Doorzoek deze website

In het kort: De grootste techbedrijven investeren samen $320 miljard in AI in 2025, wat innovatie en economische groei blijft stimuleren. Bedrijven zoals Amazon, Microsoft en Google zoeken ook naar meer AI-oplossingen, wat meer mogelijkheden biedt voor industrieën en consumenten. De opkomst van DeepSeek dwingt Amerikaanse bedrijven tot efficiëntere investeringen. Meta, Amazon, Alphabet en Microsoft hebben in totaal 320 miljard dollar opzijgezet voor AI en de uitbreiding van hun datacenters voor 2025. Dat is een stijging van 40% ten opzichte van de $230 miljard die ze in 2024 uitgaven. De sfeer op de markten sloeg vorige week om toen DeepSeek, een Chinese AI-startup, met een goed AI-model kwam dat voor slechts $6 miljoen werd ontwikkeld. De vergelijking met de honderden miljarden die Amerikaanse bedrijven in AI pompen, leidde tot een massale uitverkoop van Nvidia- en Broadcom-aandelen, waarbij samen $800 miljard aan marktwaarde verloren ging. Toch blijven de Amerikaanse techbedrijven doorgaan met hun investeringen, wat blijkt uit recente kwartaalcijfers. Amazon trekt in 2025 het meeste geld uit: $100 miljard, een forse stijging ten opzichte van de $83 miljard van vorig jaar. "We believe AI represents a once-in-a-lifetime business opportunity, and we’re investing accordingly to ensure our customers and shareholders benefit in the long term." – CEO Andy Jassy De meeste van deze miljarden gaan naar AWS, de cloudafdeling van Amazon, die AI-diensten aan bedrijven levert en daarmee probeert haar marktaandeel verder te vergroten en ook te concurreren met Microsoft Azure en Google Cloud. Bron: Statista Microsoft volgt met $80 miljard aan AI-investeringen, waarvan meer dan 50% in de VS zal worden besteed. Het bedrijf zet vol in op AI-integratie in Windows en Teams en op haar cloudactiviteiten, mede dankzij de miljardeninvestering die het heeft gedaan in OpenAI. Toch viel de groei van Azure, buiten AI om, tegen in het afgelopen kwartaal. Ook Google heeft $75 miljard uitgetrokken om haar AI-infrastructuur verder uit te breiden. In het eerste kwartaal verwacht het bedrijf al $16 miljard tot $18 miljard uit te geven, voornamelijk voor servers en datacenters. Ondanks deze zware investeringen heeft Alphabet te maken met de realiteit van een beurs die niet altijd even enthousiast is. Na de aankondiging van de nieuwe investeringsplannen en verhoogde capital expenditures daalden de aandelen met 8%, mede ook door tegenvallende omzetcijfers. Bron: Google Finance Meta, onder leiding van Mark Zuckerberg, wil tussen de $60 miljard en $65 miljard besteden aan AI. Zuckerberg noemde 2025 een ‘bepalend jaar voor AI’ en hoopt met de investeringen ‘historische innovaties te ontgrendelen en het Amerikaanse leiderschap te verlengen’. Met deze investeringen wil Meta zich verder ontwikkelen op het gebied van genAI, en wil gaan concurreren met Google en openAI. Voor andere bedrijven van de ‘Magnificent 7’, vooral Apple, Tesla en Nvidia kondigen ook extra investeringen aan. Waarbij Apple vooral indirect investeert in AI via cloudcontracten van Google Cloud, AWS en Azure. Tesla besteedt slechts $5 miljard aan AI, vooral voor de ontwikkeling van zelfrijdende auto’s en humanoïde robots: Optimus. Nvidia, als leverancier van AI-hardware, zal een groot deel van de nodige chips gaan leveren, die kwartaalcijfers worden 26 februari gepubliceerd. Maar de ‘Magnificent 7’ lopen hierdoor ook tegen problemen aan: AI-hardware wordt namelijk steeds schaarser. De vraag naar Nvidia’s GPU’s blijft hoog, en het beperkte aanbod heeft de groei van AI-cloudomgevingen vertraagd. Microsoft, Amazon en Alphabet hebben aangekondigd dat dit probleem pas in de tweede helft van 2025 echt zal verdwijnen. Terwijl deze Amerikaanse techbedrijven massaal geld blijven steken in AI, gebruikt China een andere strategie. DeepSeek’s goedkope en razendsnelle ontwikkeling van AI-modellen heeft het besef doen indalen dat concurrentie niet alleen uit Silicon Valley hoeft te komen. Microsoft waarschuwde zelfs voor China, dat ontwikkelingslanden goedkoop toegang geeft tot AI- infrastructuur, om daarmee de afhankelijkheid van Chinese technologieën te vergroten. In de VS wordt dan ook steeds vaker gepleit om Amerika’s leidende positie in AI veilig te stellen. 2025 zal dus een zeer belangrijk jaar worden voor AI en chipmakers. Terwijl bedrijven geld blijven uitgeven om de AI-race te winnen, blijven ook hun investeerders en beleidsmakers de ontwikkelingen volgen. De vraag blijft of deze miljardeninvesteringen daadwerkelijk zullen lonen, of dat goedkopere modellen van DeepSeek een efficiëntere keuze blijken te zijn.

In het kort: Berkshire Hathaway heeft zijn belang in dit bedrijf in 2025 verder uitgebreid , wat duidt op vertrouwen in het langetermijnpotentieel van het bedrijf. Wel kampt het met uitdagingen  zoals een dalende advertentieomzet en toenemende concurrentie van Spotify en andere streamingdiensten. Sterke kasstroom en kostenbesparingen  kunnen de marges verbeteren, waardoor het bedrijf aantrekkelijk blijft voor investeerders. Berkshire Hathaway staat bekend om zijn zorgvuldige investeringsstrategie, waarbij het zich richt op bedrijven met stabiele kasstromen en een sterke marktpositie. De afgelopen maanden heeft het Berkshire Hathaway van Warren Buffett zijn belang in Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI)  aanzienlijk vergroot, ondanks de uitdagingen waar het bedrijf mee kampt. De laatste transacties in Sirus XM: Bron: StockCircle Sirius XM, als enige gelicentieerde satellietradio-operator in de Verenigde Staten, blijft een unieke speler in de audiowereld. Ondanks de opkomst van streamingdiensten zoals Spotify en Apple Music en de concurrentie van traditionele radiostations, behoudt het bedrijf een sterke strategische positie dankzij zijn monopolie. Wat Sirius XM onderscheidt van traditionele radiobedrijven, is de manier waarop het inkomsten genereert. Het overgrote deel van de omzet – ongeveer 77 procent – komt uit abonnementen, terwijl slechts 20 procent afkomstig is uit advertenties. Dit maakt het bedrijf minder kwetsbaar voor economische neergang. In tijden van onzekerheid snijden bedrijven vaak als eerste in advertentiebudgetten, terwijl consumenten hun abonnementen doorgaans behouden. Dit biedt Sirius XM een stabiele kasstroom, die essentieel is voor duurzame groei en aandeelhouderswaarde. Een belangrijke pijler van dit abonnementenmodel is de samenwerking met autofabrikanten. Nieuwe voertuigen worden vaak geleverd met een promotioneel abonnement op Sirius XM, wat een effectieve manier is om klanten aan te trekken. De uitdaging ligt echter in het converteren van deze proefabonnees naar betalende klanten. Omdat de verkoop van nieuwe voertuigen de afgelopen twee jaar is gestagneerd, staat deze strategie onder druk. Sirius XM werkt daarom aan verbeteringen in de conversie van proefabonnementen, wat op de lange termijn een positieve invloed kan hebben op de omzetgroei. De langere termijn doelstelling van Sirius XM: Bron: Sirius XM IR Dit geeft het een zeer sterke prijskracht en voorspelbare inkomstenbronnen, wat aantrekkelijk is voor langetermijnbeleggers zoals Berkshire Hathaway, waarbij we weten dat Buffett van monopolies zoals deze houdt. Zelfs in een uitdagende markt biedt deze positie stabiliteit en mogelijkheden voor verdere groei. De hoogtepunten uit Q3 2024: Bron: Sirius XM IR De recente dip in de aandelenkoers van Sirius XM lijkt Berkshire niet te ontmoedigen. Integendeel, de extra aankopen suggereren dat Buffett en zijn team van mening zijn dat de markt de waarde van het bedrijf onderschat. Maar waarom blijven ze kopen? De aandelenkoers van Sirius XM de afgelopen 5 jaar: Bron: CNBC Sirius XM zag in 2024 een 4 procent daling in de omzet  en een 7 procent daling in aangepaste EBITDA . De belangrijkste oorzaak hiervan was de zwakke advertentiemarkt. Daarnaast moest het bedrijf forse afschrijvingen en transactiekosten  verwerken, wat de winstgevendheid drukte. De negatieve groeicijfers uit Q3 2024: Bron: Sirius XM IR Toch blijft Sirius XM optimistisch. Het bedrijf mikt op een vrije kasstroom (FCF) van 1,8 miljard dollar , wat neerkomt op een indrukwekkend rendement van meer dan 20 procent  op de huidige aandelenkoers. Dit biedt ruimte voor hoge aandeelhoudersuitkeringen  via dividend en aandeleninkoop. Sirius XM wil zijn inkomsten vergroten door: Betere advertentie-targeting met behulp van AI en big data. Personalisatie van content en marketing, waardoor klanten langer aan het platform gebonden blijven. Uitbreiding van digitale diensten, waaronder exclusieve content en podcasts. De grootste bedreiging voor Sirius XM is de veranderende mediaconsumptie. Radio verliest terrein, en ondanks de groei in podcasts en digitale content, blijft Sirius XM worstelen om zich volledig aan te passen aan het streamingtijdperk. Daarnaast heeft het bedrijf veel geld uitgegeven aan overnames zoals Pandora, zonder een duidelijke strategie om deze investeringen optimaal te benutten. Als Sirius XM zijn omzetgroei niet weet te herstellen, kunnen beleggers ongeduldig worden en kan de aandelenkoers verder onder druk komen te staan. Berkshire Hathaway ziet kennelijk nog steeds veel waarde in Sirius XM, ondanks de uitdagingen. Het sterke abonnementsmodel en de hoge kasstroom maken het bedrijf aantrekkelijk, vooral als het zijn marges kan verbeteren en advertentie-inkomsten kan laten groeien. Hoewel het bedrijf nog voor uitdagingen staat, zoals de conversie van proefabonnees naar betalende klanten en de concurrentie met streamingdiensten, blijven de fundamenten sterk. Sirius XM’s monopoliepositie, strategische kostenbesparingen en recente operationele verbeteringen creëren een solide basis voor toekomstige groei. Ook analisten zoals Matthew Harrigan zien zelfs een mogelijke waardestijging van 44 procent in 2025. Als Sirius XM zijn plannen succesvol implementeert, kan het niet alleen zijn aandeelhouders belonen, maar ook zijn positie als marktleider in de satellietradio-industrie verder versterken. Voor de beleggers die geloven in een herstel van de advertentiemarkt en de transitie naar digitaal, kan dit een interessant moment zijn om in te stappen. De aankopen van Berkshire zijn een signaal dat het bedrijf op lange termijn potentie heeft, maar het succes hangt af van hoe goed Sirius XM zich weet aan te passen aan de nieuwe realiteit van streaming en digitale media.

