Roku overtreft verwachtingen - dit moet je weten als belegger

In het kort

• Roku behaalde in Q2 2025 een omzet van $1,11 miljard, een stijging van 15% op jaarbasis, waarbij platforminkomsten met 18% groeiden.

• Het bedrijf boekte een nettowinst van $10,5 miljoen tegenover een verlies van $34 miljoen in Q2 2024 en verhoogt de jaarverwachting voor platformomzet naar $4,075 miljard.

• Roku lanceert een aandeleninkoopprogramma van $400 miljoen en versterkt zijn advertentie-ecosysteem met nieuwe partnerschappen, waaronder Amazon en Wurl.

De tweede kwartaalcijfers van Roku over 2025 laten zien dat het bedrijf stevig blijft doorgroeien binnen zijn kernactiviteit: het platform. Met een totale omzet van $1,111 miljard ($1,07 miljard verwacht) in Q2, een stijging van 15% ten opzichte van een jaar eerder, wist het de eigen verwachtingen en die van analisten te overtreffen. Het platformsegment, dat inkomsten genereert uit advertenties, contentdistributie en abonnementsdiensten, boekte een indrukwekkende jaar-op-jaar groei van 18% en kwam uit op $975 miljoen.

Roku wist in het tweede kwartaal van 2025 niet alleen de verwachtingen te overtreffen, maar leverde ook een verrassende winst af, wat beleggers en analisten positief verraste. Waar Wall Street gemiddeld uitging van een verlies van 16 cent per aandeel, realiseerde Roku juist een nettowinst van 7 cent per aandeel, ofwel $10,5 miljoen in absolute termen.

De kwartaalresultaten van Roku:

Bron: Roku IR

Deze groei is deels toe te schrijven aan de overname van Frndly TV, een abonnementsdienst die 1,8 procentpunt aan platformgroei toevoegde. Roku laat hiermee zien dat strategische acquisities niet alleen schaal toevoegen, maar ook direct bijdragen aan de omzetstijging.

Advertentiegroei sneller dan de markt

De groei in videoadvertenties op het platform overtrof zowel de eigen platformgroei als de bredere Amerikaanse OTT- en digitale advertentiemarkten. Vooral de integratie met Amazon DSP in juni, waarmee adverteerders via Amazon toegang krijgen tot Roku-gebruikers op grote streamingapps, was een bepalende stap. Ook de samenwerking met Wurl en Unity via Roku Exchange, en meetpartnerschappen met onder andere The Trade Desk en iSpot, versterken het advertentie-ecosysteem.

Voor kleine en middelgrote ondernemingen (mkb) biedt Roku via zijn Ads Manager ook directe toegang tot het advertentieplatform. Een opvallend voorbeeld is het supplementenmerk Fatty15, dat via shoppable content een conversieratio van meer dan 30% bereikte.

Dit werd door Roku specifiek uitgelicht in de shareholder letter van Q2 2025:

Bron: Roku IR

Abonnementsopbrengsten stijgen verder

Naast advertentie-inkomsten groeit Roku’s abonnementsbusiness. Roku-billed subscriptions nemen toe dankzij gerichte campagnes en productinnovaties. Tijdens ‘Streaming Day’, ter ere van het 15-jarig bestaan van de eerste Roku-speler, werden meer dan 20 SVOD-partners gepromoot. Mede hierdoor nam het aantal premiumabonnementen toe.

Daarnaast werd de integratie met diensten zoals Paramount+ en HBO Max verbeterd, wat de aantrekkelijkheid van het aanbod vergroot voor gebruikers. Dankzij slimme tools als AI-gestuurde contentaanbevelingen en een geoptimaliseerde home screen blijft de gebruikersbetrokkenheid stijgen.

De zwakke schakel: apparaten

Hoewel het platform floreert, blijft de devices-divisie achter dit kwartaal. De omzet uit apparaten daalde met 6% naar $136 miljoen, iets beter dan verwacht, maar nog steeds een daling. De brutowinstmarge van dit segment kwam op nul uit, geholpen door een timingverschuiving in de levering van tv-units naar de tweede jaarhelft.

De omzet vanuit het platform en apparaten:

Bron: Roku IR

Roku zet in op efficiëntere, kleinere apparaten zoals de nieuwe Streaming Stick Plus, die direct via de tv van stroom wordt voorzien. Ook brengt het bedrijf zijn eigen tv’s naar Canada, exclusief via Best Buy. Toch blijft het apparaatensegment ondergeschikt aan het platform, wat in lijn is met de strategische prioriteit van het bedrijf.

