Doorzoek deze website

In het kort: De nominatie van Scott Bessent als minister van Financiën door de nieuwe president Donald Trump heeft geleid tot een positief sentiment op de financiële markten. Beleggers zien Bessent, een ervaren hedgefondsmanager, als marktvriendelijk. Zijn macro-economische expertise wordt gezien als een voordeel bij het verzachten van protectionistische beleidsmaatregelen. Zowel Amerikaanse als internationale markten zien we vandaag stijgen hierdoor. De Amerikaanse aandelenfutures begonnen de nieuwe week met stijgende percentages. De Dow Jones Industrial Average Futures  steeg met 0,7%, een duidelijke indicatie van optimisme onder beleggers. Dit volgt op een sterke vorige week, waarin de Dow 2% won en de S&P 500 en Nasdaq Composite beide 1,7% stegen. De Russell 2000-index , gericht op small-caps, noteerde zelfs een indrukwekkende stijging van 4,5%. Hierin zien we dat de small- en midcaps, zoals verwacht, het goed doen in het huidige klimaat op de beurs. De koers van de Dow Jones futures de afgelopen 3 maanden (gele pijl=verkiezing Trump): Bron: CNBC Het momentum is dus mede te danken aan de aanhoudende opluchting over de uitslag van de presidentsverkiezingen en de benoeming van Scott Bessent tot kandidaat-minister van Financiën. De rol van Scott Bessent: marktfavoriet Scott Bessent, oprichter van het hedgefonds Key Square Group, wordt door beleggers gezien als een verstandige keuze voor het ministerie van Financiën. Zijn achtergrond als macro-investeerder wordt beschouwd als een troef bij het aanpakken van complexe economische vraagstukken, zoals handelstarieven en belastinghervormingen. Volgens Ed Mills, analist bij Raymond James, kan Bessent bijdragen aan een meer gebalanceerd economisch beleid dat duidelijk marktvriendelijker zal zijn. Een concreet voorbeeld hiervan is de verwachting dat hij protectionistische maatregelen, zoals brede importtarieven, kan beperken. Daarnaast wordt aangenomen dat Bessent belastingverlagingen zal uitbreiden en deregulering effectief zal bevorderen, vooral in de energiesector. Dit zou de Amerikaanse economische groei kunnen ondersteunen, wat gunstig is voor de aandelenmarkten. Europa De Europese markten openden in het groen, met de Stoxx 600-index  0,5% hoger. Frankrijk's CAC 40  steeg 1%, terwijl Duitsland's DAX  en de Britse FTSE 100  respectievelijk 0,7% en 0,4% wonnen, wat bijdroeg aan een positieve toon in de regio. Azië De Australische S&P/ASX 200-index  behaalde tijdens de handel een recordhoogte van 8.462,1. Ondertussen steeg de Japanse Nikkei 225  met 1,3%, terwijl de Chinese CSI 300-index  een verlies van 0,46% noteerde. Amerikaanse dollar en obligatiemarkt De Amerikaanse dollarindex  daalde met 0,6% tot 106,92, wat wijst op een verzwakking van de vraag naar veilige havens, ook goud daalt vandaag met een kleine 1%. Tegelijkertijd zakten de Amerikaanse obligatierendementen licht, wat het positieve aandelenklimaat waarmee de week beginnen verder ondersteund. Belangrijke agendapunten voor deze week PCE-prijsindex (woensdag) : De favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve. Fed-notulen (woensdag) : Verwacht wordt meer inzicht in het toekomstige rentebeleid. Bedrijfsresultaten : Retailers zoals Macy’s en Nordstrom, evenals techbedrijven zoals Dell en CrowdStrike, rapporteren deze week hun kwartaalcijfers. De benoeming van Scott Bessent heeft markten vertrouwen gegeven dat de regering-Trump een minder extreme koers zal varen op economisch vlak. Tegelijkertijd kan een zwakkere dollar Amerikaanse exporteurs ondersteunen. Deze week biedt belangrijke macro-economische gegevens en bedrijfsresultaten die voor extra volatiliteit kunnen zorgen. Voor beleggers lijkt de korte termijn in ieder geval positief, met een kans op verdere winsten in de aandelenmarkten. De focus zal echter liggen op de inflatiegegevens en de Fed-notulen om te bepalen of het huidige beleid houdbaar blijft.

In het kort: Hedgefondsen verplaatsten kapitaal naar cyclische sectoren zoals financiële dienstverlening, met een stijging van 6% in Goldmans "cyclical versus defensive pair" trades op 6 november. Hedgefondsen verhoogden hun posities in financiële aandelen tot het hoogste niveau in 15 jaar. Everest Group, Intercontinental Exchange, en Discover Financial Services staan op de lijst van meest populaire aandelen. Aandelen zoals Mastercard, Visa en Spotify blijven populair bij zowel hedgefondsen als mutual funds vanwege hun stabiele groeiverwachtingen. De overwinning van Donald Trump in de Amerikaanse presidentsverkiezingen heeft geleid tot een opmerkelijke verschuiving in de aandelenportefeuilles van hedgefondsen. Volgens een rapport van Goldman Sachs draaiden fondsen zich massaal naar cyclische sectoren, zoals financiële dienstverlening en bouwmaterialen, terwijl ze defensieve sectoren zoals gezondheidszorg en vastgoed verminderden. Op de dag na de verkiezingen, 6 november, steeg de "cyclical versus defensive pair" basket van Goldman Sachs met 6%. Dit was de grootste eendaagse rally van cyclische aandelen sinds maart 2020, toen de wereldwijde COVID-19-pandemie werd uitgeroepen. De rotatie weerspiegelt vertrouwen in economisch herstel en fiscale stimulansen die vaak worden geassocieerd met Republikeins beleid. Ook aandelen zoals Amazon, Tesla, Booking.com en Home Depot doen het goed na de verkiezing van Trump. Dit zien we duidelijk terug in de koers van cyclische (consumenten) bedrijven, hier in het blauw en in het geel de S&P 500 de afgelopen maand: Bron: Yahoo Finance Financiële Aandelen: De nieuwe lieveling van hedgefondsen Goldman Sachs meldt dat financiële aandelen zoals Everest Group (NYSE:EG) , Intercontinental Exchange (NYSE:ICE) , en Discover Financial Services (NYSE:DFS)  in het bijzonder populair waren bij hedgefondsen. Dit resulteerde in de grootste overweging in financiële sectoren in meer dan 15 jaar. Deze hernieuwde interesse is geen toeval: financiële instellingen profiteren direct van de mogelijk hogere rentevoeten en deregulering, beide waarschijnlijk onder een Trump-administratie. Daarnaast zijn PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL)  en Discover Financial Services  recent toegevoegd aan Goldmans "hedge fund VIP"-lijst, een exclusieve verzameling van aandelen die sterk oververtegenwoordigd zijn in hedgefondsen. Niet alleen financiële aandelen krijgen de voorkeur. Goldman Sachs noemt ook aandelen die zowel hedgefondsen als mutual funds aantrekken. Onder deze favorieten bevinden zich: Mastercard (NYSE:MA)  en Visa (NYSE:V):  Sterke groeivooruitzichten in digitale betalingen. Spotify (NYSE:SPOT):  Innovator in audio streaming met een groeiend marktaandeel. CRH (NYSE:CRH):  Bouwmaterialenleverancier die inspeelt op infrastructuuruitgaven, iets wat een enorme groeimarkt is in Amerika wegens het vele werk wat er nog op het programma staat in het land. Vertiv Holdings (NYSE:VRT):  Voorloper in datacenteroplossingen, cruciaal in het AI tijdperk waar we nu in zitten. De rotatie naar cyclische aandelen weerspiegelt een macro-economisch optimisme onder hedge fondsen dat wordt gevoed door de verkiezingsuitslag. Voor beleggers wijst dit op een verhoogde kans op winstgroei in sectoren zoals financiën en bouwmaterialen maar ook andere groeisectoren. Tegelijkertijd blijven technologiebedrijven en betalingsproviders een solide basis bieden voor portefeuilles. Hoewel de politieke stabiliteit wereldwijd onzeker blijft voor nu, tonen deze cijfers in ieder geval een duidelijke verschuiving in strategie aan.

Bill Ackman heeft in het derde kwartaal van 2024 fors ingezet op Brookfield Corporation en Nike. Zijn hedgefonds Pershing Square Capital verhoogde zijn belang in Brookfield met 378% en in Nike zelfs met 436%. Deze strategische keuzes laten een duidelijke voorkeur zien voor zowel solide groei-investeringen als opportunistische turnaround-kansen. Maar wat betekenen deze 2 keuzes waarbij Ackman zijn investering explosief verhoogd heeft? Laten we beginnen met de top-10 investeringen binnen het portfolio op dit moment, waar ook bedrijven als Chipotle (lees je hier meer over!) en Alphabet te vinden zijn: De top 10 investeringen van Bill Ackman op dit moment: Bron: StockCircle Brookfield Corporation: indrukwekkende groei, bescheiden dividend Brookfield Corporation heeft zich bewezen als een consistent groeiverhaal. Ackman vergrootte zijn belang met bijna 25,9 miljoen aandelen, waardoor het bedrijf nu goed is voor 13,5% van zijn totale portefeuille. Dit maakt het, op Alphabet na, zijn grootste positie. Brookfield heeft de afgelopen 30 jaar een samengesteld jaarlijks rendement van 18% gerealiseerd. Bovendien is de aandelenkoers in de afgelopen 12 maanden met 70% gestegen. Dit maakt het aandeel aantrekkelijk voor groeigerichte beleggers. Het dividendrendement blijft echter laag, met slechts 0,55%, wat het minder interessant maakt voor investeerders die inkomsten zoeken. De aandelenkoers en aankopen van Bill Ackman de afgelopen 3 jaar: Bron: StockCircle Het management van Brookfield benadrukt dat het bedrijf beter gepositioneerd is dan ooit om een jaarlijks rendement van 15% of meer te leveren. Deze voorspelling is gebaseerd op hun bewezen strategie: investeren in sterke bedrijven, slimme kapitaalallocatie en aanpassingsvermogen aan veranderende marktomstandigheden. Voor beleggers die een hoger dividend zoeken, bieden entiteiten zoals Brookfield Renewable Partners LP  een aantrekkelijker rendement van 5,56%. Lees ook: Dit is waarom beleggen in Quantum Computing weer hip is Nike: een uitdagende turnaround Ackman’s investering in Nike is opvallend risicovoller. Met een groei van 436% in zijn positie heeft hij meer dan 13,2 miljoen aandelen toegevoegd. Toch kampt het bedrijf met significante uitdagingen. De aandelenkoers is in de afgelopen 12 maanden met 30% gedaald en staat 60% lager dan de piek in 2021. De aandelenkoers van Nike en de aankopen van Bill Ackman de afgelopen 3 jaar: Bron: StockCircle De financiële resultaten laten ook te wensen over. In het meest recente kwartaal daalde de omzet met 10% en zakte de winst per aandeel met 26% op jaarbasis. Om deze negatieve trend te keren, heeft Nike in oktober 2024 een nieuwe CEO aangesteld. CFO Matthew Friend waarschuwde echter dat het herstelproces tijd nodig heeft, hier schreef ik rond deze aanstelling al een artikel over, die vindt je hieronder: Lees ook: Dit is waarom een nieuwe CEO Nike niet zomaar uit de put kan halen Ondanks de tegenvallende cijfers biedt Nike een dividendrendement van 2,11%, het op één na hoogste in Ackman’s portefeuille. Dit maakt het aandeel aantrekkelijk voor beleggers die geloven in het herstructureringspotentieel van Nike, maar de risico’s blijven aanzienlijk. Goldman Sachs: focus op inkomen in 2025 Goldman Sachs voorspelt dat 2025 het “jaar van inkomensgeneratie” wordt. De firma adviseert beleggers om zich te richten op activa die inkomen genereren, aangezien de aandelenmarkt naar verwachting minder opwaarts potentieel biedt. Dit staat haaks op de visie van de markt momenteel, waarbij veel geld nu juist richting risk-on aandelen stroomt. Ashish Shah, CIO bij Goldman Sachs, raadt een mix van strategieën aan om inkomen te maximaliseren: Optiestrategieën zoals buy-write  combineren koerswinst met extra inkomen via optiepremies. ETF’s zoals de Goldman Sachs S&P 500 Core Premium Income ETF (GPIX)  kunnen hierbij helpen volgens de bank. Hoogrendement municipal bonds , belastingvrije obligaties van gemeentelijke instellingen, bieden stabiele inkomsten met gezonde rendementen, vooral op langere looptijden. Dividendrijke aandelen en hoogrentende obligaties  bieden traditionele vormen van inkomen. Shah benadrukt de kansen in activa zoals gecollateraliseerde leningverplichtingen (CLOs) en commercieel vastgoed. Goldman ziet potentie in een brede aanpak. Door buy-write-strategieën, dividendbetalende bedrijven en hoogrentende obligaties te combineren, kunnen beleggers een aantrekkelijk risico-rendement-profiel creëren. Ackman’s keuzes weerspiegelen daarentegen een duidelijke focus op groei (Brookfield) en herstel (Nike). Beleggers die een meer conservatieve benadering zoeken, kunnen de strategieën van Goldman Sachs overwegen. Brookfield biedt solide groeimogelijkheden, terwijl Nike een gok blijft op herstructurering. Voor inkomensgericht beleggen kunnen buy-write-strategieën en hoogrentende obligaties een interessant alternatief bieden. Uiteindelijk hangt de keuze af van uw risicotolerantie en beleggingsdoelen.

In het kort: Amazon Web Services (AWS) lanceerde Quantum Embark, een programma dat bedrijven klaarstoomt voor de Quantum revolutie. Quantum technologiebedrijven zoals Quantum Computing Inc. (QUBT) en D-Wave Quantum (QBTS) zagen hun aandelenkoersen respectievelijk 28% en 48% stijgen. Met toepassingen in AI, gezondheidszorg en energieopslag kan quantumcomputing de meest lucratieve technologie van het decennium worden. Beleggen in quantumcomputing maakt een spectaculaire comeback deze week na de aankondiging van Quantum Embark , een initiatief van Amazon Web Services (AWS). Dit programma helpt bedrijven om de overstap naar quantumtechnologie te maken door intensieve rekenproblemen op te lossen en strategisch inzicht te bieden in toekomstige quantum ontwikkelingen. AWS positioneert zichzelf hiermee als een van de grootste spelers in de quantumrevolutie. Deze aankondiging werd met open armen ontvangen door de aandelenmarkt, waar investeerders direct inspeelden op het potentiële groeipotentieel van deze technologie. Kwantumcomputingbedrijven hadden door deze aankondiging een ongekende beursdag: Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT):  +28% op vrijdag. D-Wave Quantum Inc. (NYSE: QBTS):  +48% tijdens reguliere handel, en nog eens +9% in de nabeurshandel. Het enthousiasme is niet zonder reden: deze bedrijven staan aan de vooravond van grootschalige adoptie van quantumtechnologie. Analisten verwachten dat quantum computing in het komende decennium een cruciale rol gaat spelen in sectoren als AI, geneeskunde en energie. De verschillende sectoren waar quantum technologie een rol speelt: Bron: Fortune Business Insights Quantum computing is niet zomaar een technologische vooruitgang; het is een fundamentele verschuiving in hoe we problemen oplossen. Waar klassieke computers informatie opslaan in bits (0 of 1), maakt kwantumcomputing gebruik van qubits , die dankzij superpositie  tegelijkertijd 0 én 1 kunnen zijn. Combineer dit met verstrengeling , waarbij qubits samenwerken ongeacht de afstand, en je hebt een rekenkracht die alles wat we kennen overtreft. Voor meer informatie over quantum computing: Investeren in Quantum Computing: De toekomst van Tech? Hierdoor kunnen kwantumcomputers problemen oplossen die voor klassieke computers onmogelijk zijn, zoals: Het simuleren van complexe moleculaire structuren voor de ontwikkeling van nieuwe medicijnen. Het optimaliseren van AI-algoritmen om machine learning naar een hoger niveau te tillen. Het versnellen van simulaties voor betere batterijen en energieoplossingen. De groeiverwachting voor de wereldwijde Quantum Computing markt: Bron: Market.us Google claimt bijvoorbeeld een kwantumcomputer te hebben ontwikkeld die 158 miljoen keer sneller  is dan de snelste supercomputer ter wereld op dit moment. Dit is dus waarschijnlijk geen sciencefiction achtig statement meer, maar harde realiteit. De mogelijkheden van kwantumcomputing zijn bijna oneindig: AI:  Kwantumcomputers kunnen de rekenkracht leveren die nodig is om echte 'menselijke' AI te creëren. Denk aan algoritmen die niet alleen leren, maar ook complexe strategische beslissingen nemen. Gezondheidszorg:  Gen-editing en medicijnontwikkeling kunnen met kwantumtechnologie sneller en nauwkeuriger worden uitgevoerd, wat levensreddende doorbraken mogelijk maakt. Energie:  Dankzij snellere simulaties kunnen we batterijen ontwikkelen met een levensduur van een miljoen mijl, wat een revolutie zou betekenen voor elektrische voertuigen. Volgens Haim Israel , hoofd Thematic Research bij Bank of America, is het potentieel van kwantumcomputing nauwelijks te bevatten. Hij stelt dat het aantal berekeningen dat tegen 2030  op een quantum computer mogelijk zal zijn, groter is dan het aantal atomen in het zichtbare universum, lees die zin nog eens en kijk dan hier beneden. Wetenschappers schatten dat het zichtbare universum tussen de 10^78 en 10^82 atomen  bevat. Quantum Computers zullen dus in staat zijn om berekeningen uit te voeren op een schaal die de fundamentele bouwstenen van ons bestaan overstijgt. Kwantumaandelen hebben in 2024 al flinke stijgingen laten zien: IonQ (IONQ):  Meer dan verdubbeld in waarde. D-Wave Quantum (QBTS):  +60% dit jaar. Rigetti Computing (RGTI):  +30% sinds januari. Met AWS en andere techreuzen die zwaar investeren in deze technologie, verwachten analisten dat de markt voor kwantumcomputing in 2025 en daarna exponentieel zal groeien. Dit maakt het een interessante sector voor beleggers die op zoek zijn naar lange-termijn rendement. Kwantumcomputing is niet alleen een hype; het is een technologische revolutie die ons leven net zo ingrijpend zal veranderen als de komst van het internet. Zoals AWS met Quantum Embark laat zien, is de toekomst quantum. En voor beleggers die op zoek zijn naar het volgende grote ding, is dat een kans die je niet wilt missen.

In het kort: AMD’s aandelenkoers is dit jaar met 0,17% gedaald , terwijl Nvidia een indrukwekkende koersstijging van 194,96%  heeft geboekt. Beleggers straffen AMD af vanwege tegenvallende kwartaalvooruitzichten en Nvidia’s dominantie in de AI-markt, ondanks een recordomzet en stijgende marges bij AMD. De situatie lijkt sterk op de periode rond 2016-2017 , toen AMD ook enorm werd onderschat (kwamen we later achter) en een indrukwekkende comeback maakte. De beurskoers van AMD is dit jaar met 0,17% gedaald , in schril contrast met Nvidia’s koersstijging van bijna 200%  ( 194,96% ). Vooral in de afgelopen maand ging het hard bergafwaarts voor AMD, met een daling van 9,52% . Deze kloof roept vragen op, want AMD heeft solide financiële resultaten geboekt en haar marges verbeterd, waar ik het in dit artikel met je over wil gaan hebben. Maar laten we beginnen met de koers van het aandeel, waaruit blijkt hoe het aandeel afgestraft is de afgelopen tijd: De koers van AMD aandelen de afgelopen 5 jaar: Bron: Macrotrends AMD rapporteerde in Q3 een recordomzet van $6,8 miljard , een groei van 4%  ten opzichte van een jaar geleden. De brutomarge steeg naar 53,6% , een verbetering van 6% , terwijl de operationele marge steeg naar 10,6% , een groei van 130%  vergeleken met Q3 2023. Toch blijft de aandelenkoers achter, vooral vanwege zorgen over Nvidia’s dominantie en AMD’s beperkte groei buiten de AI-markt. Nvidia beheerst de AI-GPU-markt met een marktaandeel van 90-95% , terwijl AMD genoegen moet nemen met 5-10% . Dit verklaart een groot deel van Nvidia’s spectaculaire koersprestatie. Nvidia’s software-ecosysteem, zoals CUDA, geeft het bedrijf bovendien een competitief voordeel dat AMD nog moet inhalen. Toch doet AMD serieuze pogingen om terrein te winnen. De lancering van de MI300X GPU , gericht op AI-toepassingen, heeft hyperscalers zoals Amazon en Microsoft aangetrokken. Dankzij deze ontwikkelingen verhoogde AMD haar omzetverwachting voor AI-GPU’s van $2 miljard begin 2024  naar meer dan $5 miljard  voor heel 2024. AMD speelt hiermee in op een totale adresbare markt (TAM) die volgens CEO Lisa Su groeit van $400 miljard in 2027  naar $500 miljard in 2028 , een jaarlijkse groei van bijna 60% . Een enorme markt dus, vol toekomstige kansen voor AMD. De omzet van AMD per segment: Bron: The Pragmetic Optimistic Newsletter Dus, waarom blijft AMD achter? Hoge verwachtingen en teleurstellingen AMD heeft solide cijfers neergezet, maar de markt richt zich vooral op de voorzichtige vooruitzichten  voor Q4. Eerder, rond 2016-2017, werd AMD ook afgestraft door analisten die onrealistische verwachtingen hadden op de korte termijn, en het groeipotentieel op de langere termijn over het hoofd zagen. De outlook van AMD voor Q4 2024 Bron: AMD IR Nvidia’s marktdominantie Nvidia blijft de AI-markt domineren en AMD heeft moeite om snel marktaandeel te winnen. Zelfs als AMD haar huidige marktaandeel van (in het meest opportunistische geval) 10%  behoudt, blijft Nvidia veruit de grootste speler in deze snelgroeiende markt. Het overweldigende marktaandeel van Nvidia in de datacenter markt (december 2023): Bron: IOT Analytics Beperkte groei buiten AI Terwijl Nvidia vooral groeit door de explosieve vraag naar AI-chips, is AMD nu nog afhankelijk van trager groeiende segmenten zoals Embedded en Gaming. Embedded wordt volgens AMD slechts beperkt groter in 2025, terwijl het Gaming-segment met een operationele marge van slechts 2%  in Q2 achterblijft door voorraadproblemen bij partners zoals Sony en Microsoft. Echter, het is duidelijk geworden in de laatste kwartaalcijfers presentatie dat AMD nu de focus heeft verlegt naar de snelgroeiende en winstgevendere datacenter markt. De inkomsten uit de verschillende segmenten van AMD in Q3 2024 VS Q3 2023: Bron: AMD IR De huidige situatie doet veel beleggers sterk denken aan de periode rond eind 2016/2017 , toen AMD’s koers ook werd gedrukt door teleurstellende verwachtingen. Analisten downgradeerden het aandeel meerdere keren, en AMD sloot 2017 af met een koersdaling van 9% , ondanks een sterke productroadmap, die later zeer positief bleek uit te pakken voor de cijfers van AMD. Lees ook: Zo benut je jouw belastingvoordelen optimaal vóór 31 december 2024 In 2018  keerde het tij nameljik, toen AMD de markt verraste met succesvolle lanceringen van Ryzen- en EPYC-chips. Deze producten gaven AMD een boost in marktaandeel, en analisten die eerder negatief waren, zoals Goldman Sachs, pasten hun adviezen snel aan. Dit leidde tot een spectaculaire koersstijging in 2018. In feite wachten we nu op exact hetzelfde fenomeen, AMD moet marktaandeel gaan winnen met hun nieuwe producten, en als het aan de markt ligt natuurlijk het liefst zo snel mogelijk.. De koers van AMD na de slechte periode in 2016/2017: Bron: Macrotrends Net als in 2017 heeft AMD vandaag een veelbelovende productroadmap. De lancering van de MI300X GPU’s  in de AI-markt en de aankomende RDNA4-architectuur  in 2025 kunnen opnieuw een katalysator zijn voor groei. Waardering: AMD versus Nvidia AMD lijkt momenteel ondergewaardeerd in vergelijking met Nvidia. Terwijl Nvidia gewaardeerd wordt op 34,3x de verwachte winst in 2025 , ligt AMD’s koers-winstverhouding (P/E) op 26,8x voor eind 2025. Dit verschil noem ik omdat het best opmerkelijk is, omdat AMD naar verwachting een sterkere winstgroei laat zien: 60%  in 2025, tegenover Nvidia’s 47% . De brutomarge van AMD: Bron: Macrotrends Dit is iets wat beleggers momenteel wellicht nog niet volledig ingeprijsd hebben, in mijn ogen zijn de verbterde marges en de markt vol mogelijke toekomstige omzet die aan de voeten van AMD kan liggen, een in de basis sterk recept voor groei. Buiten de risico´s die natuurlijk aan elk bedrijf kleven, waarbij het voor AMD natuurlijk het grootste risico blijft dat Nvidia hun producten voor de datacenter markt wegconcureerd. De FWD P/E ratio van AMD: Bron: Finbox De FWD P/E ratio van Nvidia: Bron: Finbox Deze kloof in waardering biedt een mogelijke kans voor beleggers die verder durven kijken dan de huidige marktdynamiek en het sentiment rondom AMD. Als AMD erin slaagt haar groeiambities waar te maken, verwacht ik dat volgend jaar wel eens een mooi jaar kan worden voor het bedrijf AMD. De huidige koersprestaties van AMD en Nvidia tonen dus een opvallend en, gezien de huidige markt, logisch contrast. Nvidia’s dominantie in de AI-markt heeft haar aandelen bijna 200%  omhooggestuwd dit jaar, terwijl AMD door beleggers lijkt te worden genegeerd. Toch biedt de situatie opvallende parallellen met de periode rond 2017 , toen pessimisme rond AMD plaatsmaakte voor een explosieve comeback. Met een sterke productroadmap, stijgende marges en groeiverwachtingen voor AI is AMD op dit moment goed gepositioneerd voor een mogelijk herstel in 2025.

In het kort: Microsoft heeft tijdens de Ignite-conferentie grote stappen gezet met verbeteringen aan het Azure-platform. De combinatie van CoPilot en Azure verandert de manier waarop bedrijven data analyseren en processen optimaliseren, Dit, terwijl nieuwe lokale oplossingen Azure toegankelijk maken voor een breder scala aan klanten. Tijdens de Ignite-conferentie heeft Microsoft een serie belangrijke updates aan het Azure-platform  gepresenteerd, wat het bedrijf in één klap competitiever maakt in de cloud- en AI-markt. Met de introductie van AI Foundry  biedt Azure nu real-time AI-analyses, waardoor bedrijven data sneller en effectiever kunnen verwerken. Dit betekent dat Microsoft niet langer afhankelijk is van externe partners zoals Snowflake, en hiermee neemt het direct marktaandeel af van concurrenten. Het marktaandeel van Azure in de cloudmarkt in Q3: Bron: Statista Azure blijft de absolute groeimotor binnen Microsoft, zoals AWS dat nu voo Amazon is, en bevestigt zijn positie als een van de meest waardevolle cloudplatforms ter wereld. Met een omzet van $24,8 miljard in Q3 FY24 , een indrukwekkende jaarlijkse groei van 24% , is Azure nu verantwoordelijk voor bijna 40% van Microsofts totale inkomsten. Deze groei wordt voornamelijk gedreven door de toenemende vraag naar schaalbare cloudoplossingen, geïntegreerde AI-tools en real-time data-analysemogelijkheden, zoals recent geïntroduceerd met AI Foundry. Het inkomen van Microsoft in Q3, met daarin het belang van Azure: Bron: AppEconomyInsights De recente lancering van Azure Local  verhoogd de waarde van het platform door een nieuwe markt te betreden: bedrijven met offline- of intranetvereisten, zoals in streng gereguleerde sectoren. Dankzij schaalvoordelen en strategische investeringen in hardware, zoals de NVIDIA Blackwell-chips en interne DPUs, draagt Azure ook substantieel bij aan Microsofts sterke brutomarge van 70% . Dit alles positioneert Azure niet alleen als een groeiend platform, maar ook als een kernonderdeel van Microsofts toekomstige winstgroei, met potentieel om marktaandeel af te snoepen van concurrenten zoals Amazon Web Services en Google Cloud. Door deze innovaties en sterke cijfers wordt duidelijk dat Azure de spil is van Microsofts succes, mits ze dit goed uit weten te spelen. Hoewel de eerste resultaten van CoPilot , de AI-assistent voor ontwikkelaars, gemengd waren, krijgt deze tool een compleet nieuwe dimensie door de integratie met Azure. Waar CoPilot aanvankelijk vooral productiviteitswinst liet zien bij junior ontwikkelaars (+40% pull requests), maar hogere foutpercentages opleverde, verandert dit met de AI Foundry-functionaliteit  binnen Azure. De testresultaten van de CoPilot versimpelt weergegeven: Bron: Cui, et al. De combinatie van CoPilot en Azure zorgt er uiteindelijk voor dat ontwikkelaars niet alleen sneller kunnen werken, maar ook dat bedrijven direct toegang hebben tot geïntegreerde AI-analyses in hun werkprocessen. Hierdoor wordt het eenvoudiger om foutenanalyse, debugging en procesoptimalisatie te automatiseren. Door deze koppeling tussen tools maakt Microsoft zichzelf nog relevanter als een one-stop-shop voor bedrijven die hun digitale transformatie willen versnellen. Lees ook: Zo benut je jouw belastingvoordelen optimaal vóór 31 december 2024 Een andere reden waarom Microsoft aantrekkelijker is geworden, is de introductie van eigen Data Processing Units (DPUs)  en de toevoeging van NVIDIA Blackwell-chips  in hun datacenters. DPUs zijn ontworpen om zware AI-workloads efficiënter te verwerken, waardoor bedrijven sneller en goedkoper hun data kunnen analyseren. Deze hardware is essentieel voor het succes van de nieuwe Azure-analyticsfunctionaliteiten. Al deze investeringen zien we ook duidelijk terug in de fors groeiende Capital Expenditures van het bedrijf de afgelopen kwartalen: Bron: Geekwire De samenwerking met NVIDIA onderstreept dat Microsoft bereid is te investeren in de beste technologie. Het gebruik van Blackwell-chips maakt hun servers niet alleen krachtiger, maar geeft ook een signaal af aan de markt: Microsoft blijft voorop lopen in hardware-innovaties. Hierdoor is Microsoft zojuist nog interessanter geworden voor bedrijven die behoefte hebben aan krachtige en schaalbare cloudoplossingen. Met deze aankondigingen zet Microsoft grote stappen om zijn innovatie in de cloudmarkt verder te versnellen. De toevoeging van real-time AI-analyses en nieuwe hardware maakt Azure een direct alternatief voor niche-aanbieders zoals Snowflake, terwijl het ook concurrentie biedt aan de cloudplatforms van Amazon en Google. Waar Microsoft eerder achterbleef op deze partijen, kunnen ze nu een meer complete oplossing bieden. Hierdoor is Microsoft zojuist nog interessanter geworden voor bedrijven die kosten willen besparen door alles bij één aanbieder onder te brengen. Tegelijkertijd opent het Azure Local-platform  de deur naar nieuwe markten, zoals bedrijven in regio's met strenge dataprivacy-wetgeving. Dit vergroot het totale adresbare klantenbestand van Microsoft aanzienlijk. In plaats van afhankelijk te zijn van alleen grote multinationals, kan het bedrijf nu ook lokaal opererende bedrijven bedienen. De aankondigingen van Microsoft tijdens Ignite markeren een belangrijke verschuiving in hun strategie. Door AI-analyse, hardware-innovaties en een breder dienstenaanbod te combineren, stelt Microsoft zichzelf in staat om marktaandeel af te snoepen van zowel niche-aanbieders als techgiganten. Hierdoor is Microsoft zojuist nog interessanter geworden als investering voor beleggers die willen profiteren van de groei in de cloud- en AI-markt.

In het kort: Enkele bedrijven en sectoren in de S&P 500 boekten rendementen van ruim boven het gemiddelde van de index, die slechts 2% steeg. Redenen zijn de verwachte deregulering, een soepelere houding ten opzichte van fusies en overnames, en sterke kwartaalcijfers, vaak aangedreven door AI-gerelateerde groei. Tesla profiteerde van de politieke invloed van Musk, inclusief plannen om regelgeving rond autonome voertuigen te versnellen en concurrentie te verminderen door het schrappen van EV-belastingen. Sinds de verkiezingsdag op 5 november 2024 hebben veel bedrijven in de S&P 500 indrukwekkende rendementen behaald. Terwijl de index als geheel slechts 2% steeg. Axon Enterprise en Tesla presteerden bijvoorbeeld bijzonder goed, met elk hun eigen redenen, met stijgingen van respectievelijk 38% en 35%. De winststijgingen worden grotendeels toegeschreven aan beleidsverwachtingen van de nieuwe regering-Trump en sterke kwartaalcijfers. De energie- en technologiesectoren zijn ook duidelijk grote winnaars van de verwachte deregulering onder de nieuwe regering-Trump. Energiebedrijven zoals EQT Corporation zagen hun aandelenkoers met 24% stijgen. Dit is grotendeels te danken aan Trump’s nadruk op fossiele brandstoffen en zijn belofte om klimaatbeleid van zijn voorganger terug te draaien. De verwachting is dat olie- en gasprojecten sneller goedkeuring krijgen, wat direct ten goede komt aan producenten zoals EQT. De aandelenkoers van EQT Corporation de afgelopen 3 maanden: Bron: Macrotrends Vistra Corp. (VST), een ander energiebedrijf, maakte een koerssprong van 27% dankzij innovatieve plannen om samen te werken met datacenters en de energie-infrastructuur in staten als Texas, Pennsylvania en Ohio te verbeteren. Deze projecten sluiten aan bij de groeiende vraag naar energie voor datacenters die cruciaal zijn voor de ontwikkeling van AI-technologie. Deze combinatie van beleid en technologische groei maakt Vistra een aantrekkelijke keuze voor beleggers. Ook mediabedrijven zoals Warner Bros. Discovery (WBD) en Disney (DIS) staan er beter voor door een mogelijk soepelere houding ten aanzien van fusies en overnames. Met een minder streng toezicht op marktconcentratie kunnen bedrijven in de streamingsector hun marktaandeel vergroten via strategische samenwerkingen en consolidaties. Deze verwachtingen hebben de aandelen van bedrijven in deze sector direct een duwtje in de rug gegeven. De aandelenkoers van Disney de afgelopen 3 maanden: Bron: Macrotrends Axon Enterprise, de maker van Taser-stunwapens, presteerde ook sterk met een indrukwekkende stijging van 40% sinds de verkiezingen. Dit weerspiegelt de groeiende verwachting van verhoogde uitgaven aan wetshandhaving. Axon, dat naast Tasers ook bodycams en andere technologie voor politie levert, profiteert direct van Trump’s grensbeveiligingsagenda en harde lijn tegen criminaliteit. Dit maakt het bedrijf een duidelijke favoriet voor beleggers die willen profiteren van de verwachte groei in deze sector. De aandelenkoers van Axon Enterprise de afgelopen 3 maanden: Bron: Macrotrends Tegelijkertijd lieten CoreCivic en Geo Group, twee belangrijke spelers in de private gevangenissector, enorme stijgingen zien van respectievelijk 76% en 75%. Dit komt voort uit Trump’s harde immigratiebeleid en de benoeming van Tom Homan als "border czar." De belofte om de capaciteit van detentiecentra fors uit te breiden, mogelijk tot wel 100.000 bedden, heeft beleggers ertoe aangezet om deze bedrijven op te kopen in anticipatie op een toename van lucratieve overheidscontracten. Tesla bleef niet achter op al deze bovenstaande bedrijven en profiteerde van een aanzienlijke "Elon Musk-premium" na de verkiezingen. Musk, die een sleutelrol speelt in de nieuwe regering als adviseur, heeft al zijn invloed gebruikt om plannen aan te drijven die Tesla ten goede komen. Zo werkt hij aan een federale goedkeuringsprocedure voor autonome voertuigen, wat Tesla een voorsprong kan geven op concurrenten. De aandelenkoers van Tesla de afgelopen 3 maanden: Bron: Macrotrends Daarnaast wil Trump de belastingkorting van $7.500 voor elektrische voertuigen afschaffen, een maatregel die nadelig zou zijn voor Tesla, maar nog meer voor zijn rivalen. Dit vooruitzicht, gecombineerd met optimisme rond Musk’s betrokkenheid, dreef Tesla’s aandelen met 14% omhoog op de dag na de verkiezingen en met bijna 30% tegen het einde van diezelfde week. Ook de cryptosector heeft een enorme opleving doorgemaakt sinds de verkiezingen, met indrukwekkende winsten voor bedrijven die nauw verbonden zijn met digitale activa. De hernieuwde aandacht voor cryptocurrency komt voort uit Donald Trump’s positieve houding ten opzichte van digitale valuta’s, gecombineerd met een bredere marktrally in technologie. Bitcoin zelf steeg naar een recordhoogte van bijna $100.000, wat de hele sector een boost gaf. De Bitcoin koers de afgelopen maand: Bron: TradingEconomics Coinbase, een van de grootste cryptocurrency-exchanges ter wereld, zag zijn aandelen met 67% stijgen. Het bedrijf profiteerde direct van de verhoogde handel in Bitcoin en andere digitale valuta’s. Dit succes breidde zich uit naar andere beursgenoteerde crypto-gerelateerde bedrijven, zoals Riot Platforms , Marathon Digital , en CleanSpark , die winsten van meer dan 40% rapporteerden. Vooral Bitcoin-miningbedrijven konden profiteren van de optimistische vooruitzichten op minder strenge regelgeving onder de regering-Trump. Lees ook: Waarom Microstrategy keldert met -16% terwijl Bitcoin explodeert MicroStrategy, een softwarebedrijf dat eigenlijk voornamelijk bekend staat om zijn enorme Bitcoin-posities, was een van de grootste individuele winnaars in deze sector. De aandelen van het bedrijf stegen met 49% sinds de verkiezingen, wat een directe weerspiegeling is van de rally in Bitcoin. MicroStrategy, geleid door CEO Michael Saylor, heeft een bedrijfsstrategie waarbij het grote hoeveelheden Bitcoin op de balans houdt als een hedge tegen inflatie. Het succes van de cryptomarkt vertaalt zich hierdoor direct in de waardestijging van MicroStrategy’s aandelen. Eerder deze week had het aandeel een dipje door een groot hedgefonds dat besloot short te gaan op het bedrijf, echter heeft het aandeel de afgelopen tijd dan ook een enorme groei meegemaakt: Bron: Macrotrends De stijging van specifieke S&P 500-aandelen na de verkiezingen toont de kracht van marktsentiment en beleidsverwachtingen. Tegelijkertijd benadrukken de prestaties het belang van fundamentele bedrijfsresultaten, zoals het benutten van AI-trends. Voor beleggers biedt dit een duidelijke les: focus niet alleen op kortetermijnwinst, maar evalueer de bredere context en duurzaamheid van groeifactoren.

In het kort: Ken Griffin's Citadel Advisors heeft haar belang in Intel met 172% verhoogd in Q3 2024 , van 6,8 miljoen naar 18,5 miljoen aandelen. Intel profiteert sterk van de CHIPS Act , die $280 miljard investeert in de Amerikaanse halfgeleiderproductie. Hoewel Intel-aandelen fors zijn gedaald (50% dit jaar) , lijkt Griffin in te zetten op een herstel, mogelijk gestimuleerd door overheidscontracten. Uit Citadel’s 13F-rapport blijkt dat Griffin in het derde kwartaal zijn belang in Intel drastisch heeft verhoogd tot 18,5 miljoen aandelen, een stijging van maar liefst 172% ten opzichte van het tweede kwartaal. Dit staat in schril contrast met de bredere markttrend, waar beleggers Intel deels links lieten liggen. Kwartaal Aantal Aandelen (miljoen) Toename (%) Q3 2023 3,8 - Q4 2023 3,7 -2,6 Q1 2024 5,4 +45,9 Q2 2024 6,8 +25,9 Q3 2024 18,5 +172,1 Deze toename volgt op een periode waarin Intel zwaar onder druk stond: het verloor marktaandeel aan concurrenten zoals Nvidia en AMD, werd verwijderd uit de Dow Jones Industrial Average en rapporteerde forse verliezen. Toch is Intel’s huidige koersdaling wellicht wat Griffin aantrekt, in combinatie met de potentie van steun vanuit Washington. De aandelenkoers van Intel de afgelopen 10 jaar: Bron: Macrotrends De CHIPS Act, bedoeld om de Amerikaanse halfgeleiderproductie te versterken, biedt Intel een belangrijke kans. Onder de wet wordt $280 miljard beschikbaar gesteld, wat de productiecapaciteit in de VS moet vergroten. Intel heeft al miljoenen ontvangen voor de uitbreiding van zijn fabrieken. Met Donald Trump die in januari 2025 aan zijn tweede termijn begint, is het waarschijnlijk dat deze focus op binnenlandse productie gehandhaafd blijft. Trump’s "America First"-beleid sluit naadloos aan bij de doelstellingen van de CHIPS Act. Intel kan hierdoor rekenen op aanvullende overheidscontracten, een scenario dat Griffin waarschijnlijk heeft ingecalculeerd. Ondanks deze optimistische vooruitzichten kampt Intel nog steeds met structurele uitdagingen die naar mijn mening niet zomaar weg zullen zijn: Marktaandeelverlies:  AMD en Nvidia hebben Intel's positie in de datacenter- en GPU-markt grotendeels overgenomen. Procesproblemen:  Intel’s productieprocessen blijven achter op de concurrentie, wat vertrouwen bij potentiële partners schaadt. Kostenreducties:  Lay-offs en geruchten over een mogelijke overname suggereren dat Intel nog steeds in een moeilijke fase zit. Dit verklaart waarom veel analisten sceptisch blijven over Intel’s turnaround. Volgens de laatste cijfers blijft de operationele winstgevendheid ver onder de verwachtingen, ondanks besparingen. Alle inhoudelijke details en cijfers van het laatste kwartaal van Intel (Q3 2024) vindt je hier. Griffin’s zet kan worden geïnterpreteerd als een gok dat dit de bodem zal zijn van Intel-aandelen. Mocht Trump inderdaad meer overheidscontracten aan Intel toekennen, dan kan het aandeel in korte tijd zeker een flinke stijging laten zien. Toch ben ik benieuwd of dit een langere termijn positie zal blijken of meer een middenlange termijn speculatie op deze boost voor Intel aandelen, aangezien ze technisch waarschijnlijk nog langere tijd achter zullen blijven. Voor retailbeleggers blijft Intel echter een een kansrijke maar zeker risicovolle investering. Zonder tastbare verbeteringen in de operationele resultaten en technologie blijft het aandeel grotendeels afhankelijk van externe factoren zoals overheidsbeleid. Ken Griffin’s forse investering in Intel suggereert vertrouwen in een kortetermijnherstel, mogelijk gesteund door politieke ontwikkelingen. Maar gezien Intel's aanhoudende uitdagingen is voorzichtigheid geboden. Beleggers die Griffin willen volgen, doen er goed aan het aandeel nauwlettend in de gaten te houden en niet blindelings in te stappen.

In het kort: In oktober 2024 stegen de prijzen met 11,5%, mede door hogere lonen, woningkrapte en groeiend consumentenvertrouwen. De hoge prijzen maken het voor starters steeds moeilijker om een woning te kopen, terwijl de kloof tussen inkomens en huizenprijzen blijft groeien. Verkoop van huurwoningen door beleggers verhoogt het aanbod van appartementen, maar het tekort aan grondgebonden woningen blijft groot. De huizenmarkt in Nederland blijft problemen veroorzaken, met nieuwe recordstijgingen van de huizenprijzen. In oktober 2024 stegen de prijzen van koopwoningen met maar liefst 11,5% ten opzichte van hetzelfde moment vorig jaar. Dit is de grootste prijsstijging sinds de zomer van 2022. De gemiddelde woning kost nu bijna €43.000 meer dan een jaar geleden, met een gemiddelde transactieprijs van €467.355. Dit geeft aan dat de woningmarkt, ondanks enkele periodes van stagnatie, onverminderd opwaarts blijft bewegen. De grote vraag is natuurlijk: waarom blijven de huizenprijzen stijgen? Het antwoord ligt in een combinatie van factoren die de huizenmarkt blijven aandrijven. Een belangrijke reden is de stijging van de lonen. De afgelopen jaren zijn de lonen flink gestegen, waardoor mensen meer kunnen lenen op basis van hun inkomen. Dit heeft hun koopkracht vergroot en hen meer mogelijkheden gegeven om een woning aan te schaffen. Daarnaast speelt het consumentenvertrouwen een grote rol. Mensen die vertrouwen hebben in de toekomst van de woningmarkt, zullen sneller geneigd zijn om nu een woning te kopen, vooral als ze verwachten dat de prijzen blijven stijgen. Dit zorgt voor een sneeuwbaleffect waarbij steeds meer kopers actief worden, wat de vraag blijft aansteken. Maar de belangrijkste reden is waarschijnlijk de kwestie van woningkrapte. Hoewel het aantal woningen op de markt is gestegen ten opzichte van de crisis in 2021, blijft het aanbod historisch laag. Er zijn simpelweg te weinig woningen om de vraag te dekken, wat de prijzen omhoog blijft drukken. Dit wordt versterkt door de beperkte beschikbaarheid van grondgebonden woningen zoals rijtjeshuizen, die vaak sneller verkocht worden dan appartementen. Hieronder zie je het alsmaar toenemende woningtekort - de voorspellingen zijn dat het in 2024 nog groter is geworden. De stijgende huizenprijzen zorgen ervoor dat het voor starters steeds moeilijker wordt om een woning te kopen. De grote vraag is of ze in een markt als deze nog wel kunnen doorstoten. In sommige gevallen is het zelfs zo dat starters geen andere optie hebben dan een woning te kopen, simpelweg omdat ze te veel verdienen voor sociale huur, maar niet genoeg om in de vrije huursector een fatsoenlijk huis te vinden. Voor deze groep wordt de stap naar een koopwoning steeds zwaarder, vooral gezien de stijgende prijzen meestal niet in lijn liggen met de gemiddelde inkomens van starters. Voor deze starters zijn de huizenprijzen een obstakel. Met de huidige prijslijst is het moeilijk om een woning te vinden die binnen het bereik van het gemiddelde inkomen ligt, en zelfs met een goed inkomen hebben starters te maken met een steeds groter wordende kloof tussen hun budget en de huizen die te koop staan. Dit creëert een vicieuze cirkel, waarbij ze niet snel kunnen doorstromen naar de woningmarkt vanwege de torenhoge prijzen die niet aansluiten bij hun financiële situatie. Een interessante trend die ook de woningmarkt beïnvloedt, is de verkoop van huurwoningen door beleggers. Sinds de invoering van de Wet betaalbare huur in juli 2024, zijn huurwoningen in het middensegment minder aantrekkelijk geworden voor investeerders. Dit heeft hen ertoe aangezet om hun huurappartementen te verkopen, wat het aantal woningen op de markt vergroot. Maar ook dit heeft zijn keerzijde. Het is niet zo dat het aanbod in alle segmenten toeneemt. De stijging van het aantal beschikbare woningen komt vooral uit de verkoop van appartementen, terwijl het aanbod van grondgebonden woningen, zoals rijtjeshuizen en hoekwoningen, aanzienlijk lager blijft. Voor beleggers biedt de huidige situatie kansen, maar ook uitdagingen. Terwijl de prijzen stijgen, kunnen ze profiteren van het verkoopklimaat, vooral met de stijging van de vraag naar appartementen. Maar het beperkte aanbod van grondgebonden woningen kan hen voor uitdagingen stellen. Beleggers moeten zich daarom goed voorbereiden op een mogelijk verschuivende markt, waarin appartementen de boventoon zullen voeren. Lees ook: De beste vastgoedfondsen in 2024 Voor de woningmarkt in 2025 wordt een lichte toename van het aantal verkopen voorspeld, maar de groei zal minder snel zijn dan in 2024. ING Research verwacht een stijging van ongeveer 2,5% in het aantal verkochte woningen en een stijging van 5,5% in de huizenprijzen, voornamelijk gedreven door de verkoop van appartementen. De verwachting is dat de woningmarkt in 2025 vooral uitgedaagd zal worden door de continue druk op de prijzen, het beperkte aanbod van grondgebonden woningen en de verschuiving van beleggers in de huurmarkt. De huizenprijzen in Nederland blijven stijgen, en met de toegenomen vraag en het beperkte aanbod zullen ze waarschijnlijk nog enige tijd blijven stijgen. Dit biedt kansen voor beleggers, maar maakt het voor starters steeds moeilijker om een woning te kopen. Het is een complex samenspel van factoren die de huizenmarkt aandrijven, en hoewel de markt relatief sterk blijft, blijft het voor veel Nederlanders een uitdaging om een woning te vinden die binnen hun budget past. De vraag is of de overheid en de markt in staat zullen zijn om de kloof te verkleinen en de markt toegankelijker te maken voor de starters van de toekomst.

In het kort: Buffett dumpt Ulta Beauty:  Slechts één kwartaal na de aankoop van een belang van $266 miljoen in Ulta Beauty, heeft Berkshire Hathaway maar liefst 96,5% van zijn aandelen in de beautyretailer verkocht. Tegenvallende resultaten de boosdoener:  Ulta verlaagde zijn omzetverwachting naar $11,0 - $11,2 miljard, tegenover eerdere schattingen van $11,5 - $11,6 miljard. Wat betekent dit voor beleggers?  Met een duurzame groeiverwachting van 15,2% en toenemende concurrentie, is Ulta momenteel redelijk, maar wellicht niet interessant genoeg gewaardeerd. Warren Buffett en zijn team, waaronder Todd Combs en Ted Weschler, verrasten de markt door in het tweede kwartaal $266 miljoen in Ulta Beauty te investeren. Het aandeel was destijds aantrekkelijk geprijsd als het aan Berkshire Hathaway lag, na een scherpe daling in maart, met een gemiddelde aankoopprijs van $385 per aandeel. De aandelenkoers van Ulta Beauty dit jaar: Bron: Macrotrends Maar die romantiek was van korte duur. Slechts één kwartaal later is het belang grotendeels verkocht. De koers zakte in augustus tot onder $330 en sloot het derde kwartaal af op $389. Deze beperkte prijsherstel lijkt onvoldoende geweest om vertrouwen in het aandeel te herstellen. Buffett´s transacties van Ulta Beauty in Q2 en Q3 2024: Bron: Stockcircle De verlaging van Ulta Beauty's omzetprognose is een duidelijk signaal dat het bedrijf te maken heeft met uitdagende marktomstandigheden. De nieuwe verwachting van $11,0 tot $11,2 miljard in netto-omzet voor het fiscale jaar 2024 betekent een daling van ongeveer $400 miljoen tot $500 miljoen  ten opzichte van de eerdere prognose van $11,5 tot $11,6 miljard. Dat is een neerwaartse bijstelling van ongeveer 3,5% tot 4,3% , en het duidt op significante druk op de kernactiviteiten van het bedrijf. Netto-omzetverwachting voor heel 2024:  Van $11,5 - $11,6 miljard naar $11,0 - $11,2 miljard voor heel 2024. De omzet(groei) tussen 2010-2024: Bron: Macrotrends Vergelijkbare winkelverkopen in 2024:  Van een groei van 2-3% naar een daling van -2% tot 0%. Waar Ulta eerder rekende op een groei van 2% tot 3% in vergelijkbare winkelverkopen, verwacht het nu een daling van -2% tot een stabiele 0%. Dit is een alarmerende verschuiving, aangezien vergelijkbare winkelverkopen een cruciale graadmeter zijn voor de gezondheid van bestaande locaties. Deze daling impliceert dat klanten minder besteden, mogelijk door stijgende concurrentie of een verschuiving in consumentengedrag naar goedkopere alternatieven. Lees ook: Zo benut je jouw belastingvoordelen optimaal vóór 31 december 2024 Dit betekent een duidelijke breuk met Ulta’s eerdere groeiverhaal. Tussen 2014 en 2023 boekte het bedrijf een samengestelde jaarlijkse winstgroei van 23,2%. De huidige verwachting van "lage dubbele cijfers" is daar een forse terugval van. Wat zit er achter Ulta’s groeiproblemen? 1. Felle concurrentie Ulta staat onder zware druk van concurrenten zoals Sephora, dat samenwerkt met Kohl's, en Amazon, dat blijft innoveren in de beautysector. 80% van Ulta's winkels heeft te maken met nabijgelegen concurrenten, en meer dan de helft kampt zelfs met meerdere nieuwe vestigingen van concurrenten. Grote spelers zoals Amazon en directe concurrenten zoals Sephora richten zich agressief op het beautysegment, vooral op premiumproducten waar Ulta traditioneel sterk in was. Ook hebben veel consumenten geen hoge overstapkosten bij de aankoop van beautyproducten, wat de marges van Ulta verder onder druk zet. 2. Marktverzadiging Ulta’s agressieve expansie heeft geleid tot verzadiging in de Amerikaanse markt. Met meer dan 1.400 winkels is verdere groei beperkt. Hoewel er plannen zijn voor internationale expansie, waaronder Mexico, zal dit tijd kosten om significante omzetbijdragen te leveren. 3. Marges onder druk Ulta’s netto winstmarge is gedaald van 11,5% in 2023 naar 10,7% in de eerste helft van 2024. De stijgende concurrentie en verschuiving naar e-commerce – vaak minder winstgevend – dragen bij aan deze daling. Het feit dat 55% van de omzet afhankelijk is van slechts 10 grote leveranciers, zoals Estée Lauder en L’Oréal, maakt de marges kwetsbaar. De marge ontwikkeling van Ulta Beauty tussen 2014-2023: Bron: Seeking Alpha Buffett staat bekend om zijn voorkeur voor bedrijven met voorspelbare groei en sterke marges. Ulta’s recente prestaties en sombere vooruitzichten lijken niet meer aan die criteria te voldoen. Analisten, zoals William Blair’s Dylan Carden, hebben hun aanbeveling al verlaagd naar "market perform", wat de onzekerheid rond Ulta benadrukt. Hij wijst op het risico van aanhoudende marktdalingen en online kannibalisatie. Bovendien is het aandeel, ondanks de correctie, niet goedkoop. Met een PEG-ratio van 1,04 en een duurzame groeiverwachting van 15,2% wordt Ulta momenteel als redelijk gewaardeerd beschouwd, maar zonder overtuigend potentieel voor significante groei. De bliksemverkoop van Buffett is een zeldzame zet die vragen oproept over de toekomst van Ulta Beauty. Hoewel het bedrijf sterke troeven heeft, zoals een loyaal klantenbestand en een indrukwekkend winkelnetwerk, worden die overschaduwd door marktdruk, verzadiging en dalende marges. Voor beleggers is het een duidelijk signaal: Ulta Beauty blijft een goed bedrijf, maar nu een aandeel zonder glans als het aan Buffett ligt.

In het kort: Warren Buffett's $293 miljard beleggingsportefeuille, beheerd via Berkshire Hathaway, is voor 65% geconcentreerd in vijf bedrijven. Met een waarde van $68,4 miljard is Apple nog steeds de grootste investering, ondanks recente verkopen. De resterende vier holdings profiteren van hun unieke marktposities en zijn voorbeeld voor Buffett's strategie om te investeren in bedrijven met voorspelbare inkomsten en sterke balansposities. 1. Apple (AAPL): $68,4 miljard (23,4%) Apple is al jaren Buffett’s grootste investering. De waarde van $68,4 miljard weerspiegelt een stevige betrokkenheid ondanks verkoop van ruim 615 miljoen aandelen in het afgelopen jaar. Belangrijke factoren: Inkoop eigen aandelen:  Apple heeft sinds 2013 $700,6 miljard aan eigen aandelen teruggekocht, wat de winst per aandeel (EPS) substantieel heeft verhoogd. De EPS van Apple (2010-2024): Bron: Macrotrends Uitdagingen:  De groei van fysieke producten zoals de iPhone stagneert, terwijl de waardering met een koers-winstverhouding (P/E) van 38 relatief hoog is. Dit kan toekomstige verkopen rechtvaardigen. De P/E ratio van Apple (2010-2024): Bron: Macrotrends Strategisch gemiste kansen:  Innovaties zoals "Apple Intelligence" hebben recent de aandelenkoers gestuwd, maar Buffett’s team heeft deze stijging deels gemist door de verkoop van aandelen. 2. American Express (AXP): $43,3 miljard (14,8%) American Express is een langdurige Buffett-favoriet en een belangrijk onderdeel van de portefeuille. Dubbele inkomstenstromen:  Naast het innen van transactiekosten als betalingsverwerker, genereert het bedrijf rente-inkomsten en jaarlijkse lidmaatschapsbijdragen van klanten. De omzet van American Express (2010-2024): Bron: Macrotrends Klantenprofiel:  De focus op financieel sterke consumenten maakt American Express minder kwetsbaar voor economische neergang. Buffett’s visie:  De cyclische aard van de financiële sector biedt groeikansen tijdens economische expansies. 3. Bank of America (BAC): $35,8 miljard (12,2%) Buffett heeft recentelijk zijn belang in Bank of America met meer dan 266 miljoen aandelen verminderd. Mogelijke overwegingen: De aandelenkoers van Bank of America sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Historisch hoge waarderingen:  De aandelenmarkt bevindt zich op recordhoogte, wat verkoop aantrekkelijk maakt. Rente-inkomsten:  Door de renteverhogingen van de Fed (2022-2023) profiteert Bank of America als een van de meest rentegevoelige banken in de VS. Hoewel de rente nu daalt, blijft het niveau aantrekkelijk. 4. Coca-Cola (KO): $24,7 miljard (8,4%) Als langstlopende investering (sinds 1988) heeft Coca-Cola een speciale plaats in Buffett's portefeuille. Dividendmachine:  Buffett geniet een indrukwekkend rendement van 60% op basis van zijn oorspronkelijke investering. Buffett betaalde namelijk in 1988 een gemiddelde prijs van ongeveer $3,25 per aandeel Coca-Cola. In 2024 keert Coca-Cola naar verwachting $1,84 dividend per aandeel  uit. Dit betekent dat hij elk jaar  bijna 60% van zijn oorspronkelijke investering terugkrijgt via dividenden (inflatie daargelaten!), zonder rekening te houden met koerswinsten. Sterke merkidentiteit:  Coca-Cola is het meest gekozen consumentenmerk wereldwijd en blijft met AI en digitale media jongere generaties bereiken. Geografische diversiteit:  Het bedrijf opereert in vrijwel elk land ter wereld, wat het inkomstenbestand stabiel houdt. 5. Chevron (CVX): $19,1 miljard (6,5%) Chevron vertegenwoordigt Buffett's vertrouwen in een aanhoudend sterke vraag naar olie. Energiecrisis en onderinvestering:  Door de pandemie en geopolitieke spanningen blijft de productiecapaciteit achter bij de vraag, wat gunstig is voor olieprijzen. De omzet van Chevron (2010-2024): Bron: Macrotrends Geïntegreerd bedrijfsmodel:  Naast olie-exploratie profiteert Chevron van downstreamactiviteiten, zoals raffinaderijen, die inkomsten stabiliseren bij lagere olieprijzen. Buffett's strategie weerspiegelt een focus op sterke balansposities, voorspelbare kasstromen en cyclische kansen. Terwijl technologiebedrijven zoals Apple bijdragen aan groei, blijven defensieve keuzes zoals Coca-Cola en financiële instellingen zoals Bank of America en American Express de kern vormen van zijn risicobeheersing. Met een aanzienlijke concentratie in deze vijf bedrijven blijft Berkshire Hathaway een voorbeeld van hoe focus en lange termijnvisie een winnende strategie kunnen zijn. Voor investeerders is het een herinnering aan het belang van diversificatie binnen kernposities, terwijl men profiteert van marktcycli en stabiele inkomstenbronnen.

In het kort: Zonder de federale belastingkorting van $7.500 zouden EV-verkopen in de VS naar verwachting met 27% kunnen dalen volgens een recent onderzoek. Bedrijven zoals Tesla, Rivian en Lucid worden waarschijnlijk het zwaarst getroffen. Ze zouden mogelijk kortingen moeten geven om de hogere kosten voor consumenten te compenseren. Hoewel de belastingkorting een belangrijke factor is voor groei op korte termijn, wordt verwacht dat EV-adoptie op lange termijn zal blijven stijgen dankzij schaalvoordelen en technologische innovaties. Sinds de invoering van de Inflation Reduction Act  (IRA) in 2022, die een belastingkorting van $7.500 biedt voor elektrische voertuigen (EV's), zijn de verkopen van EV's in de VS spectaculair gestegen. In 2023 bedroeg de groei 46%, wat resulteerde in 1,19 miljoen verkochte voertuigen, vergeleken met 813.000 in 2022. Deze belastingkorting heeft EV's toegankelijker gemaakt voor consumenten en is daarmee een belangrijke aanjager van de groei in deze sector (binnen de VS) De huidige verkopen van EV´s in de VS en de forecast: Bron: Seeking Alpha Onder het komende presidentschap van Donald Trump staat deze belastingkorting echter onder druk. Zijn team overweegt om de maatregel te gaan schrappen, wat grote gevolgen kan hebben voor de verkoopcijfers. Uit een onderzoek van UC Berkeley dat kortgeleden naar buiten kwam, blijkt dat het verwijderen van de belastingkorting zou leiden tot een verkoopdaling van 27%. Dit betekent dat in plaats van de geschatte 1,184 miljoen voertuigen er slechts 867.000 zouden worden verkocht. Dit verlies van 317.000 eenheden is aanzienlijk, zeker gezien de nog jonge markt van specifiek EV's en de afhankelijkheid van prijssubsidies om concurrentie met traditionele verbrandingsmotoren aan te kunnen. De verkooppiek in 2023 (+46%) lijkt overigens nu al af te vlakken, met slechts een groei van 10% in de eerste drie kwartalen van 2024. Dit toont aan dat de markt al aan het afkoelen is, mogelijk door minder stimulansen of verzadiging van vroege adoptanten. Hoewel het schrappen van de belastingkorting een negatieve impact zou hebben, wijzen experts zoals Joseph Shapiro erop dat de huidige regeling inefficiënt is. Zo profiteren zowel kleine, energiezuinige EV's als grote, zwaar energieverbruikende voertuigen van dezelfde subsidie. Aanpassingen zoals het differentiëren van subsidies op basis van het energieverbruik en de veiligheidsrisico's van voertuigen zouden een meer gebalanceerd en sociaal voordelig beleid kunnen opleveren. Discussie over deze mogelijke beslissing is er dus zeker, maar dat Trump niet de grootste voorstander is van de energietransitie is duidelijk. Fabrikanten zoals Tesla, Rivian en Lucid lopen op het eerste geizcht het grootste risico. Ze hebben sterke afhankelijkheid van de belastingkorting om hun vaak dure voertuigen betaalbaar te maken voor consumenten. Morgan Stanley-analist Adam Jonas waarschuwt dat fabrikanten mogelijk genoodzaakt worden om prijsverlagingen of extra kortingen te bieden, wat hun winstmarges verder onder druk zal zetten. De winstmarge van Tesla de afgelopen 3 jaar (TTM): Bron: Macrotrends Een mogelijke strategie is om productie- en ontwikkelingskosten te verlagen, maar dat vergt tijd en investeringen in schaalvoordelen en technologie. Ondertussen kunnen legacy-spelers zoals GM en Ford deze periode benutten om hun achterstand in EV-productie op voornamelijk Tesla, als het gaat om snelheid en marges, in te halen. Het potentiële wegvallen van de $7.500 federale belastingkorting kan verrassend genoeg juist ook een voordeel opleveren voor Tesla. Het bedrijf, dat al een flinke voorsprong heeft in technologie en productie-efficiëntie, kan profiteren van een veranderend speelveld waarin concurrenten meer financiële druk voelen. Hier zijn de belangrijkste redenen waarom Tesla mogelijk beter uit deze situatie kan komen voor je op een rijtje: Tesla heeft een klantenbasis met een hoger gemiddeld inkomen ($133.000-$150.000 per jaar) dan de mediane Amerikaanse huishoudens ($70.000). Deze klanten zijn minder gevoelig voor prijssubsidies. Volgens S&P Global Mobility heeft Tesla een uitzonderlijke klantentrouw van 67,8%, ver boven het industriegemiddelde van 52,5%. Dit biedt Tesla een stabielere inkomstenstroom, zelfs als de belastingkorting wordt geschrapt. Voor concurrenten zoals Ford, die zich richten op goedkopere EV-modellen (vanaf $25.000), is de impact van het wegvallen van de subsidie groter. Voor deze prijsgevoelige consumenten vertegenwoordigt $7.500 maar liefst 30% van de voertuigprijs, wat de concurrentiepositie van Tesla versterkt. De groei van het aandeel EV’s in de Amerikaanse markt verloopt trager dan eerder voorspeld. In plaats van de eerder geschatte 30%-penetratie tegen 2030, ligt het huidige groeitempo dichter bij 15%. Deze realiteit kan autofabrikanten ontmoedigen om agressief te investeren in EV-capaciteit, terwijl Tesla zijn dominante positie kan benutten om nog meer marktaandeel in te gaan nemen. Tesla blijft profiteren van de voortdurende verbetering van batterijtechnologie en andere innovaties in de EV-industrie. Innovaties kunnen EV’s betaalbaarder en efficiënter maken, wat Tesla een blijvend voordeel biedt vanwege zijn schaal en expertise. Concurrenten, daarentegen, moeten vechten om dezelfde technologische vooruitgang in te halen terwijl zij beperkt worden door hun investeringscapaciteit. Ondanks de potentiële terugslag op korte termijn is de verwachting dat de adoptie van EV's op lange termijn zal blijven groeien. Innovaties en schaalvergroting zullen naar verwachting leiden tot lagere prijzen en betere prestaties, waardoor EV's ook zonder belastingkortingen concurrerend kunnen blijven. Dit geeft traditionele autofabrikanten tijd om hun EV-strategieën te optimaliseren, terwijl gevestigde spelers zoals Tesla waarschijnlijk hun dominante marktpositie blijven behouden of kunnen uitbreiden, wat nu nog lastig te zeggen is. Het schrappen van de $7.500 federale belastingkorting zou een directe en significante impact kunnen hebben op de EV-markt in de VS, met een potentiële daling van 27% in de verkoop. Fabrikanten zullen op korte termijn innovatieve oplossingen moeten vinden om de hogere kosten voor consumenten te compenseren, maar op lange termijn blijft de vooruitgang van elektrische voertuigen waarschijnlijk onverminderd doorgaan. De markt blijft echter uiterst gevoelig voor beleidsveranderingen, en zowel autofabrikanten als consumenten zullen dit op de voet volgen. Voor nu blijft Tesla in ieder geval als geheel een grote favoriet onder beleggers, voornamelijk door de verkiezing van Trump.