In het kort: De markt voor cloud computing groeit jaarlijks met 16,5%, terwijl AI zelfs met 36,6% per jaar stijgt. Eén bedrijf excelleert in cloud monitoring en AI-gebaseerde IT-optimalisatie, terwijl de ander zich succesvol heeft getransformeerd naar een belangrijke speler in cloud en AI-infrastructuur. Beide bedrijven tonen indrukwekkende omzetgroei, hebben strategische samenwerkingen met grote tech-reuzen en blijven investeren in AI. De cloud- en AI-markt zitten al jaren in een ongekende groeifase en lijken voorlopig nog niet af te remmen. Waar bedrijven vroeger afhankelijk waren van logge, dure servers op hun eigen locatie, is de overstap naar publieke cloudplatformen inmiddels de standaard. Deze bieden niet alleen meer flexibiliteit en veiligheid, maar maken het ook makkelijker om enorme hoeveelheden data op te slaan en te verwerken. En waar data is, volgt AI. Slimme algoritmes helpen bedrijven om patronen te herkennen, processen te automatiseren en concurrentievoordelen te behalen. Dit heeft geleid tot een explosie van AI-toepassingen, die steeds meer verweven raken met cloudtechnologie. Volgens Fortune Business Insights  zal de cloudmarkt tot 2032 jaarlijks met 16,5% blijven groeien, terwijl Grand View Research  een nog indrukwekkendere groei voorspelt voor AI: 36,6% per jaar tot 2030. De vraag is niet óf deze markten blijven groeien, maar welke bedrijven daar het meeste van zullen profiteren. Maar niet elke speler in de tech-sector heeft natuurlijk een stevig verdienmodel of een competitief voordeel. Daarom richten we ons in dit artikel op twee bedrijven die niet alleen een sterke positie in de cloudmarkt hebben, maar ook volop inzetten op AI-innovatie. We gaan het hebben over Datadog en Oracle. Twee bedrijven die al jarenlang domineren. Aandeel 1: Datadog In de wereld van cloud computing en kunstmatige intelligentie draait alles om schaalbaarheid, snelheid en efficiëntie. Bedrijven die massaal overstappen naar cloudoplossingen willen hun systemen optimaal laten presteren zonder voortdurend achter de feiten aan te lopen. Datadog speelt hierin een belangrijke rol. Het bedrijf biedt een platform waarmee IT-professionals cloudomgevingen kunnen analyseren, prestaties kunnen optimaliseren en problemen vroegtijdig kunnen signaleren. Waar veel tech-reuzen zich focussen op de grote lijnen van AI en cloud, specialiseert Datadog zich in het verfijnen en beveiligen van deze infrastructuren. Met hybride en multi-cloudomgevingen die steeds complexer worden, is het voor bedrijven essentieel om een overzicht te hebben van hun hele IT-ecosysteem. Datadog biedt precies dat: een geïntegreerd platform waarin servers, applicaties, databases en netwerken real-time gemonitord kunnen worden. Datadog’s kracht ligt in het vermogen om gegevens uit verschillende bronnen samen te brengen en te vertalen naar heldere inzichten. Dit bespaart IT-teams niet alleen tijd, maar ook kosten, doordat problemen sneller kunnen worden opgespoord en verholpen. De recente toevoeging van Bits AI, een AI-gestuurde chatbot, maakt het proces nog efficiënter. Dit systeem helpt IT-teams met geautomatiseerde incidentbeheer, waardoor verstoringen in systemen minder impact hebben en direct op de juiste manier worden aangepakt. Datadog’s succes is direct gekoppeld aan de opmars van de cloudmarkt. De afgelopen zes jaar is de omzet van het bedrijf met gemiddeld 61,6% per jaar gegroeid, grotendeels synchroon met de bredere groei van cloud computing. Datadog’s management heeft eerder aangegeven dat hun omzet sterk gecorreleerd is aan de groei van de cloudmarkt, en de cijfers bevestigen dit. In 2018 groeide de cloudmarkt met 48,4%, en Datadog’s omzet nam in datzelfde jaar toe met 96,5%. Naarmate de cloudmarkt stabiliseerde en het groeitempo iets afnam, volgde Datadog dezelfde trend. In 2023 groeide de cloudmarkt met 18,9%, terwijl Datadog’s omzetgroei uitkwam op 27,1%. De verwachting is dat de cloudmarkt in 2024 met 24,4% groeit, terwijl Datadog een verwachte omzetstijging van 24,8% laat zien. Deze sterke correlatie onderstreept hoe belangrijk de adoptie van cloud is voor Datadog’s toekomstige prestaties. Zolang bedrijven blijven investeren in cloud, zal de vraag alleen maar toenemen. Datadog opereert immers in een concurrerende markt, waarin ook grote namen als Google Cloud, Microsoft Azure en Cisco meespelen. Toch weet het bedrijf zich tot nu toe voldoende te onderscheiden. Het platform van Datadog biedt momenteel de meeste features vergeleken met concurrenten. Het beschikt over 61 verschillende monitoring- en beveiligingsfuncties, waarmee het Google Cloud (60 functies) en Dynatrace (59 functies) nipt verslaat. Op het gebied van AI-functionaliteiten staat Datadog op de derde plaats met tien verschillende toepassingen, waaronder geautomatiseerde probleemdetectie en AI-gestuurde incidentanalyse. Een andere grote troef is de brede integratie met andere softwarepakketten. Datadog biedt koppelingen met meer dan 750 externe applicaties, waaronder platforms zoals Amazon Web Services (AWS), Google Cloud en Microsoft Azure. Dit maakt het voor bedrijven eenvoudig om Datadog’s monitoringtools naadloos te integreren in hun bestaande IT-landschap. Daarnaast wordt Datadog actief gepromoot door cloudproviders zelf. AWS heeft bijvoorbeeld een strategische samenwerking met Datadog, waarbij ze gezamenlijke marketing- en verkoopprogramma’s opzetten om bedrijven wereldwijd te overtuigen van de voordelen van Datadog’s tools. Ook Microsoft Azure heeft een geïntegreerde oplossing ontwikkeld die direct beschikbaar is in hun cloudmarktplaats. Hoewel Datadog’s omzet de afgelopen jaren in hoog tempo is gegroeid, komt een steeds groter deel van deze groei voort uit bestaande klanten die méér producten en diensten afnemen. Dit blijkt uit de toename van de gemiddelde omzet per klant (ARPU), die tussen 2017 en 2023 steeg met gemiddeld 27,3% per jaar. Vooral grotere ondernemingen investeren steeds meer in Datadog’s oplossingen. Terwijl het aantal nieuwe klanten de laatste jaren minder snel toeneemt, neemt de gemiddelde uitgave per klant juist toe. Dit wijst op succesvolle cross-selling en een grotere afhankelijkheid van Datadog’s platform binnen bedrijven. Het bedrijf blijft dan ook investeren in productontwikkeling. Zo werden in 2024 nieuwe integraties gelanceerd met Nvidia’s Triton Inference Server, waarmee AI-modellen efficiënter kunnen worden geoptimaliseerd. Daarnaast biedt Datadog nu ondersteuning voor Anthropic’s Large Language Models (LLM’s), waarmee AI-gedreven applicaties veiliger en efficiënter kunnen worden beheerd. Ondanks de sterke groei en de belangrijke positie binnen cloud-sector, blijft de waardering van Datadog aan de hoge kant. Momenteel wordt het aandeel verhandeld tegen een forward koers-winstverhouding van 70 keer de verwachte winst, wat voor sommige beleggers zeker een struikelblok kan zijn. Toch blijft Datadog een mogelijk aantrekkelijke investering voor de lange termijn. Het bedrijf heeft zich bewezen als een essentiële speler in de cloud-sector en profiteert direct van de wereldwijde trend van digitalisering en cloudmigratie. Zolang bedrijven hun IT-infrastructuur blijven uitbreiden en optimaliseren, zal de vraag naar Datadog’s diensten zeer waarschijnlijk blijven groeien. Aandeel 2: Oracle Oracle stond jarenlang bekend als een traditionele tech-speler, vastgeroest in verouderde databases en on-premise software. In de ogen van velen was het bedrijf een achterblijver in de digitale transformatie van cloud en AI. Maar Oracle heeft zichzelf opnieuw uitgevonden. In plaats van vast te houden aan oude verdienmodellen, heeft het bedrijf zich volledig gericht op cloudgebaseerde diensten en AI-infrastructuur. Deze strategische draai werpt inmiddels zijn vruchten af en positioneert Oracle als een geduchte concurrent in de cloudsector. De transformatie van Oracle begon enkele jaren geleden met de versnelde ontwikkeling van Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Hoewel OCI op het eerste gezicht een kleinere speler lijkt dan AWS of Azure, wint het platform snel terrein. Dit komt mede door samenwerkingen met grote klanten zoals Nvidia, Uber en TikTok, die OCI inzetten voor zware dataverwerking en AI-toepassingen. Waar Oracle voorheen afhankelijk was van zijn traditionele softwarebusiness, vormen cloud- en AI-oplossingen inmiddels de kern van de groeistrategie. Oracle’s cloudactiviteiten zijn de afgelopen jaren explosief gegroeid. De omzet uit cloudservices stijgt al drie jaar op rij met meer dan 20% per jaar, en cloudinfrastructuur in het bijzonder heeft een indrukwekkende 52% jaar-op-jaar groei doorgemaakt. De vraag naar OCI blijft stijgen, mede dankzij het groeiende belang van AI-infrastructuur voor bedrijven. Hierdoor groeit het bedrijf zelf ook al jaren als kool. Het belang van cloud binnen Oracle wordt duidelijk als we kijken naar de omzetverdeling. Waar cloudactiviteiten enkele jaren geleden nog een klein deel van de totale inkomsten vormden, genereert Oracle nu 77% van zijn omzet uit cloudservices en licentiesupport. Dit aandeel zal naar verwachting alleen maar verder groeien, aangezien bedrijven steeds afhankelijker worden van flexibele, schaalbare cloudoplossingen. Naast cloudinfrastructuur zet Oracle ook vol in op kunstmatige intelligentie. Net zoals Datadog een strategische samenwerking aanging met Microsoft, werkt Oracle nauw samen met AI-bedrijven om technologieën te ontwikkelen die generatieve AI-oplossingen efficiënter maken. Deze strategie is niet alleen gericht op technologische innovatie, maar ook op het versterken van het merk van Oracle. De AI-revolutie dwingt bedrijven om razendsnel te digitaliseren en hun IT-infrastructuur te upgraden. Oracle positioneert zichzelf als de ideale partner voor deze transitie door AI-gestuurde cloudoplossingen te bieden die bedrijven helpen om grote hoeveelheden data te verwerken en machine learning-modellen te trainen. De samenwerking met Meta is hier een goed voorbeeld van. Tijdens de laatste kwartaalcijfers benadrukte Oracle’s CFO Safra Catz dat de vraag naar Oracle’s cloudinfrastructuur alleen maar toeneemt, mede dankzij de groeiende adoptie van AI-technologieën. Meta’s recente overstap naar Oracle’s cloudplatform is daar een bewijs van. Dit soort strategische overwinningen zorgen ervoor dat Oracle’s cloudomzet de komende kwartalen waarschijnlijk opnieuw fors zal groeien. Oracle’s groeiverhaal wint steeds meer acceptatie onder analisten. Twee jaar geleden waren de lange termijn verwachtingen voor Oracle nog bescheiden, maar de consensus is inmiddels drastisch opwaarts bijgesteld. Waar Oracle zelf mikt op $104 miljard omzet en 20%+ winstgroei per jaar tegen 2029, schatten analisten de werkelijke omzet tegen die tijd zelfs hoger in: $125 miljard. Ook op het gebied van toekomstige inkomsten ziet het er goed uit. Oracle’s Remaining Performance Obligations (RPO) – een belangrijke indicator voor toekomstige omzet – is met 50% gestegen naar $97,3 miljard. Maar liefst 80% van deze RPO komt uit cloudservices, wat de robuuste vraag naar Oracle’s oplossingen onderstreept. Een belangrijk punt voor beleggers is dat Oracle zijn aandeelhouders blijft belonen. Het bedrijf heeft zijn dividenduitkeringen op peil gehouden en blijft eigen aandelen inkopen. In het laatste kwartaal kocht Oracle bijna 1 miljoen aandelen terug voor een totaalbedrag van $150 miljoen. Daarnaast werd in de afgelopen twaalf maanden $4,4 miljard aan dividend uitgekeerd. Dit onderstreept Oracle’s sterke balans en het vermogen om zowel te investeren in groei als aandeelhouderswaarde te creëren. Met een forward koers-winstverhouding van 24 lijkt Oracle redelijk gewaardeerd, zeker gezien de groeivooruitzichten. Het bedrijf heeft zich succesvol gepositioneerd als een kernspeler in cloudinfrastructuur en AI-diensten, met een sterke focus op hyperscale datacenters en strategische samenwerkingen.