Financiële gezondheid en outlook

Roku wist in Q2 een nettowinst van $10,5 miljoen te realiseren, een sterk herstel ten opzichte van het verlies van $33,9 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. Het aangepaste EBITDA kwam uit op $78,2 miljoen, een stijging van 79% op jaarbasis, en de vrije kasstroom op jaarbasis steeg met 23% naar $392 miljoen.

De Q2 resultaten:

Bron: Roku IR

Dankzij deze solide prestaties verhoogt het bedrijf zijn jaarverwachting voor platformomzet naar $4,075 miljard en voor het aangepaste EBITDA naar $375 miljoen. Deze opwaartse bijstelling duidt op vertrouwen in het tweede halfjaar.

Bovendien kondigde Roku een aandeleninkoopprogramma aan ter waarde van $400 miljoen. Daarmee wil het bedrijf verwatering door aandelenopties compenseren en aandeelhouderswaarde verhogen. De kaspositie ondersteunt dit initiatief ruimschoots, met $2,3 miljard aan liquide middelen en kortlopende beleggingen per 30 juni 2025.

De kaspositie van Roku:

Bron: Roku IR

Roku blijft het best verkochte smart-tv-besturingssysteem in de VS, Canada en Mexico. In de VS overstijgt het aantal verkochte Roku-tv-units dat van de nummers 2 en 3 samen. Op basis van engagement was The Roku Channel het tweede populairste kanaal op het platform in de VS en derde wereldwijd. In juni vertegenwoordigde het 5,4% van alle gestreamde tv-tijd in de VS.

Beleggers waarderen het aandeel momenteel tegen een price-FCF flow ratio van 45x, wat fors hoger ligt dan het sectorgemiddelde van 32,8x. Deze premie weerspiegelt de hoge verwachtingen omtrent groeipotentieel.

Wat valt mij op?

Wat vooral opvalt in de shareholder letter van Roku over het tweede kwartaal van 2025, is hoe het bedrijf een duidelijke financiële omslag laat samengaan met strategisch kapitaalbeheer. Waar Roku in dezelfde periode vorig jaar nog een verlies van $33,9 miljoen boekte, realiseerde het nu een nettowinst van $10,5 miljoen. het bedrijf lanceert ook meteen een aandeleninkoopprogramma ter waarde van $400 miljoen, dat loopt tot eind 2026.

Deze stap laat zien dat Roku vertrouwen heeft in zijn eigen financiële positie en kasstroomgeneratie. Het programma wordt expliciet gepresenteerd als een manier om verwatering door aandelencompensatie aan personeel tegen te gaan.

Dat is geen overbodige luxe, want in de eerste helft van 2025 bedroegen de uitgaven aan stock-based compensation maar liefst $180 miljoen. Door deze kosten proactief te neutraliseren, laat Roku zien dat het aandeelhouderswaarde niet alleen meet aan omzetgroei of gebruikerscijfers, maar ook aan de netto waarde per aandeel.

De stock-based compensation van Roku in Q2 en eerste helft 2025/2024:

Bron: Roku IR

Wat deze keuze nog interessanter maakt, is dat het bedrijf ondanks een bescheiden nettowinst op kwartaalbasis en een licht negatief resultaat over de eerste helft van het jaar, toch stevig inzet op het teruggeven van kapitaal aan aandeelhouders. Die overtuiging is mogelijk gevoed door de sterke vrije kasstroom, die het afgelopen jaar opliep tot bijna $392 miljoen, een stijging van 23% ten opzichte van een jaar eerder.

Het signaal dat beleggers hieruit oppikken is duidelijk: Roku positioneert zichzelf niet langer enkel als een groeibedrijf, maar ook als een speler die financiële discipline en aandeelhoudersrendement serieus neemt, wat het goed lijkt te doen bij beleggers.

Voor het derde kwartaal mikt Roku op een omzet van $1,2 miljard, waarvan $1 miljard uit het platformsegment moet komen. Het verwacht een aangepaste EBITDA van $110 miljoen voor Q3 en houdt vast aan dubbele groeicijfers in platforminkomsten, ondanks een lichte daling in apparatenomzet.

Wat Roku onderscheidt, is de schaalbare infrastructuur en slimme positionering in het veranderende streaminglandschap. Door zich te richten op contentdistributie, advertentietechnologie en abonnementsoplossingen in plaats van hardware, bouwt het bedrijf aan een duurzaam model. De recente overname van Frndly en de samenwerking met Amazon versterken dit profiel. Tegelijkertijd toont het bedrijf financiële discipline via een verbeterde kasstroom en de start van een aandeleninkoopprogramma.

Voor beleggers ligt de sleutel in het vertrouwen op de voortzetting van deze positieve trends. Mocht Roku erin slagen zijn advertentie-ecosysteem verder te monetariseren en het platform internationaal uit te breiden, dan blijft het aandeel aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers, ondanks de relatief hoge waardering.