ABN AMRO doet een opvallende uitspraak over beleggen in Europa

In het kort:

• Volgens het economisch bureau van ABN AMRO hield de eurozone-economie in 2025 beter stand dan verwacht, al was de groei deels vertekend door Ierland.

• Voor 2026 wordt een gematigde versnelling van de groei voorzien, vooral door hogere Duitse overheidsinvesteringen en een aantrekkende binnenlandse vraag.

• De inflatie zakt op korte termijn onder de doelstelling, waardoor de rente naar verwachting stabiel blijft, met verschuivende risico’s richting 2027.

  
  

Een veerkrachtig jaar als uitgangspunt

Het economisch bureau van ABN AMRO typeert 2025 als een jaar van veerkracht voor de eurozone. Dat beeld is opvallend, gezien de tegenwind van Amerikaanse invoerheffingen en de toenemende concurrentie vanuit China. De uitvoer groeide zwak, maar een recessie bleef uit. Na een positieve verrassing in het derde kwartaal gaat ABN AMRO ervan uit dat de economie van de eurozone in 2025 met ongeveer 1,4 procent is gegroeid.

Deze prestatie wijst volgens de bank op een grotere weerbaarheid van het economische blok dan vooraf werd aangenomen. Tegelijkertijd benadrukt ABN AMRO dat dit groeicijfer met voorzichtigheid moet worden geïnterpreteerd, omdat het onderliggende beeld minder sterk is dan het totaal suggereert.

Ierland vertekent het groeibeeld

Een belangrijk aandachtspunt in de analyse van ABN AMRO is de rol van Ierland. De Ierse economie leverde in 2025 naar schatting 0,6 procentpunt aan de totale groei van de eurozone. Zonder deze bijdrage zou de groei zijn uitgekomen op circa 0,8 procent. Dat onderstreept hoe groot de invloed van één land kan zijn op het totaal, zeker wanneer het bbp sterk wordt beïnvloed door multinationals en fiscale structuren.

Volgens ABN AMRO is het opvallend dat de terugval na de invoering van Amerikaanse tarieven tot nu toe beperkt is gebleven. Tegelijkertijd blijft het risico bestaan dat Ierland alsnog een scherpere correctie laat zien, wat de groei in de komende kwartalen kan drukken.

Echte kracht in Zuid-Europa

Naast statistische vertekeningen ziet ABN AMRO ook duidelijke tekenen van echte economische kracht. Vooral Zuid-Europa presteerde beter dan de kernlanden. Spanje groeide ruim boven het trendmatige niveau, geholpen door uitkeringen uit de Europese Recovery & Resilience Facility, maar ook door structurele factoren.

De bank wijst erop dat Zuid-Europese economieën relatief sterk zijn in sectoren die momenteel groeien, zoals toerisme en andere diensten. Daarnaast speelt een verbeterde concurrentiepositie een rol. Na jaren van loonmatiging tijdens de schuldencrisis zijn deze landen kostenmatig aantrekkelijker geworden ten opzichte van Noord-Europa. Deze ontwikkeling kan volgens ABN AMRO op termijn ook Frankrijk helpen bij het verbeteren van de overheidsfinanciën, al blijft dat proces onzeker.

Duitsland als sleutel voor 2026

De sterke prestaties in de periferie compenseerden in 2025 de zwakte van Duitsland. ABN AMRO benadrukt dat Duitsland zelfs ten opzichte van al voorzichtige verwachtingen tegenviel. De industriële productie ligt rond het niveau van begin deze eeuw en de economische groei stagneerde in de tweede helft van het jaar.

Vooruitkijkend naar 2026 ziet ABN AMRO Duitsland als een mogelijke katalysator voor herstel. De geplande hogere uitgaven aan infrastructuur en defensie kunnen de groei ondersteunen, mits deze snel en effectief worden uitgevoerd. De bank wijst echter op structurele beperkingen, zoals een krappe arbeidsmarkt, hoge energiekosten en een herstructurerende auto-industrie. Als capaciteit niet tijdig beschikbaar komt, bestaat het risico dat extra uitgaven vooral leiden tot hogere import of oplopende inflatie.

De geplande uitgaven aan infrastructuur en defensie van Duitsland:

Bron: ABN AMRO

Defensie-uitgaven en het einde van Europese steun

Ook elders in de eurozone blijven de mogelijkheden voor hogere defensie-uitgaven volgens ABN AMRO beperkt. In sommige landen ontbreekt het politieke draagvlak, terwijl andere kampen met begrotingsproblemen. Europese initiatieven, zoals het SAFE-plan, bieden wel enige steun, maar zullen op korte termijn slechts een bescheiden groeibijdrage leveren.

Daarnaast loopt het Europese Herstel- en Veerkrachtplan in 2026 af. ABN AMRO verwacht dat dit kan leiden tot een tijdelijke piek in uitgaven vlak voor de deadline, gevolgd door een vertraging van de groei, vooral in Zuid-Europa. Wat er met de resterende middelen gebeurt, zal afhangen van politieke besluitvorming binnen de EU.

Lees ook: Waarom januari allesbepalend kan zijn voor de beurs in 2026

Inflatie en monetair beleid

Op basis van dit economische beeld verwacht ABN AMRO dat de inflatie op korte termijn onder de doelstelling van 2 procent uitkomt. Lagere energieprijzen en een sterkere euro spelen daarbij een belangrijke rol, terwijl de kerninflatie relatief stabiel blijft.

De Europese Centrale Bank bevindt zich volgens de bank in een comfortabele positie. In het basisscenario blijft het huidige rentebeleid tot eind 2027 gehandhaafd. Op korte termijn ziet ABN AMRO meer risico op een extra renteverlaging dan op een verhoging, al kan dit beeld richting 2027 kantelen door hogere overheidsuitgaven en nieuwe inflatoire factoren.

Inflatieprojecties Europa van de Europese Centrale Bank:

Bron: ECB

Politiek als blijvende onzekerheid

Tot slot benadrukt ABN AMRO dat politieke ontwikkelingen een belangrijke rol blijven spelen. Verkiezingen in verschillende EU-landen kunnen het tempo van verdere integratie bepalen. Positieve ontwikkelingen kunnen samenwerking versterken, terwijl politieke fragmentatie juist voor nieuwe onzekerheid kan zorgen, met name richting de Franse presidentsverkiezingen van 2027.

Conclusie voor beleggers

De verwachting van het economisch bureau van ABN AMRO voor 2026 schetst een beeld van voorzichtige verbetering in een complexe omgeving. De groei kan aantrekken, vooral als Duitsland daadwerkelijk in actie komt, maar blijft kwetsbaar door externe druk, aflopende Europese steun en politieke onzekerheid. Voor beleggers betekent dit een fase van gematigd herstel, waarin kansen en risico’s dicht bij elkaar blijven liggen en een lange termijn blik essentieel blijft.

In een omgeving van gematigd economisch herstel, stabiele rente en aanhoudende politieke onzekerheid zoeken beleggers steeds vaker naar rendement dat minder afhankelijk is van conjunctuurschommelingen. Vastgoed met voorspelbare huurinkomsten kan daarbij een rol spelen, juist wanneer beursvolatiliteit en macro-economische risico’s dicht bij elkaar blijven liggen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met de nadruk op supermarkten en zorgcentra: sectoren die ook in wisselvallige tijden veerkracht tonen. Het fonds behaalde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor een stabiele cashflow en spreiding over solide huurders. Bovendien ontvangen deelnemers alleen deze maand een extra bonusuitkering van één maand bovenop het reguliere rendement.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.