Doorzoek deze website

In het kort: Broadcom's AI-omzet groeide met 280% jaar-op-jaar in Q2 FY24, terwijl de legacy software-inkomsten daalden met 15,7%. Het bedrijf verwacht dat AI-inkomsten 25% van de totale omzet zullen bereiken tegen FY24. De overnames van CA Technologies en Symantec dragen bij aan de zorgen over dalende inkomsten uit verouderde software. Broadcom (NASDAQ:AVGO) heeft een indrukwekkende prestatie geleverd in het tweede kwartaal van het fiscale jaar 2024 met een groei van 280% in AI-gerelateerde omzet op jaarbasis. Deze stijging bracht de AI-inkomsten op $3,1 miljard. Dit succes is grotendeels te danken aan hun AI-netwerkproducten, die een belangrijke rol spelen in de snelle ontwikkeling van data centers voor AI-machine learning en inference workloads. Samenwerkingen met grote netwerkspelers zoals Arista Networks, Dell Technologies en Super Micro Computer hebben bijgedragen aan deze groei. De recente kwartaalcijfers hebben ervoor gezorgd dat Broadcom aandelen met ruim 12% zijn gestegen, naar momenteel ongeveer $1678 per aandeel. De aandelenkoers van Broadcom sinds de beursgang: BRON: Macrotrends De verwachting is dat de AI-inkomsten 25% van Broadcom's totale omzet zullen bereiken tegen het einde van FY24. Het bedrijf anticipeert zelfs dat AI tegen die tijd 35% van de totale halfgeleideromzet zal vertegenwoordigen, wat neerkomt op 20% van de groepsomzet. Deze vooruitzichten worden versterkt door Broadcom's leidende rol in de overgang naar optische interconnects met 800 gigabit bandbreedte in AI-datacenters, en door hun ontwikkeling van op maat gemaakte AI-chips voor hyperscalers zoals Alphabet en Meta Platforms. Broadcom blijft indrukwekkende financiële cijfers rapporteren, met een vrije kasstroom van $4,45 miljard in Q2. Het bedrijf keerde $2,44 miljard uit aan dividenden en kondigde een tien-op-een aandelensplitsing aan. Hoewel deze splitsing geen fundamentele implicaties heeft, maakt het aandelen van Broadcom toegankelijker voor retailbeleggers, zoals we ook zagen bij Nvidia deze week. De aangepaste EBITDA van $7,2 miljard, wat neerkomt op 60% van de omzet, suggereert zeer sterke marges en operationele hefboomwerking. Desondanks zijn er ook zeker risico's, zoals het terugvallen van marges naar lange termijn gemiddelden wanneer de AI afzetmarkt stabiliseert en toenemende concurrentie in de chipmarkt. De EPS van Broadcom de afgelopen kwartalen: BRON: Seeking Alpha In Q2 FY24 genereerde Broadcom's halfgeleideroplossingensegment 58% van de omzet, wat neerkomt op $7,2 miljard. De infrastructuursoftware bracht $5,3 miljard op, wat leidde tot een totale omzet van $12,5 miljard. De totale omzet steeg hierdoor met 43% op jaarbasis, inclusief VMware, en 12% exclusief VMware. De overname van VMware begon zich te laten zien in de resultaten van het eerste kwartaal van dit jaar. De verkoop steeg in dit kwartaal met 4,4% ten opzichte van Q1, voornamelijk gedreven door een groei van 17% op kwartaalbasis in de infrastructuursoftwaredivisie. De GAAP-brutomarge bedroeg 63,7%, een stijging van 2% ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Op een non-GAAP-basis bereikte de brutomarge 76,2%, een groei van 0,6% op jaarbasis en 0,9% op kwartaalbasis. De operationele marge groeide van 17,4% in Q1 naar 23,7% in Q2, hoewel dit nog steeds lager is dan de 45,9% van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Het marktaandeel van Broadcom in de halfgeleider markt de afgelopen 13 jaar: BRON: Statista Ondanks de opmerkelijke prestaties in de AI-sector, heeft Broadcom moeite met de rest van zijn bedrijfsportefeuille. De inkomsten uit de legacy softwarebedrijven zijn met 15,7% gedaald op jaarbasis, van $7,9 miljard in Q2 FY23 naar $6,6 miljard in Q2 FY24. Dit is zorgwekkend, vooral gezien de aanzienlijke investeringen die Broadcom heeft gedaan in deze sector, zoals de overnames van CA Technologies en Symantec. Lees ook: Verwachtingen voor Adobe zijn hoog, koers explodeert CA Technologies bedient voornamelijk de verouderde mainframe-markt, terwijl Symantec zijn concurrentievoordeel verliest aan nieuwe spelers in de cybersecuritysector, zoals Palo Alto Networks, CrowdStrike en Zscaler. Deze bedrijven zijn beter gepositioneerd in snelgroeiende markten zoals endpoint security, cloud en identity security. Na de overname van VMware heeft Broadcom zich gericht op het stroomlijnen van VMware's productaanbod en het versterken van hun verkoopkracht. Het bedrijf heeft significante vooruitgang geboekt in de overgang naar een abonnementslicentiemodel. Dit nieuwe model kan echter risico's met zich meebrengen, omdat klanten mogelijk overstappen naar alternatieven zoals Microsoft's Hyper-V of open-source oplossingen zoals Proxmox. De overgang naar een abonnementsmodel kan voor VMware op lange termijn leiden tot een hoger aandeel van terugkerende inkomsten. Toch is er onzekerheid over hoe succesvol deze transitie zal zijn, aangezien veel bestaande klanten gewend zijn aan het oude licentiemodel zonder doorlopende kosten. Voor het fiscale jaar 2024 verwacht Broadcom aanzienlijke groei in zijn AI-segment, met een verwachte omzet van $10 miljard. Daarnaast zal VMware naar verwachting $10 miljard bijdragen, ondanks mogelijke klantverliezen door de overgang naar een abonnementsmodel. Voor de overige bedrijfssegmenten wordt een vlakke groei verwacht, wat resulteert in een totale geschatte omzet van $51 miljard voor FY24. De halfgeleidersector heeft in 2024 tot nu toe gezonde winsten geboekt, met een stijging van bijna 23% voor de PHLX Semiconductor Sector index. Deze groei is grotendeels gedreven door de sterke vraag naar kunstmatige intelligentie (AI) chips, een segment waarin Broadcom een leidende positie inneemt. Broadcom's sterke prestaties in de AI-markt plaatsen het bedrijf in een gunstige positie. Het bedrijf heeft een aanzienlijk marktaandeel van 35% in de markt voor application-specific integrated circuits (ASICs), een niche die naar verwachting snel zal groeien. Analisten van Morgan Stanley voorspellen dat ASICs tegen 2027 goed zullen zijn voor 30% van de $182 miljard AI-chipmarkt, wat een afzetmarkt van bijna $55 miljard betekent voor bedrijven zoals Broadcom en Marvell. Broadcom heeft al een solide klantenbestand opgebouwd in de custom AI-chipmarkt, waaronder grote namen als Meta Platforms en Alphabet. Dankzij deze klanten wordt verwacht dat de AI-omzet van Broadcom in 2024 minstens 2,5 keer zo groot zal zijn als vorig jaar. Volgens Melius Research zou Broadcom's AI-omzet in 2025 kunnen stijgen naar $16 miljard en in het daaropvolgende jaar naar $20 miljard, wat de dominante positie van het bedrijf in deze snelgroeiende markt benadrukt. Daarnaast heeft Broadcom in maart een nieuwe klant toegevoegd voor zijn AI-chips, waarbij analisten suggereren dat deze klant Amazon, Apple of ByteDance kan zijn. Gezien de trend van bedrijven die eigen, op maat gemaakte chips voor AI-workloads ontwikkelen, is het niet ondenkbaar dat Broadcom in de toekomst nog meer klanten zal binnenhalen. Dit biedt het bedrijf de mogelijkheid om nog prominenter te worden in de lucratieve AI-chipmarkt. Gemakkelijk aandelen en ETF´s kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Broadcom heeft sterke vooruitzichten in de AI-markt en blijft zich onderscheiden door strategische samenwerkingen en technologische vooruitgang. Echter, de dalende inkomsten uit verouderde softwareactiviteiten en de uitdagingen bij de integratie van VMware blijven zorgpunten. Dit maakt het naar mijn mening een erg hoog gewaardeerd aandeel, gezien de AI groei zeker aanwezig is, maar de markt op dit moment wellicht teveel leunt op enkel deze inkomstenbron. Met de andere dalende segmenten meegenomen vind ik de aandelenprijs, met een P/E ratio van 72,19, nog geen interessante waardering signaleren voor dit bedrijf. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Adobe rapporteerde een Q2 omzet van $5,31 miljard, met een stijging van 15% in (niet-GAAP) winst per aandeel. De aandelen van Adobe stegen met 15% in de voorbeurs handel door een sterke verwachting voor de rest van 2024. De markt heeft zorgen over de impact van AI op Adobe's producten, hoewel het bedrijf AI integreert om de vraag naar zijn diensten te vergroten. Adobe heeft in het tweede kwartaal van 2024 een omzet van $5,31 miljard gerapporteerd, wat een stijging van 15% betekent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De niet-GAAP winst per aandeel steeg eveneens met 15%. De voorspellingen van Wall Street waren een winst van $4,39 per aandeel en een omzet van $5,29 miljard. De werkelijke cijfers overtroffen dit kwartaal ook de eigen prognoses van Adobe, wat een positief signaal gaf aan de markt. Deze cijfers zorgden ervoor dat de aandelen van Adobe met bijna 15% stegen in de handel in de voorbeurs. De aandelenkoers van Adobe in de nabeurs: BRON: Google Finance Een belangrijk discussiepunt rond Adobe is de mogelijke verstoring door AI-technologie. Er zijn zorgen dat AI veel van Adobe's producten zou kunnen vervangen, zoals Photoshop, Illustrator en Premiere. AI-platforms kunnen gebruikers in staat stellen om met minimale inspanning hoogwaardige afbeeldingen, video's en ontwerpen te genereren, wat de vraag naar Adobe's complexe tools zou kunnen verminderen. Echter, Adobe's management benadrukt dat het bedrijf AI integreert in zijn producten om de productiviteit en creativiteit van gebruikers te verbeteren. Innovaties zoals de Acrobat AI Assistant en Adobe Express versterken de marktpositie van Adobe. Hiermee probeert het bedrijf voorop te blijven lopen in de AI innovatie in de eigen markt, om zo toch het marktaandeel te behouden. Dit lukt overigens nog goed, zoals je hieronder kan zien in de enorme vertegenwoordiging van Adobe´s producten in grafisch design software. Het marktaandeel van de grootste software producten in grafische software: BRON: Statista Een belangrijke factor achter deze sterke resultaten is dan ook de toenemende adoptie van generatieve kunstmatige intelligentie (AI) in Adobe's productaanbod. Volgens CEO Shantanu Narayen drijft AI het gebruik, de waarde en de vraag naar Adobe's producten in alle klantsegmenten. De vroege successen in het vermarkten van nieuwe AI-technologieën binnen de Digital Media en Digital Experience segmenten zijn bemoedigend. Adobe rapporteerde een netto nieuwe jaarlijkse terugkerende omzet (ARR) van $487 miljoen voor digitale media, wat ruim boven de prognose van $440 miljoen lag. Lees ook: Tesla aandelen stijgen ondanks hoogste voorraadoverschot ooit Het Digital Experience segment, dat data-inzichten en commerce producten omvat, behaalde een omzet van $1,33 miljard, aan de bovenkant van de prognose van $1,31 tot $1,33 miljard. Het Digital Media segment, waaronder Creative Cloud en Document Cloud vallen, realiseerde een omzet van $3,91 miljard, wat ook boven de eigen prognose van Adobe en de verwachting van analisten van $3,89 miljard lag. Adobe blijft zich richten op het verbeteren van zijn kernproducten, namelijk het eerder genoemde Creative Cloud, Document Cloud en Experience Cloud. Deze strategische focus, gecombineerd met de integratie van AI, stimuleert de groei van het bedrijf. Adobe heeft een breed klantenbestand, variërend van studenten en individuen tot grote organisaties, wat bijdraagt aan de stabiele inkomstenstroom. Ondanks de positieve cijfers, zijn de groeicijfers van Adobe niet langer spectaculair te noemen, zoals dat eerder nog wel het geval was. Het bedrijf, dat al bijna 40 jaar beursgenoteerd is, wordt geconfronteerd met de uitdaging om duurzame groeipercentages in de lage dubbele cijfers te behouden. Voor het fiscale jaar 2024 voorspelt Adobe een omzet van $5,30 miljard, wat slechts een fractie hoger is dan de gerapporteerde omzet van $5,31 miljard voor Q2. Dit geeft aan dat de ruimte voor verdere groei beperkt is. Adobe wordt momenteel gewaardeerd op 26 keer de verwachte winst per aandeel voor volgend jaar. Dit geeft een hoge verwachting van de markt aan, waarin Adobe verwacht wordt zijn hoge winstmarges en stabiele groei kan behouden te midden van de uitdagingen door AI. Met een niet-GAAP operationele winstmarge van 46%, een van de hoogste in de technologiesector, lijkt verdere efficiëntieverbetering onwaarschijnlijk. Voor het derde kwartaal voorspelt Adobe een totale omzet van $5,33 tot $5,38 miljard, met $460 miljoen aan netto nieuwe ARR voor digitale media. De verwachte omzet uit digitale media ligt tussen $3,95 en $3,98 miljard, terwijl de omzet uit Digital Experience wordt geschat tussen $1,325 en $1,345 miljard. De winst per aandeel wordt geschat op $4,50 tot $4,55. Adobe stelde zijn jaarlijkse omzetverwachting bij naar een bereik van $21,4 tot $21,5 miljard, iets hoger dan de eerdere prognose. Daarnaast verhoogde het bedrijf de verwachting voor netto nieuwe ARR in digitale media van $1,9 miljard naar $1,95 miljard. Adobe voorziet nu een jaarwinst per aandeel van $18 tot $18,20, hoger dan de eerdere schatting van $17,60 tot $18 per aandeel. Adobe's sterke resultaten in Q2 2024 hebben de markt gerustgesteld, maar de zorgen over de lange termijn blijven bestaan. De huidige waardering van Adobe weerspiegelt de beste scenario's voor het bedrijf, wat betekent dat er weinig ruimte is voor fouten of tegenslagen binnen het bedrijf. De uitdaging voor Adobe is om zijn groei- en winstmarges te behouden, terwijl het zich aanpast aan de veranderingen die AI met zich meebrengt. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Fintech-waarderingen zijn aanzienlijk gecorrigeerd na de pieken in 2020 en 2021. Het verkrijgen van financiering is moeilijker geworden door de impact van hogere rentetarieven, zelfs voor snelgroeiende bedrijven. Er is een verschuiving van investeerdersfocus naar kunstmatige intelligentie, wat lijkt op de waarderingsgekte van fintech in voorgaande jaren. Op het Money20/20 evenement in Amsterdam afgelopen week gaven fintech-executives en investeerders aan dat de waarderingen in de sector significant zijn gecorrigeerd. In de hoogtijdagen van 2020 en 2021 stroomde het durfkapitaal rijkelijk naar fintech-startups, vaak zonder solide bedrijfsmodellen. Iana Dimitrova, CEO van OpenPayd, stelde dat de markt nu "gekalibreerd" is, met meer nadruk op bedrijven die solide bedrijfsmodellen en gebruikscases kunnen aantonen. De hogere rentetarieven hebben een aanzienlijk effect gehad op de financieringsmogelijkheden binnen de fintech-sector. Zelfs voor de snelst groeiende bedrijven is het moeilijker geworden om kapitaal aan te trekken, en wanneer dit lukt, is het vaak tegen lagere waarderingen dan voorheen. In 2021 bereikte de wereldwijde fintech-financiering een recordhoogte van $238,9 miljard, maar in 2023 was dit bedrag gedaald tot $113,7 miljard, het laagste niveau in vijf jaar. Lees ook: Alles wat je moet weten over de (aankomende) rentebesluiten Er is een duidelijke verschuiving in de investeerdersfocus naar kunstmatige intelligentie (AI). Prajit Nanu, CEO van