In het kort: The Trade Desk (NASDAQ: TTD) : Analisten verwachten een omzet van $758,05 miljoen , een stijging van 25,13%  op jaarbasis. De winst per aandeel (EPS) wordt geschat op $0,58 , een forse groei van 41,46% . Roku (NASDAQ: ROKU) : Verwacht wordt dat het bedrijf een verlies van $0,44 per aandeel  rapporteert in Q4 2024, een verbetering van 20%  vergeleken met het vorige jaar. De omzet wordt geschat op $1,15 miljard , een toename van 16,4% . De digitale advertentiemarkt is de afgelopen jaren enorm veranderd, wat kansen biedt voor bedrijven zoals Roku en The Trade Desk, die beiden volgende week rapporteren. De opkomst van streamingdiensten en programmatic advertising heeft de manier waarop bedrijven adverteren fundamenteel hervormd. In dit speelveld zijn The Trade Desk en Roku twee interressante groeiverhalen, en favorieten bij debelegger, elk hebben ze een eigen benadering van digitale advertenties en de streaming-markt, echter zijn het al langer partners. Zo´n twee maanden geleden ging zelfs het gerucht van een fusie, wat overigens nooit bevestigd is maar aangeeft hoezeer deze twee bedrijven op elkaar aansluiten: Mogelijke fusie Roku en The Trade Desk? Beide aandelen stijgen Ondertussen wordt de advertentiemarkt verwacht hard door te groeien: Bron: Precedence Research The Trade Desk is gespecialiseerd in programmatic advertising, een technologiegedreven manier om advertenties te kopen en te optimaliseren. Het platform stelt adverteerders in staat om via geavanceerde algoritmen doelgericht reclame in te kopen, met name in het groeiende segment van Connected TV (CTV). De verwachting en bijbehorende waardering zijn hoog, maar tot nu toe blijft The Trade Desk dit waar te maken, en lijkt de groei nog niet over: Bron: Seeking Alpha Roku is een pionier op het gebied van streaming en verdient een aanzienlijk deel van zijn inkomsten via advertenties op zijn platform. Door de verschuiving van traditionele televisie naar streaming heeft Roku een steeds grotere rol gekregen als distributiekanaal voor digitale reclame. Belangrijker nog: het bedrijf rapporteerde voor het eerst vijf opeenvolgende kwartalen van positieve cashflow . Dit is een duidelijk signaal dat de kostenstructuur geoptimaliseerd wordt en dat de onderneming richting duurzame winstgevendheid beweegt. Tussen deze twee aandelen maakt dit Roku het aandeel die zich nog het meest moet bewijzen, maar daarmee ook het meeste opwaarts potentieel lijkt te hebben, gezien de waardering er behoorlijk interressant uitziet in verhouding tot hoe het bedrijf presteert. De nettowinst is nog niet positief volgens GAAP-boekhoudregels, maar het verlies werd in één jaar tijd teruggebracht van $330 miljoen  in Q3 2023 naar slechts $9 miljoen  in Q3 2024. Dit toont aan dat de financiële discipline is aangescherpt en dat het bedrijf binnen afzienbare tijd structureel winstgevend kan worden. Ondanks dat het bedrijf dus nog een netto-verlies maakt is het hard bezig om winstgevend te worden: De EPS ontwikkeling van Roku: Bron: Macrotrends Een van de grootste succesfactoren van Roku is de aanhoudende groei van het gebruikersbestand . Het aantal actieve accounts steeg in het derde kwartaal van 2024 met 13%  naar 85,5 miljoen , een indicatie dat het platform nog steeds populair is onder consumenten. In het segment van connected TV-apparaten (CTV)  heeft het bedrijf zijn positie als marktleider versterkt, met een marktaandeel van 37%  in Q3 2024. Daarnaast groeide ook het eigen streamingkanaal binnen het platform flink, wat aantoont dat niet alleen het aantal gebruikers stijgt, maar ook de consumptie van eigen content. Mede hierdoor zagen de totale streaminguren  een nog sterkere toename van 20%  op jaarbasis, tot meer dan 32 miljard uur . Dit bewijst dat gebruikers niet alleen toetreden tot het platform, maar er ook steeds meer tijd op doorbrengen. De toenemende vraag naar on-demand content, gecombineerd met een intuïtieve gebruikerservaring en een uitgebreid contentaanbod, versterken deze trend. De belangrijkste kerncijfers van Roku: Bron: Roku IR De gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) bleef op jaarbasis stabiel op $41,10 , mede door de focus op internationale expansie, waar advertentie-inkomsten per gebruiker lager liggen. Toch was er op kwartaalbasis een lichte stijging van 1% , een teken dat advertentie-inkomsten in opkomende markten beginnen aan te trekken. Beide bedrijven opereren in een markt die sterk groeit, maar ook onderhevig is aan macro-economische invloeden en toenemende concurrentie. De komende kwartaalcijfers zullen cruciaal zijn om te beoordelen hoe ze zich handhaven in deze dynamische omgeving. The Trade Desk heeft zich de afgelopen jaren bewezen als een van de meest innovatieve bedrijven in de digitale advertentiemarkt. Met een Return on Equity (ROE) van 13,16%  en een jaarlijkse omzetgroei van 6,7%  over de afgelopen vijf jaar, levert het bedrijf overduidelijk een solide groeiverhaal. De ROE van The Trade Desk de afgelopen kwartalen: Bron: Macrotrends Voor het vierde kwartaal van 2024 wordt een omzet verwacht van $758,05 miljoen , een stijging van 25,13%  ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De winst per aandeel (EPS) zal naar verwachting $0,58  bedragen, een indrukwekkende groei van 41,46% . Toch is er een belangrijke kanttekening: de waardering van The Trade Desk is uitzonderlijk hoog. Met een Forward P/E-ratio van 59,94 , vergeleken met het sectorgemiddelde van 23,04 , is het duidelijk dat beleggers veel groei hebben ingeprijsd. Dit betekent dat er weinig ruimte is voor teleurstellingen. Zelfs als de cijfers in lijn zijn met de verwachtingen, kan het aandeel alsnog onder druk komen te staan als de vooruitzichten minder optimistisch blijken dan gehoopt. De vraag is of The Trade Desk in staat zal zijn om zijn sterke groei vast te houden. Programmatic advertising groeit, maar de concurrentie neemt toe en macro-economische factoren, zoals een mogelijke afname van advertentie-uitgaven door bedrijven, kunnen het groeitempo beïnvloeden. Roku bevindt zich juist in een compleet andere fase van zijn ontwikkeling. Waar The Trade Desk een winstgevend bedrijf is, rapporteert Roku nog steeds kwartaalverliezen. Voor het vierde kwartaal van 2024 wordt een verlies van $0,44 per aandeel  verwacht, wat weliswaar een verbetering is van 20%  ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De omzet wordt geschat op $1,15 miljard , een stijging van 16,4% . Wat Roku interessant maakt, is de sterke track record van positieve winstverrassingen. In het vorige kwartaal werd een verlies van $0,35 per aandeel  verwacht, maar het daadwerkelijke verlies bleef beperkt tot $0,06 , een verrassingspercentage van 82,86% . Dit dan ook meteen de reden dat beleggers zeer benieuwd zijn naar de cijfers van volgende week. Roku’s lange termijnpotentieel ligt in de groei van streaming-advertenties. Nu steeds meer consumenten traditionele televisie de rug toekeren, groeit het belang van advertentie-inkomsten uit streamingdiensten. Roku profiteert hier direct van, maar moet tegelijkertijd de concurrentie aangaan met giganten als Google en Amazon, die ook steeds actiever worden in deze markt. Een uitdaging voor zowel Roku als The Trade Desk is de impact van macro-economische factoren. Hoewel de advertentiemarkt groeit, zijn bedrijven in onzekere tijden geneigd om advertentie-uitgaven te beperken. Dit kan de groeivooruitzichten van Roku op korte termijn beïnvloeden. De kwartaalcijfers van The Trade Desk en Roku zullen een belangrijke indicatie geven van de gezondheid van de digitale advertentiemarkt. Beide bedrijven opereren in een sector met enorme groeipotentie, maar ook met de nodige risico’s. Met de kwartaalcijfers op 12 februari (The Trade Desk) en 13 februari (Roku)  is dit een belangrijk moment voor beleggers in deze sector om te beoordelen hoe deze twee advertentiereuzen ervoor staan. De aankomende week zal gaan uitwijzen of de markt de verwachtingen al volledig heeft ingeprijsd, of dat er nog ruimte is voor verrassingen.

In het kort:

In het kort: Het Chinese AI-bedrijf claimt geavanceerde modellen te draaien op goedkopere hardware, wat Nvidia’s dominante marktpositie onder druk kan zetten. De koning van waarderen Aswath Damodaran verlaagt Nvidia’s koersdoel, omdat efficiëntere AI-oplossingen de vraag naar dure chips kunnen verminderen. Ondanks de bedreiging blijft Nvidia essentieel voor high-performance AI, met een onmisbaar software-ecosysteem en groeiende diversificatie buiten chips. Begin 2025 werd de AI-industrie opgeschrikt door een onverwachte speler: DeepSeek. Dit Chinese AI-bedrijf claimde een model te hebben ontwikkeld dat net zo krachtig was als de modellen van OpenAI en Google, maar met een veel goedkopere en efficiëntere technologie. Dit zette de gevestigde AI-markt op zijn kop. Tot nu toe was het gangbare idee dat alleen extreem krachtige en dure chips, zoals Nvidia’s H100 en Blackwell-architectuur, in staat waren om AI-modellen te trainen en draaien. DeepSeek stelde dat dit niet nodig was en dat AI-modellen prima konden functioneren op goedkopere hardware, mits de software slim geoptimaliseerd werd. Hiermee werd een fundamentele aanname van de AI-industrie ter discussie gesteld: was brute rekenkracht echt nodig, of was er een efficiënter alternatief? Deze ontwikkeling had niet alleen technologische implicaties, maar bracht natuurlijk ook financiële onzekerheden met zich mee. De AI-sector was tot dat moment gebouwd op de veronderstelling dat bedrijven zoals Nvidia essentieel waren voor de verdere ontwikkeling van AI. DeepSeek’s doorbraak bracht daar verandering in, en dit zorgde voor een flinke schok op de beurs. De impact van DeepSeek trok de aandacht van Aswath Damodaran, een professor aan de Stern School of Business en een van de meest gerespecteerde experts op het gebied van bedrijfswaardering. Damodaran analyseerde de mogelijke gevolgen van DeepSeek en concludeerde dat dit Nvidia’s groeiverwachtingen flink kon temperen. In september 2024 waardeerde hij Nvidia nog op 87 dollar per aandeel, gebaseerd op de verwachting dat de AI-chipmarkt in 2035 een totale waarde van 500 miljard dollar zou bereiken. Hij ging er destijds vanuit dat Nvidia zijn dominante marktaandeel van 60 procent zou behouden. Na de komst van DeepSeek stelde hij deze schatting echter fors bij. Damodaran voorspelde dat de AI-chipmarkt waarschijnlijk niet groter zou worden dan 300 miljard dollar, omdat efficiëntere software-oplossingen de afhankelijkheid van dure chips konden verkleinen. Ondanks het behoud van een marktaandeel van 60 procent, betekende deze kleinere markt een lagere toekomstige omzet. Zijn nieuwe waardering kwam uit op 78 dollar per aandeel, ruim 30 procent onder de koers van dat moment. Volgens Damodaran ligt de grootste bedreiging voor Nvidia niet zozeer in directe concurrentie, maar in een fundamentele verschuiving in de AI-markt. Tot voor kort was de algemene overtuiging dat de groei van AI hand in hand ging met steeds krachtigere en duurdere chips. Nvidia stond hierin centraal, omdat bedrijven simpelweg niet zonder hun gespecialiseerde GPU’s konden. DeepSeek zet deze aanname echter op losse schroeven. De doorbraak van het Chinese AI-bedrijf suggereert dat AI zich in twee richtingen kan ontwikkelen. Aan de ene kant blijft er een high-performance AI-markt bestaan, waarbij toepassingen zoals zelfrijdende auto’s, geavanceerde deep learning-modellen en hoogwaardige AI-diensten afhankelijk blijven van extreem krachtige chips. Voor deze sector blijft Nvidia waarschijnlijk een dominante speler, omdat er simpelweg geen alternatieven zijn die dezelfde prestaties kunnen leveren. Aan de andere kant ontstaat er echter een markt waarin minder krachtige, goedkopere chips voldoende zijn om AI-toepassingen uit te voeren. Dit segment kan bijvoorbeeld bestaan uit AI-modellen die voornamelijk ingezet worden voor eenvoudige tekst- en beeldverwerking rn automatisering van administratieve taken. Als DeepSeek en andere spelers bewijzen dat dit soort AI-oplossingen met minder geavanceerde en goedkopere chips kunnen functioneren, kan dit een enorme impact hebben op de vraag naar Nvidia’s meest geavanceerde hardware. Het gevaar voor Nvidia zit hem in de snelheid waarmee deze 'low-grade' AI-markt groeit. Als bedrijven ontdekken dat ze niet langer de nieuwste, peperdure AI-chips nodig hebben om concurrerende modellen te draaien, kan dit de vraag naar Nvidia’s dure chips afremmen. Dit zou niet alleen betekenen dat de omzetgroei van het bedrijf vertraagt, maar ook dat de dominantie van Nvidia in de AI-hardwaremarkt afneemt. Tegelijkertijd zou het de deur openen voor andere chipfabrikanten, zoals AMD en zelfs Chinese fabrikanten zoals Huawei, om een groter deel van deze markt in handen te krijgen. Om te begrijpen waarom Damodaran zijn waardering van Nvidia zo fors heeft verlaagd, is het cruciaal om de onderliggende financiële principes te doorgronden. De waarde van een aandeel wordt grotendeels bepaald door de verwachte toekomstige cash flowvan een bedrijf. Hoe groter en winstgevender de markt waarin een bedrijf opereert, hoe hoger de toekomstige cash flow, en dus hoe hoger de waardering van het aandeel. Nvidia’s waardering was de afgelopen jaren gebaseerd op de aanname dat de AI-chipmarkt exponentieel zou blijven groeien. Maar na de komst van DeepSeek heeft hij deze schatting echter fors naar beneden bijgesteld. Damodaran voorspelt nu dat de AI-chipmarkt niet groter zal worden dan 300 miljard dollar, omdat efficiëntere software-oplossingen de afhankelijkheid van extreem krachtige chips kunnen verminderen. Een ander belangrijk aspect dat Damodaran benadrukt, is de verwachte daling in winstmarges. Nvidia heeft jarenlang uitzonderlijk hoge brutomarges gekend, die konden oplopen tot 75 procent. Dit kwam vooral doordat bedrijven bereid waren enorme bedragen te betalen voor Nvidia’s unieke en superieure AI-chips. Maar als DeepSeek aantoont dat AI goedkoper en efficiënter kan worden uitgevoerd, kan dit een neerwaartse druk op de prijzen veroorzaken. Als bedrijven zoals Microsoft, Google en Meta ontdekken dat ze met goedkopere hardware vergelijkbare AI-prestaties kunnen behalen, kunnen ze hun afhankelijkheid van Nvidia verminderen en overstappen op alternatieve oplossingen. Hierdoor zou Nvidia gedwongen kunnen worden om zijn prijzen te verlagen om competitief te blijven, wat de winstmarges onder druk zet. De invloed van DeepSeek op de waardering van Nvidia Hoewel Damodaran’s analyse een logische correctie op Nvidia’s waardering lijkt te suggereren, betekent dat niet per definitie dat Nvidia’s dominante positie in de AI-hardwaremarkt wordt bedreigd. De markt heeft vaker disruptieve innovaties gezien, maar dat betekent niet automatisch dat gevestigde spelers hun leiderschap verliezen. Sterker nog, volgens ons zijn er minstens vijf mogelijke redenen waarom Nvidia niet alleen zijn positie kan behouden, maar zelfs kan blijven groeien. DeepSeek bewijst juist dat AI een enorme markt wordt De opkomst van DeepSeek wordt door sommigen gezien als een bedreiging voor Nvidia, maar het kan juist het tegenovergestelde effect hebben. Het feit dat een bedrijf met een alternatief AI-model opkomt en succesvolle resultaten behaalt, toont aan dat AI niet langer beperkt blijft tot een klein aantal big tech-bedrijven. In plaats daarvan wordt AI toegankelijker voor een breder scala aan bedrijven en industrieën. Dit is cruciaal, omdat het de vraag naar AI-hardware in bredere markten kan stimuleren. Als AI niet langer uitsluitend in handen is van een paar giganten zoals OpenAI en Google, maar ook door honderden andere bedrijven kan worden toegepast, leidt dit waarschijnlijk tot een explosie van AI-adoptie. Meer AI-toepassingen betekent meer AI-servers en infrastructuur, en Nvidia zit precies in dat segment. Hoewel de gemiddelde prijs per chip wellicht zal dalen, kan de totale marktvraag aanzienlijk toenemen, waardoor Nvidia alsnog profiteert van de bredere adoptie. De AI-markt splitst zich in twee segmenten Damodaran zelf erkent dat DeepSeek niet het einde betekent van de high-end AI-hardwaremarkt, maar eerder een opsplitsing veroorzaakt in twee verschillende segmenten. Enerzijds blijft er een ‘premium AI’-markt bestaan, waarin maximale rekenkracht noodzakelijk blijft. Dit omvat toepassingen zoals zelfrijdende auto’s, high-end deep learning-modellen en complexe AI-training, waarbij snelheid en precisie essentieel zijn. Bedrijven die zich in deze sector bevinden, kunnen simpelweg niet inboeten op prestaties en blijven daarom afhankelijk van Nvidia’s high-end chips zoals de H100 en Blackwell-architectuur. Anderzijds ontstaat er een low-cost AI-markt, waarin bedrijven AI-modellen met minder krachtige hardware kunnen draaien. Hier zullen alternatieven zoals DeepSeek een rol spelen, maar dit segment richt zich grotendeels op toepassingen waarin kostenefficiëntie belangrijker is dan brute rekenkracht. Omdat Nvidia al een gevestigde speler is in de high-end markt, zal het in dit segment zijn voorsprong behouden. Bedrijven die premium AI-oplossingen nodig hebben, zullen warschijnlijk blijven investeren in Nvidia’s infrastructuur, waardoor het bedrijf zijn hoge marges in stand kan houden. Zelfs als het goedkopere segment snel groeit, betekent dit niet dat de premium markt zal verdwijnen. Techreuzen blijven massaal investeren in Nvidia Zelfs als bedrijven zoals DeepSeek alternatieve AI-modellen ontwikkelen, blijven de grootste technologiebedrijven hun AI-investeringen richten op Nvidia’s chips. Microsoft, Meta en Amazon hebben de afgelopen jaren miljarden uitgegeven aan Nvidia-hardware, simpelweg omdat deze onmisbaar blijft voor de meest geavanceerde AI-toepassingen. Recentelijk bevestigde Mark Zuckerberg dat Meta’s AI-uitgaven in 2025 niet zullen afnemen en dat Nvidia’s chips de ruggengraat vormen van hun AI-infrastructuur. Ook Microsoft blijft Nvidia’s H100-GPU’s in enorme volumes inkopen om hun cloudgebaseerde AI-diensten verder op te schalen. Dit is een belangrijke indicatie dat de vraag naar high-end AI-hardware niet zomaar zal afnemen. Grote technologiebedrijven zijn volledig geïntegreerd met Nvidia’s ecosysteem en hebben miljarden geïnvesteerd in datacenters die afhankelijk zijn van Nvidia’s chips en software. Het is onwaarschijnlijk dat ze plotseling overstappen op alternatieve hardware, zelfs als er goedkopere oplossingen beschikbaar komen. DeepSeek’s lage kosten-claim is twijfelachtig Een van de meest besproken claims van DeepSeek is dat het slechts zes miljoen dollar nodig had om zijn AI-model te bouwen. Op het eerste gezicht lijkt dit een ongelooflijk lage investering vergeleken met de miljarden die concurrenten zoals OpenAI en Google hebben uitgegeven aan AI-ontwikkeling. Grote ondernemers zoals Elon Musk geloven deze claims dan ook niet. Damodaran zelf wijst er echter op dat dit waarschijnlijk een misleidende claim is. De kans is groot dat DeepSeek alsnog honderden miljoenen dollars heeft geïnvesteerd in de ontwikkeling van zijn model, en mogelijk zelfs gebruik heeft gemaakt van Nvidia-hardware tijdens het trainingsproces. Als blijkt dat DeepSeek zelf ook afhankelijk is geweest van Nvidia’s GPU’s om zijn modellen te trainen, betekent dit dat Nvidia’s invloed achter de schermen onverminderd groot blijft. In dat geval zou DeepSeek eerder een nieuwe klant van Nvidia zijn dan een directe bedreiging. Het idee dat een AI-model met minimale middelen op hetzelfde niveau kan presteren als OpenAI’s GPT-4, zonder gebruik te maken van Nvidia’s geavanceerde hardware, lijkt op zijn minst onrealistisch. Nvidia’s diversificatie buiten chips Een van de grootste voordelen van Nvidia is dat het bedrijf niet langer uitsluitend afhankelijk is van zijn hardwarebusiness. De afgelopen jaren heeft Nvidia fors geïnvesteerd in AI-software, cloud-diensten en complete AI-oplossingen, waardoor het bedrijf steeds minder kwetsbaar wordt voor schommelingen in de chipmarkt. Het software-ecosysteem van Nvidia, zoals CUDA, is een essentieel onderdeel van AI-ontwikkeling en wordt door vrijwel alle AI-ontwikkelaars gebruikt om modellen te optimaliseren. Dit betekent dat zelfs als alternatieve hardware-oplossingen op de markt komen, ontwikkelaars nog steeds afhankelijk zullen zijn van Nvidia’s softwarestack. Daarnaast breidt Nvidia zijn invloed uit in datacenters en AI-infrastructuur. Grote cloudproviders zoals Amazon Web Services en Google Cloud gebruiken niet alleen Nvidia’s chips, maar ook zijn software-oplossingen en datacenterarchitecturen. Hierdoor transformeert Nvidia zich steeds meer van een traditionele chipfabrikant naar een aanbieder van complete AI-oplossingen, waardoor het bedrijf beter gepositioneerd is voor de toekomst. Hoewel DeepSeek onmiskenbaar de discussie over de toekomst van AI-hardware heeft opgeschud, is het nog niet zeker of het meteen een directe bedreiging voor Nvidia vormt. De komst van efficiëntere AI-oplossingen kan de markt veranderen, maar Nvidia blijft stevig verankerd in het segment voor de beste chips, waar rekenkracht en betrouwbaarheid cruciaal zijn. Daarnaast blijven techgiganten zoals Microsoft, Meta en Amazon miljarden investeren in Nvidia’s chips en software, een teken dat de vraag naar high-end AI-hardware nog lang niet afneemt. De vermeende lage kosten van DeepSeek roepen vragen op en kunnen in de praktijk minder impactvol blijken dan gedacht. Op de korte termijn kan de DeepSeek-discussie dus zeker leiden tot volatiliteit in Nvidia’s aandelenkoers, maar op de lange termijn lijkt de dominantie van Nvidia onverminderd sterk. AI wordt steeds meer een massamarkt, en als er één bedrijf klaarstaat om hiervan te profiteren, dan is het waarschijnlijk wel Nvidia.

