Doorzoek deze website

In het kort: Cathie Wood breidt haar posities uit in twee tech-bedrijven, ondanks recente marktvolatiliteit en sectoruitdagingen. Het eerste bedrijf toont sterke groei in een specifiek segment, ondanks druk in andere delen van het bedrijf, en wordt gezien als een potentiële winnaar in de AI-revolutie. Het tweede bedrijf profiteert van zijn dominantie in een snelgroeiende markt en diversificatie over meerdere sectoren, wat het tot een stabiele kracht maakt in de techindustrie. Cathie Wood, oprichter en CEO van Ark Invest, staat bekend om haar gedurfde keuzes in de wereld van beleggen. Maar waar ze ooit werd geroemd om haar vooruitziende blik, zijn de laatste jaren niet zonder controverse verlopen. Na een reeks mislukkingen en aanzienlijke verliezen in enkele van haar fondsen, vragen veel analisten zich af of haar strategie nog wel houdbaar is. Toch blijft Wood vasthouden aan haar high-risk, high-reward benadering. En deze week trok ze opnieuw de aandacht door massaal in te zetten op deze twee tech-aandelen. Aandeel 1: AMD AMD heeft een turbulent jaar achter de rug. Met een daling van maar liefst 35% in de aandelenkoers over de afgelopen 12 maanden was het voor beleggers allesbehalve een stabiele rit. Maandag bereikte het aandeel zelfs een nieuw dieptepunt in 52 weken, nadat het nog eens 6% zakte. Deze recente klap volgde op nieuws over de opkomst van DeepSeek, een Chinese AI-startup die indrukwekkende prestaties claimt tegen aanzienlijk lagere kosten dan gevestigde westerse giganten zoals AMD en Nvidia. Voor velen was dit een wake-up call: kunnen westerse bedrijven hun dominantie behouden in een markt die steeds competitiever wordt? Cathie Wood denkt van wel. Terwijl veel beleggers hun handen van AMD aftrokken, zag zij een kans om in te stappen. Maar waarom kiest ze juist nu voor AMD, een aandeel dat duidelijk onder druk staat? Het antwoord ligt in AMD’s veelzijdige businessmodel, en in het bijzonder de prestaties van hun datacenterdivisie. Hoewel AMD worstelt in andere segmenten – zoals gaming, waar de omzet met een schokkende 69% daalde, en embedded producten, die een omzetverlies van 25% zagen – is de datacenterdivisie het lichtpuntje van het bedrijf. Hier werd een omzetgroei van maar liefst 122% geboekt in het afgelopen kwartaal. Dit is geen toeval: de vraag naar krachtige hardware voor datacenters groeit explosief, aangedreven door de kunstmatige intelligentie-revolutie. Inmiddels is deze divisie goed voor meer dan de helft van AMD's totale omzet en wordt het gezien als de belangrijkste groeimotor van het bedrijf. AMD heeft niet alleen indrukwekkende cijfers geleverd, maar ook ambitieuze verwachtingen uitgesproken. Voor het komende kwartaal voorspelt het bedrijf een omzetgroei van 22%, terwijl analisten verwachten dat de groei in 2025 verder zal oplopen tot 25%. Dit is een belangrijke indicatie dat AMD niet zomaar terrein zal verliezen, ondanks de opkomst van goedkopere concurrenten zoals DeepSeek. Bovendien kan de opkomst van deze goedkope AI-toepassingen zelfs in AMD’s voordeel werken. Goedkopere AI-modellen verlagen de drempel voor bedrijven en organisaties om te investeren in AI-technologie, wat op zijn beurt de vraag naar datacenteroplossingen kan stimuleren. Als een belangrijke leverancier van hardware voor datacenters zou AMD hier direct van kunnen profiteren. Cathie Wood heeft met haar aankoop van AMD-aandelen laten zien dat ze gelooft in het lange termijn potentieel van het bedrijf. Ze ziet duidelijk de strategische waarde van AMD’s positie in de datacenterindustrie, die als kerninfrastructuur fungeert voor de groeiende AI-markt. Maar haar keuze is niet zonder risico's. AMD staat onder enorme druk van concurrentie, niet alleen van bedrijven zoals Nvidia, maar nu ook van opkomende spelers in China die het speelveld op zijn kop kunnen zetten. Bovendien zijn andere segmenten van AMD’s business kwetsbaar, en blijft het onzeker of de datacenterdivisie sterk genoeg is om de verliezen elders te compenseren. Investeerders moeten zich afvragen of AMD deze uitdagingen kan overwinnen en de groeiverwachtingen waar kan maken. AMD’s aandeel lijkt momenteel echter wel aantrekkelijk geprijsd, met een koers-winstverhouding van 23 keer de verwachte winst. Dit lijkt redelijk voor een bedrijf met zulke sterke groeivooruitzichten, vooral in de datacentersector. Maar deze waardering weerspiegelt ook de onzekerheid die rond AMD hangt. De vraag is of AMD zijn momentum kan behouden in een markt die steeds competitiever wordt. Cathie Wood gelooft duidelijk dat AMD een cruciale speler blijft in de AI-revolutie, en dat de recente koersdaling een unieke kans biedt om in te stappen. Maar voor beleggers is het belangrijk om zowel de kansen als de risico’s af te wegen. Zal AMD opnieuw opveren dankzij zijn datacenterstrategie, of blijven de uitdagingen de prestaties van het bedrijf in de weg staan? Dat is de vraag die iedereen bezig houdt – en die de komende kwartalen zal moeten worden beantwoord. Aandeel 2: Amazon In een week waarin veel techbedrijven werden meegesleurd in de marktvolatiliteit, bewees Amazon  opnieuw waarom het wordt beschouwd als een solide keuze in turbulente tijden. Terwijl aandelen van concurrenten zoals AMD en Nvidia forse verliezen leden, steeg Amazon met 1,8% op maandag. Deze stijging past in een bredere opwaartse trend: de aandelenkoers van Amazon is het afgelopen jaar met maar liefst 48% toegenomen. Wat maakt Amazon zo’n opvallende uitzondering, zelfs in een onrustige markt? Een groot deel van Amazons recente succes is toe te schrijven aan Amazon Web Services (AWS), de cloudhostingtak van het bedrijf. AWS is al jaren de marktleider in cloudoplossingen en speelt een cruciale rol in de digitale infrastructuur van bedrijven wereldwijd. Of het nu gaat om het opslaan van data, het draaien van applicaties, of het ondersteunen van AI-modellen, AWS is dé partner waarop bedrijven vertrouwen. Wat AWS echt onderscheidt, is de consistente groei. In 2024 boekte AWS vier opeenvolgende kwartalen van versnellende omzetgroei, ondanks toenemende concurrentie van spelers zoals Microsoft Azure en Google Cloud. Deze groei is een teken dat de vraag naar cloudoplossingen niet alleen robuust blijft, maar ook blijft toenemen naarmate bedrijven hun digitale transformatie voortzetten. Dit is geen kleine prestatie in een markt die al verzadigd lijkt, maar waarin Amazon telkens weet te innoveren en domineren. Cathie Wood's beslissing om haar positie in Amazon uit te breiden, is geen verrassing. Als fervent aanhanger van technologiebedrijven met groeipotentieel, ziet ze in Amazon niet alleen een sterke speler in de cloudmarkt, maar ook een bedrijf dat actief inspeelt op de kansen in kunstmatige intelligentie (AI). AWS speelt een sleutelrol in de AI-economie door bedrijven tools en infrastructuur te bieden om AI-modellen te bouwen, trainen en implementeren. Naarmate de vraag naar AI-oplossingen groeit, zou AWS hiervan kunnen profiteren als de aangewezen leverancier van de benodigde cloudcapaciteit. Maar AWS is slechts één kant van het verhaal. Amazon als geheel blijft indrukwekkende prestaties leveren. Voor het vierde kwartaal van 2024 wordt een omzetgroei van "slechts" 10% verwacht – wat bescheiden klinkt voor een techgigant – maar de echte verrassing zit in de winstcijfers. Analisten voorspellen een sprong van maar liefst 48% in de winst. Dit wijst op verbeterde efficiëntie binnen Amazons bedrijfsvoering, van de logistieke keten tot de operationele kosten, en een toenemend vermogen om hoge marges te realiseren. Amazon is niet alleen een technologiebedrijf; het is een technologiepionier. Naast de AI-initiatieven binnen AWS gebruikt Amazon kunstmatige intelligentie op ingenieuze manieren om zijn eigen e-commerceplatform te optimaliseren. Van geavanceerde aanbevelingsalgoritmen die de verkoop stimuleren tot AI-gestuurde magazijnen die de logistiek efficiënter maken, AI zit verweven in de kern van Amazons operaties. Ook speelt Amazon slim in op de huidige hype rondom AI door zelf te investeren in ontwikkeltools en machine learning-diensten via AWS. Dit heeft niet alleen geleid tot nieuwe inkomstenstromen, maar versterkt ook Amazons positie als onmisbare partner voor bedrijven die willen innoveren. Wat Amazon uniek maakt in de techwereld, is de schaal waarop het opereert. Het bedrijf beheerst een enorme diversiteit aan markten, van retail en cloudhosting tot entertainment (met Prime Video) en hardware (zoals Alexa-apparaten). Deze diversificatie beschermt Amazon tegen de volatiele aard van specifieke sectoren, zoals we deze week zagen in de AI-markt. Waar bedrijven zoals AMD en Nvidia worden blootgesteld aan sector-specifieke risico's, blijft Amazon een stabiele kracht met een brede basis. Cathie Wood begrijpt dat deze schaal Amazon een bijna onaantastbare positie geeft. Zelfs als bepaalde segmenten onder druk staan, zoals de e-commerceactiviteiten in een economisch moeilijke periode, heeft Amazon altijd sterke pijlers om op terug te vallen – zoals AWS. Dit maakt Amazon een aantrekkelijke keuze, niet alleen voor Wood, maar ook voor langetermijnbeleggers die op zoek zijn naar een mix van stabiliteit en groei. Met al deze indrukwekkende cijfers en prestaties rijst de vraag: is Amazon niet te duur? De huidige koers-winstverhouding ligt hoog, maar veel analisten en beleggers zijn van mening dat de premiumwaardering gerechtvaardigd is. De combinatie van sterke omzetgroei, robuuste winststijgingen en een leidende rol in de AI- en cloudindustrie maakt Amazon volgens hen een zeldzame parel op de markt. Cathie Wood’s keuze om in Amazon te investeren, is een duidelijke indicatie dat ze gelooft in de lange termijn kansen van het bedrijf. Voor beleggers die op zoek zijn naar een solide investering in de techsector met een bewezen staat van dienst, blijft Amazon volgens Wood dus een aantrekkelijke optie. De vraag is volgens haar niet zozeer óf Amazon blijft groeien, maar hoe snel en in welke mate het bedrijf nieuwe markten kan blijven domineren.

In het kort: Deze bekende belegger verkoopt zijn positie in ASML en richt zich op een bedrijf in de restaurantsector met ambitieuze groeiplannen. Het restaurantbedrijf onderscheidt zich door een focus op versheid, innovatieve technologie en strategische uitbreidingen, zowel lokaal als internationaal. Met sterke marges en een bewezen groeistrategie biedt het bedrijf mogelijk aantrekkelijke kansen voor lange termijn beleggers. ASML, het Nederlandse kroonjuweel in de halfgeleiderindustrie, is al jarenlang een onmisbare speler in de wereld van geavanceerde technologie. Het bedrijf produceert lithografiemachines die essentieel zijn voor de productie van microchips. Deze machines – en vooral de baanbrekende EUV-technologie (extreme ultraviolet) – stellen bedrijven zoals TSMC, Samsung en Intel in staat om de meest geavanceerde chips te maken. Deze chips vormen de ruggengraat van AI-systemen, smartphones, datacenters en talloze andere toepassingen. Toch besloot Philippe Laffont, ondanks deze onmiskenbare rol, om zijn volledige positie in ASML te verkopen. Wat zit er achter deze opmerkelijke beslissing? Hoewel ASML een dominante speler blijft, was 2024 een uitdagend jaar. De omzetgroei vertraagde aanzienlijk door geopolitieke spanningen. De Verenigde Staten, samen met Nederland en Japan, voerden strenge exportbeperkingen in op geavanceerde technologieën, waaronder ASML’s EUV-machines, om te voorkomen dat deze in handen van Chinese chipmakers zouden vallen. Voor ASML, dat een aanzienlijk deel van zijn omzet haalt uit China, was dit een klap. De beperkingen dwongen het bedrijf om zijn afhankelijkheid van de Chinese markt te verminderen, wat resulteerde in een bijgestelde omzetverwachting. Volgens ASML’s laatste cijfers wordt nu verwacht dat de inkomsten uit China in 2025 slechts 20% van de totale omzet zullen bedragen – een forse daling ten opzichte van eerdere verwachtingen. Daarnaast verhoogde de lancering van DeepSeek, een nieuwe Chinese speler in de chipmachine-industrie, de druk op ASML en andere westerse chipbedrijven. En een van de grootste uitdagingen voor ASML – en een belangrijke factor achter Laffont’s beslissing – is de geopolitieke onzekerheid tussen de VS en China. De spanningen tussen deze economische grootmachten zijn in 2024 alleen maar toegenomen onder het presidentschap van Donald Trump, die hardere maatregelen tegen Chinese bedrijven heeft aangekondigd. De voortdurende dreiging van nieuwe sancties en exportbeperkingen brengt een risico met zich mee voor bedrijven zoals ASML, die afhankelijk zijn van wereldwijde handelsnetwerken. Analisten vrezen dat deze spanningen de toegang van ASML tot belangrijke markten en toeleveringsketens verder kunnen belemmeren, wat de groeivooruitzichten van het bedrijf op de middellange termijn schaadt. Voor Philippe Laffont, die bekend staat om zijn focus op groeimogelijkheden en een scherp oog voor risico’s, lijkt dit misschien wel het juiste moment te zijn geweest om afscheid te nemen van ASML. Hoewel het bedrijf technologisch gezien een onbetwiste leider blijft, lijken de externe factoren zoals geopolitieke spanningen en opkomende concurrentie zwaarder te wegen. Laffont’s beslissing kan ook worden geïnterpreteerd als een zet om kapitaal te heralloceren naar minder volatiele kansen, zoals zijn nieuwe positie in Chipotle Mexican Grill, een bedrijf dat veel minder gevoelig is voor geopolitieke schokken en complexe toeleveringsketens. Toch moet worden opgemerkt dat ASML nog steeds een cruciale speler blijft in de halfgeleiderindustrie. Het bedrijf is de enige fabrikant ter wereld die EUV-machines kan leveren, wat het een bijna monopoliepositie geeft in de productie van geavanceerde chips. Hoewel de verkoop in China wordt beperkt, is er nog steeds een groeiende vraag vanuit andere markten, zoals de VS, Europa en Zuidoost-Azië. Daarnaast blijft ASML investeren in R&D om zijn technologische voorsprong te behouden. Mocht de geopolitieke situatie stabiliseren, dan kan ASML zijn groei mogelijk hervatten. Maar voor nu lijken beleggers zoals Laffont ervoor te kiezen om te wachten aan de zijlijn. En nu richt Philippe Laffont zijn aandacht op Chipotle Mexican Grill, een restaurantketen die in de afgelopen twee decennia zijn naam stevig heeft gevestigd. Chipotle, ooit een bescheiden fastfoodketen, is sinds de beursgang in 2006 uitgegroeid tot een favoriet onder groeiaandelen, met een ongelooflijke waardestijging van 6.250%. Maar waarom kiest een techbelegger, bekend om zijn investeringen in innovatieve sectoren zoals kunstmatige intelligentie, nu voor burrito’s en guacamole? Chipotle is veel meer dan een restaurantketen. Het bedrijf heeft zichzelf gepositioneerd als een pionier in de quick-service restaurantindustrie door consequent te focussen op versheid, efficiëntie en klanttevredenheid. Waar veel fastfoodketens afhankelijk zijn van gestandaardiseerde, bevroren producten, staat Chipotle bekend om het gebruik van verse ingrediënten en lokaal ingekochte producten waar mogelijk. Dit heeft niet alleen een trouwe klantenbasis opgebouwd, maar ook een solide financiële basis gecreëerd. In het derde kwartaal van 2024 behaalde Chipotle een operationele marge op restaurantniveau van 25,5%. Zelfs in een periode van stijgende voedselkosten en kritiek van klanten over kleinere porties, wist het bedrijf deze indrukwekkende cijfers te leveren. Het aandeel steeg in datzelfde jaar met bijna 32%, waarmee het de markt overtrof en opnieuw bewees dat het een winnende formule in handen heeft. Wat Laffont waarschijnlijk aantrok, is de ambitieuze groeistrategie van Chipotle. Het bedrijf heeft grote plannen voor uitbreiding in Noord-Amerika, met een doel om tegen 2030 maar liefst 7.000 locaties te hebben – een verdubbeling van het huidige aantal. In 2024 werden al 285 tot 315 nieuwe restaurants geopend, en voor 2025 ligt de lat nog hoger met een verwachte toevoeging van 315 tot 345 nieuwe locaties. Dit is geen blinde groei; Chipotle kiest strategisch voor gebieden met hoge bevolkingsdichtheid en een bewezen vraag naar zijn producten. Maar het echte groeiverhaal begint pas internationaal. Hoewel Chipotle momenteel relatief weinig locaties buiten de Verenigde Staten heeft, is de wereldwijde vraag naar Mexicaans eten in opkomst. Met zijn sterke merk en bewezen concept heeft Chipotle een enorme kans om internationaal marktaandeel te winnen. Europa en Azië worden gezien als veelbelovende markten, en het bedrijf heeft al laten doorschemeren dat het actief kijkt naar uitbreidingsmogelijkheden in deze regio’s. Een ander aspect dat Chipotle uniek maakt, is de manier waarop het technologie inzet om zijn operaties te optimaliseren. Zo hebben ze de zogenaamde dual-sided plancha grill geïntroduceerd, een innovatief apparaat dat vlees sneller en consistenter kan bereiden. Dit verkort niet alleen de wachttijden voor klanten, maar verhoogt ook de efficiëntie in de keuken – een cruciale factor voor succes in de competitieve quick-service markt. Daarnaast heeft Chipotle geïnvesteerd in digitale bestellingen en afhaalpunten. Door deze technologieën in te zetten, kan het bedrijf klanten een naadloze ervaring bieden, van het plaatsen van een bestelling via een app tot het ophalen van de maaltijd zonder wachtrij. Dit soort innovaties hebben niet alleen de omzet verhoogd, maar ook de marges verbeterd, omdat digitale bestellingen doorgaans hogere winstmarges opleveren. Met een koers-winstverhouding van 45 lijkt Chipotle op het eerste gezicht misschien duur, maar beleggers zoals Laffont zien dit als een redelijke prijs voor een bedrijf met zo’n indrukwekkend groeiverhaal. De combinatie van hoge marges, een agressieve groeistrategie en voortdurende innovatie maakt het aandeel mogelijk aantrekkelijk voor lange termijn beleggers. Bovendien heeft Chipotle in het verleden bewezen dat het de verwachtingen keer op keer kan overtreffen.

In het kort: DeepSeek en Nvidia: Nvidia stelt dat DeepSeek's recente vooruitgang in AI-technologie de vraag naar Nvidia-chips in de toekomst zal vergroten. Dit ondanks zorgen dat DeepSeek minder Nvidia-chips gebruikt dan Amerikaanse concurrenten zoals OpenAI. Beursimpact: Nvidia-aandelen daalden met 17% naar $118,58 door zorgen over verminderde vraag. Ook concurrent AMD zag een daling van meer dan 6%. Jevons-paradox en lagere kosten: DeepSeek’s efficiëntie benadrukt de Jevons-paradox: lagere kosten door efficiëntere technologie leidt tot een grotere vraag. Dit versterkt de vraag naar AI-diensten én Nvidia-chips. Wat is er gebeurd? Het Chinese AI-bedrijf DeepSeek heeft aangetoond dat het hoogwaardige AI-modellen kan bouwen met een veel kleiner aantal Nvidia-chips dan traditionele Amerikaanse bedrijven. Dit is opmerkelijk omdat Nvidia’s H800-chips ontworpen zijn om te voldoen aan de Amerikaanse exportbeperkingen tegen China, die de toegang tot hoogwaardige AI-computerkracht moesten beperken. DeepSeek heeft slechts 2.000 Nvidia H800-chips gebruikt om efficiënte modellen te trainen, wat Amerikaanse technologie-analisten zorgen baart over de effectiviteit van de exportregels. Ondanks deze doorbraak blijft Nvidia optimistisch. Het stelt dat DeepSeek’s vooruitgang juist bewijst hoe essentieel Nvidia-chips blijven, vooral voor inference-processen, waarbij AI-modellen worden gebruikt om data te verwerken voor eindgebruikers. Dit proces, dat hoge rekenkracht vereist, zou de vraag naar Nvidia’s producten in de toekomst kunnen verhogen. Impact op Nvidia’s aandelen De beurs reageerde heftig: Nvidia’s aandelen kelderden met 17% naar $118,58, deels vanwege angst dat bedrijven als DeepSeek minder Nvidia-chips nodig hebben door efficiëntere softwaremodellen. Ook AMD zag een daling van meer dan 6%. Dit weerspiegelt bredere zorgen over de dominantie van Amerikaanse chipbedrijven in een tijd waarin de concurrentie uit China groeit. De Jevons-paradox Wat DeepSeek hier demonstreert, sluit aan bij de Jevons-paradox: een concept uit de economie waarbij een toename in efficiëntie leidt tot een grotere vraag, in plaats van een kleinere. In het geval van DeepSeek zorgen efficiëntere modellen ervoor dat AI-diensten goedkoper worden, waardoor meer bedrijven en gebruikers toegang krijgen. Hierdoor groeit de totale vraag naar AI-modellen, inference-processen en uiteindelijk de benodigde chips om deze processen te ondersteunen. Voorbeeld: DeepSeek’s efficiëntie betekent dat bedrijven met een kleiner budget nu ook hoogwaardige AI kunnen gebruiken. Dit vergroot het aantal potentiële klanten voor AI-diensten en drijft de totale vraag naar rekenkracht (en dus Nvidia-chips) omhoog, ondanks een lagere chipbehoefte per model. Wat betekent dit voor Nvidia? Hoewel Nvidia op korte termijn te maken heeft met negatieve beursreacties, is de langetermijnimplicatie niet per se negatief. Als de Jevons-paradox van toepassing is, kan de lagere kostprijs van AI-toepassingen juist leiden tot een bredere adoptie van AI-technologie. Dit betekent dat Nvidia op den duur meer chips kan verkopen, zelfs als individuele projecten minder chips gebruiken. Daarnaast blijft inference een enorm rekenkracht-intensief proces, waarbij Nvidia’s hardware (zoals de H800 en andere chips) cruciaal blijft. Dit verklaart waarom Nvidia’s verklaring benadrukt dat inference een sterke vraag naar hun producten zal blijven creëren. DeepSeek’s efficiëntie in AI-modellen brengt zowel uitdagingen als kansen voor Nvidia. Hoewel de zorgen over lagere chipbehoefte kortstondige koersdalingen veroorzaken, toont de Jevons-paradox dat deze efficiëntie juist kan leiden tot bredere AI-adoptie en een groeiende vraag naar Nvidia-chips. Voor beleggers blijft Nvidia een strategische speler in de AI-revolutie, vooral als inference verder groeit.

In het kort: DeepSeek zorgt mogelijk voor groei in Europese chipbedrijven , ondanks zorgen over dalende Big Tech-aandelen. Dit komt door een verwachte toename in chipvolumes. Europese chipfabrikanten zoals ASML en ASMI profiteren van productievolumes  en niet alleen van de verkoop van high-value AI-chips. Als DeepSeek populair wordt op laptops en smartphones, kan dit de vraag naar hun technologie stimuleren. DeepSeek heeft al succes in de consumentenmarkt : de AI-assistent-app is de best beoordeelde gratis app op Apple's App Store, wat kansen biedt voor verdere groei in de halfgeleidersector. Europese chipbedrijven, zoals ASML, ASMI en VAT Group, staan volgens analisten van JPMorgan voor een verrassend gunstig scenario. Hoewel de aandelen van grote technologiebedrijven zoals Nvidia (-18%) en Microsoft, Amazon en Google (-4%) fors zijn gedaald, kan de opkomst van DeepSeek voor Europese chipfabrikanten juist een positief effect hebben. Dit staat in contrast met de algemene trend dat lagere investeringen in high-end AI-chips de markt negatief beïnvloeden. De reden hiervoor ligt in het verschil tussen waarde versus volume . Waar bedrijven als Nvidia afhankelijk zijn van de verkoop van geavanceerde, dure AI-chips, profiteren Europese chipmakers juist van hogere productievolumes. Dit komt omdat zij technologie leveren voor de fabricage van halfgeleiders, zoals de geavanceerde lithografiesystemen van ASML. Voor wie DeepSeek nu nog een nieuw begrip is: DeepSeek is een in China ontwikkeld AI-model dat opvallend efficiënt is: het werd in slechts twee maanden tijd gebouwd tegen een kostprijs van minder dan $6 miljoen, al is hier nog discussie over. Ter vergelijking: westerse AI-modellen, zoals OpenAI’s GPT-4, kosten vele miljarden dollars om te ontwikkelen. DeepSeek’s belangrijkste onderscheidende factor is dat het werkt op hardware met lage rekenkracht, zoals laptops en smartphones, in plaats van dure datacenters. Volgens JPMorgan-analisten Sandeep Deshpande en Anchal Sahu kan dit een nieuwe groeicyclus in de halfgeleiderindustrie teweegbrengen: “Als DeepSeek’s AI-assistent populair wordt bij consumenten, kan dat de vraag naar chips voor consumentenapparaten enorm verhogen, zelfs als de groei in enterprise AI-chips afneemt.” ASML: Grootste winnaar in het volumeverhaal ASML, bekend om zijn EUV-lithografiesystemen, speelt een cruciale rol in de productie van geavanceerde chips. Hogere volumes, zoals verwacht bij een bredere adoptie van AI in consumentenelektronica, kunnen direct bijdragen aan een hogere omzet. In 2024 genereerde ASML een omzet van €23 miljard, een stijging van 18% op jaarbasis. Een bredere verspreiding van AI kan deze trend versterken, omdat meer EUV-systemen nodig zijn om chips te produceren. ASML staat er ondanks recente tegenwind nog steeds sterk voor, maar het bedrijf ervaart uitdagingen door geopolitieke risico’s en een vertraging in de halfgeleidermarkt. In het derde kwartaal van 2024 behaalde ASML een omzetgroei van 12% op jaarbasis, waarbij de totale omzet uitkwam op €6,9 miljard. Hiervan was €2,1 miljard afkomstig uit EUV-systemen en €3,8 miljard uit niet-EUV-systemen, wat de diversiteit van de inkomstenbasis benadrukt. Toch daalde de brutomarge naar 50,8%, een daling van 1,07 procentpunt vergeleken met hetzelfde kwartaal een jaar eerder, voornamelijk door stijgende voorraadkosten en lagere aanbetalingen op nieuwe orders. Voor het vierde kwartaal van 2024 verwacht het management een omzet tussen de €8,8 miljard en €9,2 miljard, wat een groei van ongeveer 25% vertegenwoordigt. Toch zullen de marges opnieuw onder druk staan, met een verwachte brutomarge van 49-50%. Dit komt door lagere verkopen van EUV-systemen en zwakkere vraag vanuit China, waar nieuwe exportrestricties op 1 april 2025 van kracht worden. Deze beperkingen kunnen ervoor zorgen dat de verkoop in China beperkt blijft tot legacy-producten, wat de omzetgroei in 2025 verder kan drukken. ASML´s financiële positie: Bron: ASML IR Voor het volledige boekjaar 2025 heeft ASML zijn omzetverwachting verlaagd naar €30-35 miljard, tegenover een eerdere schatting van €30-40 miljard. Ook de brutomargeverwachting is aangepast, van 54-56% naar 51-53%. De dalende verwachtingen reflecteren niet alleen geopolitieke spanningen, maar ook voorzichtigheid bij klanten die hun investeringen in nieuwe apparatuur uitstellen. Toch lijkt verbeteren de verwachtingen op termijn aanzienlijk: Bron: TIKR ASML’s langetermijnperspectief blijft dus overwegend positief. Met een robuuste geïnstalleerde basis en de introductie van de geavanceerde NXE:3800E-systemen, die een 37% hogere output bieden, positioneert het bedrijf zich voor toekomstige groei, vooral wanneer de AI-gedreven vraag naar halfgeleiders verder toeneemt. Bovendien sloot ASML het derde kwartaal af met een solide balans: €4,98 miljard in cash en een nettoschuldpositie van slechts €254 miljoen. Dit geeft het bedrijf de financiële flexibiliteit om door de uitdagende marktomstandigheden te navigeren en te blijven investeren in innovatie. ASMI en VAT Group leveren eveneens apparatuur en componenten voor chipproductie. Beide bedrijven hebben in 2024 groei geboekt: ASMI’s omzet groeide met 15%, terwijl VAT Group een omzetstijging van 12% rapporteerde. Analisten verwachten dat deze trend zich kan versnellen als de vraag naar consumentenchips toeneemt. DeepSeek’s succes in de consumentenmarkt is al zichtbaar. De AI-assistent is momenteel de best beoordeelde gratis app in de Amerikaanse Apple App Store, wat suggereert dat de technologie breed wordt geaccepteerd. Als DeepSeek doorbreekt als AI-oplossing voor massa’s consumenten, kan dit een domino-effect creëren: Meer vraag naar laptops en smartphones met ingebouwde AI-functionaliteit. Dit zagen we ook terug in de koers van bijvoorbeeld Apple, die het opvallend goed deed tijdens de markt daling gisteren. Grotere behoefte aan chips voor deze apparaten, wat de productievolumes aandrijft. De recente daling in aandelenkoersen van Europese chipbedrijven kan volgens JPMorgan een koopkans bieden. Mocht DeepSeek grootschalige adoptie vinden in de consumentenmarkt, dan kan dit een nieuwe groeicyclus in de halfgeleidersector starten. Voor beleggers is het belangrijk om te blijven kijken naar bedrijven zoals ASML en ASMI, die profiteren van grotere productievolumes in plaats van slechts hoogwaardige AI-chips. Voor nu lijken Europese chipfabrikanten zich te positioneren als verrassende winnaars in een AI-revolutie die zich verder uitbreidt naar de consumentenmarkt.

In het kort: Geduld is essentieel : Beleggen draait voor meer dan 99% om wachten en nadenken, en voor minder dan 1% om daadwerkelijk handelen in je portefeuille. Drie grote valkuilen om te vermijden : Het vertrouwen op voorspelbaarheid, blind vertrouwen op de winnaars van vorig jaar, en de verleiding van FOMO (fear of missing out) zijn veelgemaakte fouten. Langetermijnsucces vraagt om discipline : Gediversifieerde portefeuilles, geduld, en focus op fundamentele waarde maken het verschil tussen winst en verlies. Beleggen wordt vaak gezien als een spel van actie, maar in werkelijkheid is het voor meer dan 99% wachten en nadenken , en minder dan 1% daadwerkelijk veranderingen doorvoeren in je portefeuille. Dit betekent dat de meeste tijd en energie niet moet worden besteed aan het kopen en verkopen van aandelen, maar aan het zorgvuldig analyseren van je strategie en het bewaken van je langetermijndoelen. Impulsieve beslissingen, zoals het najagen van snelle winsten of het reageren op dagelijkse koersschommelingen, zijn vaak nadelig voor je rendement. Geduldige beleggers hebben historisch gezien betere resultaten geboekt door de tijd zijn werk te laten doen. Het resultaat van een investering in de S&P 500 en het belang van de beste dagen op de beurs: Bron: Business Insider/JPMorgan Het grootste gevaar voor beleggers is handelen vanuit emotie. Angst voor verliezen of hebzucht bij een stijgende markt kan leiden tot slechte beslissingen, zoals het verkopen van aandelen tijdens een dip of het instappen op het hoogtepunt van een hype. De angst om iets te missen, bekend als FOMO (fear of missing out), is vaak een drijvende kracht achter overhaaste investeringen in overgewaardeerde markten. Een concreet voorbeeld is de sterke stijging van de S&P 500 in 2024 met 24%. Veel beleggers voelden de druk om alsnog in te stappen toen de markt al op recordhoogte stond, vaak tegen prijzen die al ver boven hun reële waarde lagen. Dit soort gedrag kan resulteren in matige of zelfs negatieve rendementen als de markt weer corrigeert. De P/E ratio van de S&P 500 (op 3 na hoogste ooit momenteel): Bron: Multipl Een veelvoorkomende fout is denken dat de toekomst van de beurs voorspelbaar is. In 2024 steeg de Morningstar US Market Index met een indrukwekkende 33% , maar dit biedt geen garantie dat 2025 een vergelijkbaar jaar zal worden. Volgens Nicolò Bragazza van Morningstar Investment Management rationaliseren beleggers vaak achteraf waarom de markt zich op een bepaalde manier heeft gedragen, terwijl ze dit vooraf zelden konden voorzien. In 2024 domineerden technologiebedrijven, met name die gericht op kunstmatige intelligentie (AI), de markt. Nvidia steeg bijvoorbeeld met 192% , terwijl Amazon, Microsoft en Alphabet ook sterke prestaties leverden. Veel beleggers maken de fout te denken dat deze bedrijven ook in 2025 opnieuw de beste resultaten zullen laten zien. Dit idee, ook wel de ‘hot hand fallacy’ genoemd, negeert het feit dat markten vaak terugkeren naar het gemiddelde en dat huidige winnaars in de toekomst risico’s kunnen lopen. Feit blijft wel dat AI zeker een sterke groeimarkt blijft, en de groeivooruitzichten er nog steeds zeer goed uitzien, echter is dit voor de komende jaren bij veel aandelen simpelweg al grotendeels ingeprijsd. De stijging van vorig jaar is dan ook een stijging met de toekomstige resultaten in het achterhoofd.. Het is de kunst om je waarderingen van de huidige winnaars en ook verliezers zo in de gaten te houden dat je optijd doorhebt als een daling een koopkans is, en een aandeel koopwaardig is. Dit gebeurd maar zelden, waarbij we terugkomen op het stukje geduld bij beleggen. Bragazza benadrukt dat zelfs technologieën met grote potentiële impact, zoals AI, geen garantie bieden dat de huidige leiders in die sector ook de langetermijnwinnaars zullen zijn. Het najagen van deze winnaars kan je portefeuille onnodig kwetsbaar maken voor schommelingen in marktsentiment. Eén van de grootste misvattingen is dat actief handelen leidt tot betere resultaten. In werkelijkheid is beleggen een proces van wachten, analyseren en gedisciplineerd blijven, zoals je eerder al zag in het geval van de S&P 500. Historische data laten zien dat geduldige beleggers die vasthouden aan een goed doordachte strategie vaak beter presteren dan actieve handelaren. Te veel handelen leidt niet alleen tot hogere kosten, zoals transactiekosten en belastingen, maar verhoogt ook het risico op impulsieve beslissingen. Succesvol beleggen begint met een portefeuille die bestand is tegen marktvolatiliteit. Dit betekent diversificatie over sectoren, regio’s en activaklassen. Beleg in fundamenteel sterke bedrijven met een bewezen staat van dienst en een competitief voordeel, het liefst met monopolies in hun eigen markten. Voor wie liever minder risico neemt, kunnen breed gespreide ETFs, zoals de Vanguard S&P 500 ETF, een goede keuze zijn. Daarnaast is het belangrijk om je langetermijndoelen duidelijk voor ogen te houden en niet te bezwijken voor de verleiding om constant je strategie te wijzigen. Een weloverwogen plan, gecombineerd met discipline, maakt het verschil tussen succes en falen. De grootste fout die je als belegger kunt maken, is handelen vanuit emotie of het gevoel dat je constant actief moet zijn in de markt. Beleggen draait voor meer dan 99% om geduldig wachten en nadenken, en slechts voor minder dan 1% om actie. Door emoties te beheersen, een breed gespreide portefeuille op te bouwen, en een langetermijnstrategie te volgen, vergroot je de kans op consistent rendement. 2025 kan een mooi jaar zijn om, als je het niet al deed, te beleggen met focus en vooral meer geduld.

In het kort: Een onverwachte AI-doorbraak van de Chinese startup DeepSeek veroorzaakte een grote koersdaling van Nvidia, waarbij de marktwaarde met $600 miljard daalde. Terwijl institutionele beleggers Nvidia massaal verkochten, kochten retailbeleggers recordbedragen aan aandelen, geïnspireerd door optimisme over het bedrijf. De geopolitieke spanningen en de concurrentiedruk vanuit China vormen serieuze risico’s voor Nvidia’s positie in de AI-markt, ondanks het vertrouwen van particuliere investeerders. Afgelopen maandag was een dag die veel beleggers niet snel zullen vergeten. Terwijl institutionele giganten in paniek hun aandelen in chip-bedrijven van de hand deden na een onverwachte Chinese AI-doorbraak, grepen particuliere beleggers juist hun kans. Volgens data van Vanda Research stortten retail-beleggers zich massaal op Nvidia, met een recordbedrag van $562 miljoen aan netto aankopen. Terwijl de koers van de AI-gigant kelderde – de grootste daling sinds de Covid-paniek in maart 2020 – zagen de particuliere investeerders een unieke gelegenheid om in te stappen. Wat Wall Street als een waarschuwing zag, leek voor jan modaal juist een buitenkansje. De aanleiding voor Nvidia’s koersval kwam uit onverwachte hoek: een aankondiging van de Chinese startup DeepSeek. Deze relatief onbekende speler claimde een AI-model te hebben ontwikkeld dat niet alleen beter presteert dan westerse grootmachten zoals OpenAI, maar ook efficiënter, goedkoper en sneller te trainen is. Voor veel analisten en investeerders in de Verenigde Staten klonk dit als een wake-upcall, een situatie die sommigen vergelijken met het Sputnik-moment uit 1957. Destijds zette de lancering van de Sovjet-satelliet Amerika onder immense druk om de ruimtewedloop te intensiveren. Nu lijkt de AI-wedloop een modern equivalent, met China als de uitdager. De reactie op de financiële markten was direct en pijnlijk. Nvidia zag zijn marktwaarde in één dag met maar liefst $600 miljard verdampen. Dit verlies was niet alleen een klap voor het bedrijf, maar ook een signaal dat het vertrouwen in Amerika’s AI-strategie wankelde. Het nieuws kwam bovendien op een gevoelig moment, slechts enkele dagen nadat president Donald Trump zijn ambitieuze “Stargate”-initiatief had onthuld. Dit miljardenproject, gericht op het versterken van de Amerikaanse AI-infrastructuur, leek plotseling in de schaduw te staan van China’s technologische doorbraak. Waar institutionele beleggers direct in paniek reageerden door massaal Nvidia aandelen te verkopen, waren retail-beleggers juist opvallend optimistisch. In plaats van zich terug te trekken, gebruikten zij de koersdaling om in te stappen. Volgens gegevens van Vanda Research kochten particuliere beleggers op maandag namelijk een recordbedrag van $562 miljoen aan Nvidia aandelen op netto basis. Dit markeerde de grootste dagelijkse instroom in Nvidia ooit. Toch had het erg weinig effect op de koers, die die dag met bijna 20% daalde. Op platforms zoals Reddit’s WallStreetBets was de steun voor Nvidia onmiskenbaar. “In Huang we trust,” schreef een gebruiker, verwijzend naar Nvidia’s CEO Jensen Huang, terwijl anderen de koersdaling bestempelden als een “klassieke overreactie” van Wall Street. Voor deze particuliere beleggers was de daling geen teken van zwakte, maar een unieke kans om aandelen van een wereldwijde AI-leider tegen een lagere prijs te bemachtigen. Platforms zoals Reddit’s WallStreetBets explodeerden met steunbetuigingen aan Nvidia en CEO Jensen Huang. Gebruikers riepen elkaar op om de “klassieke overreactie” van Wall Street te negeren en in te stappen in wat zij zien als een tijdelijk koopje. "In Huang we trust," schreef een gebruiker, terwijl een ander stelde dat de bredere kansen voor Nvidia in AI nog steeds intact zijn. Toch is het de vraag of retailbeleggers altijd gelijk hebben. De meme-aandelenrage van enkele jaren geleden, met bedrijven zoals GameStop en AMC, laat zien dat particuliere beleggers vaak emotioneel reageren op marktdynamiek en zich laten leiden door groepsgedrag. Dit heeft in sommige gevallen geleid tot enorme winsten, maar ook tot grote verliezen toen de euforie wegebde. Nvidia is met zijn marktkapitalisatie van bijna $3 biljoen een heel ander soort aandeel, maar zelfs hier kan te veel enthousiasme zonder voldoende analyse natuurlijk heel erg riskant blijken. Het vertrouwen van retailbeleggers in Nvidia is bewonderenswaardig, maar ook risicovol. Geschiedenis leert dat particuliere beleggers niet altijd (i.e. vrijwel nooit) goed zitten. De golf van enthousiasme rond meme-aandelen tijdens de pandemie bracht enkele beleggers grote winsten, maar velen bleven achter met forse verliezen toen de koersen uiteindelijk instortten. Ook bij Nvidia kunnen retailbeleggers de bredere risico’s over het hoofd zien. DeepSeek’s doorbraak, hoe indrukwekkend ook, is een serieuze dreiging voor Nvidia’s positie in de AI-markt. Een ander punt van zorg is de geopolitieke context. De spanningen tussen de Verenigde Staten en China blijven toenemen, en technologiebedrijven zitten vaak midden in deze storm. Amerikaanse sancties en handelsbeperkingen hebben de afgelopen jaren al impact gehad op bedrijven zoals Nvidia, en de recente doorbraak van DeepSeek kan de druk verder opvoeren. Als Chinese bedrijven erin slagen om AI-oplossingen te ontwikkelen die vergelijkbare prestaties leveren tegen lagere kosten, zou dit een aanzienlijk marktaandeel van Nvidia kunnen wegnemen, vooral in opkomende markten waar prijs vaak een doorslaggevende factor is. De historische dip van Nvidia benadrukt zowel de kwetsbaarheid als de kracht van het bedrijf. De opkomst van DeepSeek en de geopolitieke onzekerheden tonen aan dat zelfs marktleiders niet onkwetsbaar zijn. Maar de veerkracht van Nvidia, gecombineerd met zijn innovatieve vermogen en sterke ecosysteem, biedt misschien nog wel wat hoop voor de toekomst. Retailbeleggers hebben hun vertrouwen in het bedrijf niet verloren, en hun collectieve steun laat zien dat Nvidia een speciaal plekje in het hart van individuele investeerders heeft. Of dit vertrouwen gerechtvaardigd is, zal de tijd leren.

In het kort: Sam Altman reageert op DeepSeek : OpenAI-CEO Sam Altman beloofde "veel betere modellen" te ontwikkelen dan het nieuwe AI-model van DeepSeek, dat hij "indrukwekkend" maar motiverend noemde. Impact op de markt : DeepSeek’s goedkope en krachtige AI-model 'r1' veroorzaakte een $1,2 biljoen verlies op de Nasdaq 100, inclusief een historisch verlies van $600 miljard voor Nvidia. Strategische implicaties : Het model benadrukt de concurrentie tussen open-source en proprietary AI en geldt als een wake-up call voor Amerikaanse techbedrijven. OpenAI-CEO Sam Altman heeft gereageerd op het baanbrekende AI-model van het Chinese bedrijf DeepSeek, dat grote onrust veroorzaakte in de Amerikaanse technologiesector. "DeepSeek's r1 is een indrukwekkend model, vooral gezien wat ze voor de prijs kunnen leveren," zei Altman op het sociale mediaplatform X: Bron: X Hij benadrukte echter dat OpenAI "veel betere modellen" zal ontwikkelen en noemde de concurrentie "vernieuwend". Deze uitspraak van Altman volgt op een historische dag op de beurs, waarop DeepSeek's goedkope en krachtige model miljarden aan marktwaarde van grote Amerikaanse techbedrijven wegvaagde. Het nieuwe AI-model van DeepSeek heeft laten zien dat geavanceerde AI tegen een fractie van de kosten kan worden ontwikkeld. Volgens het bedrijf kostte het slechts $6 miljoen om het model te trainen, een fractie van de miljarden die doorgaans nodig zijn voor dergelijke projecten. De impact was direct voelbaar op de financiële markten. De Nasdaq 100 verloor maandag $1 biljoen aan waarde, terwijl Nvidia (NVDA) met een verlies van $600 miljard de grootste daling in één dag ooit voor een beursgenoteerd bedrijf doormaakte. Ook andere spelers, zoals Microsoft (MSFT) en Meta (META), werden geraakt door de onzekerheid over hun concurrentiepositie. DeepSeek’s model wordt gezien als een mogelijke gamechanger, niet alleen vanwege de lage kosten maar ook vanwege de functionaliteit en schaalbaarheid. Marc Andreessen, een bekende venture capitalist, noemde de lancering een "Sputnik-moment" voor de AI-industrie. Hij verwees daarmee naar de lancering van de eerste satelliet door de Sovjet-Unie in 1957, die destijds de ruimtewedloop aanzwengelde. Yann LeCun, hoofd AI-wetenschapper bij Meta, plaatste echter een kanttekening. Hij wees erop dat DeepSeek niet per se een indicatie is dat China de VS in de AI-race heeft ingehaald, maar eerder dat open-source modellen steeds vaker proprietary alternatieven overtreffen. De aankondiging heeft geleid tot verdeeldheid binnen de industrie. Microsoft-CEO Satya Nadella noemde het model "super indrukwekkend" en benadrukte dat het een nieuwe standaard zet voor wat mogelijk is binnen AI. Nvidia, dat sterk afhankelijk is van de verkoop van GPU’s voor AI-training, benadrukte dat ondanks de lage kosten van DeepSeek’s model nog steeds een "significant aantal GPU’s" nodig is. Dit suggereert dat DeepSeek wellicht andere efficiënties heeft benut in de trainingsfase, maar mogelijk nog afhankelijk is van grootschalige hardware-inzet. Het succes van DeepSeek heeft echter niet alleen lof, maar ook vragen opgeroepen. Analisten wijzen erop dat de $6 miljoen die het bedrijf noemde, specifiek betrekking had op de laatste trainingsrun en niet op de totale ontwikkelingskosten. ING Economic and Financial Analysis waarschuwde dat er nog veel onzekerheid is over de robuustheid, veiligheid en betrouwbaarheid van het model. "Hoewel de alarmbellen luiden voor de grote techbedrijven, kan de situatie snel veranderen," aldus de analyse. De bredere implicaties van DeepSeek’s doorbraak zijn niet te onderschatten. Als het model inderdaad zo efficiënt en goedkoop is als geclaimd, kan dit de marktdynamiek ingrijpend veranderen. Amerikaanse bedrijven als OpenAI, Microsoft en Nvidia zullen niet alleen moeten concurreren op prestaties, maar ook op kosten en toegankelijkheid. Voor DeepSeek is het vooral een strategisch voordeel in opkomende markten, waar lagere kosten vaak een doorslaggevende factor zijn. Tegelijkertijd heeft het ook het debat aangezwengeld over de rol van open-source in de AI-industrie en de vraag of gesloten modellen hun dominante positie kunnen behouden. De introductie van 'r1' markeert een nieuw tijdperk in de AI-industrie. Waar tot nu toe de focus lag op geavanceerde maar dure technologie, laat DeepSeek zien dat kostenreductie en schaalbaarheid minstens zo belangrijk zijn. Silicon Valley staat voor een grote uitdaging: niet alleen moet het zichzelf heruitvinden, maar het moet ook bewijzen dat het zijn leidende positie in de AI-race kan behouden. Sam Altman’s belofte van "veel betere modellen" zal daarbij zwaar op de proef worden gesteld.

In het kort: Chinese AI-startup DeepSeek  heeft wereldwijd tech-aandelen doen kelderen door een model te presenteren dat kostenefficiënt is en minder geavanceerde chips vereist, wat twijfel zaait over de hoge waarderingen van bedrijven als Nvidia. De Nasdaq 100 futures  daalden maandag met zo´n 5% op het dieptepunt (de grootste intraday-daling sinds augustus), terwijl Europese techbedrijven zoals ASML tot 12% verloren. Samen zouden de Nasdaq en Stoxx 600 tech-sectoren hoe het er nu uitziet, $1,2 biljoen aan marktwaarde kunnen verliezen vandaag. De beurs kende maandagochtend een schokgolf toen DeepSeek, een Chinese AI-startup, zijn nieuwste model onthulde. Dit AI-model is goedkoper, draait op minder geavanceerde chips en kan daarmee een bedreiging vormen voor de gevestigde orde in de AI-sector. Nvidia, dat de AI-hype leidde met zijn hoogwaardige chips, kreeg de zwaarste klap: de aandelen daalden met 11,37% in pre-market trading , wat een van de grootste waardeverliezen ooit voor een individueel bedrijf zou kunnen betekenen als de trend aanhoudt. Nvidia, momenteel gewaardeerd tegen een koers-winstverhouding van 33 keer de geschatte toekomstige winst , stond al onder druk vanwege zijn hoge waarderingen. Ter vergelijking: de driejaarsgemiddelde koers-winstverhouding van de Nasdaq 100 is 24 keer . Nvidia’s sterke afhankelijkheid van high-performance chips voor AI maakt het extra gevoelig voor disrupties zoals die van DeepSeek. De pre-market van Nvidia: Bron: Nasdaq De Nasdaq 100 futures daalden met bijna 5% , terwijl de S&P 500 futures een daling van 2,4%  noteerden. Europa werd ook niet gespaard: ASML Holding NV, een van de grootste leveranciers van chipapparatuur, verloor tot 12%  in waarde. Samen zouden de Nasdaq 100 en de Stoxx 600 technologie-indexen tot $1,2 biljoen aan marktkapitalisatie  kunnen verliezen. De CBOE-index de afgelopen maand: Bron: cboe De volatiliteit nam fors toe: de Cboe Volatility Index (VIX)  steeg, en er werden ongeveer 278.000 Nasdaq 100-futurescontracten  verhandeld in de vroege uren van New York. Dit is driemaal het 30-daagse gemiddelde.. De Nasdaq-100 futures: Bron: Nasdaq Niet alleen de Nasdaq had het zwaar, de koersdaling in de futures: Bron: Barron´s Volgens Vey-Sern Ling, managing director bij Union Bancaire Privee, kan DeepSeek’s goedkope model de: “complete investeringscase voor de AI-supply chain ondermijnen.” Nvidia wordt daardoor niet alleen bedreigd op het gebied van waarderingen, maar ook door een mogelijke daling in de vraag naar geavanceerde chips. DeepSeek, opgericht door voormalig kwantfondsmanager Liang Wenfeng, maakte gebruik van open-source technologie en minder geavanceerde hardware om zijn AI-model te bouwen. Dit ondermijnt het idee dat geavanceerde technologie en extreme investeringen essentieel zijn voor AI-succes. Het model is nu al een hit: het staat bovenaan de Apple App Store-ranglijsten en krijgt lof voor zijn transparantie. Charu Chanana van Saxo Markets noemt DeepSeek een signaal dat "concurrentie steeds sneller evolueert." Dit onderstreept de toenemende dreiging vanuit China, ondanks Amerikaanse handelsbeperkingen die de toegang tot cutting-edge chips beperken. De beurscorrectie roept vragen op over de duurzaamheid van de huidige AI-gedreven rally in tech-aandelen. De Nasdaq 100, met een historisch hoge waardering van 27 keer de geschatte toekomstige winst, staat onder druk. De lagere kostenstructuur van DeepSeek’s model dwingt beleggers om de effectiviteit van kapitaaluitgaven door Silicon Valley te heroverwegen, net nu er opnieuw voor vele miljarden aan investeringen is aangekondigd, onder andere door Meta en Microsoft. Volgens Nirgunan Tiruchelvam van Aletheia Capital kunnen deze ontwikkelingen “de enorme middelen die aan AI zijn besteed” in twijfel trekken. Deze week worden kwartaalcijfers verwacht van techreuzen als Apple en Microsoft. De winstgroei in de sector wordt naar verwachting vertraagd, terwijl waarderingen hoog blijven. DeepSeek’s doorbraak kan de langetermijnprognoses voor de sector verder onder druk zetten. Met toenemende concurrentie vanuit China lijkt de AI-sector een nieuw hoofdstuk in te gaan. Dit kan leiden tot verschuivingen in marktaandelen, waarderingen en investeringsstrategieën in zowel de VS als Europa.

In het kort: Gemengde Q1 2025 vooruitzichten:  SoFi voorspelt een omzetgroei boven verwachtingen  ($725-$745 miljoen vs. $688 miljoen verwacht), maar de winstverwachting blijft achter  (EBITDA van $175-$185 miljoen vs. $192 miljoen verwacht). Aandelen onder druk:  Na de aankondiging daalde het aandeel zo´n 11% in de voorbeurs . Sterk Q4 2024, maar zorgen om winstgevendheid:  SoFi presteerde sterk in Q4 met een aangepaste netto-omzet van $739,1 miljoen (+24,4%) , maar de margedruk voor 2025 baart analisten en beleggers duidelijk zorgen. SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI), bekend om zijn snelle groei in de fintech-sector, kwam vandaag met kwartaalcijfers en vooruitzichten die voor beleggers niet in balans lijken. Hoewel de omzetverwachtingen voor Q1 2025 ruimschoots boven de analistenramingen liggen, blijven de verwachtingen voor de winstgevendheid achter. Dit zorgde ervoor dat het aandeel met meer dan 9% daalde in de vroege handel. De aandelenkoers van SoFi in de voorbeurs: Bron: Nasdaq Het probleem zit hem voor beleggers vooral in de verwachte aangepaste EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie)  voor Q1 2025. SoFi gaf een richtlijn af van $175-$185 miljoen, terwijl analisten volgens FactSet rekenden op $192 miljoen . De teleurstelling over de winstvooruitzichten overheerst, ondanks een verwachte omzet van $725-$745 miljoen, wat boven de analistenverwachting van $688 miljoen ligt. De kerncijfers van SoFi voor Q4 2024: Bron: BusinessWire Deze margedruk volgt op een sterk Q4 2024, waarin SoFi een recordomzet van $739,1 miljoen  rapporteerde (+24% jaar-op-jaar). Dit overtrof de verwachtingen ruimschoots, maar beleggers lijken zich meer zorgen te maken over de winstgevendheid in de toekomst. Dus, waar zitten de pijnpunten? Margedruk door groei-investeringen SoFi heeft in 2024 stevig ingezet op groei in kapitaallichtere en fee-based activiteiten, wat leidde tot een indrukwekkende fee-based omzetgroei van 63% in Q4 . Dit is een strategie die zich op termijn kan uitbetalen, maar vraagt nu om forse investeringen in technologie en marketing. Het bedrijf geeft aan dat het in 2025 een marge van 30%  wil realiseren op incrementele omzetgroei, wat lager ligt dan beleggers hadden gehoopt. Verwachtingsmanagement Hoewel de omzetgroei solide is, slaagt SoFi er niet in om de kostenstijging volledig te compenseren. Analisten wijzen erop dat het bedrijf in Q1 2025 waarschijnlijk hogere marketinguitgaven  zal hebben om zijn ledenbestand (nu 10,1 miljoen) verder te laten groeien. Dit drukt naar verwachting op de korte termijn de marges. Macro-economische onzekerheden Het bedrijf gaat uit van stabiliserende rentetarieven en een werkloosheid van 5%  in 2025, maar deze aannames zijn optimistisch. Eventuele tegenslagen in de macro-economie kunnen extra druk uitoefenen op zowel SoFi's kredietportefeuille als consumentenbestedingen. Wat zeggen de gerapporteerde cijfers over Q4 2024? Ondanks de zorgen voor 2025 laat SoFi sterke cijfers zien over Q4 2024: Aangepaste netto-omzet:  $739,1 miljoen (+24,4% jaar-op-jaar), ruim boven de verwachting van $675 miljoen. Netto-inkomen:  $332,5 miljoen, een stijging van 594% jaar-op-jaar, dankzij verbeterd kredietbeheer en lagere kosten. Fee-based omzet:  $289 miljoen (+63% jaar-op-jaar), gedreven door hoge vraag naar financiële diensten. De financiële producten van SoFi (SoFi Money, Invest, Relay, en andere diensten) bleven in 2024 een belangrijke groeimotor: Totaal aantal financiële producten:  12,7 miljoen (+34% jaar-op-jaar). SoFi Money:  Het aantal accounts groeide met 51% naar 5,1 miljoen , mede dankzij aantrekkelijke voorwaarden zoals een spaarrente van 3,8%, FDIC-dekking tot $2 miljoen en een gebruiksvriendelijk platform. SoFi Relay:  Het aantal gebruikers steeg met 39% naar 4,6 miljoen , wat aantoont dat klanten waarde hechten aan inzicht in hun financiën via het SoFi-ecosysteem. Financiële en lending-producten van SoFi per kwartaal: Bron: SoFi De omzet uit financiële producten steeg in Q4 2024 met 84% naar $256,5 miljoen , waarvan $96,2 miljoen afkomstig was uit fee-based inkomsten (+220% jaar-op-jaar). Deze sterke groei bevestigt SoFi's strategische verschuiving naar kapitaallichte, schaalbare activiteiten met een hogere return-on-equity (ROE). Lending Products: Sterke vraag naar leningen, margedruk zichtbaar Het leningssegment van SoFi presteerde in 2024 eveneens sterk, met groei in zowel persoonlijke leningen, studentenleningen als hypotheken: Totaal aantal leningproducten:  2,0 miljoen (+21% jaar-op-jaar). Persoonlijke leningen:  SoFi registreerde een record in Q4 met $5,3 miljard aan uitstaande leningen , een stijging van 63% jaar-op-jaar . Studentenleningen:  Dit segment zag een mooie comeback, met een groei van 71% in Q4 naar $1,3 miljard , dankzij stabilisatie in de markten voor studiefinanciering. Hypotheken:  Het volume aan verstrekte hypotheken steeg met 87% jaar-op-jaar naar $577 miljoen , het beste kwartaal sinds 2021. SoFi verbeterde zijn kredietkwaliteit verder, wat ook een goed teken is: Delinquencies (90 dagen):  Daalden tot 55 basispunten  (tegenover 57 basispunten in Q3 2024). Charge-off rate:  Verminderde tot 3,37% , wat wijst op solide risicobeheer van het bedrijf. Hoewel de vraag naar leningen dus sterk blijft, staat de marge in dit segment helaas flink onder druk. De aangepaste bijdrage-marge  daalde van 65% in Q4 2023 naar 58% in Q4 2024 , vooral door stijgende kosten voor marketing en acquisitie van klanten. Wat echter opvalt, is dat SoFi voorzichtig blijft met zijn prognoses. Het bedrijf houdt vast aan een levensduur-verliesmarge van 7-8%  voor persoonlijke leningen, ondanks dat de huidige data een trend laten zien onder deze grens. Dit toont een benadering die beleggers als een waarschuwing opvatten, waarbij SoFi rekening houdt met macro-economische risico's zoals renteverhogingen en potentiële economische vertragingen. De totale leden groeiden met 34% naar 10,1 miljoen , terwijl het aantal producten met 32% toenam naar 14,7 miljoen . Vooral SoFi Money en SoFi Invest bleven populair, dankzij aantrekkelijke rentetarieven en gebruiksvriendelijke functies. De ledengroei van SoFi: Bron: SoFi Waarom beleggers zenuwachtig zijn Hoewel SoFi indrukwekkende omzetgroei en ledenwinst laat zien, lijken beleggers zich vooral te richten op de marges en het vermogen van het bedrijf om duurzaam winstgevend te blijven. De daling van het aandeel benadrukt dat winstverwachtingen zwaarder wegen dan omzetgroei in een tijd van economische onzekerheid. Met een recordjaar in 2024  en een solide basis voor groei blijft SoFi een interessant bedrijf, maar beleggers zullen meer focus op winstgevendheid willen zien voordat ze de recente daling als een koopmoment beschouwen.

In het kort: De cryptomarkt is met 6,4% gekelderd, waardoor de totale marktkapitalisatie terugviel tot $3,38 biljoen. AI-gerelateerde tokens leden de grootste verliezen na de lancering van het DeepSeek R1 AI-model. $853 miljoen aan leveraged posities werden geliquideerd, wat de daling verder versnelde. De cryptomarkt heeft op 27 januari een flinke klap te verduren gekregen. De totale marktkapitalisatie van alle cryptovaluta daalde met meer dan 6,4% naar $3,38 biljoen. Deze onverwachte daling is het gevolg van een combinatie van factoren, waaronder een technologische doorbraak in de AI-sector en een golf van liquidaties die de markt verder onder druk zette. In dit artikel bespreek ik kort met je wat er precies gebeurde, welke cijfers daarbij horen en welke gevolgen dit kan hebben voor de markt in de komende weken. De plotselinge daling werd grotendeels veroorzaakt door de lancering van het DeepSeek R1 AI-model, dat door technologie-investeerder Marc Andreessen werd omschreven als "AI’s Sputnik-moment". Dit baanbrekende model, ontwikkeld door het Chinese AI-lab DeepSeek, presteert op hetzelfde niveau als vergelijkbare technologieën van OpenAI, maar tegen een fractie van de kosten. Lees ook: DeepSeek daagt ook Nvidia uit: het einde van GPU-monopolie? Wat het model nog opvallender maakt, is dat het slechts $6 miljoen kostte om te ontwikkelen en dat het op een smartphone kan draaien. Deze innovatie zette de markt voor AI-gerelateerde crypto’s onder druk. Beleggers vrezen dat het nieuwe model de infrastructuur, zoals GPU's en tokens die afhankelijk zijn van dure hardware, minder relevant maakt. Grote verliezers onder de AI-tokens: Render (RNDR): -14,6% naar $6,05 Near Protocol (NEAR): -11,4% naar $4,49 The Graph (GRT): -11,41% naar $0,169 Artificial Superintelligence (FET): -10,41% naar $1,07 De totale marktkapitalisatie van AI-gerelateerde tokens daalde met 10% van $47,54 miljard op 26 januari naar $42,50 miljard. De handelsvolumes stegen daarentegen met 38% naar $3,41 miljard, wat wijst op een forse verkoopdruk. Naast de druk op AI-tokens speelde ook een golf van liquidaties een belangrijke rol in de marktcorrectie. Bijna $853 miljoen aan posities werd geliquideerd in 24 uur, waarvan $794 miljoen long-posities betroffen. Totale crypto-liquidaties in de cryptomarkt: Bron: Coinglass Dit is een typisch fenomeen in de cryptomarkt, waar beleggers vaak handelen met hoge hefboomwerking. Wanneer de markt tegen deze posities beweegt, worden ze automatisch geliquideerd, wat een domino-effect veroorzaakt. De grootste liquidaties vonden plaats in Bitcoin, $247,95 miljoen aan long-posities in Bitcoin werd geliquideerd. Deze cascade van liquidaties versterkt de verkoopdruk, waardoor prijzen verder dalen en meer posities in gevaar komen. Technisch gezien verkeert de cryptomarkt in zwaar weer. De totale marktkapitalisatie van alle cryptocurrencies (TOTAL) verloor de cruciale steun op de 50-daagse Simple Moving Average (SMA) van $3,38 biljoen. De totale market cap van alle crypto´s: Bron: Cointelegraph Daarnaast daalde de Relative Strength Index (RSI) van een gezonde 57 op 24 januari naar 43, wat duidt op een zwakker momentum en een bearish sentiment. Als de verkoopdruk aanhoudt, kan de markt verder dalen naar de psychologische grens van $3,2 biljoen. Mocht ook dit niveau niet standhouden, dan ligt het volgende steunniveau rond de 100-daagse SMA van $3,1 biljoen. Over de gehele altcoin markt zijn de RSI´s nog harder gedaald op de 24 uur: Bron: Coinglass Een herstel boven de 50-daagse SMA zou de markt kunnen terugbrengen naar het lokale hoogtepunt van $3,69 biljoen, bereikt op 20 januari. Dit vereist echter een hernieuwde koopdruk van investeerders, iets wat voorlopig uitblijft. De cryptomarkt bevindt zich op een keerpunt. De innovaties van DeepSeek R1 hebben een onverwachte schokgolf veroorzaakt in de AI-sector, terwijl leveraged liquidaties de daling hebben versterkt. Voor crypto-beleggers is dit een moment van voorzichtigheid, vooral omdat technische indicatoren wijzen op mogelijke verdere dalingen. Echter, voor de mensen die al langer in crypto´s investeren zijn deze enorme koersbewegingen niet nieuw. Blijft de verkoopdruk aanhouden, dan kunnen we een verdere daling tot onder $3,2 biljoen verwachten. Herstel is alleen mogelijk bij een sterkere vraag, wat nu ontbreekt in een markt die getekend is door onzekerheid in de hele AI markt vandaag.

In het kort: Nvidia blijft dominant in AI met krachtige hardware en het unieke CUDA-software-ecosysteem, maar krijgt te maken met toenemende concurrentie zoals DeepSeek en hyperscalers. Nieuwe technologische ontwikkelingen, zoals Nvidia's Blackwell-chips, versterken de leidende positie, maar alternatieve hardware en efficiëntere AI-modellen kunnen marges onder druk zetten. Analisten zien Nvidia nog steeds als favoriet dankzij zijn enorme van 94% in omzet op jaarbasis, maar waarschuwen voor risico’s. Een analyse van de recente ontwikkelingen rondom AI, en dus Nvidia laat zien dat het bedrijf, ondanks zijn bizar sterke positie in de AI-sector op dit moment, te maken heeft met een mogelijk toenemende dreiging van concurrentie en technologische verschuivingen. Hiermee lijkt DeepSeek niet alleen andere LLM´s uit te dagen, waar iedereen het uiteraard nu over heeft (binnen de AI ontwikkelingen), maar ook Nvidia´s positie in de AI-markt. De explosieve groei van Nvidia is echter nog altijd ongeëvenaard. Het bedrijf heeft zich ontwikkeld van een relatief onbekende speler in computerhardware tot een absolute leider in de wereld van AI-infrastructuur, waarmee het zeker een favoriet blijft als we kijken naar wat het aandeel tot nu toe gedaan heeft.. De aandelenkoers van Nvidia: Bron: Macrotrends Nvidia’s chips, met name de H100 en A100 en naar verwachting de Blackwell chips, zijn cruciaal geworden voor het trainen en inzetten van grote taalmodellen (LLM’s) zoals ChatGPT. Deze AI-systemen vereisen een enorme hoeveelheid rekenkracht, en Nvidia’s hardware is bij uitstek geschikt om hieraan te voldoen. Naast zijn dominante positie in datacenters richt Nvidia zich nu ook op fysieke AI, zoals robots en autonome voertuigen. Deze sectoren hebben enorme potentie, aangezien steeds meer bedrijven investeren in automatisering en slimme machines. Nvidia biedt hier een complete oplossing: van hardware tot de software die nodig is om AI op een veilige en efficiënte manier te integreren in de fysieke wereld. De combinatie van ingebouwde processors en gespecialiseerde software maakt Nvidia een unieke speler in deze snelgroeiende markt. Dit onderscheidt het van concurrenten zoals AMD en Intel, die moeite hebben om een vergelijkbare end-to-end-oplossing te bieden. De omzetgroei van Nvidia: Bron: Macrotrends Nvidia (NASDAQ: NVDA) rapporteerde op 20 november 2024  indrukwekkende resultaten voor het derde kwartaal, dat eindigde op 27 oktober 2024 . De omzet bedroeg $35,1 miljard , een stijging van 17%  ten opzichte van het vorige kwartaal en een groei van maar liefst 94%  op jaarbasis. De GAAP-winst per aandeel (EPS) kwam uit op $0,78 , een toename van 16%  vergeleken met Q2 2024 en een indrukwekkende 111%  hoger dan dezelfde periode een jaar eerder. De FWD P/E ratio van Nvidia: Bron: Finbox Dit succes wordt echter weerspiegeld in de waardering: Nvidia wordt momenteel verhandeld tegen 32,9 keer de verwachte winst in 2026 en 18 keer de verwachte omzet in 2026 , wat neerkomt op een marktkapitalisatie van meer dan $1,2 biljoen . Deze waardering is gebaseerd op de verwachting dat Nvidia’s groeipad de komende jaren ononderbroken blijft, iets waar recent meer en meer vraagtekent bij gezet worden. De P/S ratio van Nvidia: Bron: Finbox Ondanks de hoge waardering van het aandeel, zien analisten Nvidia logischerwijs als een van de meest aantrekkelijke investeringen in de technologie/AI-sector. De verwachte winstgroei van gemiddeld 39% per jaar tot 2027 onderstreept het groeipotentieel van het bedrijf. Daarnaast wijzen experts zoals Dan Ives erop dat de huidige schattingen mogelijk te voorzichtig zijn, gezien de sterke marktvraag en de innovaties die Nvidia introduceert. Andere analisten, zoals Harsh Kumar van Piper Sandler, noemen Nvidia de onbetwiste leider in large-cap-technologiebedrijven. Nvidia’s GPU’s zijn technisch superieur en profiteren van het bedrijfseigen CUDA-ecosysteem en Mellanox-interconnect-technologie. Deze voorsprong maakt Nvidia’s hardware vrijwel onmisbaar in high-end datacenters. Maar nieuwe spelers en bestaande klanten proberen deze dominantie te doorbreken. Lees ook: Kan AMD 130% stijgen dankzij DeepSeek? Een opvallende concurrent is bijvoorbeeld Cerebras , dat met zijn WSE-3-chip een volledig andere benadering heeft gekozen. De WSE-3 is een gigantisch stuk hardware: met een oppervlak van 46.225 mm²  is deze chip ruim 57 keer groter  dan Nvidia’s H100. Waar Nvidia afhankelijk is van complexe interconnect-technologie om duizenden GPU’s samen te laten werken, biedt Cerebras een eenvoudige oplossing: alles wordt verwerkt op één enkele chip. Dit maakt interconnect grotendeels overbodig en kan aanzienlijke kosten besparen in datacenters. Daarnaast ontwikkelen hyperscalers zoals Amazon, Google, en Microsoft hun eigen AI-chips. Deze bedrijven behoren tot Nvidia’s grootste klanten en zijn verantwoordelijk voor een groot deel van de omzetgroei. Amazon bijvoorbeeld rolt momenteel clusters uit met meer dan 400.000 interne AI-chips  voor klanten zoals Anthropic. Hoewel deze chips niet per se beter zijn dan Nvidia’s H100, zijn ze goedkoper en specifiek ontworpen voor de behoeften van de hyperscalers. Nvidia´s marktaandeel in de AI markt: Bron: IoTAnalysis De opkomst van alternatieve hardware betekent dat Nvidia’s dominante positie in de datacenter-markt niet langer onaantastbaar is. Hoewel de H100 en A100 nog steeds toonaangevend zijn, kunnen klanten steeds vaker kiezen voor goedkopere, “goed genoeg”-opties. Dit kan Nvidia dwingen om zijn prijzen te verlagen en marges in te leveren. Om de huidige ontwikkelingente begrijpen, moeten we eerst training en inference duidelijk uitgesplitst hebben: Training : Dit vereist krachtige hardware (zoals Nvidia’s H100) en immense investeringen in datacentra. Traininghardware vormt het fundament van geavanceerde AI-systemen. Inference : Dit is de toepassing van getrainde modellen, zoals spraakherkenning en vertaling, en heeft minder hardwarevereisten. Het is bovendien goedkoper en breder inzetbaar. Door traininghardware te beperken, voorkomt de VS dat China snel grote AI-modellen kan ontwikkelen, terwijl het brede toegang tot inferencehardware stimuleert om internationale afhankelijkheid van Amerikaanse technologie te vergroten. Deze strategie bevordert het mondiale gebruik van Amerikaanse AI-software en versterkt Amerika’s technologische soft power, echter lijkt China nu een slag te maken met DeepSeek. DeepSeek versus enkele van de bekendste LLM´s: Bron: Github DeepSeek, een tot een week geleden relatief onbekend bedrijf heeft twee modellen uitgebracht, DeepSeek-V3 en DeepSeek-R1, die de prestaties van OpenAI’s GPT-4 evenaren. Dit is ook meteen de reden waarom we overal nu dit gesprek zien ontstaan, waarin Nvidia´s absolute macht, waarbij er geen andere optie zoals AMD leek te zijn, in twijfel wordt getrokken. China heeft vaak innovatieve oplossingen ontwikkeld vanuit schaarste en budgetbeperkingen, terwijl de VS veelal afhankelijk is van brute-force investeringen. Dit verschil in aanpak is zichtbaar in projecten zoals DARPA, die zogenaamde lean opereren en baanbrekende innovaties hebben voortgebracht. De VS moet deze lean-benadering opnieuw omarmen door bureaucratie te verminderen, R&D te stimuleren en engineers meer beslissingsmacht te geven. Dit is essentieel om concurrerend te blijven in de race om AI-dominantie. Wat deze modellen namelijk echt baanbrekend maakt, is hun efficiëntie: DeepSeek heeft zijn V3-model getraind voor slechts $5,6 miljoen , terwijl vergelijkbare modellen bij OpenAI of Anthropic tientallen miljoenen dollars aan GPU-capaciteit vereisen. DeepSeek bereikt deze efficiëntie door meerdere innovaties: FP8 Mixed-Precision Training : Door gebruik te maken van 8-bit getallen in plaats van de standaard 32-bit, wist DeepSeek het geheugenverbruik drastisch te verminderen zonder aan nauwkeurigheid in te boeten. Multi-token prediction : Dit versnelt inference met 85-90% door meerdere tokens tegelijk te voorspellen. Slimme compressie-algoritmen : DeepSeek slaat slechts de essentiële informatie op, waardoor de benodigde GPU-capaciteit aanzienlijk wordt verlaagd, een kans voor AMD. Het nieuws rondom DeepSeek is nog erg nieuw, maar dit neemt niet weg dat het een kans kan zijn voor kleinere spelers als AMD, waarbij AMD eerder al nieuwe markten heeft betreden en zijn plek erin gevochten heeft: Lees ook: Hoe Lisa Su AMD van $3 naar $127 per aandeel heeft gebracht DeepSeek’s technieken hebben verstrekkende implicaties. Als andere spelers deze efficiënties kunnen repliceren – en gezien de open-source aanpak van DeepSeek is dat waarschijnlijk – kan de vraag naar GPU-capaciteit, en de soort GPU´s in AI drastisch afnemen. Dit is een direct risico voor Nvidia, dat sterk afhankelijk is van de enorme investeringen in AI-datacenters. CUDA, Nvidia’s programmeerplatform, wordt vaak genoemd als een belangrijke reden voor de dominantie van Nvidia’s GPU’s, aangezien AMD bijvoorbeeld nog sterk achterloopt op dit vlak. Softwareontwikkelaars wereldwijd gebruiken CUDA als de standaard voor AI-toepassingen. Maar deze dominantie wordt bedreigd door nieuwe ontwikkelingen: Nieuwe frameworks zoals Triton en MLX : Deze platforms abstraheren hardware en maken het mogelijk om AI-code te schrijven die werkt op meerdere soorten chips, niet alleen Nvidia’s GPU’s. Custom drivers voor AMD : Open-source projecten zoals tinygrad werken aan drivers die AMD GPU’s aantrekkelijker maken voor AI-toepassingen, waarbij AMD niet langer een zwakte heeft doordat het niet kan concurreren met CUDA. Bovendien ontstaan er tools die CUDA-code automatisch omzetten naar andere architecturen. Dit verzwakt de “lock-in” die Nvidia historisch zeker heeft geholpen, en nog steeds. Dan moeten we uiteraard kijken naar de waardering van Nvidia, het aandeel wordt verhandeld tegen een koers die 18 keer de verwachte omzet  in 2026 bedraagt, zoals je eerder al zag. Dit impliceert dat beleggers niet alleen enorme omzetgroei verwachten, maar ook dat Nvidia zijn marges van 75% behoudt. De brutomarge van Nvidia: Bron: Macrotrends Maar wat gebeurt er als: Concurrentie Nvidia dwingt om prijzen te verlagen? DeepSeek’s efficiëntie de totale vraag naar GPU-capaciteit verlaagt? Grote klanten overstappen op interne hardware? Export naar China bemoeilijkt wordt? Volgens Goldman Sachs  genereert Nvidia 20-25% van zijn omzet uit China. Een totale stopzetting van deze export zou dus miljarden dollars aan omzetverlies kunnen betekenen. In heel 2024 wordt bijvoorbeeld verwacht dat Nvidia meer dan $15 miljard omzet haalt uit AI-chips. Dit soort grijze transacties vormen niet alleen een financieel risico voor Nvidia, maar versterken ook de geopolitieke afhankelijkheid van AI-technologie door rivalen. Het huidige ecosysteem van venture capital is overigens ook nog eens doordrenkt met overfinanciering van marginale startups. Veel bedrijven zijn “default dead,” oftewel structureel niet levensvatbaar zonder constante kapitaalinjecties. Met de opkomst van (even) krachtige nieuwe open-source AI-modellen, die de kosten van softwareontwikkeling verlagen, wordt de concurrentie voor startups alleen maar groter. Durfkapitaal moet zich richten op ambitieuze projecten die fundamentele veranderingen kunnen teweegbrengen, in plaats van incrementele verbeteringen. Zelfs een lichte daling van de omzetgroei voor Nvidia – bijvoorbeeld van 100% naar 85% – kan uiteraard meteen een significante impact hebben op Nvidia’s waardering, en daarmee indirect kansen bieden voor andere spelers. Hoewel Nvidia’s dominantie in de AI-sector onbetwist blijft, is het belangrijk om de opkomst van nieuwe spelers zoals DeepSeek en alternatieve frameworks zoals Triton in perspectief te plaatsen. DeepSeek’s innovaties zijn veelbelovend, maar de commerciële levensvatbaarheid en schaalbaarheid van deze technologie moeten uiteraard nog worden bewezen. Bovendien blijft Nvidia’s positie voor nu nog stevig verankerd door het CUDA-ecosysteem en de bewezen prestaties van zijn hardware in datacenters wereldwijd. De impact van concurrerende technologieën zal waarschijnlijk geleidelijk zijn, waardoor Nvidia de tijd heeft om zich aan te passen en te innoveren. Hoewel Nvidia een indrukwekkend groeiverhaal is en blijft, wijst deze nieuwe ontwikkeling er wel op dat er nieuwe fundamentele risico’s mogelijk zijn die, als ze uitpakken zoals sommigen lijken te denken, niet verwerkt lijkt te zijn in de huidige waardering. Hardware-innovaties, efficiëntere AI-modellen en software-abstrahering ondermijnen in de toekomst mogelijk Nvidia’s dominantie. Als belegger in AI is het cruciaal om deze trends nauwlettend te volgen en kritisch te kijken naar Nvidia’s vooruitzichten.

Chinese AI-lab DeepSeek  heeft met zijn R1-model Amerikaanse AI-giganten zoals OpenAI, Meta en Anthropic overtroffen, ondanks lagere ontwikkelingsbudgetten en Amerikaanse sancties tegen China. DeepSeek's model presteert beter dan concurrenten op benchmarks en werkt bovendien open-source, het draait naar verwachting op AMD-chips. De groeiende adoptie van AMD’s MI300X-GPU’s , zoals bij Meta’s datacenters, onderstreept AMD’s concurrentievoordeel in inferentie-gedreven workloads met lagere latency en hogere efficiëntie. De lancering van DeepSeek V3, een doorbraak in AI-modeltraining, heeft het speelveld veranderd voor de halfgeleidersector, en AMD (NASDAQ:AMD) staat in een sterke positie om hiervan te profiteren. Het model laat zien hoe de training van krachtige AI-systemen drastisch goedkoper kan worden, waardoor ontwikkelaars niet langer afhankelijk zijn van Nvidia's extreem dure Blackwell-GPU’s. DeepSeek is gevestigd in Hangzhou, en gefinancierd door hedgefonds High-Flyer. Het nieuwe R1-model, een large language model (LLM) , overtrof benchmarks van Amerikaanse giganten als OpenAI, Meta en Anthropic. Dat DeepSeek dit wist te bereiken ondanks beperkte middelen en Amerikaanse sancties, maakt de prestatie opmerkelijk. DeepSeek plaatst zich, met vele malen goedkopere chips direct in de top-3: Bron: Marktechpost AMD, dat zich al positioneert als een kostenefficiënt alternatief, ziet zijn kansen in de AI-markt groeien. In de onderstaande analyse laat ik je zien waarom DeepSeek een directe katalysator is voor AMD's groeipotentieel. Hoe DeepSeek R1 de benchmarks domineerde Het R1-model van DeepSeek wordt gekenmerkt door drie eigenschappen die direct opvallen: Kosten-efficiëntie : In tegenstelling tot concurrenten, die miljarden investeren, beweert DeepSeek dat R1 ontwikkeld is met een “bootstrapped” budget. Volledig autonome ontwikkeling : DeepSeek stelt dat het model zichzelf heeft verbeterd zonder menselijke supervisie. Open-source benadering : R1, vergelijkbaar met Meta's Llama, is vrij beschikbaar voor ontwikkelaars, een opvallend contrast met de gesloten benadering van OpenAI. Volgens gepubliceerde benchmarks scoort R1 hoger op taalbegrip, logische redenering en contextherkenning  dan concurrerende modellen. Dit is indrukwekkend omdat de grootste beperkingen voor Chinese bedrijven, zoals beperkte toegang tot Nvidia’s H100-chips door Amerikaanse sancties, niet lijken te hebben vertraagd. DeepSeek op verschillende benchmarks: Bron: Github De VS heeft de export van geavanceerde halfgeleiders, waaronder Nvidia's H100 en A100 GPU's, naar China beperkt om de technologische voorsprong van Silicon Valley te beschermen. De vraag rijst echter of deze sancties effectief zijn, aangezien DeepSeek desondanks topprestaties levert, zoals je eerder al zag. Twee mogelijke verklaringen : Alternatieve chipbronnen : DeepSeek zou toegang kunnen hebben tot andere krachtige chips, wellicht via partners in andere landen of door grijze marktkanalen. Efficiënter gebruik van minder geavanceerde hardware : DeepSeek beweert dat R1 uitzonderlijk compute-efficiënt  is, wat betekent dat het model minder rekenkracht nodig heeft dan concurrenten, dit lijkt de meest waarschijnlijke van deze twee opties. Microsoft CEO Satya Nadella  benadrukte op het World Economic Forum afgelopen 22 januari in Davos dat de ontwikkelingen in China serieus genomen moeten worden. "DeepSeek toont aan hoe snel de sector evolueert. Hun focus op open-source is bovendien slim, omdat het innovatie versnelt," zei Nadella. En ook: “De prestaties van DeepSeek R1 zijn enorm indrukwekkend. Hun aanpak van compute-efficiëntie is een waarschuwing dat we de ontwikkelingen in China serieus moeten nemen,”. Historisch gezien zijn de kosten voor het trainen van AI-modellen explosief gestegen, met een verdubbeling tot verdrievoudiging per jaar. Volgens een onderzoek van Stanford University en Epoch AI zouden de grootste AI-modellen tegen 2027 meer dan $1 miljard kosten om te trainen. Doordat iedereen afknapte op de prestaties van AMD versus Nvidia is de koers behoorlijk gedaald: Bron: Macrotrends DeepSeek V3 verandert deze dynamiek volledig. Het model presteert vergelijkbaar met toonaangevende modellen zoals OpenAI's GPT-4o, maar tegen een fractie van de kosten. Terwijl het trainen van GPT-4o meer dan $100 miljoen  kostte, trainde DeepSeek V3 voor slechts $5,6 miljoen . Dit verschil maakt goedkopere hardware, zoals AMD's MI 325X-GPU, veel aantrekkelijker. AMD GPU's: Kostenefficiënt alternatief AMD’s MI 325X-GPU kost ongeveer $15.000 , terwijl Nvidia's Blackwell-chips zoals de H100 tot wel $70.000  kosten. Hoewel Nvidia’s GPU’s dus wat krachtiger zijn, toont DeepSeek’s aanpak aan dat cutting-edge prestaties niet altijd afhankelijk zijn van de duurste hardware. DeepSeek V3 werd zelfs getraind op Nvidia H800 GPU’s, die minder krachtig zijn dan de H100. AMD’s MI 300X en aankomende MI 350-serie presteren beter dan de H800 en zijn dus ideaal voor het trainen van vergelijkbare modellen. Dit versterkt AMD's positie als kostenleider, met deze cijfers wordt het steeds duidelijker wat voor kans AMD hierdoor aangereikt krijgt.. De laatste kwartaalcijfers van AMD per segment: Bron: AMD IR AMD zag zijn inkomsten uit datacenters in Q3 2024 stijgen naar $3,5 miljard , een groei van 122% jaar-op-jaar . Deze groei werd gedreven door de vraag naar hun Instinct GPU's, die concurreren met Nvidia's aanbod. Meta heeft eerder al een grote stap gezet in de richting van efficiëntere AI-infrastructuur door meer dan 173.000 AMD MI300X GPU’s  aan te schaffen voor zijn datacenters. Deze aankoop benadrukt Meta’s focus op schaalbare en kosteneffectieve oplossingen om de enorme groei in AI-inferentie te ondersteunen. Waarom AMD en niet Nvidia? De keuze voor AMD is strategisch. Meta’s Llama-modellen, die gebruikt worden voor contentaanbevelingen en AI-onderzoek, vereisen enorme hoeveelheden inferentie-rekenkracht. De MI300X onderscheidt zich door embedded geheugen , wat het mogelijk maakt om grotere delen van AI-modellen lokaal op de chip te houden. Dit vermindert de overhead van geheugenuitwisseling, verlaagt de latency en verhoogt de energie-efficiëntie. In vergelijking met Nvidia’s chips biedt de MI300X bij inferentie-workloads vergelijkbare prestaties tegen lagere kosten. Dit maakt AMD aantrekkelijker voor hyperscalers zoals Meta, die hun operationele kosten willen optimaliseren terwijl ze voldoen aan de stijgende vraag naar complexe AI-toepassingen. Impact op Meta’s AI-strategie Met een gebruikersbasis van meer dan 3 miljard maandelijkse actieve gebruikers  heeft Meta enorme inferentievolumes in zijn datacenters. Naarmate de Llama-modellen meer reasoning-capaciteiten krijgen, groeit de behoefte aan hardware die multi-step logica efficiënt kan verwerken. AMD’s MI300X heeft bewezen dit te kunnen leveren met real-time prestaties, zelfs bij complexe taken. Deze strategische samenwerking tussen Meta en AMD versterkt niet alleen AMD’s positie in de AI-markt, maar benadrukt ook hoe hyperscalers zoals Meta hun infrastructuur heroverwegen om kosten te besparen en prestaties te optimaliseren. Dit is een duidelijk teken dat AMD een belangrijke speler wordt in het nieuwe tijdperk van inferentie-gedreven AI. Door DeepSeek’s doorbraak kunnen bedrijven zoals Google, AWS en Microsoft—die gezamenlijk tot $500 miljard aan AI-servers  uitgeven tegen 2028—kosten besparen door AMD’s GPU's in te zetten. Gartner voorspelt dat hyper-scalers steeds meer zullen kijken naar kosten per query , een categorie waarin AMD’s hardware excelleert. Onderwaardering op basis van PEG en P/E-ratio Met al deze informatie over de voordelen die er lijken te liggen voor AMD is het tijd om naar de waardering te kijken. AMD’s forward P/E-ratio staat momenteel op 24,35 , wat laag is in vergelijking met historische niveaus. Belangrijker is echter de PEG-ratio, die AMD’s groei in relatie tot de sector weerspiegelt. AMD’s forward PEG-ratio: 0,82 Sectorgemiddelde forward PEG-ratio: 1,89 Ook de FWD P/E biedt kansen (10,5 voor 2028): Bron: Finbox Als AMD’s PEG-ratio stijgt naar het sectorgemiddelde, zou de aandelenkoers met 130,49%  kunnen stijgen, wat uiteraard slechts een voorbeeld is van de mogelijke groei. Dit scenario is zeker haalbaar gezien de verwachte groei in AI-hardwareverkopen en het momentum dat DeepSeek V3 AMD geeft in kostenbewuste markten. DeepSeek is hierin een symptoom die ons de kansen laat zien die er liggen in de AI-markt. De tijd van enkel kijken naar prestaties, door de vergelijking met Blackwell te blijven maken, lijkt hiermee voorbij te zijn. AMD heeft zijn AI-GPU-omzetprognose in 2024 verhoogd van $2 miljard naar $5 miljard . Ondanks tegenwind uit consumentenmarkten, biedt de AI-markt een robuuste pijplijn voor groei. Dit is een kritieke factor in AMD's lange-termijnstrategie, vooral omdat DeepSeek nieuwe gebruiksscenario’s creëert voor minder dure hardware. Tot nu toe was het grootste risico dus AMD’s vermogen om Nvidia technologisch bij te benen. Nvidia’s Blackwell-chips zijn krachtig en hebben een voorsprong in geavanceerde benchmarks. CEO Lisa Su gaf toe dat het voor AMD een uitdaging blijft om Nvidia’s jaarlijkse productlanceringen te evenaren. Echter, DeepSeek V3 laat zien dat dit minder belangrijk wordt. De nieuwe architectuur bewijst dat high-performance AI-modellen kunnen worden getraind op minder geavanceerde GPU’s , zoals AMD's MI 300X. Dit verlaagt de drempel voor AMD om marktaandeel te winnen. DeepSeek V3 heeft de AI-industrie getransformeerd door de focus te verschuiven van pure rekenkracht naar kostenefficiëntie. AMD staat in een unieke positie om hiervan te profiteren dankzij zijn goedkopere GPU's en groeiende datacenter-activiteiten. Met een significante onderwaardering op basis van forward PEG-ratio’s en een verwachte verdubbeling van de AI-GPU-markt in de komende jaren, is AMD klaar om zijn aandeelhouders te belonen. Hoewel risico’s blijven bestaan, maakt DeepSeek’s doorbraak het aannemelijk dat AMD marktaandeel wint van Nvidia in een sector die steeds meer gericht is op kostenoptimalisatie.