Doorzoek deze website

In het kort: AMD onder leiding van Lisa Su : AMD versloeg Intel in de datacenter-business en zag in 2024 een omzetstijging van 14% (tot $25,79 miljard), maar de focus ligt nu op concurrent Nvidia in de AI-markt. Uitdaging met AI-chips : AMD’s hardware concurreert met Nvidia, maar de software blijft achter. Nvidia domineert met 90% marktaandeel in AI-chips, mede dankzij het CUDA-platform. Strategie van Lisa Su : Ze zet in op open-source software, partnerschappen en gefaseerde groei. Maar met een R&D-budget dat half zo groot is als dat van Nvidia, moet ze haar segmenten in deze markt zorgvuldig kiezen. Lisa Su heeft AMD van een bijna failliet bedrijf naar een marktleider in chips geleid. Sinds haar aantreden als CEO in 2014 is AMD’s beurswaarde gestegen van $2 miljard naar $160 miljard . In 2024 verkocht AMD voor het eerst meer chips aan datacenters dan Intel, een historisch kantelpunt. Hieronder zie je hoe bizar snel deze markt beweegt, kijk bijvoorbeeld eens naar het feit dat Intel zo´n 3/4 jaar geleden nog de hoogste datacenter omzet had! Deze grafiek zegt alles over de loeisnelle innovatie van AI: De datacenter-omzet van Nvidia, AMD en Intel: Bron: Statista Toch was Wall Street niet onder de indruk van AMD´s laatste cijfers. De omzet steeg met 14% naar $25,79 miljard  en de brutowinst zelfs met 22% , maar het aandeel AMD daalde na de kwartaalcijfers. De reden? AI, of beter gezegd, het gebrek aan AI-groei. Nvidia domineert de AI-markt met een geschatte 90% marktaandeel , grotendeels dankzij het CUDA-softwareplatform. AMD’s hardware is goed, maar zonder software die developers kunnen gebruiken, blijft de impact beperkt. De vraag is nu: kan Lisa Su een tweede ‘mirakel’ volbrengen en Nvidia bedreigen? Overigens is de omzet per kwartaal al keer 4 gegaan sinds Lisa Su de leiding kreeg bij AMD in 2014!: Bron: Macrotrends AI en software: AMD’s achilleshiel AMD’s meest recente AI-chip, de MI325X, is op papier krachtig, maar mist de software-ondersteuning die Nvidia’s producten wel hebben. AMD’s MI325X GPU (2024)  en de aankomende MI350 (2025) en MI400 (2026)  zetten in op deze markt. Volgens AMD’s eigen benchmarks presteert de MI325X tot 40% beter dan Nvidia’s H200  bij het draaien van Meta’s Llama 3.1-model . Amd lijkt hiermee nu al in te spelen in de groeimarkt van inferencing, wat een logische gedachte is gezien Nvidia tweemaal meer geld heeft voor R&D, en concurreren op AI-training hiermee een onbegonnen zaak lijkt. Echter lijkt inferencing een van de segmenten te zijn die een groeikans bieden voor AMD. AMD heeft zijn volgende generatie AI-chips versneld : Bron: AMD IR MI350 (2025): Gebouwd op 3nm  technologie (Nvidia’s Blackwell = 4nm). 288GB HBM3E-geheugen  (meer dan Nvidia’s Blackwell met 192GB). Betere energie-efficiëntie en mogelijk lagere kosten  dan Nvidia. MI400 (2026): Verwacht met nog efficiëntere AI-architectuur  en hogere prestaties. Kan AMD’s positie in inferentie verder versterken. Bank of America-analist Vivek Arya  stelde dat AMD: "nog niet heeft uitgelegd hoe het marktaandeel van Nvidia afgesnoept zal worden." AI-training is intensiever en vereist brute rekenkracht, een domein waar Nvidia’s Hopper- en Blackwell-GPU’s  (H200 en GB200) zoals ik noemde, de markt beheersen. Maar wellicht dat AI-inferentie – het daadwerkelijk gebruiken van getrainde AI-modellen – nog niet genoeg gezien wordt door beleggers, een markt die draait om efficiëntie en kostenbesparing . Vergelijking AMD vs. Nvidia in datacenters (2024): Bedrijf Datacenter omzet 2024 Marktaandeel AI-chips Nvidia $115,2 miljard 90% AMD $12,6 miljard <5% Deze kloof op dit moment is gigantisch. Nvidia heeft een enorme voorsprong in AI dankzij zijn CUDA-software  die ontwikkelaars al jaren gebruiken. AMD’s software wordt nog gezien als onvolledig en lastig in gebruik. Dylan Patel, analist bij SemiAnalysis, was vernietigend in zijn review:   "AMD’s hardware is goed, maar zonder sterke software is het onmogelijk het potentieel te benutten." Lisa Su nam dat persoonlijk. Ze belde Patel voor een 90 minuten durend gesprek  om zijn kritiek te begrijpen. Kort daarna kwam AMD met nieuwe benchmarkresultaten , een teken dat Su zich niet zomaar gewonnen geeft. Lisa Su vs. Jensen Huang: de verschillende strategieën Lisa Su en Jensen Huang, CEO van Nvidia, zijn twee totaal verschillende leiders, met beide hun eigen strategie en manier van werken. Eigenschap Lisa Su (AMD) Jensen Huang (Nvidia) Leiderschapsstijl Rustig, analytisch Charismatisch, visionair Filosofie Stapsgewijze groei, luisteren naar klanten Disruptief, creëert nieuwe markten Sterke punten Technische kennis, precisie in uitvoering Software-ecosysteem, marktcreatie Strategische focus Datacenter en gaming, pragmatisch AI en software, agressieve expansie Su is geen visionair zoals Huang, maar ze heeft een track record van consistente groei en solide uitvoering . AMD’s succes met Ryzen en EPYC-processoren kwam doordat ze zich richtte op bestaande markten en verbeterde wat er al was. Nvidia daarentegen creëerde een hele nieuwe markt voor AI-chips . Totaal verschillende bedrijven, wat veel beleggers echter niet lijken te begrijpen, aangezien AMD vaak vergeleken wordt met de huidige benchmarks ten opzichte van Nvidia, terwijl een meer toekomstgericht beeld een heel ander beeld schetst.. Het gevecht om software en AI Lisa Su beseft dat hardware alleen niet genoeg is. AMD’s nieuwe strategie richt zich op: Open-source software  als alternatief voor Nvidia’s gesloten ecosysteem. Meer ondersteuning voor AI-ontwikkelaars  om software makkelijker bruikbaar te maken. Versnelde chipontwikkeling , met een nieuwe AI-chip die eerder dan gepland wordt gelanceerd. Toch blijft het budgetprobleem  bestaan: Nvidia gaf in 2024 bijna twee keer zoveel uit aan R&D  als AMD. Dit betekent dat AMD haar focus goed moet kiezen. Lip-Bu Tan, aankomend CEO van Intel en een vriend van Su, zei hierover: "Je kunt niet alles doen zoals Jensen. Je moet je beste veld kiezen en daarin excelleren." Lisa Su’s strategie zal zich waarschijnlijk richten op het veroveren van specifieke segmenten binnen AI, zoals inferencing en edge computing , in plaats van Nvidia direct op alle fronten uit te dagen, wat gezien het verschil in budget denk ik heel verstandig is. Hier schreef ik afgelopen week nog een artikel over, die vindt je hier! Lisa Su’s track record is indrukwekkend: ze heeft Intel verslagen  in de datacentermarkt en AMD van de rand van faillissement gered. Maar Nvidia’s dominantie in AI op dit moment is van een totaal andere orde. Dit heeft de koers van AMD flink pijn gedaan: Bron: Macrotrends De markt heeft AMD fors afgestraft, maar op basis van een simpele waardering lijkt het aandeel aantrekkelijk, helemaal als AMD de komende jaren weet te verrassen: FWD P/E (non-GAAP):   20,58x , ruim onder het 1-jaarsgemiddelde van 34,97x  en het 5-jaarsgemiddelde van 41,62x . FWD PEG-ratio (non-GAAP):   0,48x , wat betekent dat de koers relatief laag is ten opzichte van de verwachte winstgroei (de norm is dat onder een PEG van 1, een aandeel interessant gewaardeerd lijkt). De vergelijking met concurrenten geeft een interessant beeld: Bedrijf FWD P/E FWD PEG AMD 20,58x 0,48x Intel (INTC) 12,39x 0.82x Nvidia (NVDA) 25,69x 0.78x Broadcom (AVGO) 29,33x 1.34x Marvell (MRVL) 24,91x 0.52x AMD wordt met een lagere waardering verhandeld dan Nvidia, Broadcom en Marvell , terwijl het nog steeds een sterke groeiverwachting heeft. Dit creëert een aantrekkelijke instapkans  voor beleggers die geloven in AMD’s langetermijnstrategie, al is dit zeker niet een risicoloze zet, en eentje die achteraf pas goed te overzien zal zijn. Echter is elk aandeel inherent onderhevig aan risico´s, een goede belegger zijn is enkel de beste rr (risk/reward) er tussenuit zien te pakken. AMD heeft de hardware om te concurreren, maar zonder sterke software en ontwikkelaarsondersteuning  blijft de achterstand enorm. De komende twee jaar  zullen cruciaal zijn. Als AMD erin slaagt om een alternatief voor CUDA te bouwen, kan het aandeel AI-marktaandeel groeien. Zo niet, dan blijft Nvidia onverslaanbaar. Lisa Su heeft al bewezen dat ze een underdog in een winnaar kan veranderen . De vraag is nu alleen nog of ze dat nog een keer kan!

In het kort: Compass in vergevorderde onderhandelingen met HomeServices of America  – De grootste makelaar van de VS wil de vierde grootste speler overnemen, wat wijst op consolidatie in de vastgoedsector. Berkshire Hathaway trekt zich mogelijk terug uit de makelaardij  – Buffett lijkt de markt te verlaten in een periode van lage huizenverkopen en hoge rente. Implicaties voor de woningmarkt  – De verkoop kan een teken zijn van aanhoudende zwakte in de sector en verdere machtsconcentratie onder grote makelaars. Warren Buffett staat op het punt om zijn vastgoedtak, HomeServices of America, te verkopen aan Compass, de grootste makelaar van de VS. Dit is een opvallende zet in een sector die kampt met lage verkoopvolumes en hoge hypotheekrentes. De exacte overnameprijs is nog niet bekend, maar bronnen binnen de sector geven aan dat een deal nabij is, tenzij er onverwachte hindernissen opduiken. Warren Buffett verkoopt zelden bedrijven. De laatste keer dat hij een volledige divisie afstootte, was in 2020 (krantenbusiness) en 2019 (arbeidsongevallenverzekeringen) . Dat hij nu overweegt om HomeServices of America  te verkopen, is naar mijn mening toch wel weer een opvallend signaal . De verkoop lijkt namelijk niet alleen te gaan om strategische focus, maar vooral om de verslechterende marktomstandigheden . Wat betekent dit voor de vastgoedmarkt? Buffett’s mogelijke exit uit de vastgoedsector komt op een moment waarop de Amerikaanse woningmarkt onder druk staat. De hypotheekrentes schommelen rond de 7% (6,67% op dit moment) , een niveau dat kopers afschrikt en de verkoopvolumes onder druk zet. Hypotheekrente in de VS: Bron: Bankrate Volgens de National Association of Realtors (NAR)  daalde het aantal verkochte bestaande woningen in 2024 met 18%  ten opzichte van het jaar ervoor. Dit patroon lijkt sterk op de jaren ’80 , toen de Federal Reserve de rente verhoogde om inflatie te bestrijden, wat leidde tot een recessie in 1980 en 1982 . Huisverkopen in de VS: Bron: TradingEconomics Buffett’s HomeServices of America verdient geld op transacties, niet op prijzen . Als het aantal verkopen daalt, slinken de inkomsten, waardoor de business structureel minder aantrekkelijk wordt. Dit lijkt een klassieke exitstrategie : Buffett verkoopt vóórdat de situatie verergert, al is het in dit geval al behoorlijk aan de hand.. Historisch gezien zakken huizenverkopen drastisch in recessies . Als de economie verzwakt en werkloosheid stijgt, worden hypotheken onbetaalbaar , wat uiteindelijk kan leiden tot een bredere correctie in vastgoedprijzen. In zo’n moeilijke markt zoeken vastgoedmakelaars naar schaalvoordelen. Consolidatie is een logische stap: grotere spelers kunnen kosten drukken en hun marktaandeel vergroten. Dit verklaart waarom Compass, dat in 2023 een omzet van $6,5 miljard  rapporteerde, agressief overnames doet. De omzet van Compass de laatste kwartalen: Bron: Macrotrends Waarom verkoopt Buffett? Berkshire Hathaway's HomeServices of America had in 2024 820 kantoren en 270 franchisevestigingen  en telde 5.400 werknemers . Hoewel de tak winstgevend was, past de verkoop binnen een bredere strategie van Buffett om cash op te potten en minder afhankelijk te zijn van volatiele sectoren. De enorme en groeiende stapel cash van Buffett: Bron: CompaniesMarketCap Buffett’s holding Berkshire Hathaway heeft de afgelopen jaren al miljarden aan activa afgestoten, waaronder aandelen in Bank of America, CitiGroup en Apple . Daarnaast heeft Buffett zijn ETF-posities afgebouwd, wat suggereert dat hij echt risico’s in de markt ziet. Momenteel heeft Berkshire Hathaway een recordbedrag van $334 miljard aan cash  op de balans, wat we kunnen interpreteren als een voorbereiding op een recessie of toekomstige grote investeringen. Met $334 miljard in cash  heeft Buffett zijn grootste oorlogskas ooit. Dit is vergelijkbaar met de financiële crisis van 2008, toen hij goedkoop belangen kocht in Goldman Sachs en Bank of America. De mogelijke fusie tussen Compass en HomeServices of America betekent dat de vastgoedmarkt in de VS steeds meer in handen komt van een paar grote spelers. Dit kan voordelen opleveren, zoals een efficiëntere dienstverlening en bredere toegang tot vastgoeddata. Maar er zijn ook nadelen: minder concurrentie kan leiden tot hogere makelaarskosten en minder keuzevrijheid voor consumenten. Momenteel domineren vier grote makelaars de Amerikaanse markt: Compass  – Grootste makelaar in 2023 Anywhere Real Estate  (voorheen Realogy) RE/MAX HomeServices of America (Berkshire Hathaway) Als Compass deze overname voltooit, kan het een nog dominantere positie verkrijgen en de concurrentie verder verzwakken. Wat kunnen beleggers verwachten? Voor beleggers is Buffett’s stap een signaal dat de vastgoedmarkt voorlopig niet uit het dal kruipt. Dalende huizenverkopen, hoge rentes en striktere leenvoorwaarden blijven de markt drukken. Mocht de deal doorgaan, dan zou Compass zijn omzet en marktaandeel aanzienlijk kunnen vergroten, wat potentieel gunstig is voor aandeelhouders van Compass. Voor consumenten en kleinere makelaars is de overname minder goed nieuws. Minder concurrentie betekent mogelijk minder flexibiliteit en hogere kosten. Voor Buffett zelf lijkt dit simpelweg een strategische beslissing: uitstappen uit een krimpende markt en cash vasthouden voor toekomstige kansen. De overname van HomeServices of America door Compass bevestigt een trend van consolidatie in de Amerikaanse vastgoedmarkt. Voor Buffett lijkt het een rationele stap in lijn met zijn bredere strategie om liquiditeit op te bouwen in een onzekere economie. De vraag blijft: wat gaat hij met zijn $167 miljard doen?

In het kort: Nvidia's GTC-event (18 maart):  Verwachtingen over AI, quantum computing en automotive technologieën kunnen tech-aandelen beïnvloeden. Rentevergadering Federal Reserve (20 maart):  Beleggers wachten op signalen over toekomstige renteverlagingen. Nike Q3-cijfers (20 maart) en Retaildata:  Retaildata in de VS en Nike kwartaalcijfers geven een idee van consumentenvertrouwen in de VS. Volgende week wordt een bepalende week voor beleggers, met enkele grote gebeurtenissen die de markten kunnen beïnvloeden. Nvidia’s GTC-event op 18 maart  is wellicht de grootste katalysator, met verwachte aankondigingen rond AI, quantum computing en automotive technologie. Nvidia-aandelen (NVDA) bewegen historisch sterk na dit event, en bedrijven met een hoge correlatie zoals Broadcom (AVGO), Marvell Technology (MRVL) en Qualcomm (QCOM)  kunnen logischerwijs eveneens reageren. Daarnaast staat op 20 maart de rentevergadering van de Federal Reserve  op de agenda. De markt anticipeert op een mogelijke renteverlaging in juni, maar sterke inflatie- en arbeidsmarktgegevens kunnen dit vooruitzicht temperen. De uitkomst gaat zeker impact hebben bij belangrijke mededlingen op de obligatiemarkt, banken en groeiaandelen zoals technologiebedrijven. De rente-verwachting voor het besluit in juni: Bron: Fedwatch Ook staan er nog retaildata en Nike kwartaalcijfers op de agenda! Hieronder vindt je een uitgebreide agenda met de belangrijkste gebeurtenissen aanstaande week: Beursagenda 17-21 maart: Maandag 17 maart: Retaildata en volatiliteit in de markt Retailverkopen februari:  Retailverkopen zijn een belangrijke indicator voor de Amerikaanse economie. Dit rapport laat zien hoeveel consumenten hebben uitgegeven in winkels, restaurants en online. Retailverkopen in de VS het afgelopen jaar: Bron: TradingEconomics Belangrijk punt:  Economen verwachten dat de totale retailverkopen grotendeels stabiel blijven  ten opzichte van januari. Dit betekent dat er geen sterke groei of daling wordt verwacht in de totale consumentenbestedingen. Een andere (sterke) beweging in de data dan verwacht kan uiteraard direct gevolgen hebben op de beurs. “De data in de komende weken zijn bepalend,” zegt Vishal Khanduja van Morgan Stanley. “De vraag is of we harde data krijgen die de zorgen over een afkoelende economie bevestigen.” Dinsdag 18 maart: Nvidia's GTC-event en tech-focus Nvidia CEO Jensen Huang spreekt:  Verwachtingen over AI, quantum computing en automotive innovatie. Nvidia-aandelen bewegen vaak sterk na GTC-aankondigingen, dus beleggers wachten dit vol verwachting af! Historisch gezien presteert Nvidia goed tijdens GTC:  Volgens Wells Fargo verslaat Nvidia de SOXX-chipindex gemiddeld met 6,5 procentpunten  in de week van GTC. Beleggers kijken uit naar details over de volgende generatie AI-chips, genoemd naar astronoom Vera Rubin. Beursgenoteerde bedrijven met Nvidia-correlatie:  Broadcom (AVGO), Marvell Technology (MRVL) en Qualcomm (QCOM). Kwartaalcijfers:  XPeng (XPEV), Tencent Music (TME) en ZTO Express (ZTO). Woensdag 19 maart: FED meeting De Fed-vergadering op 19 maart  is wellicht het belangrijkste moment van de week. Hoewel Fed-voorzitter Jerome Powell geen renteverlaging aankondigt , zal de markt zijn woorden analyseren voor hints over het rentebeleid in 2025. Huidige marktverwachtingen:  De kans op drie renteverlagingen van 25 basispunten in 2025  is gestegen, als we kijken naar de CME FedWatch Tool. De uitdaging:  De Fed wil mogelijk stimuleren, maar de inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling van 2% . Volgens Thomas Browne van Keeley Teton Advisors: “De verwachting van renteverlagingen is gedaald de afgelopen zes maanden. Maar een zwakkere inflatieprint en de impact van mogelijke handelstarieven kunnen de Fed onder druk zetten om haar koers te wijzigen.” Donderdag 20 maart: Nike earnings Nike Q3-cijfers (verwachting): Omzet:  $12,2 miljard (+2% YoY). De omzertgroei van Nike: Bron: Macrotrends Winst per aandeel (EPS):  $0,75 (-5% YoY). China-omzet:  Cruciaal, gezien heropeningseffecten en concurrentie van lokale merken. Marges:  Investeerders letten op kosteninflatie en valutadruk. Bill Ackman heeft zijn belang in Nike eind vorig jaar met 436% verhoogd , ondanks de recente ondermaatse prestaties van het sportmerk. Dit wijst erop dat hij Nike niet als een standaard groeiaandeel ziet, maar als een turnaround play —een bedrijf dat door herstructurering weer winstgevender kan worden, deze cijfers zullen belangrijk zijn om dat te gaan onderstrepen! Vrijdag 21 maart: NIO en Carnival resultaten NIO (NIO):  Belangrijke cijfers voor betere inzichten in de EV-markt, vooral in China. Carnival (CCL):  Cruise-industrie blijft herstellen; focus op boekingsgroei en brandstofkosten. Wat betekent dit voor ons beleggers? Tech blijft dominant:  Nvidia’s GTC kan de bredere AI-sector beïnvloeden, naar mijn mening het belangrijkste event volgende week. Fed-richtlijnen cruciaal:  De meeste ogen zullen naast Nvidia op de vergadering van de FED gericht zijn. Consumentengezondheid onder de loep:  Retaildata en Nike’s outlook bieden beiden een beeld van hoe consumenten in Amerika ervoor staan. Samengevat zouden we drie scenario’s kunnen bedenken voor de markt: Positieve economische data + dovish Fed:  Markten stabiliseren en herstellen. Gemengde data + voorzichtige Fed:  Volatiliteit blijft, maar beperkte schade. Zwakke data + harde toon van de Fed:  Kans op verdere correctie en mogelijk een verdere daling van de markt.

In het kort: ASML domineert de lithografiemarkt  met een marktaandeel van 90% in DUV en een monopoliepositie in EUV-technologie. Financiële vooruitzichten : ASML verwacht in 2030 een omzet van €44-66 miljard, met een brutomarge van 58%, wat duidt op sterke prijszettingsmacht ondanks fab-limieten. Waardering en risico's : De koers-winstverhouding (P/E) van ASML blijft relatief hoog (rond de 30x), maar in lijn met historische trends. ASML (NASDAQ:ASML) is zonder twijfel de dominante speler in de markt voor halfgeleider-lithografie. In Deep Ultraviolet (DUV) lithografie heeft het bedrijf een marktaandeel van 90%, al zijn Canon en Nikon hier nog bescheiden concurrenten. In Extreme Ultraviolet (EUV) technologie, de nieuwste en meest geavanceerde lithografietechniek, heeft ASML echter een volledig monopolie. De aandelenkoers van ASML: Bron: Macrotrends EUV is essentieel voor de productie van geavanceerde chips, met toepassingen in mobiele apparaten, kunstmatige intelligentie en automatisering. Hierdoor speelt ASML een cruciale rol in de verdere ontwikkeling van de halfgeleiderindustrie. Groei in marktaandeel en marges Historisch gezien bedroeg ASML’s omzet ongeveer 2-3% van de totale halfgeleidermarkt . Door de opkomst van EUV en de bredere toepassing hiervan, verwacht het bedrijf dat dit percentage zal stijgen naar 4-6% in 2030 . De omzet uit de halfgeleidermarkt: Bron: ASML IR Uit de meest recente Capital Markets Day (CMD) in 2024  gaf ASML aan dat de halfgeleidermarkt in 2030 naar $1 biljoen  zal groeien. De eigen omzet zal tegen die tijd naar schatting tussen de €44 en €66 miljard  liggen. Dit betekent een verdubbeling ten opzichte van de 2024-omzet , die naar verwachting tussen de €27-30 miljard  ligt. De verwachtte groei van de totale semiconductor markt: Bron: ASML IR Daarnaast komt een deel van de groei voort uit de "installed base" -inkomsten (dienstverlening en onderhoud van reeds geïnstalleerde systemen). Dit segment groeit en voegt ongeveer 1% extra omzet  toe. Jaar Halfgeleidermarkt (€) ASML omzet (€) ASML aandeel (%) 2024 550 miljard ~27-30 miljard 2-3% 2030 1 biljoen 44-66 miljard 4-6% Deze groei in marktaandeel heeft ook een positieve impact op de winstgevendheid. ASML verwacht dat de brutomarge zal toenemen tot 58% in 2030  (momenteel rond 51-53% ). Dit is opmerkelijk, gezien ASML een kapitaalintensief technologiebedrijf is. Afgelopen cijfers gaf ASML een mooie guidance in de brutomarge: Bron: Seeking Alpha De brutomarge van ASML: Bron: Macrotrends Beperkingen in prijszetting Ondanks het monopolie op EUV, kan ASML zijn prijzen niet oneindig verhogen. De prijs wordt namelijk indirect beperkt door de economische haalbaarheid voor chipfabrikanten (fabs). Een goed vergelijkingsvoorbeeld is het Panamakanaal. Hoewel dit een cruciale schakel in het wereldwijde transport is, kan het niet onbeperkt tol verhogen zonder alternatieve routes aantrekkelijker te maken. In de halfgeleiderindustrie geldt een soortgelijke dynamiek: als de productiekosten te hoog worden, kunnen fabrikanten productieprocessen aanpassen of op zoek gaan naar andere technologieën. ASML’s strategie is daarom gericht op het maximaliseren van efficiëntie voor chipfabrikanten. Dit verklaart ook waarom het bedrijf inzet op "holistische lithografie" : een combinatie van hardware, software en optimalisatie van productieprocessen. Dit maakt de tools waardevoller en rechtvaardigt hogere prijzen, zonder (hopelijk) klanten af te schrikken. Waardering van ASML: Is het nog aantrekkelijk? ASML heeft een historische koers-winstverhouding (P/E) van 30x  in de periode vóór EUV, en 40x  in de jaren direct na de introductie van EUV (2018-2024). Sinds de tweede helft van 2024 is de P/E echter weer teruggezakt naar niveau´s rond de 30-35. ASML handelt momenteel op 27,4x de verwachte winst voor 2025 , wat een premie is van 41,9% ten opzichte van concurrenten , zoals Applied Materials (AMAT) en Lam Research (LRCX). Historisch gezien bedroeg de premie echter gemiddeld 62,4% , wat suggereert dat ASML op relatieve basis goedkoper is dan normaal. Bedrijf 1-jaar forward P/E ASML 27.4x AMAT 19.6x LRCX 19.2x De FWD P/E ratio van ASML: Bron: Finbox Vergelijking met concurrenten Om te bepalen of ASML overgewaardeerd is, is het nuttig om te kijken naar andere chipmachinebouwers, zoals Applied Materials (AMAT) en Lam Research (LRCX), al blijft het lastig gezien de enorme monopolie van ASML op dit moment.. Bedrijf Koers-winstverhouding (P/E) ASML 30-32x AMAT ~23x LRCX ~24x ASML heeft dus duidelijk een premie  ten opzichte van zijn concurrenten, maar dit is in lijn met historische trends en gerechtvaardigd gezien de unieke EUV-technologie en het monopolie. Een ander belangrijk punt is de terugkerende inkomstenstroom  uit de geïnstalleerde machines: Bron: ASML IR Deze inkomsten zijn minder cyclisch dan de verkoop van nieuwe machines en hebben een abonnementsachtig karakter . Dit stabiliseert de omzet en maakt ASML minder kwetsbaar voor de grillen van de chipmarkt. Op basis van de verwachte verdubbeling van de omzet tegen 2030 , in combinatie met een stijgende brutomarge, lijkt ASML bij een huidige P/E van 30-32x  niet overgewaardeerd. Risico's voor ASML 1. Technologische replicatie Het grootste langetermijnrisico voor ASML is de mogelijkheid dat concurrenten een alternatief voor EUV ontwikkelen. Op de korte termijn lijkt dit onwaarschijnlijk, gezien de 20 jaar R&D  en de unieke samenwerking met leveranciers zoals Cymer (lichtbron). Maar als de geschiedenis iets leert, dan is het dat monopolies nooit eeuwig duren. 2. Geopolitieke spanningen ASML is ook kwetsbaar voor geopolitieke conflicten, vooral rondom exportrestricties naar China. De Amerikaanse overheid heeft beperkingen opgelegd aan de verkoop van EUV-machines aan Chinese bedrijven. Dit beperkt de marktgroei in China, maar heeft nog geen merkbare impact op de omzet van ASML, omdat de wereldwijde vraag naar chips blijft stijgen. Lees ook: De volgende grote AI-golf? Dit aandeel kan meesurfen 3. Cyclische aard van de chipindustrie Hoewel ASML’s geïnstalleerde machines voor stabiele inkomsten zorgen, blijft de halfgeleidersector een cyclische markt. In tijden van economische neergang verminderen chipfabrikanten hun investeringen, wat kan leiden tot een tijdelijke dip in ASML’s omzetgroei. Een van de meest zorgwekkende signalen is dat de nieuwe orders beginnen af te nemen . Management benadrukt dat de orderinstroom "lumpy" kan zijn (sterk wisselend per kwartaal), maar een bredere analyse van TTM (Trailing Twelve Months) cijfers  laat zien dat de boekingen afnemen . De TTM boekingen van ASML: Bron: Seeking Alpha Jaar/Kwartaal Netto boekingen (€ mln) Book-to-bill ratio Q1 2024 8.12 miljard 1.10x Q2 2024 7.86 miljard 1.04x Q3 2024 7.21 miljard 0.98x Q4 2024 6.85 miljard 0.91x De book-to-bill ratio  is onder de 1.0 gedaald, wat betekent dat ASML minder nieuwe orders binnenhaalt dan het omzet boekt. Dit betekent dat de omzetgroei op middellange termijn waarschijnlijk zal afvlakken : Bron: Seeking Alpha Daarbij komt dat ASML heeft aangekondigd in 2025 te stoppen met het rapporteren van deze ordergegevens , en in plaats daarvan alleen nog de totale backlog (opgebouwde orderportefeuille) jaarlijks te melden. Dit roept in mijn ogen vragen op over transparantie : Waarom stopt ASML met het rapporteren van net nieuwe orders, juist nu deze dalen? Wordt geprobeerd de zwakkere vraag te verdoezelen? Bovendien wordt in het jaarverslag van 2024 bevestigd dat klanten voorzichtiger zijn met investeringen door exportrestricties en geopolitieke onzekerheden . Dit kan de vraag naar nieuwe EUV-systemen verder onder druk zetten. Tot slot kan ASML, ondanks dat het een monopolie heeft op EUV, kan ASML zoals ik eerder al zei zijn prijzen niet oneindig verhogen. De prijs wordt namelijk indirect beperkt door de economische haalbaarheid voor chipfabrikanten (fabs). Een vergelijking die je zou kunnen maken is de situatie rondom het Panamakanaal. Hoewel dit een cruciale schakel in het wereldwijde transport is, kan het niet onbeperkt tol verhogen zonder alternatieve routes aantrekkelijker te maken. In de halfgeleiderindustrie geldt een soortgelijke dynamiek: als de productiekosten te hoog worden, kunnen fabrikanten productieprocessen aanpassen of op zoek gaan naar andere technologieën. ASML’s strategie is daarom gericht op het maximaliseren van efficiëntie voor chipfabrikanten. Dit verklaart ook waarom het bedrijf inzet op "holistische lithografie" : een combinatie van hardware, software en optimalisatie van productieprocessen. Dit maakt de tools waardevoller en rechtvaardigt hogere prijzen, zonder klanten af te schrikken. ASML blijft een unieke speler in de chipindustrie met een ijzersterke marktpositie. Ondanks het monopolie is de prijszettingsmacht begrensd door fab-economieën, maar de groei in het marktaandeel en de installatiebasis zorgen voor robuuste financiële vooruitzichten. Met een verwachte verdubbeling van de omzet tot €44-66 miljard in 2030 , een stijgende brutomarge tot 58% , en een stabiele P/E-ratio rond 30-32x , lijkt ASML redelijk gewaardeerd , maar nog geen echte koopkans als je het mij vraagt. Geopolitieke risico’s en concurrentie blijven factoren om in de gaten te houden, met als maatstaf voornamelijk nieuwe boekingen waar beleggers op zullen letten, maar zolang ASML zijn technologische voorsprong behoudt, blijft het bedrijf een sterke lange termijn belegging.

In het kort: Sommige vastgoedbedrijven keren dividend uit op maandbasis, waardoor beleggers een stabiele en voorspelbare inkomstenstroom kunnen opbouwen. Eén bedrijf richt zich op commercieel vastgoed met sterke huurders en langdurige contracten, terwijl een ander zich specialiseert in zorgvastgoed. Beide bedrijven bieden relatief hoge dividenden (5,5% en 6,3%) en hebben een sterke bezettingsgraad. Passief inkomen is voor veel beleggers de heilige graal—een stabiele geldstroom zonder dat je er actief voor hoeft te werken. Maar terwijl de meeste dividendbedrijven slechts per kwartaal uitkeren, zijn er een paar uitzonderingen die beleggers elke maand belonen. Dit maakt ze ideaal voor wie een voorspelbare inkomstenbron wil opbouwen, of het nu is om vaste lasten te dekken of om rendement te herinvesteren. Een van de meest betrouwbare sectoren voor maandelijkse dividenduitkeringen is vastgoed. Real Estate Investment Trusts (REITs) zijn namelijk wettelijk verplicht om minstens 90% van hun belastbare winst uit te keren aan aandeelhouders. Dit maakt ze een favoriete keuze voor dividendbeleggers. Binnen deze sector springen twee namen eruit: Realty Income en LTC Properties. Beide bedrijven hebben een lange geschiedenis van stabiel dividend, sterke vastgoedportefeuilles en een aantrekkelijke groei. Maar wat maakt ze zo betrouwbaar en wat kunnen we verwachten voor de toekomst? Aandeel 1: Realty Income Realty Income staat niet voor niets bekend als The Monthly Dividend Company. Dit vastgoedbedrijf heeft een van de langste en meest consistente dividend geschiedenis op Wall Street en wordt gezien als een van de veiligste keuzes voor beleggers die op zoek zijn naar betrouwbare maandelijkse uitkeringen. Het bedrijf bezit een indrukwekkende 15.600 commerciële panden verspreid over de Verenigde Staten en Europa, en verhuurt deze aan financieel sterke huurders in de retail- en dienstensector. Wat Realty Income onderscheidt, is de kwaliteit van zijn huurders. Enkele van de grootste namen in hun sectoren behoren tot de portefeuille, waaronder 7-Eleven, Dollar General, FedEx en Walmart. Dit zijn bedrijven met bewezen bedrijfsmodellen en een stabiele financiële positie, wat ervoor zorgt dat de huurinkomsten van Realty Income grotendeels voorspelbaar en betrouwbaar zijn. Veel beleggers maken zich zorgen over de toekomst van fysieke winkels vanwege de groei van e-commerce. Maar hoewel retail in sommige sectoren onder druk staat, is er nog steeds een sterke vraag naar fysieke winkelpanden. In 2024 werden er bijvoorbeeld 5.970 nieuwe winkels geopend of heropend, wat aantoont dat fysieke retail nog lang niet dood is. Bovendien is Realty Income gespecialiseerd in ‘net lease’-contracten, wat betekent dat de huurders verantwoordelijk zijn voor de meeste operationele kosten, zoals onderhoud en belastingen. Dit zorgt ervoor dat Realty Income relatief lage vaste kosten heeft en een hoog rendement kan behalen op zijn vastgoedportfolio. De bezettingsgraad van Realty Income is een ander bewijs van de veerkracht van het bedrijf. Momenteel ligt deze op 98,7%, en zelfs in de moeilijke periode van de COVID-19-pandemie daalde deze nooit onder 97,9%. Dit toont aan dat Realty Income panden bezit die essentieel zijn voor zijn huurders, waardoor ze ook in economisch slechtere tijden blijven betalen. Naast stabiliteit biedt Realty Income ook sterke dividendgroei. Het bedrijf heeft inmiddels 656 maanden op rij een dividend uitgekeerd en heeft deze uitkering al 110 kwartalen achter elkaar verhoogd. Dit betekent dat aandeelhouders niet alleen kunnen rekenen op stabiele inkomsten, maar ook op een dividend dat meegroeit met inflatie. De gemiddelde jaarlijkse dividendgroei ligt op 4,3%, wat Realty Income op het eerste oog misschien wel interessant maakt voor beleggers die op zoek zijn naar passief inkomen. Op dit moment biedt Realty Income een dividendrendement van 5,5%, wat aanzienlijk hoger is dan dat van de S&P 500 en veel andere REITs. In combinatie met de betrouwbare kasstromen en de sterke balans maakt dit Realty Income zeker het bekijken waard voor beleggers die maandelijkse dividenduitkeringen willen ontvangen. Aandeel 2: LTC Properties LTC Properties is een vastgoed bedrijf dat zich richt op een totaal andere sector dan Realty Income: zorgvastgoed. Dit bedrijf profiteert van een structurele trend die zich de komende decennia zal voortzetten: de vergrijzing. De cijfers over de toenemende zorgvraag zijn indrukwekkend. In de Verenigde Staten en Europa neemt het aantal senioren in rap tempo toe. Volgens een rapport van NIC MAP zal de VS in 2030 een tekort hebben van meer dan 500.000 bedden in seniorenwoningen en verpleeghuizen. Dit tekort komt neer op een investeringskloof van $275 miljard. En als er geen versnelling in de bouw van nieuwe zorgfaciliteiten plaatsvindt, zal deze kloof tegen 2040 zelfs oplopen tot $1 biljoen. Dit creëert enorme kansen voor bedrijven zoals LTC Properties, dat zich specifiek richt op seniorenhuisvesting, langdurige zorg en verpleeghuizen. Momenteel bezit LTC Properties 190 zorgvastgoedlocaties verspreid over de Verenigde Staten, en het bedrijf blijft investeren in nieuwe locaties en samenwerkingen met zorgaanbieders. Wat LTC Properties bijzonder maakt, is de manier waarop het zijn investeringen structureert. Het bedrijf werkt met verschillende financieringsmodellen, waaronder verhuur, leningen en joint ventures. Dit maakt het makkelijker voor zorgexploitanten om nieuwe locaties te openen zonder dat ze zelf enorme kapitaalinvesteringen hoeven te doen. Dit model helpt LTC Properties om stabiele inkomsten te genereren, terwijl zorgaanbieders de broodnodige uitbreiding van hun capaciteit kunnen financieren. Toch zijn er ook risico’s. De zorgsector is gevoelig voor politieke en regelgevende veranderingen, met name als het gaat om financiering vanuit Medicare en Medicaid. Wijzigingen in deze programma’s kunnen invloed hebben op de winstgevendheid van zorgaanbieders, en daarmee indirect ook op de huurinkomsten van LTC Properties. Daarnaast heeft het aandeel van LTC Properties sinds 2017 minder goed gepresteerd dan de bredere markt, deels vanwege onzekerheid over de bezettingsgraad van zorginstellingen. Ondanks deze uitdagingen blijft LTC Properties een mogelijk interessante keuze voor dividendbeleggers. Het bedrijf biedt momenteel een hoog dividendrendement van 6,3%, wat bovengemiddeld is voor REITs. Dit betekent dat beleggers maandelijks een hoog dividend ontvangen, terwijl de structurele vraag naar zorgvastgoed op lange termijn waarschijnlijk in het voordeel van LTC Properties werkt

In het kort: Onderzoek toont aan dat beleggingsadviezen van influencers gemiddeld slechter presteren dan de markt, omdat ze vaak gebaseerd zijn op hypes. Finfluencers promoten vaak aandelen en cryptomunten die al flink gestegen zijn, waardoor volgers instappen op het moment dat de rally afzwakt en de koers daalt. Sommige finfluencers hebben zelfs financiële motieven om bepaalde beleggingen aan te prijzen, wat kan leiden tot misleidende adviezen. De opkomst van sociale media heeft de manier waarop mensen beleggen drastisch veranderd. Waar vroeger banken en vermogensbeheerders de voornaamste bron van financieel advies waren, zijn tegenwoordig finfluencers – financiële influencers op platforms zoals Instagram, YouTube en TikTok – steeds populairder geworden. Vooral jonge beleggers laten zich inspireren door deze zelfbenoemde experts die via korte video’s en posts beleggen aantrekkelijk en toegankelijk maken. Maar hoe betrouwbaar zijn de beleggingsadviezen van finfluencers? Onderzoekers van de Universiteit Utrecht namen 450 adviezen van 21 Nederlandse finfluencers onder de loep en kwamen tot een duidelijke conclusie: het opvolgen van hun adviezen leidt gemiddeld tot lagere rendementen dan het marktgemiddelde. Sterker nog, de dag na publicatie van een aanbeveling zijn de rendementen vaak al negatief. Is dit toeval, of zit er een patroon achter? In dit artikel duiken we dieper in de bevindingen van het onderzoek en bespreken we waarom finfluencers niet de beste bron van informatie omtrent beleggen en investeren zijn. Maar waarom zijn finfluencers zo populair? Een terechte vraag. Want waarom vertrouwen mensen hun zuurverdiende geld toe aan mensen die ze niet kennen online. De populariteit van finfluencers heeft waarschijnlijk verschillende oorzaken. Ten eerste vertrouwen veel mensen traditionele adviseurs niet meer. Uit eerder onderzoek blijkt dat portefeuilles beheerd door professionals vaak niet beter presteren dan de markt en dat adviseurs soms te maken hebben met belangenconflicten. Dit heeft ertoe geleid dat vooral jongere beleggers, zoals millennials en Gen Z, sociale media gebruiken om financieel advies te krijgen, in plaats van zich te wenden tot banken of vermogensbeheerders. Daarnaast bieden finfluencers een laagdrempelige manier om kennis te maken met beleggen. Hun video’s zijn kort, makkelijk te begrijpen en vaak verpakt in een aantrekkelijke, inspirerende stijl. Veel van hen benadrukken financiële onafhankelijkheid en passief inkomen, wat aansluit bij de droom van jonge beleggers om snel rijk te worden. Maar er schuilt een groot risico in deze vorm van beleggingsadvies. Finfluencers hebben niet altijd (bijna nooit zelfs) de juiste kwalificaties en hanteren geen strikte methodologie bij het analyseren van aandelen en cryptomunten. Dat leidt tot de vraag: hoe goed zijn hun adviezen eigenlijk? Het onderzoek van de Universiteit Utrecht laat zien dat finfluencers niet op basis van diepgaande analyses hun adviezen geven, maar de markt volgen. De aandelen en cryptomunten die zij aanbevelen, presteren vaak al goed voordat ze hun koopadvies geven. Gemiddeld stijgt de koers van de aanbevolen aandelen in de zes maanden vóór de aanbeveling met 23%, terwijl aanbevolen cryptomunten zelfs 88% in waarde stijgen. Dit suggereert dat finfluencers vaak populaire aandelen en cryptomunten aanprijzen die al een sterke rally achter de rug hebben. Maar wat gebeurt er ná de aanbeveling? Hier komt de crux: deze beleggingen presteren na het advies juist slechter dan de markt. De dag ná de aanbeveling is het rendement gemiddeld negatief. Over een week gemeten blijven zowel de aanbevolen aandelen als cryptomunten achter bij de bredere markt. Cryptomunten laten gemiddeld een forse daling zien van -1,81% op de dag na de aanbeveling. Met andere woorden: wie blind een finfluencer volgt, koopt vaak net op het verkeerde moment. Waarom presteren aanbevolen beleggingen slechter na een finfluencer-advies? Het onderzoek van de Universiteit Utrecht toont duidelijk aan dat beleggingen die worden aanbevolen door finfluencers gemiddeld slechter presteren dan de bredere markt. Dit komt niet doordat deze influencers slechte bedoelingen hebben, maar eerder doordat ze vaak zonder diepgaande financiële kennis opereren en inspelen op trends en sentimenten in plaats van fundamentele analyse te doen. Er zijn wat ons betreft drie belangrijke redenen waarom de adviezen van finfluencers beleggers vaak weinig opleveren: 1. Finfluencers jagen trends na, in plaats van analyses te maken Finfluencers zijn meestal geen financieel analisten of professionele beleggers. De meeste van hen hebben geen CFA-kwalificatie, geen formele opleiding in finance of economie, en missen de ervaring om bedrijven grondig te analyseren. Dit betekent dat hun adviezen vaak niet gebaseerd zijn op gedegen financiële modellen, kasstroomanalyses of fundamentele waarderingen. In plaats daarvan baseren ze hun aanbevelingen vaak op hypes. Ze promoten aandelen en cryptomunten die al een sterke opwaartse beweging hebben doorgemaakt en daardoor aantrekkelijk lijken. Dit kan beleggers het idee geven dat ze instappen in een winnaar, terwijl ze in werkelijkheid vaak te laat zijn. Het patroon is duidelijk: de aanbevolen beleggingen stijgen sterk voordat de influencer ze aanprijst, maar zodra de hype afneemt, zakt de koers weer in. Dit wijst erop dat finfluencers eerder achter de markt aanlopen dan dat ze daadwerkelijke kansen spotten. 2. Kuddegedrag en fear of missing out (FOMO) Veel volgers van finfluencers laten zich leiden door emotie en impulsiviteit in plaats van een doordachte beleggingsstrategie. Dit wordt versterkt door kuddegedrag en de angst om kansen te missen (FOMO). Wanneer een influencer enthousiast vertelt over een aandeel of cryptomunt, kan dit snel een golf van nieuwe kopers aantrekken, vooral onder beginnende beleggers die minder ervaring hebben met de markt. Ze stappen in zonder zelf onderzoek te doen, puur omdat ze bang zijn dat ze een unieke kans missen. Maar zodra deze nieuwe kopers opdrogen en er geen verdere vraag naar het aandeel of de munt is, valt de koers terug. Hierdoor verliezen beleggers die op basis van finfluencer-advies instapten vaak geld, terwijl de influencer zelf al eerder geprofiteerd heeft van de koersstijging. 3. Mogelijke eigen belangen van finfluencers Hoewel niet alle finfluencers bewust misleidend zijn, zijn er wel gevallen bekend waarbij influencers financieel belang hadden bij hun adviezen. Dit gebeurt vooral in de cryptowereld, waar pump-and-dump-praktijken regelmatig voorkomen. Dit werkt als volgt: Een finfluencer koopt een relatief onbekende cryptomunt of aandeel op een lage prijs. Vervolgens hypet hij of zij het actief via sociale media, waardoor veel volgers instappen en de prijs stijgt. Op het moment dat de koers piekt, verkoopt de influencer stilletjes zijn positie, waardoor de prijs daalt en de volgers met verlies blijven zitten. De AFM en ook de Amerikaanse SEC hebben al meerdere keren hard opgetreden tegen influencers die zich aan deze praktijken schuldig maken. In 2022 werden bijvoorbeeld acht social media-beleggers aangeklaagd omdat ze aandelen promootten zonder te vermelden dat ze deze zelf aan het verkopen waren. Hoewel dit soort fraude niet bij elke finfluencer voorkomt, laat het wel zien dat transparantie een groot probleem is in deze wereld. Volgers weten vaak niet of een influencer werkelijk gelooft in een aandeel of cryptomunt, of dat hij of zij een verborgen agenda heeft. Het onderzoek van de Universiteit Utrecht komt met een duidelijke conclusie: het opvolgen van adviezen van finfluencers leidt gemiddeld tot lagere rendementen dan simpelweg beleggen in een brede marktindex. Dit betekent niet dat alle influencers slechte intenties hebben, maar wel dat beleggers kritischer moeten zijn bij het volgen van sociale media-adviezen.

In het kort: Nieuwe CEO, nieuwe kansen – De aanstelling van een ervaren leider in de chipindustrie heeft het vertrouwen van beleggers vergroot, wat leidde tot een flinke koersstijging. Strategische onzekerheid – Het bedrijf probeert zowel als chipontwikkelaar als foundry te opereren, maar de foundry-divisie blijft verliesgevend. Hoog risico, hoog potentieel – Hoewel het bedrijf marktaandeel heeft verloren aan concurrenten, kan een succesvolle herstructurering veel waarde vrijmaken. Intel heeft de afgelopen jaren een turbulente periode doorgemaakt. Het bedrijf, dat ooit marktleider was in de industrie, heeft flink terrein verloren aan concurrenten zoals AMD en Nvidia. Terwijl AMD marktaandeel won in de markt voor processors en datacenters, domineerde Nvidia de AI-chipmarkt. Intel probeerde zich opnieuw te positioneren, zowel als chipontwikkelaar als via zijn foundry-activiteiten, waarbij het zich richtte op contractproductie voor derden. Dit ambitieuze plan om een concurrent te worden van TSMC en Samsung heeft echter meer obstakels opgeleverd dan verwacht. Nu Intel een nieuwe CEO heeft aangesteld in de vorm van Lip-Bu Tan, lijkt de markt weer hoop te krijgen dat het bedrijf een duidelijke richting inslaat. De beurskoers steeg direct met ruim 14%, wat een teken is dat beleggers geloven in een mogelijke ommekeer. Maar is deze koersstijging slechts een kortstondige reactie, of is er daadwerkelijk een fundament voor herstel? Lip-Bu Tan is geen onbekende in de chipindustrie. Hij was jarenlang CEO van Cadence Design Systems, een softwarebedrijf dat zich richt op chipontwerp, en speelde een sleutelrol in de halfgeleidersector. Naast zijn ervaring als bestuurder heeft hij ook een indrukwekkende reputatie als investeerder. Via Walden International, een door hem opgerichte durfkapitaalonderneming, heeft hij geïnvesteerd in talloze technologiebedrijven, waaronder veelbelovende chipmakers en AI-startups. Zijn benoeming als CEO van Intel wordt door analisten gezien als een pragmatische en strategische zet. Hij kent de technologische uitdagingen waarmee Intel te maken heeft en heeft ruime ervaring met het herstructureren en opschalen van technologiebedrijven. Bovendien is Tan geen buitenstaander bij Intel: hij was kortstondig lid van de raad van bestuur van het bedrijf, totdat hij in augustus 2024 aftrad. Zijn vertrek destijds werd deels toegeschreven aan onenigheid met de vorige CEO, Pat Gelsinger, over de strategische koers van het bedrijf. Onder Gelsinger kampte Intel met interne bureaucratie, trage besluitvorming en een inefficiënte bedrijfsstructuur. Tan stond daarentegen bekend als iemand die efficiëntie hoog in het vaandel heeft staan en niet bang is om moeilijke beslissingen te nemen. Nu hij de leiding heeft, verwachten analisten dat hij agressiever zal ingrijpen en mogelijk zal zorgen voor een snellere opsplitsing van Intel’s chipontwerp- en foundry-activiteiten. Momenteel heeft Intel twee belangrijke divisies die het bedrijf definiëren: Chipontwerp (Products) – Hierin concurreert Intel direct met bedrijven zoals AMD en Nvidia in de markt voor processors en AI-chips. Intel levert processoren voor zowel consumenten als datacenters, maar heeft de afgelopen jaren veel terrein verloren aan AMD, dat met zijn EPYC-chips steeds meer marktaandeel in datacenters heeft veroverd. Chipproductie (Foundry) – Met Intel Foundry wil het bedrijf een concurrent worden van TSMC en Samsung door chips te produceren voor derden. Dit betekent dat Intel niet alleen zijn eigen chips ontwerpt en maakt, maar ook die van andere bedrijven, iets wat TSMC al decennialang met succes doet. De grote vraag is echter of Intel realistisch gezien kan concurreren met TSMC en Samsung. Intel Foundry heeft tot nu toe voornamelijk verliezen geleden en het is onzeker of het bedrijf ooit op grote schaal winstgevend kan worden in deze sector. In tegenstelling tot TSMC, dat zich volledig richt op productie, moet Intel Foundry concurreren terwijl Intel’s interne chipontwerptak ook afhankelijk blijft van deze productiefaciliteiten. Dit leidt tot een ingewikkelde strategische situatie waarin Intel Foundry de kosten moet verlagen, terwijl het tegelijkertijd de capaciteit en technologie moet verbeteren om klanten te winnen. De aanstelling van Lip-Bu Tan als CEO heeft speculaties aangewakkerd over een mogelijke opsplitsing van het bedrijf. Een nieuw rapport suggereert zelfs dat Intel Foundry mogelijk verkocht zou kunnen worden aan een combinatie van TSMC, Nvidia, AMD en Broadcom. Dit zou een fundamentele verandering betekenen voor Intel. Als het bedrijf besluit om de foundry-divisie te verkopen of af te splitsen, zou dat een belangrijke financiële last wegnemen. Foundry is op dit moment een verlieslatende onderneming en vergt enorme investeringen om concurrerend te worden. Een verkoop of spin-off zou Intel in staat stellen om zich volledig te richten op chipontwerp en efficiënter te opereren zonder de kapitaalinvesteringen die nodig zijn voor foundry-activiteiten. Als Intel er echter voor kiest om vast te houden aan Foundry, betekent dat dat het bedrijf miljarden moet blijven investeren in productiefaciliteiten, R&D en personeel om te concurreren met TSMC en Samsung. Dit brengt aanzienlijke risico’s met zich mee, vooral als Intel er niet in slaagt om voldoende klanten te winnen die bereid zijn om hun chipproductie bij Intel onder te brengen. Volgens schattingen van Morningstar-analist Brian Colello ligt de fair value van Intel op $21 per aandeel. Dit betekent dat het aandeel op dit moment, met een koers rond de $23,70, mogelijk licht overgewaardeerd is. Morningstar blijft voorzichtig met de verwachtingen voor Intel, vooral omdat het bedrijf zich nog in een transitieperiode bevindt en er veel onzekerheid is over de toekomst van de foundry-divisie. Bron: Morningstar Een succesvolle herstructurering of afsplitsing van Foundry zou de waardering van Intel positief kunnen beïnvloeden. Beleggers zouden dan een bedrijf overhouden dat zich puur richt op chipontwerp, wat de operationele marges en winstgevendheid zou kunnen verbeteren. Aan de andere kant, als Intel blijft investeren in Foundry zonder duidelijke tekenen van winstgevendheid, kan dat een aanhoudende druk zetten op de koers. Voor beleggers is Intel op dit moment een hoog-risico, hoog-potentieel aandeel. De recente koersstijging door de CEO-wissel laat zien dat er optimisme is, maar fundamenteel gezien blijft Intel met serieuze uitdagingen kampen. Als Lip-Bu Tan erin slaagt om Foundry af te splitsen of winstgevend te maken, kan dit veel waarde vrijmaken voor aandeelhouders. Een slanker, efficiënter Intel zou aantrekkelijker kunnen worden voor beleggers, vooral als het zich volledig kan richten op chipontwerp. Mocht Intel echter vasthouden aan het verlieslatende foundry-model, dan kan dit een rem blijven op de groeivooruitzichten. De kapitaalintensieve aard van de foundry-business en de felle concurrentie van TSMC en Samsung maken het een moeilijke strijd. Daarnaast blijft Intel’s concurrentiepositie in CPU’s en AI-chips wankel, met sterke spelers zoals AMD en Nvidia die hun voorsprong hebben vergroot. Intel zal moeten blijven innoveren en marktaandeel heroveren om weer een dominante speler te worden. Op korte termijn heeft Intel wat positieve momentum gekregen door de CEO-wissel, maar op lange termijn zal Tan moeten bewijzen dat hij het bedrijf de juiste kant op kan sturen. Voor beleggers die bereid zijn risico te nemen, kan Intel een interessante kans bieden, maar de onzekerheden blijven groot.

In het kort: Een techbedrijf dat zich richt op het monitoren en optimaliseren van AI-systemen ziet sterke groeikansen, ondanks een recente koersdaling door tegenvallende omzetgroei. Een chipfabrikant wint terrein in de AI-markt en neemt het op tegen de huidige marktleider. Sterke groei in de datacenterdivisie en toenemende adoptie van AI-chips door grote techbedrijven geven het bedrijf een strategisch voordeel. Ondanks recente koersdalingen blijven analisten optimistisch over het opwaarts potentieel van beide bedrijven. De explosieve groei van kunstmatige intelligentie heeft de aandelenmarkt de afgelopen jaren flink opgeschud. Bedrijven die profiteren van de AI-revolutie zagen hun beurswaarde door het dak gaan, maar sinds begin 2025 is de stemming omgeslagen. Een combinatie van macro-economische onzekerheid en toenemende concurrentie heeft geleid tot een flinke correctie in veel AI-aandelen. Toch zien sommige analisten deze daling niet als reden tot paniek, maar juist als een kans. Volgens Wall Street-experts behoren Datadog en AMD tot de grootste kanshebbers op herstel. Analisten voorspellen dat Datadog 82% kan stijgen, terwijl AMD zelfs 124% upside zou hebben. Maar zijn deze verwachtingen realistisch, of is het puur wishful thinking? Aandeel 1: Datadog De opkomst van kunstmatige intelligentie heeft een explosie aan nieuwe technologieën en toepassingen met zich meegebracht. Maar terwijl veel bedrijven zich richten op het bouwen van AI-modellen en krachtige chips, is er een cruciale schakel die vaak over het hoofd wordt gezien: monitoring. Hoe zorg je ervoor dat al deze AI-systemen betrouwbaar functioneren en geen fouten maken die tot grote problemen kunnen leiden? Dat is waar Datadog in beeld komt. Datadog is een belangrijke speler op het gebied van observability, oftewel het monitoren en beheren van IT-systemen. Bedrijven die AI-modellen implementeren, genereren enorme hoeveelheden data, en Datadog helpt hen om deze informatie inzichtelijk te maken. Door proactief problemen te detecteren en prestaties te optimaliseren, kunnen bedrijven fouten voorkomen en hun AI-investeringen beter benutten. Het bedrijf heeft de afgelopen jaren flink uitgebreid, met nieuwe tools die specifiek gericht zijn op AI-monitoring. Een van de meest opvallende innovaties is de LLM Observability-service, die bedrijven helpt om grote taalmodellen (LLM’s) in de gaten te houden en eventuele fouten snel te identificeren. Dit is cruciaal in een wereld waarin AI steeds vaker wordt ingezet voor belangrijke beslissingen. Daarnaast heeft Datadog zijn eigen AI-assistent, Bits AI, gelanceerd. Deze tool stelt gebruikers in staat om in natuurlijke taal vragen te stellen over hun systemen en snel inzicht te krijgen in de prestaties van hun IT-infrastructuur. Ondanks deze vooruitgang heeft Datadog’s aandeel een flinke klap gekregen. In 2025 stelden beleggers hun verwachtingen bij na een tegenvallende omzetgroei, wat leidde tot een forse daling van de aandelenkoers. Toch blijven sommige analisten optimistisch. Loop Capital heeft bijvoorbeeld een koersdoel van $200 per aandeel afgegeven, wat een potentieel rendement van maar liefst 82% betekent. Zij geloven dat Datadog een unieke positie heeft in de markt en kan blijven groeien, zeker naarmate meer bedrijven AI gaan gebruiken en een betrouwbare infrastructuur nodig hebben. Als we naar de recente kwartaalcijfers kijken, dan zien we dat Datadog nog steeds groeit, maar dat die groei vertraagt ten opzichte van voorgaande jaren. De omzet in het laatste kwartaal kwam uit op $654 miljoen, een stijging van 19% op jaarbasis, maar dit was minder dan de 25%-30% groei die sommige beleggers hadden gehoopt. Ook de prognoses voor 2025 waren aan de voorzichtige kant, wat mede heeft bijgedragen aan de negatieve koersreactie. Ondanks de vertraging op korte termijn, blijft Datadog een sterke speler in de IT-monitoringsector. Het aantal klanten met een jaarlijkse contractwaarde van meer dan $100.000 steeg met 12% naar 3.800 bedrijven, en de netto-retentie (hoeveel bestaande klanten hun uitgaven verhogen) bleef boven de 115%. Dit laat zien dat bestaande klanten steeds meer vertrouwen hebben in Datadog’s diensten en hun investeringen in het platform uitbreiden. Wat betreft de marges en winstgevendheid blijft Datadog in een investeringsfase, maar het bedrijf werkt aan verbeterde operationele efficiëntie. De brutomarge bleef hoog op 80,7%, wat aantoont dat de kernactiviteiten erg winstgevend zijn, ondanks de hoge kosten die gepaard gaan met productontwikkeling en acquisities. De operationele winst kwam uit op $85 miljoen, een stijging van 32% ten opzichte van vorig jaar, maar beleggers hoopten op een sterkere stijging van de vrije kasstroom. De grote vraag is nu: kan Datadog deze hoge verwachtingen waarmaken? Het bedrijf heeft een sterke marktpositie, maar moet bewijzen dat het in staat is om verder te schalen en een groter deel van de AI-markt te veroveren. Met een verwachte omzetgroei van 20% per jaar is het aandeel allesbehalve goedkoop, maar voor lange termijn beleggers die geloven in de cruciale rol van AI-infrastructuur, kan Datadog een interessante kans bieden. Aandeel 2: AMD Waar Datadog zich richt op het soepel laten draaien van AI-systemen, bevindt AMD zich in een veel directere concurrentiestrijd: de race om de meest krachtige AI-hardware. Lange tijd was Nvidia de absolute marktleider op het gebied van AI-chips, maar AMD begint steeds meer terrein te winnen en zet zichzelf neer als een geduchte uitdager. Hoewel het bedrijf nog altijd een underdog is, laat het recente groeicijfers zien die beleggers niet mogen negeren. De cijfers maken duidelijk waarom AMD steeds meer op de radar van AI-investeerders verschijnt. In het laatste kwartaal van 2024 steeg AMD’s totale omzet met 24%, de sterkste groei in twee jaar. Maar de echte uitschieter was de AI-divisie: de omzet uit datacenters steeg met 69%, wat aantoont hoe snel AMD terrein wint in deze markt. Dit is vooral te danken aan de sterke vraag naar AMD’s MI300X AI-accelerators, die concurreren met Nvidia’s dominante H100-chips. Grote techbedrijven zoals Microsoft en Meta zijn al begonnen met de implementatie van AMD’s AI-chips in hun datacenters, wat de positie van het bedrijf in de sector verder versterkt. Toch heeft het aandeel de afgelopen maanden flinke klappen gehad. Beleggers waren teleurgesteld over de verwachtingen voor het eerste kwartaal van 2025. Dit zorgde voor een negatieve stemming rondom het aandeel, ondanks de indrukwekkende groei in AI-gerelateerde producten. De zorgen kwamen voort uit een tijdelijke zwakte in de consumentensegmenten, zoals gaming en embedded chips, maar deze divisies maken een steeds kleiner deel uit van de totale omzet. De markt lijkt zich nu te focussen op de groeiende rol van AMD in AI en datacenters, en daar liggen enorme kansen. Analisten zoals Hans Mosesmann van Rosenblatt zien deze koersdaling dan ook als een tijdelijke dip. Hij voorspelt dat de totale markt voor AI-chips in datacenters zal groeien naar $500 miljard tegen 2028, en verwacht dat AMD een dubbelcijferig marktaandeel zal veroveren. Dat zou een gigantische stap zijn voor het bedrijf en een verschuiving in de machtsverhoudingen binnen de chipindustrie betekenen. Om dit in perspectief te plaatsen: als AMD erin slaagt om slechts 10% van deze markt te veroveren, zou dat neerkomen op $50 miljard aan extra omzet uit AI-chips alleen al – een verviervoudiging van de huidige datacenteromzet. Dit zou niet alleen de totale winstgevendheid van het bedrijf aanzienlijk verbeteren, maar ook de waardering van het aandeel naar een hoger niveau tillen. Maar AMD is meer dan alleen een AI-chipmaker. Het bedrijf wint ook gestaag marktaandeel in de CPU-markt, zowel in servers als bij consumenten. AMD’s nieuwste EPYC-processors worden steeds populairder in datacenters, en bedrijven kiezen vaker voor AMD als alternatief voor Intel. AMD’s recente EPYC 9004-serie biedt betere prestaties en energie-efficiëntie, wat steeds belangrijker wordt voor bedrijven die hun cloud- en AI-werklasten willen optimaliseren. Dit betekent dat AMD een breder scala aan inkomstenstromen heeft dan sommige pure AI-chipspecialisten en minder afhankelijk is van één specifieke markt. Qua waardering is AMD momenteel relatief aantrekkelijk geprijsd. Het aandeel handelt op slechts 21x de verwachte winst, wat goedkoop is in vergelijking met veel andere AI-gerelateerde aandelen. Bovendien heeft AMD nog aanzienlijke ruimte om zijn winstmarges te verbeteren, iets wat CEO Lisa Su actief probeert te realiseren door een efficiëntere productiestrategie en betere prijszetting. Analisten verwachten dat de winstgroei in 2026 met 35% zal toenemen, wat betekent dat AMD op basis van toekomstige winsten een koopje kan zijn. De huidige correctie in de AI-sector heeft AMD een stuk betaalbaarder gemaakt, terwijl de lange termijn fundamenten juist steeds sterker worden. Voor beleggers die op zoek zijn naar een AI-aandeel dat nog een aanzienlijk opwaarts potentieel heeft, lijkt AMD misschien wel een solide kanshebber om Nvidia’s marktdominantie de komende jaren serieus uit te dagen.

AI wordt steeds vaker ingezet in allerlei toepassingen, van chatbots tot complexe data-analyses. Maar waar Nvidia jarenlang dominant was in AI-training , verschuift de focus nu steeds meer naar AI-inferentie —het proces waarbij een getraind model wordt gebruikt om real-time voorspellingen en analyses te maken. Deze fundamentele verschuiving in AI-workloads wordt versterkt door recente ontwikkelingen, zoals de lancering van OpenAI’s o1-model , dat inferentie veel intensiever maakt dan voorheen. Dit is een verandering die we nu zien gebeuren, en eentje die de AI markt flink kan gaan opschudden. Net zoals eerdere innovaties zou het namelijk goed kunnen dat naast de sterspelers van dit moment: met bovenaan natuurlijk Nvidia, ook andere bedrijven nog exponentieel gaan profiteren van AI (. Dit, aangezien de grote massa, jij en ik, in veel gevallen in de toekomst helemaal geen AI-training meer nodig zullen hebben, maar juist inference-rekenkracht. Volgens onderzoeker Noam Brown (OpenAI)  geldt dat 15x meer inferentie-compute gelijkstaat aan 10x meer training-compute  in termen van AI-verbetering. Dit betekent dat bedrijven nu niet alleen kunnen schalen door grotere modellen te trainen, maar ook door inferentie-computing op te schalen. Inference is goedkoper en kan op veel meer soorten hardware draaien , wat betekent dat veel meer bedrijven kunnen meedoen aan deze markt. Hierdoor zal de inferentie-markt qua omzet uiteindelijk veel groter zijn dan de training-markt. Hoewel Nvidia nog steeds de dominante speler is in AI-training, positioneert AMD zich nu al strategisch in de inferentiemarkt, een segment dat naar verwachting uiteindelijk groter zal worden dan training. AI-training vereist enorme rekenkracht om modellen te trainen, en hier heeft Nvidia met zijn Hopper (H100/H200) en Blackwell (GB200/GB300) een voorsprong. Maar zodra een model getraind is, draait alles om efficiënte en kosteneffectieve implementatie – precies waar AMD’s MI325X, MI350 en MI400 zich onderscheiden. Binnen AI blijft Nvidia met kop en schouders de winnaar: Bron: Bloomberg De productiecapaciteit van TSMC en Samsung  wordt een cruciale factor. Nvidia’s training-GPU’s nemen al een groot deel van de 3nm-productie in beslag, wat betekent dat bedrijven met sterke foundry-relaties (zoals AMD en Apple ) mogelijk prioriteit krijgen bij inferentie-chipproductie. AMD’s AI-accelerators bieden een interessante mix van prestaties en kostenvoordeel. CEO Lisa Su claimde dat de MI325X tot 40% betere inferentieprestaties  levert op Meta’s Llama 3.1-model dan Nvidia’s H200 Hopper. Dit is significant, want Meta gebruikt exclusief AMD’s GPU’s voor zijn Llama-modellen. Daarnaast draait de snelste supercomputer ter wereld, El Capitan (1,742 exaflops) , op AMD-hardware, net als 5 van de 10 krachtigste supercomputers ter wereld  (TOP500-lijst, november 2024). Dit bevestigt dat AMD’s GPU’s niet alleen concurrerend zijn, maar in specifieke toepassingen zelfs superieur kunnen zijn. Deze week viel weer iets op dat perfect aansluit bij AMD’s opmars in AI-inferentie: Oracle heeft een deal gesloten voor 30.000 AMD Instinct MI355X-accelerators . Dit contract, met een waarde van meerdere miljarden dollars, onderstreept hoe AMD steeds serieuser wordt genomen als concurrent van Nvidia in de AI-markt. Oracle gebruikt deze nieuwe chips om zijn cloudinfrastructuur te versterken en AI-applicaties van onder andere OpenAI, XAI en Meta beter te ondersteunen. Technisch gezien is de MI355X gebouwd op de CDNA4-architectuur en geproduceerd via TSMC’s 3nm-proces . Dit GPU-ontwerp levert tot 9,2 petaflops aan FP4-rekenkracht , wat een sprong van +77% in prestaties  betekent ten opzichte van de MI300X-reeks. Daarnaast bevat de MI355X 288 GB HBM3E-geheugen met een bandbreedte van 8 TB/s , wat hem extreem geschikt maakt voor AI-inferentie en complexe dataverwerking. Oracle’s keuze voor AMD laat zien dat cloudproviders steeds vaker AMD’s AI-hardware verkiezen boven Nvidia. Dit kan een belangrijke katalysator zijn voor AMD’s marktaandeel in AI-datacenters, vooral nu de inferentiemarkt steeds belangrijker wordt. De MI355X komt in de tweede helft van 2025 op de markt , en Oracle is al bezig zijn datacenters hierop voor te bereiden. Dit soort deals geven aan dat AMD structureel marktaandeel wint en dat beleggers deze trend (naar mijn mening) niet zouden moeten onderschatten. De AI-roadmap van AMD: Bron: AMD IR Financiële prestaties: groei in datacenters en sterke kasstromen AMD rapporteerde in Q4-2024 een datacenteromzet van $3,86 miljard , een stijging van +69%  op jaarbasis. Nvidia groeide sneller, met een omzet van $35,58 miljard (+93%) , maar AMD heeft een strategisch voordeel in inferentie. De kerncijfers van Q4: Bron: AMD IR Met een groeiende vraag naar kosten-efficiënte AI-oplossingen kan AMD op termijn een groter marktaandeel veroveren. Ook op financieel vlak blijft AMD solide presteren. Het bedrijf genereerde een vrije kasstroom van $3,1 miljard in 2024 , zelfs na correctie voor $1,4 miljard aan aandelencompensatie . De balans is sterk met een netto kaspositie van $3,4 miljard  en slechts $1,7 miljard aan schulden . Dit biedt AMD voldoende ruimte om strategische overnames te doen en marktaandeel te winnen. Waardering en groeipotentieel van AMD AMD wordt momenteel verhandeld tegen een in verhouding behoorlijk aantrekkelijke waardering, zeker gezien de verwachte groei. De EPS- en bijpassende fwd P/E van AMD: Bron: Seeking Alpha 📌 Winstgroei (EPS-prognose) : 2025 : $4,70  per aandeel ( +42% YoY ). 2026 : $6,34  per aandeel ( +34,8% YoY ). 2029 : $10,92  per aandeel (CAGR: 18,4% ). 📌 Forward P/E-ratio : 2025 : 21,3x 2026 : 15,8x 2029 : 9,2x 📌 PEG-ratio : Omgerekend komen we op een PEG van 1,15x , wat AMD aantrekkelijk maakt voor groeibeleggers, aangezien je behoorlijke mogelijke upside krijgt voor een relatief lage prijs. AMD heeft zich gepositioneerd als de sterkste uitdager in AI-inferentie naast Nvidia, met inferentie als een markt die op lange termijn de overhand kan krijgen ten opzichte van AI-training is dit een belangrijke trend. Met strategische samenwerkingen zoals die met Meta en de adoptie in ’s werelds krachtigste supercomputers, bewijst AMD dat het niet onderschat moet worden. Financieel staat het bedrijf er sterk voor met solide kasstromen en een relatief lage schuldenlast, wat ruimte laat voor groei en acquisities. De huidige waardering maakt AMD extra interessant, vooral met een PEG-ratio van 1,15x  en een verwachte winstverdubbeling in de komende vijf jaar. Voor beleggers die vooruitkijken en willen profiteren van de AI-trend, biedt AMD een aantrekkelijke kans. Mocht de markt verder corrigeren, dan kan een lagere instapprijs het potentieel rendement alleen maar vergroten.

In het kort: UiPath (NYSE:PATH) daalt met ruim 18%  na tegenvallende omzetprognose voor fiscaal 2026. Q4 2025 omzet groeit met slechts 5%  naar $424 miljoen, net new ARR van $60 miljoen. EPS van $0,26 overtreft verwachtingen met $0,07. Mizuho verlaagt koersdoel naar $12  van $14 vanwege zwakke omzetgroei en macro-economische onzekerheid. UiPath (NYSE:PATH), specialist in Robotic Process Automation (RPA), zag zijn aandelen donderdagochtend met 18% kelderen  na een tegenvallende omzetprognose voor fiscaal 2026. Het bedrijf voorspelt een omzet tussen $1,525 miljard en $1,530 miljard , terwijl analisten gemiddeld uitgingen van $1,58 miljard . De groei van 6,8%  op jaarbasis ligt flink onder de consensus van 11% , geen goed teken dus.. De hoogtepunten van Q4 2025: Bron: UiPath IR De zwakke prognose wordt toegeschreven aan verhoogde macro-economische volatiliteit  en terughoudendheid bij klanten om grote uitgaven te doen. CEO Daniel Dines gaf aan dat vooral de afgelopen twee weken de onzekerheid in de markt is toegenomen, met fluctuerende wisselkoersen en krappe budgetten  bij klanten als gevolg. De Guidance voor FY 2026: Bron: UiPath IR Q4-cijfers: lage groei, maar winstgevendheid blijft sterk In het vierde kwartaal van fiscaal 2025 boekte UiPath een omzet van $424 miljoen , een bescheiden groei van 5% op jaarbasis . De Annual Recurring Revenue (ARR) steeg met 14% naar $1,66 miljard , maar het bedrijf wist slechts $60 miljoen aan nieuwe ARR  toe te voegen, een zwakker resultaat dan voorgaande kwartalen. De ARR groei van UiPath: Bron: UiPath IR Ondanks de groeivertraging presteerde UiPath goed op winstgevendheid. Het bedrijf rapporteerde een aangepaste winst per aandeel (EPS) van $0,26 , wat $0,07 boven de verwachting  van analisten lag. De brutomarge van 87%  en een non-GAAP operationele marge van 32%  tonen aan dat het bedrijf kostenbewust opereert. Daarnaast blijft de balans solide: $1,7 miljard in kasmiddelen en geen schulden . In fiscaal 2025 keerde UiPath $390 miljoen uit via aandeleninkopen , wat de aandeelhouderswaarde op peil houdt. Wall Street reageert negatief: koersdoelverlaging door Mizuho Na de cijfers verlaagde Mizuho Securities  zijn koersdoel voor UiPath van $14 naar $12 , maar handhaafde een neutraal advies . De belangrijkste zorgen van analisten: Omzetgroei blijft achter  bij de marktverwachtingen. Openbare sector onzeker  door regeringswisselingen en nieuwe beleidsonderzoeken. Wisselkoersfluctuaties  drukken de financiële prestaties. De aandelenkoers van UiPath ging hard onderuit in de nabeurs: Bron: Google Finance Toch wijzen sommige analisten op de sterke brutomarge van 85%  en het feit dat UiPath meer cash dan schulden heeft , wat de fundamentele kracht van het bedrijf benadrukt. Maar toch mogen we van een groeiaandeel als UiPath, met een fwd P/E van 23,1 voor het aankomende jaar: Bron: Finbox Betere cijfers verwachten dan wat we in dit kwartaal en FY 2025 gezien hebben, met daarbij nog de matige outlook voor FY 2026 meegenomen. Strategische zet: UiPath koopt AI-bedrijf Peak Om zijn AI-strategie te versterken, kondigde UiPath de overname aan van Peak , een in Manchester gevestigd AI-bedrijf. Peak specialiseert zich in AI-oplossingen voor prijsoptimalisatie en voorraadbeheer , wat UiPath helpt met verticalisering van zijn AI-producten. CEO Daniel Dines benadrukte: “Met Peak versnellen we onze missie om AI-oplossingen te versterken, wat ons in staat stelt om meer branchespecifieke toepassingen te leveren.” Dit is een logische stap, gezien de recente focus van UiPath op Agentic Automation , waarmee AI en automatisering gecombineerd worden voor complexere taken. Volgens de Everest Group Intelligent Automation Platforms (IAP) PEAK Matrix® Assessment 2024 is UiPath de hoogste gepositioneerde speler in de Leaders-categorie. Dit onderstreept de nu nog technisch sterke marktpositie van het bedrijf binnen de automatiseringssector. De erkenning is te danken aan UiPath’s duidelijke visie, voortdurende investeringen in productinnovatie en capaciteitsuitbreiding, en een groeiend marktaandeel. Toch is het gevaar er dat grote techbedrijven zoals Microsoft deze positie zullen innemen over tijd, gezien de vele malen diepere zakken van deze techgiganten.. In de matrix wordt UiPath namelijk nu nog vergeleken met concurrenten zoals Microsoft, Pega en Appian, die eveneens tot de leiders behoren. Andere spelers, zoals Automation Anywhere, IBM en SAP, bevinden zich in de categorie "Major Contenders", terwijl ServiceNow en Cyclone Robotics verder achterblijven in de "Aspirants"-categorie. UiPath´s positie in de markt volgens de Everest Group: Bron: UiPath IR Vooruitzichten: trage groei, maar sterke cashflow Voor fiscaal 2026 verwacht UiPath: Omzet tussen $1,525 miljard en $1,530 miljard  (6,8% groei). ARR tussen $1,816 miljard en $1,821 miljard  (+9,1%). Non-GAAP operationele winst van $270 miljoen  (stijging t.o.v. $241 miljoen in 2025). Vrije kasstroom van $370 miljoen  (was $328 miljoen in 2025). De groei vertraagt in de eerste helft van het jaar naar verwachting vooral door macroeconomische onzekerheid en vertragingen in de publieke sector , maar zal in de tweede helft stabiliseren volgens het bedrijf. Toch is dit duidelijk niet wat beleggers gehoopt en verwacht hadden! Hoewel UiPath sterk blijft op het gebied van winstgevendheid en kaspositie , blijft de lage omzetgroei  een struikelblok voor investeerders. De markt blijft terughoudend zolang de dealflow in de publieke sector en enterprise-markt niet aantrekt. De komende kwartalen zal blijken of de AI-strategie en acquisitie van Peak  kunnen bijdragen aan een versnelling van de omzetgroei . Tot die tijd blijft UiPath in mijn ogen een aandeel met solide fundamenten, maar voor nu beperkte groeiperspectieven.

In het kort: Meta (META) was de grootste verkoop  na een sterke rally van 20 dagen. Beleggers namen winst en verlaagden hun risico’s. Tesla (TSLA) was de populairste aankoop  onder beleggers in februari, ondanks zwakke Europese verkoopcijfers en controverses rond Elon Musk. Sectorrotatie : Beleggers dumpten tech-aandelen in de bredere markt en communitatiediensten en zochten hun toevlucht in de materials- en financiële sector. Beleggers stapten massaal uit Meta (META)  in februari, nadat het aandeel een rally van 20 dagen  had doorgemaakt. De verkoopgolf kwam duidelijk vanuit winstnemingen en risicobeheersing door beleggers, door groeiende zorgen rondom inflatie, handelstarieven, en ga zo maar door.. De META koers het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends Volgens het Schwab Trading Activity Index Report  was Meta de grootste netto-verkoop van de maand. Het aandeel had sinds begin 2025 al ruim 30% winst  geboekt, waarmee de drang om winsten veilig te stellen begrijpelijk was. Naast Meta stonden ook Apple (AAPL), Super Micro Computer (SMCI) en Intel (INTC)  op de verkooplijst. Tesla populairste aankoop ondanks groeiende problemen Terwijl tech-aandelen werden gedumpt, kochten beleggers juist groots in op Tesla (TSLA) . Het aandeel was de nummer 1 netto aankoop  onder Schwab-klanten, ondanks een zwakke maand. Ook Musk is nog steeds positief: Hij voorspelt een 1.782% stijging van Tesla Europese verkoopcijfers van Tesla daalden aanzienlijk  in februari, wat de koers onder druk zette. De rol van Elon Musk binnen de Trump-administratie  zorgde voor extra onzekerheid en volatiliteit. Naast Tesla waren ook Palantir (PLTR), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) en AMD (AMD)  populaire aankopen. Palantir  werd gekocht vanwege sterke kwartaalcijfers, gedreven door AI-groei. Amazon en Alphabet  bleven in trek ondanks tegenvallende cloud-inkomsten en mooie waarderingen. Ook Alphabet werd als ‘aantrekkelijk gewaardeerd’ gezien  na de koersdaling. AMD  herstelde van een harde sell-off in 2024 en trok koopjesjagers aan. Het rapport van Schwab signaleerde over de bredere markt een verschuiving weg van technologie- en communicatiediensten . Beleggers zochten hun toevlucht in defensievere sectoren zoals materials en financials , niet gek gezien de zorgen die er nu zijn in de markt. Redenen voor deze rotatie zijn: Economische onzekerheid : Zorgen over Trump’s handelstarieven , zwakker consumentenvertrouwen en teleurstellende arbeidsmarktdata. Rentecurve werd steiler , wat financiële aandelen aantrekkelijker maakte. Kortom, beleggers herpositioneren zich : winst nemen op tech-aandelen na een sterke rally en investeren in bedrijven die beter bestand zijn tegen economische tegenwind. Na een harder daldende rente dan verwacht vandaag zien we juist dat tech hier weer goed op reageert, zo blijven deze aandelen flink heen en weer bewegen in deze tijden!

In het kort: Inflatie in de VS koelt onverwacht af naar 2,8%, minder dan de voorspelde 2,9%, wat hoop biedt voor beleggers. De financiële markten reageren enthousiast met stijgende beurskoersen, terwijl beleggers hopen op renteverlagingen door de Federal Reserve nu de inflatiedruk afneemt. Ondanks stijgende woning- en voedselprijzen, zoals eieren met een jaarlijkse toename van 58,8%, blijft de kerninflatie gematigd, hoewel handelsspanningen de toekomst onzeker maken. Een onverwacht mild inflatierapport biedt een sprankje hoop voor beleggers na forse beursdalingen van de afgelopen dagen. De consumentenprijsindex (CPI), een brede maatstaf voor de kosten van goederen en diensten in de VS, steeg in februari met een bescheiden 0,2% ten opzichte van de vorige maand. Dat is minder dan de 0,3% die economen hadden voorspeld. Op jaarbasis komt de inflatie nu uit op 2,8%, een daling ten opzichte van de 2,9% die werd verwacht. Dit nieuws, gepubliceerd door het Bureau of Labor Statistics, zorgde voor een golf van opluchting op de financiële markten en de grootste beurzen stegen direct. De inflatiecijfers van februari laten zien dat de prijsstijgingen afvlakken, na een stevige toename van 0,5% in januari. Ook de kerninflatie, die de volatiele voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat, groeide met slechts 0,2% op maandbasis en 3,1% op jaarbasis – beide 0,1 procentpunt lager dan de prognoses van Dow Jones. Dit is een welkome verrassing in een tijd waarin de angst voor stagflatie – een combinatie van hoge inflatie en lage groei – toeneemt. De gematigde inflatie biedt ruimte voor optimisme, vooral nu de handelsmaatregelen van president Donald Trump de volatiliteit flink opvoert. Na de publicatie van het rapport veerden de futures van de aandelenmarkten op, terwijl de rentes op staatsobligaties stegen. Beleggers lijken te hopen dat de Federal Reserve, het Amerikaanse stelsel van centrale banken, dankzij deze cijfers meer manoeuvreerruimte krijgt om de economie te stimuleren door renteverlagingen in te voeren. Jaarlijkse inflatie – bron: Bureau of Labor Statistics Dit is de eerste inflatiedaling sinds september 2024, na een periode waarin de inflatie maand na maand toenam.   Wat drijft de inflatie? Een nadere blik op de cijfers onthult waar de prijsdruk vandaan komt – en waar deze afneemt. Woningkosten, die meer dan een derde van de CPI uitmaken, stegen met 0,3%. Dat is minder dan in januari, maar nog steeds goed voor ongeveer de helft van de maandelijkse CPI-stijging. Vooral de geschatte huurprijzen die huiseigenaren voor hun woningen zouden kunnen vragen, blijven een belangrijke factor. Voedsel- en energieprijzen stegen beide met 0,2%. Binnen de voedselcategorie sprongen eieren eruit met een stijging van 10,4% in februari, wat de jaarlijkse toename op maar liefst 58,8% brengt. Ook rundvlees werd 2,4% duurder, wat de bredere categorie van vlees, gevogelte en vis met 7,7% op jaarbasis opdrijft. Daarentegen laten sommige sectoren een gemengd beeld zien. Tweedehands auto’s stegen met 0,9% en kleding met 0,6%, terwijl autoverzekeringen een bescheiden stijging van 0,3% noteerden – hoewel die op jaarbasis met 11,1% zijn gestegen. Luchtvaarttarieven daarentegen daalden met 4% in februari en staan nu 0,7% lager dan een jaar geleden. Deze verschillen illustreren hoe ongelijk de inflatiedruk over de economie is verdeeld.   Reactie van de markten De financiële markten reageerden direct op het inflatienieuws. Futures op de Dow Jones Industrial Average stegen met 312 punten, een plus van 0,8%, na twee dagen van forse verliezen waarin de index 1.300 punten inleverde. De S&P 500-futures klommen met 1,2%, terwijl de Nasdaq 100-futures met 1,7% stegen, mede dankzij een herstel van techreuzen als Nvidia en Tesla. Tesla, dat deze week al 17% verloor, staat al op een stijging van 7% en Nvidia op 5%. Toch blijft de stemming voorzichtig. De afgelopen maand verloren de S&P 500, Dow en Nasdaq respectievelijk 8%, 6,6% en 11,3%. Grote technologiebedrijven, die de daling leidden, beginnen tekenen van herstel te tonen, maar de onzekerheid over het handelsbeleid blijft een zware last. “De CPI-cijfers van februari laten verdere vooruitgang zien in het beteugelen van de inflatie” - Kay Haigh van Goldman Sachs Asset Management. Koersdaling van de Dow Jones, SP500 en Nasdaq in maart – bron: Seeking Alpha   De rol van de Federal Reserve De Federal Reserve staat voor een dilemma. 19 maart kondigen ze de nieuwe rentestand aan, en de verwachting is dat de rente gehandhaafd blijft tussen 4,25% en 4,5%. De kans op behoudt van rente op 4,25% tot 4,5% is 99% - bron: FedWatch Handelsoorlog Het inflatierapport komt op een cruciaal moment. De handelsspanningen tussen de VS en de rest van de wereld escaleren snel. Vandaag treden Trump’s importheffingen van 25% op staal en aluminium in werking, wat onmiddellijk een reactie uitlokte van de Europese Unie. De EU kondigde tegenmaatregelen aan ter waarde van 26 miljard euro aan Amerikaanse importproducten, die vanaf april van kracht worden. Daarnaast heeft Trump een heffing van 20% opgelegd aan Chinese goederen. Deze tarieven kunnen inflationair zijn doordat de kosten van geïmporteerde goederen groter worden, wat uiteindelijk bij de consument komt te liggen. Tot nu toe lijken de effecten echter beperkt. De Federal Reserve beschouwt de heffingen als eenmalige schokken zonder blijvende impact op de lange-termijninflatie. Maar als de handelsoorlog intensiveert, kan dat veranderen. Een aanhoudende stijging van de kosten zou de inflatie structureel kunnen verhogen en de economische groei verder afremmen. Maar de markten anticiperen wel op een reële kans op renteverlagingen in mei, met een totale daling van 0,75 procentpunt tegen het einde van 2025. Het milde inflatierapport biedt meer ruimte voor renteverlagingen. Kans op rentestanden – bron: FedWatch De economische groei vertoont intussen zorgwekkende signalen. Volgens de GDPNow-tracker van de Atlanta Fed krimpt het bruto binnenlands product in het eerste kwartaal van 2025 met 2,4% vooral door een sterke daling in net exports (export min import). Dat zou de eerste negatieve groei in drie jaar betekenen. Een recessie is nog niet zeker, maar de combinatie van dalende groei en aanhoudende handelsspanningen vergroot de risico’s. Verwachte daling van GDP in 2025 – bron: GDPNow van Atlanta Fed Ondanks de vooruitzichten zien sommige analisten kansen. Neem Crocs, de schoenenfabrikant die recent een koersdaling doormaakte door de onrust van importheffingen. Loop Capital upgraded nu het aandeel van ‘houden’ naar ‘kopen’, met een koersdoel dat 12% groei voorspelt omdat het bedrijf de productie uit China verschuift om de impact van de heffingen te beperken. De afkoeling van de inflatie in februari is een positieve ontwikkeling, maar het bredere plaatje blijft complex. Een handelsoorlog kan de kosten flink opdrijven, terwijl de economische groei afzwakt. De Federal Reserve heeft nu meer bewegingsruimte, maar de kans op een recessie loert om de hoek.