Nvidia investeert miljarden in deze twee aandelen
- Michiel Vermeulen
- 8u.
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Nvidia heeft ruim 95 procent van zijn portefeuille in slechts twee aandelen gestopt, een duidelijk signaal van waar het de grootste kansen ziet in de AI-revolutie.
Het ene bedrijf groeit razendsnel met cloudinfrastructuur voor AI, maar kampt met enorme schulden en de uitdaging om winstgevend te worden.
Het andere bedrijf levert chipontwerpen met extreem hoge marges en een brede klantenbasis, maar wordt verhandeld tegen een forse waardering.
Nvidia staat wereldwijd bekend als de absolute leider op het gebied van grafische chips, het kloppende hart van de huidige AI-revolutie. Giganten als Microsoft, Google en OpenAI draaien hun datacenters grotendeels op de krachtigste GPU’s van Nvidia, die inmiddels schaars en felbegeerd zijn. Toch is Nvidia niet alleen een producent van chips. Het bedrijf is ook een actieve belegger, en wel met een opvallend geconcentreerde portefeuille.
Uit recente documenten blijkt dat Nvidia ruim 4,3 miljard dollar heeft geïnvesteerd in beursgenoteerde bedrijven. Opvallend genoeg zit meer dan 95 procent van dat bedrag in slechts twee aandelen. Voor beleggers die willen weten waar de chipgigant zelf de grootste kansen ziet, is dat een bijzonder interessant signaal.
Aandeel 1: CoreWeave
Het grootste deel van Nvidia’s portefeuille – meer dan 91 procent – zit in CoreWeave. Dit bedrijf, dat nog maar kort op de beurs staat, richt zich volledig op het aanbieden van AI-infrastructuur. In plaats van chips te verkopen of apps te bouwen, investeert CoreWeave miljarden in datacenters die exclusief draaien op Nvidia-hardware. Klanten zoals OpenAI, Meta en mogelijk Google huren vervolgens die rekenkracht, omdat ze zelf vaak niet snel genoeg capaciteit kunnen opbouwen.
CoreWeave heeft een hechte band met Nvidia. Het was steevast de eerste cloudprovider die de nieuwste generatie chips wist te implementeren, van de H100 en H200 tot de recentere Blackwell-systemen. Voor partijen die voorop willen lopen in AI is die vroege toegang cruciaal. Bovendien presteert CoreWeave in internationale benchmarks vaak beter dan gevestigde namen als Amazon Web Services en Google Cloud.
Voor beleggers die naast volatielere aandelen, zoals deze AI-spelers, zoeken naar stabielere langetermijnopties bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
De groeicijfers zijn dan ook duizelingwekkend. In het tweede kwartaal steeg de omzet met ruim 200 procent naar 1,2 miljard dollar. Toch zit er ook een keerzijde aan dit succes. Het bouwen en uitbreiden van datacenters is kapitaalintensief en wordt grotendeels gefinancierd met schulden. CoreWeave verwacht dit jaar meer dan een miljard dollar aan rentelasten te moeten betalen, waardoor het bedrijf ondanks de sterke omzetgroei een verlies van ruim een miljard dollar tegemoetziet.
Voor Nvidia maakt dat minder uit. CoreWeave is namelijk een perfecte klant die steeds opnieuw nieuwe chips nodig heeft. Omdat het bedrijf zijn hardware over zes jaar afschrijft, zal het telkens genoodzaakt zijn de nieuwste generaties van Nvidia te kopen. Daarmee creëert Nvidia een bijna gesloten ecosysteem: CoreWeave blijft afhankelijk van Nvidia’s technologie en software, terwijl Nvidia kan meedelen in het succes via zijn aandelenbelang van zo’n vijf procent.
Toch schuilt er een risico. Omdat Nvidia elk jaar een nieuwe AI-chip op de markt wil brengen, kan de levensduur van bestaande systemen sneller verkorten dan gedacht. Als CoreWeave zijn miljardeninvesteringen te snel moet afschrijven, kan dat de balans verder onder druk zetten. Het aandeel mag dan sinds de beursgang hard zijn gestegen, de komende jaren zullen uitwijzen of de groei zich vertaalt in winstgevendheid.
Aandeel 2: Arm Holdings
Het tweede zwaargewicht in Nvidia’s portefeuille is Arm Holdings. Hoewel Nvidia hier een veel kleiner belang in heeft – zo’n 4 procent van de totale portefeuille – is dit aandeel minstens zo interessant. Arm is geen traditionele chipmaker die fabrieken bezit en worstelt met toeleveringsketens. Het verdienmodel draait volledig om intellectueel eigendom. Bedrijven als Nvidia, Qualcomm en Apple betalen licenties en royalties om gebruik te maken van Arm’s ontwerpen voor processoren en andere chiparchitecturen.
Dat model heeft enorme voordelen. Omdat Arm zelf geen chips produceert, zijn de kosten laag en de marges extreem hoog. In het meest recente kwartaal behaalde het bedrijf een brutomarge van ruim 97 procent, een percentage waar zelfs de grootste techreuzen jaloers op zouden zijn.
De groei van Arm wordt aangejaagd door twee belangrijke trends. Ten eerste blijft de vraag naar energiezuinige chips stijgen. Datacenters verbruiken gigantische hoeveelheden stroom, waardoor elk procentje efficiëntie telt. Arm’s ontwerpen spelen daar perfect op in. Ten tweede is Arm al jarenlang een vaste waarde in de smartphone-industrie, waar vrijwel alle processoren gebaseerd zijn op zijn architectuur. Die brede basis zorgt ervoor dat het bedrijf minder kwetsbaar is als de AI-hype ooit zou afzwakken.
De keerzijde is de waardering. Arm wordt verhandeld tegen een koers-winstverhouding van ruim boven de zestig, terwijl de verwachte omzetgroei 'slechts' rond de twintig procent ligt. Dat roept de vraag op of beleggers niet te veel betalen voor de belofte van hoge marges en onmisbare technologie. Toch kan het unieke verdienmodel een rechtvaardiging zijn voor die premie, zeker nu AI en mobiele toepassingen steeds meer in elkaar grijpen.
Wat zegt dit over Nvidia’s visie?
Dat Nvidia juist deze twee bedrijven uitkiest, zegt veel over de manier waarop het naar de toekomst kijkt. Met CoreWeave zet het zwaar in op de groei van datacenters en cloudinfrastructuur, die de motor zullen vormen van de AI-revolutie. Met Arm kiest het voor de onderliggende blauwdrukken van de halfgeleiderindustrie, waarmee vrijwel elke chipproducent, inclusief Nvidia zelf, te maken heeft.
Voor beleggers is dit mogelijk een interessant signaal. Nvidia beschikt als marktleider over unieke kennis van de sector. Als het miljarden inzet op een kleine selectie bedrijven, kan dat wijzen op kansen die niet iedereen meteen ziet. Tegelijkertijd laten beide posities zien dat zelfs in een groeisector als AI de risico’s groot blijven. Hoge schulden, snel verouderende technologie en torenhoge waarderingen zijn geen kleinigheden.
