Doorzoek deze website

In het kort: Nvidia insiders hebben in 2024 al voor $796 miljoen aan aandelen verkocht, wat een potentieel waarschuwingssignaal is voor retail investeerders. Ondanks een koersstijging van 167% dit jaar en 3.450% over vijf jaar, blijven insiders hun aandelen verkopen, wat vragen oproept over de toekomstige koers van Nvidia. Vele Nvidia werknemers die vijf jaar geleden begonnen zijn nu miljonair, maar sommigen opereren in 'semi-pensioen' modus, wat CEO Jensen Huang zorgen baart. Insiders stappen uit Nvidia in ongekend tempo Retail investeerders hebben een cruciale rol gespeeld bij het laten stijgen van de waarde van Nvidia, wat het bedrijf heeft gekatapulteerd tot 's werelds meest waardevolle onderneming qua marktkapitalisatie. Ondanks deze stijging zijn er nu signalen van onzekerheid over de duurzaamheid van het NVDA-aandeel. Gegevens tonen aan dat er een dramatische toename is in investeringen door retail beleggers, terwijl tegelijkertijd het verkoopgedrag van insiders ongekende hoogten heeft bereikt. Een bericht van Market & Mayhem op X op 23 juni wijst erop dat Nvidia insiders hun aandelen verkopen in het snelste tempo in jaren, wat vragen oproept over de toekomstige koers van het aandeel. In 2024 alleen al hebben Nvidia insiders voor $796 miljoen aan aandelen verkocht. Retail beleggers vs. Insider verkoop De dagelijkse retail instroom in Nvidia-aandelen vertoonde een aanzienlijke stijging vanaf begin mei 2024, met een piek rond de publicatie van het Q1-rapport van het bedrijf. Op een enkele dag bereikte de instroom bijna $350 miljoen. Dit volgt op een periode van relatief stabiele instromen tussen $0 en $150 miljoen van februari tot april 2024. Nvidia rapporteerde een omzet van $26,0 miljard in Q1, een stijging van 18% ten opzichte van het vorige kwartaal en 262% ten opzichte van een jaar geleden. Dit lijkt een belangrijke katalysator te zijn geweest voor de toename van retail investeringen. Daarnaast heeft Nvidia’s recente 10-voor-1 aandelensplitsing de aandelen toegankelijker gemaakt voor een breder scala aan investeerders. Gedrag van insiders In tegenstelling tot het optimisme onder retail beleggers, hebben Nvidia insiders, waaronder topbestuurders zoals President en CEO Jensen Huang en CFO Colette Kress, agressief hun aandelen verkocht. Huang verkocht in juni meer dan 120.000 aandelen in meerdere transacties, waarbij elke transactie meer dan $15 miljoen opbracht. Evenzo voerde Kress verkopen uit van meer dan 10.000 aandelen per keer, goed voor miljoenen dollars. Duizenden miljonairs Nvidia heeft de afgelopen jaren een indrukwekkende groei doorgemaakt. Sinds begin 2024 is de aandelenkoers met 167% gestegen, en over de afgelopen vijf jaar is de koers met maar liefst 3.450% gestegen. Dit heeft ertoe geleid dat veel werknemers die vijf jaar geleden bij het bedrijf kwamen nu miljonair zijn. Veel middenkader managers bij Nvidia verdienen meer dan $1 miljoen per jaar dankzij aandelenopties en de algemene waardestijging van het bedrijf. Door deze financiële overvloed bevinden veel gevestigde Nvidia-medewerkers zich nu in een 'semi-pensioen' modus, wat CEO Jensen Huang zorgen baart. Deze medewerkers zijn financieel comfortabel genoeg om minder gemotiveerd te zijn om hard te werken. Huang heeft alle werknemers aangemoedigd om als 'CEO' van hun eigen tijd te handelen en verantwoordelijk te zijn voor hun werkethiek. Ondanks deze zorgen kreeg ook Huang zelf een salarisverhoging van 60% vorig fiscaal jaar, waardoor zijn totale vergoeding op $34,2 miljoen uitkwam, terwijl Nvidia’s marktwaarde nu $3,2 biljoen bedraagt. Niet alle Nvidia werknemers voelen zich echter rijk. Een ingenieur bij Nvidia die $250.000 per jaar verdient, gaf aan dat het salaris van werknemers bij het bedrijf slechts indrukwekkend lijkt op het eerste gezicht. Hij legde uit dat hoewel sommige Nvidia medewerkers miljonair kunnen zijn, "een miljoen gaat niet ver." Deze ingenieur, gevestigd aan de westkust, ontvangt jaarlijks bijna de helft van zijn basissalaris in de vorm van restricted stock units (RSU's). Hij merkte op dat hoewel het van buitenaf lijkt alsof alle Nvidia medewerkers veel geld hebben, niet iedereen een groot aantal RSU's ontvangt en er een limiet is op hoeveel aandelen werknemers kunnen krijgen. Nvidia's aandelenkoers Ondanks een recente correctie van 4% op 21 juni, blijft Nvidia-aandeel sterk, met een stijging van meer dan 160% sinds het begin van het jaar. De aandelen vertonen echter signalen van een mogelijke verkoopgolf. Zo heeft Nvidia consequent een relatieve sterkte-index (RSI) boven de 70, wat wijst op een mogelijke overwaardering van het aandeel. De sterke marktpositie van Nvidia kan retail enthousiasme aanwakkeren, terwijl de agressieve insider verkopen kunnen suggereren dat degenen met de meeste kennis van de bedrijfsvoering geloven dat het aandeel zijn piekwaarde heeft bereikt of bijna heeft bereikt. Dit scenario zou een waarschuwingssignaal kunnen zijn voor retail investeerders, aangezien insider verkopen vaak worden gezien als een bearish indicator die erop wijst dat insiders willen profiteren van de huidige hoge prijzen. Als Nvidia instort, zou dit mogelijk een kunstmatige intelligentie (AI) bubbel kunnen doen barsten, gezien de leidende positie van het bedrijf in deze sector.

In het kort: Plug Power blijft de financiële verwachtingen niet waarmaken, ondanks het potentieel in groene waterstof. De voorwaardelijke DoE-lening van $1,66 miljard zal de operationele problemen van het bedrijf niet oplossen. Als belegger is het verstandig het aandeel PLUG voorzichtig benaderen, vanwege het risico van verwatering door de enorme cashburn-niveaus. Plug Power (NASDAQ:PLUG) blijft teleurstellen, ondanks de grote kans die zich voordoet in groene waterstof. De financiële vooruitzichten van het bedrijf worden niet verbeterd door een grote overheidslening, en de initiële opwinding hierover is snel verdwenen. Mijn investeringsanalyse blijft negatief over het aandeel, ondanks de mogelijkheid van sterke ondersteuning op de huidige prijs. Vanaf de piek rond het jaar 2000 is het aandeel Plug Power met een bizarre 99,84% gedaald. De aandelenkoers van Plug Power sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Plug Power steeg tot $5 (om daarna weer te kelderen) na de aankondiging van een voorwaardelijke lening van maximaal $1,66 miljard van het Amerikaanse ministerie van Energie. Hoewel het bedrijf deze goedkope schuldfinanciering zeker kan gebruiken, veranderen de financiële vooruitzichten niet door meer geld te lenen. Lees ook: Waarom deze waardering een koopkans biedt De leningsovereenkomst wordt al in twijfel getrokken door een Amerikaanse senator en de lening is voorwaardelijk. Het bedrag dekt naar verluidt de bouw van maximaal zes groene waterstofproductie-installaties. De recente resultaten van het eerste kwartaal van 2024 benadrukken waarom de senator zich zorgen maakt over het lenen van $1,7 miljard aan een groot verlieslijdend bedrijf als deze. Plug Power nam een lange periode in beslag om eindelijk de commerciële waterstoffabriek in Georgia te lanceren en de omzet daalde tot slechts $120 miljoen in het kwartaal. De omzet van Plug Power 2009-2024: Bron: Macrotrends Plug Power rapporteerde een omzetdaling van bijna 43% ten opzichte van het voorgaande eerste kwartaal en miste de analistenverwachtingen met meer dan $37 miljoen. Ondanks de opwinding over het bereiken van de ontwerpcapaciteit van de fabrieken, bedroeg de omzet uit brandstoflevering slechts $18 miljoen, terwijl de kosten $59 miljoen bedroegen. De totale omzet van $120 miljoen werd overstegen door kosten van $279 miljoen. Ondanks de ineenstorting van de omzet bleven de totale kosten van de omzet hetzelfde. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Het bedrijf slaagde erin om de operationele kosten te verlagen tot slechts $100 miljoen in het kwartaal, een daling van $140 miljoen in het voorgaande jaar. Dit is een positief teken, aangezien het bedrijf plannen implementeerde om de kosten met $75 miljoen te verlagen. Het probleem is echter dat Plug Power nog steeds geen positieve brutomarges genereert om de verminderde operationele kosten te dekken. Het bedrijf werkt aan de groene waterstoffabriek in Louisiana om de capaciteit te verhogen tot 40 ton per dag, maar heeft nog steeds geen verbetering in de financiële resultaten laten zien. De operationele marge van Plug Power 2022-2024: Bron: Macrotrends Plug Power sloot het kwartaal af met een kaspositie van bijna $400 miljoen, waarvan $220 miljoen beperkt is. Het bedrijf heeft $210 miljoen aan converteerbare schulden, plus verschillende andere financiële en leaseverplichtingen. De kaspositie van Plug Power 2009-2024: Bron: Macrotrends Het probleem is de cashflow, waarbij Plug Power $168 miljoen verbrandde tijdens het kwartaal uit operationele activiteiten. De kapitaalinvesteringen bedroegen nog eens $93 miljoen, wat leidde tot een totale kwartaalverbranding van $261 miljoen. Het bedrijf ziet altijd lage verkopen in het eerste kwartaal, en een aantal projecten zijn nog in de inspectiefase, wat leidt tot extra verkopen op korte termijn. Plug Power promoot slechts 10% van de verkopen in het eerste kwartaal, maar het bedrag was vorig jaar veel dichter bij 25%, met relatief vlakke kwartaalomzet over het jaar. Plug Power heeft geen rooskleurige geschiedenis van het nauwkeurig voorspellen van kwartaal- en jaarlijkse verkopen, terwijl de kosten altijd hoog zijn, zelfs voor een bedrijf dat meer dan $1 miljard aan jaarlijkse verkopen verwacht, zoals voorspeld. Analisten voorspellen kleinere verliezen in de toekomst, maar de prognoses blijven verliezen voor de rest van het jaar aangeven, bijna het dubbele van het verlies in het eerste kwartaal. De balans ondersteunt dit niveau van verliezen en cashburn niet. De lening van de DoE helpt het bedrijf alleen om de kapex te dekken voor de bouw van nieuwe faciliteiten ter waarde van $1,7 miljard. De lening zal leiden tot extra rentelasten en het managementteam heeft geen discipline getoond om de groene waterstoffabrieken om te zetten in een winstgevende onderneming met de noodzaak om nieuwe leveringscontracten die niet economisch zijn, af te sluiten. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Plug Power blijft worstelen met hoge volatiliteit in de omzet, terwijl de kosten hoog zijn. Het bedrijf zou hogere verkopen moeten rapporteren door de verkoop van apparatuur gedurende het jaar, maar de belangrijkste groene waterstofbrandstof-business stelt weinig voor. Op dit moment zou ikzelf voorzichtig zijn met dit aandeel, en eerst de komende resultaten en verder nieuws afwachten. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort:

In het kort: De economische groei in de eurozone vertraagde in juni, vooral door een daling in de Franse economie. De industriële productie in de eurozone daalde nog scherper, door een sterke afname in nieuwe orders. De werkgelegenheid nam nog steeds toe in de eurozone, maar minder sterk dan voorgaande maanden. De laatste flash PMI-enquêtegegevens voor juni bieden een vroege momentopname van de economische omstandigheden in de eurozone, kort nadat de Europese Centrale Bank voor het eerst in vijf jaar de rente heeft verlaagd. De enquête toonde een verrassende afkoeling in het groeitempo van de economie, tegen de consensusverwachtingen in van een verdere versnelling van de groei. Met name de industriële sector verslechterde, terwijl de prijsdruk verder afnam tot niveaus die volgens historische vergelijkingen in overeenstemming zijn met de inflatiedoelstelling van de ECB. Ter overzicht heb ik hier de belangrijkste punten uit dit recente rapport van S&P Global voor je op een rijtje gezet, uiteraard bespreek ik alles uitgebreider in de rest van dit artikel: HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index op 50.8 (mei: 52.2). Laagste punt in drie maanden. HCOB Flash Eurozone Services PMI Business Activity Index op 52.6 (mei: 53.2). Laagste punt in drie maanden. HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI Output Index op 46.0 (mei: 49.3). Laagste punt in zes maanden. HCOB Flash Eurozone Manufacturing PMI op 45.6 (mei: 47.3). Laagste punt in zes maanden. Het rapport zelf lezen? Deze download je hier De seizoens-gecorrigeerde HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index, gebaseerd op ongeveer 85% van de gebruikelijke enquête-responsen en samengesteld door S&P Global, daalde van 52,2 in mei naar 50,8 in juni. Economen hadden een stijging naar 52,5 verwacht. Hoewel er sprake is van een vierde opeenvolgende maandelijkse toename in output, na een periode van negen maanden van daling, is de laatste lezing de zwakste in drie maanden en wijst het op een trage kwartaalgroei van de eurozone-BBP van iets meer dan 0,1%. Voor het tweede kwartaal als geheel wijst het PMI-gemiddelde van 51,6 op een BBP-stijging van 0,2%. Hieronder is de afnemende inflatie binnen de Eurozone te zien, over de correlatie van dit afnemende percentage, waar veel beleggers op focussen, en deze cijfers uit dit rapport leg ik later in dit artikel meer uit. De inflatie in de Eurozone de afgelopen tien jaar: Bron: Trading Economics De verslechterende groeitrend in de eurozone werd geleid door Frankrijk, waar de output voor de tweede opeenvolgende maand daalde en met de snelste snelheid in vijf maanden. Bedrijven meldden dat de verslechtering gedeeltelijk verband hield met verhoogde onzekerheid en uitgestelde uitgaven na de aankondiging van vervroegde parlementsverkiezingen. De flash composite PMI voor Frankrijk wijst op een stagnerende BBP-groei in juni en een uitbreiding van slechts 0,1% voor het tweede kwartaal als geheel. Per sector werd de verslechtering in de eurozone in juni aangejaagd door een scherpe daling van de industriële productie. Nadat het in mei bijna gestabiliseerd was, daalde de productie in juni in het snelste tempo in zes maanden, waarmee de daling in de sector zijn vijftiende opeenvolgende maand inging. De productie daalde in toenemende mate in zowel Frankrijk als Duitsland, met vijf- en driemaandelijkse hoogtepunten respectievelijk, en toonde een hernieuwde daling in de rest van de regio, met de scherpste daling sinds december. De daling in de industriële sector werd veroorzaakt door een verscherping van het verlies van nieuwe orders, die in juni voor de zesentwintigste opeenvolgende maand daalden, in tegenstelling tot de afzwakkende trend van voorgaande maanden, als reactie op verslechterende vraagindicaties in Frankrijk, Duitsland en de rest van de eurozone. Lees ook: Onderschat de markt dit fintech aandeel? De dienstensector hield ondertussen zijn uitbreiding in stand voor een vijfde opeenvolgende maand, hoewel het groeitempo afkoelde tot het laagste niveau sinds maart. De vertraging was voornamelijk een weerspiegeling van lagere bedrijfsactiviteit in Frankrijk, vaak gekoppeld aan politieke onzekerheid. Hoewel de groeipercentages ook wat momentum verloren in zowel Duitsland als de rest van de eurozone, bleven deze uitbreidingen bemoedigend solide volgens recente standaarden van de enquête. De werkgelegenheid nam in juni voor de zesde opeenvolgende maand toe in de eurozone na twee maanden van marginale dalingen aan het einde van vorig jaar, maar de laatste stijging was de kleinste in drie maanden. De werkgelegenheid daalde marginaal in Duitsland, voor het eerst in drie maanden, als reactie op ontslagen in de industrie, en de groei van het aantal werknemers bereikte drie- en viermaandelijkse dieptepunten in respectievelijk Frankrijk en de rest van de eurozone, opnieuw geleid door ontslagen in de industrie. De aanwervingen werden getroffen doordat bedrijven minder optimistisch werden over de vooruitzichten voor het komende jaar. De verwachtingen voor de toekomstige output daalden in juni tot het laagste niveau sinds februari. De gemiddelde prijzen voor goederen en diensten in de eurozone stegen in juni in het traagste tempo in acht maanden, waarbij de stijging een van de zwakste was sinds de inflatie begin 2021 de kop opstak. De daling brengt de index terug naar niveaus die volgens historische vergelijkingen in overeenstemming zijn met de inflatiedoelstelling van de ECB van 2%. Van bijzonder belang is dat de inputkosten in de dienstensector - die sterk worden beïnvloed door loonstijgingen - in het traagste tempo sinds april 2021 stegen, wat wijst op een afkoeling van de kerninflatie. Hoewel lagere inputkosten in de dienstensector leidden tot de zwakste stijging van de verkoopprijzen voor diensten die sinds mei 2021 door de enquête zijn geregistreerd, zag juni enige verdere vertraging van de de-inflatoire trend in de industrie. De inputkosten van fabrieken stegen in juni voor het eerst in 16 maanden, wat resulteerde in de kleinste daling van de verkoopprijzen in de industrie in iets meer dan een jaar - een ontwikkeling die, indien aangehouden, de komende maanden voor enige hernieuwde opwaartse druk op de inflatie zou kunnen zorgen. In lijn met het beeld van inputkosten daalde ook het tempo van outputprijsinflatie in juni en was het op een achtmaandelijk dieptepunt. Verkoopprijzen in de dienstensector bleven stevig stijgen, zij het in de kleinste mate in ruim drie jaar. Ondertussen verlaagden fabrikanten hun verkoopprijzen licht. De vermindering was de traagste in de huidige veertien maanden durende periode van dalende tarieven, gelijk aan die van mei 2023. Verkoopprijzen stegen in een lager tempo in Frankrijk en de rest van de eurozone, maar in een sneller tempo in Duitsland. Binnen de eurozone werd een bijzonder zwakke prijsstijging geregistreerd in Frankrijk, waar de gemiddelde tarieven voor goederen en diensten in juni nauwelijks stegen, met de kleinste stijging sinds de prijzen in maart 2021 begonnen te stijgen. De prijzen van diensten in Frankrijk stegen slechts marginaal. Hoewel de prijsstijging in Duitsland iets hoger was, bleef de stijging een van de laagste van de afgelopen drie jaar en slechts marginaal boven het pre-pandemische tienjarige gemiddelde. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD De inflatie in de rest van de eurozone als geheel vertraagde ondertussen tot een laagste punt in zes maanden. Zoals je waarschijnlijk al wel opvalt zit er een behoorlijk eenduidige lijn tussen al deze verschillende cijfers, wat het duidelijk maakt dat we momenteel in een periode zitten van afnemende economische groei in de Eurozone, met als koploper Frankrijk. Het is nu de vraag hoe de ECB zal gaan reageren hierop, waarbij de focus ligt op het wel of niet verlagen van de rentestanden. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: De winstschattingen van de S&P 500 blijven stijgen, zelfs met het toevoegen van de schattingen voor 2025. Diverse Wall Street-strategen hebben hun S&P 500-doelen voor eind 2024 verhoogd. In dit artikel kijken we naar deze ontwikkeling en waar dit wellicht vandaan komt. Het eerste halfjaar van 2024 was uitzonderlijk voor de aandelenmarkt, met stijgende koersen die de verwachtingen van veel analisten overtroffen. De S&P 500 steeg met ongeveer 14%, terwijl de Nasdaq Composite zelfs met 18% toenam. Dit gebeurde ondanks bescheiden voorspellingen aan het begin van het jaar, toen analisten een groei van slechts 8% tot 9% voor de S&P 500 voorspelden. De veerkracht van de economie en sterke bedrijfswinsten vormen de basis van het huidige marktsentiment. Analisten verwachten een stabiele winstgroei tot minstens 2026, zelfs als men de grote technologiebedrijven buiten beschouwing laat. In het eerste kwartaal van 2024 rapporteerden 79% van de S&P 500-bedrijven beter dan verwachte resultaten, wat licht boven het vijfjaarlijks gemiddelde ligt. De aandelenkoers van de S&P 500 sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De vooruitzichten voor de S&P 500 blijven positief, ondanks een aantal economische onzekerheden en marktschommelingen. De toekomstige winstschattingen geven een indicatie van de verwachte winst per aandeel (EPS) voor de komende vier kwartalen van alle bedrijven in de S&P 500. De recente updates laten zien dat de voorwaartse winstschattingen van de S&P 500 blijven stijgen. De voorwaartse (gemiddelde) vier-kwartaal schatting staat deze week op $253,54, een stijging ten opzichte van vorige week ($253,42) en eind maart ($242,94). Dit is een stijging van $11 in de afgelopen tien weken, wat duidt op een aanhoudend optimisme onder analisten. Wat opmerkelijk is, is dat deze positieve herzieningen doorgaans zeldzaam zijn aan het einde van het kwartaal. Analisten worden meestal conservatiever naarmate het einde van het kwartaal nadert. Echter, de huidige data toont aanhoudende opwaartse herzieningen, wat het vertrouwen in de winstvooruitzichten van bedrijven versterkt. Zelfs op deze hoogtes lijkt de beurs dus nog steeds ruimte hebben om te groeien, als we uitgaan van deze analisten schattingen wat betreft de verwachtte winstgroei. Een mogelijke verklaring voor deze verhoogde schattingen is de aanhoudende positieve herziening van de winstverwachtingen door bedrijven. De economische beleidsmaatregelen die vaak geassocieerd worden met een Republikeinse overwinning in de Amerikaanse presidentsverkiezingen zouden de groei ook kunnen stimuleren, wat doorgaans positief is voor de aandelenmarkten. Hoewel het nog te vroeg is om conclusies te trekken, zouden deze verwachtingen al gedeeltelijk in de schattingen kunnen zijn verwerkt. Voor conservatieve en langetermijnbeleggers ziet de dividendgroei er over de bredere markt aantrekkelijk uit. Verwacht wordt dat de contante uitkeringen dit jaar met 6% tot 6,5% zullen stijgen, wat neerkomt op $629 miljard. Voor de Russell 2000, een index die kleine bedrijven volgt, was 2023 geen geweldig jaar wat betreft winstgroei. Echter, dit betekent dat de vergelijkingen voor 2024, vooral in de tweede helft van het jaar, zeer gunstig zullen zijn. Beleggers moeten deze asset class niet over het hoofd zien, aangezien de winst- en omzetpatronen in deze sector mogelijk aantrekkelijker worden. Analisten zien dus ook kansen in kleinere (groei) aandelen, ondersteund door de verwachte versoepeling van het beleid van de Federal Reserve. Over dit specifieke onderwerp heb ik gisteren een artikel over geschreven, die lees je hier beneden. Lees ook: Is dit dé grote kans op de aandelenmarkt voor de komende jaren? Ondanks de optimistische vooruitzichten blijven er risico's bestaan. Renteverhogingen door de Federal Reserve kunnen de markt beïnvloeden. Aan het begin van het jaar verwachtten beleggers meerdere renteverlagingen, maar nu wordt slechts één of twee verlagingen verwacht. Politieke onzekerheden, zoals de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november, kunnen ook voor volatiliteit zorgen. Historisch gezien presteren markten goed in verkiezingsjaren, vooral wanneer een zittende president herkozen wordt, maar de huidige politieke polarisatie kan tot grotere risico's leiden. FedEx (FDX), Micron (MU) en Nike (NKE) rapporteren deze week als een van de eersten hun kwartaalresultaten, wat ons een beter inzicht zal geven in verschillende sectoren van de Amerikaanse economie. FedEx zou kunnen profiteren van de groei in AI, terwijl Micron waarschijnlijk een toename ziet in de vraag naar DRAM, wat essentieel is voor AI-aangedreven computers. Deze eerste kwartaalcijfers zullen wellicht een indicatie kunnen zijn van wat ons verder te wachten staat in de komende kwartaalcijfers. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD De voortdurende opwaartse herzieningen van de winstverwachtingen voor de S&P 500 wijzen op een sterk vertrouwen in de markten, ondanks economische onzekerheden. Beleggers moeten echter voorzichtig blijven en de ontwikkelingen nauwlettend volgen, vooral met betrekking tot de politieke situatie en de prestaties van belangrijke bedrijven in de komende kwartalen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Willem Blijdorp, heeft het Financieele Dagblad (FD) en Perry Feenstra, hoofdredacteur, voor de rechter gedaagd vanwege vermeende aantasting van zijn eer en goede naam, en eiste €150.000 smartengeld. De rechtszaak draaide om twee artikelen uit november 2022 waarin gesuggereerd werd dat Blijdorp betrokken was bij zakelijke activiteiten in Iran die mogelijk sanctieregels schenden. De zaak werpt een kritisch licht op de werkwijze van Perry Feenstra en het FD, die al eerder zijn aangesproken vanwege vermeend onzorgvuldig, onprofessioneel en laconiek handelen. De rechter beoordeelde dat er toch gedeeltelijk een rectificatie moest komen. Willem Blijdorp, oprichter van het beursgenoteerde B&S, is een juridische strijd aangegaan met het Financieele Dagblad (FD) en hoofdredacteur Perry Feenstra. Blijdorp beweert dat twee artikelen, gepubliceerd op 2 en 3 november 2022, zijn eer en goede naam hebben aangetast. Hij eiste niet alleen een rectificatie, maar ook €150.000 als vergoeding voor de beweerdelijk geleden immateriële schade. De bewuste artikelen suggereerden onder andere dat Blijdorp zaken deed in Iran, in strijd met sanctieregels, en dat werknemers van B&S betrokken waren bij activiteiten buiten hun reguliere werk op zijn verzoek. Deze beschuldigingen hebben Blijdorp ertoe gebracht juridische stappen te ondernemen. Kritiek op de werkwijze van het FD Het FD en zijn hoofdredacteur Perry Feenstra worden al langere tijd bekritiseerd vanwege hun journalistieke aanpak. Verschillende bronnen hebben aangegeven dat de werkwijze van Feenstra en zijn team vaak als onprofessioneel en laconiek wordt ervaren. Dit is niet de eerste keer dat het FD met juridische stappen wordt geconfronteerd vanwege hun berichtgeving. De krant weigerde echter te rectificeren en bleef achter de publicaties staan tot de rechter er een stokje voor stak. Reactie van het FD Hoofdredacteur Perry Feenstra benadrukt dat er veel tijd en moeite is gestoken in de reactie op Blijdorps aanvankelijke klacht, die als spoedeisend werd gemarkeerd. Feenstra gaf aan “verbaasd” te zijn over de bodemprocedure volgens de NRC maar werd door de rechter gedeeltelijk niet in het gelijk gesteld. Keuze voor Bodemprocedure Blijdorp heeft gekozen voor een bodemprocedure in plaats van een kort geding, wat betekent dat de zaak jaren kan duren voordat er een uitspraak komt volgens de krant. Dit heeft tot speculaties geleid dat Blijdorp hiermee wil voorkomen dat het FD en haar bronnen verder over dit onderwerp berichten maar er waren ook mensen die zeggen dat het FD een slachtoffer rol inkruipt. Rechterlijke balans tussen vrijheid van meningsuiting en privacy De rechter in Amsterdam heeft geoordeeld dat het FD binnen haar recht staat om te publiceren over mogelijke risico's voor aandeelhouders van B&S als gevolg van Blijdorps investeringen in Iran. Het artikel van 2 november 2022 werd als rechtmatig bevonden. Echter, het artikel van 3 november 2022 werd gedeeltelijk onrechtmatig verklaard, omdat niet kon worden vastgesteld of een geciteerde expert correct werd weergegeven. De krant moest dus rectificeren. De uitkomst van deze rechtszaak kan belangrijke gevolgen hebben voor de journalistiek in Nederland, vooral wat betreft de balans tussen persvrijheid en bescherming van persoonlijke reputaties. Het is een zaak die nauwlettend gevolgd zal worden door zowel de media als de juridische gemeenschap. Het FD en Perry Feenstra staan opnieuw in de schijnwerpers vanwege hun onzorgvuldige & controversiële werkwijze, die meer dan eens tot juridische conflicten heeft geleid.

