Doorzoek deze website

In het kort: LVMH, geleid door Bernard Arnault, sponsort de Olympische Spelen in Parijs met een bijdrage van €150 miljoen. De luxe-imperium van Arnault omvat onder andere Louis Vuitton, Christian Dior en Tiffany & Co., en blijft wereldwijd uitbreiden. Bernard Arnault, bekend om zijn strenge leiderschap en oog voor detail, wordt vaak bewonderd en gevreesd. Zijn vijf kinderen werken in belangrijke functies binnen LVMH, wat doet denken aan een 'Franse Succession'. Arnault's strategieën omvatten merkverhogingen, overnames, zoals die van Tiffany & Co, en aanpassingen aan de markt zoals prijsverhogingen. Zijn vermogen van $200 miljard maakt hem de rijkste man ter wereld, mede dankzij een focus op luxe en exclusiviteit. LVMH's wereldwijde invloed en sponsoring Bernard Arnault, de 75-jarige bestuursvoorzitter en CEO van LVMH, heeft zijn luxe-imperium uitgebouwd tot een wereldwijde krachtpatser met merken als Louis Vuitton, Christian Dior, Bulgari, Tiffany & Co., en vele anderen. LVMH sponsort de Olympische Spelen die op 26 juli in Parijs beginnen, met een bijdrage van maar liefst €150 miljoen. Bezoekers zullen het LVMH-imago overal tegenkomen: van winkels en modehuizen tot luxe hotels en billboards. Arnault's strenge leiderschap en familieparticipatie Arnault staat bekend om zijn strenge en veeleisende leiderschapsstijl. Elke zaterdagochtend inspecteert hij wereldwijd winkels van zijn concern, vaak met medebestuurders en een van zijn kinderen. Dit illustreert zijn toewijding aan het behouden van het luxe-imago van LVMH. Zijn kinderen Delphine, Antoine, Alexandre, Frédéric en Jean bekleden sleutelposities binnen het bedrijf, wat doet denken aan de intriges van de tv-serie *Succession*. Strategieën en overnames Arnault's vermogen, geschat op $200 miljard volgens de Bloomberg Billionaires Index, is vergaard door strategische overnames en een focus op luxe en exclusiviteit. Een voorbeeld is de overname van het Amerikaanse Tiffany & Co. in 2020, na een juridische strijd die LVMH $425 miljoen minder kostte dan het oorspronkelijke bod. Alexandre Arnault, verantwoordelijk voor productontwikkeling en communicatie bij Tiffany, verhoogde de prijzen en verhoogde de merkbekendheid op sociale media door beroemdheden zoals Beyoncé en Jay-Z in te schakelen. Luxe en exclusiviteit De strategieën van Arnault benadrukken de kracht van merkidentiteit en exclusiviteit. Een klassiek voorbeeld is de hernoeming van de Dior-handtas tot "Lady Dior" na een publicitair succes met prinses Diana. Deze benadering heeft ervoor gezorgd dat Dior's omzet steeg van €90 miljoen bij overname naar €9,5 miljard vorig jaar. Toekomst Arnault blijft actief op het gebied van overnames en ziet nog steeds kansen, ondanks dat hij geen specifieke plannen wil onthullen. Zijn strikte controle en strategische visie hebben LVMH getransformeerd tot een dominante speler in de luxe-industrie. De vraag wie hem zal opvolgen blijft onbeantwoord, maar zijn recente verhoging van de pensioenleeftijd voor een CEO bij LVMH van 75 naar 80 jaar suggereert dat Arnault nog lang niet van plan is te stoppen.

In het kort: Bitcoin-prijs is gedaald tot onder $60.000, met een verlies van bijna $200 miljard in de crypto-markt. De Federal Reserve waarschuwt voor een "kritieke periode" door hoge schulden en beperkte rentewijzigingen. Momenteel zien we grote liquidaties in de cryptomarkt, met meer dan $290 miljoen aan verliezen in de afgelopen 24 uur. De cryptomarkt verkeert momenteel voor veel mensen in een staat van paniek door een aanzienlijke crash die zowel Bitcoin als altcoins hard heeft getroffen. De Bitcoin-prijs is in de afgelopen maand met bijna 15% gedaald en heeft nu zelfs de psychologische grens van $60.000 doorbroken, met een koers van $57,460 op het moment van schrijven. Dit verlies heeft geleid tot een totale crypto-marktdaling van $200 miljard sinds 1 juli, waarbij niet alleen Bitcoin, maar ook Ethereum en andere grote cryptocurrencies aanzienlijke verliezen hebben geleden. De koers van Bitcoin het afgelopen jaar: Bron: Trading Economics Jerome Powell, voorzitter van de Federal Reserve, heeft gewaarschuwd voor een "kritieke periode" waarin de VS zich momenteel bevindt. Tijdens een conferentie van de Europese Centrale Bank in Portugal gaf Powell aan dat het huidige niveau van de Amerikaanse staatsschuld "onhoudbaar" is. Hij wees erop dat de overheid een groot tekort heeft, zelfs in tijden van volledige werkgelegenheid, wat volgens hem niet langdurig kan worden volgehouden. Deze waarschuwingen komen op een moment dat de markt speculeert over mogelijke renteverlagingen door de Fed in 2024. De volatiliteit op de cryptomarkt heeft geleid tot aanzienlijke liquidaties, waarbij in de afgelopen 24 uur maar liefst $292,8 miljoen is verloren. Volgens gegevens van Coinglass zijn 105.458 handelaren geliquideerd, met het merendeel van deze verliezen afkomstig van long posities. Bitcoin zag alleen al $91,7 miljoen aan liquidaties, terwijl Ethereum $69,86 miljoen verloor. Binance registreerde de grootste liquidaties met $122,67 miljoen, gevolgd door OKX met $89,83 miljoen en Huobi met $42,07 miljoen. Lees ook: Alibaba: een enorme kans of ver van wegblijven? Volgens Markus Thielen, oprichter van 10x Research, heeft Bitcoin een belangrijk technisch en psychologisch niveau bij $60.000 doorbroken. Dit niveau wordt gezien als een cruciaal prijsniveau voor Bitcoin-miners en ETF-kopers. Momenteel is de capitulatie van BTC-miners een van de belangrijkste factoren die bijdragen aan de dalende prijzen. De miners staat onder druk door een aanhoudend lage hashrate, wat leidt tot verminderde inkomsten. Veel miners verkopen hun BTC om operaties te blijven ondersteunen of schakelen over naar andere proof-of-work tokens om winstgevendheid te behouden. De acties van de Duitse overheid hebben ook bijgedragen aan de angsten op de markt. Recentelijk heeft de overheid grote hoeveelheden BTC verplaatst, wat paniek veroorzaakte onder investeerders die hun bezittingen uit voorzorg verkopen in afwachting van mogelijke marktimpacten, ondanks dat de overheid nog geen munten heeft verkocht. De Federal Reserve heeft de rente in juni ongewijzigd gelaten en verwacht slechts één renteverlaging in 2024. Powell benadrukte dat de VS zich weer op een 'disinflatoir pad' bevindt, maar dat meer gegevens nodig zijn voordat verdere renteverlagingen kunnen worden overwogen. Analisten van BlackRock hebben gewaarschuwd dat centrale banken de rente hoger moeten houden dan voor de pandemie om aanhoudende inflatiedruk te bestrijden, wat een negatieve impact kan hebben op de Bitcoin-prijs. De huidige turbulentie op de cryptomarkt, aangewakkerd door de waarschuwingen van de Federal Reserve en aanzienlijke liquidaties, benadrukt de fragiele staat van de markt. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Nederland speelt een actieve rol in de ontwikkeling van kwantumcomputers. Veel Nederlandse bedrijven richten zich echter op onderdelen in plaats van op complete systemen. Hierdoor bestaat het risico dat Nederland achterblijft in deze miljardenindustrie. Ondernemers in de jonge kwantumcomputerindustrie in Nederland staan voor ingrijpende keuzes. Hoewel de overheid €615 miljoen heeft toegezegd voor de ontwikkeling van kwantumtechnologie, richten de meeste Nederlandse bedrijven zich op het leveren van gespecialiseerde onderdelen in plaats van op het bouwen van complete kwantumcomputers. Dit kan Nederland duur komen te staan, waarschuwt Stefan Hengesbach, CEO van QuiX Quantum. 