Nium, merkte op dat investeerders momenteel vooral geïnteresseerd zijn in AI, vergelijkbaar met de waarderingsgekte die fintech in 2020 en 2021 ervoer. Dit heeft geleid tot een afname van de aandacht voor innovatieve producten en groeiverhalen in de fintech-sector. Op het Money20/20 evenement was er ook een hernieuwde interesse in cryptocurrency. Grote spelers in de crypto-industrie, zoals Ripple en Fireblocks, waren prominent aanwezig. James Black van VC-firma IVP benadrukte dat stablecoins, tokens die de waarde van echte activa zoals de Amerikaanse dollar evenaren, een belangrijke rol spelen in de toekomstige adoptie van crypto. ClearBank werkt bijvoorbeeld aan de lancering van een stablecoin die wordt ondersteund door de Britse pond en verwacht hiervoor binnenkort goedkeuring van de Bank of England. De fintechmarkt maakt een aanzienlijke groei door met een jaarlijkse verwachte samengestelde groeipercentage (CAGR) van 12,31% van 2022 tot 2032. Deze groei wordt gestimuleerd door de toenemende vraag naar efficiënte digitale financiële diensten die verwacht worden traditionele financiële producten en diensten te gaan vervangen. De markt, die in 2022 een waarde had van USD 248,21 miljard, zal naar verwachting tegen 2032 groeien tot USD 792,50 miljard. Een van de belangrijkste drijfveren achter deze groei is de stijgende vraag naar digitale oplossingen voor geldtransfers en leningen. Fintechbedrijven bieden innovatieve producten die het proces van geld overmaken en digitale leningen eenvoudiger en sneller maken. Dit omvat alles, van het gebruik van fintech-apps voor het overboeken van geld tot het verkrijgen van leningen zonder de noodzaak van fysieke bankbezoeken. De Noord-Amerikaanse regio zal naar verwachting de grootste markt blijven gedurende de voorspelde periode. Dit komt door de toenemende investeringen in zowel banken als niet-bancaire financiële bedrijven in de regio. De aanwezigheid van grote financiële firma's in de VS en de geavanceerde infrastructuur in de regio dragen bij aan de snelle ontwikkeling van innovatieve fintech-producten. Lees ook: Tesla aandelen stijgen ondanks hoogste voorraadoverschot ooit Segmenten zoals cloud computing, blockchain en kunstmatige intelligentie (AI) zullen naar verwachting de fintech markt verder stimuleren. Cloud computing biedt ongeëvenaarde schaalbaarheid en flexibiliteit, wat financiële instellingen helpt om aan de marktomstandigheden en klantverwachtingen te voldoen. Blockchain technologie wordt gezien als een revolutionaire kracht die de inkomstenstromen kan verbeteren, de efficiëntie kan verhogen en operationele risico's kan verlagen. Binnen de fintechmarkt is het vermogensbeheersegment een belangrijk aandachtsgebied. Digitale vermogensbeheeroplossingen bieden een sneller en naadlozer financieel planningsproces dan traditionele methoden. Hoewel de fintechmarkt veel kansen biedt, zijn er ook uitdagingen. Problemen met toegankelijkheid kunnen een obstakel vormen, vooral voor klanten die de voorkeur geven aan persoonlijke interacties. Daarnaast vormen cyberaanvallen en datalekken aanzienlijke risico's voor de beveiliging van persoonlijke en financiële gegevens. Aan de andere kant biedt de investering in big data en analytics aanzienlijke kansen voor de markt. Door gebruik te maken van geavanceerde data-analysetechnieken kunnen fintechbedrijven meer gepersonaliseerde en gerichte gebruikerservaringen bieden, wat nieuwe inkomstenbronnen kan openen. Sofi Technologies Een belangrijk onderdeel van SoFi's strategie is het uitbreiden van zijn niet-leningen segmenten. Het oorspronkelijke bedrijfsmodel van SoFi was gericht op studentenleningen, maar het bedrijf heeft sindsdien zijn diensten uitgebreid naar een volwaardige financiële dienstverlener. Het biedt nu bankrekeningen, creditcards, investeringsinstrumenten en andere financiële diensten aan. Deze uitbreiding heeft geholpen om nieuwe klanten aan te trekken, vooral studenten en jonge professionals, die de belangrijkste doelgroep van SoFi vormen. Naast de traditionele financiële diensten heeft SoFi ook een technologieplatform segment ontwikkeld. Via de overnames van Galileo en Technysis biedt SoFi fintech-infrastructuur aan zakelijke klanten. Dit segment heeft het bedrijf verder gediversifieerd en zorgde voor een aanzienlijke groei. De gecombineerde inkomsten van het technologieplatform en de financiële diensten stegen in het eerste kwartaal met 54% jaar-op-jaar. SoFi heeft als doel om de Amazon Web Services van de fintech-industrie te worden, wat aangeeft hoe ambitieus het bedrijf is in het uitbreiden van zijn technologische voetafdruk. SoFi heeft indrukwekkende resultaten geboekt met zijn uitbreidingsstrategie. Het aantal leden en het gebruik van producten zijn sterk toegenomen, wat heeft geleid tot een robuuste omzetgroei. In het eerste kwartaal steeg de omzet met 37% jaar-op-jaar en boekte SoFi een verwaterde winst per aandeel van $0,02. De sterke prestatie heeft geholpen om de bottom line van het bedrijf te verbeteren, ondanks de uitdagingen in de leningen sector. De EPS van Sofi Technologies sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Hoewel de uitbreiding naar nieuwe diensten succesvol is gebleken, blijft de kernactiviteit van SoFi, namelijk leningen, onder druk staan. De hogere rentetarieven hebben een negatieve invloed gehad op de inkomsten uit nieuwe leningsproducten, die met 2% zijn gedaald ten opzichte van vorig jaar. Ondanks een stijging van 20% in het totale aantal leningen en een groei van 33% in netto rente-inkomsten, heeft de daling van de niet-rente-inkomsten met 53% een schaduw geworpen op de algehele prestaties. Lees ook: Heeft dit cyclische aandeel nu eindelijk zijn bodem gevonden? Wall Street heeft mogelijk te veel gefocust op de voorspelling van het management dat de leningsinkomsten in 2024 slechts 92% tot 95% van het niveau van 2023 zullen bedragen. Deze terughoudende prognose heeft het vertrouwen van beleggers geschaad, ondanks de verwachting dat de inkomsten uit andere segmenten aanzienlijk zullen stijgen. Nu is het afwachten hoe de komende kwartalen er voor Sofi uit zullen gaan zien. Hoewel de leningen sector onder druk kan blijven staan totdat de rentetarieven dalen, nemen SoFi's inspanningen in andere diensten de teugels over. Het bedrijf rapporteerde zijn eerste GAAP kwartaalwinst in het vierde kwartaal van 2023 en verwacht deze winstgevendheid in de toekomst te behouden. Dit zal ook een belangrijke maatstaf zijn voor investeerders in de komende kwartaalcijfers. De netto marge van Sofi sinds de beursgang: BRON: Macrotrends De fintech-sector heeft over de hele breedte een aanzienlijke correctie ondergaan na de pieken in 2020 en 2021, met striktere financieringsvoorwaarden en een verschuiving van investeerdersfocus naar AI. Ondanks deze uitdagingen tonen executives en investeerders optimisme over de toekomst, waarbij de rentestanden onder andere een belangrijke impact zullen gaan hebben. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: De Fed heeft de rentetarieven ongewijzigd gelaten en voorspelt slechts één renteverlaging in 2024. De kerninflatie voor mei was onverwacht laag, maar de Fed blijft bezorgd over de hoge inflatieverwachtingen. De markten anticiperen op economische verzwakking ondanks enige optimistische inflatiedata. Tijdens de recente FOMC-vergadering besloot de Federal Reserve om de rentetarieven onveranderd te laten. Dit besluit komt ondanks signalen uit econometrische modellen dat er ruimte zou zijn voor renteverlagingen. De Fed verhoogde zelfs de inflatieverwachtingen, wat in contrast staat met een tamelijk gunstige maandelijkse kerninflatiecijfer. De Fed geeft hiermee aan voorzichtig te zijn met renteverlagingen om te voorkomen dat een nieuwe bubbel in activa wordt gestimuleerd. De Fed hield haar rente ongewijzigd op een niveau tussen 5,25% en 5,5% na de gunstiger dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers van woensdag. De dot plot, een visuele weergave van de rentebeslissingen van de Federal Open Market Committee (FOMC), gaf aan dat er dit jaar één renteverlaging zou plaatsvinden en vier in 2025. Ondanks het langzamere dan verwachte pad voor renteverlagingen, bevestigde de centrale bank dat ze op een renteverlagingstraject zit. Jerome Powell, voorzitter van de Fed, verklaarde: "Er zijn minder renteverlagingen in de mediaan dit jaar, maar er is er één meer volgend jaar". De rentestand in Amerika de afgelopen tien jaar: BRON: Trading Economics Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte tijdens de persconferentie dat verdere renteverhogingen vrijwel uitgesloten zijn, maar dat de huidige monetaire verkrapping zijn effect laat zien in een verzwakkende arbeidsmarkt. Deze verzwakking is ook zichtbaar in andere landen met variabele rentetarieven, zoals Canada en het Verenigd Koninkrijk. Lees ook: Tesla aandelen stijgen ondanks hoogste voorraadoverschot ooit Ondanks dat de kerninflatie in mei lager uitviel dan verwacht, blijft de Fed bezorgd over de hoge inflatieverwachtingen onder consumenten en bedrijven. Zo blijven de inflatieverwachtingen op korte termijn hoog, ondanks de gunstige inflatiecijfers van mei. De Fed lijkt hiermee te willen voorkomen dat de markten het risico verkeerd inschatten door te snel renteverlagingen in te prijzen. Een ander aspect dat meespeelt in de besluitvorming van de Fed zijn de regionale verschillen in inflatie. Terwijl de inflatie in het noordoosten van de VS en Californië hoger blijft, is deze lager in staten zoals Texas en Florida. Deze regionale verschillen kunnen complicaties veroorzaken wanneer rentetarieven op nationaal niveau worden vastgesteld, wat in eerdere economische cycli al tot problemen heeft geleid. De aandelenmarkten reageerden aanvankelijk positief op de lage inflatiecijfers van mei, met stijgende koersen voor technologieaandelen zoals Nvidia. Echter, de Fed blijft waarschuwen voor overgewaardeerde activa en benadrukt dat de monetaire verkrapping waarschijnlijk langer zal duren dan de markt verwacht. Hierdoor anticiperen analisten op een mogelijke matige recessie in plaats van een zachte landing van de economie. Vorige week verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) voor het eerst sinds 2019 de rente. Ondanks een behoudende houding kan deze stap het einde van de huidige renteverhogingscyclus door de ECB betekenen. In dezelfde week verlaagde de Bank of Canada (BOC) ook haar beleidsrente te midden van afkoelende inflatie en zorgen over een economische vertraging. In maart was de Zwitserse Nationale Bank (SNB) de eerste centrale bank die haar rente verlaagde. De Bank of England (BOE) staat op het punt om volgende week over de rente te beslissen, met verwachtingen dat ze de ECB zal volgen door haar beleidsrente te verlagen van 5,25% naar 5%. Gouverneur Andrew Bailey gaf aan dat een renteverlaging vóór de algemene verkiezingen in mei verzekerd zou kunnen zijn. Echter, de vervroegde verkiezingen op 4 juli, uitgeroepen door premier Rishi Sunak, kunnen ervoor zorgen dat de eerste verlaging al volgende week plaatsvindt. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Hoewel de inflatiecijfers voor mei hoopgevend waren, blijft de Federal Reserve vastberaden in haar voorzichtigheid. De hoge inflatieverwachtingen en de risico's van overgewaardeerde activa maken dat de Fed slechts één renteverlaging voor 2024 voorspelt. Dit signaleert aan de markten dat economische verzwakking onvermijdelijk lijkt, ondanks enkele positieve signalen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Tesla's inventaris is de afgelopen drie jaar gestegen van $5 miljard naar $16 miljard, wat volgens sommigen een gevaarlijke groei is. De voorraad in dagen (DOJO) is gestegen tot 77 dagen, een recordniveau sinds het begin van 2024. Tesla aandelen staan vandaag dik 6% in de plus na het nieuws dat Elon Musk´s persoonlijke bonus goedgekeurd is door de aandeelhouders. Tesla (NASDAQ: TSLA) ziet zich geconfronteerd met een aanzienlijke stijging van de voorraad, wat duidt op een mogelijke afname van de vraag naar zijn elektrische voertuigen. De recente cijfers wijzen op een bredere overcapaciteit in de EV-markt, vooral door de snelle expansie in China. In dit artikel ga ik in op de huidige uitdagingen en de impact op Tesla's groeivooruitzichten en waardering. Tesla produceerde in het eerste kwartaal van dit jaar 433.371 auto's, maar leverde er slechts 386.810 af, wat resulteerde in een surplus van ongeveer 47.000 voertuigen. Dit aantal is meer dan het dubbele van een jaar geleden en vormt de grootste onevenwichtigheid in de geschiedenis van het bedrijf. De inventaris van Tesla is de afgelopen drie jaar explosief gestegen, van ongeveer $5 miljard in 2021 naar meer dan $16 miljard in 2024. Deze stijging wordt nog zorgwekkender wanneer we kijken naar de voorraad in dagen (Days of Inventory Outstanding, DOJO), die nu op een recordhoogte van 77 dagen staat. Ter vergelijking: vóór 2024 lag de DOJO gemiddeld op 57 dagen, met een uitzondering tijdens de COVID-19 pandemie. De voorraad van de verschillende Tesla modellen: BRON: Tesla-info Deze groeiende voorraad suggereert dat Tesla meer auto's produceert dan het kan verkopen, wat resulteert in een aanzienlijk aantal ongebruikte voertuigen. De CFO van Tesla, Vaibhav Taneja, gaf aan dat dit te wijten is aan een mismatch tussen productie en vraag, en hij verwacht dat deze inventaris in het tweede kwartaal zal afnemen. Chinese fabrikanten hebben hun productiecapaciteit snel uitgebreid, vaak ver boven de binnenlandse vraag, wat de druk op prijzen en verkoop verhoogt. Tesla's uitdaging wordt verder bemoeilijkt door deze verhoogde concurrentie en de noodzaak om prijzen aan te passen om concurrerend te blijven. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 In Duitsland is de verkoop van Tesla met 40% gedaald in de eerste vijf maanden van 2024. Om de verkoop te stimuleren, biedt Tesla nu een milieu bonus van €6000 aan, waarmee de prijs van de Model Y met achterwielaandrijving is verlaagd tot €38.990. Ondanks deze kortingen blijven de verkopen achter bij de verwachtingen, wat wijst op een bredere verzadiging van de markt en toenemende concurrentie, vooral uit China. De problemen van Tesla worden verergerd door een chaotische bedrijfsleiding en een vertraagde groei van de elektrische voertuigmarkt. De CFO van Tesla, Vaibhav Taneja, gaf aan dat de voorraadopbouw te wijten is aan een mismatch tussen productie en vraag, en verwacht dat deze situatie in het tweede kwartaal zal verbeteren. Toch blijven er twijfels over de duurzaamheid van deze correctie. Tesla's financiële gezondheid wordt ook beïnvloed door deze inventarisopbouw. In het laatste kwartaal rapporteerde het bedrijf een negatief vrije kasstroom van $2,5 miljard, wat de balans onder druk zet en de flexibiliteit in kapitaalallocatie beperkt. Bovendien wordt verwacht dat Tesla's winst per aandeel (EPS) in 2024 met 18,56% zal dalen tot $2,54, gevolgd door een herstel met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 19% over de komende vijf jaar. Echter, met een huidige koers-winstverhouding (P/E) van 67x blijft de waardering hoog, wat een PEG-ratio van 3,5x impliceert, aanzienlijk boven de norm van 1x. De EPS van Tesla sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Naast de directe uitdagingen zijn er andere risico's waarmee Tesla wordt geconfronteerd. Het bedrijf moet zijn uitgaven aan onderzoek en ontwikkeling (R&D) verhogen om concurrerend te blijven, aangezien het momenteel ongeveer 4,6% van zijn inkomsten aan R&D besteedt, vergeleken met gemiddeld 10% bij andere technologiebedrijven. Bovendien moeten operationele kosten effectief worden beheerd te midden van stijgende arbeids-, materiaal- en energiekosten. Enkele belangrijke metrics, waaronder R&D uitgaven in de afgelopen jaren: BRON: Macrotrends Aan de positieve kant biedt de productie van de Cybertruck potentieel voor groei, hoewel de initiële investeringen de winst op korte termijn kunnen drukken. Tesla investeert ook in andere groeigebieden, zoals zijn netwerk van laadstations, robotica en autonome rijtechnologie, die allemaal aanzienlijke groeimogelijkheden hebben. Ark Invest positief over Tesla Cathie Wood's Ark Invest heeft een opmerkelijke voorspelling gedaan voor de toekomstige waarde van Tesla's aandelen. Volgens een recent rapport van Ark Invest kan de waarde van Tesla-aandelen in 2029 stijgen tot $2.600 per aandeel, wat een stijging van bijna 1.400% zou betekenen ten opzichte van het huidige niveau. Dit optimistische vooruitzicht is gebaseerd op de verwachting dat Tesla zal evolueren naar een winstgevend robotaxi-bedrijf. Ikzelf vond dit opvallend, aangezien dit het vertrouwen van in deze nieuwe dienst van Tesla aangeeft. De aandelenkoers van Tesla sinds de beursgang: BRON: Macrotrends Ark Invest verwacht dat Tesla's omzet in 2029 $1,2 biljoen zal bedragen, wat ongeveer 12,4 keer de omzet van 2023 is, die $96,8 miljard bedroeg. De bedrijfswaarde van Tesla, die de waarde van al zijn activa vertegenwoordigt, wordt door Ark Invest geschat op $8,2 biljoen in 2029. Dit impliceert een toename van de verhouding tussen bedrijfswaarde en omzet tot ongeveer 6,8, vergeleken met de huidige waarde van ongeveer 5,6. De belangrijkste reden voor Ark's optimistische vooruitzichten is de verwachting dat bijna 90% van Tesla's bedrijfswaarde en winst in 2029 afkomstig zal zijn van de robotaxi-business. Deze sector wordt geacht "veel hogere" marges te hebben in vergelijking met de huidige elektrische voertuigactiviteiten. Terwijl de EV-business naar verwachting ongeveer een kwart van de totale verkoop in 2029 zal genereren, zal het slechts ongeveer 10% van de winst uitmaken. Bonuspakket Elon Musk Ondanks eerdere oproepen van grote proxy bedrijven zoals Glass Lewis en Institutional Shareholder Services (ISS) om tegen het beloningspakket van Musk te stemmen, hebben aandeelhouders overweldigend voor gestemd. Deze steun kan helpen om zorgen van investeerders over Musk's toekomst bij het bedrijf te verminderen. De stemming werd ondersteund door zowel institutionele beleggers als detailhandelaren, wat de brede steun voor Musk's leiderschap benadrukt. Hoewel de stemming een belangrijke overwinning is voor Musk, staat hij nog steeds voor een langdurige juridische strijd om de Delaware-rechter te overtuigen die het beloningspakket eerder ongeldig verklaarde. De rechter oordeelde dat het bestuur van Tesla niet onafhankelijk genoeg was bij het goedkeuren van het pakket in 2018. Dit kan leiden tot nieuwe rechtszaken over de recente stemming. Adam Badawi, hoogleraar rechten aan de Universiteit van Californië, Berkeley, waarschuwde dat het onduidelijk is of de Delaware-rechter de stemming effectief zal verklaren. Dit voegt een laag van onzekerheid toe aan Tesla's juridische en operationele toekomst. De goedkeuring van het beloningspakket en de verhuizing naar Texas komt op een moment dat Tesla geconfronteerd wordt met dalende verkoopcijfers en winsten. Tesla's aandelen zijn sinds hun piek in 2021 met bijna 60% gedaald, deels vanwege Musk's verkoop van miljarden dollars aan aandelen om zijn aankoop van Twitter te financieren. Musk's betrokkenheid bij meerdere bedrijven, waaronder SpaceX, social media gigant X (voorheen Twitter) en het AI-bedrijf xAI, roept vragen op over zijn vermogen om zich volledig te wijden aan Tesla, dit is al vaker een punt van discussie geweest en zal dit waarschijnlijk nog wel een tijd blijven. Lees ook: Elon heeft NVIDIA GPUs van Tesla naar X verplaatst De verhuizing naar Texas kan Tesla belastingvoordelen bieden, aangezien de staat geen persoonlijke of vennootschapsbelasting heft. Dit werd verwelkomd door de gouverneur van Texas, Greg Abbott, die Musk feliciteerde en de staat prees als een belastingvriendelijke omgeving. Terwijl Tesla blijft innoveren en uitbreiden, blijven er aanzienlijke uitdagingen bestaan. De juridische strijd over het beloningspakket kan maanden of jaren duren voordat deze definitief is opgelost. Daarnaast moet Tesla blijven concurreren in een steeds drukkere EV-markt en de zorgen van investeerders over Musk's leiderschap en strategische beslissingen aanpakken. De goedkeuring van Musk's beloningspakket door de aandeelhouders benadrukt het vertrouwen in zijn vermogen om Tesla naar nieuwe hoogten te leiden. Echter, de komende jaren zullen cruciaal zijn voor het waarmaken van deze ambities en het behouden van de steun van zowel investeerders als klanten. Dit, samen met de hoge voorraden geeft bij sommige beleggers nu vraagtekens rond het bedrijf. Toch stijgen de aandelen vandaag fors, nadat dit beloningspakket voor Musk dus de goedkeuring van aandeelhouders heeft gekregen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Nieuwe AI-functies en samenwerkingen, zoals de integratie van ChatGPT in Siri, kunnen zorgen voor een aanzienlijke toename in upgrades en inkomsten. De vraag is nu wat dit met de waardering van Apple aandelen zal doen. Hoewel er potentieel is voor verdere groei, blijven er risico's en is de huidige waardering van Apple-aandelen onredelijk hoog. Apple (NASDAQ: AAPL) heeft onlangs indruk gemaakt met nieuwe AI-gedreven updates en samenwerkingen, zoals aangekondigd tijdens de Worldwide Developers Conference (WWDC) 2024. Ondanks de positieve markt reacties is het nu de vraag of de huidige aandelenkoers gerechtvaardigd is door de onderliggende waarde van het bedrijf. In dit artikel gaan we dieper in op de cijfers en de implicaties van deze ontwikkelingen. Sinds de aankondigingen zijn de Apple-aandelen met ruim 10% gestegen, wat de waarde van het bedrijf naar nieuwe hoogten heeft gedreven. Dit is een opmerkelijke comeback voor Apple, dat eerder dit jaar te maken had met een daling van de aandelenkoers als gevolg van uitdagingen in de verkoop van zijn producten. De aandelenkoers van Apple sinds de beursgang: BRON: Macrotrends De WWDC 2024 bracht verschillende innovatieve aankondigingen, waaronder Apple Intelligence, een nieuw AI-systeem dat beschikbaar zal zijn op iOS 18, iPadOS 18 en macOS Sequoia. Deze functies zijn gericht op het verbeteren van de productiviteit door geavanceerde AI-mogelijkheden te integreren in Apple-apparaten zoals de iPhone 15 Pro en iPads/Macs met M1-chips of nieuwer. Analisten van Bank of America voorspellen dat deze updates een nieuwe upgrade cyclus kunnen stimuleren, wat zou kunnen leiden tot verhoogde verkopen van nieuwere modellen. Daarnaast kondigde Apple een samenwerking aan met OpenAI om ChatGPT-4.0 te integreren in Siri, wat gebruikers in staat stelt om zonder account met ChatGPT te communiceren. Deze integratie kan de gebruiksvaring aanzienlijk verbeteren en naar verwachting een veel breder publiek aantrekken, wat natuurlijk potentieel kan bijdragen aan hogere inkomsten. Ming-Chi Kuo, analist bij TF International Securities, gelooft dat Apple een aanzienlijk voordeel heeft in het aanbieden van on-device AI aan klanten. Volgens Kuo heeft Apple met succes on-device AI gedefinieerd en zijn consumenten zich al bewust van de rijke AI-functies en verkoopargumenten van Apple's AI-apparaten. Dit zal naar verwachting de concurrentie stimuleren om te imiteren en bij te benen, wat op zijn beurt een snelle groei in de on-device AI-gerelateerde industrieën zal aandrijven. Een van de belangrijkste punten die Kuo aanhaalt, is dat de hoeveelheid DRAM belangrijker is dan de rekencapaciteit, of TOPS, om Apple Intelligence te draaien. De iPhone 15 met een M1-chip kan Apple Intelligence ondersteunen, terwijl modellen uitgerust met een A16-chip dat niet kunnen. Kuo merkt op dat Apple Intelligence on-device LLM ongeveer 2GB of minder DRAM nodig heeft om te functioneren. In tegenstelling tot de complexiteit van het bepalen of een Microsoft AI-PC voldoet aan de vereisten van 40 TOPS, biedt Apple een directe en duidelijke benadering voor consumenten door aan te geven welke modellen Apple Intelligence kunnen ondersteunen. Dit geeft Apple een duidelijk verkoop voordeel vanaf het begin, ongeacht of on-device AI-toepassingen aan de behoeften van consumenten voldoen. Dit kan zeker een plus zijn voor consumenten om voor Apple te kiezen. Verkoop Buffett Buffett's investeringsmaatschappij, Berkshire Hathaway, heeft sinds 2016 miljoenen Apple-aandelen (AAPL) aangekocht. Dit vormde bijna 50% van het totale aandelenportefeuille. Echter, in Q1 2024 besloot Buffett om 13% van zijn Apple-aandelen, goed voor 16 miljoen aandelen, te verkopen. Deze aandelen werden verkocht binnen een prijs bereik van $169 tot $195 per aandeel, wat hem tussen de $19,5 miljard en $22,6 miljard opleverde.Kort na de verkoop steeg de prijs van Apple-aandelen aanzienlijk. Op dinsdag sloot de handelsdag met een koers van $207,15, een stijging van bijna 6,01% in de afgelopen vijf dagen. Had Buffett zijn aandelen nog een kwartaal aangehouden, had hij dus tussen de $2 miljard en $4,5 miljard meer kunnen verdienen. Er wordt gespeculeerd dat Buffett's beslissing om Apple-aandelen te verkopen een goed doordachte strategie was om te profiteren van de huidige belastingtarieven. President Joe Biden heeft een nieuw belastingplan voorgesteld dat de belasting voor personen met een hoog vermogen aanzienlijk verhoogt. Door zijn aandelen voor deze belasting wijziging te verkopen, kon Buffett mogelijk belastingvoordelen benutten. Voor Apple is er dan ook nog het potentiële effect van beveiligings zorgen rondom AI-integratie. Hoewel figuren zoals Elon Musk hebben gewaarschuwd voor veiligheidsrisico's, lijkt het echter onwaarschijnlijk dat dit een significante impact zal hebben op de verkoop van Apple-apparaten. Het positieve effect van AI-integratie, zoals met ChatGPT, zal waarschijnlijk zwaarder wegen dan dergelijke zorgen. Hoewel Apple's recente AI-innovaties en samenwerkingen veelbelovend zijn, rechtvaardigd de huidige aandelen stijging een voor nu nog wel een voorzichtige benadering. Zelf ben ik eerst benieuwd wat het met de op dit moment afnemende verkoop van Apple toestellen zal gaan doen. Wel verwacht ik soortgelijke reacties van andere telefoon merken, echter heeft Apple op dit moment de leiding als het gaat AI integratie. Voor nu is het wachten op de aankomende kwartaalcijfers dit jaar om de eventuele effecten op verkoopcijfers te zien. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Nieuwe tarieven: De EU dreigt met tarieven tot 38% op Chinese elektrische voertuigen (EV's) vanaf 4 juli, tenzij er een oplossing wordt gevonden. Oorzaak: De EU onderzoekt de instroom van goedkope, door de Chinese overheid gesubsidieerde auto's die de Europese markt verstoren. Reacties: China noemt het protectionisme en vreest voor een handelsconflict, terwijl Europese autosectoren wijzen op het belang van vrije handel. De Europese Unie (EU) heeft aangekondigd dat Chinese elektrische voertuigen (EV's) mogelijk aanzienlijk duurder worden op de Europese markt. Dit besluit volgt op een voorlopige conclusie van de EU dat Chinese EV-producenten vanaf 4 juli 2024 te maken krijgen met importtarieven, tenzij er tijdig een effectieve oplossing wordt gevonden met de Chinese autoriteiten. Waarom de tarieven? De EU is een onderzoek gestart naar wat zij beschouwt als een overstroming van goedkope, door de Chinese overheid gesubsidieerde elektrische auto's op de Europese markt. Deze goedkope EV's zouden de concurrentiepositie van Europese producenten ondermijnen. Tariefdetails Voor EV-fabrikanten die meewerkten aan het onderzoek, opgezet door de Europese Commissie in oktober 2023, zal een gemiddeld tarief van 21% gelden. Bedrijven die niet meewerkten, worden geconfronteerd met een tarief van 38,1%. Specifieke tarieven voor enkele bedrijven zijn als volgt: BYD: 17,4% Geely: 20% SAIC: 38,1% Deze tarieven komen bovenop het huidige tarief van 10% dat op alle in China geproduceerde elektrische auto's wordt geheven. Tesla kan mogelijk een individueel berekend tarief krijgen vanwege een specifiek verzoek, aldus de commissie. Ook niet-Chinese autofabrikanten die in China produceren, zoals het Europese BMW, zullen door deze maatregelen worden getroffen. Reacties en Gevolgen China beschuldigde de EU van protectionisme en beweerde dat de tarieven in strijd zijn met internationale handelsregels. In Jian, een woordvoerder van het Chinese ministerie van Buitenlandse Zaken, waarschuwde dat deze stappen de economische en handelsrelaties tussen China en de EU kunnen schaden en de stabiliteit van de wereldwijde autoproductie en toeleveringsketen in gevaar kunnen brengen. De tarieven worden definitief vanaf november 2024, tenzij een gekwalificeerde meerderheid van EU-lidstaten - minstens 15 landen die ten minste 65% van de EU-bevolking vertegenwoordigen - tegen stemt. Europese bezorgdheid In Europa zijn er ook zorgen geuit over de mogelijke gevolgen van deze tarieven. De Duitse minister van Transport, Volker Wissing, waarschuwde voor een "handelsoorlog" met China en benadrukte dat deze straffen Duitse bedrijven en hun topproducten zouden treffen. De Europese vereniging van autofabrikanten (ACEA) benadrukte het belang van "vrije en eerlijke handel" om de Europese auto-industrie concurrerend te houden, hoewel ze ook erkenden dat dit slechts een deel van de oplossing is om de adoptie van elektrische auto's te bevorderen. Bedrijven als Mercedes-Benz en Stellantis, die merken als Citroën, Peugeot en Fiat bezitten, beklemtoonden eveneens het belang van vrije handel en riepen op tot een EU-brede industriële strategie om de wereldwijde concurrentie aan te gaan. Europese merken zijn bang voor tegen maatregelen uit China. De voorgestelde tarieven van de EU op Chinese EV's markeren een belangrijke stap in de wereldwijde handelsdynamiek en de bescherming van de Europese auto-industrie tegen gesubsidieerde buitenlandse concurrentie. Het verdere verloop van deze maatregelen hangt af van de uitkomst van de besprekingen tussen de EU en China, evenals de stemmingen binnen de EU-lidstaten in de komende maanden.

In het kort:

In het kort: Bitcoin daalde met zo´n 7,5 % van het lokale hoogtepunt tot een laagste dagwaarde van $66.696, wat leidde tot de liquidatie van $170,25 miljoen aan longposities. De totale marktkapitalisatie van de crypto markt daalde hiermee met 3,35% tot $2,44 biljoen, waarbij meer dan 75.000 handelaren werden geliquideerd. Politieke en economische onzekerheden, waaronder Amerikaanse werkgelegenheidscijfers en geopolitieke spanningen in Europa, droegen bij aan de daling. Op dinsdag kelderde de prijs van Bitcoin tot een laagste dagwaarde van $66.696 per eenheid, een daling van 3,3% binnen 24 uur. Deze significante daling resulteerde in de liquidatie van $170,25 miljoen aan long derivatenposities, waarvan $50,87 miljoen uit BTC longposities bestond. De totale liquidaties in crypto derivaten bereikten $195,66 miljoen, waarbij naast Bitcoin ook Ethereum ($48,95 miljoen) en Solana ($6,5 miljoen) aanzienlijke verliezen leden. De koers van Bitcoin het afgelopen jaar: BRON: Tradingeconomics De crypto markten werden vooral beïnvloed door onverwachte cijfers van de Amerikaanse niet-agrarische loonlijsten, wat leidde tot een stijging van de rente op staatsobligaties en een herziening van de verwachte renteverlagingen in juli en september. Tegelijkertijd heeft de oproep van de Franse president Emmanuel Macron voor vervroegde verkiezingen de geopolitieke onzekerheid vergroot, waardoor de euro verzwakte ten opzichte van de Amerikaanse dollar en een bredere risicomijdende houding onder investeerders werd aangewakkerd. Met het oog op de aankomende gegevens van de Consumentenprijsindex (CPI) en de vergadering van het Federal Open Market Committee (FOMC), is de markt voorzichtig. Deze gebeurtenissen, samen met een significante uitstroom van $64 miljoen uit spot Bitcoin ETF's, wijzen op een aanhoudende volatiliteit en onzekerheid binnen de crypto markten. Ark Invest, de vermogensbeheerfirma onder leiding van CEO Cathie Wood, heeft besloten zijn aanvraag voor een Ethereum (ETH) Spot Exchange Traded Fund (ETF) in te trekken. Dit nieuws werd bekendgemaakt door een woordvoerder van het bedrijf. Hoewel de reden voor het intrekken van de aanvraag niet expliciet is vermeld, wordt aangenomen dat de hoge verwachte beheerkosten een rol kunnen hebben gespeeld. Meer dan tien verschillende vermogensbeheerbedrijven hebben aanvragen ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC) voor de eerste Ethereum Spot ETF op de Amerikaanse markt. Ark Invest maakt dus echter niet langer deel uit van deze groep. Een woordvoerder van het bedrijf verklaarde dat een ETH ETF momenteel niet binnen de ambities van Ark Invest past: “ARK gelooft in het transformatieve potentieel en de langetermijnwaarde van de Ethereum blockchain, maar op dit moment zal ARK geen vooruitgang boeken met een Ethereum ETF,” aldus de woordvoerder van Ark Invest. De reden voor het intrekken van de aanvraag is verder niet duidelijk vermeld, maar waarschijnlijk spelen de hoge beheerkosten van de Ethereum ETF een belangrijke rol. Het beheren van een ETF is kostbaar, en door de toenemende concurrentie dalen de vergoedingen. Dit maakt het moeilijk voor Ark Invest om een winstgevend product te realiseren. Een andere mogelijke reden dat Ark Invest zijn aanvraag heeft ingetrokken, heeft te maken met de SEC. Het bedrijf wil stakingdiensten toevoegen aan hun fonds, maar het is onzeker of de Amerikaanse autoriteit dergelijke diensten zal goedkeuren. Dit maakt investeren in de Ethereum ETFs minder aantrekkelijk, omdat veel beleggers elders extra rendement kunnen behalen met stakingverdiensten. Daarnaast spelen internationale ontwikkelingen een rol in de marktfluctuaties. Zo heeft Australië recentelijk het gebruik van cryptovaluta en creditcards voor online gokken verboden, een maatregel die bedoeld is om consumenten te beschermen. De daling in de cryptomarkt wordt dus duidelijk gedreven door een combinatie van economische en politieke factoren. De komende economische data en politieke ontwikkelingen zullen cruciaal zijn voor de richting van deze markt op de korte termijn. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Economische Groei: Het BBP van Brazilië was vlak in de tweede helft van 2023, maar wordt verwacht te groeien in 2024 door renteverlagingen en een sterke arbeidsmarkt. Inflatie en Rente: De inflatie daalde naar 3,9% in maart en de centrale bank verlaagde de rente tot 10,75%, met verdere verlagingen in het vooruitzicht. Uitdagingen en Kansen: Exporte en landbouw blijven uitdagend, terwijl overheidsmaatregelen voor belastinginkomsten de economische stabiliteit kunnen ondersteunen. BBP Groei en Consumentenvraag In de tweede helft van 2023 bleef het reële BBP van Brazilië stabiel met een groei van 0,0% in beide kwartalen. Ondanks een groei van 2,2% in het vierde kwartaal ten opzichte van het voorgaande jaar, nam de economische ondersteuning af tegen het einde van het jaar. Consumentenbestedingen daalden licht in het vierde kwartaal, terwijl de export slechts met 0,2% groeide. Overheidsuitgaven stegen met 0,9% en bruto vaste kapitaalvorming nam voor het eerst sinds het derde kwartaal van 2022 toe. Vooruitzichten voor 2024 Het komende jaar ziet er optimistischer uit, met verwachte economische groei door renteverlagingen van de Banco Central do Brasil (BCB). Een krappe arbeidsmarkt heeft geleid tot sterke loongroei, wat de consumentenbestedingen zou moeten verhogen. Hoewel de export naar verwachting de groei in het eerste kwartaal van 2024 heeft gedrukt, kan een stabiele landbouwsector de exportniveaus ondersteunen. Inflatie en Monetair Beleid In maart stond de inflatie op 3,9%, een daling ten opzichte van 4,5% in februari. De maandelijkse prijsdaling van 2,9% werd vooral gedreven door voedselprijzen. De kerninflatie daalde tot 3,3% op jaarbasis in maart, met maandelijkse jaarlijkse stijgingen van slechts 1,1%. De BCB streeft naar een inflatiedoel van 3% met een bovengrens van 4,5%. De centrale bank verlaagde de Selic-rente met 50 basispunten tot 10,75% en verdere verlagingen worden verwacht, mogelijk tot 9,25% of lager tegen het einde van het jaar. Wisselkoers en Arbeidsmarkt De Braziliaanse real verzwakte met 2,5% ten opzichte van de Amerikaanse dollar eind april, voornamelijk door verwachtingen dat de Amerikaanse centrale bank de rente niet snel zal verlagen. Dit kan de snelheid van renteverlagingen door de BCB vertragen. De werkloosheid daalde voor de vierde opeenvolgende maand tot 7,4% in maart, met een loongroei van 8,4% op jaarbasis, wat resulteerde in een inflatiegecorrigeerde loongroei van 4,0%. Landbouw en Export De landbouwproductie daalde in drie opeenvolgende kwartalen, maar herstelde zich in het vierde kwartaal van 2023 tot het niveau van een jaar eerder. Verwacht wordt dat de soja-oogst dit jaar 5% lager zal zijn dan vorig jaar, wat de landbouwproductie zal verhogen. Echter, onvoldoende regenval bedreigt de maïsteelt. De export daalde aanzienlijk, met agrarische exporten die in maart 20,8% lager waren dan een jaar eerder, terwijl de totale export met 14,8% daalde. Exporten naar China zijn drastisch gedaald terwijl handel met de VS toeneemt. De relatieve zwakte in de landbouwsector weerspiegelde zich ook in de bestemmingen van de recente Braziliaanse export. Zo daalden de exporten naar China in maart met 23,6% ten opzichte van een jaar eerder, hoewel ze in het eerste kwartaal nog steeds 9,8% hoger waren dan een jaar geleden. Tegelijkertijd stegen de exporten naar de Verenigde Staten in maart met 21,3% op jaarbasis. Het verschil in exporttrajecten naar de twee grootste exportbestemmingen van Brazilië is te wijten aan de productmix. De exporten naar China zijn sterk geconcentreerd in slechts drie producten: ijzererts, ruwe aardolie en soja, goed voor meer dan 70% van de Braziliaanse export naar China in 2022. Daarentegen zijn de exporten naar de Verenigde Staten veel meer gediversifieerd. Hoewel ruwe aardolie doorgaans het belangrijkste exportproduct is, worden er weinig agrarische producten naar de Verenigde Staten geëxporteerd, aangezien het land zelf een aanzienlijke binnenlandse landbouwproductie heeft. Fiscale Doelstellingen De Braziliaanse overheid streeft naar een primair evenwicht van 0% van het BBP dit jaar, met overschotten van 0,5% in 2025 en 1% in 2026 om de federale schuld te stabiliseren, die is gestegen tot 60,1% van het BBP in 2023. Economen verwachten echter een primair tekort van 0,7% van het BBP dit jaar en 0,6% volgend jaar, wat tot aanpassingen in de begrotingsdoelen kan leiden. Belastingshervormingen en Overheidsinkomsten Om inkomsten te verhogen, heeft de overheid belastingvereenvoudigingen doorgevoerd en een belasting van 15% op offshore fondsen ingevoerd. Plannen om dividenden te belasten zijn echter vastgelopen in het congres, hoewel nieuwe voorstellen worden verwacht. Ook kijkt de overheid naar een achterstand in belastinggeschillen die aanzienlijke inkomsten kunnen opleveren. De centrale bank van Brazilië heeft zijn groeiprognose voor het BBP voor dit jaar verhoogd van 2,05% naar 2,09% en handhaafde deze op 2% voor 2025, aldus de Centrale Bank van Brazilië. Volgens de Focus-enquête van de bank hebben de belangrijkste financiële instellingen een optimistischer beeld gekregen van de economische activiteit na vijf weken van neerwaartse prognoses. De inflatieprognose werd licht verhoogd van 3,88% naar 3,90% voor 2024 en van 3,77% naar 3,78% voor 2025, wat binnen het officiële streefcijfer valt. De prognose voor de basisrente (Selic) bleef op 10,25% voor eind 2024, maar werd verhoogd van 9,18% naar 9,25% voor eind 2025. Ondanks de uitdagingen in de export en de landbouwsector en een onzeker extern klimaat, lijkt de Braziliaanse economie op weg naar sterkere groei in 2024. Verdere renteverlagingen door de BCB zullen consumenten en bedrijven verlichting bieden, terwijl een sterke arbeidsmarkt en inflatieverlaging het consumentenvertrouwen zullen verbeteren.