In het kort: Berkshire Hathaway's $189 miljard cash reserve (18% van de totale portefeuille) zorgt voor vraagtekens bij veel beleggers en analisten. Een aanzienlijk deel van de cash reserve is essentieel voor Berkshire's omvangrijke verzekeringsactiviteiten, die aanzienlijke liquiditeit vereisen om toekomstige claims te dekken. Ondanks de aanzienlijke cash positie investeert Warren Buffett geduldig en gericht, en laat hij zich niet leidden door marktfluctuaties. Warren Buffett, de beroemde investeerder achter Berkshire Hathaway, heeft een recordbedrag van $189 miljard in cash op de balans staan. We hebben gezien dat dit heeft geleid tot veel speculaties dat hij mogelijk een beurscrash anticipeert. Maar dit is niet helemaal juist. Het is namelijk belangrijk om te begrijpen dat deze cash positie niet noodzakelijkerwijs een signaal is van een verwachte economische neergang, maar waarschijnlijk juist een doordachte strategie is die past bij de unieke structuur van het bedrijf. De cash positie vertegenwoordigt ongeveer 18% van de totale portefeuille van Berkshire Hathaway, een percentage dat in overeenstemming is met het lange termijn gemiddelde sinds 1997. Dit suggereert dat hoewel het bedrag in absolute zin groot lijkt, het relatief consistent is met de financiële strategie van het bedrijf over langere tijd. Een significante reden voor het aanhouden van een dergelijke hoeveelheid is cash is de aard van Berkshire Hathaway's model, vooral de grote rol die de verzekeringsactiviteiten spelen. Verzekeringsmaatschappijen moeten namelijk voldoende reserves hebben om eventuele toekomstige claims van verzekerden te kunnen dekken. Dit is vooral cruciaal voor Berkshire, gezien de omvang en het bereik van zijn verzekeringsoperaties, die een breed scala aan risico's dekken. Buffett zelf heeft aangegeven dat er minimaal ongeveer $30 miljard als permanente kasreserve moet worden aangehouden specifiek voor deze verzekeringsactiviteiten. Echter, Chris Bloomstran, een fondsbeheerder die Berkshire Hathaway grondig heeft bestudeerd, gelooft dat een realistischer reservebedrag zelfs nog hoger is, rond de $82 miljard. Hij argumenteert dat dit bedrag noodzakelijk is om het bedrijf te beschermen tegen potentiële grote verliezen die binnen een jaar kunnen voorkomen. Deze benadering benadrukt de voorzichtigheid en de noodzaak om grote financiële buffers te onderhouden als bescherming tegen de volatiliteit en risico's van de verzekeringsindustrie. Ondanks deze grote reserve is er overigens nog wel een fors bedrag beschikbaar voor investeringen. Door de omvang van Berkshire Hathaway zijn er helaas wel beperkte investeringsmogelijkheden die een redelijke impact kunnen hebben op het bedrijf. Buffett staat bekend om zijn geduldige benadering, wachtend op de perfecte kansen, zelfs als dat betekent dat er tijdelijk lagere rendementen worden geaccepteerd, zoals momenteel het geval is met contanten en kortlopende staatsobligaties die meer dan 5 procent rendement opleveren. Lees ook: Drie buy & hold Warren Buffett aandelen Een goed voorbeeld hiervan is Buffett's investering in Apple in 2016. Ondanks dat de aandelenmarkten toen dichtbij recordhoogtes waren en Berkshire een recordhoeveelheid aan cash had, koos Buffett ervoor om een groot aandeel in Apple te kopen, wat uiteindelijk een van de meest lucratieve beleggingen in de geschiedenis van Berkshire Hathaway bleek te zijn. Dit voorbeeld laat zien dat, hoewel de mogelijkheden voor investeringen die een aanzienlijke invloed hebben op Berkshire beperkt zijn, Buffett geen kansen uitsluit op basis van hoe hoog de beurzen staan of wat analisten verwachten. Beleggers en analisten zouden daarom wat voorzichtiger moeten zijn met het trekken van voorbarige conclusies op basis van Berkshire's cash positie. Buffett's trackrecord en methodische benadering van beleggen geven aan dat, hoewel hij soms wat conservatief kan lijken, zijn strategieën gericht zijn op lange termijn waardecreatie en niet noodzakelijkerwijs voorspellend zijn voor korte termijn bewegingen in de economie of op de beurs.

In het kort: Verizon-aandelen bieden een dividendrendement van 6,6%. Ondanks uitdagingen richt Verizon zich op convergentie en GenAI om groei te stimuleren in de consumentenmarkt. In dit artikel ga ik verder in op de mogelijke kansen en risico´s voor Verizon en wat we kunnen verwachten van het bedrijf. In een steeds meer onderling verbonden wereld staat Verizon aan de voorhoede van de Amerikaanse telecommunicatie-industrie. Als het grootste telecommunicatiebedrijf in de VS, met een personeelsbestand van 105.000 medewerkers in 2023, blijft Verizon een dominante kracht. In 2024 werd het bedrijf wereldwijd gerangschikt als de op drie na grootste telecommunicatiebedrijf op basis van marktkapitalisatie en als het op één na waardevolste telecommerk ter wereld. Deze prestaties benadrukken Verizon's sterke marktpositie en merkreputatie, de vraag is echter wat we aan groei kunnen gaan verwachten van het bedrijf. Verizon rapporteerde in het eerste kwartaal van 2024 een verlies van 68.000 post-paid telefoonverbindingen, wat beter was dan verwacht. Toch wijzen de winsten van concurrenten zoals T-Mobile (TMUS) en AT&T (T) op de intense concurrentie die Verizon ondervindt. Daarnaast kan de voortdurende daling in zakelijke omzet de uitdagingen in de consumentenmarkt verergeren en de middellangetermijngroei van Verizon onder druk zetten. De aandelenkoers van Verizon sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Ondanks de uitdagingen in de consumentenmarkt, zag Verizon een stijging van 4,4% in de gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) in het post-paid segment. Verizon werkt aan een convergentiestrategie door zijn leidinggevende positie in FWA en glasvezelnetwerken te integreren. Momenteel is slechts 15% van de Verizon-klanten geconvergeerd, wat aanzienlijke groeikansen biedt. Echter is dit op langere termijn niet een aanhoudende inkomstenbron, echter kan het op kortere termijn wel een interessante katalysator van stijgende omzet zijn. Verizon voegde in het eerste kwartaal van 2024 maar liefst 389.000 breedbandabonnees toe, inclusief 151.000 nieuwe vaste draadloze abonnees. Deze prestaties onderstrepen de aantrekkingskracht en de concurrentiekracht van Verizon's dienstenaanbod in de huidige markt. Voor het volledige boekjaar 2024 verwacht Wall Street dat de winst per aandeel (EPS) van Verizon licht zal dalen tot $4,59 per aandeel, terwijl de omzet stabiel zal blijven rond de $135 miljard. Op het nieuwsfront heeft Verizon's publieke sector divisie onlangs een enorm 10-jarig contract ter waarde van $495 miljoen binnengehaald van de Amerikaanse marine. Dit contract is bedoeld om het netwerk van de eerste hulpverleners van de marine operationeel te houden, wat de positie van Verizon in de publieke sector verder versterkt. Daarnaast heeft Verizon zijn samenwerking met TelevisaUnivision uitgebreid, net op tijd voor de Copa America 2024. Deze uitbreiding zal de merkbekendheid van Verizon in de Spaanstalige mediamarkt vergroten en mogelijk nieuwe groeikansen creëren in het buitenland, welke het bedrijf goed kan gebruiken. Daarnaast ziet Verizon kansen in GenAI aan de rand van het netwerk. Deze technologie, die naar verwachting van de cloud naar edge-AI inferencing zal uitbreiden, kan nieuwe groeidrijvers creëren door lagere latentie te bieden. Het is echter nog maar afwachten in hoeverre deze groeimarkt echt van de grond komt, vergelijkbaar met de manier waarop we dit bij een soortgelijk bedrijf als Nokia zien. Lees ook: Staat Nokia aan de vooravond van een nieuwe groeiperiode? Ondanks dat Verizon in 2023 bijna 134 miljard dollar aan inkomsten genereerde en sinds 2021 stabiel boven de 130 miljard dollar aan jaarlijkse inkomsten blijft, staat het bedrijf voor aanzienlijke uitdagingen. De consumentensector, goed voor meer dan driekwart van de totale inkomsten, blijft de belangrijkste inkomstenbron. Toch rapporteerde Verizon een ongebruikelijk lage nettowinst van 12,1 miljard dollar in 2023, deels als gevolg van een waardeverminderingsverlies van 5,8 miljard dollar op goodwill voor zijn bedrijfsunits en dalende prestaties in de vaste lijnen. Ondanks deze financiële tegenslagen blijft Verizon fors investeren in marketing, met 3,9 miljard dollar aan advertentie-uitgaven in 2023. De nettowinst (groei) van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends De Amerikaanse telecommarkt wordt gekenmerkt door intense concurrentie tussen Verizon, AT&T en T-Mobile US, vooral op het gebied van mobiele diensten. Verizon heeft al lange tijd het grootste aandeel van draadloze verbindingen in de VS gehad, goed voor meer dan 37% in 2024. Het bedrijf rapporteerde een sterke groei in verbindingen, met meer dan 144 miljoen draadloze retail-verbindingen en 10,7 miljoen vaste breedbandverbindingen in 2023. Bovendien is de gemiddelde opbrengst per account (ARPA) van Verizon gestaag toegenomen sinds 2018, wat de robuuste groeitraject van het bedrijf onderstreept. Verizon heeft zich stevig gevestigd in verschillende markten door een combinatie van een generieke concurrentiestrategie en intensieve groeistrategieën. Deze aanpak helpt Verizon om concurrentievoordelen te behalen en te behouden in de telecommunicatie-industrie. Verizon hanteert een differentiatie strategie, deze strategie richt zich op het aanbieden van unieke producten en diensten van hoge kwaliteit om zich te onderscheiden van concurrenten zoals AT&T, T-Mobile en Google Fiber. Verizon benadrukt de kwaliteit van zijn draadloze diensten, waarbij de infrastructuurkwaliteit centraal staat. Dit resulteert in hogere prijzen voor hun diensten, maar rechtvaardigt deze door de verbeterde betrouwbaarheid en prestaties van hun netwerk. Echter vind ik een aandeel als deze hierdoor ook juist kwetsbaar, gezien de snelle ontwikkelingen van concurrenten dit concurrentievoordeel snel teniet kunnen doen. De omzet(groei) van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends Een belangrijk strategisch doel van deze differentiatie is het blijven investeren in infrastructuur om de hoge kwaliteit van de draadloze diensten te waarborgen. Dit omvat de implementatie van geavanceerde informatie- en communicatietechnologieën en het verbeteren van de training van personeel om hoogwaardige klantenservice te bieden. Diversificatie helpt Verizon om nieuwe producten in nieuwe markten te introduceren. Dit kan worden bereikt door overnames, joint ventures en de ontwikkeling van nieuwe bedrijfsactiviteiten. Bijvoorbeeld, de overname van AOL en SocialRadar hielp Verizon om zijn productportfolio uit te breiden naar web mapping diensten. Een strategisch doel van diversificatie is het voortzetten van een geschiedenis van acquisities om het bedrijf te laten groeien en nieuwe markten te betreden. Dit staat echter nog allemaal in de kinderschoenen, en is nog niet zeker genoeg om echt als groeimarkt voor Verizon aan te merken naar mijn mening. Verizon opereert in verschillende markten binnen de telecommunicatie- en informatiedienstensector: Draadloze diensten Verizon biedt hoogwaardige draadloze diensten aan en richt zich op klanten die waarde hechten aan betrouwbare en snelle verbindingen. Dit segment is cruciaal voor het marktaandeel van het bedrijf in de VS. Breedband internet Verizon breidt zijn vaste draadloze breedbanddiensten uit, met als doel 4 tot 5 miljoen breedbandklanten tegen het einde van 2025. Dit segment is belangrijk gezien de groeiende vraag naar snelle internetdiensten thuis en op kantoor. Zakelijke diensten Verizon levert ook zakelijke diensten, waaronder private 5G-netwerken, die belangrijk zijn voor bedrijven die behoefte hebben aan betrouwbare en veilige communicatieoplossingen. De samenwerking met Amazon Web Services en IBM voor de ontwikkeling van 5G-toepassingen illustreert hun inzet in deze markt. Internationale markten Hoewel Verizon voornamelijk actief is in de VS, zoekt het bedrijf ook naar uitbreidingsmogelijkheden in internationale markten. Dit omvat het aanbieden van draadloze diensten en samenwerkingen met internationale partners. De inkomsten van Verizon per segment: Bron: Statista Met een forward adjusted P/E ratio van 8,8x ligt Verizon onder het sectorgemiddelde van 12,5x. Echter, de groei van TMUS maakt duidelijk hoe belangrijk het is om de waardering van Verizon in het licht van groei te beoordelen. Verizon's PEG-ratio van 6,37 wijst op problemen bij een substantiële herwaardering. Ter vergelijking, de PEG-ratio van TMUS is 0,75, wat TMUS aantrekkelijker maakt als groeibelegging. De markt gaat hoogstwaarschijnlijk dan ook al uit van toekomstige groei, waar ikzelf eerst nog tekenen van wil zien (vergelijkbaar met Nokia). Desondanks blijft Verizon met een vooruitzicht op een dividendrendement van 6,6% aantrekkelijk voor inkomensbeleggers. De verwachting dat de Fed de rente zal verlagen tegen het einde van 2024 maakt Verizon's aandeel aantrekkelijker voor mogelijke her-allocatie door beleggers. De dividend uitbetaling van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends Lees ook: 3 tech-aandelen die gaan profiteren van AI-smartphones De aankomende kwartaalcijfers van Verizon, die gepland staan voor 22 juli, worden nauwlettend gevolgd door beleggers. Verwacht wordt dat de omzet in het tweede kwartaal $33 miljard zal bedragen, wat een stijging van ongeveer 1,2% betekent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Hoewel de aangepaste winst per aandeel (EPS) naar verwachting opnieuw zal dalen op jaarbasis, van $1,21 naar $1,16, is het belangrijk op te merken dat dit het derde opeenvolgende kwartaal zal zijn met een opeenvolgende stijging van de aangepaste EPS. Dit wijst op een gestage verbetering ondanks de margedruk. De EPS van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends Verizon's management heeft een sterke toewijding getoond aan kostenefficiëntie, wat cruciaal is voor het handhaven van winstgevendheid te midden van uitdagende marktomstandigheden. Lees ook: Onderschat de markt dit fintech aandeel? Deze focus op kostenbeheersing zou kunnen bijdragen aan een stabiele EPS op de lange termijn, zelfs als de omzetgroei gematigd blijft. Dit is een positief signaal voor beleggers die zich zorgen maken over de winstgevendheid van het bedrijf. De netto marge (TTM) van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends Vanuit het perspectief van het monetaire beleid van de Federal Reserve, zien de ontwikkelingen er positiever uit voor Verizon. Er wordt een renteverlaging verwacht in 2024, wat betekent dat we momenteel op het hoogtepunt van de rentestanden lijken te zijn en dat het monetaire beleid in 2025 verder zal versoepelen naar verwachting. Dit is bijzonder gunstig voor een bedrijf als Verizon, dat een hoge schuldenlast heeft. De lange termijn schuldenlast van Verizon 2010-2024: Bron: Macrotrends Minder strikte kredietvoorwaarden zullen naar verwachting meer financiële flexibiliteit bieden en gunstig zijn voor de rentelasten van het bedrijf. Echter denk ik zeker dat er, in het licht van deze renteverlagingen, betere kansen liggen in aandelen die meer groei verwachten en interessanter gewaardeerd zijn op dit moment. De huidige P/E ratio van Verizon: Bron: Macrotrends Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Voor inkomensbeleggers biedt Verizon een aantrekkelijke optie, vooral als de Fed tegen het einde van 2024 de rente verlaagt. Verizon heeft een sterk bedrijfsmodel dat de robuustheid van zijn kapitaalallocatiestrategieën ondersteunt. Ondanks concurrentiedruk van T-Mobile en AT&T in de consumentenmarkt, blijft de positie van Verizon als gevestigde speler een belangrijk voordeel. Hoewel ikzelf als groei-investeerder waarschijnlijk de voorkeur zou geven aan concurrenten met aantrekkelijkere groeipercentages, blijft het risico/rendement-profiel van Verizon gunstig voor beleggers gericht op een hoog dividend inkomen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Small-cap aandelen hebben historisch gezien beter gepresteerd dan large-cap aandelen door hun grotere groeipotentie, afhankelijk van de marktomstandigheden. Momenteel zijn small-caps aantrekkelijk(er) gewaardeerd en hebben ze het potentieel om te profiteren van verwachte renteverlagingen door de Fed. De recente rally in technologieaandelen, gedreven door bedrijven zoals Apple en Nvidia, toont aan dat Big Tech leidend is op dit moment. Grote bedrijven kampen met de wet van de grote getallen, wat exponentiële groei moeilijker maakt. Kleine bedrijven zijn dynamischer, gefocust op hun groeitraject en hebben daarmee veel meer ruimte voor groei. Bovendien zijn ze makkelijker over te nemen, wat kan leiden tot snelle rendementen door overnamepremies. De recente scheiding in marktprestaties tussen large- en small-caps is niet ongebruikelijk, maar wel vrij extreem. Small-caps hebben het historisch beter gedaan dan large-caps, en een terugkeer naar het gemiddelde lijkt waarschijnlijk. Er zijn meerdere redenen om positief te zijn over small-caps in vergelijking met large-caps. Een belangrijke factor is dat small-caps doorgaans beter presteren als de rente daalt. De recente under-performance van small-caps is grotendeels te wijten aan de snel stijgende rente, waardoor beleggers hun toevlucht zochten in grote, veilige bedrijven. In dit artikel ga ik hier verder op in, en wat dit wellicht voor kansen kan bieden voor beleggers op langere termijn. De tech-zware S&P 500 index (SPX) en de Nasdaq Composite (COMP) sloten afgelopen vrijdag met stevige wekelijkse winsten na meerdere recordhoogten. De S&P 500 boekte zijn beste week in meer dan een maand, terwijl de Nasdaq zijn grootste wekelijkse stijging sinds 26 april registreerde. De S&P 500 sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Deze rally werd geholpen door een bijna 8% wekelijkse winst van Apple (AAPL) nadat de iPhone-maker tijdens zijn WWDC-ontwikkelaars conferentie zijn stap in kunstmatige intelligentie aankondigde. Het bedrijf overtrof zelfs kort Microsoft (MSFT) als het meest waardevolle Amerikaanse bedrijf. Andere megacap tech-aandelen wonnen ook aan momentum, met Nvidia (NVDA) dat meer dan 9% steeg na een recente 10-voor-1 aandelensplitsing, terwijl Microsoft vorige week met 4,4% steeg. De Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) boekte zijn beste wekelijkse prestatie sinds november. De aandelenkoers van Nvidia sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De waarderingskloof