'Straks eindigt Nederland zonder eigen kwantumcomputer' Nederlandse focus op onderdelen Nederlandse bedrijven hebben hun niche gevonden in het produceren van onderdelen zoals speciale kabels en testapparatuur. Bedrijven als Delft Circuits, QuantWare, Qblox en Orange Quantum Systems leveren componenten die essentieel zijn voor de kwantumcomputer, maar geen enkele van deze bedrijven richt zich op het produceren van een volledige kwantumcomputer. Volgens Hengesbach kan deze focus op onderdelen ertoe leiden dat Nederland afhankelijk blijft van de strategieën en successen van andere landen en bedrijven die wel complete systemen ontwikkelen. Internationale concurrentie In de race om de kwantumcomputer domineren grote spelers zoals IBM, Google en Alibaba. Deze bedrijven investeren miljarden in de ontwikkeling van deze technologie, die gebruikmaakt van qubits in plaats van traditionele elektronica. Het potentieel van kwantumcomputers is enorm, met toepassingen variërend van onkraakbare dataversleuteling tot baanbrekende medicijnen. Echter, Nederlandse bedrijven hebben moeite om voldoende financiering te krijgen voor de lange ontwikkelingscyclus van kwantumtechnologie. Terwijl het Amerikaanse PsiQuantum al $665 miljoen heeft opgehaald, moet QuiX Quantum het doen met €5,5 miljoen. QuiX Quantum's unieke positie QuiX Quantum, opgericht in 2019, probeert een volledige kwantumcomputer te bouwen met fotonische chips, die werken op licht in plaats van elektriciteit. Dit maakt het bedrijf uniek in Nederland, waar de meeste financiering en subsidies naar technologieën gaan die werken bij extreem lage temperaturen. Ondanks deze uitdagingen vond QuiX een sponsor in de Duitse overheid en werkt het aan een kwantumcomputer voor het Duitse instituut voor lucht- en ruimtevaart DLR, met een budget van €14 miljoen. Ecosystemen en innovatie Quantum Delta Nederland, de organisatie die subsidies verdeelt en samenwerkingen stimuleert, speelt een cruciale rol in het ecosysteem van de Nederlandse kwantumindustrie. Hun strategie is gebaseerd op succesvolle modellen zoals Brainport Eindhoven. Quantum Delta stimuleert samenwerkingen tussen gespecialiseerde bedrijven en hoopt zo een industriestandaard te vestigen. Philippe Bouyer, wetenschappelijk directeur van Quantum Delta, benadrukt dat Nederland zich strategisch moet positioneren ten opzichte van grote bedrijven die volledige kwantumcomputers samenstellen. De toekomst van de Nederlandse kwantumindustrie De komende vier jaar zijn cruciaal voor de Nederlandse kwantumindustrie. Volgens Bouyer moet Nederland uiteindelijk een keuze maken voor een specifieke kwantumtechnologie om concurrerend te blijven met landen als de Verenigde Staten en China. Hoewel de fundamentele keuze tussen het produceren van onderdelen of volledige systemen buiten het mandaat van Quantum Delta valt, is het duidelijk dat een strategische beslissing noodzakelijk is. Door zich te blijven richten op onderdelen en samenwerkingen, kan Nederland een spilfunctie vervullen in de mondiale kwantumindustrie. Echter, om echt concurrerend te blijven en een eigen kwantumcomputer te ontwikkelen, zijn meer gerichte investeringen en een lange-termijnvisie noodzakelijk.

In het kort: India heeft de hoop opgegeven dat Tesla zal investeren in het land, meldt Bloomberg op basis van bronnen. Elon Musk zegde zijn geplande bezoek aan New Delhi in april af en er is sindsdien geen contact meer geweest. Tesla heeft te maken met sterke concurrentie uit China, vertragingen bij de bouw van een fabriek in New Mexico, en kondigde recent een grote ontslagronde aan. India heeft de hoop opgegeven dat Tesla, de Amerikaanse fabrikant van elektrische auto's, significante investeringen zal doen in het land. Dit nieuws werd naar buiten gebracht door persbureau Bloomberg, dat zich baseerde op goed geïnformeerde bronnen. Eind april was Elon Musk, CEO van Tesla, nog van plan om naar New Delhi te reizen. Deze reis werd echter op het laatste moment geannuleerd en sindsdien is er geen communicatie meer geweest tussen Musk en de Indiase regering. Tesla ondervindt momenteel meerdere uitdagingen die bijdragen aan deze beslissing. Het bedrijf ervaart hevige concurrentie van Chinese automakers die een sterke positie hebben veroverd in de markt voor elektrische voertuigen. Daarnaast loopt de bouw van een grote fabriek in New Mexico vertraging op, wat de productiecapaciteit van Tesla beperkt. In april kondigde het bedrijf ook een aanzienlijke ontslagronde aan, wat wijst op interne problemen en kostenbesparingen. Eerder dit jaar had India een poging gedaan om buitenlandse investeringen in de automobielsector te stimuleren door importheffingen te verlagen voor bedrijven die minimaal €460 miljoen investeren in nieuwe autofabrieken in het land. Deze maatregel werd ingevoerd met de hoop dat bedrijven zoals Tesla een fabriek zouden opzetten in India, wat de ontwikkeling van de lokale markt voor elektrische auto's zou versnellen. De aankondiging van Elon Musk om naar New Delhi te komen, wekte aanvankelijk hoop op een mogelijke samenwerking. Nu Tesla echter afhaakt, kijkt de Indiase regering naar binnenlandse producenten zoals Tata Motors om de groei van de elektrische automarkt te bevorderen. Tata Motors, een gevestigde naam in de Indiase autosector, wordt gezien als een belangrijke speler die de transitie naar elektrische voertuigen in het land kan leiden. De situatie rondom Tesla onderstreept de complexiteit van het betreden van nieuwe markten, vooral wanneer er sterke concurrentie en interne uitdagingen zijn. Voor India betekent het gemiste kans op een prestigieuze samenwerking met een wereldleider in elektrische voertuigen, maar ook een mogelijkheid om eigen bedrijven te versterken en te laten groeien in deze opkomende sector.

Samenvatting: De Portugese regering herintroduceert belastingvoordelen voor expats ondanks kritiek dat dit de woningmarktcrisis verergert. De eerdere belastingvoordelen, afgeschaft in 2022, kostten de schatkist €1,5 miljard. Nieuwe voordelen zijn beperkt tot binnenlandse inkomensbronnen van expats, exclusief buitenlandse inkomsten zoals pensioenen of dividenden. De Portugese regering heeft aangekondigd dat ze voornemens is om controversiële belastingvoordelen voor expats opnieuw in te voeren. Deze voordelen werden vorig jaar afgeschaft door de toenmalige premier Antonio Costa, maar minister van Financiën Joaquim Miranda Sarmento maakte donderdag bekend dat ze weer in werking zullen treden. Deze maatregel stuit echter op flinke kritiek, met name vanwege de negatieve impact op de Portugese woningmarkt. Wat er precies is gebeurd Vanaf 2009 tot eind 2022 konden expats in Portugal profiteren van aanzienlijke belastingvoordelen: Verlaging van de belasting op binnenlands inkomen Vrijstelling van belasting op buitenlandse inkomstenbronnen Verlaagde belastingtarieven op buitenlandse pensioeninkomsten Deze regeling werd beëindigd door de vorige regering, onder leiding van Antonio Costa, wat de schatkist in 2022 ongeveer €1,5 miljard kostte. De nieuwe regeling De heringevoerde belastingvoordelen zullen echter enkele wijzigingen bevatten ten opzichte van het eerdere stelsel: Beperking tot binnenlands inkomen: Expats zullen alleen belastingvoordelen genieten op hun inkomen dat zij in Portugal verdienen. Uitsluiting van buitenlandse bronnen: Er zullen geen belastingvoordelen zijn voor inkomens afkomstig uit buitenlandse pensioenen, dividenden of andere buitenlandse inkomstenbronnen. Waarom dit is gebeurd De herinvoering van deze belastingvoordelen komt voort uit de behoefte om Portugal aantrekkelijk te houden voor buitenlandse professionals en investeerders. Minister Sarmento benadrukte dat dit essentieel is voor de economische groei en het aantrekken van talent. Bovendien hoopt de regering met deze stap de economie te stimuleren door meer hoogopgeleide en kapitaalkrachtige expats naar Portugal te lokken. Kritiek en gevolgen De herintroductie van deze belastingvoordelen stuit echter op forse kritiek. Tegenstanders wijzen op de volgende punten: Woningmarktcrisis: Critici stellen dat de belastingvoordelen bijdragen aan stijgende huizenprijzen, waardoor woningen onbetaalbaar worden voor de lokale bevolking. Ongelijkheid: Er is ook kritiek dat deze maatregelen de ongelijkheid vergroten, aangezien buitenlandse expats disproportioneel profiteren van belastingverlagingen vergeleken met lokale inwoners. De herintroductie van de belastingvoordelen is daarom een complex en beladen onderwerp, waarbij economische belangen en sociale rechtvaardigheid tegen elkaar worden afgewogen. Het is nog afwachten hoe deze maatregelen in de praktijk zullen uitpakken en of ze het gewenste effect zullen hebben op de Portugese economie en woningmarkt.