In het kort: Tesla ziet een forse terugval in verkopen, met een daling van 11,5% in China en tot 63% in Europa, terwijl concurrent BYD juist sterk groeit. Handelsbelemmeringen, Chinese overheidssteun voor lokale merken en negatieve publiciteit rond Elon Musk bemoeilijken Tesla’s positie op de wereldmarkt. Tesla moet snel een betaalbaar model lanceren en fors inzetten op AI en software om weer marktaandeel terug te winnen en concurrentievoordeel te behouden. China is al jaren de drijvende kracht achter de groei van elektrische auto's en daarmee een cruciale markt voor Tesla. De verkoopcijfers in januari 2025 laten echter een zorgwekkende trend zien. Tesla verkocht in die maand ruim 63.000 auto’s, wat een daling van 11,5% betekent ten opzichte van dezelfde periode in 2024. Tegelijkertijd ziet de Chinese fabrikant BYD zijn verkopen met 47% toenemen, met maar liefst 296.000 verkochte voertuigen in januari. Om deze daling te keren, heeft Tesla agressief ingezet op prijsverlagingen en flexibele betalingsopties. Klanten konden bijvoorbeeld kiezen voor een financieringsplan waarbij ze hun betaling over vijf jaar konden uitstellen zonder rente. Toch lijkt deze strategie weinig effect te hebben gehad. De Chinese consument kiest steeds vaker voor lokale merken, die niet alleen aantrekkelijker geprijsd zijn, maar ook sneller inspelen op nieuwe technologische innovaties. Een van Tesla’s grote nadelen in China is het gebrek aan nieuwe modellen. Sinds de lancering van de Cybertruck in 2023 heeft het bedrijf geen volledig nieuw model op de markt gebracht. In de tussentijd blijven Chinese fabrikanten gestaag nieuwe modellen introduceren. Deze auto’s zijn vaak uitgerust met geavanceerde AI-technologieën, verbeterde batterij-efficiëntie en een groter rijbereik, wat hen aantrekkelijker maakt voor Chinese kopers. Bovendien krijgt Tesla te maken met economische en politieke obstakels. De Chinese overheid ondersteunt binnenlandse autofabrikanten met subsidies en belastingvoordelen, terwijl Tesla kampt met handelsbarrières en restricties. Dit zorgt ervoor dat bedrijven als BYD en Nio een steeds grotere voorsprong nemen, terwijl Tesla worstelt om relevant te blijven in zijn grootste groeimarkt. Niet alleen in China, maar ook in Europa heeft Tesla te maken met flinke tegenwind. Vooral in Duitsland, Frankrijk en Scandinavië laten de verkoopcijfers een scherpe daling zien. In Duitsland, Tesla’s belangrijkste Europese markt, registreerde het bedrijf in januari slechts 1.277 nieuwe auto’s, een daling van 59% ten opzichte van vorig jaar en het laagste maandelijkse aantal sinds juli 2021. In Frankrijk, de op één na grootste Europese EV-markt, was de terugval nog dramatischer. Tesla’s registraties daalden daar met 63% in vergelijking met januari 2024. Ook in Zweden en Noorwegen, twee landen waar Tesla traditioneel populair is, zijn de verkopen sterk afgenomen, met respectievelijk 44% en 38% minder registraties dan een jaar eerder. De terugval van Tesla in Europa heeft verschillende oorzaken. Een van de opvallendste redenen is de politieke controverse rond Elon Musk. De CEO van Tesla heeft zich de afgelopen maanden nadrukkelijk gemengd in politieke discussies in Europa, met name in Duitsland. Musk sprak zich openlijk uit ter ondersteuning van de radicaal-rechtse partij Alternative für Deutschland (AfD), wat veel negatieve reacties opleverde. Tijdens een bijeenkomst riep Musk op om minder te focussen op historische schuld, een bijzonder gevoelig thema in Duitsland. Zijn uitspraken vielen precies samen met de herdenking van de bevrijding van Auschwitz, wat tot veel verontwaardiging leidde. In een land waar het collectief herinneren en erkennen van het verleden centraal staat, kan dit niet anders dan schadelijk zijn voor Tesla’s reputatie. En alsof de dalende verkopen in China en Europa nog niet genoeg kopzorgen opleveren, krijgt Tesla nu ook te maken met een forse economische tegenvaller. President Donald Trump kondigde recentelijk een nieuwe ronde importheffingen aan, waarbij onder andere goederen uit China, Canada en Mexico met 10% extra invoerbelasting worden belast. Voor Tesla is dit bijzonder problematisch. De fabriek in Shanghai produceert bijna de helft van alle Tesla-auto’s wereldwijd, en een groot deel van de onderdelen die in Tesla’s Amerikaanse en Europese fabrieken worden gebruikt, komt eveneens uit China. Hoewel Tesla ook productiecentra heeft in de VS en Duitsland, blijft het sterk afhankelijk van de Chinese toeleveringsketen, vooral voor cruciale componenten zoals batterijen en halfgeleiders. Tijdens de meest recente earnings call van Tesla waarschuwde financieel directeur Vaibhav Taneja dat deze extra tarieven de winstgevendheid van het bedrijf verder onder druk kunnen zetten. Hoewel Tesla de afgelopen jaren heeft geprobeerd zijn productie meer te lokaliseren, is het simpelweg niet mogelijk om van de ene op de andere dag volledig onafhankelijk te worden van Chinese onderdelen. Het opbouwen van alternatieve productieketens zou enorme investeringen vergen en bovendien veel tijd kosten, terwijl de impact van de nieuwe tarieven direct voelbaar zal zijn. Voor een bedrijf dat al worstelt met dalende winstmarges en afnemende verkoopcijfers, kunnen deze importheffingen een extra hindernis vormen op weg naar herstel. Tesla zal hierdoor mogelijk de prijzen van zijn voertuigen moeten verhogen om de hogere kosten te compenseren, wat de concurrentiepositie verder zou verslechteren. In een markt waar prijsbewuste consumenten steeds vaker voor goedkopere alternatieven kiezen, kan dit de verkoop nog verder onder druk zetten. Met een afnemende verkoop in zijn twee belangrijkste markten en nieuwe handelsbarrières die de winstgevendheid bedreigen, moet Tesla snel en strategisch handelen om zijn positie te versterken. Analisten wijzen op twee cruciale strategieën die Tesla kan volgen om de weg naar groei weer in te zetten. Lees ook: Tesla-beleggers opgelet: Een insider waarschuwt over de toekomst van het aandeel De eerste stap is de lancering van een nieuw, betaalbaar model dat bredere segmenten aanspreekt. Tesla heeft al bevestigd dat er in de eerste helft van 2025 een nieuw instapmodel wordt gepresenteerd. Dit model, vermoedelijk een goedkopere Model 2, moet de concurrentie aangaan met de budgetvriendelijke elektrische voertuigen van BYD en andere Chinese merken. Het succes van dit model zou kunnen bepalen of Tesla zijn marktaandeel in China kan terugwinnen. Chinese fabrikanten domineren momenteel de markt met een breed scala aan EV’s die betaalbaar, technologisch geavanceerd en specifiek afgestemd op de voorkeuren van Chinese consumenten zijn. Als Tesla met een aantrekkelijk geprijsd model kan komen dat qua technologie niet onderdoet voor de concurrentie, kan het wellicht zijn dalende verkooptrend keren. Een tweede belangrijke maatregel die Tesla moet nemen, is zwaarder inzetten op innovatie in AI en FSD sneller proberen te ontwikkelen in andere landen, zoals China. Chinese concurrenten hebben de afgelopen jaren flinke stappen gezet in autonoom rijden, batterijduur en snellaadtechnologie, terwijl Tesla hier relatief weinig baanbrekende ontwikkelingen heeft gepresenteerd. Waar Tesla eerder bekendstond als de pionier van de EV-markt, dreigt het nu ingehaald te worden door bedrijven die batterijen ontwikkelen met langere actieradius en kortere laadtijden. Bovendien maken veel Chinese merken gebruik van geavanceerde AI-software, die niet alleen het rijgedrag van de auto verbetert, maar ook een meer gepersonaliseerde gebruikerservaring biedt. Tesla heeft weliswaar een voorsprong in software functies, zoals over-the-air updates en het geavanceerde Autopilot-systeem, maar deze technologieën zijn in recente jaren niet voldoende geëvolueerd om kopers massaal te overtuigen. Nieuwe innovaties in AI en batterijtechnologie zullen cruciaal zijn om Tesla’s leidende positie in de markt te behouden. Daarnaast wordt de timing van deze ontwikkelingen steeds belangrijker. Terwijl Tesla aankondigt dat een betaalbaar model in de eerste helft van 2025 zal verschijnen, blijven Chinese merken maandelijks nieuwe modellen lanceren die steeds weer een stap verder gaan in technologie en prijscompetitiviteit. Als Tesla niet op tijd met een concurrerend alternatief komt, kan de achterstand op de markt nog groter worden. De komende maanden zullen daarom cruciaal zijn voor Tesla. De dalende verkoopcijfers in China en Europa, gecombineerd met de nieuwe handelsbelemmeringen en de groeiende concurrentie vanuit China, zorgen ervoor dat de toekomst van Tesla minder vanzelfsprekend is dan enkele jaren geleden. De afhankelijkheid van de Chinese productieketen, de vertraging in modelupdates en de relatief trage vooruitgang in AI en batterijtechnologie hebben Tesla in een kwetsbare positie gebracht.

In het kort: Centrus Energy steeg 33,2% na sterke kwartaalcijfers en een omzetgroei van 46% tot $151,6 miljoen, boven de verwachtingen van analisten. Strategische investeringen en contracten versterken de marktpositie: een backlog van $3,7 miljard tot 2040 en een nieuwe $60 miljoen investering in uraniumverrijkingstechnologie. Financiële positie versterkt, met een unrestricted cash balance van $671,4 miljoen en $402,5 miljoen opgehaald via convertible senior notes. Centrus Energy Corp. (NYSE: LEU) is een Amerikaanse leverancier van nucleaire brandstofcomponenten en diensten, met een belangrijke positie in uraniumverrijking. Het bedrijf levert low-enriched uranium (LEU) en high-assay low-enriched uranium (HALEU), die gebruikt worden in kernreactoren. Centrus heeft zowel commerciële als overheidsklanten en is momenteel de enige uraniumverrijker in de VS met een volledig Amerikaanse supply chain. Koers van Centrus – bron: Google Finance De aandelen schoten vrijdag met 33,2% omhoog nadat het bedrijf sterke kwartaalcijfers rapporteerde. Beleggers reageerden positief op de sterke omzetgroei, een stijging van 46% jaar-op-jaar, en de uitbreiding van de backlog tot $3,7 miljard voor contracten tot 2040. Daarnaast kondigde het bedrijf een belangrijke investering aan van $60 miljoen in centrifugeproductie in Oak Ridge, Tennessee. Die nodig zijn om ruwe uranium te verwerken voor de productie van kernbrandstof, waardoor Centrus beter kan inspelen op de groeiende vraag naar nucleaire energie in de VS. Centrus is dan ook het enige commerciële Amerikaanse bedrijf die aan uraniumverrijking kan doen. Ook de financiële positie van Centrus werd als zeer sterk beschouwd: met een unrestricted cash balance van $671,4 miljoen: oftewel vrij beschikbare liquide middelen die het bedrijf zonder beperkingen kan inzetten voor eventuele investeringen. En Centrus heeft succesvol voor $402,5 miljoen aan convertible senior notes uitgegeven, obligaties die kunnen worden omgezet in aandelen. Daardoor beschikt het bedrijf over extra geld om toekomstige groei en operaties te ondersteunen. Deze positieve resultaten leidde bovendien tot stijgingen bij andere nucleaire bedrijven zoals Oklo (+16,1%) en NuScale Power (+8,3%). CEO Amir Vexler benadrukte in de earnings call de vooruitgang die het bedrijf heeft geboekt op het gebied van uraniumverrijking en contractwinst. Hij noemde de $60 miljoen investering in de centrifugeproductie een belangrijke stap om Centrus haar "first-mover advantage" te behouden en de afhankelijkheid van buitenlandse toeleveranciers te verminderen. Dit komt op een moment dat de Amerikaanse overheid werkt aan een onafhankelijkere uraniumketen, mede door het naderende verbod op Russisch verrijkt uranium in 2028. Een ander belangrijk punt was de rol van overheidscontracten. Centrus wist zich te verzekeren van meerdere DOE-contracten (Department of Energy) met een aanzienlijke uitbreiding van de backlog tot gevolg. De CEO benoemde ook de groeiende vraag naar nucleaire energie, mede doordat stilgelegde kernreactoren weer aangezet worden, en de opkomst van datacenters en AI-technologieën die op kernenergie draaien. De kwartaalresultaten overtroffen de verwachtingen van analisten. Centrus rapporteerde een omzetstijging van 46% tot $151,6 miljoen, terwijl de backlog groeide tot $3,7 miljard, met contracten die doorlopen tot 2040. De verwachte earnings per share was $1,64, maar met $3,20 lag dit uiteindelijk bijna het dubbele hoger dan verwacht, al was dit nog steeds 10% lager dan een jaar eerder. Verwachte EPS vs echte EPS – bron: Seeking Alpha De Low-Enriched Uranium (LEU)-divisie, de brandstof voor kernreactoren, was de belangrijkste omzetmotor, met een stijging van 30% naar $349,9 miljoen, deels door een hogere prijs, maar ook door een hogere vraag. Ook de Technical Solutions-divisie presteerde sterk, met een omzetstijging van 80% tot $92,1 miljoen. Dit werd vooral veroorzaakt door de overgang naar een ‘cost-plus-incentive-fee’ model waarbij Centrus een extra bonus ontvangt als het bepaalde efficiëntiedoelen behaalt. Hoewel de CEO optimistisch was over de toekomst, erkende hij ook risico's. De timing van toekomstige DOE-opdrachten blijft wat onzeker, en het bedrijf blijft sterk afhankelijk van overheidscontracten. Daarnaast kunnen ze nog last gaan krijgen van het verbod op Russische uraniumleveringen.

In het kort: $2,3 miljard investering : Bill Ackman’s Pershing Square heeft sinds januari 30,3 miljoen aandelen van Uber gekocht. Uber-aandelen stijgen met 9% : Na de aankondiging steeg Uber met meer dan 9%, ondanks een recente koersdaling door tegenvallende kwartaalcijfers. Markt twijfelt over groeiverwachtingen : Uber rapporteerde een omzetstijging van 20% in Q4 2024 en een spectaculaire winstgroei van 386% y-o-y, maar gaf een voorzichtige outlook af voor Q1 2025. Bill Ackman, de oprichter en CEO van Pershing Square Capital Management, heeft bekendgemaakt dat zijn hedgefonds een fors belang heeft genomen in Uber Technologies Inc. Sinds begin januari heeft Pershing Square 30,3 miljoen aandelen van Uber gekocht, wat neerkomt op een investering van ongeveer 2,3 miljard dollar. Na de aankondiging steeg de aandelenkoers van Uber met ruim 9 procent naar 76,50 dollar per aandeel, waarmee de totale beurswaarde van het bedrijf nu rond de 155 miljard dollar ligt. De aandelenkoers van Uber de afgelopen 6 maanden: Bron: Nasdaq Ackman is bijzonder positief over de toekomst van Uber en noemt het bedrijf een van de best geleide ondernemingen ter wereld. Hij stelt dat de aandelen nog steeds tegen een forse korting op de intrinsieke waarde worden verhandeld, wat hij als een zeldzame kans ziet voor een onderneming van deze omvang. Zijn optimisme staat echter in contrast met de recente koersontwikkeling en de gemengde kwartaalresultaten van Uber, wat vragen oproept over de onderliggende fundamenten van het bedrijf en de mate waarin het aandeel daadwerkelijk ondergewaardeerd is. Uber presteert sterk op omzet, maar marges blijven achter Uber rapporteerde onlangs zijn cijfers over het vierde kwartaal van 2024 en deze waren op sommige vlakken beter dan verwacht, terwijl andere indicatoren juist tegenvielen. De omzet kwam uit op 11,96 miljard dollar, een stijging van 20 procent ten opzichte van een jaar eerder en licht boven de gemiddelde analistenverwachting van 11,77 miljard dollar. De brutomarge bleef echter steken op 18,7 procent, wat geen verbetering betekende ten opzichte van het voorgaande kwartaal. De groei van Uber in het laatste kwartaal: Bron: Uber IR Uber’s bruto boekingen, oftewel het totale bedrag dat via het platform werd uitgegeven aan ritten en bezorgingen, groeiden met 18 procent op jaarbasis naar 44,2 miljard dollar. Dit cijfer lag in lijn met de verwachtingen en bevestigt dat het bedrijf nog steeds sterke vraag naar zijn diensten ziet. De winst per aandeel (EPS) kwam uit op 3,21 dollar, een stijging van maar liefst 386 procent vergeleken met dezelfde periode in 2023. Deze indrukwekkende winstgroei was echter grotendeels te danken aan een eenmalige belastingmeevaller, waardoor het minder een indicatie is van structurele verbetering in de winstgevendheid. De EPS groeiverwachting van Uber: Bron: Seeking Alpha Een belangrijke teleurstelling was de aangepaste EBITDA, die met 1,84 miljard dollar 44 procent hoger lag dan een jaar eerder, maar toch net onder de consensusverwachting van 1,85 miljard dollar bleef. Een belangrijke reden hiervoor waren hogere juridische kosten en oplopende verzekeringsuitgaven, factoren die de winstmarges onder druk zetten en de vraag oproepen of Uber op korte termijn zijn winstgevendheid kan blijven verbeteren. Markt reageert negatief op voorzichtige vooruitzichten Ondanks de sterke omzet- en winstgroei van Uber verloor het aandeel eerder deze week nog 7,5 procent van zijn waarde, na de publicatie van de kwartaalcijfers en de vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2025. Het bedrijf verwacht dat de bruto boekingen in het eerste kwartaal zullen uitkomen tussen de 42 en 43,5 miljard dollar. Dit cijfer lag aan de onderkant van de analistenverwachtingen, die gemiddeld op 43,5 miljard dollar lagen. Ook de aangepaste EBITDA-richtlijn van 1,79 tot 1,89 miljard dollar was slechts in lijn met de verwachtingen, zonder de overtuigende groei die beleggers hoopten te zien. Een extra tegenvaller kwam in de vorm van wisselkoerseffecten, die naar verwachting een negatieve impact van 5,5 procent op de omzet zullen hebben. Dit is een aanzienlijke verslechtering ten opzichte van de 3 procent impact die Uber in het vierde kwartaal ondervond. CEO Dara Khosrowshahi benadrukte dat de groeimomentum van Uber versnelt, maar een nadere blik op de cijfers laat eerder een stabilisatie zien dan een duidelijke versnelling. Uber heeft inmiddels 17 miljoen actieve chauffeurs en 150 miljoen maandelijkse actieve gebruikers, maar het groeitempo van deze kernstatistieken lijkt af te vlakken. Een van de belangrijkste zorgen onder beleggers blijft de mogelijke verstoring van Uber’s businessmodel door de opkomst van autonome voertuigen. Tesla heeft aangekondigd dat het zijn eigen taxidienst, de Cybercab, wil lanceren, terwijl Alphabet’s Waymo al tests uitvoert met zelfrijdende taxi’s in verschillende steden. Dit voedt de angst dat Uber’s afhankelijkheid van menselijke chauffeurs op termijn een concurrentienadeel zal worden. Sommige analisten betwijfelen echter of deze dreiging op korte termijn daadwerkelijk zal uitkomen. Een van de belangrijkste redenen hiervoor is dat de regelgeving rondom autonome voertuigen nog verre van uitgekristalliseerd is. In de Verenigde Staten bestaat op dit moment slechts een vrijwillig raamwerk voor de introductie van zelfrijdende auto’s, terwijl landen zoals het Verenigd Koninkrijk strikte eisen stellen aan de veiligheid van deze voertuigen. Dit betekent dat grootschalige adoptie nog jaren op zich kan laten wachten. Daarnaast heeft Uber al strategische partnerships gesloten met verschillende spelers in de sector, waaronder Waymo in een aantal Amerikaanse steden. Dit suggereert dat Uber eerder als een platform zal fungeren voor autonome voertuigen dan als een directe concurrent. Uber’s bestaande netwerk en data kunnen een belangrijke rol spelen in het optimaliseren van de inzet van zelfrijdende taxi’s, waardoor het bedrijf mogelijk een sleutelpositie in deze markt kan verwerven in plaats van te worden verdrongen. Volgens analist Vinay Utham van Seeking Alpha blijft Uber een van de meest misbegrepen aandelen op de markt, juist omdat beleggers te veel gewicht toekennen aan de dreiging van autonome voertuigen. Hij wijst erop dat Uber’s strategie waarschijnlijk zal verschuiven naar een hybride model waarin zowel menselijke chauffeurs als autonome voertuigen een rol spelen, en dat de volledige transitie naar autonome taxidiensten nog minstens vijf tot tien jaar kan duren. Is Uber overgewaardeerd of een koopkans? Op basis van de huidige waardering wordt Uber verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 28,7 op basis van de verwachte winst over het komende jaar. Dit betekent dat Uber tegen een premie van ongeveer 20,9 procent wordt verhandeld ten opzichte van vergelijkbare bedrijven zoals Lyft en DoorDash, die een gemiddelde koers-winstverhouding van 23,7 hebben. De waardering van Uber ten opzichte van concurrenten: Bron: Uber IR Verschillende analisten hebben hun koersdoelen voor Uber herzien. Vinay Utham verhoogde zijn koersdoel naar 103 dollar per aandeel, wat een opwaarts potentieel van bijna 60 procent impliceert vanaf de huidige koers. De gemiddelde analistenverwachting ligt echter lager, rond de 85 dollar per aandeel, wat wijst op een meer gematigd optimisme. Voor 2025 wordt verwacht dat Uber zijn aangepaste EBITDA met ongeveer 40 procent kan laten groeien naar 9,08 miljard dollar. Dit zou betekenen dat de EBITDA-marge verder zou stijgen naar 4,73 procent van de bruto boekingen, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van 2,94 procent in 2023 en 3,98 procent in 2024. Dit suggereert dat Uber geleidelijk richting een gezonder winstmodel beweegt, maar dat er nog steeds risico’s zijn, zoals de impact van lagere prijzen op de omzetgroei en de marges. De omzet groeiverwachting van Uber: Bron: Macrotrends Bill Ackman’s investering in Uber is een sterk signaal van vertrouwen, maar dat betekent niet automatisch dat het aandeel nog steeds ondergewaardeerd is. De sterke omzetgroei en het dominante marktaandeel van Uber zijn positief, maar de teleurstellende marges, de voorzichtige prognose en de hoge waardering ten opzichte van sectorgenoten werpen vragen op. Voor beleggers die geloven in Uber’s lange termijnstrategie en de potentie als platform voor autonome voertuigen, kan het aandeel een interessante investering zijn. Voor meer conservatieve beleggers is het echter raadzaam om af te wachten hoe de marges zich ontwikkelen en hoe de autonome voertuigmarkt zich ontvouwt.

In het kort: Hoge waarderingen en macro-economische onzekerheid verhogen het risico op een beurscorrectie volgens Goldman Sachs. De S&P 500 staat op een recordhoogte, maar recente volatiliteit door handelsspanningen en AI-concurrentie uit China baart zorgen. Goldman adviseert hedges zoals optie-overlaystrategieën, de dollar en goud ter bescherming tegen een mogelijke daling. Goldman Sachs maakt zich zorgen over een mogelijke correctie op de aandelenmarkten. Volgens Christian Mueller-Glissmann, managing director portfolio strategy bij de zakenbank, zijn er drie belangrijke redenen voor verhoogd neerwaarts risico: Historisch hoge aandelenwaarderingen Minder gunstig macro-economisch momentum Grotere beleidsmatige onzekerheid Een correctie wordt doorgaans gedefinieerd als een daling van minstens 10% vanaf de recente piek. De S&P 500 bereikte op 24 januari 2025 een nieuw recordniveau en noteert sindsdien een stijging van 3,5% dit jaar. Toch waarschuwt Goldman dat deze groei op wankele grond staat. De S&P 500 de afgelopen 5 jaar: Bron: Macrotrends De recente volatiliteit wordt deels toegeschreven aan de hernieuwde handelsspanningen tussen de VS en China. Trump kondigde deze week nieuwe tarieven aan voor Mexico en Canada, zij het met een tijdelijke opschorting van 30 dagen. China reageerde direct met tarieven tot 15% op Amerikaanse importen. Volgens Goldman Sachs leidt dit tot meer onzekerheid in de macro-economische vooruitzichten. Hoewel de zakenbank nog geen grote wijzigingen heeft doorgevoerd in haar economische voorspellingen, verwacht ze wel dat de extra importheffingen de groei zullen remmen en de inflatie verder kunnen opstuwen. Bovendien haalt bijna 30% van de S&P 500-bedrijven hun omzet uit het buitenland . Een sterkere dollar als gevolg van handelsspanningen kan deze omzet negatief beïnvloeden, doordat buitenlandse inkomsten bij conversie naar dollars minder waard worden. Daarnaast zorgen geopolitieke spanningen rondom een nieuwe Chinese AI-concurrent voor extra nervositeit in de markt. Beleggers reageren nerveus op de toenemende dominantie van Chinese technologiebedrijven, wat mogelijk druk kan zetten op Amerikaanse tech-aandelen. Terwijl Amerikaanse aandelen een bescheiden stijging laten zien van 3% in 2025 , blijven Europese beurzen outperformen. De STOXX 600 Index sloot gisteren op een recordhoogte , met een jaar-op-jaar stijging van 12,28% . De Duitse DAX en de Franse CAC 40 noteren beide ongeveer 10% hoger  sinds het begin van het jaar. De STOXX 600 Index versus andere grote indexen: Bron: LSEG De rally wordt mede gedreven door de relatief lage waarderingen van Europese aandelen  ten opzichte van hun Amerikaanse tegenhangers. Beleggers grijpen deze kans om in te stappen, terwijl de markt zich voorbereidt op nieuwe economische data uit Duitsland en het Verenigd Koninkrijk. Strategieën om risico's af te dekken Gezien de verhoogde risico’s adviseert Goldman Sachs beleggers om zich in te dekken tegen een mogelijke marktcorrectie. De bank wijst op drie mogelijke instrumenten: Optie-overlaystrategieën → Put-opties kunnen bescherming bieden tegen dalende koersen. Posities in de dollar → Bij onrust op de markten fungeert de Amerikaanse dollar vaak als veilige haven. Goud als inflatiehedge → Mocht de obligatiemarkt tekortschieten als buffer, dan kan goud dienen als alternatieve hedge. De goudprijs behaalde eerder deze week al zijn hoogste punt ooit: Bron: TradingEconomics Op de korte termijn (de komende drie maanden) blijft Goldman voorzichtig en benadrukt het het belang van defensieve strategieën. Beleggers doen er volgens de bank goed aan zich voor te bereiden op meer volatiliteit en mogelijk neerwaarts risico in de komende maanden. Hoewel de S&P 500 recent recordhoogtes bereikte, neemt de kans op een correctie toe door hoge waarderingen en macro-economische onzekerheid. Handelsspanningen en een opkomende Chinese AI-concurrent zorgen voor extra druk. Goldman Sachs adviseert beleggers daarom hedge-posities in te nemen om zich te wapenen tegen een mogelijke marktdaling.

In het kort: e.l.f. Beauty (NYSE: ELF) daalde met 24% na tegenvallende Q3-resultaten, ondanks een sterke omzetgroei van 31% en een stijgend marktaandeel. De groeiverwachtingen voor 2025 zijn verlaagd en de algemene beautymarkt in de VS lijkt te krimpen, mede door daling van sociale media-aandacht. Positieve punten zijn de sterke internationale groei (+66%) en een stijgende digitale verkoop (+30%), wat aangeeft dat het merk nog steeds in trek is buiten de VS. Het aandeel e.l.f. beauty (NYSE: ELF), zakte maar liefst 24% na tegenvallende Q3 resultaten. Bron:   Google Finance Met een 31% omzetgroei in Q3 en een groeiend marktaandeel, leek er op het eerste gezicht weinig aan de hand voor ELF. Vooral de verlaagde groeiverwachtingen voor 2025 en signalen van krimp van de algemene beautysector geven reden tot zorg. CEO Tarang Amin sprak erkende in de earnings-call dat de consumptietrends begin 2025 een stuk zwakker zijn dan verwacht. Dit heeft grote gevolgen voor het aandeel dat geprijsd was voor een aanhoudende groei. Waar ELF eerder voor 2025 een omzetgroei van 28-30% voorzag, is die nu teruggebracht naar 27-28%. Het komende kwartaal, Q4, wordt nog negatiever verwacht: de prognose ligt tussen een minimale groei van 0% tot 2%. Bijgestelde verwachtingen – bron: elfbeauty Deze teruggedrongen prognose komt niet uit de lucht vallen. De beautymarkt in de VS is aan het vertragen, in januari kromp de sector, een trend die volgens CEO Amin deels te wijten is aan consumenten die tijdens de decemberkortingen hadden ingeslagen. Daarnaast speelt een daling in sociale media-aandacht voor e.l.f. een sterke rol. TikTok is cruciaal voor het merk, en elke verstoring van dit marketingkanaal heeft een directe impact op de verkoop. "In januari zagen we een daling van meer dan 20% in het sociale gesprek over beauty. Dit kwam waarschijnlijk door twee factoren: de bosbranden in Los Angeles, en de onzekerheid rond de verkoop TikTok" – CEO Tarang Amin Wat de markt het meest lijkt te verontrusten, is het feit dat de brede beauty-sector krimpt. e.l.f. wist zijn marktaandeel in de VS met 220 basispunten te verhogen, maar de markt is als geheel kleiner geworden. Retailers zoals Target, Walmart en Dollar General zijn de belangrijkste afzetkanalen voor het merk, en als deze ketens besluiten minder beautyproducten te willen gaan aanbieden, kan dat de omzet verder onder druk zetten. Ook de marges en winstgevendheid baren zorgen. CFO Mandy Fields rapporteerde weliswaar een bruto marge van 71%, maar het bedrijf boekte in Q3 ook een valutaverlies van $7 miljoen, veroorzaakt door schommelingen tussen de Britse pond en de Amerikaanse dollar. Dit is een factor in de neerwaartse bijstelling van de EBITDA-prognose: van $304-308 miljoen naar $289-293 miljoen. Daarnaast was de reactie van veel analisten negatief. UBS en D.A. Davidson verlaagden hun ratings van "Buy" naar "Neutraal", en Oppenheimer raadt beleggers aan voorzichtig te zijn. Zelfs Raymond James, dat eerder een groot voorstander was van e.l.f., haalde het aandeel van hun favorietenlijst. De consensus? De groeiverwachtingen zijn te optimistisch geweest, en het aandeel is te hoog gewaardeerd geweest. Er waren weliswaar ook een aantal positieve ontwikkelingen: de internationale verkoop groeide erg hard, omzet buiten de VS had een groei van 66% en is nu goed voor 20% van de totale omzet. Ook de digitale verkoop groeide met bijna 30%, wat laat zien dat er nog steeds vraag is naar het merk, al vindt die niet meer uitsluitend in de VS plaats. Als de beautysector blijft krimpen en bestellingen afnemen, kan e.l.f. structureel in een lagere groeifase belanden. Maar als de consumptietrends zich herstellen en aandacht op sociale media weer hersteld, zou het aandeel weer kunnen stabiliseren.

In het kort: Arm Holdings overtrof de verwachtingen met 19% omzetgroei en een bruto marge van 98%, maar beleggers reageerden toch erg negatief op deze cijfers. Arm profiteert van AI-inferencing en samenwerkingen met techreuzen als Nvidia en Microsoft, maar efficiëntere AI-software kan de vraag naar nieuwe chips vertragen. Met een forward P/E van 82 is Arm fors duurder dan concurrenten als Nvidia en AMD, wat betekent dat veel toekomstige groei al in de koers verwerkt zit. Arm Holdings heeft een solide derde kwartaal achter de rug, met cijfers die op het eerste gezicht indrukwekkend zijn. De omzet kwam uit op $983 miljoen, een stijging van 19% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Analisten hadden gerekend op $948 miljoen, wat betekent dat het bedrijf de verwachtingen overtrof. Ook de winst per aandeel liet een flinke sprong zien. De aangepaste winst per aandeel steeg met 26% naar $0,39, terwijl analisten slechts een toename van 10% hadden voorzien. De bruto marge lag bovendien op een bizarre 98%. De groei was vooral te danken aan de royalty-inkomsten, die uitkwamen op $580 miljoen, een stijging van 23% ten opzichte van vorig jaar. Dit is een belangrijk onderdeel van Arm’s verdienmodel. Het bedrijf verdient namelijk niet alleen aan licenties, waarbij klanten betalen om Arm’s chiparchitectuur te gebruiken, maar ook aan royalties, een doorlopende stroom van inkomsten die binnenkomt elke keer dat een chip op basis van Arm-technologie verkocht wordt. Naast deze stijging in royalty-inkomsten groeide ook de licentie-inkomsten met 14% naar $403 miljoen. Dit wijst erop dat steeds meer bedrijven de technologie van Arm blijven integreren in hun producten. Ook de marges van het bedrijf laten een positieve ontwikkeling zien. De operationele marge klom naar 31% op GAAP-basis en 22% op aangepaste basis, wat betekent dat Arm steeds efficiënter wordt in het beheren van zijn kosten. Daarnaast wist het bedrijf een free cashflow van $349 miljoen te genereren, een indrukwekkende stijging van 39% ten opzichte van vorig jaar. Gezien deze cijfers zou je verwachten dat beleggers enthousiast zouden reageren. Maar op Wall Street werkt het anders: verwachtingen zijn vaak belangrijker dan de daadwerkelijke prestaties. Het aandeel daalde gister dan ook met zo'n 4% en ook vandaag lijkt het aandeel in het rood te gaan openen. Want hoewel Arm beter presteerde dan verwacht, ontstond er toch teleurstelling over de vooruitzichten voor het vierde kwartaal. Het bedrijf gaf aan een omzet tussen de $1,175 miljard en $1,275 miljard te verwachten en een winst per aandeel tussen $0,48 en $0,56. Dit lijkt op het eerste gezicht een sterk vooruitzicht, aangezien deze cijfers een groei van 27% tot 37% betekenen vergeleken met vorig jaar. Maar hier wringt de schoen: de cijfers kwamen precies overeen met de verwachtingen van analisten en dat was niet genoeg om beleggers te overtuigen. In de tech-sector – en vooral in de AI-chipmarkt – liggen de verwachtingen torenhoog. Beleggers willen niet alleen sterke cijfers zien, ze willen bedrijven zien die de lat continu hoger leggen en keer op keer verrassen. En dat gebeurde bij Arm niet. Dit sentiment werd verder nog versterkt doordat het aandeel tot aan de kwartaalcijfers al een stijging van 41% in 2025 had doorgemaakt. Zo’n snelle koersstijging betekent dat beleggers extreem optimistisch waren en verwachtten dat Arm zijn eigen verwachtingen zou overtreffen. Toen dat niet gebeurde, greep de markt het aan als een moment om winst te nemen, waardoor de koers fors daalde de dag na de bekendmaking van de cijfers. Een andere factor die meespeelde in de hoge verwachtingen was Arm’s betrokkenheid bij Project Stargate, een AI-infrastructuurproject met een duizelingwekkend budget van $500 miljard, gefinancierd door Oracle, SoftBank en OpenAI. Dit project heeft als doel om een geavanceerde AI-cloudinfrastructuur op te bouwen, en Arm wordt gezien als een sleutelspeler in deze ontwikkeling. Dit nieuws had eerder bijgedragen aan de stijging van de aandelenkoers, waardoor beleggers hoopten dat Arm een nog agressievere groei zou voorspellen. Maar in plaats van een spectaculaire outlook presenteerde het bedrijf een degelijke, maar niet heel bijzondere prognose. Op de beurs wordt gewoon goed soms keihard afgestraft, vooral na een enorme rally. En dat is precies wat er gebeurde bij Arm. Beleggers zagen geen reden om het aandeel nog verder omhoog te duwen en namen hun winst. De grote vraag is nu: is de teleurstelling op korte termijn een kans voor beleggers die geloven in de lange termijn potentie van Arm? Of is de waardering van het aandeel simpelweg te hoog, gezien de mogelijke groeivertraging in de AI-chipmarkt? Hoewel beleggers teleurgesteld reageerden op de kwartaalcijfers, blijft Arm nog steeds een van de belangrijkste spelers in de AI-chipmarkt. Waar bedrijven als Nvidia en AMD de markt domineren met high-performance GPU’s, die worden gebruikt voor het trainen van complexe AI-modellen, heeft Arm een andere niche ingenomen. Het bedrijf is gespecialiseerd in de ontwikkeling van energiezuinige en efficiënte CPU’s, die essentieel zijn voor de uitvoering van AI-modellen in de praktijk. Dit proces, ook wel AI-inferencing genoemd, vindt plaats wanneer getrainde modellen worden toegepast op real-world toepassingen, zoals spraakassistenten, zelfrijdende auto’s en geautomatiseerde aanbevelingssystemen. De Armv9-architectuur speelt hierin een sleutelrol. Deze nieuwe chiparchitectuur biedt niet alleen betere prestaties en energie-efficiëntie, maar levert ook hogere royalty-inkomsten op voor Arm. Omdat Arm geen eigen chips produceert, maar zijn technologie in licentie geeft aan fabrikanten zoals Qualcomm, Apple en Samsung, zijn deze royalty’s een stabiele inkomstenstroom. Dit geeft Arm een voordeel ten opzichte van bedrijven als Nvidia, die veel afhankelijker zijn van de schommelende vraag naar nieuwe hardware. Daarnaast wordt Arm-technologie steeds breder toegepast, van AI-datacenters tot smartphones en het Internet of Things (IoT). In de wereld van AI zijn high-performance datacenters noodzakelijk voor rekenkracht, maar ook randapparaten zoals mobiele telefoons en slimme apparaten moeten AI-functies kunnen uitvoeren. Arm’s energiezuinige chipontwerpen maken deze technologieën toegankelijk en efficiënt, waardoor het bedrijf profiteert van een breed scala aan toepassingen. Een belangrijke drijvende kracht achter Arm’s groei is de nauwe samenwerking met grote techbedrijven. Nvidia, Microsoft, Oracle en OpenAI behoren tot de strategische partners van het bedrijf. Zo is Nvidia’s nieuwe GB10 Superchip, die Arm’s Grace CPU combineert met de Blackwell GPU, een van de krachtigste AI-chips op de markt en belooft deze een revolutie in datacenterinfrastructuur te ontketenen. De samenwerking met deze technologiereuzen versterkt de positie van Arm als een cruciale speler binnen de AI-industrie. Terwijl bedrijven als Nvidia en AMD miljarden investeren in de ontwikkeling van steeds krachtigere chips, kwam een verrassende uitdaging onlangs uit een onverwachte hoek: China’s DeepSeek. Dit relatief onbekende AI-bedrijf claimt een AI-model te hebben ontwikkeld dat vergelijkbare prestaties levert als OpenAI’s GPT-4, maar dan op veel minder krachtige en goedkopere chips. Deze ontwikkeling kan verstrekkende gevolgen hebben voor de chipmarkt. Tot nu toe is het gangbare idee dat AI-modellen steeds meer rekenkracht vereisen en dat bedrijven continu de nieuwste generatie chips moeten aanschaffen om bij te blijven. Maar als software-optimalisatie ervoor kan zorgen dat bestaande hardware efficiënter wordt gebruikt, kan de vraag naar nieuwe chips vertragen. Dit is een potentieel risico voor Arm, dat sterk afhankelijk is van licentie-inkomsten van chipfabrikanten. Deze ontwikkeling roept een bredere vraag op: heeft de AI-infrastructuurmarkt zichzelf overbouwd? De afgelopen jaren hebben bedrijven massaal geïnvesteerd in datacenters en AI-hardware om de groeiende vraag naar rekenkracht bij te kunnen houden. Maar als efficiëntere software de behoefte aan steeds krachtigere hardware vermindert, kan de markt sneller afkoelen dan veel analisten nu verwachten. Dat zou een flinke impact kunnen hebben op de waardering van chipbedrijven, inclusief Arm. Is Arm nu een koopje of nog steeds te duur? Op basis van de kwartaalcijfers en de groeiende vraag naar AI-chips lijkt Arm op het eerste oog een solide belegging. Het bedrijf heeft een sterke marktpositie, profiteert van de opmars van AI en beschikt over een stabiel verdienmodel met royalty-inkomsten. Maar als we naar de waardering van het aandeel kijken, wordt het beeld complexer. Op dit moment handelt het aandeel tegen een forward price-to-earnings (P/E) ratio van 82. Dit betekent dat beleggers bereid zijn om 82 keer de verwachte winst van het komende jaar te betalen om het aandeel in bezit te krijgen. Dit is een extreem hoge waardering, zelfs voor een snelgroeiend tech-bedrijf. Als we corrigeren voor het feit dat Arm in de afgelopen kwartalen steevast beter presteerde dan analisten verwachtten, zou de reële forward P/E rond de 70 kunnen liggen. Dit is nog steeds een forse waardering, zeker als we het vergelijken met andere chipbedrijven. Nvidia heeft momenteel een P/E van rond de 55, terwijl AMD rond de 40 noteert. Dit betekent dat Arm op papier fors duurder is dan zijn concurrenten, zelfs als we rekening houden met zijn sterke prestaties en groeiende AI-relevantie. Voor beleggers die geloven in de lange termijn groei van AI en Arm’s dominante marktpositie, kan een instap op een koersdaling misschien een interessante kans zijn. Maar de enorme koersrally van de afgelopen maanden betekent dat veel van de toekomstige groei al in de aandelenkoers is verwerkt. Beleggers moeten zich daarom afvragen of Arm de torenhoge verwachtingen kan blijven waarmaken, of dat er betere kansen liggen bij andere chipbedrijven met een gunstigere waardering. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn. Als Arm erin slaagt om zijn sterke groei vast te houden en nieuwe markten te betreden, kan het aandeel op lange termijn een winnaar blijven. Maar als de AI-markt vertraagt en de vraag naar chips minder snel groeit dan verwacht, kan de huidige waardering moeilijk te rechtvaardigen zijn. Beleggers zullen scherp in de gaten moeten houden hoe deze trends zich ontwikkelen om te bepalen of Arm een aantrekkelijke kans blijft, of dat het aandeel simpelweg te duur is.