tussen grote en kleine bedrijven is duidelijk te zien als we hier eens verder op inzoomen. Groepeer de markt in tienden op basis van grootte, en de waardering stijgt gestaag naarmate de bedrijfswaarde toeneemt. De gemiddelde aandelen in de S&P worden verhandeld tegen 18 keer de verwachte winst, terwijl de Big Tech-dominante index meer dan 21 keer de verwachte winst noteert. Dit is nog steeds niet goedkoop naar historische maatstaven. De gevoeligheid voor rentestanden kan nog beter worden gemeten door de gewone S&P 500 te vergelijken met de gelijk gewogen versie. De gewone S&P is dit jaar met meer dan 10% gestegen, terwijl de gelijk gewogen versie met minder dan 5% is gestegen. De gemiddelde aandelen hebben een sterkere band met obligatierendementen dan ooit sinds 1999, terwijl de gewone S&P een veel zwakkere band heeft. Lees ook: Dit snelgroeiende bedrijf lijkt fors ondergewaardeerd De dominantie van Big Tech in de markt is deels te danken aan hun grote kasreserves en de lage rente die zij hebben vergrendeld door hun obligaties te herfinancieren voordat de Fed in 2022 begon met het verhogen van de rente. Kleinere bedrijven hebben dergelijke voordelen niet en moeten vaker obligaties uitgeven om contant geld op te halen. Dit verklaart mede waarom de Russell 2000 index van kleinere bedrijven dit jaar ver achterblijft bij de S&P met een winst van slechts 1,6%. Beleggers die zich zorgen maken over langdurige hoge rentetarieven hebben de lagere regionen van de S&P vermeden, zelfs terwijl de grootste aandelen goed presteren. Op dagen dat obligatierendementen dalen, zoals afgelopen donderdag, doen rentegevoelige kleinere aandelen het meestal goed. Maar de S&P zelf wordt meegesleept door de dominantie van de grote technologieaandelen, wat resulteerde in een slechte dag voor de index ondanks dat slechts 139 aandelen daalden. Dit groot-vs-klein-aandelen fenomeen (om het simpel te benoemen) weerspiegelt dezelfde dis-connecties die we zien in de bredere economie. Als de Fed langer wacht met het verlagen van de rente, zoals verschillende beleidsmakers hebben gesuggereerd, zal er meer druk zijn op de delen van de economie die al worstelen met hoge rentes. Jongere en armere leners voelen al de druk van hogere rentes, wat de groei vertraagt. Economische data zijn de afgelopen maand slechter uitgekomen dan verwacht. De verkopen van Big Tech zouden niet moeten worden geraakt door een vertraging, tenzij het echt erg wordt, in tegenstelling tot reguliere detailhandelaren, financiële bedrijven en goederenproducenten, die veel directer geraakt worden. De out-performance van technologieaandelen werd ook ondersteund door de recente daling van de Treasury-rendementen, maar strategen zeggen dat AI-aandelen waarschijnlijk hun waarde behouden, zelfs bij een economische vertraging. "Lagere rendementen zouden nog steeds belangrijk zijn om de tech-rally in stand te houden, maar tot op zekere hoogte, zelfs als je een economische neergang krijgt, zullen AI-aandelen misschien niet stijgen, maar ik denk niet dat ze de eersten zijn die worden verkocht," zei Wizman. "Het AI-verhaal is nog erg in zijn kinderschoenen en zal doorgaan." De marktreactie dit jaar is bijna het tegenovergestelde van 2022 als je het op basis hiervan bekijkt, toen Big Tech aandelen kelderden omdat beleggers hun hoge waarderingen neerwaarts bijstelden, waardoor de S&P met 19% daalde over het jaar. Ondertussen daalde de gemiddelde aandelenkoers met slechts 13%, omdat kleinere, laag gewaardeerde bedrijven als minder afhankelijk van toekomstige winsten werden beschouwd. Lees ook: Staat Nokia aan de vooravond van een nieuwe groeiperiode? Dit jaar compenseert de enorme AI-hype die ontstaan is de waarderingsschok, waardoor beleggers over het algemeen bereidt zijn veel hogere ratio´s/ waarderingen te betalen voor met name tech-aandelen. De renteschok dit jaar is van een andere orde dan in 2022, toen de rente van nul naar 4,5% steeg. Beleggers hebben de lange looptijd van schulden en kasreserves die zoveel van de grootste aandelen beschermen, opnieuw ontdekt zo lijkt het. Voor diegenen die op zoek zijn naar koopjes in deze oververhitte markt, verbergt de hoge waardering van de S&P het feit dat de kleinste 50 leden bijna net zo goedkoop zijn, met een gemiddelde 15 keer de verwachte winst, als de index als geheel was op het dieptepunt van de Covid-19 paniek in 2020. Als renteverlagingen doorgaan, zouden de kleine spelers eindelijk de kans moeten krijgen om Big Tech in de schaduw te stellen, of in ieder geval bij te benen. De ogenschijnlijk niet te stoppen opmars van de grootste technologiebedrijven doet sommige investeerders geloven dat Big Tech-aandelen immuun zijn voor rentezorgen, of dat de AI-momentum krachtig genoeg is om economische zwakheden te overschaduwen. Dit is een aantrekkelijk scenario voor de aandelenmarkt, maar het zal waarschijnlijk niet vlekkeloos verlopen aangezien de strijd van de Fed tegen inflatie nog lang niet voorbij is. De rentestand in de VS de afgelopen tien jaar: Bron: Trading Economics Voor de laatste FED-meeting dacht de markt dat twee renteverlagingen dit jaar vast stonden na de onverwacht lage CPI-gegevens voor mei. Maar enkele uren later projecteerde de Fed slechts één renteverlaging voor eind 2024, tegen drie in hun eerdere maart-prognose. De aandelenmarkt leek echter onaangedaan. "Je had twee dingen op dezelfde dag - een zeer lage CPI-print en een zeer afwachtende Fed - dus ze compenseerden elkaar enigszins," zei Thierry Wizman, wereldwijde rente- en valutastrateeg bij Macquarie Group. Lees ook: Onderschat de markt dit fintech aandeel? Een andere verklaring voor de veerkracht van de aandelenmarkt is de verwachting dat de Fed bereid is beleidssteun te bieden en de financiële voorwaarden te versoepelen wanneer de economie verslechtert om de markten overeind te houden. "Ze (de Fed) hebben veel munitie in hun arsenaal om de rente te verlagen en kwantitatieve verkrapping te stoppen, dus als de arbeidsmarkt wankelt of als de economie de verkeerde kant op gaat, hebben ze veel opties," zei John Luke Tyner, portefeuillebeheerder en analist bij Aptus Capital Advisors. Hij voegde eraan toe dat de omzetgroei voor bedrijven in de AI-ruimte "veerkrachtig" is omdat er altijd zal worden geïnvesteerd in deze ruimte, zelfs als de Amerikaanse economie als geheel een neerwaartse trend vertoont. "Daarom lijken ze (AI-aandelen) erg veilig vanuit het perspectief van winstgeneratie," zei Wizman. Met de Fed die waarschijnlijk de rentepiek heeft bereikt, verwacht ik dat de rente hoe dan ook binnen een jaar of twee zullen verlagen. Dit zou vervolgens een mooi opwaarts potentieel moeten inseinen voor small-cap aandelen. Daarnaast zijn large-cap aandelen momenteel erg hoog gewaardeerd volgens vrijwel elke waarderingsmaatstaf, terwijl veel small-caps aanzienlijk onder hun historische gemiddelden worden verhandeld. Dit biedt een interessante kans zodra de rentestanden verder verlaagt worden. Dus ondanks het feit dat een lagere rente ook voor deze grote bedrijven positief uitpakt, denk ik dat juist de small-caps hier het meest van zullen gaan profiteren. Belangrijk is hier om enkel in small-caps te investeren met sterke balansen, groeipotentieel in hun eigen markt (USP) en dit naast de specifieke marktverwachting te leggen waarin het bedrijf opereert. Wanneer de rentestanden echt fors verlaagd zullen worden (de vraag is nog wanneer) houdt ik deze waarderingen en koersen van juist de kleinere groeibedrijven goed in de gaten. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

Wat doet het bedrijf? PagSeguro is een vooraanstaand Braziliaans bedrijf dat digitale betalingsoplossingen biedt. Het is opgericht in 2006 door UOL, een van Brazilië's grootste aanbieders van digitale inhoud en diensten. Sindsdien is PagSeguro uitgegroeid tot een essentiële schakel in de verwerking van elektronische financiële transacties in een complexe en competitieve markt. PagSeguro fungeert als een acquirer' Dit betekent dat het bedrijf handelaren helpt om betalingssystemen zoals Point of Sale (POS) terminals en online betalingsgateways te gebruiken. Deze systemen stellen handelaren vervolgens in staat om betalingen te accepteren via betaalkaarten, zowel in fysieke winkels als online. Dit klinkt misschien wat vaag, maar laten we het een en ander uitleggen aan de hand van een voorbeeld. Stel je voor dat je een klein café runt en je wilt klanten de mogelijkheid bieden om met hun creditcard te betalen. PagSeguro zorgt ervoor dat je zo'n systeem kunt installeren. Wanneer een klant vervolgens met een creditcard betaalt voor een kop koffie, zorgt PagSeguro voor de verwerking van deze transactie. Dit houdt in dat het bedrijf ervoor zorgt dat het geld veilig van de rekening van de klant naar jouw bedrijfsrekening wordt overgemaakt, minus een klein percentage aan kosten, bekend als de Merchant Discount Rate (MDR). Deze kosten zijn de manier waarop PagSeguro inkomsten genereert en worden verdeeld onder de betrokken partijen zoals de kaartnetwerken en kaartuitgevers. Je kunt dit systeem goed vergelijken met hoe bijvoorbeeld een Visa of Mastercard opereert. Wat PagSeguro bijzonder maakt, is de focus op kleine ondernemers en middelgrote bedrijven die vaak over het hoofd worden gezien door grotere financiële instellingen. PagSeguro biedt hen toegankelijke en betaalbare betaaloplossingen. Dit heeft het voor duizenden kleine bedrijven mogelijk gemaakt om betalingen efficiënter te accepteren en te verwerken, waardoor hun bedrijfsvoering wordt vereenvoudigd en de klanttevredenheid wordt verbeterd. Neem bijvoorbeeld een lokale kunstenaar die schilderijen verkoopt op kunstmarkten. Voorheen kon deze kunstenaar alleen contant geld accepteren, wat de verkoopmogelijkheden beperkte. Met een mobiele POS-terminal van PagSeguro kan de kunstenaar nu gemakkelijk creditcardbetalingen accepteren, wat niet alleen de verkoop verhoogt, maar ook de veiligheid verbetert door minder contant geld bij zich te dragen. De inzet van PagSeguro om betaaltechnologie toegankelijk te maken voor kleinere ondernemers heeft het bedrijf een stevige positie in de markt gegeven. Dit, samen met hun voortdurende investeringen in technologie en innovatie, stelt PagSeguro in staat om te blijven groeien in de snel evoluerende markt van digitale betalingen. Kwartaalcijfers van Pagseguro PagSeguro heeft in het eerste kwartaal van 2024 indrukwekkende financiële resultaten geboekt. Het bedrijf rapporteerde een totale omzet van 4,3 miljard real in Q1, wat een jaar-op-jaar groei van 15% vertegenwoordigt. Bovendien steeg de brutowinstmarge naar 40,6% (een stijging van 2.7% ten opzichte van vorig jaar) en nam het netto-inkomen met maar liefst 33% toe tot 522 miljoen real. PagSeguro heeft een indrukwekkende groei laten zien in twee cruciale bedrijfssegmenten: de acquisitiesector en de fintech-sector. In de acquisitiesector, waar het bedrijf zich bezighoudt met de verwerking van financiële transacties, steeg het transactievolume aanzienlijk met 27% tot een indrukwekkende 22,4 miljard real. Deze groei wijst op een toename van de activiteit en het volume van transacties die via het platform van PagSeguro worden verwerkt, wat duidt op een groeiende acceptatie van hun betaaldiensten door winkeliers en bedrijven. Tegelijkertijd vertoonde de fintech-sector van PagSeguro, die zich richt op financiële diensten zoals geldbeheer en -overdracht, een nog sterkere groei. Het bedrijf rapporteerde een cash-in — het totaalbedrag dat van andere financiële instellingen naar rekeningen bij PagSeguro wordt overgemaakt — van 13,2 miljard real, een stijging van 48% vergeleken met het voorgaande jaar. Deze toename is tekenend voor het groeiende vertrouwen en gebruik van PagSeguro's financiële diensten door zowel particulieren als bedrijven. Een ander opvallend aspect van PagSeguro is de focus op groei in het aantal klanten. Deze strategie wordt duidelijk in de recente groeicijfers van hun klantenbestand. Van het eerste kwartaal van 2023 naar hetzelfde kwartaal in 2024 zag PagSeguro het totaal aantal klanten stijgen van 31,1 miljoen naar 31,4 miljoen. Dit lijkt misschien een kleine toename, maar op jaarbasis komt dit toch neer op een groei van 10%. Deze toename toont aan dat het bedrijf effectief nieuwe klanten aantrekt en behoudt. Tot slot is innovatie is nog een interessante pijler van PagSeguro's strategie om zijn marktpositie te versterken en uit te breiden. De recente introductie van producten zoals Zakelijke Verzekeringen, Tap to Pay Online, en PagBank Partnerschappen in kwartaal 1 toont PagSeguro's inzet om te voldoen aan de veranderende behoeften van hun klanten en om nieuwe markten aan te boren. Deze producten bieden nieuwe inkomstenstromen en verbeteren de klantbetrokkenheid door moderne, gebruiksvriendelijke oplossingen aan te bieden. Lees ook: Onderschat de markt dit fintech aandeel? De waardering van Pagseguro Ondanks de goede kwartaalcijfers van Q1 is Pagseguro het jaar niet goed begonnen. Op het moment van schrijven heeft Pagseguro ongeveer 8% aan beurswaarde verloren in 2024. De aantrekkelijke waardering van PagSeguro wordt vooral zichtbaar als we de prestaties van het bedrijf in het eerste kwartaal combineren met de verwachtingen voor de toekomst. In het eerste kwartaal rapporteerde het bedrijf zoals gezegd een totale omzet van 4,3 miljard real, wat een indrukwekkende groei van 15% jaar-op-jaar vertegenwoordigt. De winst steeg echter met maar liefst 33% YoY. Voor 2024 wordt de P/E ratio geschat op 8,91, die naar verwachting zal dalen naar 6,65 in 2026. Daarnaast voorspellen analisten een sterke groei van de winst per aandeel (EPS) voor de komende jaren, met een geschatte groei van 13,90% voor 2024 die versnelt tot 30,47% in 2027. Deze groei is indicatief voor de potentie van PagSeguro om zijn marktaandeel verder uit te breiden en te profiteren van de groeiende digitale betalingssector in Brazilië en daarbuiten. Ondanks een ietwat moeizame start van het jaar op de beurs, blijft het lange termijn perspectief van het bedrijf erg veelbelovend. De combinatie van de sterke kwartaalresultaten en optimistische toekomst verwachtingen benadrukken de aantrekkelijkheid van PagSeguro. Met een P/E-ratio van 8,91 voor 2024 en de forse groei die analisten nog verwachten, wordt het aandeel tegen een opmerkelijk lage prijs verhandeld in vergelijking met de potentiële groei van het bedrijf. Wat ons betreft worden de kwaliteit en groei van Pagseguro op het moment fors onderschat door de markt.

In het kort: Nokia breidt zijn samenwerking uit met prominente AI-bedrijven zoals Nvidia, Dell en Google, gericht op AI en 5G. Nieuwe partnerschappen kunnen Nokia een broodnodige boost geven, hoewel de financiële impact enige tijd kan duren. Ondanks recente tegenslagen zoals het verlies van een AT&T-contract, kan Nokia's focus op nieuwe technologieën en partnerschappen leiden tot toekomstige groei en margeverbetering. Nokia (NYSE:NOK) heeft de afgelopen jaren teleurgesteld, wat duidelijk blijkt uit de dalende aandelenkoers en afnemende inkomsten. In de laatste drie kwartalen daalde de omzet met dubbele cijfers. Ondanks deze uitdagingen probeert Nokia nu een ommekeer te realiseren door strategische samenwerkingen aan te gaan in de AI- en 5G-sectoren. Vooral de 5G markt lijkt hier volgens Nokia het meest interessant, aangezien ze hier vol op in lijken te zetten. Opgericht in 1865, richtte Nokia zich aanvankelijk op de productie van papierproducten voordat het zich richtte op verschillende sectoren, waaronder rubber, elektronica en telecommunicatie. In de vroege jaren 2000 werd Nokia een wereldleider in de mobiele telefoonmarkt met een marktaandeel van 50%. Hoewel je misschien al een tijdje geen Nokia-telefoon meer hebt gezien, blijft Nokia-technologie een cruciaal onderdeel van je mobiele ervaring, ongeacht of je een Samsung, Apple, of Google Pixel gebruikt. Nokia’s verschuiving naar wat ik meer een achter-de-schermen rol zou noemen, met onder andere de ontwikkeling en het onderhoud van het 5G-netwerk hebben nieuwe inkomsten gegenereerd en geeft het bedrijf wellicht nieuwe kansen. Een van de belangrijkste uitdagingen voor Nokia was het strategische beslissingsproces. Toen de behoeften van consumenten begonnen te veranderen, faalde Nokia erin om tijdig te reageren, wat resulteerde in een verlies van momentum en marktleiderschap. Het bedrijf worstelde om zich aan te passen aan de snelle technologische vooruitgang en de verschuiving naar smartphones, en verloor uiteindelijk de strijd tegen veel sterkere en innovatieve concurrenten zoals Apple en Samsung. Nokia’s sterke afhankelijkheid van zijn eigen besturingssysteem, Symbian, en de weerstand tegen open platforms zoals Android bleken grote strategische fouten te zijn. De kans dat Nokia dan ook terug zal kunnen keren in deze markten (met een noemenswaardig marktaandeel) lijkt dan ook klein. Ondanks de mogelijkheid van verdere waardedalingen door macro-economische tegenwind, biedt Nokia's B2B business model en langetermijncontracten een zekere mate van bescherming tegen economische neergang. Kortetermijnzwakte in de aandelenkoers kan door sommige beleggers zelfs worden gezien als een kans om tegen een betere instapprijs posities op te bouwen. De aandelenkoers van Nokia sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Nokia heeft zijn concurrentievoordeel in de mobiele markt laten slippen en overleefde ternauwernood een kostbare herstructurering. Het management heeft de activiteiten verlegd naar netwerken en weg van apparaten, wat een opportuun moment bleek. Als gevolg hiervan steeg de Nokia-aandelenkoers met een indrukwekkende +150% tussen maart 2020 en december 2021. Hoewel de koers sindsdien aanzienlijk meer ingetogen is geweest, is het nu de vraag of de komende jaren opnieuw groene jaren voor Nokia kunnen gaan worden. Lees ook: 3 tech-aandelen die gaan profiteren van AI-smartphones Nokia heeft een namelijk een sterke positie in een groeimarkt met een wereldwijd publiek, en speelt een cruciale rol in de uitrol van 5G mobiele netwerken. De 5G-sector heeft kenmerken van een oligopolie, vooral nu beveiligingszorgen over China’s Huawei hebben geleid tot een daling van het vertrouwen bij westerse politieke leiders. Markten met weinig concurrenten en significante toetredingsbarrières kunnen abnormale langetermijnwinsten genereren voor de bedrijven die erin opereren. Ondanks de mogelijkheid van verhoogde kortetermijnprijsvolatiliteit blijft het nieuws van Nokia positief wat betreft deals en partnerschappen. Vorig jaar verlengde Nokia een lange termijn patentlicentie-overeenkomst met Apple, wat betalingen aan Nokia garandeert voor een meerjarige periode. Andere recente positieve ontwikkelingen zijn onder meer de aankondiging van deals met verschillende bedrijven, waaronder Vodafone Idea, Telehouse America, en diverse eGaming-bedrijven. Het huidige managementteam heeft de aanloopproblemen van 2021 succesvol beheerd en de nieuwe bedrijfsstructuur is beter uitgerust om de 5G-operaties te navigeren. Nokia biedt nu een sterk product om te concurreren met grotere rivalen zoals Ericsson, terwijl politieke zorgen de capaciteiten van Huawei beperken. Aangezien de 5G-markt naar verwachting zal groeien tot een waarde van $667 miljard tegen 2026, komt elke langetermijnvoorspelling voor Nokia neer op hoeveel van die markt het bedrijf kan veroveren. Zelfs relatieve underperformance vergeleken met Ericsson kan nog steeds positief zijn voor Nokia-aandeelhouders, aangezien die groei in de 5G-markt een stijging van 1.526% in waarde vertegenwoordigt ten opzichte van de marktwaarde in 2020. Dankzij de extra inkomsten verbetert de balans van Nokia. Het bedrijf heeft onlangs zijn dividenduitkering aan aandeelhouders verhoogd. Ik denk dan ook dat de 5G marktgroei voor Nokia bepalend zal zijn. In februari van dit jaar kondigde Nokia een nieuwe deal aan met Nvidia (NVDA) en een uitgebreide samenwerking met Dell (DELL). Deze partnerschappen richten zich op AI-ready radio access network solutions en edge computing, cruciaal voor AI-ontwikkeling. Tommi Uitto, president van Mobile Networks bij Nokia, benadrukt het belang van deze samenwerking: "Dit is een belangrijke samenwerking met NVIDIA die zal onderzoeken hoe kunstmatige intelligentie een transformatieve rol kan spelen in de toekomst van onze industrie." De verschillende segment inkomsten van Nokia in 2022 en 2023: BRON: Nokia en Counterpoint Daarnaast heeft Nokia een overeenkomst met Google gesloten. Google's oplossingen zoals Vertex AI en Gemini 1.5 Pro zullen beschikbaar worden in Nokia's Network as Code platform, wat ontwikkelaars in staat stelt om sneller nieuwe 5G-applicaties te creëren. Andere recente partnerschappen zijn onder meer: Telefónica (TEF): Duitse eenheid O2 gebruikt Nokia-software voor de migratie van 5G-klanten naar Amazon Web Services. 2degrees (Nieuw-Zeeland): Selecteerde Nokia's 5G core Registers en Shared Data Layer software. Rakuten Mobile (Japan): Kiest voor Nokia's RAN-oplossingen. Wipro (WIT): Vormt een joint 5G private wireless oplossing met Nokia. In FQ3 2023 voldeed het bedrijf niet aan de omzetverwachtingen, ondanks een verdubbeling van de verkopen in India. Het probleem werd verergerd in FQ4 2023 toen Nokia zijn contract met AT&T (T) verloor aan Ericsson (ERIC), wat leidde tot een potentieel verlies van ongeveer $3 miljard per jaar aan inkomsten. Lees ook: De hoogste spaarrente van Europa Het verlies van het AT&T-contract was dus een forse financiële tegenvaller voor Nokia, aangezien AT&T had gekozen voor een technologie die naar verwachting 70% van zijn draadloze verkeer in de Verenigde Staten tegen eind 2026 zal dekken. Nokia CEO Pekka Lundmark erkende de impact van dit verlies, maar benadrukte dat dit een klant specifieke situatie was en niet gedreven werd door technologie- of prestatieproblemen. Hij voegde eraan toe dat dit probleem zich niet verspreidt naar andere klanten. De omzet van Nokia 2009-2024: BRON: Macrotrends De nieuwe partnerschappen zijn cruciaal voor Nokia's toekomstige prestaties. Met een gecombineerd jaaromzet van ongeveer $489 miljard van de drie AI-bedrijven waarmee Nokia samenwerkt, zou zelfs een bescheiden aandeel in deze markt kunnen resulteren in een significante omzetstijging. Als Nokia erin slaagt om slechts een half procent van die omzet te bemachtigen, zou dit kunnen leiden tot een extra $2,5 miljard per jaar, wat een omzetstijging van meer dan 10% zou betekenen, als is dit natuurlijk slechts een zeer grove indicatie van een mogelijk effect. Deze zelfde rekensom geldt voor de 5G markt, waar Nokia nog steeds een aanzienlijk marktaandeel heeft. Nokia (Nokia Bell Labs) zelf veracht dat nieuwe ICT-uitgaven, mogelijk gemaakt door 5G+, significant zullen groeien in het komende decennium, in lijn met de groei in ondernemingsdigitalisering. De jaarlijkse wereldwijde ICT-consumptie wordt voorspeld te stijgen van $2,8 biljoen in 2020 naar $6 biljoen in 2030. 5G+ zal het grootste deel van die groei voor zijn rekening nemen; het aandeel van 5G+ technologieën en de bijbehorende toepassingen en diensten in de totale ICT-uitgaven wordt geschat op $4,5 biljoen – of 75% van de totale ICT-uitgaven – in 2030, wat een enorme markt zou betekenen. In oktober vorig jaar kondigde Nokia echter aan tot 14.000 banen te schrappen om de kosten te verlagen, als reactie op een daling van 20% in de omzet in het derde kwartaal door zwakkere vraag naar 5G-apparatuur. Dit geeft in mijn ogen juist weer aan dat Nokia geen onmiddellijk herstel van de markt verwacht, vandaar dan ook dat ikzelf afwachtend ben met dit aandeel. De P/E ratio van Nokia: BRON: Macrotrends De huidige waardering van het aandeel is ongeveer 22 keer de winst, met een operationele marge van ongeveer 7%. Het management streeft naar een marge van 13% tegen 2026. Als Nokia dit waar weet te maken, gepaard met een stevige omzetgroei als ze een noemenswaardige positie in de 5G markt weten op te bouwen, zou dit een interessante groeimogelijkheid voor het bedrijf schetsen. De operationele marge van Nokia 2009-2024: BRON: Macrotrends Daarnaast kampte Nokia met operationele inefficiënties, trage productontwikkelingscycli en uitdagingen bij het aantrekken van internationaal talent. Deze factoren, samen met de opkomst van agressieve vernieuwers zoals Samsung en Apple, vormden aanzienlijke obstakels voor Nokia’s groei en marktpositie. Nokia’s groeiperspectieven worden beïnvloed door de toenemende vraag naar 5G-netwerken en infrastructuur. Het bedrijf is goed gepositioneerd om te profiteren van deze trend en blijft investeren in R&D om innovatie te stimuleren. Nokia richt zich ook op duurzaamheid en heeft ambitieuze doelen gesteld, waaronder koolstofneutraliteit tegen 2030. Enkele belangrijke metrics van Nokia, waaronder R&D uitgaven: BRON: Macrotrends Nokia heeft de afgelopen jaren teleurgesteld, maar de nieuwe partnerschappen met AI-gedreven bedrijven en netwerkdeals bieden hoop op herstel. Hoewel de financiële impact van deze inspanningen enige tijd kan duren, bieden ze aanzienlijke groeimogelijkheden voor zowel omzet als marges. Voorlopig is het verstandig om de ontwikkelingen van de zijlijn te volgen, in afwachting van tekenen van een daadwerkelijke groei. Persoonlijk vind ik de waardering namelijk nog steeds vrij hoog, voor de onvoorspelbaarheid van Nokia´s toekomstige prestaties. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

Niet zo lang geleden bespraken we vol enthiousiasme over Apple's nieuwe vorm van AI. Apple heeft helaas onlangs aangekondigd dat de lancering van enkele van zijn nieuwste kunstmatige intelligentie (AI) producten in Europa zal worden uitgesteld. Dit besluit is genomen vanwege de complexe en strenge eisen van de nieuwe Europese regelgeving, de digitale markten wet (DMA), die bedoeld is om de invloed van grote technologiebedrijven te beperken en eerlijke concurrentie te bevorderen. Lees ook: Om deze reden kan Apple nog enorm gaan groeien De producten die hierdoor getroffen zijn, omvatten Apple Intelligence, iPhone Mirroring en SharePlay Screen Sharing, die alle recentelijk zijn onthuld als onderdeel van het nieuwe iPhone-besturingssysteem, iOS 18. Deze functies, die innovatieve AI-toepassingen integreren in de dagelijkse functionaliteiten van Apple-apparaten, zullen voorlopig niet beschikbaar zijn voor Europese gebruikers. Volgens Apple zouden de strenge regels van de DMA kunnen leiden tot veiligheidsrisico's in verband met de AI-toepassingen. Dit heeft niet alleen betrekking op privacy en databescherming, maar ook op de manier waarop concurrenten toegang krijgen tot Apple's platformen, een kernaspect van de DMA die poortwachters zoals Apple verplicht hun platformen open te stellen voor concurrenten. Deze vertraging markeert een significante ontwikkeling in de manier waarop tech-giganten zoals Apple opereren binnen de Europese markt, waar regelgeving steeds meer gericht is op het cureren van technologische innovaties binnen strikte grenzen. Dit benadrukt de uitdagingen waarmee globale bedrijven geconfronteerd worden wanneer zij hun diensten in verschillende regio's met uiteenlopende juridische landschappen willen uitrollen. Lees ook: Drie buy & hold Warren Buffett aandelen Ondanks de uitdagingen heeft de Europese Commissie duidelijk gemaakt dat ze openstaan voor innovatie en dat tech-bedrijven welkom zijn om hun diensten in Europa aan te bieden, zolang ze zich maar houden aan de opgestelde regels. Deze situatie onderstreept het delicate evenwicht tussen innovatie stimuleren en consumenten beschermen, een thema dat steeds centraler staat in discussies over de toekomst van technologie en regelgeving op wereldschaal.