In het kort: Raspberry Pi heeft een succesvolle beursgang gemaakt in Londen, waarbij de aandelen 32% stegen op de eerste dag. Het bedrijf haalde £166 miljoen op met een waardering van ongeveer £541,6 miljoen. In 2023 behaalde Raspberry Pi een omzet van $265,8 miljoen, een stijging van 41% ten opzichte van 2022. Raspberry Pi, de Britse fabrikant van kleine single-board computers, maakte op dinsdag een indrukwekkende beursgang op de Londense beurs. De aandelen stegen met 32% op de eerste dag van voorwaardelijke handel, waarbij de prijs van de aandelen van 280 pence naar 370 pence steeg. Het bedrijf hoopt in totaal £166 miljoen op te halen, wat neerkomt op een waardering van ongeveer £541,6 miljoen. Raspberry Pi werd in 2012 opgericht door CEO Eben Upton met als doel om computergebruik toegankelijker te maken voor jongeren. Hoewel het bedrijf aanvankelijk populair werd bij hobbyisten, richt het zich nu voornamelijk op de industriële markt, die goed is voor 72% van de verkoop. In 2023 realiseerde Raspberry Pi een omzet van $265,8 miljoen, een stijging van 41% ten opzichte van het voorgaande jaar. De beursintroductie van Raspberry Pi omvat 45,9 miljoen aandelen die worden verkocht door de bestaande meerderheidsaandeelhouder, Raspberry Pi Mid Co Limited, een volledige dochteronderneming van de Raspberry Pi Foundation. Daarnaast worden er 2,13 miljoen aandelen verkocht door andere aandeelhouders, samen met 11,23 miljoen nieuw uitgegeven aandelen. Indien er meer vraag is, kan de Raspberry Pi Foundation nog eens 4,6 miljoen aandelen uitgeven via een zogeheten overallotment-optie, waarmee de totale opbrengst op £178,9 miljoen zou komen. Wat doet Raspberry Pi? Een single-board computer (SBC) is een computer waarbij alle essentiële componenten zoals RAM, CPU en opslag permanent op een enkel circuitbord zijn gesoldeerd. Dit maakt ze anders dan traditionele computers waarbij deze onderdelen vervangbaar zijn. SBC's worden vaak gebruikt in embedded systemen voor toepassingen zoals controllers, IoT-apparaten, robotica, kiosken en mediaservers. Een van de grootste voordelen van het gebruik van Raspberry Pi SBC's is hun lage kosten. Voor slechts $15,00 tot $35,00 kan je een Raspberry Pi aanschaffen, wat aanzienlijk goedkoper is dan standaard pc's. Dit maakt het mogelijk om meer systemen te implementeren voor dezelfde prijs. Bovendien kunnen deze goedkope apparaten dienen als testomgevingen voordat u volledige applicaties en diensten uitrolt. Naast de lage kosten bieden SBC's ook een hoge mate van flexibiliteit. Als een bedrijf snel wil inspelen op nieuwe trends, kunnen single-board computers snel en eenvoudig worden ingezet. Raspberry Pi's draaien meestal op Linux, waardoor je kunt ontwikkelen in vrijwel elke programmeertaal, zoals Java, JavaScript, .NET, Python, PHP en C++. Deze flexibiliteit maakt ze geschikt voor een breed scala aan toepassingen. Omdat ze op Linux draaien, kunnen ontwikkelaars deze apparaten gebruiken voor zowel frontend- als backend-ontwikkelingen. Ze kunnen gemakkelijk worden aangesloten op GitHub en overal worden gebruikt waar een monitor, toetsenbord en muis beschikbaar zijn. Met alle nodige programmeertalen en frameworks beschikbaar op Linux, is het idee dat softwareontwikkelaars efficiënt kunnen werken zonder onderbrekingen. De Raspberry Pi single-board computer is een aantrekkelijke optie voor voornamelijk kleinere bedrijven met minder budget. Ze zijn kosteneffectief, flexibel en ideaal voor experimenteren en ontwikkeling. Door deze apparaten te gebruiken, kunnen bedrijven geld besparen, flexibeler opereren en nieuwe toepassingen en implementaties verkennen. Dit maakt de Raspberry Pi SBC's tot een win-win scenario voor veel kleine ondernemingen. Raspberry Pi heeft de steun van enkele grote spelers in de industrie, waaronder Arm en Sony. In 2023 investeerde Sony Semiconductor Solutions, een dochteronderneming van Sony Corporation, een onbekend bedrag in het Britse bedrijf. Deze strategische partnerschappen helpen Raspberry Pi om zijn positie op de markt te versterken en verdere groei te stimuleren. De succesvolle beursgang van Raspberry Pi biedt een broodnodige impuls voor de Londense beurs, die moeite heeft gehad om technologiebedrijven aan te trekken. Terwijl sommige grote namen, zoals het door Softbank bezeten chipontwerper Arm, ervoor kiezen om in de VS genoteerd te worden, kan de introductie van Raspberry Pi andere technologiebedrijven motiveren om ook naar Londen te komen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: De Europese Unie is van plan om deze week de tarieven op Chinese elektrische voertuigen (EV's) te verhogen tot tussen de 20-30%. Chinese autofabrikanten kunnen EV's produceren tegen 25% lagere kosten dan Europese en Amerikaanse concurrenten dankzij aanzienlijke staatssteun. Mogelijke Chinese tegenmaatregelen kunnen Europese exporten, zoals kaas en cognac, treffen. Deze week wordt verwacht dat de Europese Unie haar plannen voor verhoogde tarieven op Chinese elektrische voertuigen (EV's) zal onthullen. Dit is een reactie op zorgen dat Chinese autofabrikanten, dankzij aanzienlijke staatssteun, EV's tegen kunstmatig lage prijzen op de Europese markt brengen. Momenteel bedraagt de standaardimportheffing 10%, maar deze zou voorlopig kunnen worden verhoogd naar 20-30%, mogelijk zelfs 30-50% in een risicoscenario, zoals geschetst door Citi-analisten. De groei van Chinese EV-import de afgelopen jaren: BRON: China Passenger Car Association/Reuters Volgens een rapport van de Zwitserse bank UBS kunnen Chinese bedrijven zoals BYD auto's produceren tegen 25% lagere kosten dan hun Europese en Amerikaanse tegenhangers. Dit voordeel komt voort uit efficiënte productieprocessen en aanzienlijke subsidies vanuit de Chinese overheid, onderdeel van de "Made in China 2025" strategie. Hierdoor kunnen Chinese fabrikanten concurrerende prijzen aanbieden, wat de Europese en Amerikaanse markten verstoort. De potentiële invoering van hogere tarieven heeft gemengde reacties opgeroepen binnen de industrie. Europese autofabrikanten, zoals BMW en Mercedes-Benz, vrezen mogelijke Chinese tegenmaatregelen die hun export naar China zouden kunnen treffen. Carlos Tavares, CEO van Stellantis, waarschuwt voor een "Darwinistische" strijd met Chinese concurrenten, wat zou kunnen leiden tot grote negatieve gevolgen in Europa. Eerder dit jaar heeft de VS de tarieven op Chinese elektrische voertuigen verhoogd van 25% naar 100%, een drastische maatregel die deel uitmaakt van een breder pakket om de binnenlandse industrie te beschermen. Ook Turkije heeft recent aangekondigd een extra tarief van 40% in te voeren op Chinese voertuigen. Deze stappen benadrukken de wereldwijde bezorgdheid over de impact van goedkope Chinese EV's op lokale markten. Terwijl Ursula von der Leyen, voorzitter van de Europese Commissie, aandringt op een "de-risking" benadering ten opzichte van China, heeft ze aangegeven dat de EU niet zal aarzelen om haar industrieën en banen te beschermen. De anti-subsidieonderzoeken, gestart in oktober, omvatten ook andere sectoren zoals zonne-energie en warmtepompen, die volgens de EU worden ondermijnd door goedkope Chinese exporten. Indien de EU daadwerkelijk besluit om de tarieven te verhogen, zal dit waarschijnlijk leiden tot een periode van spanningen tussen Europa en China. Experts verwachten dat Beijing zal reageren met tegenmaatregelen die een breed scala aan Europese exportproducten kunnen raken. De industrie moet zich voorbereiden op een veranderende markt, waarbij bescherming tegen goedkope importen hand in hand zal gaan met de noodzaak om de concurrentiepositie te versterken. Het is dus nog maar de vraag wie er uiteindelijk het hardst geraakt zal worden door deze importheffingen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl