovatie, doorzettingsvermogen en de kracht van langetermijnbeleggen. Amazon Amazon begon in 1994 als een bescheiden online boekenwinkel, opgericht door Jeff Bezos. In 1997 ging het bedrijf naar de beurs. Wie toen 1.000 euro in Amazon had geïnvesteerd, heeft nu een vermogen dat de grens van 2 miljoen euro overschrijdt. Dat is een rendement dat slechts weinigen meemaken, en het zegt alles over de kracht van langetermijnbeleggen in aandelen met een enorm groeipotentieel. Koersrendement Amazon sinds beursgang: Bron: Google Finance Amazon heeft nooit dividend uitgekeerd. Dat lijkt misschien een nadeel voor beleggers die jaarlijks inkomsten willen, maar het was juist de sleutel tot het succes. Het bedrijf herinvesteerde consequent alle winsten in groei, uitbreiding en innovatie. Deze strategie heeft geleid tot een transformatie van Amazon van een simpele e-commercespeler tot een allesomvattend technologiebedrijf met meerdere winstgevende takken. Vandaag is Amazon meer dan alleen de dominante online retailer van de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft zijn positie uitgebouwd met: Prime-abonnementen  die zorgen voor een stabiele kasstroom en klantloyaliteit. Amazon Web Services (AWS) , de clouddivisie die nu het winstcentrum van het bedrijf is. Prime Video en digitale advertenties , die het ecosysteem versterken en de omzetdiversificatie vergroten. Beleggers kijken vaak naar grafieken, maar het echte verhaal zit in het bedrijfsmodel. Amazon heeft een ongeëvenaarde capaciteit ontwikkeld om nieuwe markten te betreden en daar te domineren. AWS is daarvan het beste voorbeeld: begonnen als een interne oplossing, uitgegroeid tot wereldleider in cloud computing. De kracht van Amazon zit ook in zijn bereidheid om te experimenteren. Zoals e-commerce-expert Ben Watson zegt: “Amazon is altijd bereid nieuwe dingen te testen. Slechts een paar slagen aan, maar als het lukt, kan het enorme impact hebben.”  De recente strategie waarbij Amazon zelfs zoekresultaten naar externe websites leidt, illustreert dit perfect. Het is niet zomaar een aanpassing in het algoritme; het is een poging om alle e-commercezoekopdrachten te bezitten en waardevolle consumentendata te verzamelen. Die data geven Amazon de mogelijkheid om zijn moats verder te versterken. Door gedragspatronen te analyseren, kan het bedrijf advertenties en verkoopstromen optimaliseren en zo zelfs concurrenten als Walmart indirect beïnvloeden. De kracht van het aandeel Amazon zit in dit continu vernieuwende karakter. Voor beleggers betekent dat dat het bedrijf in staat blijft nieuwe inkomstenbronnen aan te boren, zelfs nu het al een multibiljoenbedrijf is. Microsoft Waar Amazon de e-commercerevolutie leidde, was Microsoft de pionier van de pc-wereld. In 1986 ging het bedrijf naar de beurs. Een belegging van 1.000 euro toen is vandaag, na decennia van groei en herinvesteringen, zelfs meer dan 5.000.000 euro waard. Dit is het schoolvoorbeeld van hoe een technologiebedrijf met een sterke moat generaties beleggers kan belonen. Koersstijging Microsoft sinds beursgang: Bron: Google Finance Microsoft begon zijn opmars met Windows 1.0 in 1985. Het besturingssysteem werd de ruggengraat van de pc-revolutie. Dat was het startpunt van een ongeëvenaard ecosysteem. Tegenwoordig omvat het Microsoft-imperium: Microsoft 365  (Word, Excel, PowerPoint, Teams) dat wereldwijd door miljoenen bedrijven en consumenten wordt gebruikt. Azure , het cloudplatform dat uitgroeide tot een belangrijke rivaal van AWS. LinkedIn, Xbox en Dynamics , die samen een divers bedrijfsmodel vormen. Het succes van Microsoft komt niet alleen door technologie, maar door het benutten van netwerkeffecten. Zodra een bedrijf of consument in het Microsoft-ecosysteem zit, wordt het lastig om over te stappen. Dat geeft het aandeel stabiliteit en voorspelbare kasstromen. De cloudtransformatie was een kantelpunt. Een voormalig engineering director van Microsoft benadrukte dat de kracht van Azure niet alleen in prijs zit, maar in de integratie met bedrijfsprocessen en AI-toepassingen. Bedrijven vertrouwen op Microsoft omdat het niet alleen cloudcapaciteit levert, maar ook een geïntegreerde set van tools om werkstromen, data-analyse en AI te combineren. Nu zet Microsoft sterk in op kunstmatige intelligentie, met projecten als Copilot en de samenwerking met OpenAI. Het idee is dat AI een volgende golf van productiviteit ontketent, die bedrijven wereldwijd aan Microsoft bindt. Zelfs als AI niet direct de hoofdwerkstromen draait, zoals de ex-director stelde, trekt het wel andere winstgevende workloads de cloud in. Microsoft blinkt ook uit in financiële kracht. Het bedrijf heeft een credit rating die beter is dan die van de Amerikaanse overheid en genereert jaarlijks tientallen miljarden aan vrije kasstroom. Bovendien keert het al 23 jaar op rij een groeiend dividend uit. Dat betekent dat beleggers niet alleen hebben geprofiteerd van koersstijgingen, maar ook van een toenemende stroom aan uitkeringen. Wat Amazon en Microsoft verbindt, is hun vermogen om te opereren in markten met een gigantische addressable market , gecombineerd met een cultuur van innovatie. Beide bedrijven hebben laten zien dat succes vaak komt uit decennialang doorbouwen op bestaande sterktes, terwijl ze continu nieuwe kansen omarmen. Voor beleggers is het fascinerend om te zien hoe zulke aandelen niet alleen geld opleveren, maar ook verhalen vertellen over technologische vooruitgang en marktdominantie. Een investering van 1.000 euro is hier uitgegroeid tot meer dan 2.000.000 euro, maar het pad daarheen was allesbehalve recht. Beide aandelen kenden crashes, volatiliteit en periodes van twijfel. Maar wie het grotere plaatje zag, profiteerde van de kracht van compounding en de visie van twee van de meest invloedrijke techbedrijven ter wereld.

In het kort Dit bedrijf rapporteerde een omzet van $1,08 miljard in Q2 2025 , onder de analistenverwachting van $1,27 miljard. De nettowinst per aandeel kwam uit op – $0,41 , terwijl analisten rekenden op – $0,36. Het aandeel steeg met 12 %  dankzij sterke groei in bookings, gebruikersactiviteit en een verhoogde outlook. Roblox liet in het tweede kwartaal van 2025 zien dat het platform nog steeds enorm aan populariteit wint. Gemiddeld telde het bedrijf 111,8 miljoen dagelijkse actieve gebruikers (DAUs) , een stijging van 41 procent  ten opzichte van een jaar eerder. Ook het aantal bestede uren steeg naar een ongekende 27,4 miljard , wat neerkomt op een stijging van 58 procent . Dit zijn groeicijfers die zelfs in de snelgroeiende game-industrie opvallen. Roblox lijkt daarmee succesvol te profiteren van zijn positie als platform voor virtuele beleving en sociale interactie onder jongeren wereldwijd. De piek in gebruikersactiviteit is grotendeels toe te schrijven aan virale games zoals Grow a Garden  en 99 Nights in the Forest , die elk miljoenen spelers aantrokken. Vooral Grow a Garden  sprong eruit met een wereldrecord in het aantal gelijktijdige spelers , wat aantoont dat virale content een doorslaggevende factor blijft in het succes van het platform. Roblox boekt indrukwekkende groei in dagelijkse actieve gebruikers: Bron: Roblox Virtuele economie floreert, omzet blijft achter Hoewel gebruikersactiviteit en betrokkenheid indrukwekkend waren, bleef de omzet van Roblox achter bij de verwachtingen van analisten. Het bedrijf rapporteerde een omzet van $1,08 miljard , wat een stijging van 21 procent  betekent ten opzichte van het vorige jaar, maar alsnog onder de consensus van $1,27 miljard  ligt. Roblox mist omzetverwachting in Q2 2025 ondanks sterke gebruikersgroei: Bron: Roblox Het belangrijkste lichtpunt is de groei van de zogeheten bookings , een vooruitlopende indicator voor omzet die de directe verkoop van virtuele valuta op het platform weerspiegelt. De totale bookings kwamen uit op $1,44 miljard , een stijging van 51 procent  op jaarbasis en ruimschoots boven de verwachting van circa $1,25 miljard . De gemiddelde opbrengst per gebruiker (ABPDAU)  steeg met 7 procent naar $12,86 . Dit toont aan dat niet alleen meer mensen actief zijn op Roblox, maar dat ze ook meer uitgeven aan virtuele goederen en belevingen binnen het platform. Roblox ziet gemiddelde opbrengst per gebruiker met 7 procent stijgen in Q2 2025: Bron: Roblox Roblox lijdt groter verlies dan verwacht De sterke groei in gebruikersactiviteit en bookings kon niet voorkomen dat Roblox wederom verlies leed. Het nettoverlies  voor het tweede kwartaal kwam uit op $278,4 miljoen , waarmee het verlies per aandeel (GAAP)  uitkwam op - $0,41 . Dat is slechter dan de analistenverwachting van -$0,36  en onder de eerdere raming van bijvoorbeeld Wedbush, die een verlies van -$0,38  voorzag. De verliezen zijn deels te wijten aan aanzienlijke kosten voor infrastructuur, ontwikkelaarsbetalingen, onderzoek en veiligheid. Toch zijn er ook positieve signalen. De aangepaste EBITDA , een maatstaf die corrigeert voor niet‑operationele kosten zoals afschrijvingen en aandelencompensatie kwam uit op $18,4 miljoen . Daarnaast genereerde Roblox een vrije kasstroom van $176,7 miljoen , een stijging van 58 procent  ten opzichte van vorig jaar. De totale liquide middelen bedroegen $4,74 miljard , met een netto liquiditeit van $3,73 miljard . Overzicht free cash flow van Roblox sinds Q2 2023: Bron: Roblox Roblox verhoogt verwachtingen voor Q3 en volledig boekjaar 2025 Het management van Roblox toonde zich optimistisch over de rest van het jaar en verhoogde de vooruitzichten voor zowel het derde kwartaal als het volledige boekjaar 2025. Voor het derde kwartaal rekent het bedrijf op een omzet tussen $1,11 en $1,16 miljard en bookings van $1,59 tot $1,64 miljard  aanzienlijk boven eerdere ramingen van circa $1,41 miljard . Voor het volledige jaar worden nu bookings van $5,87 tot $5,97 miljard  verwacht, tegen een eerdere schatting van $5,29 tot $5,36 miljard . Deze opwaartse bijstelling is volgens CEO David Baszucki te danken aan het succes van meerdere virale ervaringen en verbeteringen in infrastructuur, zoekfunctionaliteit en monetisatie van het platform. Roblox wil op termijn 10 procent van de wereldwijde markt voor gaming-content  aantrekken via zijn ecosysteem van developers en gebruikers. Aandeel Roblox stijgt 12 procent na sterk groeiverhaal De beurs reageerde positief op de kwartaalresultaten en de verhoogde outlook. Het aandeel steeg op de dag van publicatie met 12 procent , met een piek van 19 procent  in de premarkethandel. Daarmee zette Roblox een van zijn sterkste beursdagen neer sinds de beursgang. Beleggers lijken vooral onder de indruk van de robuuste groei in gebruikersactiviteit en virtuele aankopen. Ondanks het feit dat de omzet en winstgevendheid onder de verwachtingen bleven, zien investeerders voldoende perspectief op lange termijn door de kracht van het netwerk en de schaalbaarheid van het platform. Roblox kwartaalcijfers positief ontvangen, aandeel stijgt 12 procent: Bron: TradingView Kostenstructuur onder druk Toch blijven de kostenstijgingen een aandachtspunt. In Q2 2025 gaf Roblox $316 miljoen uit aan betalingen aan developers , een stijging van meer dan 52 procent  op jaarbasis. Ook de kosten voor infrastructuur, veiligheid en onderzoek en ontwikkeling namen toe tot respectievelijk $152,6 miljoen  en $385 miljoen . De stijgende kosten illustreren enerzijds de investeringsfase waarin Roblox zich bevindt, maar roepen ook vragen op over wanneer en hoe het bedrijf richting structurele winstgevendheid kan bewegen. Vooral de hoge uitgaven aan aandelencompensatie in Q2 goed voor $244,8 miljoen  zorgen voor een verwatering van het aandeel. Roblox richt zich op metaverse en e‑commerce als groeistrategie De strategische richting van Roblox is duidelijk: het platform wil verder uitgroeien tot een virtuele wereld waar gebruikers niet alleen gamen, maar ook sociale, educatieve en commerciële ervaringen opdoen. Het bedrijf investeert in AI, betere contentcuratie, reclameformats, genrediversificatie en tools voor creators . De ambitie om een IP‑licentiemanager en e‑commerce integraties  toe te voegen wijst op een bredere strategie waarbij Roblox zich als metaverse-ecosysteem  positioneert. Met een wereldwijd bereik en een jong, loyaal publiek lijkt het platform hiervoor goed gepositioneerd, mits het in staat is om de operationele kosten onder controle te houden en risico’s rondom kindveiligheid, regelgeving en technologische infrastructuur adequaat te managen. Perspectieven en risico’s voor beleggers Voor beleggers is Roblox op dit moment een uitgesproken groeiverhaal, maar wel met een fors risicoprofiel. De onderneming heeft bewezen dat het in staat is om wereldwijd honderden miljoenen gebruikers te binden, een levendige virtuele economie te stimuleren en een aantrekkelijk ecosysteem voor developers neer te zetten. Tegelijkertijd zijn er structurele onzekerheden over het pad naar winstgevendheid, de afhankelijkheid van virale content en de schommelingen in gebruikersgedrag. Daarbij komt dat de huidige waardering torenhoog is: met een price-to-sales (P/S) ratio van 21  en een price-to-book (P/B) ratio van 273  noteert Roblox op niveaus die alleen houdbaar zijn als het bedrijf zijn groei op termijn weet om te zetten in structurele winst. Als Roblox erin slaagt om de transitie te maken van een populair gamingplatform naar een universeel virtueel ecosysteem met geïntegreerde e‑commerce, IP‑rechten en reclame-inkomsten , dan kan het zijn marktpotentieel spectaculair vergroten. Beleggers doen er dan ook goed aan om niet alleen gefascineerd te raken door de indrukwekkende gebruikersgroei, maar vooral ook kritisch te kijken naar de financiële fundamenten en de route naar duurzame waardecreatie. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn in het toetsen van dat toekomstscenario.

In het kort:

In het kort Robinhood rapporteerde een omzet van $989 miljoen, 8% boven de analistenverwachting van $915 miljoen. De winst per aandeel kwam uit op $0,42 , ver boven de consensusverwachting van $0,31 tot $0,35. Cryptotransacties stegen met 98% , en opties met 46% , wat leidde tot 65% hogere transactie-inkomsten. Robinhood heeft in het tweede kwartaal van 2025 wederom de verwachtingen van Wall Street ruimschoots overtroffen. De nettorapportage laat een omzet van $989 miljoen  zien, wat een stijging betekent van 45%  ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bleef het handelsplatform liefst $74 miljoen boven de gemiddelde analistenverwachting  van $915,2 miljoen. Ook op het gebied van winst per aandeel (EPS)  scoorde Robinhood fors hoger dan gedacht. Waar de markt rekende op een EPS tussen $0,31 en $0,35 , kwam Robinhood uit op $0,42 per aandeel . Dit betekent een stijging van 100%  ten opzichte van vorig jaar en een voortzetting van de trend waarin het bedrijf in de afgelopen vier kwartalen telkens de verwachtingen wist te overtreffen. Transactie-inkomsten als groeimotor Een belangrijk aandachtspunt in deze kwartaalcijfers is de explosieve stijging van de transactiegebaseerde inkomsten , die verantwoordelijk zijn voor meer dan 60% van de totale omzet  van Robinhood. Deze post groeide met 65% naar $539 miljoen , flink meer dan de verwachte $508 miljoen. Vooral de inkomsten uit cryptohandel en opties  stuwden dit resultaat omhoog. Optietransacties  brachten $265 miljoen op , een stijging van 46% en overtroffen daarmee de ramingen van $252,2 miljoen. Aandelentransacties  leverden $66 miljoen op , een stijging van 65% , nagenoeg in lijn met de verwachte $68,1 miljoen. Cryptocurrencytransacties  waren de grootste verrassing, met een sprong van 98% naar $160 miljoen , ruim boven de verwachting van $156,1 miljoen. De sterke groei in deze categorieën weerspiegelt de verhoogde activiteit van particuliere beleggers, een trend die Robinhood goed weet te benutten dankzij zijn lage instapdrempel en gebruiksvriendelijke platform. Transactie-inkomsten Robinhood schieten ver boven verwachtingen: Bron: Robinhood Stijging rente-inkomsten ondanks renteverschuivingen Netto rentebaten stegen met 25% tot $357 miljoen , aangedreven door hogere interestdragende activa en intensievere effectenuitlening. Deze groei kwam ondanks lagere kortetermijnrentes , wat aantoont dat Robinhood zijn rentebeleid effectief wist te managen en optimaliseren. Ook het ARPU (gemiddelde omzet per gebruiker)  groeide met 34% naar $151 . Dat toont aan dat Robinhood niet alleen meer klanten aantrekt, maar ook per klant meer verdient, wat essentieel is voor de winstgevendheid op lange termijn. Robinhood ziet rente-inkomsten stijgen ondanks lagere kortetermijnrentes: Bron: Robinhood Groei in gebruikersaantallen en platformvermogen Robinhood wist 2,3 miljoen nieuwe gefinancierde klanten  aan te trekken, een stijging van 10% op jaarbasis , waarmee het totaal uitkomt op 26,5 miljoen . Het aantal investeringsaccounts groeide zelfs met 2,6 miljoen naar 27,4 miljoen . Het totale platformvermogen (Total Platform Assets)  steeg met maar liefst 99% naar $279 miljard , gedreven door hogere netto-inleg, verworven activa, en de waardestijging van aandelen en crypto-activa. Dit duidt op een structureel bredere betrokkenheid van klanten bij Robinhood’s ecosysteem. Aantal Robinhood-gebruikers groeit stevig door in Q2 2025: Bron: Robinhood Robinhood Gold en internationalisatie werpen vruchten af Een opvallende groeifactor is het betaalde premiumproduct Robinhood Gold , dat nu 3,5 miljoen abonnees telt , een stijging van 76% op jaarbasis . Deze groei illustreert het succes van Robinhood om extra waarde te creëren bovenop de gratis kernfuncties. Internationaal zette het bedrijf stappen met de overname van Bitstamp , een cryptobeurs met meer dan 50 licenties wereldwijd . Met deze acquisitie breidt Robinhood zijn cryptoactiviteiten uit naar 30 Europese landen . De introductie van Stock Tokens  en Crypto Staking  voor Amerikaanse klanten zijn strategische innovaties die Robinhood positioneren als een van de meest vooruitstrevende spelers in de cryptosector . Kostenbeheersing en winstgevendheid De operationele kosten  kwamen uit op $550 miljoen , een stijging van slechts 12% jaar-op-jaar , ondanks aanzienlijke investeringen in producten en internationale expansie. De aangepaste EBITDA  steeg met 82% naar $549 miljoen en de bijbehorende marge verbeterde tot 56% . Robinhood toont hiermee niet alleen groei, maar ook operationele efficiëntie . Het bedrijf wist zijn marge te verbeteren ondanks een hoger marketingbudget (+55%)  en een stijging in de kosten voor kredietverliezen . Aangepaste EBITDA Robinhood knalt 82% omhoog op jaarbasis: Bron: Robinhood Toekomstverwachtingen en strategische focus Het bedrijf benadrukt in zijn vooruitzichten dat het in de tweede helft van 2025 extra kosten verwacht door de integratie van Bitstamp ($65 miljoen)  en de voorgenomen overname van WonderFi , een Canadese speler in digitale activa. Toch blijft Robinhood vasthouden aan een strikte kostenbeheersing en efficiëntieverbetering . De focus op activa onder beheer , internationalisering  en het ontwikkelen van nieuwe beleggingsproducten zoals pensioenrekeningen  en digitale adviesdiensten  (zoals Robinhood Strategies) laat zien dat het bedrijf mikt op een bredere klantrelatie en structurele groei buiten alleen transactievergoedingen . Slotbeschouwing: Robinhood zet concurrenten op scherp Met deze cijfers bevestigt Robinhood zijn transformatie van een snelle groeier naar een structureel winstgevend platform . De combinatie van sterke gebruikersgroei , stijgende opbrengsten per klant , internationale expansie  en een duidelijke strategie  maakt het bedrijf een serieuze uitdager voor traditionele brokers en fintechs. Beleggers zullen vooral kijken naar hoe Robinhood de volatiliteit van zijn kernmarkten  weet te managen, met name in crypto en opties. Ook de integratie van Bitstamp  en de uitvoering van de WonderFi-deal  zijn cruciaal. Als Robinhood zijn productinnovatie  en klantbetrokkenheid  weet vast te houden, lijkt het potentieel nog lang niet uitgeput. De markt reageert licht positief op de kwartaalcijfers, met een koersstijging van 1%.

In het kort Microsoft rapporteerde een kwartaalomzet van $76,4 miljard , fors boven de analistenverwachting van $73,9 miljard. De nettowinst steeg met 24% naar $27,2 miljard , wat leidde tot een winst per aandeel van $3,65 , ruim boven de verwachte $3,37. Azure groeide met 39%  en droeg bij aan een cloudomzet van $46,7 miljard , 27% hoger dan vorig jaar. Microsoft heeft in het vierde kwartaal van fiscaal jaar 2025 opnieuw bewezen dat het zijn groeimomentum weet vast te houden.  Waar analisten rekenden op een omzet van maximaal $73,89 miljard, kwam het technologieconcern uit op $76,4 miljard, een stijging van 18%  ten opzichte van een jaar eerder. In constante valuta bedroeg de groei 17%. De nettowinst steeg met 24% tot $27,2 miljard , terwijl de winst per aandeel uitkwam op $3,65 , ruim boven de verwachte $3,35 tot $3,37. Hiermee overtreft Microsoft voor het negende kwartaal op rij de analistenconsensus , een prestatie die onderstreept hoe consistent het bedrijf weet te leveren, ondanks de torenhoge waardering met een forward P/E-ratio van 33,9 . Microsoft kerncijfers Q4 2025: Bron: Microsoft Azure blijft exponentiële groeimotor De Intelligent Cloud-divisie noteerde een omzet van $29,9 miljard , waarmee ook deze verwachting van $29,05 miljard aan de bovenkant van de bandbreedte werd overtroffen. Binnen deze divisie groeide Azure en andere cloudservices met maar liefst 39% , exact conform de analistenverwachting. Opvallend is dat AI-gerelateerde werkstromen volgens het management circa 15 tot 16 procentpunten bijdroegen  aan die groei. Microsoft benadrukt dat Azure inmiddels meer dan $75 miljard op jaarbasis genereert . De combinatie van AI-integratie in clouddiensten  en robuuste vraag vanuit enterprise-klanten stuwt deze groei. Daarmee positioneert Azure zich steeds dominanter tegenover concurrent Amazon Web Services (AWS) , dat recent minder indrukwekkende groeicijfers rapporteerde. Azure groeit 39% in Q4 – overzicht Intelligent Cloud prestaties Microsoft: Bron: Microsoft Microsoft 365 en LinkedIn behouden solide groeipad De divisie Productivity and Business Processes , waarin Microsoft 365 en LinkedIn zijn ondergebracht, groeide met 16% naar $33,1 miljard . De zorgen over een mogelijke groeivertraging in Microsoft 365 Commercial  bleken vooralsnog ongegrond: deze producten en clouddiensten groeiden met 16%, waarvan het cloudgedeelte met 18% . Opvallend is ook de prestatie van Microsoft 365 voor consumenten , die met 21% groeide , aangedreven door een 20% stijging in clouddiensten . Dit segment heeft baat bij de bredere adoptie van AI-functionaliteit in Office-applicaties , met name onder kenniswerkers en zelfstandigen. LinkedIn , goed voor 9% groei (8% in constante valuta) , blijft stabiel presteren, al is de groei bescheidener dan in voorgaande kwartalen. Analisten signaleren dat een afkoelende advertentiemarkt  en herstructureringen binnen het personeelsbestand de prestaties van het platform enigszins drukken. Stabiele groei voor Microsoft 365 en LinkedIn in Q4 2025: Bron: Microsoft Bescheiden groei in personal computing De divisie More Personal Computing realiseerde een omzet van $13,5 miljard , boven de hoogste verwachting van $12,85 miljard. Hierin zitten onder andere Windows, Xbox en advertentie-inkomsten . Windows OEM-inkomsten stegen met 3% , wat gezien de vertragende pc-markt alsnog een positief signaal is. Xbox-content en -diensten groeiden met 13% , mede dankzij nieuwe abonnementenmodellen en een stijgende engagement rond first-party releases. Adverteerders bleken Microsofts zoek- en nieuwsplatformen opnieuw te waarderen: de advertentie-inkomsten stegen met 21% (20% in constante valuta) , een forse versnelling ten opzichte van eerdere kwartalen. Xbox en ads stijgen, Personal Computing groeit beperkt: Bron: Microsoft Investeringen in AI drukken marges voorlopig niet Hoewel Microsoft in fiscaal jaar 2025 aanzienlijk investeerde in AI-infrastructuur, met naar verluidt $80 miljard aan kapitaaluitgaven , bleef de operationele marge desondanks robuust . Het operationeel resultaat steeg met 23% tot $34,3 miljard , in constante valuta bedroeg de stijging zelfs 22% . Deze sterke winstgroei toont aan dat Microsoft erin slaagt om kostenbesparingen en schaalvoordelen te realiseren , zelfs terwijl het zijn AI-capaciteiten uitbreidt. Wel waarschuwen sommige analisten dat toekomstige marges onder druk kunnen komen te staan  als de opbrengsten uit AI-gedreven clouddiensten niet snel genoeg stijgen. Balanspositie blijft ijzersterk Microsoft beschikt over een indrukwekkende kaspositie van ruim $94 miljard , verdeeld over cash en kortlopende beleggingen. Het bedrijf genereerde $42,6 miljard aan operationele kasstroom in het vierde kwartaal  en keerde $9,4 miljard uit aan aandeelhouders  via dividenden en aandeleninkoop. De balans blijft gezond: het bedrijf heeft geen kortlopende schulden  en slechts $43 miljard aan langlopende verplichtingen . De forse toename van investeringen in onroerend goed en apparatuur van $64,6 miljard over het boekjaar  wijst op een structurele uitbouw van datacentercapaciteit, vermoedelijk voor AI-toepassingen. Vooruitblik: de lat ligt hoog Hoewel Microsoft wederom de verwachtingen overtrof, blijft de waardering fors. Toch reageren beleggers enthousiast: het aandeel noteerde na de cijfers 7,5% hoger , wat getuigt van vertrouwen in de koers en strategie van het bedrijf. De markt prijst de sterke executie, maar blijft alert op hoe snel de forse AI-investeringen zich vertalen naar structurele omzetgroei en margeverbetering . Beursreactie Microsoft: aandeel stijgt 7,5% na kwartaalcijfers Bron: TradingView Op korte termijn blijft het balanceren tussen groeikansen in AI en de druk op marges , gecombineerd met toenemende concurrentie in de cloudmarkt, een belangrijke uitdaging. Toch biedt Microsofts sterke positie in zowel enterprise-software als consumententechnologie unieke schaalvoordelen  om AI breed uit te rollen en te monetiseren. Met de recente cijfers onderstreept Microsoft dat het niet alleen de hype rond AI weet te benutten, maar ook in staat is om die innovaties te vertalen naar concrete omzetgroei, winstgevendheid en aandeelhouderswaarde . Dit maakt het bedrijf voorlopig tot een van de sterkst gepositioneerde spelers in de mondiale technologiesector , met een duidelijke voorsprong in het AI-tijdperk.

In het kort: Meta heeft in Q2 2025 de omzet- en winstverwachtingen significant overtroffen. Het bedrijf zag sterke operationele groei en heeft voor Q3 2025 een positieve omzetverwachting, maar anticipeert op hogere uitgaven in 2026. Potentiële uitdagingen omvatten de impact van nieuwe EU-regelgeving en toenemende infrastructuurkosten.   Meta heeft op 30 juli 2025 de financiële resultaten voor het tweede kwartaal van 2025 bekendgemaakt. Het bedrijf overtrof de analistenverwachtingen voor zowel de omzet als de winst per aandeel (EPS) ruimschoots. In reactie op de sterke resultaten stond het aandeel nabeurs circa 10% hoger.   Verwachtingen versus Werkelijkheid Q2 2025 Omzetverwachting:  $44,84 miljard Werkelijke Omzet:  $47,52 miljard (een stijging van 22% j-o-j ) Verwachte EPS (genormaliseerd):  $5,86 Werkelijke EPS:  $7,14 (een stijging van 38% j-o-j ) Het netto inkomen van Meta steeg met 36% jaar-op-jaar tot $18,34 miljard , en de operationele marge verbeterde aanzienlijk naar 43%, vergeleken met 38% in het tweede kwartaal van 2024.   Operationele groei en kapitaalallocatie Operationeel gezien zag Meta de familie van daily active people (DAP) groeien tot gemiddeld 3,48 miljard in juni 2025, een stijging van 6% jaar-op-jaar. Het aantal advertentie-impressies binnen de Meta Family of Apps steeg met 11% jaar-op-jaar , terwijl de gemiddelde prijs per advertentie met 9% toenam. De totale kosten en uitgaven van het bedrijf bedroegen $27,07 miljard, een stijging van 12% ten opzichte van vorig jaar. Wat kapitaalinvesteringen betreft, bedroegen de kapitaaluitgaven, inclusief aflossingen op financial leases, $17,01 miljard. Meta heeft ook actief deelgenomen aan zijn kapitaalterugbetalingsprogramma, met $9,76 miljard aan aandeleninkopen en $1,33 miljard aan dividenduitkeringen. De kaspositie bleef sterk, met $47,07 miljard aan contanten, kasequivalenten en verhandelbare effecten per 30 juni 2025. De cashflow uit operationele activiteiten bedroeg $25,56 miljard en de vrije kasstroom was $8,55 miljard. Het personeelsbestand van Meta groeide met 7% jaar-op-jaar, tot 75.945 werknemers per 30 juni 2025. Hieronder zie je omzet van Q2, YoY, vanaf 2021 tot aan nu: Bron: Meta IR De omzet van het tweede kwartaal van 2025, kan worden onderverdeeld in: Family of Apps (FoA) : $47,146 miljard Hiervan was $46,563 miljard afkomstig van advertenties. Overige omzet binnen FoA bedroeg $583 miljoen. Reality Labs (RL) : $370 miljoen Totale omzet:  $47,516 miljard Vooruitblik en uitdagingen De CFO van Meta gaf een voorzichtige maar optimistische vooruitblik voor de komende kwartalen. Voor het derde kwartaal van 2025 verwacht Meta een totale omzet tussen $47,5 miljard en $50,5 miljard. Daarbij wordt rekening gehouden met een positief effect van wisselkoersen van ongeveer 1% op de totale jaar-op-jaar omzetgroei. Hoewel er geen specifieke richtlijnen zijn voor het vierde kwartaal, verwacht Meta dat de jaar-op-jaar groei in het vierde kwartaal van 2025 trager zal zijn dan in het derde kwartaal, gezien de sterke groei in het vierde kwartaal van 2024. De totale uitgaven voor heel 2025 worden nu geschat tussen $114 miljard en $118 miljard , een lichte aanpassing ten opzichte van de eerdere verwachting van $113 miljard tot $118 miljard , wat neerkomt op een groeipercentage van 20-24% jaar-op-jaar. Voor 2026 verwacht Meta een aanzienlijke opwaartse druk op de totale uitgavengroei, voornamelijk gedreven door infrastructuurkosten als gevolg van een scherpe versnelling van afschrijvingskosten en hogere operationele kosten. Daarnaast zullen personeelskosten een belangrijke factor zijn, aangezien Meta technisch talent blijft aannemen en een volledig jaar aan compensatiekosten voor werknemers die in 2025 zijn aangenomen zal verwerken. Dit zal naar verwachting resulteren in een hogere jaar-op-jaar uitgavengroei in 2026 dan in 2025.   De kapitaaluitgaven voor 2025, inclusief aflossingen op financial leases, worden nu verwacht tussen $66 miljard en $72 miljard , een vernauwing van de eerdere verwachting van $64 miljard tot $72 miljard , en ongeveer $30 miljard hoger jaar-op-jaar in het middenpunt. Meta anticipeert ook in 2026 een jaar van vergelijkbaar significante kapitaaluitgavengroei , gedreven door de voortdurende agressieve investeringen om extra capaciteit te realiseren voor hun kunstmatige intelligentie-inspanningen en bedrijfsactiviteiten. Met de inwerkingtreding van de nieuwe Amerikaanse belastingwetgeving verwacht Meta een vermindering van de federale cashbelasting voor de rest van het huidige jaar en toekomstige jaren , hoewel de exacte omvang van de impact op het belastingtarief van 2025 nog niet gekwantificeerd kan worden. Het bedrijf blijft tevens alert op het actieve regelgevende landschap, met name de toenemende juridische en regelgevende tegenwind in de EU die de bedrijfsvoering en financiële resultaten aanzienlijk kan beïnvloeden. De voortdurende dialoog met de Europese Commissie (EC) over het "Less Personalized Ads" (LPA) aanbod, geïntroduceerd in november 2024, kan leiden tot verdere aanpassingen die een materieel slechtere gebruikers- en adverteerderservaring tot gevolg kunnen hebben, wat een significante negatieve impact kan hebben op de Europese omzet, mogelijk al later dit kwartaal. Meta heeft beroep aangetekend tegen het DMA-besluit van de EC, maar eventuele wijzigingen aan hun model kunnen worden opgelegd tijdens het beroepsproces.   Mark Zuckerberg, Meta's oprichter en CEO, uitte in een verklaring zijn tevredenheid over het "sterke kwartaal, zowel in termen van onze business als gemeenschap". Hij voegde eraan toe "Ik ben enthousiast om persoonlijke superintelligentie te bouwen voor iedereen in de wereld". Het is nu afwachten op de earnings call voor verder commentaar op de kwartaalcijfers

In het kort: Nieuwe ateliers en winkeluitbreidingen versterken het wereldwijde Hermès-netwerk. Sterke groei in Japan en het Midden-Oosten compenseert de zwakte in China. Iconische producten zoals de Birkin-tas blijven schaarser dan ooit en versterken de merkpositie. Hermès International, het modemerk achter de Birkin-bag, heeft opnieuw bewezen dat het in een lastige macro-economische context kan blijven groeien. In de eerste zes maanden van 2025 steeg de omzet met 8% bij constante wisselkoersen. De operationele marge bleef met 41,4% bijzonder hoog, ondanks valuta-effecten en hogere kosten. Hermès wist zijn wereldwijde netwerk van klanten en boutiques verder te versterken. Dit is opvallend in een luxe-industrie die onder druk staat van zwakkere vraag in sommige markten, met name in Azië buiten Japan. De kern van het Hermès-model is onveranderd: een sterke verankering in ambachtelijke productie, strikte controle over distributie en een trouw klantenbestand. Het bedrijf heeft geïnvesteerd in nieuwe ateliers in Frankrijk, de uitbreiding van internationale winkels en een meer geïntegreerde omnichannel-aanpak. Deze langetermijnstrategie maakt het mogelijk om veerkracht te tonen, zelfs wanneer de economische tegenwind toeneemt. Omzetgroei in alle regio's, maar verschillen per markt Hermès is wereldwijd actief en wist in alle regio's omzetgroei te realiseren. Toch zijn er duidelijke verschillen te zien per markt. Azië (exclusief Japan) groeide slechts 3% en blijft de meest uitdagende regio, vooral door de aanhoudend zwakke vraag in China. Hoewel er tekenen zijn van herstel in de Chinese detailhandelscijfers, blijven consumenten daar terughoudend. Culturele factoren, zoals de opkomst van ‘luxury shame’ , waarbij het tonen van rijkdom wordt ontmoedigd, kunnen dit nog versterken. Hermès blijft ondanks deze druk wel groei laten zien in China, mede dankzij de loyale klantenbasis en de focus op hoogwaardige producten. Omzet per regio: Bron: Hermès IR Japan vormde een uitzondering binnen Azië en noteerde een sterke groei van 16%. Dit komt deels door de bijzondere relatie die Hermès met de Japanse markt heeft opgebouwd sinds de jaren ’80. De lokale klantenbasis is er bijzonder trouw en de retailer heeft jarenlang consequent geïnvesteerd in het netwerk van boutiques. De combinatie van die loyaliteit en een sterke aanwezigheid van lokale teams verklaart de veerkracht van Hermès in Japan. Europa deed het eveneens goed, met 13% groei in de landen buiten Frankrijk en 9% in Frankrijk zelf. De toegenomen toeristenstromen, vooral uit de VS en het Midden-Oosten, hielpen mee. In Frankrijk was er wel een dip in juni, onder meer door minder toeristen uit het Midden-Oosten in die maand, maar juli liet alweer een beter momentum zien. De Amerikaanse markt, goed voor 12% groei, liet een dubbelcijferige toename zien ondanks een volatiele context. Hermès benadrukte dat de prestaties daar sterk verschillen per staat: Californië, de oostkust en Texas kenden eigen dynamieken, maar al met al was de groei breed gedragen. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Het Midden-Oosten en andere kleinere regio’s boekten de hoogste groei: 17%. Deze markten blijven een stabiele bron van vraag naar luxegoederen en profiteren bovendien van een sterke toeristische instroom. De verdeling van de omzet naar sector laat zien dat lederwaren en zadels veruit het belangrijkste segment blijven. Deze divisie, die klassiekers zoals de Birkin- en Kelly-tassen omvat, groeide met 12%. Hermès heeft het afgelopen halfjaar stevig geïnvesteerd in het uitbreiden van de productiecapaciteit om aan de vraag te kunnen voldoen. Zo opent in september een nieuwe werkplaats in L’Isle-d’Espagnac (Charente) en volgen in de komende jaren nog drie andere ateliers in Frankrijk. Dit onderstreept hoezeer het bedrijf inzet op lokale verankering en ambacht. De divisie Ready-to-wear & Accessories groeide met 6%, gedragen door sterke vrouwencollecties en goed ontvangen modeshows in Parijs en Shanghai. Deze sector kent wel meer schommelingen in de vraag omdat deze producten vaker door aspirerende klanten worden gekocht. Dat segment is wereldwijd iets terughoudender geworden in het huidige economische klimaat. De divisies Silk & Textiles (+4%) en de overige Hermès-sectoren zoals Juwelen en Home (+10%) droegen positief bij. Minder positief waren de prestaties van Parfum & Beauty (-4%) en Horloges (-8%). Beide divisies hadden te maken met vergelijkingsbasis-effecten (sterke productlanceringen vorig jaar) en een uitdagend klimaat voor volumegroei. Hermès ziet horloges en parfums echter als belangrijke complementaire pijlers binnen het merk, die op lange termijn bijdragen aan merkbeleving en klantloyaliteit. Tabel 1: Omzet en groei per sector (eerste helft 2025) Sector Omzet (€ mln) Groei (%) Lederwaren & Zadels 3.578 +12 Ready-to-wear & Accessoires 2.255 +6 Zijde & Textiel 447 +4 Parfum & Beauty 248 -4 Horloges 281 -8 Overige sectoren (Juwelen, Home) 1.056 +10 Overige producten 168 +8 Totaal 8.034 +8 (Bron: Hermès halfjaarverslag 2025) Marges en winstgevendheid onder lichte druk De operationele marge daalde licht van 42% naar 41,4%, mede door negatieve valuta-effecten en hogere kosten voor grondstoffen en personeel. Hermès gaf aan dat de stijgende kosten van edelmetalen en andere materialen in de tweede helft van 2025 sterker voelbaar zullen zijn. Daarnaast blijft het bedrijf fors investeren in productiecapaciteit, IT en logistiek. Die investeringen zijn gericht op de lange termijn en drukken op korte termijn enigszins op de marges. De nettowinst kwam uit op €2,2 miljard, 6% lager dan een jaar eerder. Dit verschil wordt volledig verklaard door een eenmalige belastingheffing voor grote Franse bedrijven, goed voor €260 miljoen in de eerste helft van 2025. Zonder dit effect zou de nettowinst met 6% zijn gestegen. De kaspositie van Hermès blijft indrukwekkend: met ruim €10,7 miljard aan netto liquide middelen is de balans ijzersterk. Competitief voordeel Een belangrijk onderdeel van het Hermès-model is de volledige controle over het distributiekanaal. Het bedrijf verkoopt zijn producten uitsluitend via eigen winkels en de officiële webshop. Dit maakt het mogelijk om de merkbeleving volledig te sturen en de schaarste van producten te bewaken. In de eerste helft van 2025 werden verschillende winkels gerenoveerd en uitgebreid, zoals in Florence, Bangkok en Macau. Daarnaast zijn nieuwe openingen gepland in onder meer Scottsdale en Nashville (VS) en Shenzhen en Guangzhou (China). Dit exclusieve netwerk zorgt niet alleen voor hoge marges, maar creëert ook een emotionele band met klanten. Hermès benadrukt dat veel klanten loyaal blijven nadat zij eenmaal een product hebben gekocht. Dit geldt met name voor de iconische lederwaren, maar ook voor andere productcategorieën. Het bedrijf waarschuwt wel voor de opkomst van doorverkoop via de secundaire markt, wat soms kan leiden tot schaarste voor ‘echte’ klanten. Hermès wil niet meedoen aan prijsopdrijving en blijft vasthouden aan prijzen die gebaseerd zijn op productiekosten, niet op marktgekte. Hoewel Hermès erin slaagt te groeien, is het bedrijf zich bewust van de uitdagingen. De wereldwijde economische context is onzeker: geopolitieke spanningen, de handelsoorlog tussen de VS en China en de volatiliteit van valuta vormen risico’s. Vooral de afhankelijkheid van China (Azië ex Japan maakt 44% van de omzet uit) kan een kwetsbaarheid zijn als de vraag daar structureel zwakker blijft. Daarnaast spelen culturele trends een rol. Bain & Company sprak recent over een ‘luxury shame’-effect in China, waarbij consumenten minder geneigd zijn om opvallende luxeproducten te kopen. Dit kan, zelfs als de economie aantrekt, de groei in de luxesector dempen. Ook de veranderende voorkeuren van jongere consumenten, die duurzaamheid belangrijker vinden, dwingen merken als Hermès tot aanpassingen in communicatie en productie. Hermès heeft al stappen gezet op dit vlak. Het bedrijf zet zwaar in op het reduceren van CO2-uitstoot, circulaire projecten en duurzame inkoop. Nieuwe ateliers, zoals dat in L’Isle-d’Espagnac, worden gebouwd volgens hoge milieunormen. De Hermès School of Savoir-Faire leidt daarnaast nieuwe vakmensen op, wat bijdraagt aan de continuïteit van de ambachtelijke kennis. Waardering blijft hoog Het aandeel van Hermès verslaat al jaren de wereldwijde luxe-index. Sinds begin 2025 staat de koers wel vlak. Op het gebied van financiële prestaties, presteerde het bedrijf wel beter dan veel concurrenten zoals LVMH en Kering, die krimp rapporteerden. Bron: Google Finance De waardering blijft echter extreem hoog. Met een P/E van 58 is het aandeel duur vergeleken met sectorgenoten en zijn eigen historische gemiddelde. Dit betekent dat zelfs kleine tegenvallers in omzet- of margesgroei de koers onder druk kunnen zetten. De markt rekent er impliciet op dat Hermès zijn marges kan handhaven en zelfs verbeteren, ondanks de zwakkere luxemarkt. Bron: Ycharts Tabel 2: Kerncijfers aandeel Hermès (eerste helft 2025) Kengetal Waarde Omzet €8,0 miljard Operationele marge 41,4% Nettowinst €2,2 miljard Netto kaspositie €10,7 miljard (Bron: Hermès halfjaarverslag en marktdata juli 2025) Lange termijn perspectief: sterke fundamentals Ondanks de hoge waardering zijn de fundamenten van Hermès ijzersterk. De combinatie van een uniek merk, schaarste in de leerproducten, volledige controle over distributie en een ongeëvenaarde marge maakt het bedrijf tot een zeldzaam fenomeen in de luxesector. Over de afgelopen tien jaar was de samengestelde jaarlijkse groei in de omzet 14% en de nettowinst 18%. Bron: Seeking Alpha Het management blijft gericht op organische groei, zonder grote overnames. Investeringen in nieuwe ateliers en winkels worden zorgvuldig gespreid en gefinancierd vanuit de sterke kaspositie. Hermès kan daardoor onafhankelijk blijven en zijn eigen koers varen. In een sector waar schaal en marketing vaak de boventoon voeren, onderscheidt Hermès zich door consistentie en focus. Hermès handhaaft zijn vooruitzichten voor 2025. Het bedrijf verwacht dat de tweede helft van het jaar in lijn zal zijn met de eerste helft. Dat betekent dat de omzetgroei waarschijnlijk op een vergelijkbaar niveau blijft en dat de marges licht onder druk kunnen staan door hogere kosten en valuta-effecten. Belangrijke mijlpalen zijn de opening van de werkplaats in L’Isle-d’Espagnac in september en de uitbreiding van winkels in Seoul, Changsha en de VS. Het management gaf aan dat de vraag naar lederwaren naar verwachting stabiel blijft, terwijl de meer volume-gedreven divisies zoals parfum en accessoires mogelijk iets kwetsbaarder zijn. Gezien de afhankelijkheid van Azië is het herstel in China een belangrijke variabele om in de gaten te houden. Een structurele verbetering daar kan het sentiment rond het aandeel Hermès verder ondersteunen. Maar als de ‘luxury shame ’-trend aanhoudt, kan dat juist een rem zijn. Conclusie Hermès blijft een van de sterkste namen in de luxesector. Het bedrijf combineert een uitzonderlijk hoge marge met consistente groei en een ijzersterke balans. De vraag naar iconische producten zoals de Birkin-tas is wereldwijd groter dan het aanbod, wat de pricing power versterkt. Tegelijkertijd is het aandeel gewaardeerd op een niveau dat weinig ruimte laat voor teleurstellingen. Voor beleggers is het belangrijk om te beseffen dat de huidige koersontwikkeling grotendeels wordt gedreven door vertrouwen in de lange termijn. Op korte termijn kunnen tegenwind in China, geopolitieke onzekerheid of een dip in de luxemarkt de volatiliteit verhogen. Hermès heeft echter laten zien dat het beter dan de meeste concurrenten kan omgaan met zulke omstandigheden.

In het kort: AMD claimt een AI-doorbraak met de MI400X-chip die tien keer krachtiger is dan zijn voorganger. De datacenteromzet steeg 57% in Q1, en beleggers hopen op nóg een groeispurt in Q2. Maar met al die hoge verwachtingen is het risico op teleurstelling reëel. Advanced Micro Devices (AMD) is een aandeel dat beleggers verdeelt. Het ene kamp noemt het aandeel nog steeds een 'Advanced Money Destroyer' , verwijzend naar de zeer volatiele koers sinds 2021. Het andere kamp beschouwt het aandeel als een 'Advanced Money Duplicator' , en noemt het koersrendement van 2025. Op basis van recente productontwikkelingen, groeiverwachtingen en markttrends valt AMD objectief te analyseren als een van de meest veelbelovende AI-spelers, zij het met risico’s. Koersontwikkeling AMD: Bron: Google Finance Van underdog tot uitdager AMD heeft de afgelopen jaren een opmerkelijke transformatie doorgemaakt. Het bedrijf verloor lange tijd terrein aan Intel, maar heeft sinds 2016 zijn marktaandeel in CPUs meer dan verdubbeld. In 2025 komt dat aandeel uit op bijna 40%. Die groei komt voort uit productinnovatie, zoals de nieuwe 2nm EPYC ‘Venice’-chips, maar vooral ook door de opkomst van datacenters en AI. Bron: CPUbenchmark In de AI-markt ligt de focus op inferentie: het proces waarbij getrainde AI-modellen voorspellingen doen op nieuwe data. Nvidia heeft de markt voor AI-training grotendeels in handen, maar AMD ontwikkelt zich razendsnel tot alternatief voor inferentie. Dat blijkt uit de introductie van de MI355X, een GPU die 40% meer tokens per dollar oplevert dan Nvidia's B200. Minder energieverbruik, hogere geheugenbandbreedte en grotere opslagcapaciteit maken de chip bijzonder aantrekkelijk voor hyperscalers als OpenAI, Meta en Oracle. De MI400X Het meest veelbelovende product van AMD is echter nog niet eens gelanceerd. De MI400-serie, gepland voor 2026, heeft nu al klanten binnengehaald, waaronder OpenAI. De chip zal beschikken over 432GB geheugen en 19.6TB/s aan bandbreedte, bijna een verdubbeling ten opzichte van zijn voorganger. Lisa Su kondigde tijdens de AI Advancing Keynote zelfs aan dat deze chips 10 keer krachtiger zullen zijn dan de MI355. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Waarom is dat belangrijk? Inferentie bij LLMs zoals GPT-4 vereist extreem veel geheugen en bandbreedte. Als een enkele GPU genoeg capaciteit heeft om een heel model te draaien, vermindert dat de complexiteit van het systeem, verlaagt het de latentie en daalt het energieverbruik. AMD mikt precies op dat voordeel. Minder benodigde hardware betekent lagere kosten, snellere uitvoering en betere marges voor datacenterexploitanten. ROCm versus CUDA Een ander terrein waarop AMD zich probeert te onderscheiden is de softwarestack. Nvidia’s gesloten CUDA-ecosysteem heeft het voordeel van eenvoud en optimalisatie, maar is beperkt in maatwerk. AMD daarentegen biedt met ROCm een open-source alternatief dat ontwikkelaars meer flexibiliteit geeft om latency, encryptie en energieverbruik te optimaliseren. Toch is de strijd hier nog lang niet gestreden. CUDA is tot 20% efficiënter in de meeste benchmarks en veel enterprise software is afgestemd op Nvidia’s omgeving. AMD weet dit en probeert de kloof te dichten: de introductie van ROCm 7 bracht een 3,5x verbetering in inferentieprestaties ten opzichte van versie 6. Wat beleggers het meest hoopvol stemt, is de toenemende adoptie van AMD’s producten door grote partijen. Naast OpenAI gebruiken ook Meta (voor Llama), Amazon, Microsoft, Google en Oracle de chips van AMD. En daar blijft het niet bij: met een $10 miljard samenwerking met Saoedi-Arabië voor AI-infrastructuur, compenseert AMD ruimschoots het geschatte omzetverlies van $1,5 miljard als gevolg van exportbeperkingen naar China. Het momentum is zichtbaar in de cijfers. In Q1 2025 steeg de datacenteromzet met 57% en groeide de totale omzet met 36% jaar-op-jaar. De brutomarge steeg naar 54%, een record voor het bedrijf. AMD verwacht voor heel 2025 een dubbelcijferige omzetgroei. De cijfers voor Q2 worden op 5 augustus bekendgemaakt, en beleggers kijken gespannen toe of AMD die belofte waarmaakt. CPU-marktaandeel Niet alleen in de GPU-markt maakt AMD indruk. Ook op het gebied van CPUs zet het bedrijf flinke stappen. De nieuwe Zen 5-architectuur maakt gebruik van 2nm-productietechnologie via TSMC, waarmee AMD Intel’s Xeon-processors op meerdere vlakken weet te verslaan: rekenkracht, energie-efficiëntie, latency en schaalbaarheid. Belangrijk is dat cloudreuzen zoals Google Cloud al draaien op AMD's EPYC-processors. Met de lancering van EPYC Venice in 2026, met tot 256 cores, verwacht AMD het prestatieniveau nog verder op te schroeven. Intel mag dan nog altijd marktleider zijn in volume, maar die positie is onder druk komen te staan. Intel vertrouwt op schaal en bestaande relaties, maar AMD lijkt het technologische voordeel steeds vaker aan zijn kant te krijgen. Waardering Beleggers die zich baseren op waarderingsmodellen moeten rekening houden met optimisme. AMD handelt momenteel op een forward P/E van 44, iets hoger dan Nvidia 40,5. Bron: Ycharts Toch zijn er verklaringen voor die waardering. Allereerst is de verwachte CAGR in AI-inferentie enorm, rond de 80% per jaar. Daarnaast schat AMD zelf een totale markt (TAM) in van $500 miljard tegen 2028, waarvan een fors aandeel uit inferentie komt. Als AMD daar 15% van weet te claimen, zou de omzet kunnen stijgen tot boven de $70 miljard alleen al uit datacenteractiviteiten. Bron: AMD Daarnaast is AMD historisch een cyclisch groeibedrijf. De grafiek met kwartaal-op-kwartaal-omzetgroei sinds 2016 laat een duidelijk patroon zien: periodes van zeer sterke groei worden steevast gevolgd door een fase van stagnatie of lichte krimp. Zo kende AMD scherpe groeispurten in 2018, 2020 en 2021, afgewisseld met tijdelijke dalingen in 2019, 2022 en begin 2023. De recente data wijzen echter op een nieuwe opwaartse beweging: met een jaar-op-jaar groei van 35,9% in Q1 2025 lijkt AMD opnieuw aan het begin te staan van een versnelde groeifase. Die timing valt samen met de doorbraak van inferentie, het toenemende marktaandeel in datacenters en de bredere adoptie van EPYC-CPU’s, wat suggereert dat AMD aan de vooravond staat van een nieuwe cyclische expansie. Bron: Ycharts Risico’s Toch is het aandeel AMD niet zonder risico. Ten eerste is AMD, net als Nvidia, fabless en dus volledig afhankelijk van TSMC voor de productie van zijn chips. Een geopolitiek incident rond Taiwan kan de toeleveringsketen abrupt verstoren. Ten tweede blijft de concurrentie intens. Nvidia heeft niet alleen een voorsprong qua ecosysteem en prestaties, maar kan via prijsstrategieën de marges van AMD onder druk zetten. Intel, met zijn eigen fabs, probeert eveneens terrein terug te winnen. Een ander punt van zorg is executie. De aangekondigde lancering van MI400 in 2026 wekt hoge verwachtingen. Als de prestaties niet aansluiten bij de beloften, of als klanten toch vasthouden aan Nvidia's ecosystemen, kan dat de waardering snel onderuit halen. Bovendien liggen de verwachtingen voor de komende kwartaalcijfers hoog. Als AMD slechts de onderkant van zijn eigen guidance haalt, kan dat als een tegenvaller worden gezien. Beleggers prijzen het aandeel alsof AMD een dominante rol in inferentie zal opeisen, terwijl dat nog bewezen moet worden. De ingrediënten zijn er: indrukwekkende technologie, groeiende klantenlijst, hernieuwde toegang tot de Chinese markt, en een CEO met een duidelijke langetermijnvisie. Maar de markt is meedogenloos. De kleinste twijfel over prestaties of guidance kan grote koersschommelingen veroorzaken. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn voor het aandeel AMD en of het aandeel daadwerkelijk een money duplicator kan worden.

In het kort UPS rapporteerde over Q2 2025 een omzet van $21,2 miljard, waarmee het de analistenverwachtingen overtrof, maar boekte 13% minder winst met een aangepaste earnings per share van $1,55. De aandelenkoers zakte met ruim 10% na de cijfers en noteert nu rond de $90, terwijl het voor de publicatie nog net boven de $100 stond. Het pakketvolume in de VS daalde met 7,3%, vooral in het Ground Saver-segment, terwijl UPS $3,5 miljard aan kostenbesparingen probeert te realiseren via netwerkoptimalisatie en vrijwillige vertrekregelingen. Aandeel onderuit na teleurstelling over outlook en margedruk De kwartaalcijfers van UPS werden door beleggers met scepsis ontvangen. Op dinsdag 29 juli, kort na de publicatie van de resultaten, verloor het aandeel ruim 10% aan waarde. De koers dook van net boven de psychologische grens van $100 naar een niveau rond de $90. De forse correctie illustreert de bezorgdheid van beleggers over het verslechterende winstprofiel van het bedrijf, in combinatie met het gebrek aan zicht op de rest van het jaar. De aandelenkoers van UPS is flink gezakt na teleurstellende cijfers Bron: Seeking Alpha UPS presenteerde een omzet van $21,2 miljard voor het tweede kwartaal van 2025. Dat was 2,7% minder dan een jaar geleden, maar wel ruim boven de analistenconsensus van $20,85 miljard. De aangepaste earnings per share kwam uit op $1,55, tegen $1,79 in dezelfde periode vorig jaar. Daarmee bleef UPS $0,02 onder de verwachtingen van Wall Street. CEO Carol Tomé sprak over “materiële vooruitgang in strategische initiatieven”, maar kon niet verhullen dat het bedrijf zich in een lastige transitiefase bevindt. Wat beleggers vooral verontrustte, was het besluit van UPS om geen guidance te geven voor de tweede helft van het jaar. Daarmee blijft het onduidelijk hoe de marges zich ontwikkelen tijdens het cruciale piekseizoen, en wat het netto-effect zal zijn van de lopende reorganisaties. Volumedruk in Amerikaanse markt zet marges onder spanning De Amerikaanse markt is en blijft de kernactiviteit van UPS, maar ook het segment waar de druk het sterkst voelbaar is. In het tweede kwartaal daalde het gemiddelde dagelijkse volume met 7,3% ten opzichte van vorig jaar. Dat cijfer verbergt een nog scherpere daling binnen het e-commercekanaal: het Ground Saver-product, gericht op lagekostenleveringen, zag het volume kelderen met 23,3%. UPS ziet binnenlands volume met 7,3% dalen, Ground Saver levert grootste klap Bron: UPS IR Om de daling in volume te compenseren, voerde UPS prijsverhogingen door. De omzet per pakket steeg met 5,5%, gedreven door hogere basisprijzen, gunstige klantmix en brandstoftoeslagen. Toch gingen ook de kosten per pakket omhoog, met 5,6%, waardoor het marge-effect nagenoeg neutraal bleef. Het operationeel resultaat op non-GAAP-basis kwam uit op $982 miljoen, met een marge van 7,0%, exact gelijk aan het vorige jaar. CFO Brian Dykes legde uit dat de kostenstijging deels te wijten is aan het trage verloop van personeelsattritie. Ondanks het vrijwillige vertrekprogramma dat werd uitgerold, bleven de personeelskosten hoger dan voorzien. Die vertraging in kostenverlaging dempt het effect van andere efficiencymaatregelen, zoals automatisering en netwerksluiting. Strategische herconfiguratie pakt pijnlijk uit op korte termijn Een centrale pijler in de strategische koerswijziging van UPS is de zogeheten “Amazon glide down”. Het bedrijf wil minder afhankelijk worden van Amazon, dat traditioneel veel volume leverde maar margedruk veroorzaakte. In het eerste halfjaar daalde het Amazon-volume met circa 13%, en voor de tweede helft wordt een krimp van 30% verwacht. Die afbouw gaat gepaard met een herconfiguratie van het netwerk. Tot nu toe sloot UPS al 74 gebouwen en werd het aandeel geautomatiseerde pakketverwerking verhoogd naar 64% van het totale volume. Tegelijkertijd werd een vrijwillige vertrekregeling ingevoerd voor alle fulltime chauffeurs in de VS, in een poging om personeelskosten beter af te stemmen op het lagere volume. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Op termijn moeten deze maatregelen leiden tot $3,5 miljard aan jaarlijkse kostenbesparingen. Maar in de praktijk blijkt de transitie moeilijker en kostbaarder dan verwacht. De lagere benuttingsgraad van het netwerk, gecombineerd met structurele loonkosten, zet druk op de marge. Volgens het management zal de situatie in de tweede helft van het jaar verbeteren, naarmate meer medewerkers vrijwillig vertrekken en de netwerkoptimalisatie zijn vruchten begint af te werpen. UPS kostenvoordeel van 3,5 miljard komt laat op gang, piek in tweede helft van 2025 Bron: UPS IR Internationaal segment groeit, maar levert minder op In tegenstelling tot de Amerikaanse markt liet het internationale segment van UPS positieve volumecijfers zien. Het gemiddelde dagelijkse volume steeg met 3,9%, wat leidde tot een omzetgroei van 2,6% tot $4,5 miljard. Toch daalde de operationele winst met 17,2% tot $682 miljoen. De marge kromp van 18,9% naar 15,2%. De daling in winstgevendheid komt voort uit een combinatie van factoren. Zo heeft UPS te maken met klanten die vaker kiezen voor goedkopere verzendopties, lagere toeslagen op brandstof en toenemende kosten voor weekendleveringen in Europa. Ook spelen geopolitieke factoren een rol. Door nieuwe importtarieven en het afschaffen van de de minimis-regeling daalde het volume op de route China–VS met 34,8%. Toch laat het bedrijf ook hier veerkracht zien. UPS vergrootte zijn capaciteit op de routes van China naar andere werelddelen met 22,4% en verdubbelde bijna de capaciteit tussen India en Europa. Deze heroriëntatie op alternatieve handelsroutes wordt gezien als een noodzakelijke stap om risico’s te spreiden en minder afhankelijk te zijn van de grillen van de Amerikaanse douanebeleid. Supply chain inkrimping maskeert groeikansen in zorg en digitaal Naast de kernactiviteiten in pakketbezorging heeft UPS een derde poot: Supply Chain Solutions. Deze divisie omvat onder meer freight forwarding, healthcare logistics en digitale platforms zoals Roadie en Happy Returns. De omzet binnen deze divisie daalde in Q2 met 18,3% tot 2,7 miljard dollar. Die krimp werd grotendeels veroorzaakt door de desinvestering van Coyote Logistics, die in het derde kwartaal van 2024 werd afgerond. Krimp in supply chain-omzet door Coyote-verkoop, winstgevendheid licht verbeterd Bron: UPS IR Op operationeel niveau daalde de aangepaste winst met 13,1% tot 212 miljoen dollar, hoewel de marge licht steeg naar 8,0%. Binnen de divisie waren er echter duidelijke lichtpunten. De zorglogistieke tak groeide met 5,7% in omzet en UPS Digital realiseerde een indrukwekkende jaar-op-jaar groei van 26,4%. Daarmee lijken de investeringen in minder cyclische en meer schaalbare segmenten hun vruchten af te werpen. UPS benadrukte dat het winstpotentieel binnen healthcare en digitale oplossingen structureel sterker is dan in de traditionele pakketsegmenten, juist vanwege de hogere marge en lagere kapitaalintensiteit. Vooruitkijkend zet UPS vol in op verdere uitbreiding in zorglogistiek. De geplande overname van de Canadese Andlauer Healthcare Group, samen met de Mexicaanse logistieke speler Estafeta, moet het marktaandeel in deze groeiende niche versterken. Beide acquisities worden naar verwachting nog voor het einde van het jaar afgerond. Door de aard van deze markt, gereguleerd, hoogwaardig en minder prijsgevoelig, wordt zorglogistiek binnen UPS gezien als een strategisch anker in een volatiele omgeving. Dividend en aandeleninkoop als anker voor beleggersvertrouwen Voor beleggers die UPS in portefeuille houden, is er één element dat zwaar weegt: het dividend. UPS staat al jaren bekend als een betrouwbare dividendbetaler. Ook in 2025 blijft het bedrijf vasthouden aan dat beleid. Het management bevestigde een verwachte uitkering van circa 5,5 miljard dollar aan dividend, onder voorbehoud van goedkeuring door de raad van bestuur. Dat komt neer op een dividendrendement van ruim 4,5% op de huidige koers van rond de 90 dollar, een aantrekkelijk niveau in een onzekere markt. Daarnaast heeft UPS in het eerste kwartaal al zijn aandeleninkoopprogramma van 1 miljard dollar voltooid. Samen met de dividenduitkering blijft de totale return aan aandeelhouders dus op peil, ondanks de macro-economische tegenwind. Deze kapitaaldiscipline is voor veel institutionele beleggers een reden om het aandeel te blijven vasthouden, zelfs nu de winstgevendheid onder druk staat. Toch moet daarbij worden aangetekend dat de houdbaarheid van dit beleid op middellange termijn afhankelijk blijft van de operationele kasstroom. Met name het vrijwillige vertrekprogramma, de herstructureringskosten en de afbouw van het Amazon-volume zetten op korte termijn druk op de cashgeneratie. Pas als de kostenbesparingen volledig zijn doorgevoerd, zal blijken of het dividend duurzaam gefinancierd kan blijven zonder verdere balansverzwakking. Analisten tonen scepsis over margedoelen en timing Tijdens de earnings call werden meerdere vragen gesteld die wezen op toenemende scepsis bij analisten. Vertegenwoordigers van onder meer Morgan Stanley, Wells Fargo en Bernstein vroegen expliciet naar de haalbaarheid van het kostenbesparingsplan van 3,5 miljard dollar, de voortgang van de personeelsattritie en de aanhoudend hoge kosten van het Ground Saver segment. Ook de margedoelstellingen op internationaal niveau werden in twijfel getrokken. Hoewel het management vertrouwen uitsprak in de langetermijnstrategie, bleef de toon voorzichtig. CFO Brian Dykes gaf toe dat er wrijving is in de internationale kostenstructuur en dat de timing van de efficiencymaatregelen sterk afhankelijk is van externe factoren zoals klantgedrag en handelsbeleid. CEO Tomé erkende dat de macro-economische onzekerheid, met name rond tarieven en consumentenbestedingen, een verantwoorde outlook onmogelijk maakte. Geen outlook van UPS voor 2025, beleggers reageren afwachtend en kritisch Bron: UPS IR De consensus onder analisten lijkt daarmee te verschuiven naar een neutraal tot licht negatief sentiment. Er is waardering voor de langetermijnkoers en strategische helderheid, maar er is ook bezorgdheid over de uitvoeringsrisico’s, met name op korte termijn. Dat verklaart mede de stevige koersdaling na de publicatie van de cijfers. Wat nu voor beleggers? De vraag is nu wat beleggers met het aandeel UPS aan moeten. Aan de ene kant biedt het bedrijf een robuust dividend, een conservatief financieel beleid en een duidelijke strategische visie. Aan de andere kant zijn de marges onder druk, is er geen zicht op concrete winstgroei op korte termijn en blijft het macro-economisch klimaat hoogst onzeker. Voor dividendgerichte beleggers blijft UPS een relevante keuze, zeker gezien het rendement van ruim 4,5% op de huidige koers. Zolang de vrije kasstroom op peil blijft, lijkt het dividend veilig. De focus op kostenbesparingen, netwerkoptimalisatie en verschuiving naar minder cyclische segmenten zoals zorglogistiek en digitalisering zijn in potentie waardecreërend. Tegelijkertijd is waakzaamheid geboden. Het ontbreken van guidance is niet alleen een symptoom van onzekerheid, maar ook een risico op zich. Zonder concrete outlook blijft het moeilijk om toekomstige winstgevendheid en kasstromen accuraat te modelleren. Bovendien is de mate waarin UPS erin slaagt om de Amazon-afbouw te compenseren met winstgevend volume uit andere klanten nog lang niet zeker. Voor beleggers betekent dit dat UPS voorlopig vooral aantrekkelijk blijft als defensieve, inkomensgenererende belegging, niet als groeiverhaal. Wie het aandeel aanhoudt, doet er goed aan scherp te letten op signalen van operationele verbetering in het derde kwartaal, met name rond attritie, marges in de VS en het rendement op nieuwe zorglogistieke acquisities. UPS staat op een kruispunt. De komende kwartalen zullen duidelijk maken of de strategische keuzes van vandaag voldoende zijn om morgen weer structurele waarde te creëren voor aandeelhouders. Tot die tijd blijft het dividend het anker en de marge het struikelblok.

In het kort Maziar Mike Doustdar wordt per 7 augustus 2025 CEO, opvolger van Lars Fruergaard Jørgensen. In H1 2025 groeiden de omzet en winst respectievelijk met 18% en 29% bij constante wisselkoersen. Verwachte omzetgroei voor 2025 is bijgesteld naar 8-14% door zwakke prestaties van Wegovy en Ozempic. Novo Nordisk kondigt een wisseling aan in de top van het bedrijf op een moment dat het farmaconcern voor forse uitdagingen staat. Per 7 augustus 2025 neemt Maziar Mike Doustdar de rol van CEO op zich , in opvolging van Lars Fruergaard Jørgensen, die na 34 jaar bij het bedrijf vertrekt. Doustdar, die al sinds 2013 de internationale operaties van Novo Nordisk leidt , krijgt de taak om de groeivertraging van het bedrijf om te buigen en nieuwe commerciële kansen te verzilveren. Doustdar's benoeming komt na een indrukwekkend decennium waarin hij de omzet buiten de VS wist te verdubbelen tot DKK 112 miljard in 2024.  Hij staat bekend als een doortastende leider met een sterke focus op prestatie en schaalbare groei, kwaliteiten die nu dringend nodig zijn gezien de recent neerwaarts bijgestelde vooruitzichten. Nieuwe CEO Novo Nordisk 2025 – Maziar Mike Doustdar: Bron: Novo Nordisk Vertraging in Amerikaanse obesitasmarkt De financiële resultaten van de eerste helft van 2025 laten op het eerste gezicht een gezonde groei zien: de omzet steeg met 18 % en de operationele winst met 29 % op basis van constante wisselkoersen.  Tegelijkertijd reageren beleggers negatief op het slechtere vooruitzicht en de wissel in de top, het aandeel staat ca. 22 % lager en heeft aanzienlijk marktwaarde verloren Vooral Wegovy, het GLP-1 obesitasmiddel dat ooit als groeimotor werd gezien , kampt met tragere marktpenetratie. De Amerikaanse markt voor obesitasmedicatie blijft lastig terrein door concurrentie, trage uitbreiding van het verzekerde kanaal en aanhoudende verkoop van samengestelde semaglutide-varianten. Ondanks dat de FDA in mei een gratieperiode voor massale compounding liet aflopen , blijkt de illegale handel in 'knock-off' semaglutide nog springlevend. Dit ondermijnt niet alleen de omzet, maar ook het consumentenvertrouwen in legitieme producten van Novo Nordisk. Novo Nordisk aandeel daalt 22% na teleurstellende outlook 2025: Bron: TradingView Vertraagde omzet in opkomende markten Ook buiten de VS zijn de signalen gemengd. Hoewel de verkoop van Wegovy in de internationale markten stevig blijft groeien, blijft de penetratie in specifieke regio’s zoals Azië en Latijns-Amerika achter. Ozempic, het bekende GLP-1 middel tegen diabetes , ondervindt intussen stevige concurrentie in de Amerikaanse markt. De marktdruk leidt tot een neerwaartse bijstelling van de omzetgroei, ondanks intensieve commerciële campagnes en geplande labeluitbreidingen. Verlaagde jaarprognose legt druk op nieuwe CEO Novo Nordisk heeft zijn omzetgroeiprognose voor 2025 verlaagd van 13-21% naar 8-14% en de verwachte winstgroei van 16-24% naar 10-16% , beiden bij constante wisselkoersen. In Deense kronen ligt de verwachte groei zelfs nog lager, met 4 tot 7 procentpunten vermindering , vooral door een zwakkere USD/DKK-koers. De tegenvallende verwachtingen onderstrepen de urgentie van de bestuurswissel. De raad van bestuur ziet in Doustdar de leider die in staat is om de internationale groei nieuw leven in te blazen, het vertrouwen in de Amerikaanse markt te herstellen en de pijplijn van innovatieve therapieën versneld naar de markt te brengen. Nieuwe outlook stelt teleur: Bron: Novo Nordisk Interne herstructurering en internationale groei onder nieuwe leiding Tegelijk met de benoeming van Doustdar tot CEO voert Novo Nordisk een organisatorische herschikking door. De onderzoeks- en ontwikkelingsafdelingen worden samengevoegd tot één R&D-unit onder leiding van Martin Holst Lange.  Als nieuwe chief scientific officer krijgt hij de taak om vroege en late fase onderzoek nauwer op elkaar aan te laten sluiten en sneller nieuwe therapieën te ontwikkelen, met een blijvende focus op diabetes en obesitas . Het vertrek van Marcus Schindler, die sinds 2021 als CSO diende, wordt gezien als het einde van een tijdperk en een kans om innovatieproces efficiënter te maken. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! Met Doustdar als nieuwe CEO en Emil Kongshøj Larsen als opvolger op de post International Operations, lijkt Novo Nordisk te kiezen voor consistentie en ervaring. Larsen leidde eerder al belangrijke commerciële regio’s binnen Europa, Afrika en het Midden-Oosten en staat bekend om zijn strategische visie. Hoewel de onderneming tegenwind ondervindt, blijft het wereldwijde potentieel voor obesitasmedicatie groot. Wereldwijd leven ongeveer 1 miljard mensen met obesitas , waarvan slechts een fractie momenteel medicamenteus wordt behandeld. Novo Nordisk wil met initiatieven zoals NovoCare Pharmacy  en telehealth-samenwerkingen de directe toegang tot Wegovy vergroten. Kapitaalallocatie en financiële discipline Ondanks de verlaagde vooruitzichten verwacht Novo Nordisk nog steeds een vrije kasstroom van DKK 35-45 miljard in 2025.  Wel zijn hier significante risico’s aan verbonden, waaronder het volumeverlies in de GLP-1-markt en de kasstroomimpact van het Amerikaanse 'gross-to-net'-systeem. Daarnaast blijft de overname van drie voormalige Catalent-fabrieken een negatieve impact houden  op de operationele winstgroei, naar schatting in de midden-enkele cijfers. Aan de positieve kant staat een verwachte nettowinst op financiële posten van ongeveer DKK 3 miljard , vooral dankzij valutatermijncontracten in Amerikaanse dollars. Novo Nordisk onder druk: cruciale weken breken aan De komende maanden worden cruciaal voor Novo Nordisk.  De benoeming van Mike Doustdar als CEO  markeert een nieuw hoofdstuk voor het concern, dat zijn dominante positie in de GLP-1-markt moet herbevestigen  te midden van hevige concurrentie en regelgevingsdruk.  Voor beleggers betekent de koersval van 22%  mogelijk een herpositioneringsmoment, maar het blijft de vraag of het herstel zich snel zal inzetten. De integratie van R&D, vernieuwing in direct-to-patient kanalen  en een hernieuwde focus op marktexpansie  kunnen het tij keren, mits die inspanningen op korte termijn effect sorteren. De uitdaging is groot, maar de fundamentele marktdynamiek blijft in het voordeel van Novo Nordisk.  Wereldwijd blijft de behoefte aan effectieve behandelingen voor chronische aandoeningen zoals obesitas en diabetes  groeien. De vraag is of Doustdar de organisatie snel genoeg kan mobiliseren  om dat potentieel te verzilveren of dat verdere strategische aanpassingen nodig zijn om de groei vast te houden. Voor wie overweegt in te stappen kan 6 augustus, wanneer de halfjaarcijfers worden gepresenteerd, een bepalend moment zijn.  Tot die tijd lijkt het verstandiger om de koers zijn weg te laten vinden  en pas in actie te komen zodra de cijfers opnieuw richting geven.

In het kort: Booking Holdings verrast Wall Street met een omzetgroei van 16% en een adjusted EPS-groei van 32% ruim boven verwachting Marges en cashflow stijgen met een adjusted EBITDA-marge van 35,6% en een free cash flow-groei van 32% Strategische initiatieven zoals Connected Trip, alternatieve accommodaties en AI-innovaties versterken de concurrentiepositie Booking Holdings (Nasdaq: BKNG) rapporteerde zijn tweede kwartaalcijfers over 2025 en beleggers keken met spanning uit naar de resultaten. Na de sterke prestaties in het eerste kwartaal en een koersstijging van 13% year-to-date waren de verwachtingen hooggespannen. De focus lag vooral op de duurzaamheid van de marges, de ontwikkeling van AI-gedreven productinnovaties, en de vraag of de groei van Booking.com ten opzichte van lokale concurrenten kon worden vastgehouden. Aandelenkoers Booking: Bron: Google Finance De cijfers overtroffen op belangrijke punten de verwachtingen van Wall Street. Waar analisten vooraf rekenden op een omzet van 6,59 miljard dollar en een genormaliseerde winst per aandeel (EPS) van 37,36 dollar, kwam Booking uit op 6,8 miljard dollar omzet (+16% YoY) en een adjusted EPS van 55,40 dollar (+32% YoY). Deze stevige winstgroei zal door beleggers als een bevestiging worden gezien dat het bedrijf zijn marges effectief weet te beschermen en verder uit te bouwen. Maatstaaf Gerealiseerd Verwachting Beat/Miss Omzet $6.8B $6.59B ✅ Beat Adjusted EPS $55.40 $37.36 ✅ Beat Gross Bookings $46.7B ~$45–46B est. ✅ Beat Room Nights 309M (+8% YoY) ~310M est. ✅ Inline Adjusted EBITDA $2.42B - - Sterke groei in kernactiviteiten De kerncijfers laten een solide operationele groei zien. Room nights stegen met 8% jaar-op-jaar naar 309 miljoen. Bruto boekingen groeiden 13% (9% op constante valuta), wat impliceert dat wisselkoersen circa 4 procentpunt meewind gaven in het kwartaal. Het belang van de seizoensgebonden vraag blijft groot voor Booking, en beleggers zullen de ontwikkeling van de zomerboekingen nauwgezet blijven volgen. CEO Glenn Fogel benadrukte in zijn toelichting dat het bedrijf opnieuw een belangrijke mijlpaal bereikte met het Connected Trip -concept, waarbij klanten meerdere reissegmenten combineren. Deze transacties vertegenwoordigen inmiddels een laag dubbelcijferig percentage van de totale transacties op Booking.com en groeiden met ruim 30% op jaarbasis. Het volume aan geboekte vliegtickets steeg bovendien met 44%, een duidelijke indicatie dat Booking zijn aanbod succesvol verbreedt. KPI Q2 2025 YoY Change Room Nights 309M 8% Gross Bookings $46.7B 13% Revenue $6.8B 16% Adjusted EBITDA Margin 35.6% +320bps Free Cash Flow $3.1B 32% Marges De take rate, het percentage dat Booking overhoudt per transactie, bleef stabiel rond 15,5% zoals analisten hadden voorzien. De marketinguitgaven als percentage van de bruto-boekingen daalden licht naar 4,6%, van 4,7% een jaar eerder, wat duidt op verbeterde efficiëntie. Dit sluit aan bij de verwachting dat AI-toepassingen en een hogere direct traffic-mix de oplopende kosten per klik (CPC) kunnen compenseren. Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen! De operationele leverage kwam duidelijk naar voren in de marges. Het nettowinstpercentage daalde weliswaar naar 13,2% (26% in Q2 2024), maar dit werd sterk beïnvloed door forse valutaverliezen op euro-genomineerde schulden en andere bijzondere posten. De adjusted EBITDA-marge daarentegen steeg naar 35,6%, een uitbreiding van 320 basispunten jaar-op-jaar. Deze ontwikkeling is belangrijk voor beleggers, omdat het wijst op structurele verbeteringen in de kostenbasis ondanks hogere cloud computing-kosten en prestatieafhankelijke beloningen. Alternatieve accommodaties Booking.com ’s alternatieve accommodaties, zoals vakantiehuizen en appartementen, groeiden met een laag dubbelcijferig percentage en blijven een belangrijke troef in de concurrentiestrijd met Airbnb. Bovendien neemt de mobiele boekingsmix verder toe, inmiddels goed voor meer dan 60% van het verkeer op Booking.com . Deze verschuiving naar mobiel heeft strategisch belang omdat het direct verkeer stimuleert en de afhankelijkheid van betaalde zoekkanalen verlaagt, wat op termijn de marges ondersteunt. De thesis van veel beleggers draait voor een groot deel om AI-gedreven personalisatie. Booking heeft zijn AI-reisplannerfuncties in het afgelopen kwartaal verder in bèta uitgerold naar nieuwe markten. Hoewel concrete cijfers over conversieverbeteringen ontbreken, benadrukte het management dat de eerste signalen positief zijn. AI-modellen die gepersonaliseerde aanbevelingen en hogere conversies stimuleren kunnen de gemiddelde orderwaarde verhogen en de marketingkosten verlagen. Dit zou op termijn een belangrijke hefboom kunnen zijn voor de winstgevendheid. Vooruitblik Q3 en FY 2025 Voor het derde kwartaal rekent Booking op een groei in room nights van 3,5% tot 5,5% en een omzetgroei van 7% tot 9%. De bruto-boekingen zouden met 8% tot 10% moeten toenemen, of 4% tot 6% op constante valuta-basis. Voor het volledige jaar houdt het management vast aan dubbele-cijferige groei van omzet. Beleggers moeten wel rekening houden met een uitdagendere vergelijkingsbasis in augustus en september. Daarnaast waarschuwt het bedrijf voor geopolitieke en macro-economische onzekerheden die het reisgedrag kunnen beïnvloeden. Toch blijft de onderliggende vraag naar reizen sterk, wat Booking op koers lijkt te houden voor de eerder afgegeven jaarprognoses. Kapitaalallocatie Booking zet zijn actieve kapitaalallocatiebeleid voort. In het tweede kwartaal keerde het bedrijf een dividend van 9,60 dollar per aandeel uit, betaalbaar op 30 september. Daarnaast werden voor 1,3 miljard dollar eigen aandelen ingekocht. De resterende machtiging voor aandeleninkopen bedraagt 24,6 miljard dollar. Deze combinatie van dividend en inkoopprogramma's onderstreept de sterke kasstroomgeneratie van het bedrijf, met een free cash flow van 3,1 miljard dollar (+32% YoY) in het tweede kwartaal. Belangrijkste observaties voor beleggers Beleggers die het aandeel Booking volgen, zullen na deze cijfers vooral letten op drie aspecten: De uitbreiding van de adjusted EBITDA-marge naar 35,6% bevestigt operationele discipline. Deze segmenten versterken de concurrentiepositie en verhogen klantloyaliteit. Cruciaal voor lagere marketingkosten en hogere conversies op de lange termijn. Hoewel valutavolatiliteit en macro-economische onzekerheden voor schommelingen kunnen zorgen, laten de cijfers van Q2 2025 zien dat Booking zijn strategische prioriteiten consistent uitvoert en de onderliggende vraag naar reizen robuust blijft.