In het kort: Bijna de helft van de Nederlanders past vakantiegedrag aan door stijgende prijzen. Vermijden van het hoogseizoen en zoeken naar goedkopere verblijven zijn de belangrijkste aanpassingen. De discussie over betaalbaarheid van vakanties laait op: Wie kan er nog op vakantie? De stijgende prijzen hebben een merkbare invloed op het vakantiegedrag van Nederlanders. Uit de meest recente Vakantie Sentiment Monitor van het Nederlands Bureau voor Toerisme & Congressen (NBTC) blijkt dat bijna 46% van de ondervraagden hun vakantiegedrag aanpast als gevolg van hogere kosten. Dit roept vragen op over de toegankelijkheid en betaalbaarheid van vakanties in de toekomst. Financiële druk en vakantiegedrag In vergelijking met vorig jaar, toen 50% van de Nederlanders aangaf hun vakantiegedrag te moeten aanpassen vanwege stijgende prijzen, is er een lichte daling zichtbaar naar 46%. Desondanks blijft de financiële druk een significante factor in de beslissingen van vakantiegangers. Vooral het vermijden van het hoogseizoen en het kiezen van goedkopere accommodaties worden genoemd als aanpassingen om de kosten te drukken​​. Voorbeeld: Annemarie's dilemma Annemarie, een alleenstaande moeder uit Rotterdam, merkt op: "Vakanties worden steeds duurder. Ik moet nu echt goed nadenken of ik in de zomer weg kan met mijn kinderen. We zoeken nu naar betaalbare opties, zoals kamperen in Nederland in plaats van een vakantiehuis in Zuid-Europa." Haar verhaal is illustratief voor vele Nederlanders die door de stijgende prijzen gedwongen worden hun vakantieplannen te herzien. Vakantie als luxe of noodzaak? De huidige situatie wakkert een discussie aan over de rol van vakanties in ons leven. Is vakantie een luxe die alleen voor de welgestelden is weggelegd, of een noodzaak voor mentale en fysieke ontspanning waar iedereen recht op zou moeten hebben? Met de huidige inflatie en stijgende kosten van levensonderhoud, lijkt deze vraag relevanter dan ooit. Volgens de Vakantie Sentiment Monitor geeft een derde van de Nederlanders aan dat de stijgende prijzen hen dwingen minder vaak op vakantie te gaan en vaker te zoeken naar goedkopere accommodaties. Dit heeft niet alleen gevolgen voor de individuele vakantiegangers, maar ook voor de toeristische sector die afhankelijk is van binnenlandse en buitenlandse toeristen​​. Toekomst van toerisme in Nederland Algemeen directeur van NBTC, Jos Vranken, merkt op: “De wens om op vakantie te gaan blijft sterk, ondanks de stijgende prijzen. Het is echter belangrijk dat we vakanties in eigen land aantrekkelijk houden en betaalbare opties bieden om ervoor te zorgen dat iedereen kan genieten van een welverdiende vakantie.” Dit suggereert dat er meer aandacht moet worden besteed aan het ontwikkelen van betaalbare vakantieopties binnen Nederland om aan de veranderende behoeften van vakantiegangers te voldoen​​. Controversie en mogelijke oplossingen De toenemende kosten van vakanties leiden tot controversie en roepen om politieke en maatschappelijke oplossingen. Moeten er bijvoorbeeld subsidies komen voor gezinnen met lage inkomens om een vakantie mogelijk te maken? Of moeten reisorganisaties en accommodaties meer betaalbare opties aanbieden om aan de vraag te voldoen? Milieuactivisten voegen een extra dimensie toe aan deze discussie door erop te wijzen dat betaalbare binnenlandse vakanties ook duurzamer kunnen zijn. Gemiddeld 31% van de Nederlanders houdt rekening met het milieu bij het boeken van hun vakantie, wat vaak resulteert in de keuze voor vakanties in eigen land en reizen met de trein in plaats van het vliegtuig​​. De stijgende prijzen hebben een aanzienlijke invloed op het vakantiegedrag van Nederlanders en roepen belangrijke vragen op over de betaalbaarheid en toegankelijkheid van vakanties. Met de huidige financiële druk zijn veel vakantiegangers genoodzaakt hun plannen aan te passen, wat een verschuiving naar goedkopere en milieuvriendelijkere opties stimuleert.

We hebben het in dit artikel over Amazon en Meta (Facebook). Zelfs nu deze twee big-tech bedrijven nieuwe hoogtes bereiken op de beurs, zijn er nog steeds goede redenen waarom deze aandelen het overwegen waard zijn voor de lange termijn. Laten we daarom eens wat dieper in deze bedrijven duiken. Aandeel 1 Amazon: Amazon staat bekend als een van de machtigste en veelzijdigste technologiebedrijven ter wereld. De onderneming is niet alleen dominant in de e-commerce sector, maar heeft ook een onmiskenbare voetafdruk in de cloud computing industrie via Amazon Web Services (AWS). Met een indrukwekkende marktkapitalisatie van $1,93 biljoen en veel goede vooruitzichten, is het duidelijk waarom Amazon beschouwd door veel analisten wordt als een sterke investering. De clouddivisie van Amazon, AWS, speelt een cruciale rol in het succes van het bedrijf. Ondanks dat deze divisie slechts 15% van de jaarlijkse omzet van $580 miljard voor zijn rekening neemt, draagt het bij aan maar liefst 55% van het totale operationele inkomen van Amazon. Deze winstgevende sector groeide bovendien met 17% op jaarbasis in het eerste kwartaal van 2024, wat de solide positie en het voortdurende succes van AWS onderstreept. Buiten AWS genereert Amazon ook veel omzet uit e-commerce en het verkopen van advertenties. Het advertentie-segment wordt steeds meer gezien als een belangrijke groeimotor voor het bedrijf. In het eerste kwartaal van 2024 heeft deze sector alleen al $11,8 miljard opgebracht, een groei van ruim 24% op jaarbasis, met nog veel ruimte voor verdere groei. Amazon heeft zich daarnaast enorm goed gepositioneerd om te gaan profiteren van AI. Door zelf AI-chips te ontwikkelen en door samen te werken met Nvidia voor de bouw van geavanceerde datacenters, biedt AWS krachtige computing mogelijkheden die essentieel zijn voor het draaien van grote taalmodellen (LLMs) en andere AI-afhankelijke toepassingen. Dit stelt AWS in staat om competitief te blijven met andere grote spelers zoals Microsoft Azure en Google Cloud, die ook sterk inzetten op AI. Amazon heeft verder niet alleen geïnvesteerd in de hardware voor AI, maar ook in de ontwikkeling van eigen AI-technologieën. Amazon’s machine learning platformen zoals Amazon SageMaker stellen ontwikkelaars in staat om snel AI-modellen te bouwen, trainen en implementeren. Dit verlaagt de drempel voor bedrijven om AI te gebruiken, wat de adoptie van AWS-diensten verhoogt. Het is daarom niet gek dat veel analisten nog een forse groei verwachten voor AWS de komende jaren. Als we gaan kijken naar de waardering van Amazon, kunnen we het beste kijken naar de Price-to-operational-cashflow (P/OCF) in plaats van de P/E-ratio, omdat dit een beter beeld geeft van het vermogen van Amazon om cash te genereren. Aangezien Amazon nog steeds een groot deel van de winst herinvesteert, geeft de PE-ratio een te laag beeld. Amazon wordt momenteel gewaardeerd tegen ongeveer 19 keer de operationele kasstroom (P/OCF), wat aanzienlijk lager is dan het 15-jarige gemiddelde van 25 keer. Met verwachtingen van analisten dat de operationele kasstroom de komende drie jaar met 30% tot 44% zal groeien, ziet de toekomst er zeer waarschijnlijk positief uit voor Amazon. Aandeel 2: Meta Platforms Meta, beter bekend als het moederbedrijf van Facebook, Instagram en WhatsApp, heeft zich ontwikkeld tot een van de meest aantrekkelijke platforms voor adverteerders wereldwijd. Met een dagelijks gebruikersbestand van ruim 3,98 miljard mensen, wat ongeveer de helft van de wereldbevolking omvat, genereert Meta een ongeëvenaarde hoeveelheid data. Deze data is van onschatbare waarde voor adverteerders die hun doelgroepen gerichter willen bereiken. Door zijn unieke positie en bijna monopolistische status op de markt, die mogelijk nog eens extra wordt versterkt door een eventueel verbod op TikTok, hebben veel bedrijven vandaag de dag de apps van Meta gekozen als hun primaire advertentieplatform. Dit heeft ertoe geleid dat de advertentie-inkomsten per gebruiker van Meta alsmaar blijven groeien. Daarnaast is ook Meta zich aan het positioneren om te gaan profiteren van de groei in AI. Een van de primaire manieren waarop Meta AI gebruikt, is voor het verfijnen van advertentietargeting. Met de enorme hoeveelheid gebruikersgegevens die het verzamelt, kan Meta AI-algoritmes trainen om patronen te herkennen en zo advertenties nauwkeuriger aan gebruikers te tonen. Dit verhoogt niet alleen de effectiviteit van de advertenties, maar verbetert ook de gebruikerservaring door relevantere advertenties aan te bieden. Dit leidt weer tot hogere inkomsten per gebruiker. Daarnaast zet Meta AI in om de moderatie (controle) te verbeteren. Het bedrijf gebruikt geavanceerde machine learning-modellen om schadelijke of ongepaste content te detecteren en te verwijderen. Deze systemen zijn in staat om razendsnel grote hoeveelheden data te analyseren, wat essentieel is gezien de schaal waarop Meta opereert. Dit helpt niet alleen bij het handhaven van een veiliger platform voor gebruikers, maar beschermt ook het merk Meta tegen de kritiek dat het niet genoeg doet om misinformatie en haatzaaiende uitlatingen te bestrijden. AI speelt ook een cruciale rol in het personaliseren van de gebruikerservaring. Algoritmes kunnen gebruikersvoorkeuren leren en content aanbevelen die waarschijnlijk van interesse is, van nieuwsfeeds tot video-aanbevelingen. Dit niet alleen houdt gebruikers langer op het platform, maar verhoogt ook de kansen dat ze interactie hebben met advertenties, wat opnieuw bijdraagt aan de omzet. Verder experimenteert Meta met AI in zijn nieuwe inzet op de metaverse. Door AI te gebruiken, kan Meta realistischere en interactievere digitale omgevingen creëren waar gebruikers kunnen communiceren. Dit omvat het ontwikkelen van avatars die natuurlijker bewegen en reageren, wat de gebruikerservaring verbetert en de betrokkenheid verhoogt. Dit kan op hele lange termijn zelfs een nieuwe inkomstenbron voor Meta worden. Als we gaan kijken naar de waardering van Meta, dan zien we dat het aandeel momenteel tegen een PE-ratio van ongeveer 29 wordt verhandeld. Sinds de beursgang van Meta Platforms is het aandeel gemiddeld verhandeld tegen 32 keer de winst, met een gemiddelde jaarlijkse groei van de winst per aandeel van 32%. Hoewel het aandeel momenteel onder deze historische gemiddelde waardering wordt verhandeld, wordt verwacht dat de groei ook wat zal vertragen naar ongeveer 22% per jaar. Op basis van deze vertraging in de groei, is het aannemelijk om te verwachten dat de waardering van Meta de komende jaren ook wat zal normaliseren naar ongeveer 25 keer de winst. Dit biedt echter nog steeds een aantrekkelijk potentieel voor beleggers om een jaarlijks rendement van ongeveer 15% te realiseren, zoals aangegeven in de grafiek hieronder. Amazon en Meta blijven kortom vooroplopen in de tech-sector met veel groei die ook nog eens kan worden door de recente ontwikkelingen en investeringen in kunstmatige intelligentie. Beide bedrijven benutten hun sterke marktposities om nieuwe groeimogelijkheden te creëren, met Amazon die fors investeert in AI-integraties binnen zijn cloud- en e-commerce operaties, en Meta die AI gebruikt om advertentietargeting en platformveiligheid te verbeteren. Dit maakt Amazon en Meta potentieel interessante beleggingen voor beleggers die zich richten op groei en indirecte blootstelling aan AI willen.

In het kort: Alibaba's kernactiviteiten in de Chinese e-commerce lijden onder de zwakke binnenlandse economie, wat resulteert in vlakke of dalende verkopen sinds 2022. Ondanks de groei in de internationale e-commerce en andere segmenten, blijven veel van deze activiteiten verlieslatend. In dit artikel ga ik verder in op mijn gedachtes over de waardering en prestaties van Alibaba. Alibaba is vooral bekend om zijn e-commerce platformen Taobao en Tmall. Deze platforms domineren de Chinese markt en vormen de ruggengraat van Alibaba's inkomsten en winst. Daarnaast heeft Alibaba geïnvesteerd in verschillende andere sectoren, waaronder cloud computing, internationale e-commerce, logistiek, lokale diensten en digitale media. Hoewel deze diversificatie kansen biedt, brengt het ook uitdagingen met zich mee, vooral gezien de huidige economische situatie in China. De Chinese e-commerce takken Taobao en Tmall Group (TTG) die ik eerder noemde hebben te maken met een vertragende financiële groei. In het vierde kwartaal van boekjaar 2024 (Q4 FY24) was de omzetgroei slechts 4% op jaarbasis (YoY), wat resulteerde in een jaarlijkse groei van slechts 5%. Dit is lager dan de 8% groei van Alibaba als geheel. Daarnaast groeide de aangepaste EBITDA van TTG met slechts 3% in FY24, een daling ten opzichte van de 4% in de eerste negen maanden van het jaar. Deze cijfers zijn zorgwekkend, vooral gezien de sterke concurrentie van spelers zoals PDD Holdings' Temu en de dalende koopkracht van Chinese consumenten. Alibaba wordt vaak vergeleken met Amazon vanwege hun overeenkomstige kernactiviteiten in e-commerce en cloud computing. Hoewel Alibaba vooral lokaal actief is op het gebied van cloud services, overtreft het Amazon op sommige vlakken. Volgens Statista bedraagt de cumulatieve bruto handelswaarde (GMV) van Taobao en Tmall bijvoorbeeld meer dan een biljoen USD, wat bijna 30% groter is dan die van Amazon. Deze platforms, beide eigendom van Alibaba, maken Alibaba tot de grootste e-commerce speler ter wereld op basis van GMV. De aandelenkoers van Alibaba sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De Chinese economie kampt met aanzienlijke problemen, waaronder hoge jeugdwerkloosheid en een wankele vastgoedmarkt. Dit heeft directe gevolgen voor de koopkracht van consumenten, wat op zijn beurt de omzet van Alibaba's belangrijkste e-commerce segment aantast. De verkopen van Taobao en Tmall zijn sinds 2022 gedaald of vlak gebleven, ondanks de dominante positie in de markt. Dit komt voornamelijk door de afgenomen consumentenuitgaven, een trend die waarschijnlijk zal aanhouden zolang de economische problemen voortduren. De omzet(groei) van Alibaba sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Cloud Intelligence Group: Alibaba's cloud computing divisie, vergelijkbaar met Amazon's AWS, heeft sinds 2022 een daling in de omzet gezien van $16 miljard naar $14,7 miljard in 2024. Dit komt door de zwakke balans van Chinese bedrijven, die minder investeren in IT-infrastructuur. Desondanks is het operationele resultaat van deze divisie verbeterd, wat wijst op een efficiëntere bedrijfsvoering. Lees ook: Waarom dit AI-aandeel nu een aantrekkelijke koopkans kan zijn Alibaba is de nummer één cloud provider in China, ver voor op concurrent Tencent. Deze positie geeft Alibaba een sterke voorsprong in de Chinese AI-industrie, die naar verwachting tegen 2035 30% van de wereldmarkt zal uitmaken. Ondanks dat deze voorspelling optimistisch kan zijn, heeft de AI-industrie in de op een na grootste economie ter wereld veel potentieel. Met een aandeel van 35% in de wereldwijde industriële productie, is China een onbetwiste leider, en AI in productie zal naar verwachting een belangrijke trend worden met een jaarlijkse groei van 44,2% tot 2030. Alibaba's dominantie in de Chinese cloudsector positioneert het bedrijf om te profiteren van deze trend. Internationale e-commerce: Dit segment, dat onder andere AliExpress omvat, vertoonde een omzetgroei van $4,8 miljard in 2020 naar $14,2 miljard in 2024. Echter, het blijft verlieslatend met een jaarlijks operationeel verlies van $1 miljard. De wereldwijde economische situatie lijkt gunstiger dan die van China, maar dit segment moet nog winstgevend worden. De economische banden tussen de VS en China zijn aanzienlijk. China is de op twee na grootste handelspartner van de VS, na buurlanden Canada en Mexico. Veel grote Amerikaanse bedrijven hebben productievestigingen of outsourcingpartners in China. Bijna 95% van de producten van Apple worden bijvoorbeeld in China geproduceerd. Deze diepe economische verwevenheid maakt het waarschijnlijk dat de huidige spanningen tussen de twee grootste economieën ter wereld uiteindelijk zullen afnemen. Logistieke diensten en lokale services: Cainiao, Alibaba's logistieke tak, werd pas in 2024 winstgevend, terwijl de lokale diensten, waaronder bezorgdiensten via Ele.me, nog steeds verlieslatend zijn, ondanks een afname van het verlies van $3,7 miljard in 2020 naar $1,3 miljard in 2024. Digitale media en entertainment: Dit segment, inclusief Youku en Alibaba Pictures, draagt slechts 2% bij aan de totale omzet en heeft een marginale impact op de totale financiële prestaties van Alibaba. Alibaba's Cloud Intelligence Group presteerde onder de verwachtingen, ondanks prijsverlagingen voor meer dan 100 producten in Q4 FY24. De omzetgroei bleef steken op 3% voor zowel het vierde kwartaal als het hele boekjaar 2024. Hoewel Alibaba strategische veranderingen heeft doorgevoerd om zich te richten op hoogwaardige inkomsten uit publieke cloudadoptie, hebben deze verschuivingen nog niet geleid tot verbeterde marges. De aangepaste EBITDA-marge daalde zelfs licht van 5,8% in de eerste negen maanden van FY24 naar 5,6% in Q4 FY24, wat duidt op aanhoudende uitdagingen in dit segment. De internationale e-commerce divisie van Alibaba, Alibaba International Digital Commerce (AIDC), liet een indrukwekkende omzetgroei van 46% zien in FY24. Ondanks dat dit segment slechts ~11% van de totale inkomsten van Alibaba vertegenwoordigt, heeft het bijgedragen aan de algehele groei van het bedrijf. De vraag blijft echter of deze groei duurzaam is, gezien de geopolitieke spanningen tussen China en de VS en de negatieve percepties rondom Chinese bedrijven in internationale markten. De groei van AIDC kan onder druk komen te staan door deze externe factoren. Alibaba's logistieke divisie, Cainiao Smart Logistics Network, zag een omzetstijging van 28% in FY24. Echter, de geplande beursgang van Cainiao werd teruggetrokken, officieel om synergieën met de e-commerce divisie te optimaliseren. Deze beslissing kan ook te maken hebben met de huidige marktomstandigheden, zoals de stagnatie van de Hang Seng Index in 2024 en de relatief recente winstgevendheid van Cainiao. Het terugtrekken van de IPO wijst op een aanhoudende interne onzekerheid binnen Alibaba, die mogelijk verdere veranderingen in de bedrijfsstructuur voorspelt. Hoewel Alibaba's marktwaarderingen nog steeds competitief zijn in vergelijking met de vijfjarige gemiddelden, is de stijging van de trailing twelve months (TTM) GAAP price-to-earnings (P/E) ratio naar 17,1x opvallend, vooral gezien de daling van 96% in het netto-inkomen in Q4 FY24. Deze stijging in waarderingen, gecombineerd met een mogelijke neerwaartse bijstelling van de winstverwachtingen voor FY25, kan de aantrekkelijkheid van de huidige marktwaarderingen verminderen. Het netto-inkomen van Alibaba 2016-2024: Bron: Macrotrends De P/E ratio van Alibaba 2016-2024: Bron: Macrotrends De P/B ratio van Alibaba 2016-2024: Bron: Macrotrends Ondanks de recente economische problemen in China, zijn er tekenen van herstel die aanzienlijke groei voor Alibaba kunnen betekenen. De hervormingen door de Chinese overheid, zoals aangekondigd door de China Securities Regulatory Commission, en de toezegging van $42 miljard door de People's Bank of China om de vastgoedsector te ondersteunen, tonen aan dat de Chinese overheid actief stappen onderneemt om de economie te stabiliseren en te stimuleren. Bovendien heeft het IMF zijn groeivoorspellingen voor het Chinese BBP naar boven bijgesteld, wat een positief signaal is voor de toekomst van het land. Lees ook: Dit gaat de aandelenkoers van Tesla bepalen de komende maanden Een van de belangrijkste pijlers van Alibaba's toekomstige groei ligt in de strategische investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) en cloud computing. CEO Eddie Yongming Wu heeft de nadruk gelegd op deze sectoren als de drijvende kracht achter de toekomstige inkomsten van het bedrijf. Alibaba heeft aanzienlijke investeringen gedaan in AI-startups zoals Moonshot, Zhipu, MiniMax en 01.ai, wat vergelijkbaar is met de strategie van Microsoft met OpenAI. Deze investeringen, gecombineerd met de groeiende vraag naar cloud services, kunnen Alibaba in een sterke positie brengen om te profiteren van de technologische vooruitgang en de toenemende digitalisering van bedrijven. De verschuiving van China van productie van goedkope producten naar geavanceerde elektronica en groene technologie, aangedreven door robotica en AI, biedt Alibaba nieuwe groeikansen. De snel moderniserende economie en de focus op technologie en innovatie versterken Alibaba's positie als leider in de e-commerce en cloud computing sectoren. De hervormingen die de Chinese overheid plant om lokale overheden meer financiële autonomie te geven, kunnen de investeringen in hoogwaardige productie en innovatie stimuleren, wat weer ten goede komt aan bedrijven zoals Alibaba die actief zijn in deze sectoren. Ondanks de huidige marktperceptie dat Alibaba een "value trap" is, bieden de fundamentele sterktes van het bedrijf en de gunstige macro-economische vooruitzichten een mogelijke kans voor lange termijn beleggers met vertrouwen in de Chinese economie. De verwachte economische hervormingen en stimuleringsmaatregelen in China kunnen de financiële stabiliteit vergroten en de binnenlandse consumptie stimuleren. Dit kan leiden tot een verhoogde vraag naar Alibaba's cloud services en e-commerce platformen, wat de omzet en winst van het bedrijf ten goede komt. De huidige markt onderschat wellicht de potentie van Alibaba, gezien de aanzienlijke groei- en investeringsmogelijkheden die het bedrijf biedt. De hervormingen in de Chinese economie, gecombineerd met Alibaba's strategische focus op AI en cloud computing, positioneren het bedrijf voor duurzame groei. Voor lange termijn beleggers biedt de huidige onderwaardering van Alibaba een uitstekende kans om in te stappen en te profiteren van de toekomstige economische en technologische ontwikkelingen in China. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Hoewel Alibaba's aandelen momenteel goedkoop lijken, rechtvaardigen de huidige economische omstandigheden en geopolitieke risico's zeker een voorzichtige benadering. De fundamentele prestaties van Alibaba worden op dit moment overschaduwd door externe factoren, wat betekent dat de aandelenkoers waarschijnlijk onder druk zal blijven staan. Ik denk echter wel dat bij een ommekeer van de perceptie en de situatie binnen de Chinese economie Alibaba een van de eerste aandelen zal zijn dat een heropleving zal gaan zien. Helemaal wanneer de netto-inkomsten een heropleving zien zal ook de waardering er ineens heel anders uitzien, waar we nu echter nog zien dat deze stijgt door de harder dalende winsten dan dat de aandelenkoers is gedaald. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Berkshire Hathaway's aandeelhouders profiteren van zowel winstgroei, aandeleninkoop en de groei van het aandelenportefeuille. Het bedrijf zag een operationele winstgroei van 40% en een sterke stijging van de verzekeringsinkomsten. Door aanhoudende aandeleninkopen en sterke portefeuillegroei wordt een totale aandeelhoudersrendement van meer dan 43% verwacht. Berkshire Hathaway (BRK) blijf prestaties neerzetten, ondanks enkele risico's. De aandeelhouders kunnen profiteren van de samenstelling van winstgroei, aandeleninkopen en de groei van het aandelenportefeuille. De aandelenkoers van Berkshire Hathaway (klasse A) aandelen sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De consensus over de groei van de winst per aandeel (EPS) van BRK is bescheiden, met een verwacht jaarlijks samengesteld groeipercentage (CAGR) van 4% in de komende drie jaar. Dit zou resulteren in een EPS van $19,63 in 2024, $20,07 in 2025 en $21,18 in 2026. Echter, de meest recente kwartaalresultaten van BRK laten een veel sterkere prestatie zien. De operationele winst bedroeg $5,20 miljard, een stijging van 40% ten opzichte van het voorgaande jaar. De verzekeringsactiviteiten waren bijzonder sterk met een onderschrijvingsinkomen van $2,6 miljard, vergeleken met iets meer dan $900 miljoen in dezelfde periode in 2023. De EPS(groei) van Berkshire Hathaway 2010-2024: Bron: Macrotrends Een andere belangrijke factor is de consistente aandeleninkoop door BRK. In de afgelopen vijf jaar heeft het bedrijf gemiddeld $3,9 miljard per kwartaal uitgegeven aan aandeleninkopen, met een piek van bijna $8 miljard per kwartaal in 2021 en 2022. In het laatste kwartaal werd er meer dan $2,5 miljard besteed aan inkoop. Deze inkoopactiviteiten verminderen het aantal uitstaande aandelen, wat de winst per aandeel verder verhoogt. Een derde bron van groei komt van het aandelenportefeuille van BRK, dat momenteel ongeveer 40% van de marktkapitalisatie van het bedrijf uitmaakt, met een waarde van meer dan $331 miljard. Veel van deze deelnemingen, zoals Apple (AAPL), groeien snel en kopen hun eigen aandelen ook agressief terug. Dit versterkt vervolgens de waarde van BRK's aandelenportefeuille en draagt bij aan de totale rendementen voor de aandeelhouders. Lees ook: Waarom dit AI-aandeel nu een aantrekkelijke koopkans kan zijn De gecombineerde effecten van winstgroei, aandeleninkoop en portefeuillegroei leiden tot een aanzienlijke verhoging van het aandeelhoudersrendement. Met een bescheiden groei van 4% in operationele inkomsten en aanhoudende aandeleninkoop, wordt verwacht dat het totale rendement voor aandeelhouders meer dan 43% zal bedragen. Dit zou BRK ook naar een marktkapitalisatie van $1 biljoen kunnen stuwen. Berkshire Hathaway wordt algemeen beschouwd als een bedrijf met een brede economische gracht, een term die verwijst naar duurzame concurrentievoordelen die het bedrijf beschermen tegen concurrenten. Deze gracht is onafhankelijk van de leiding van Warren Buffett, hoewel zijn investeringsfilosofie een cruciale rol heeft gespeeld in het versterken van deze voordelen. Buffett en Charlie Munger zijn bekend als de grondleggers van het concept van de economische gracht, wat bedrijven identificeert die in staat zijn zichzelf te verdedigen tegen concurrenten. Ondanks de sterke basis en de brede economische gracht heeft Berkshire Hathaway de afgelopen twee decennia moeite gehad om de S&P 500 te overtreffen. Hoewel het bedrijf een solide investering blijft, wijzen historische prestaties erop dat beleggers niet per se een significante outperformance moeten verwachten. In de afgelopen tien jaar heeft Berkshire de S&P 500 overtroffen, maar wanneer rekening wordt gehouden met de dividenduitkeringen van de S&P 500, komt het indexrendement iets hoger uit. Dit patroon herhaalt zich ook bij langere tijdsbestekken, zoals over twintig jaar, waar zowel Berkshire als de S&P 500 min of meer gelijke tred houden. Berkshire Hathaway aandelen VS S&P 500 de afgelopen 5 jaar: Bron: Macrotrends Berkshire Hathaway wordt vaak verkeerd beschreven als een investeringsfirma of vermogensbeheerder. Het bedrijf opereert echter in verschillende sectoren, waaronder verzekeringen, energie en transport, en genereert een aanzienlijk deel van zijn winst uit deze segmenten. In 2023 genereerde Berkshire een omzet van $364,5 miljard, een stijging van 20,7% ten opzichte van 2022. De operationele winst steeg in 2023 tot $37,4 miljard, een groei van 21% jaar-op-jaar. De recente kwartaalresultaten van Berkshire tonen een gemengde prestatie. In het eerste kwartaal van 2024 steeg de totale omzet met 5,2% jaar-op-jaar tot $89,9 miljard. De operationele winst steeg echter met 39,1% tot $11,2 miljard, wat wijst op een sterke onderliggende prestatie ondanks fluctuerende investeringswinsten. Deze groei werd voornamelijk gedreven door de verzekeringsactiviteiten en de segmenten spoorwegen, nutsvoorzieningen en energie. Buffett heeft vaak een voorzichtige houding aangenomen ten aanzien van economische vooruitzichten. Dit wordt weerspiegeld in de aanzienlijke hoeveelheden contanten die Berkshire aanhoudt. Op 31 maart 2024 had het bedrijf $35,6 miljard in contanten en kasequivalenten, evenals $153,4 miljard in kortlopende Amerikaanse staatsobligaties. Deze voorzichtige aanpak geeft aan dat Buffett en Munger mogelijk niet in staat zijn geweest om aantrekkelijke investeringsmogelijkheden te vinden, wat ook blijkt uit de recente aandeleninkoopprogramma's van het bedrijf. Hoewel Berkshire Hathaway een bedrijf van hoge kwaliteit blijft met een brede economische gracht, wijst de huidige waardering erop dat het aandeel naar mijn mening geen koopje is. De combinatie van sterke onderliggende prestaties, aanzienlijke contante reserves en een voorzichtige benadering van investeringen maakt Berkshire een solide keuze voor de lange termijn, maar als belegger moet je je bewust zijn van de huidige marktvoorwaarden en waarderingen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Berkshire Hathaway biedt echter sterke fundamentele voordelen voor de lange termijn dankzij de effecten van winstgroei, aandeleninkopen en portefeuillegroei. Deze combinaties versterken elkaar, wat betekent dat het totale effect veel krachtiger is dan de som van de individuele delen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Snap's omzet groeide in Q1 met 21% j-o-j tot $1,19 miljard, ruim boven de verwachting van $1,12 miljard. De dagelijkse actieve gebruikers (DAUs) stegen naar 422 miljoen, maar bleven stabiel in Noord-Amerika en Europa, de belangrijkste inkomstenregio's. Ondanks de winststijging blijft de toekomst onzeker door trage gebruikersgroei en hoge infrastructuurkosten. Na de pandemie en de striktere financiële omstandigheden, gecombineerd met privacymaatregelen, hebben veel digitale advertentiebedrijven moeilijke jaren gekend. Snap was hierop geen uitzondering. De recente kwartalen tonen echter een breed herstel, wat enigszins verrassend is gezien de aanhoudende macro-economische onzekerheid en zwakke detailhandelsverkopen. Snap heeft aangegeven dat de verbeterde marktomstandigheden in Q1 breed terug te zien waren, met sterke prestaties in sectoren zoals consumentengoederen, e-commerce, restaurants en reizen. De vraag naar merkadvertenties nam toe en de direct response business versnelde door verbeterde advertentieprestaties. De aandelenkoers van Snap sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Snap heeft in het eerste kwartaal van 2024 een verrassende ommekeer laten zien in zijn omzetgroei. Na een jaar van uitdagingen en een scherpe daling in Q4, rapporteerde het bedrijf een omzetgroei van 21% op jaarbasis, waarmee het $1,19 miljard bereikte. Dit overtrof ruim de verwachtingen van analisten, die op een groei van 13% rekenden met een omzet van $1,12 miljard. De omzet(groei) van Snap sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Hoewel de omzet indrukwekkend steeg, blijft de groei in het aantal dagelijkse actieve gebruikers (DAUs) een punt van zorg. Snap wist zijn DAUs op te voeren naar 422 miljoen, een stijging van 10% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Echter, in de cruciale markten Noord-Amerika en Europa bleef het aantal gebruikers stabiel op respectievelijk 100 miljoen en 96 miljoen. Deze regio's zijn bijzonder belangrijk vanwege de hoge gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU), met $7,44 voor Noord-Amerika en $2,26 voor Europa. Ondanks een daling van 1% in Noord-Amerika, bleef de omzet in deze regio echter wel stijgen met 16%, wat aantoont dat Snap in staat is om inkomsten te genereren ondanks een stabilisatie in het aantal gebruikers. Lees ook: Onderschatten beleggers Intel? Snap's investeringen in infrastructuur, waaronder machine learning en serverkosten, hebben een aanzienlijke impact gehad op de winstgevendheid. De bedrijfskosten stegen, maar ondanks deze verhoging boekte Snap een positieve aangepaste EBITDA van $45,7 miljoen, wat neerkomt op een marge van 4%, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van het break-even resultaat van een jaar geleden. Voor het tweede kwartaal verwacht Snap een (aangepaste) EBITDA tussen $15 en $45 miljoen. Echter is het belangrijk dat het bedrijf op dit moment onderaan de streep dus nog steeds verlies maakt, ondanks dat de feitelijke operationaliteit wel verbeterd. De nettomarge van Snap sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Snap heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt met zijn advertentieplatform, met name door het zogenaamde 7-0 Pixel Purchase Optimization Model, wat leidde tot een stijging van 75% in aankoopgerelateerde conversies op jaarbasis. Daarnaast heeft Snap een privacygericht eerste-partij signaaloplossing, de Conversion API (CAPI), gelanceerd, waar adverteerders die de helft van alle DR-advertentie-inkomsten vertegenwoordigen al integraties hebben voltooid. SMB-adverteerders op het platform zijn met 85% gestegen, wat aantoont dat het platform steeds aantrekkelijker wordt voor adverteerders die op zoek zijn naar een hoger ROAS. Dit zien we ook terug bij steeds meer influencers die Snapchat actiever gebruiken om inkomsten genereren, aangezien de verdiensten hier momenteel erg hoog zijn. Ondanks de positieve resultaten blijft er scepsis onder beleggers, wat ik niet gek vind. De tragere groei van gebruikers in de belangrijkste markten en de hoge infrastructuurkosten maken het moeilijk voor Snap om een duurzame groei te realiseren. Daarnaast is de concurrentie van nieuwe platforms zoals TikTok een voortdurende bedreiging voor Snap's marktaandeel. De P/S ratio van Snap sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Bij een huidige koers van $15,57 per aandeel heeft Snap een marktkapitalisatie van $25,85 miljard. Na aftrek van kasmiddelen en converteerbare schulden komt de enterprise value uit op $27,98 miljard. De consensusverwachting voor de jaaromzet ligt op $5,37 miljard, wat neerkomt op een groei van 25% voor het hele jaar. Deze groeiverwachting houdt echter een aanzienlijk risico in, gezien de uitdagende marktomstandigheden en de noodzaak om gebruikersaantallen te verhogen. Een zorgpunt blijft de daling van DAUs en de tijd besteed aan het bekijken van content in Noord-Amerika, een markt die goed is voor 62% van de totale omzet. Het herstel van de groei in Noord-Amerika is cruciaal voor Snap om marges te handhaven en concurrerend te blijven tegenover giganten zoals Meta (META) en Google (GOOG). Als Snap erin slaagt de groei van DAUs en de tijd besteed op het platform in Noord-Amerika te herstellen, kan het aandeel aanzienlijke stijgingen doormaken. De combinatie van productinnovaties, groeiende adverteerdersbetrokkenheid en operationele discipline maakt Snap in de basis een interessant bedrijf om te volgen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Snap heeft in het eerste kwartaal van 2024 indrukwekkende resultaten behaald, maar blijft voor grote uitdagingen staan. De toekomstige groei zal sterk afhankelijk zijn van het vermogen om meer gebruikers aan te trekken en te behouden, vooral in de belangrijke markten Noord-Amerika en Europa. Voor nu vind ik Snap aandelen te fluctuerend en lijkt het op dit moment meer een gok gebaseerd op een mogelijke stijging bij positieve resultaten tijdens de volgende kwartaalcijfers, dan een doordachte investering met een gedegen (lange termijn) waardering. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In dit artikel bespreken we het groeiende e-commerce bedrijf Sea Limited. Sea Limited, opgericht in 2009, heeft zich in vrij korte tijd ontwikkeld tot een van de belangrijkste spelers binnen de e-commerce sector, met een focus op Zuidoost-Azië en Taiwan. Het bedrijf is echter ook wereldwijd actief, maar vooral in bovenstaande gebieden heeft Sea's een groot marktaandeel. Sea's Limited is grofweg onder te verdelen in drie segmenten: Digital Entertainment, E-commerce en financials. In de hoek van digitaal entertainment vinden we Garena, de tak van Sea die zich bezighoudt met het ontwikkelen en publiceren van online en mobiele games. Garena heeft grote bekendheid verworven door het enorm populaire spel ‘Free Fire’, een mobiele battle royale game die wereldwijd door miljoenen spelers gespeeld wordt. Garena is niet alleen een ontwikkelaar van spellen maar functioneert ook als een platform voor andere gameontwikkelaars, waardoor diverse spellen hun weg vinden naar een internationaal publiek. Op het gebied van e-commerce is Shopee het vlaggenschip van Sea Limited. Shopee is uitgegroeid tot een van de toonaangevende online marktplaatsen in Zuidoost-Azië en Taiwan, waar verkopers alles kunnen aanbieden van alledaagse huishoudelijke artikelen tot elektronica en kleding. Het platform is bijzonder populair vanwege zijn mobiele vriendelijkheid en sociale functies, zoals de mogelijkheid voor kopers om interactie te hebben met verkopers via livestreaming, wat een moderne, interactieve winkelervaring biedt. De derde pijler van Sea Limited, SeaMoney, richt zich op digitale financiële diensten. SeaMoney biedt tot slot een scala aan financiële producten, waaronder betalingsverwerking en kredietverleningsdiensten. Het is vooral gericht op consumenten en kleine ondernemingen die beperkte toegang hebben tot traditionele bankdiensten. Dit maakt financiële diensten toegankelijker en bevordert financiële inclusie in regio's waar conventionele bankoplossingen minder bereikbaar zijn. De gecombineerde kracht van Garena, Shopee, en SeaMoney stelt Sea Limited in staat om een uniek ecosysteem te creëren waar gebruikers kunnen spelen, winkelen en gebruikmaken van financiële diensten op een enkel platform. Deze synergie versterkt niet alleen de marktpositie van Sea, maar bevordert ook cross-selling mogelijkheden en verhoogt de gebruikersbetrokkenheid. Het resultaat is een solide bedrijf dat voortdurend groeit en innoveert, klaar om zijn invloed uit te breiden in de snel evoluerende wereld van digitale technologieën. Waarom is Sea Limited uniek? Zonder enige twijfel is Sea Limited een van de meest dominante technologiebedrijven in Zuidoost-Azië. Als holdingmaatschappij beheert het zoals gezegd drie prominente bedrijven: Garena, Shopee en SeaMoney. Elk van deze bedrijven is overigens een marktleider binnen hun segment. Garena heeft zich gevestigd als een vooraanstaande ontwikkelaar en uitgever van mobiele games. Volgens de data van data.ai, bezet 'Free Fire' de tweede plek wat betreft het aantal downloads en maandelijkse actieve gebruikers in de categorie mobiele games in 2023. SensorTower meldt bovendien dat 'Free Fire' het meest gedownloade mobiele spel wereldwijd was in het eerste kwartaal van dit jaar. Hier verdient het bedrijf natuurlijk enorm goed aan. Shopee domineert daarnaast de e-commerce markt in Zuidoost-Azië met een geschat marktaandeel van 45,9%, bijna driemaal zoveel als de dichtstbijzijnde concurrent, Lazada. Net zoals Amazon heeft aangetoond in de e-commerce industrie, is omvang van groot belang. In de e-commerce industrie is de grootte van een platform direct gerelateerd aan zijn vermogen om netwerkeffecten te creëren. Netwerkeffecten treden op wanneer de waarde van een product of dienst toeneemt naarmate er meer gebruikers van maken. Voor Shopee betekent dit dat hoe meer consumenten en verkopers het platform gebruiken, hoe aantrekkelijker het wordt voor nieuwe gebruikers om zich ook aan te melden. Dit is vergelijkbaar met wat Amazon heeft ervaren, waarbij hun uitgebreide klantenbasis en brede aanbod van producten het voor consumenten en verkopers bijna noodzakelijk maakten om het platform te gebruiken. We verwachten dat Sea Limited dit effect ook gaat ervaren de komende jaren. Shopee heeft in het eerste kwartaal van het jaar een indrukwekkende groei laten zien, met een bruto handelsvolume (GMV) van $23,6 miljard, een recordhoogte voor het bedrijf. Deze opmerkelijke groeicijfers van de afgelopen twee kwartalen overtroffen ruimschoots de verwachtingen, waardoor Shopee's marktaandeel naar verwachting gaat uitkomen ruim boven de 50%. SeaMoney (de financiële tak) breidt haar marktaandeel ook flink uit. Via de Shopee-app biedt SeaMoney diverse financiële diensten aan, waaronder een digitale portemonnee (ShopeePay), koop nu betaal later-diensten (SPayLater) en financieringsmogelijkheden (SPinjam). Buiten Shopee om biedt SeaMoney ook digitale bankoplossingen en leendiensten aan, zoals SeaBank en MariBank. En naarmate Shopee groeit, biedt het bedrijf ook kansen voor cross-selling van SeaMoney-producten. Uit de kwartaalcijfers van het eerste kwartaal blijkt dat SeaMoney een omzet behaalde van $499 miljoen, wat een stijging van 21% op jaarbasis betekent. Hoewel de groei van dit segment enigszins vertraagt, blijft SeaMoney wel nieuwe records neerzetten elk kwartaal, wat wijst op een sterke vraag naar de financiële producten van SeaMoney. Opvallend is overigens dat 40% van SeaMoney's leningen buiten het Shopee-platform werden verstrekt. Dit percentage was hoger dan verwacht, wat aangeeft dat de buiten-Shopee activiteiten sterk presteren. Het management benadrukte ook dat er nog ruimte is om de penetratie buiten Shopee te verbeteren. Belangrijker nog, SeaMoney heeft, ongeacht of het binnen of buiten het Shopee-platform opereert, nog heel veel groei voor de boeg. De adoptie van fintech in Zuidoost-Azië is namelijk nog laag maar groeit wel heel snel, wat op lange termijn een enorme stimulans zou moeten zijn voor SeaMoney. Deze trend biedt SeaMoney aanzienlijke kansen om haar marktaandeel uit te breiden en te profiteren van de toenemende digitalisering van financiële diensten in de regio. We verwachten daarom dat dit segment over enkele jaren een nog belangrijke rol speelt binnen Sea Limited. Sea Limited is een all-in-one bedrijf De combinatie van Garena, Shopee en SeaMoney vormt een krachtige competitief voordeel voor het bedrijf. Wat vooral belangrijk is, is dat de enorme omvang van dit conglomeraat het bedrijf krachtige netwerkeffecten en schaalvoordelen biedt die de onderneming beschermen tegen kleinere concurrenten. Het is voor nieuwe, kleinere spelers vrijwel onmogelijk om te gaan concurreren met Sea's. Bovendien stelt het Sea in staat zijn positie als marktleider in de loop van de tijd te handhaven en zelfs nog verder uit te breiden. Een dominante marktpositie in Zuidoost-Azië betekent ook dat Sea optimaal gepositioneerd is om te profiteren van de snel groeiende digitale economie in de regio. Zoals je hieronder kunt zien, wordt verwacht dat de digitale economie van elk van de belangrijkste Zuidoost-Aziatische landen verder zal uitbreiden tot 2030. Deze seculiere trend, die e-commerce en fintech omvat, zal zeer waarschijnlijk positief uitpakken voor Sea. Als we naar de totale resultaten kijken van het eerste kwartaal, krijgen we een duidelijk overzicht van waarom dit zo'n interessant groeiaandeel is. Het bedrijf blijft namelijk met dubbele cijfers groeien in elk segment. In het e-commerce segment steeg omzet naar 2,7 miljard dollar, een stijging van 32,9% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Sea's financiële segment (SeaMoney) laat ook een mooie groei zien. De uitstaande leningen stegen naar 3,3 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2024, wat een stijging van 5,1% betekent ten opzichte van het vorige kwartaal en 28,7% jaar-op-jaar. Garena, het gaming segment, blijft ook mooi groeien met een omzet die steeg naar 512,1 miljoen dollar in kwartaal 1, een stijging van 12,2% ten opzichte van het voorgaande kwartaal en 10,8% jaar-op-jaar. Met een portfolio van bedrijven die elk markteiders zijn in hun respectieve sectoren, blijft Sea Limited zonder twijfel een hele sterke kracht in de tech-industrie van Zuidoost-Azië. De combinatie van technologie, netwerkeffecten en innovatieve financiële producten positioneert Sea ideaal om te blijven groeien in de snel evoluerende digitale economie van opkomende landen in Azië. De verwachting is dat de digitale economie in Zuidoost-Azië ook nog aanzienlijk zal blijven groeien, wat een positief vooruitzicht biedt voor Sea Limited om zijn leidende positie verder te versterken en uit te bouwen.

In het kort: De Federal Reserve heeft besloten de rentes onveranderd te laten ondanks signalen van dalende inflatie. Tijdens de laatste vergadering bleek dat er onder de beleidsmakers van de Fed verdeeldheid bestaat over het juiste rentebeleid. Sommige leden pleitten voor een renteverhoging om te voorkomen dat de inflatie op een hoog niveau blijft of verder stijgt, terwijl anderen de huidige rentestanden willen handhaven om de economische groei niet te schaden. De Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, blijft voorzichtig met het aanpassen van de rentes, zelfs ondanks een dalende inflatie van de afgelopen maanden. Hoewel de inflatiecijfers een neerwaartse trend laten zien, is de daling volgens de Fed nog niet voldoende om de rente te verlagen. Dit besluit om de rentes voor nu gelijk te houden, weerspiegelt de complexe balans die de centrale bank moet vinden tussen het stimuleren van economische groei en het onder controle houden van de inflatie. De beleidsmakers van de Fed streven naar een inflatiecijfer rond de 2 procent, een niveau dat wordt beschouwd als gezond voor de economie. Ze zijn echter van mening dat ze nog meer bewijs nodig hebben dat de inflatie duurzaam naar dit niveau beweegt voordat ze actie ondernemen om de rente te verlagen. Deze voorzichtige aanpak is ingegeven door de zorg dat een te snelle renteverlaging de inflatie onbedoeld opnieuw kan aanwakkeren. Een heropleving van de inflatie zou nieuwe economische uitdagingen kunnen creëren, zoals hogere kosten voor consumenten en bedrijven, wat de economische stabiliteit kan verzwakken. De recente vergadering van de Federal Reserve (Fed) onthulde enige verdeeldheid onder de beleidsmakers over de aanpak van de huidige economische situatie. Terwijl sommige leden van de Fed voorstander waren van het verhogen van de rentevoeten—vanwege een inflatie die niet snel genoeg daalt—besloot de meerderheid toch om de rente op het huidige niveau te handhaven, tussen 5,25 en 5,5 procent. Dit besluit weerspiegelt de complexiteit van het balanceren tussen het stimuleren van economische groei en het beheersen van inflatie. Fed-voorzitter Jerome Powell en andere belangrijke beleidsmakers blijven benadrukken dat zij economische indicatoren zoals inflatiecijfers en arbeidsmarktprestaties nauwlettend in de gaten houden. Zij staan klaar om in te grijpen, indien nodig, wat kan betekenen dat de rente in de toekomst verhoogd kan worden als de inflatie aanhoudend hoog blijft of verder stijgt. Dit zou een poging zijn om de inflatie te temperen door de kosten voor leningen te verhogen, wat normaal gesproken de economische activiteit vertraagt en daarmee de prijsstijgingen beperkt. Aan de andere kant biedt de beslissing om de rente op het huidige niveau te houden een zekere mate van stabiliteit en voorspelbaarheid voor zowel consumenten als bedrijven. Dit is cruciaal voor economische planning en investeringsbeslissingen. Stabiliteit in het rentebeleid kan helpen om een vertrouwensklimaat te scheppen waarin bedrijven bereid zijn te investeren en consumenten zich comfortabel voelen bij het maken van grote aankopen, zoals huizen en auto's. Lees ook: Een small-cap REIT met 5% dividend Het besluit om de rente voor nu gelijk te houden en de daarbij behorende voorzichtigheid benadrukken het belang van een evenwichtig monetair beleid dat zowel gericht is op het beheersen van inflatie als op het ondersteunen van economische groei. Het biedt ook een kijkje in de uitdagingen waar de Fed mee te maken heeft in een tijd waarin economische signalen gemengd zijn en de wereldwijde financiële markten volatiel blijven. Dit maakt het een boeiende tijd voor beleggers en analisten en biedt belangrijke inzichten in de richting die het monetaire beleid de komende tijd mogelijk op zal gaan.