Doorzoek deze website

In het kort: Het demissionaire kabinet en de regio Eindhoven hebben een omvangrijke investering van 2,5 miljard euro aangekondigd, met speciale aandacht voor ASML. De investering is een reactie op zorgen van ASML over het Nederlandse vestigingsklimaat en de impliciete dreiging om investeringen naar het buitenland te verplaatsen. ASML wordt door demissionair minister Micky Adriaansens beschouwd als de Lionel Messi van de AI- en tech-sector. In een ambitieuze stap om het ondernemingsklimaat binnen de Nederlandse chipindustrie te versterken, heeft het demissionaire kabinet in samenwerking met de regio Eindhoven een aanzienlijke investering van maar liefst 2,5 miljard euro aangekondigd. Deze financiële injectie, bedoeld om de positie van Nederland als voorloper in de hightechsector te consolideren, zal met name ten goede komen aan ASML, de fabrikant voor chipmachines die bekend staat als een van de belangrijkste bedrijven van deze sector. Demissionair minister Micky Adriaansens van Economie benadrukt het cruciale belang van de tech-sector voor zowel de werkgelegenheid als het verdienvermogen van Nederland. Het project, met de naam Beethoven, omvat verschillende initiatieven die vooral gericht zijn op het verbeteren van zowel de professionele als de levenskwaliteit in de regio Eindhoven. Dit alles heeft als doel het aantrekken van hooggekwalificeerd internationaal talent (met speciale aandacht voor ASML natuurlijk). Een van de kernpunten van het project is de focus op talentontwikkeling, waarbij het kabinet tot het einde van dit decennium ongeveer 450 miljoen euro investeert in het opleiden van meer en beter geschoolde technici. Na deze periode zal jaarlijks structureel 80 miljoen euro extra beschikbaar zijn voor dit doel. Naast onderwijs en talentontwikkeling zijn er plannen voor de bouw van bijna twintigduizend extra woningen en verbeteringen in het wegennet en het openbaar vervoer om de bereikbaarheid van de regio te optimaliseren. Een ander belangrijk aspect van het plan is de verbetering van het stroomnet in de regio, dat door het hoge elektriciteitsverbruik van de chipindustrie steeds meer onder druk komt te staan. Deze upgrade is essentieel om ervoor te zorgen dat bedrijven niet gehinderd worden door energiebeperkingen. Lees ook: Met weinig vermogen beleggen in vastgoed Deze aankondiging komt op een moment dat ASML, de grootste techgigant van Europa, publiekelijk zijn zorgen heeft geuit over het Nederlandse vestigingsklimaat. Topman Peter Wennink waarschuwde dat zonder verbetering, ASML gedwongen zou kunnen zijn om toekomstige investeringen te verplaatsen naar locaties buiten Nederland. Hoewel een definitief besluit over uitbreidingsplannen nog genomen moet worden, heeft ASML positief gereageerd op de aangekondigde steun, wat het bedrijf zou kunnen overhalen om zijn groeiambities voornamelijk binnen Nederland te realiseren. Om deze uitgebreide maatregelen te financieren, wordt 1,3 miljard euro uit het Nationaal Groeifonds gehaald. Hoewel dit niet volgens de standaardprocedure is gegaan, verdedigt Adriaansens deze beslissing door te wijzen op de bijdrage aan de lange termijn doelstellingen van het fonds, gericht op economische groei. Met ASML als het vlaggenschip van de Nederlandse chipsector, die verder giganten zoals Besi, ASM International en NXP omvat, erkent minister Adriaansens de impact van ASML op het gehele technologie-ecosysteem door het bedrijf te vergelijken met de voetballegende Lionel Messi. Deze vergelijking onderstreept het vermogen van ASML om andere bedrijven mee te trekken in zijn succes, waardoor de hele sector profiteert. Aandelen ASML zijn verkrijgbaar via DEGIRO De investering van het kabinet wordt gezien als een strategische zet die niet alleen van cruciaal belang is voor het behoud van ASML's toonaangevende positie in Nederland, maar ook voor de versterking van Nederland's wereldwijde concurrentievermogen in de chipindustrie. Dit initiatief wordt door ondernemersorganisatie FME beschouwd als een essentiële stap in de richting van een robuust en toekomstbestendig vestigingsklimaat, noodzakelijk voor de verdere ontwikkeling van de technologische en economische infrastructuur van Nederland. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur een e-mail naar Michiel@debelegger.nl

In het kort: De "Buffett Indicator", een marktindicator gecreëerd door Warren Buffett, wijst op dit moment op een overwaardering van de Amerikaanse aandelenmarkt. Ondanks de sterke prestaties van de S&P 500, die meer dan 10% is gestegen sinds januari, waarschuwen analisten en investeerders dan ook voor een mogelijke terugval. De indicator heeft in het verleden, zoals in 2022 met een stand van 211%, een marktterugval voorspeld, waarbij de S&P 500 in het daaropvolgende jaar met 19% daalde. De Buffett Indicator, ook bekend als de Buffett Index of Buffett Ratio, is een economische maatstaf die de totale waarde van de Amerikaanse aandelenmarkt afzet tegen het bruto binnenlands product (BBP) van de Verenigde Staten. Deze indicator is genoemd naar Warren Buffett, die het ooit omschreef als "waarschijnlijk de beste enkele maatstaf van waar waarderingen op elk gegeven moment staan." De formule voor de Buffett Indicator is eenvoudig: de totale marktwaarde van de VS gedeeld door het BBP. De Buffett Indicator geeft een verhouding weer die de grootte van de aandelenmarkt in relatie tot de omvang van de economie meet. Als de waarde van de aandelenmarkt veel sneller groeit dan de daadwerkelijke economie, kan dit wijzen op een bubbel. De huidige ratio van deze indicator staat op 193%, wat suggereert dat de aandelenmarkt overgewaardeerd is ten opzichte van het BBP. De grafiek van de buffett indicator sinds 1971: Theorie en gegevens De indicator berekent de ratio van de totale Amerikaanse aandelenmarktwaarde, gemeten door de Wilshire 5000 index, gedeeld door het BBP. Deze verhouding fluctueert over tijd, waarbij de aandelenmarktwaarde volatiel kan zijn, terwijl het BBP gestaag groeit. Een ratio van 193% duidt op een significante overwaardering van de aandelenmarkt ten opzichte van de economische output. Lees ook: Gigantische AI bubbel in de maak of staan we nog maar aan het begin? De historische waarde van de Buffett Indicator toont aan dat de huidige ratio van 193% ruim 100% boven de historische trendlijn ligt. Een historisch gemiddelde waar we overigens sinds medio 2013 al niet meer onder zijn geweest. Deze hoge stand op dit moment wordt op dit moment wel geïnterpreteerd als een aanwijzing dat de markt overgewaardeerd is. Kritiek op de Buffett Indicator Ondanks de huidige hoogtes van deze indicator is er ook kritiek op de Buffett Indicator, die niet alle financiële nuances meeneemt, zoals inkomsten uit het buitenland en de invloed van rentetarieven op bedrijfswaarderingen. Jamie Dimon van JPMorgan Chase benadrukt bijvoorbeeld dat de huidige stijging in AI geen hype is, maar een fundamentele verschuiving, wat een dergelijke hoge stand van deze indicator zou verklaren. Toch blijft de markt volgens experts zoals Kevin Gordon van Charles Schwab kwetsbaar voor negatieve verrassingen, vooral met de naderende kwartaalresultaten. Hoewel de Buffett Indicator een handige maatstaf biedt om een inschatting te maken van de waardering in de Amerikaanse aandelenmarkt, is het geen perfecte indicator. De belangrijkste kritieken op de indicator zijn de twee onderstaande. Rentetarieven: De indicator houdt geen rekening met hoe aandelen worden gewaardeerd ten opzichte van alternatieve beleggingen, zoals obligaties. Lage rentetarieven kunnen bijvoorbeeld de vraag naar en de prijzen van aandelen verhogen, ongeacht de verhouding tussen marktwaarde en BBP. Internationale verkopen: De marktkapitalisatie weerspiegelt wereldwijde activiteiten, terwijl het BBP dat niet doet. Dit kan leiden tot vertekeningen, aangezien Amerikaanse bedrijven aanzienlijke inkomsten kunnen genereren uit activiteiten buiten de VS, die niet worden weerspiegeld in het Amerikaanse BBP. Ondanks deze kritieken blijft de Buffett Indicator een door veel beleggers bekeken en besproken maatstaf voor het beoordelen van de algemene waardering van de aandelenmarkt. Het biedt naar mijn mening meer een snel snapshot van de marktdynamiek in de VS, maar als belegger is het belangrijk rekening te houden met een breder scala aan factoren dan alleen deze simpele berekening. AI en rentevoorspellingen voeden speculatie Dit jaar hebben aandelen, vooral die gerelateerd aan kunstmatige intelligentie en chipfabrikanten zoals Nvidia, ongekende hoogtes bereikt. Deze opmars wordt deels gevoed door de verwachting dat de Federal Reserve de rente dit jaar driemaal zal verlagen. Deze speculatie heeft een voorschot genomen op de daadwerkelijke verlagingen, ondanks tegenstrijdige signalen vanuit de Fed zelf. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Kijk dan eens bij DeGiro #AD Maar de euforie rond AI en de verwachte renteverlagingen heeft experts zoals John Hussman en voormalig minister van Financiën Larry Summers op hun hoede gemaakt. Zij suggereren dat we ons op zijn minst aan de voet van een bubbel bevinden. Lastige is alleen dat het niet uitmaakt waar de markt staat, er altijd een analist zal zijn die tegen de stroom in wilt gaan en een toekomstige markt daling suggereert. Concluderend kan worden gesteld dat, terwijl de aandelenmarkt een periode van uitbundige groei doormaakt, gedreven door technologische vooruitgang en speculatie op monetair beleid, een waarschuwingssignaal als deze zeker niet genegeerd mogen worden. Echter is het belangrijk vooral ook te kijken naar de onderliggende drijfveer van de groei in de aandelenmarkt, in die optiek is het dan weer niet zo gek dat AI momenteel de aandelenmarkt net zo veranderd als dat het onze eigen wereld zal gaan veranderen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Microsoft en OpenAI hebben recent plannen voor "Stargate" naar buiten gebracht, een supercomputerproject van $100 miljard gericht op het bereiken van kunstmatige superintelligentie (ASI). De supercomputer zal miljoenen AI-chips bevatten, met als doel operationeel te zijn tegen 2028, en markeert een significante stap in de AI-infrastructuurontwikkeling. De initiatieven van concurrenten, zoals Google, en de potentiële oprichting van een nieuw chipbedrijf door OpenAI en Microsoft, illustreren de competitieve dynamiek binnen deze markt. Te midden van de snel evoluerende wereld van technologie, zetten Microsoft en OpenAI, twee titanen in deze sector, gezamenlijke stappen richting een baanbrekende ontwikkeling in kunstmatige intelligentie. Hun meest recente en tot nu toe meest ambitieuze onderneming draagt de naam "Stargate". Met een budget van een immense $100 miljard beoogt dit project niets minder dan het realiseren van kunstmatige superintelligentie (ASI), een niveau van AI dat in staat is de mens te overstijgen op vrijwel elk denkbaar vlak. Een glimp van de toekomst met Stargate De naam "Stargate" is niet alleen een link naar de wereld van sciencefiction, maar ook een symbolisatie van de ambitie om de huidige grenzen van AI te doorbreken. Dit toekomstige supercomputernetwerk, dat gebouwd zal gaan worden in de Verenigde Staten, is ontworpen om miljoenen gespecialiseerde AI-chips te huisvesten. Deze chips zijn de sleutel tot het verwerken van een hoeveelheid data die ons huidige begrip van AI ver te boven gaat, als we de plannen mogen geloven. Met kosten die het honderdvoudige bedragen van sommige hedendaagse grootste datacenters, vertegenwoordigt Stargate een monumentale inspanning in de richting van het bereiken van superintelligentie. Concurrentie en de drang naar innovatie Terwijl Microsoft en OpenAI samenwerken aan dit grensverleggende project, blijft de rest van de technologiewereld niet stilstaan. Zo breidt Google zijn capaciteiten op het gebied van AI-computing snel uit, waarmee het een directe uitdaging vormt voor de ambities van Microsoft en OpenAI. Het antwoord van OpenAI en Microsoft op deze competitieve druk zou wel eens kunnen liggen in de oprichting van een geheel nieuw chipbedrijf, bedoeld om een alternatief te bieden voor de huidige dominantie van Nvidia's GPU's in de AI-softwarewereld. Dit zou niet alleen een meer gelijk speelveld kunnen creëren maar ook een cruciale strategische voorsprong kunnen bieden. Het traject naar het realiseren van Stargate zal ongetwijfeld gevuld zijn met technische obstakels, van het efficiënt koelen van GPU-racks tot het optimaliseren van de ontelbare hoeveelheden netwerkverbindingen. Niettemin, de potentiële voordelen van een dergelijke superintelligente AI - in staat om enkele van de meest urgente menselijke uitdagingen aan te pakken, zoals bijvoorbeeld het vinden van genezingen voor ziektes en het tegengaan van klimaatverandering - zijn onmogelijk te negeren. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Vooruitkijkend: Een AI-gedreven toekomst Naarmate technologiegiganten hun inspanningen verdubbelen om de toekomst van AI vorm te geven, wordt het duidelijk dat we ons midden in een strijd bevinden om de nieuwe generatie AI suprematie. Het bedrijf dat uiteindelijk zegeviert, zal niet alleen een substantieel deel van een miljardenindustrie voor zich winnen maar zal mogelijk ook een beslissende invloed hebben op de toekomstige koers van de menselijke beschaving. Stargate staat symbool voor de sleutel tot deze toekomst, een toekomst waarin de mogelijkheden net zo onbegrensd zijn als ons vermogen om te dromen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Microsoft's overname van Inflection AI en Amazon's investering in Anthropic benadrukken de heersende "FOMO" (Fear Of Missing Out) in de AI-sector. De waardering van een AI-bedrijf zoals Cohere, als voorbeeld, is gestegen naar $5 miljard met een omzet van slechts $13 miljoen in 2023. Ondanks waarschuwingssignalen zijn er verschillen met de dotcom-bubbel van de jaren '90, met AI-bedrijven die sterke balansen en fundamentele waarden tonen, hoewel een marktcorrectie mogelijk blijft. Terwijl de hype rondom kunstmatige intelligentie (AI) weinig tekenen van vertraging toont, waarschuwt Richard Windsor, een veteraan technologieaandelenanalist, voor meerdere tekenen die wijzen op een mogelijke correctie. De recente waardering van generatieve AI-bedrijf Cohere op $5 miljard, ondanks een jaaromzet van slechts $13 miljoen in 2023, illustreert een extreme prijs/omzet verhouding van 384x, een symptoom van een oververhitte markt gedreven door FOMO, of een juiste inschatting van het potentieel van AI? Waardering Cohere een teken dat we in een bubbel zitten? Cohere, een startup in kunstmatige intelligentie die zich toelegt op het ontwikkelen van basismodellen om te concurreren met de maker van ChatGPT, OpenAI, is in vergevorderde gesprekken om $500 miljoen op te halen tegen een waardering van ongeveer $5 miljard. Dit Toronto-gebaseerde bedrijf heeft zijn jaarlijkse omzetgroei zien stijgen naar $22 miljoen deze maand, van $13 miljoen in december, dankzij de lancering van het nieuwe model Command-R. Cohere, opgericht door voormalige Google-onderzoekers, heeft zijn groeipotentieel aan investeerders gepresenteerd door zich te richten op AI-modellen voor bedrijven. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Het bedrijf, dat momenteel een partnerschap heeft met Oracle, plant ook zijn modellen beschikbaar te maken op andere grote cloudproviders. De nieuwe waardering die Cohere nastreeft, was nog niet eerder gerapporteerd en markeert een aanzienlijke stijging van de waardering van $2,2 miljard in juni, toen het $270 miljoen ophaalde bij investeerders, waaronder Inovia Capital en Nvidia. Deze stap zou het laatste teken kunnen zijn van de honger van investeerders om AI-startups te financieren tegen hoge waarderingen, ondanks gematigde omzetcijfers, terwijl ze wedden op de toekomstige adoptie van AI-modellen. Dit alles speelt zich af tegen de achtergrond van een sector waar stichtingsmodelbedrijven haasten om kapitaal te verzamelen voor de kostbare ontwikkeling van AI-modellen, die enorme hoeveelheden rekenkracht en topindustrieel talent vereisen. Cohere concurreert met OpenAI en Anthropic door zich te concentreren op zakelijke toepassingen van AI, in een omgeving waar de financieringsgekte voor verlieslijdende AI-labs vraagtekens oproept onder sommige venture capital investeerders over de levensvatbaarheid van de basismodellen in verhouding tot het benodigde kapitaal voor hun ontwikkeling. FOMO Effect en grootkapitaal De AI-sector trekt significant kapitaal aan, waarbij zelfs giganten als Microsoft en Amazon meedoen aan de investeringsgekte. Microsoft's deal om de CEO en 70 medewerkers van AI-startup Inflection AI over te nemen, en Amazon's massieve investering van $2,75 miljard in Anthropic, onderstrepen de heersende FOMO in de technologiemarkt. Deze bewegingen geven wellicht aan dat, ondanks de torenhoge verwachtingen, de fundamentele bedrijfswaarderingen vaak genegeerd worden. De huidige opwinding rond AI vertoont overeenkomsten met de dotcom-bubbel van de late jaren '90, inclusief de snelle technologische veranderingen en de massale investeringen. Echter, een belangrijk verschil is dat de waarderingen van AI-bedrijven, ondanks dat ze aan de hoge kant zijn, nog steeds ondersteund worden door solide fundamenten. Dit in tegenstelling tot de late jaren '90, waar waarderingen voornamelijk door speculatie werden gedreven. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Kijk dan eens bij DeGiro #AD Voorzichtig optimisme en lange termijn visie Hoewel de angst bestaat dat de AI-markt uiteindelijk een bubbel zal vormen, is het belangrijk om een gediversifieerde en weloverwogen beleggingsstrategie te hanteren. De geschiedenis leert ons als beleggers dat disruptieve technologieën uiteindelijk diepgaande veranderingen teweegbrengen, maar dat deze veranderingen vaak meer tijd vergen dan aanvankelijk verwacht. Ik zou zeker aanraden AI te beschouwen als een langetermijnthema, waarbij het echt essentieel is om bedrijven te selecteren die niet alleen op technologie focussen, maar ook op daadwerkelijke klantbehoeften en het praktisch toepassen van AI. In de huidige wildgroei van AI bedrijven is het dan ook een kwestie van de juiste bedrijven uitzoeken die over tien jaar en daarna nog steeds relevant zullen zijn. Terwijl de AI-sector doorgaat met het aantrekken van aanzienlijke investeringen en waarderingen die tot nadenken stemmen, is het cruciaal om een evenwichtige kijk te behouden. De parallellen met de dotcom-bubbel herinneren ons aan de potentiële risico's van overinvestering en speculatie. Echter, de sterke fundamenten van veel AI-bedrijven en de langetermijnvooruitzichten van AI-technologie suggereren dat, hoewel voorzichtigheid geboden is, AI een blijvende impact zal hebben op de samenleving en economie. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Fastned heeft in 2023 voor het eerst een positief bedrijfsresultaat behaald dankzij de verdubbeling van de geleverde stroom aan elektrische voertuigen. Ondanks een nettoverlies van 19,3 miljoen euro na aftrek van rente, afschrijvingen en belastingen, heeft Fastned zijn omzet aanzienlijk verhoogd naar 60,5 miljoen euro in 2023. Fastned's ambitie om tegen 2030 duizend laadstations te hebben, wordt geconfronteerd met uitdagingen zoals vergunningverlening en netwerkaansluitingen, maar ook met kansen door de opkomst van betaalbare elektrische modellen uit China. Het Nederlandse laadbedrijf Fastned, dat gespecialiseerd is in het leveren van laadstations voor elektrische voertuigen, heeft in 2023 een belangrijke mijlpaal bereikt door voor het eerst (ooit) een positief bedrijfsresultaat te rapporteren. Dit succes is voornamelijk te danken aan de exponentiële groei van het aantal elektrische auto's in Europa, waardoor de vraag naar laaddiensten van Fastned sterk is toegenomen. Met een netwerk van 297 laadstations verspreid over acht Europese landen, en een levering van dubbel zoveel stroom als in het voorgaande jaar, heeft Fastned een cruciale rol gespeeld in de ondersteuning van de elektrische auto-revolutie. In 2023 wist Fastned zijn omzet te verhogen naar 60,5 miljoen euro, een significante stijging ten opzichte van de 35,9 miljoen euro een jaar eerder. Deze groei werd mede mogelijk gemaakt door de opening van 55 nieuwe laadstations, waardoor het totale aantal laadsessies aanzienlijk steeg. Na aftrek van de kosten kon Fastned een operationeel resultaat van 4,6 miljoen euro noteren, een opmerkelijke verbetering ten opzichte van eerdere jaren. Echter, na verrekening van rente, afschrijvingen en belastingen, bleef het bedrijf een nettoverlies van 19,3 miljoen euro boeken, hoewel dit een verbetering is ten opzichte van het verlies van 22,2 miljoen euro in 2022. De groei van Fastned komt op een moment dat de Europese Unie actief streeft naar een toename van elektrische mobiliteit, met een voorspelling dat er tegen 2030 ongeveer 350 miljoen elektrische auto's op de weg zullen zijn. Fastned speelt in op deze trend door fors te investeren in de uitbreiding van zijn netwerk, met name in Spanje en Duitsland, waar het bedrijf onlangs tientallen nieuwe locaties heeft geopend. Deze strategische uitbreiding wordt gefinancierd door een mix van eigen vermogen en schuldfinanciering, met in totaal ongeveer 180 miljoen euro opgehaald voor verdere groei. Lees ook: 3 belangrijke tech-aandelen voor de komende jaren Ondanks het huidige positieve momentum, ondervindt Fastned, net als de rest van de elektrische voertuigenindustrie, uitdagingen bij het opschalen van de laad-infrastructuur. De ontwikkeling van nieuwe locaties blijft een complex proces, met aanzienlijke vertragingen in vergunningverlening en netaansluitingen. Daarnaast legt de opkomst van goedkopere elektrische voertuigen uit China nog eens extra druk op Europese autofabrikanten om te concurreren op de prijs en innovatie, terwijl het tegelijkertijd de markt voor elektrische auto's verbreedt en misschien wel fragmenteert. Voor Fastned en de bredere EV-markt zijn de komende jaren cruciaal. Om zijn ambitieuze doel van duizend laadstations tegen 2030 te realiseren, zal Fastned niet alleen de uitdagingen op het gebied van infrastructuurontwikkeling en netwerkcapaciteit moeten aanpakken, maar ook moeten navigeren door een steeds concurrerender wordende markt. Het succes van Fastned zal uiteindelijk afhangen van zijn vermogen om innovatieve oplossingen te bieden die tegemoetkomen aan de groeiende vraag naar elektrische mobiliteit, terwijl het bedrijf streeft naar operationele efficiëntie en (financiële) duurzaamheid. Aandelen Fastned zijn verkrijgbaar via DEGIRO Heb je vragen of opmerkingen? Stuur een e-mail naar Michiel@debelegger.nl

Nederlandse pensioenfondsen zijn indirect voor een redelijk bedrag blootgesteld aan Bitcoin door investeringen in crypto-gerelateerde bedrijven. Hoewel de acceptatie van Bitcoin en andere cryptovaluta toeneemt, willen pensioenfondsen wel voorzichtig blijven. Terwijl de groeiende acceptatie van crypto misschien nieuwe kansen biedt, moeten pensioenfondsen altijd de belangen van hun deelnemers beschermen tegen de inherente risico's van crypto. Hoewel Nederlandse pensioenfondsen doorgaans afstand houden van directe beleggingen in cryptomunten, blijkt uit recent onderzoek van dataplatform Exelerating Alerts dat deze fondsen toch indirect blootgesteld zijn aan de fluctuaties van bijvoorbeeld de bitcoin-koers. Dit komt door hun investeringen in bedrijven die sterk afhankelijk zijn van de cryptomarkt, zoals Marathon Digital Holding en Coinbase. Neem als voorbeeld ABP, een van de grootste pensioenfondsen van Nederland, die naar verluidt ongeveer $66 miljoen heeft geïnvesteerd in zulke beleggingen. De totale blootstelling van Nederlandse pensioenfondsen aan Bitcoin wordt geschat op meer dan €100 miljoen. Deze schatting is conservatief; de daadwerkelijke cijfers kunnen hoger liggen omdat niet alle pensioenfondsen openbaar maken hoeveel ze precies in crypto-gerelateerde bedrijven hebben geïnvesteerd. Ondanks dat deze blootstelling slechts een fractie vormt van het totale vermogen van de pensioenfondsen, dat meer dan €1500 miljard bedraagt, illustreert het de indirecte verbondenheid van traditionele financiële instellingen met de cryptomarkt. Experts binnen de pensioensector uiten eigenlijk al meteen hun bedenkingen over de investeringen in cryptovaluta. Thijs Knaap, hoofdeconoom van ABP, vergelijkt beleggen in crypto met gokken, gezien de extreme prijsschommelingen en de onzekerheid over de toekomstige acceptatie en waarde van deze valuta. Charles Kalkhoven, macro-econoom bij APG, benadrukt verder de uitdagingen in het waarderen van cryptovaluta, aangezien deze geen traditionele inkomstenstroom zoals huur of dividend genereren, wat het moeilijk maakt om de fundamentele waarde ervan vast te stellen. Desondanks lijkt investeren in bitcoin steeds gangbaarder in de beleggingswereld, zoals blijkt uit de recente goedkeuring door de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) van een bitcoin indextracker van BlackRock. Deze ontwikkeling maakt het voor beleggers gemakkelijker om indirect in de digitale munt te beleggen, wat wijst op een groeiende acceptatie van bitcoin als investeringscategorie. Lees ook: Nieuwe Bitcoin ETF en record aankopen De toenemende acceptatie van Bitcoin stelt pensioenfondsen voor nieuwe uitdagingen. Hoewel de directe blootstelling aan cryptovaluta beperkt blijft, vereist de indirecte blootstelling via investeringen in crypto-gerelateerde bedrijven een zorgvuldige risicoanalyse en beheer. Pensioenfondsen moeten de balans vinden tussen het benutten van nieuwe beleggingskansen en het beschermen van de financiële belangen van hun deelnemers tegen de inherente risico's van de cryptomarkt. De toekomst zal uitwijzen hoe deze financiële instellingen zich zullen aanpassen aan het steeds veranderende landschap van de beleggingswereld, waarin cryptovaluta een steeds grotere rol lijkt te gaan spelen.

In het kort: Nieuwe bitcoin (BTC) spot exchange-traded funds (ETFs) bereiken een mijlpaal van meer dan 500.000 BTC aankopen in recordtempo. Na een week van significante netto-uitstroom zagen de ETFs in de laatste dagen weer een netto-instroom. De elfde Bitcoin ETF, uitgebracht door Hashdex, introduceert weer een nieuw product op de markt. De Bitcoin ETFs in de Verenigde Staten hebben een opmerkelijke groeifase doorgemaakt. Sinds hun lancering hebben negen nieuwe Bitcoin spot ETFs gezamenlijk meer dan 500.000 BTC gekocht, wat neerkomt op een investering van meer dan $35 miljard. Deze prestatie, bereikt in slechts 54 handelsdagen, benadrukt de toenemende interesse en betrokkenheid van institutionele beleggers in de cryptocurrency markt. Ondanks een week van forse netto-uitstroom, heeft de recente trend van afgelopen week met weer een netto-instroom ervoor gezorgd dat dit nieuwe record aangetikt kon worden. Hashdex’s: een nieuwe speler in het veld De recente lancering van de elfde Bitcoin ETF door Hashdex, de Hashdex Bitcoin ETF (DEFI), heeft de aandacht getrokken vanwege de unieke strategie van het fonds. In tegenstelling tot traditionele spot Bitcoin ETFs, investeert Hashdex niet alleen in spot bitcoin maar behoudt ook een klein deel in futurescontracten. Deze hybride aanpak biedt beleggers een andere blootstelling aan Bitcoin dan de concurrentie, terwijl het uiteraard tegelijkertijd het ook mogelijk maakt om te profiteren van de prijsbewegingen op de futuresmarkt. Ondanks hogere beheerkosten dan andere spot Bitcoin ETFs, is het interessant te zien dat Hashdex voor deze benadering heeft gekozen. Toch een spot ETF Het DEFI fonds streeft ernaar de blootstelling aan fysieke bitcoin te maximaliseren, waarbij ten minste 95% van de activa wordt geïnvesteerd in spot bitcoin. De resterende tot 5% van de activa kan worden belegd in CME-gehandelde bitcoin futurescontracten en kasequivalenten. Deze nieuwe strategie biedt beleggers een directere blootstelling aan de prijsbewegingen van bitcoin, door te investeren in de daadwerkelijke cryptocurrency in plaats van derivaten. Hashdex neemt de rol op zich van digitale activa adviseur, terwijl Tidal optreedt als de sponsor van het fonds. Tidal ETF Services LLC is aangesteld als de Fund's Administrator, met BitGo die fungeert als de Bitcoin Custodian. Met deze lancering is de transitie van de Hashdex Bitcoin ETF, die in 2022 werd gelanceerd als 's werelds eerste bitcoin futures ETF naar nu toch een spot bitcoin ETF, dan uiteindelijk toch afgerond. Marcelo Sampaio, mede-oprichter en CEO van Hashdex, benadrukte het enthousiasme rondom de lancering van het vernieuwde product. "We zijn verheugd om een innovatief product te leveren dat onze missie ondersteunt om individuen en instellingen in staat te stellen toegang te krijgen tot deze revolutionaire innovatie," aldus Sampaio. Uiteraard hoopt Hashdex zo ook een graantje mee te kunnen pikken van de huidige koopdrang rond deze Bitcoin ETF's. De ontwikkelingen rond Bitcoin ETFs in de Verenigde Staten onderstrepen de snelheid en de huidige groei van de cryptocurrency markt. Terwijl nieuwe producten en spelers zoals Hashdex het veld betreden, blijft de markt evolueren. Met de toenemende interesse van institutionele beleggers en de voortdurende innovatie binnen het productaanbod, blijven Bitcoin ETFs de markten opschudden. Zodra Amerikaanse bedrijven aankomende maanden hun balansen, met daarin de aan- en verkopen van het eerste kwartaal van 2024, bekend zullen maken zal het in ieder geval duidelijker worden welke bedrijven er geïnvesteerd hebben in deze ETF's. Hier ben ik zelf dan ook het meest benieuwd naar. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Tesla staat voor een cruciaal moment met een verwachte daling in Q1-leveringen. Analisten verlagen massaal hun leveringsschattingen en volledige jaarcijfers voor Tesla, met zorgen over de vraag naar elektrische voertuigen en de Chinese markt. Tesla's aandelen daalden sinds begin dit jaar al ruim 29%. Tesla staat aan de vooravond van een potentieel keerpunt. De aanstaande rapportage over de leveringen van het eerste kwartaal wordt met spanning tegemoet gezien, te midden van een golf van pessimisme van zowel analisten als beleggers. De sluiting van de Model Y-fabriek nabij Berlijn door een brandstichtingsaanval en een zwakke vraag in China tijdens het Chinese Nieuwjaar lijken de totale leveringen te hebben gedrukt, met een consensusverwachting die is gedaald naar 425.000 voertuigen. Verlaagde koersdoelen De sfeer rond Tesla is de laatste tijd versomberd kunnen we wel stellen, waarbij diverse analisten hun leveringsschattingen en verwachtingen voor de volledige jaarcijfers verlagen. Baird waarschuwt dat de consensus nog steeds te optimistisch kan zijn, met een prognose van slechts 421K leveringen voor Q1 en 445K voor Q2 tegenover een consensus van 512K. Citi en Goldman Sachs voegen toe aan het geluid van zorg, wat weinig positieve geluiden rond Tesla overlaat. Lees ook: Hebben analisten het mis over deze twee flink gedaalde aandelen? Prijsdruk en marginale verwachtingen De recente prijsverlagingen van Tesla hebben niet geleid tot de verwachte volumetoename, wat wijst op een dieper liggend probleem van marktverzadiging en consumentenvoorkeur. HSBC heeft zelfs de margeschattingen verlaagd, terwijl Wedbush's Dan Ives spreekt van een "nachtmerriekwartaal" voor Tesla, waarbij hij opmerkt dat de komende maanden cruciaal zullen zijn voor Elon Musk om het bedrijf door deze storm te loodsen. In China ondervindt Tesla felle concurrentie van nieuwe elektrische voertuigen die tegen lagere prijzen worden aangeboden dan Tesla's populaire Model Y SUV en Model 3 sedan. BYD heeft Tesla dan ook onttroond als 's werelds grootste EV-fabrikant en blijft druk uitoefenen met de lancering van zijn Qin Plus EV en de BYD Seagull, waarbij Tesla's verkoopcijfers in China dalen en productieaanpassingen worden gemaakt in reactie op de vertraagde verkoop. In Europa werd Tesla dan nog eens geconfronteerd met productieonderbrekingen door aanvallen op scheepvaartroutes in de Rode Zee en protesten van milieuactivisten in Duitsland, wat leidde tot een tijdelijke productiestop vanwege brandstichting bij elektrische infrastructuur nabij Tesla's fabriek in Brandenburg. Daarnaast hebben arbeidsconflicten in de Scandinavische landen bijgedragen aan de uitdagingen voor Tesla in Europa. De vertraging in de groei van EV-verkopen wereldwijd en Tesla's positie ten opzichte van nieuwe Chinese merken legt nog meer druk op nieuwe productlanceringen. De Cybertruck, nog in de beginfase van leveringen, en de vernieuwing van de Model 3, bekend als de Highland, brengen tot nu toe helaas nog minimale veranderingen met zich mee. Ook stuiten Elon Musk's controversiële uitspraken op sociale media en zijn door sommige als controversiële politieke ideologie mogelijk op afkeer bij investeerders. De waardering van Tesla De prijs-earningsratio (P/E-ratio), een veelgebruikte maatstaf voor de waardering van aandelen, geeft een interessante kijk op de huidige waardering en verwachtingen voor de komende jaren. Ondanks een daling van 29% dit jaar, is de forward P/E-ratio van Tesla vandaag de dag nog steeds 58,19. Dit is een daling ten opzichte van 65,1 op 29 februari en 65,5 aan het einde van vorig jaar, maar het ligt nog steeds ver boven de P/E-ratio van 36,9 op 31 maart 2023, en aanzienlijk hoger dan de 17,4 P/E-ratio aan het einde van 2022. Deze trend geldt ook voor 2025. Analisten hebben hun winst per aandeel (EPS) schattingen voor 2025 verlaagd naar $4.03, wat nu zelfs onder Tesla's piekwinst van $4.07 per aandeel in 2022 ligt. Hierdoor springt de P/E-ratio voor 2025 naar 42,8, een getal dat overigens alsnog substantieel hoger is dan dat van andere winstgevende autofabrikanten zoals Toyota en General Motors, die forward P/E-ratio's van respectievelijk 10 en 5 hebben. De positieve kijk op Tesla Desalniettemin blijven sommige analisten, zoals Adam Jonas van Morgan Stanley, positief. Deze prijsdoelen voor Tesla-aandelen leunen sterk op grote inzetten zoals zelfrijdende technologie, robotica en kunstmatige intelligentie. Een aanzienlijk deel van Tesla's huidige marktwaardering is een gok op het succes van deze 'moonshots', die in de toekomst aanzienlijke winsten zouden kunnen opleveren. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Kijk dan eens bij DeGiro #AD Terwijl Tesla zich voorbereidt op de bekendmaking van de kwartaalcijfers van het eerste kwartaal op 17 april, staat het bedrijf op een cruciaal kruispunt. Met een golf van analistenverlagingen, zorgen over de Chinese vraag en macro-economische hoofdbrekens, bevindt Tesla zich in mogelijk turbulent water. De reactie van Tesla op deze uitdagingen en de huidige marktdruk zal niet alleen zijn positie in de elektrische voertuigmarkt bepalen, maar ook het vertrouwen van beleggers in zijn toekomstige groeipotentieel. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Huawei's nettowinst is in 2023 meer dan verdubbeld. Dit komt door verbeterde een mooie groei in de smartphone- en automarkt. De omzet steeg met 9,6% jaar-op-jaar tot 704,2 miljard yuan, met een spectaculaire nettowinstgroei van 144,5% tot 87 miljard yuan. 2023 markeerde een keerpunt voor de Chinese telecomgigant Huawei. Na een uitdagend jaar in 2022, waar de omzet met slechts 0,9% groeide tot 642,3 miljard yuan en de nettowinst een historische daling van 69% kende, wist Huawei een fenomenale comeback te maken. Dankzij een mix van scherpe productaanbiedingen en strategische marktbewegingen verdubbelde Huawei’s nettowinst in 2023 tot een, in vergelijking tot een jaar eerder, enorme 87 miljard yuan, een groei van 144,5% op jaarbasis. Doorbraak in de smartphone-markt Een cruciale factor achter Huawei's succesverhaal in 2023 was de lancering van de Mate 60 Pro in China eind augustus. Dit toestel heeft de totale verkoop in China aanzienlijk opgevoerd. De Kirin-900S chip in deze telefoon, geproduceerd door de grotendeels staatsgecontroleerde Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC) in China, markeert een serieuze doorbraak in de technologische capaciteiten van Chinese chipfabrikanten, een prestatie die analisten voor onmogelijk hielden gezien de door de VS geleide exportbeperkingen. In het vierde kwartaal zag Huawei dan ook een sprong in smartphonezendingen in het land met 47% op jaarbasis, waarmee het bedrijf opklom naar de vierde plaats qua marktaandeel, voorbij Xiaomi. Deze beweging versterkte Huawei's positie in de competitieve Chinese smartphone markt, waar Apple, al daalt het marktaandeel verder en verder, nog steeds de leiding neemt met een groei van 6% in zendingen op jaarbasis. Lees ook: Hebben analisten het mis over deze twee flink gedaalde aandelen? Explosieve groei in de automarkt Naast de recente sterke groei in de de smartphone markt, heeft Huawei ook indrukwekkende prestaties geleverd in de auto- business. De omzet in dit segment schoot omhoog met 128,1% op jaarbasis naar 4,7 miljard yuan, dankzij samenwerkingen met autofabrikanten en de lancering van het Aito elektrische automerk. Deze uitbreiding in de automobielsector onderstreept Huawei's ambitie en veelzijdigheid in het diversifiëren van haar bedrijfsactiviteiten, ver voorbij haar traditionele telecominfrastructuur roots. De opkomst van Aito In februari verkocht Aito, het elektrische automerk van Huawei, maar liefst 21.142 auto's in China, een aantal dat aanzienlijk hoger ligt dan de verkoopcijfers van bekende merken zoals Nio (8.132 auto's) en Xpeng (4.545 EV’s). Zelfs Li Auto, dat in Europa nog relatief onbekend is maar in China als een serieuze speler wordt beschouwd, bleef met 20.251 verkochte units net achter Aito. Dit succes maakt Aito de meest succesvolle EV-start-up in China, een titel die niet lichtvaardig moet worden opgevat gezien de competitieve aard van de markt en de hoge ambities van de betrokken bedrijven. Hoewel Aito indrukwekkende aantallen heeft geboekt, blijft BYD de onbetwiste leider met 121.748 verkochte voertuigen in dezelfde periode, waarbij zowel volledig elektrische voertuigen (EV's) als plug-in hybrides worden meegerekend. Tesla, met een productie van dik 60.000 auto's in Shanghai, verkocht ongeveer de helft daarvan in China, waarmee het merk, net als Nio, minder verkocht dan het voorgaande jaar. Deze daling in verkoop weerspiegelt een bredere trend in de Chinese automarkt, waar in februari 21% minder personenauto’s werden verkocht dan een jaar eerder. Toekomstperspectieven in Europa Hoewel Aito’s succes momenteel een puur Chinese aangelegenheid is, kan deze ontwikkeling snel van internationale betekenis worden als Huawei verder uitbreidt, gezien de toenemende relevantie van Chinese automerken in Europa. Concrete plannen voor de introductie van Aito in Europa zijn nog niet bekendgemaakt, en hoewel partner Seres formeel actief is op de Europese markt, is de verkoop tot nu toe bescheiden. Gezien de prestaties en potentieel van Aito in China, zou een uitbreiding naar Europa echter een logische volgende stap kunnen zijn. Consistente groei, ondanks uitdagingen De rest van Huawei's bedrijfssegmenten laten ook gezonde groei zien. De consumentenbusiness zag een omzetgroei van 17,3% op jaarbasis tot 251,5 miljard yuan in 2023, terwijl de ICT-infrastructuur haar positie als grootste inkomstenbron behield met een omzet van 362 miljard yuan, met een stijging van slechts 2,3% op jaarbasis. Daarnaast genereerde de clouddivisie van Huawei bijna 22% meer omzet, wat onderaan de streep neerkomt op 55,3 miljard yuan. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Kijk dan eens bij DeGiro #AD Huawei's financiële resultaten van 2023 geven een opmerkelijke ommekeer aan en bewijzen het vermogen om zich aan te passen en te innoveren in het licht van de aanhoudende geopolitieke uitdagingen en marktdynamiek, al helemaal in China. De combinatie van een sterke comeback in de smartphone-markt, mooie groei in de auto-industrie, en gestage groei in andere segmenten vestigen Huawei's status als een veelzijdige en veerkrachtige globale technologiegigant. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Amazon investeert nog eens $2,75 miljard in AI-startup Anthropic, na een eerdere investering van $1,25 miljard. Anthropic, bekend van de chatbot Claude, concurreert direct met ChatGPT van OpenAI en claimt betere prestaties op bepaalde kennis- en rekentests met hun nieuwste model, Claude 3. Ook Google, Salesforce en Zoom zijn investeerders in Anthropic. In een recente zet heeft Amazon de techwereld opnieuw verrast door een extra $2,75 miljard te investeren in Anthropic, een AI-startup die zich als een sterke concurrent van OpenAI op de markt positioneert. Deze investering volgt op een eerdere financiële injectie van $1,25 miljard en brengt het totale bedrag dat Amazon in Anthropic steekt op een indrukwekkende $4 miljard. Deze stap onderstreept Amazon's toewijding aan de toekomst van kunstmatige intelligentie en zijn vertrouwen in Anthropic's potentieel om de sector te transformeren. Claude neemt het op tegen de giganten Anthropic, dat zich heeft ontpopt als een directe rivaal van OpenAI's ChatGPT en Google's Gemini Ultra, heeft recentelijk zijn nieuwste model, Claude 3, gelanceerd. Deze versie van de chatbot zou beter presteren dan GPT-4 van OpenAI en Gemini Ultra van Google op diverse kennis- en rekentests, een claim die de ambitie en vooruitgang van Anthropic benadrukt. Claude's vermogen om teksten tot een maximaal 150.000 woorden te verwerken en meer context te begrijpen dan de concurrenten, naar eigen zeggen, markeert een significante vooruitgang in de mogelijkheden van AI-chatbots. Lees ook: Hebben analisten het mis over deze twee flink gedaalde aandelen? Amazon's investering in Anthropic is meer dan een financiële bijdrage; het vertegenwoordigt een strategische samenwerking die diep in de infrastructuur van AI-ontwikkeling duikt. Door Anthropic te voorzien van Amazon Web Services (AWS) als primaire cloudprovider en Amazon's eigen chips voor het trainen van AI-modellen, positioneert Amazon zich als een onmisbare kracht in de ontwikkeling en implementatie van toekomstige AI-technologieën. Deze samenwerking weerspiegelt ook de groeiende trend van techgiganten die aanzienlijke middelen inzetten om de voorhoede van AI-innovatie te leiden. We gaan waarschijnlijk nog veel meer bedrijven zien die in de komende maanden op de AI innovatie in willen spelen met elk hun eigen investeringskeuzes. Dat Amazon nu met een eigen chatbot wilt komen is in dat licht in ieder geval niet verrassend. Ze zijn dan ook niet de enige, aangezien zelfs Google, met hun eigen Gemini, eerder al een investering van $500 miljoen aankondigde, met de belofte deze te verhogen tot $2 miljard. Genoeg geld dat richting deze chatbots stroomt dus. De investering van zowel Amazon als Google onderstreept niet alleen Anthropic's positie als een belangrijke speler in de AI-industrie, maar stimuleert ook verdere innovatie en ontwikkeling binnen het veld. Met een waardering van $4,1 miljard in oktober 2023 en een langere reeks prominente investeerders, waaronder Salesforce en Zoom, heeft Anthropic de financiële kracht en het vertrouwen van de technologiegemeenschap in de rug om zijn AI-modellen te blijven ontwikkelen en verfijnen. De oprichting van Anthropic door alumni van OpenAI, en de daaruit voortvloeiende innovaties, benadrukken de dynamische aard van de AI-sector, waarin voortdurende ontwikkeling en samenwerking centraal staan. Terwijl Anthropic zich voorbereidt om zijn nieuwste chatbot verder te ontwikkelen met een team van 30 tot 35 mensen die direct aan het AI-model werken, en ondersteund door een totaal van 150 personen, blijft deze markt explosief groeien. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD De investering van Amazon in Anthropic is niet alleen een getuigenis van het geloof in de potentie van kunstmatige intelligentie maar markeert ook een cruciale fase in de technologische wedloop naar AI-dominantie. Terwijl startups zoals Anthropic nieuwe grenzen verkennen met innovatieve modellen zoals Claude 3, spelen investeringen en strategische partnerschappen van grote techbedrijven een bepalende rol in het vormgeven van de toekomst van AI. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: De Amerikaanse economie groeide in het vierde kwartaal met een bijgesteld jaarlijks tempo van 3,4%. Het bruto binnenlands product (BBP) en het bruto binnenlands inkomen (BDI) vertonen een opwaartse trend, met een BDI-groei van 4,8% in het vierde kwartaal. Het aantal aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen daalde naar 210.000 in de week eindigend op 23 maart, duidend op een sterkere arbeidsmarkt. De Verenigde Staten hebben het jaar sterk afgesloten, met een economische groei die de verwachtingen overtreft. In het vierde kwartaal groeide de Amerikaanse economie met een jaarlijks tempo van 3,4%, een opwaartse bijstelling van de eerder gerapporteerde 3,2%. Deze groei is voornamelijk toe te schrijven aan de veerkrachtige consumentenbestedingen en substantiële bedrijfsinvesteringen in niet-residentiële bouwprojecten zoals fabrieken. Een opmerkelijk aspect van deze groei is de opwaartse trend in zowel het bruto binnenlands product (BBP) als het bruto binnenlands inkomen (BDI), waarbij het BDI een indrukwekkende toename van 4,8% liet zien. Dit verschil in groeicijfers tussen BBP en BDI heeft in het verleden vragen opgeroepen over de werkelijke kracht van de economie, maar de recente cijfers, met name de stijging van de lonen, suggereren een sterke en groeiende economie. Arbeidsmarkt blijft veerkrachtig Een andere pijler van de economische kracht van de Verenigde Staten is de arbeidsmarkt. De aanhoudend lage werkloosheidsclaims, met een recente daling naar 210.000, benadrukken de robuustheid van de arbeidsmarkt. Ondanks enkele spraakmakende ontslagrondes aan het begin van het jaar, blijven de meeste werkgevers hun werknemers behouden, wat wijst op een sterke vraag naar arbeid en een optimistisch vooruitzicht voor de werkgelegenheid. Deze positieve ontwikkelingen in zowel de economische groei als de arbeidsmarkt wijzen op een solide basis voor de Amerikaanse economie. Met groeiverwachtingen die rond de 2,0% liggen voor het eerste kwartaal, blijft het land een leidende rol spelen in de wereldwijde economie. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Economie VS in de lift, maar waakzaamheid geboden De Amerikaanse economie toont dus zeker tekenen van mooie groei en een sterke arbeidsmarkt, gesteund door significante consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen. De bijstelling van het BBP naar 3,4% in het vierde kwartaal onderstreept dit positieve momentum. Echter, het blijft belangrijk om niet blind te zijn voor de uitdagingen die er liggen, waaronder potentiële inflatoire druk, waar de komende rentebesluiten vanaf zullen hangen. Met een solide fundament lijkt de Amerikaanse economie echter goed gepositioneerd om een goede kans te maken deze uitdagingen het hoofd te bieden. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Tesla en Boeing behoren tot de meest verkochte aandelen op Wall Street, iets wat interesse heeft gewekt onder beleggers. Tesla's aandelen daalden afgelopen maand verder, na een downgrade door Wells Fargo. Ook Boeing daalde door zorgen over hun kwaliteitscontrole en problemen in het bestuur. In de meedogenloze arena van de beurs zijn Tesla en Boeing recentelijk in het oog van de storm beland, met aandelen die kelderden onder het gewicht van respectievelijk marktuitdagingen en kwaliteitscontroleproblemen. Tesla, ooit de lieveling van de markt vanwege zijn indrukwekkende inkomsten en leveringscijfers, heeft dit jaar moeite gehad zijn positie vast te houden, mede door tegenvallende verkopen in China, wat resulteerde in een daling van 27% in 2024. Boeing, aan de andere kant, heeft te maken gehad met toenemende kwaliteitscontrolezorgen, wat leidde tot een aanzienlijke daling van 23% dit jaar. Kan Boeing het roer omgooien? Boeing, een wereldleider in de vliegtuigproductie, navigeert door een periode van significante uitdagingen en veranderingen binnen het bedrijf. Met een daling van ongeveer 23% sinds het begin van het jaar door veiligheidsproblemen die de aandelenkoers drukken, is de vraag of dit het juiste moment is om in te stappen of ver weg te blijven van dit aandeel. De aandelenkoers van Boeing sinds de beursgang: Boeing's laatste kans op schoon schip en een crisisbeëindiging Boeing, geconfronteerd met een serieuze vertrouwenscrisis bij regelgevers, investeerders en klanten, staat op een kritiek keerpunt. De recente leiderschapswijzigingen en de zoektocht naar een nieuwe CEO bieden nu een kans om de aanhoudende problemen aan te pakken en het bedrijf opnieuw te positioneren. De aankondiging van het aftreden van CEO Dave Calhoun en de vervanging van andere sleutelfiguren binnen het bedrijf markeren een periode van ingrijpende veranderingen in de top van Boeing. Met minder dan vijf jaar aan het roer, heeft Calhoun geprobeerd de crisis, ontstaan door de twee tragische 737 Max-crashes, het hoofd te bieden. De benoeming van Stephanie Pope als opvolger van Stan Deal, en de introductie van Steven Mollenkopf als voorzitter, zijn stappen die de urgentie onderstrepen om de crisis te beteugelen en het vertrouwen te herstellen. In het vierde kwartaal van het 2023 rapporteerde Boeing een nettoverlies van $30 miljoen, of 4 cent per aandeel, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van het verlies van $663 miljoen, of $1.06 per aandeel, het jaar ervoor. Bij het aanpassen voor eenmalige posten, rapporteerde Boeing echter een veel groter nettoverlies, van 47 cent per aandeel. Dit detail onderstreept maar weer het belang van het onderscheiden tussen operationele resultaten en incidentele kosten of opbrengsten, wat essentieel is voor investeerders die het onderliggende prestatievermogen van het bedrijf willen begrijpen.Deze cijfers, hoewel nog steeds wijzend op een verlies, suggereren een opmerkelijke veerkracht in het aangezicht van uitdagingen. Een positief teken is de vrije kasstroom van het bedrijf, die $2,95 miljard bedroeg in het kwartaal, waarmee het de verwachtingen van analisten overtrof. Deze kasstroom is cruciaal omdat het de capaciteit van het bedrijf weerspiegelt om geld te genereren na het financieren van de bedrijfsvoering en kapitaaluitgaven, een indicatie dat Boeing effectief beheer toepast in zijn kosten en investeringen. De omzetgroei van Boeing met 10% op jaarbasis naar $22,02 miljard is ook noemenswaardig. Deze toename is een bewijs van het geleidelijk herstel in de vraag naar commerciële vliegtuigen, naast mogelijke verbeteringen in hun defensie- en ruimtevaartdivisies, waar nu nog geen winstgevendheid behaald is. Het weerspiegelt een veerkrachtige vraag in de sectoren waar Boeing actief is, ondanks de uitdagingen van de afgelopen jaren, waaronder de COVID-19 pandemie en de specifieke (vertrouwen) problemen rond de 737 MAX. De reductie in het nettoverlies en de groei in zowel vrije kasstroom als omzet suggereren dat Boeing mogelijk op een goede weg is met zijn herstel. Voor investeerders en marktvolgers is de belangrijkste vraag hoe duurzaam deze verbeteringen zijn. Zullen verdere verbeteringen in operationele efficiëntie, vraagherstel en kostenbeheersing blijven bijdragen aan positieve financiële resultaten voor Boeing? Alleen de tijd zal leren of Boeing daadwerkelijk in staat gaat zijn het bedrijfsmodel stabieler en winstgevender te maken. De uitdagingen voor de nieuwe CEO De nieuwe CEO zal te maken krijgen met een reeks complexe uitdagingen. Ten eerste is er de noodzaak om de productiekwaliteit te verbeteren en de verscherpte controle door regelgevers, klanten en investeerders te navigeren. Daarnaast zal de nieuwe CEO de taak hebben om de commerciële en defensieafdelingen van Boeing, die beide onder druk staan, weer winstgevend te maken. Genoeg om je eerste maanden en waarschijnlijk jaren als nieuwe CEO te vullen zou je denken. Onder de mogelijke kandidaten voor de CEO-positie bevinden zich Stephanie Pope, Dave Gitlin en Patrick Shanahan. Pope's financiële achtergrond en succes in het dienstenbedrijf, Gitlin's ervaring in de lucht- en ruimtevaart bij Carrier en United Technologies, en Shanahan's eerdere werkzaamheden bij Boeing zelf en Spirit AeroSystems, maken hen sterke kanshebbers. Ondanks de uitdagingen heeft Boeing een substantiële backlog aan vliegtuigen, die dus nog steeds in hoge vraag zijn. De mogelijke overname van Spirit AeroSystems, die naar verwachting zonder aandelenuitgifte zal worden gefinancierd, kan verdere positieve ontwikkelingen voor Boeing betekenen. Echter, de recente prestatie van het aandeel en de lagere brutomarges roepen vragen op over de kortetermijnvooruitzichten en de waardering van het aandeel. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Drastische cultuuromslag noodzakelijk Voor Boeing is een ingrijpende cultuuromslag essentieel. De nieuwe CEO zal niet alleen de relatie met gefrustreerde luchtvaartmaatschappijen moeten herstellen, maar ook moeten samenwerken met productiemedewerkers, regelgevers en leveranciers om het vertrouwen in Boeing's productie- en kwaliteitscontroleprocessen te herwinnen. Deze veranderingen vereisen een nieuwe leider die ervaring heeft met lucht- en ruimtevaart en fabricage, en die in staat is om de commerciële luchtvaartactiviteiten van het bedrijf te gaan stabiliseren. Tesla: groei binnen handbereik? Tesla, het boegbeeld van de wereldwijde elektrische voertuigenmarkt, navigeert door een periode van financiële en operationele turbulentie, met neerwaartse bijstellingen van koersdoelen en dalende winstverwachtingen. Terwijl de eerste kwartaalleveringen naar verwachting zullen missen, tonen recente rapporten van analisten een gemengd beeld van de toekomst van het bedrijf. De aandelenkoers van Tesla sinds de beursgang: Analisten minder positief Citi-analist Itay Michaeli signaleert een uitdagend eerste kwartaal voor Tesla, met een verlaagd koersdoel van $196. De lagere leveringsprognoses onderstrepen de agressieve schattingen van Wall Street voor 2024 en 2025, die volgens Michaeli te hoog lijken. Bernstein's Toni Sacconaghi, bekend om zijn extreem voorzichtigere houding ten opzichte van Tesla, zet het koersdoel zelfs op $120, een daling van bijna 30% ten opzichte van het huidige niveau, verwijzend naar zwakke vraag in China en Europa en productiebeperkingen in de VS. Dit is echter een erg extreme uitspraak en zou impliciet betekenen dat de gehele EV-markt in een meerjarige neerwaartse trend terecht zou komen. Uiteraard is dit niet ondenkbaar, echter is er op dit moment nog weinig te zeggen over een afname in EV verkopen voor de komende paar jaar. Deze conclusie, enkel vanuit een matig begin van 2024, vind ik dan ook erg voorbarig. Het zal uiteindelijk ook grotendeels afhangen van de wereldwijde economische situatie, en bijvoorbeeld de ontwikkelen rond de rentebesluiten in de VS, ontwikkelingen in China, en andere landen over de wereld. De recente ontwikkelingen rond Tesla hebben ertoe geleid dat ook analisten van Wells Fargo de groei van het bedrijf in twijfel trekken, met als dieptepunt een downgrade naar een gelijkwaardige sell rating. De opmerking van Wells Fargo dat Tesla nu een "groeibedrijf zonder groei" is, weerspiegelt een diepere bezorgdheid over de toekomst van het bedrijf in een snel veranderende markt. De pogingen van Tesla om de vraag te stimuleren door de prijzen te verlagen, hebben een prijzenoorlog veroorzaakt, met name in China, maar lijken hun effect te verliezen. Deze strategie, die eens werd gezien als een krachtige manier om de verkoop te stimuleren en marktaandeel te winnen, staat nu ter discussie gezien de gematigde groei en dalende prijzen. De verkoopvolumes stegen slechts met 3% in de tweede helft van 2023 ten opzichte van de eerste helft, terwijl de prijzen met 5% daalden, wat duidt op een afnemende effectiviteit van deze tactiek. Lees ook: NIO verlaagt nogmaals de verwachtingen: Wall Street waarschuwt De problemen van Tesla begonnen in oktober duidelijk te worden met waarschuwingen over een vertraging in de vraag. Deze zorgen werden sterker in januari toen Tesla aankondigde dat de groei dit jaar "aanzienlijk lager" zou zijn, een sentiment dat werd weerspiegeld in de voorzichtige commentaren van andere autofabrikanten, EV-leveranciers en zelfs autoverhuurbedrijven. Als een EV-bedrijf met een zeer hoge waardering, heeft Tesla aanzienlijk geleden. De recente daling heeft zo´n $245 miljard van de marktwaarde van het bedrijf weggevaagd en heeft zelfs Elon Musk van de troon gestoten als 's werelds rijkste persoon. Ondanks deze daling wordt het aandeel nog steeds verhandeld tegen ongeveer 58 keer de toekomstige winst op het moment van schrijven, wat als hoog gezien wordt door veel analisten. Hierbij wordt door veel mensen echter aangehaald dat Tesla veel meer is dan enkel een EV-bedrijf. Dit is in zekere zin waar, en rechtvaardigt voor velen deze hoge waardering, maar is Tesla op dit specifieke moment al daadwerkelijk een AI-aandeel te noemen zoals veel investeerders het noemen? Tesla heeft een indrukwekkende weg afgelegd door als eerste autofabrikant in meer dan een halve eeuw zich vanuit het niets op te bouwen tot massaproductie. Het heeft vijf massaal geproduceerde modellen op de markt gebracht en heeft zich uitgebreid met activiteiten in energie, opslag en verschillende diensten, inclusief het Supercharger-netwerk. Echter, deze nevenactiviteiten lijken weinig bij te dragen aan de winstgeneratie van het bedrijf, waarbij meer dan 85% van de omzet voortkomt uit de verkoop en leasing van elektrische voertuigen. Iets wat steeds meer analisten benoemen is dat, ondanks de sterke focus op innovatie en de disruptieve benadering van de automobielmarkt onder leiding van Elon Musk, een groeiend deel van Tesla's winst, buiten de autoverkoop, afkomstig is van niet-duurzame bronnen, zoals de verkoop van regelgevende kredieten en rente-inkomsten. Dit wijst op een interessant verschil tussen de perceptie van Tesla als een baanbrekend technologiebedrijf en de realiteit van zijn bedrijfsmodel dat sterk leunt op traditionele inkomstenbronnen. Om dit te verduidelijken kijken we eens naar de aanhoudende inkomsten uit de verkoop van koolstofkredieten. Met een opbrengst van $1,79 miljard uit deze verkoop in 2023, blijkt Tesla's rol in de markt voor koolstofkredieten niet alleen lucratief, maar ook van cruciaal belang voor het bedrijfsmodel en financiële gezondheid. Deze inkomstenbron, die in eerste instantie werd verwacht af te nemen naarmate concurrenten hun productie van elektrische voertuigen zouden opvoeren, heeft Tesla's verwachtingen overtroffen en haar positie als marktleider versterkt. Interessant is dat ondanks een lichte daling van 7% in het vierde kwartaal van 2023 ten opzichte van het voorgaande jaar, de totale jaarinkomsten uit de verkoop van koolstofkredieten in 2023 zijn toegenomen. De verkoop van koolstofkredieten, die bijna zuivere winst vertegenwoordigt voor Tesla gezien de minimale extra kosten om deze te verdienen, speelt een sleutelrol in de strategie van het bedrijf. Het benadrukt ook Tesla's invloed op de bredere markt voor koolstofkredieten door andere autofabrikanten een mechanisme te bieden om aan emissienormen te voldoen. Dit onderstreept maar weer de invloed van Tesla niet alleen als fabrikant van elektrische voertuigen, maar ook als een belangrijke speler in de transitie naar een duurzamere automobielindustrie. Echter vraag ik mij wel af hoelang deze inkomstenbron zal blijven groeien jaar-op-jaar, gezien dit uiteraard op lange termijn niet een stabiele inkomstenbron zal blijven. In het licht van deze feiten en de aanhoudende uitdagingen in de automobielindustrie, lijkt de huidige waardering van Tesla, die ver boven die van traditionele autofabrikanten ligt, door sommigen moeilijk te rechtvaardigen op basis van de operationele prestaties van het bedrijf. Echter zit er volgens anderen juist veel meer in deze waardering verwerkt dan enkel de huidige inkomstenstromen van Tesla. Hoewel deze discussie over de wel of niet gegronde waardering van Tesla dan ook nog wel even voort zal duren, wat zeker is is dat we enkel kunnen stellen dat alleen de toekomst zal uitwijzen wie er uiteindelijk gelijk zal hebben. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Vooruitkijkend De potentiële heropleving van zwaar getroffen aandelen zoals Tesla en Boeing biedt een kans op herstel, maar vereist voor ons als investeerder een zorgvuldige afweging van de risico's en kansen. Met de markt op een kantelpunt, is het zoeken naar tekenen van herstel binnen de groeicijfers van deze bedrijven. Voor Boeing is het voornamelijk afhankelijk hoe het nieuwe management zich zal ontwikkelen, en met name hoe zij de huidige problemen aan denken te kunnen pakken. Voor Tesla ben ik zelf benieuwd of de geplande prijsverhogingen van specifieke modellen, na een periode van kortingen, effect zullen hebben op de verkoopcijfers. Het is te hopen dat hiermee de prijsoorlog langzaam af zal nemen, iets wat overigens voor zowel Tesla als BYD, de grote concurrent, voordelig uit kan pakken. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl