Doorzoek deze website

In het kort: De komende kwartaalcijfers van de ‘Mag 7’ zijn van cruciaal belang. Dit, gezien de verwachting rond de groei in AI-gedreven technologieën maar ook de stijgende kapitaalkosten. Tesla heeft officieel zijn positie als Mag-7 verloren aan Broadcom, maar blijft een belangrijke speler, dit lijstje bevat dus eigenlijk de Mag-8.. Naast de bekende ‘Mag 7’ techgiganten: Apple, Microsoft, Alphabet, Nvidia, Tesla, Meta en Amazon, is Broadcom nu een essentiële toevoeging aan deze groep, aangezien het Tesla heeft ingehaald qua marktkapitalisatie. Uiteraard komt er voor elk van deze aandelen nog een uitgebreider artikel, voor nu alvast even een reminder dat deze kwartaalcijfers eraan zitten te komen, met de data en wat we eerder hebben gezien van deze bedrijven. De Mag-7 is leidend als het gaat om de performance van de S&P 500 (voorbeeld in 2023): Bron: ETF Stream Broadcom is een bedrijf dat sterk profiteert van de explosieve vraag naar AI-oplossingen en halfgeleiders, en gaat ook zijn derdekwartaalresultaten binnenkort publiceren. Beleggers zullen met spanning de publicatie van deze cijfers afwachten, gezien de sterke prestaties van Broadcom in het tweede kwartaal, toen het de verwachtingen ruimschoots overtrof. Echter komt Broadcom wel een heel stuk later met cijfers, namelijk pas op 5 december. Daarom focussen we ons voornamelijk op de originele Mag-7, die allemaal op het punt staan te gaan publiceren. Broadcom blijft een belangrijke speler in de AI- en halfgeleiderindustrie. In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde het bedrijf een winst per aandeel van $10,96, boven de verwachte $10,84, en een omzet van $12,49 miljard, ruim boven de voorspellingen van $12,03 miljard. Bovendien kondigde Broadcom een 10-voor-1 aandelensplitsing aan, die in juli werd uitgevoerd. De verwachting voor het fiscale jaar 2024 is een omzet van $51 miljard, waarmee het bedrijf goed gepositioneerd is om door te gaan met het kapitaliseren op de groei in de AI-sector. CEO Hock Tan benadrukte tijdens de laatste earnings call dat de vraag naar AI-producten blijft groeien, met een omzet van $3,1 miljard aan AI-gerelateerde producten in het tweede kwartaal. Broadcom's recente overname van VMware ter waarde van $69 miljard heeft de strategische positie van het bedrijf in de bedrijfssoftwaresector mooi versterkt, wat bijdraagt aan deze omzetgroei. Met deze sterke vooruitzichten verwachten analisten dat Broadcom ook in het derde kwartaal de verwachtingen zal overtreffen, vooral gezien de aanhoudende vraag naar AI-producten en infrastructuur. Dan hebben we nog de ´oude´ Mag-7, met de volgende bekende namen die allemaal binnenkort hun resultaten gaan publiceren: Alphabet (22 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  70% Omzet overschrijdingspercentage:  74% Kwartaalprestaties aandelen:  -8,8% Alphabet kende een zwak derde kwartaal, met een daling van 8,8% in de aandelenkoers. Dit werd deels veroorzaakt door de antitrustzaak tegen Google. Toch blijven analisten optimistisch over de AI-gedreven groeimogelijkheden, vooral in Google Cloud. Er wordt verwacht dat de impact van juridische stappen beperkt zal blijven op lange termijn. Tesla (23 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  61% Omzet overschrijdingspercentage:  70% Kwartaalprestaties aandelen:  +32,2% Tesla´s derde kwartaal werd gekenmerkt door een sterke koersstijging van 32,2%, grotendeels gedreven door de introductie van de robotaxi. De toekomst van Tesla blijft echter onzeker, mede door de toenemende concurrentie in zowel de VS als China. Analisten verwachten dat de prijsdruk in de EV-markt de marges zal blijven beïnvloeden. Lees ook: ASML keldert verder: Dit zijn de cijfers die je moet kennen Amazon (24 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  64% Omzet overschrijdingspercentage:  70% Kwartaalprestaties aandelen:  -3,6% Amazon kampte met teleurstellende vooruitzichten voor het vierde kwartaal, maar analisten blijven positief over de groei van Amazon Web Services (AWS), dat naar verwachting zal blijven profiteren van AI-gerelateerde diensten. Ondanks de recente zwakte in de aandelenkoers, blijven analisten optimistisch over het langetermijnpotentieel van Amazon. Microsoft (30 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  81% Omzet overschrijdingspercentage:  76% Kwartaalprestaties aandelen:  -3,7% Microsoft staat klaar om zijn derde kwartaalresultaten te presenteren, met veel focus op de prestaties van Azure en AI-investeringen. Microsoft heeft recent Nvidia's Blackwell-systeem geïntegreerd in Azure, en beleggers zullen nauwlettend volgen of dit leidt tot omzetversnelling. Ondanks de recente daling in de aandelenkoers, blijven analisten optimistisch over het langetermijnpotentieel van Microsoft. Meta Platforms (30 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  88% Omzet overschrijdingspercentage:  88% Kwartaalprestaties aandelen:  +13,6% Meta heeft een indrukwekkend jaar achter de rug, met een koersstijging van 64% in 2024. De sterke prestaties van de online advertentiebusiness, gedreven door nieuwe AI-tools, hebben bijgedragen aan de groei. Analisten blijven optimistisch, hoewel de verliezen van Reality Labs een uitdaging vormen voor de winstgevendheid op lange termijn. Apple (31 oktober) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  89% Omzet overschrijdingspercentage:  79% Kwartaalprestaties aandelen:  +10,6% Apple zag zijn aandelen stijgen met meer dan 10% in het derde kwartaal, gedreven door sterke vraag naar de nieuwe iPhone en AI-gerelateerde functies. Hoewel de Chinese markt een uitdaging blijft, verwachten analisten dat Apple’s wearables en services-segmenten zullen bijdragen aan de groei in het vierde kwartaal. Het (gemiddelde) opwaarts potentieel volgens analisten voor het aandeel is echter beperkt tot een verwachte stijging van 4,6%. Nvidia (14 november) Winst per aandeel overtreffingspercentage:  85% Omzet overschrijdingspercentage:  86% Kwartaalprestaties aandelen:  -1,7% Nvidia blijft een van de grootste profiteurs van de AI-boom, met een stijging van bijna 167% in 2024. Hoewel het aandeel in Q3 iets daalde, blijft de vraag naar Nvidia’s AI-chips sterk, vooral met de aankomende lancering van het Blackwell-systeem. Analisten verwachten dat Nvidia weer miljarden aan inkomsten zal genereren in het volgende kwartaal, waarbij de AI-sector de belangrijkste motor is. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D De kwartaalcijfers van Broadcom, samen met die van de bekende ‘Magnificent Seven’, zullen een belangrijke barometer zijn voor de bredere technologiesector, helemaal na de teleurstellende outlook van ASML deze week. AI blijft een drijvende kracht achter de groei van deze bedrijven, maar de stijgende kapitaalkosten, regelgeving en wereldwijde economische onzekerheden zullen ook van invloed zijn op hun toekomst. Beleggers zullen nauwlettend volgen of deze techgiganten in staat zijn om hun indrukwekkende groei voort te zetten.

De aandelenkoers van ASML, het grootste technologiebedrijf van Europa en een stukje Nederlands trots, heeft een dramatische val doorgemaakt na de vervroegde publicatie van teleurstellende vooruitzichten voor de komende kwartalen. Door een technische fout werden de cijfers van het derde kwartaal van 2024 eerder dan gepland vrijgegeven op de website van het bedrijf, wat leidde tot paniek onder beleggers. In de dagen daarna zagen we een ongekende koersdaling van 16% op dinsdag, gevolgd door een verdere daling van 5% bij opening op woensdag, waarbij het aandeel een dieptepunt bereikte van €630. Dit markeert het grootste eendaagse verlies in meer dan twintig jaar voor ASML en reflecteert de groeiende zorgen onder beleggers over de toekomst van de halfgeleiderindustrie en de specifieke uitdagingen waarmee ASML te maken heeft. ASML rapporteerde in het derde kwartaal van 2024 een omzet van €7,5 miljard, wat een sterke stijging van 19,6% betekent ten opzichte van het tweede kwartaal van dit jaar. Deze stijging werd voornamelijk gedreven door een robuuste verkoop van DUV-lithografiesystemen en een solide bijdrage van het Installed Base Management, dat een omzet van €1,54 miljard genereerde. Het netto-winst kwam uit op €2,1 miljard, wat een indrukwekkende stijging van 31,6% vertegenwoordigt in vergelijking met het voorgaande kwartaal. Ondanks deze positieve cijfers was de brutomarge licht gedaald van 51,5% in het tweede kwartaal naar 50,8% in Q3, voornamelijk door een minder gunstige productmix. Wat echter de meeste zorgen baart bij beleggers, is de forse daling in nieuwe orders. De netto-boekingen bedroegen slechts €2,6 miljard, een daling van 52,7% ten opzichte van Q2, toen de orders nog op €5,6 miljard lagen. Deze terugval in bestellingen is vooral te wijten aan een verzwakte vraag naar EUV-systemen, die goed waren voor slechts €1,4 miljard aan nieuwe orders in dit kwartaal. Deze daling is zorgwekkend omdat het kan wijzen op een afnemend vertrouwen in de halfgeleidersector op de korte termijn, vooral in het licht van geopolitieke spanningen en afzwakkende marktvraag in belangrijke regio’s zoals China. Bekijk hier de cijfers in meer detail inclusief een interview van ASML CEO en CFO. ASML's waardering en analyse van de toekomstige groei De waardering van ASML blijft ondanks de recente koersdaling relatief hoog, maar varieert sterk afhankelijk van de scenario's voor toekomstige omzetgroei. Op basis van de huidige koers van €650,50 en een constante winstmarge van 25%, kan de koers-winstverhouding (PE) en koers-omzetverhouding (PS) voor ASML worden berekend tot 2030. Hierbij wordt gebruikgemaakt van drie scenario’s: een pessimistisch scenario met 10% omzetgroei tot 2030 en daarna, een gemiddeld scenario met 15% groei in 2025 en 12% in de jaren erna, en een optimistisch scenario waarbij de omzetgroei in 2025 25% bedraagt en daarna gemiddeld 13,5% per jaar. In het pessimistische scenario, waarin ASML te maken krijgt met aanhoudende marktdruk en exportbeperkingen naar China, zal de PE-ratio in 2025 dalen naar 33,29 en verder afnemen tot 20,67 in 2030. De PS-ratio volgt een vergelijkbaar pad, van 8,32 in 2025 naar 5,17 in 2030. Dit scenario weerspiegelt een trager herstel van de halfgeleidersector, waarbij de vraag naar EUV-systemen niet volledig terugkeert naar eerdere niveaus, en ASML moeite heeft om de daling in nieuwe bestellingen te compenseren. Het gemiddelde scenario biedt een iets optimistischer vooruitzicht. Hier zien we een PE-ratio van 31,85 in 2025, dalend naar 18,07 in 2030, terwijl de PS-ratio daalt van 7,96 naar 4,52. Dit scenario gaat uit van een stabieler herstel van de halfgeleiderindustrie, waarbij de vraag naar geavanceerde lithografiesystemen toeneemt door de groei in AI en nieuwe technologieën zoals high-bandwidth memory (HBM) en DDR5. ASML zou in dit scenario kunnen profiteren van een verbeterde marktvraag vanaf 2026, ondersteund door technologische vooruitgang. Het optimistische scenario, dat een sterke omzetgroei van 25% in 2025 en een gemiddelde groei van 13,5% daarna voorziet, biedt de beste vooruitzichten voor ASML. In dit geval zal de PE-ratio dalen van 29,30 in 2025 naar 15,55 in 2030, terwijl de PS-ratio daalt van 7,32 naar 3,89. Dit scenario gaat uit van een krachtig herstel in de vraag naar halfgeleiders en EUV-systemen, voornamelijk gedreven door technologische ontwikkelingen zoals kunstmatige intelligentie en elektrificatie. In dit scenario is er ook een grotere kans dat de geopolitieke spanningen afnemen, wat de exportbeperkingen naar China kan versoepelen en de groei van ASML aanzienlijk zou versnellen. Dus, is het aantrekkelijk gewaardeerd en wanneer dan wel? Ondanks de verschillende groeiscenario’s voor ASML, blijft het aandeel op dit moment in alle drie de scenario’s relatief duur. De huidige PE- en PS-ratio’s geven aan dat het aandeel aanzienlijke risico's met zich meebrengt, vooral gezien de macro-economische onzekerheden en de geopolitieke spanningen, zoals de exportbeperkingen naar China. Zelfs in het optimistische scenario is de waardering aan de hoge kant, wat de mogelijkheid tot toekomstige koersdalingen vergroot. Echter, als de koers van ASML richting €550 zou zakken en het bedrijf erin slaagt om zijn winstmarge te behouden op 26%, verandert het plaatje drastisch. In dit geval dalen de PE- en PS-ratio’s aanzienlijk, wat het aandeel aantrekkelijker maakt voor beleggers. In het gemiddelde scenario zien we dan bijvoorbeeld een PE van 25,89 in 2025, dalend tot 14,69 in 2030, wat het aandeel op lange termijn aantrekkelijker maakt voor beleggers met een focus op waardegroei. Voor mij persoonlijk dus pas aantrekkelijk tussen de 500-570 per aandeel range. ASML's concurrentiepositie ASML heeft een unieke positie in de halfgeleiderindustrie, vooral vanwege zijn monopolie op EUV (extreme ultraviolet) lithografiesystemen, een cruciale technologie voor het produceren van geavanceerde chips met kleinere en efficiëntere transistoren. Belangrijke concurrenten zoals Nikon en Canon bieden weliswaar alternatieven in de vorm van deep ultraviolet (DUV) lithografie, maar deze technologieën kunnen niet concurreren met de precisie en efficiëntie van ASML’s EUV-systemen. Daarnaast zijn er spelers zoals Applied Materials en Lam Research die machines aanbieden voor andere stappen in het chipproductieproces, zoals etsen en metingen, maar zij hebben geen toegang tot de geavanceerde lithografietechnologie van ASML. Ondanks de aanwezigheid van deze concurrenten, kiezen bedrijven zoals Intel, Samsung en Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) toch bewust voor ASML's EUV-systemen. Dit komt doordat de technologie van ASML hen in staat stelt om chips te produceren met een hogere rekenkracht en energie-efficiëntie, wat essentieel is voor toepassingen zoals kunstmatige intelligentie, 5G en datacenters. Hoewel bedrijven in theorie zonder ASML zouden kunnen werken en gebruik kunnen maken van oudere technologieën, kiezen ze hier bewust niet voor. De reden hiervoor is simpel: de concurrentiekracht van hun eigen producten zou daardoor ernstig worden aangetast. Door te investeren in ASML’s geavanceerde systemen, kunnen chipfabrikanten hun leidende posities in de halfgeleiderindustrie behouden en hun klanten – zoals grote techbedrijven – voorzien van de meest geavanceerde technologieën die noodzakelijk zijn in de huidige digitale economie. Dit maakt het ondanks de hoge waardering aantrekkelijk om alsnog ASML gedeeltelijk nu al toe te voegen aan mijn portefeuille. Mocht ik dat doen dan zullen de leden dit uiteraard kunnen zien! Je kunt hier lid worden als je benieuwd bent naar mijn transacties en portefeuille en wil leren om aandelen te waarderen zoals ik dat ook doe! Van sterk 2025 naar overgangsjaar? Ondanks de tegenwind die ASML momenteel ervaart, zoals de dalende vraag naar EUV-systemen en de exportbeperkingen naar China, blijft de lange termijn veelbelovend. Het jaar 2025 zal waarschijnlijk een overgangsjaar zijn, met lagere omzetgroei dan eerder verwacht en margedruk door geopolitieke spanningen. Toch blijft ASML optimistisch over de kansen op lange termijn, vooral door de uitbreiding van fabrieken bij grote klanten en de technologische doorbraken van hun nieuwste EUV-systemen. De ontwikkeling van hun High NA EUV-systemen, die een hogere waferverwerking en betere marges bieden, zal een belangrijke groeifactor zijn vanaf 2026. Als de vraag naar halfgeleiders zich herstelt, vooral in AI-gerelateerde markten, kan ASML zijn groei versnellen en profiteren van de toenemende behoefte aan geavanceerde chips. Dit zal echter gepaard gaan met geduld van beleggers, aangezien de huidige marktdynamiek in 2025 nog steeds onduidelijk zal zijn. De terugval in nieuwe orders plaatst de geloofwaardigheid van ASML onder druk. In juli gaf het bedrijf nog aan dat 2025 een zeer sterk jaar zou worden, maar de huidige cijfers tonen een ander beeld. Analisten, wijzen erop dat het bedrijf tijd nodig zal hebben om het vertrouwen van beleggers terug te winnen. Hoewel de onderliggende investeringscasus van ASML sterk blijft, werpt de plotselinge en scherpe terugval in bestellingen vragen op over de communicatie van het management. Het bedrijf had beleggers wellicht eerder moeten informeren over de verslechterende omstandigheden. ASML zal in november tijdens een grote beleggersdag meer details geven over de middellange- en langetermijnvooruitzichten, maar analisten verwachten dat deze bijeenkomst te vroeg komt om het negatieve sentiment om te draaien. Beleggers blijven bezorgd over de plotselinge verslechtering van de vooruitzichten, en het is nog onduidelijk hoe ASML deze uitdaging gaat aanpakken. Hoewel ASML op lange termijn nog steeds goed gepositioneerd is dankzij zijn technologische voorsprong, zal het bedrijf moeten bewijzen dat het in staat is om door de huidige tegenwind heen te navigeren en het vertrouwen van de financiële wereld te herstellen.

In het kort: De drempel om tot de rijkste 1 procent te behoren verschilt sterk per land, van 2,3 miljoen euro in Nederland tot 11,59 miljoen euro in Monaco. Wereldwijd blijft de economische ongelijkheid toenemen; de rijkste 1 procent heeft de afgelopen tien jaar 42 biljoen dollar aan nieuwe rijkdom vergaard, veel meer dan de onderste 50 procent. Factoren zoals bevolkingsgrootte en concentratie van rijkdom spelen een grote rol in de variatie van de drempels tussen landen. Hoeveel geld moet je eigenlijk hebben om tot de rijkste 1 procent te behoren? De drempel varieert enorm per land en hangt af van factoren zoals de bevolkingsgrootte en concentratie van rijkdom. In Nederland, bijvoorbeeld, moet je volgens Oxfam Novib minstens 2,3 miljoen euro op je naam hebben staan om tot deze exclusieve groep te behoren. Dit bedrag lijkt fors, maar het verbleekt in vergelijking met Monaco, waar je minimaal 11,59 miljoen euro nodig hebt om jezelf tot de rijkste 1 procent te rekenen. Maar hoe komt het dat er zulke enorme verschillen zijn tussen landen, en wat betekent dit voor de groeiende economische ongelijkheid wereldwijd? Laten we eens dieper ingaan op deze cijfers. De ongelijkheid tussen rijk en arm blijft wereldwijd toenemen, en de cijfers zijn op zijn zachtst gezegd indrukwekkend. Volgens Oxfam heeft de rijkste 1 procent van de wereldbevolking in de afgelopen tien jaar maar liefst 42 biljoen dollar aan nieuwe rijkdom weten te vergaren. Dit bedrag is bijna 34 keer groter dan wat de onderste 50 procent van de wereldbevolking gezamenlijk heeft kunnen opbouwen in dezelfde periode. Dit benadrukt de groeiende kloof tussen de rijken en de rest van de wereldbevolking. Terwijl de top 1 procent hun vermogen ziet stijgen met bijna 400.000 euro per persoon, hebben mensen in de onderste helft van de inkomensverdeling gemiddeld slechts 302 euro aan hun vermogen toegevoegd. Wat interessant is, is dat de drempel om tot de rijkste 1 procent te behoren sterk varieert per land. Dit wordt beïnvloed door verschillende factoren, waaronder de bevolkingsgrootte en de concentratie van rijkdom in dat land. In Monaco, bijvoorbeeld, waar een kleine en zeer welvarende populatie woont, heb je maar liefst 11,59 miljoen euro nodig om je tot de rijkste 1 procent te kunnen rekenen. Dit kleine prinsdom staat bekend om zijn belastingvoordelen en trekt daarom enorm veel rijke inwoners aan, wat de drempel daar zo hoog maakt. In andere Europese landen zoals Luxemburg en Zwitserland ligt deze grens ook relatief hoog. In Luxemburg moet je een vermogen hebben van 9,75 miljoen euro, terwijl je in Zwitserland minstens 7,66 miljoen euro nodig hebt. Dit zijn beide kleine landen met een zeer hoge concentratie aan welvaart, vooral door hun aantrekkelijke belastingklimaten en gunstige zakelijke omgevingen. Als we verder kijken naar de Verenigde Staten, zien we dat de drempel om bij de rijkste 1 procent te horen iets lager ligt, namelijk 5,23 miljoen euro. Ondanks dat de VS een van de grootste economieën ter wereld is en een aanzienlijke hoeveelheid miljardairs telt, zorgt de grotere bevolking ervoor dat de drempel hier wat lager ligt dan in kleinere, superrijke landen zoals Monaco. De combinatie van een grotere bevolkingsomvang en een bredere spreiding van rijkdom maakt dat de VS wel rijk is, maar met een relatief lagere grens voor de top 1 procent. In andere Europese landen zoals Frankrijk, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk liggen de grenzen iets lager dan in Zwitserland en Luxemburg. In Frankrijk heb je bijvoorbeeld een vermogen van 2,94 miljoen euro nodig, in Duitsland 3,09 miljoen euro, en in het Verenigd Koninkrijk 2,76 miljoen euro. Deze landen hebben een bredere middenklasse en een grotere spreiding van rijkdom in vergelijking met kleinere landen als Monaco en Luxemburg. Als we buiten Europa kijken, zijn de verschillen nog groter. In landen zoals China, waar de bevolking enorm is, is de drempel veel lager. Om tot de rijkste 1 procent in China te behoren, heb je een vermogen nodig van ‘slechts’ 960.000 euro. Dit verschil benadrukt hoe de bevolkingsgrootte en de verdeling van rijkdom een grote rol spelen in de drempel om bij de rijkste 1 procent te horen. Als we buiten Europa kijken, zijn de verschillen nog groter. In landen zoals China, waar de bevolking enorm is, is de drempel veel lager. Om tot de rijkste 1 procent in China te behoren, heb je een vermogen nodig van ‘slechts’ 960.000 euro. Dit verschil benadrukt hoe de bevolkingsgrootte en de verdeling van rijkdom een grote rol spelen in de drempel om bij de rijkste 1 procent te horen. Hoewel Nederland een relatief welvarend land is, ligt de drempel om bij de rijkste 1 procent te horen lager dan in sommige van zijn buurlanden. Met een vermogen van 2,3 miljoen euro behoor je in Nederland al tot de top 1 procent. Dit toont aan dat er ondanks de hoge gemiddelde levensstandaard in Nederland minder extreem rijke individuen zijn in vergelijking met landen als Zwitserland en Luxemburg. Zoveel mogelijk beleggen dus en wie weet behoor jij in de toekomst tot deze groep!

In het kort: Beleggers zijn duidelijk nog in paniek na de vroege publicatie gisteren van tegenvallende verwachtingen voor komende kwartalen. Met nieuwe technologie en fabrieksuitbreidingen ziet ASML kansen op lange termijn, ondanks de mindere vooruitzichten voor 2025. ASML verliest in één dag 16%, en vandaag bij opening weer 5%, in dit artikel ga ik verder in op wat er aan de hand is. De aandelenkoers van ASML, het grootste technologiebedrijf van Europa, heeft een historische val doorgemaakt na de vervroegde publicatie van slechte vooruitzichten voor de komende kwartalen. Door een technische fout werden de kwartaalcijfers eerder dan gepland openbaar gemaakt, wat resulteerde in paniek onder beleggers en een koersdaling van maar liefst 16% op dinsdag. Deze daling zet zich vandaag voort, waarbij de koers nog eens met zo´n 5% daalde, op het moment van schrijven, tot een dieptepunt van €630  per aandeel. De aandelenkoers van ASML de afgelopen 5 dagen: Bron: AEX Voor ASML betekent dit het grootste eendaagse verlies in meer dan twintig jaar. Dit benadrukt de toenemende bezorgdheid van beleggers over de toekomst van de halfgeleiderindustrie en de uitdagingen waarmee ASML te maken heeft. Aan de hand van de reactie van de CEO op de cijfers van ASML en het hele kwartaalrapport wil ik het even met je hebben over de achterliggende cijfers, en reden, voor deze koersdaling. Belangrijkste cijfers Q3 2024: Totale omzet : €7,5 miljard (+19,6% t.o.v. Q2 2024) Netto-inkomen : €2,1 miljard (+31,6% t.o.v. Q2 2024) Brutomarge : 50,8% (Q2 2024: 51,5%) Orders (net bookings) : €2,6 miljard (-52,7% t.o.v. Q2 2024) Verkochte nieuwe lithografiesystemen : 106 units (+19% t.o.v. Q2 2024) De CEO van ASML over de kwartaalcijfers van het derde kwartaal: Bron: ASML Volgens Roger Dassen , CFO van ASML, had het bedrijf te maken met sterke verkoop van DUV-systemen en een beter dan verwachte bijdrage van Installed Base Management, die een omzet van €1,54 miljard  genereerde in het afgelopen kwartaal. Ondanks deze positieve ontwikkelingen was de brutomarge licht gedaald naar 50,8% , grotendeels in lijn met de verwachtingen. De inkomsten per segment: Bron: ASML IR Hoewel de totale omzet en nettowinst een indrukwekkende stijging lieten zien, is de scherp dalende orderportefeuille een belangrijk punt van zorg voor de toekomst. De netto boekingen daalden fors van €5,6 miljard  in het tweede kwartaal naar slechts €2,6 miljard  in Q3. Dit is een daling van meer dan 50%, voornamelijk door een afnemende vraag naar EUV-systemen , die verantwoordelijk waren voor slechts €1,4 miljard  van de totale nieuwe orders. De cijfers van ASML t.o.v. eerdere kwartalen: Bron: ASML IR Op technologisch gebied ziet ASML aanzienlijke verbeteringen in de productiviteit van hun ( NXE:3800E)  EUV-systemen, met een toename van 37%  in doorvoer ten opzichte van eerdere modellen. De mogelijkheid om 220 wafers per uur  te verwerken is inmiddels aangetoond, en deze systemen zullen begin volgend jaar naar klanten worden verscheept. Deze verbeteringen zorgen niet alleen voor hogere productiviteit, maar ook voor een betere brutomarge  per machine, wat een positief effect zal hebben op de winstgevendheid van ASML. Wat betreft de producten van ASML dus niks aan de hand zouden we wel kunnen stellen. De vertraging in de chipmarkt beïnvloedt ASML echter wel sterk in de segmenten Logic  en Memory . "Er is duidelijk een voorzichtiger houding bij klanten door de geleidelijke aard van het herstel," aldus Dassen. De markt voor logic, waar de meest geavanceerde chips worden geproduceerd, ervaart vertragingen in de introductie van nieuwe technologieën, wat resulteert in uitgestelde uitbreidingen van productiefaciliteiten (zogenaamde fab pushouts ) en een daling van de vraag naar EUV-systemen. In het geheugen-segment is de situatie niet veel beter. De focus ligt hier op technologische upgrades in plaats van capaciteitsuitbreidingen, wat beperkt blijft tot high-bandwidth memory  (HBM) en DDR5 -geheugen, die beide sterk zijn verbonden met de groei van kunstmatige intelligentie. Volgens Dassen blijft alles wat met AI te maken heeft een sterke groeimotor, maar buiten AI zijn er weinig tekenen van sterke vraag: Boekingen per segment (Logic/Memory): Bron: ASML IR Een andere belangrijke factor die de cijfers van ASML beïnvloedt, zijn de recente exportbeperkingen naar China . Deze beperkingen, opgelegd door de Nederlandse overheid in lijn met Amerikaanse sancties, hebben een aanzienlijk effect op de omzet van ASML, vooral omdat China in voorgaande kwartalen goed was voor bijna 50% van de omzet . Het bedrijf verwacht echter dat dit aandeel in 2025 zal dalen naar ongeveer 20% , wat een significante impact zal hebben op zowel de omzetgroei als de marges. Als we kijken naar de specificatie (herkomst) van de orders zien we ook dat het aandeel China al aan het teruglopen is: Bron: ASML IR Voor het vierde kwartaal van 2024 verwacht ASML een stijging in de omzet naar een bereik van €8,8 miljard tot €9,2 miljard . Dit wordt deels ondersteund door de verwachte erkenning van inkomsten uit de eerste twee High NA EUV-systemen . De brutomarge zal naar verwachting echter iets lager uitvallen, tussen 49% en 50% , door het verdunnende effect op deze marge van de High NA-verkoop. Outlook voor Q4 en heel 2024: Bron: ASML IR Voor 2025 heeft ASML zijn verwachtingen aangepast naar een omzet tussen €30 miljard en €35 miljard , aanzienlijk lager dan de eerder gecommuniceerde schatting van €30 miljard tot €40 miljard  tijdens de Investor Day van 2022. Dit wordt voornamelijk toegeschreven aan de verminderde vraag naar Low NA EUV-systemen . ASML verwacht minder dan 50 EUV-systemen te verkopen in 2025, wat de eerdere verwachtingen van sterke groei tempert. Ook de brutomarge  voor 2025 zal lager uitvallen dan eerder verwacht, tussen 51% en 53% , vergeleken met de eerdere verwachting van 54% tot 56% . De belangrijkste factoren achter deze verlaging zijn de lagere vraag naar EUV-systemen en de teruglopende verkopen naar China. Dassen benadrukt echter dat de NXE:3800E -tool, een nieuwe generatie EUV-systeem, hogere marges biedt, wat op de lange termijn een positief effect kan hebben. Een ander cruciaal punt in de kwartaalcijfers van ASML is de verslechterde free cashflow , die onder druk staat door de lagere orderintake en een bewuste strategie om de voorraad te verhogen. Dassen gaf aan dat ASML strategisch zijn voorraad heeft verhoogd in voorbereiding op een toekomstige stijging van de vraag. Dit heeft geleid tot hogere kosten en lagere aanbetalingen van klanten. “We blijven investeren in zowel Low NA  als High NA -voorraden, omdat we ervan overtuigd zijn dat de vraag zal herstellen, vooral in AI-gerelateerde markten,” aldus Dassen. Hoewel de vrije kasstroom op korte termijn negatief wordt beïnvloed door deze strategie, verwacht ASML dat dit op de lange termijn vruchten zal afwerpen zodra de orders weer aantrekken. Dit zal resulteren in een toename van de aanbetalingen en een afname van de voorraden na levering, wat een positieve invloed zal hebben op de kasstroom in 2025. Naast de publicatie van de kwartaalcijfers staat ASML vandaag (16 oktober) in de schijnwerpers tijdens de investor call  die om 15:00 CET  zal plaatsvinden. Deze call wordt een belangrijk moment waarin het management van ASML mogelijk scherpe vragen kan verwachten van analisten en investeerders over de forse daling in nieuwe orders, de impact van de exportrestricties naar China en de verlaagde vooruitzichten voor 2025. Beleggers zullen vooral willen weten hoe ASML van plan is om de huidige tegenwind om te zetten in kansen en hoe het bedrijf denkt om te gaan met de zwakkere vraag in de komende kwartalen. Hier vind je de Investor Call om 15:00 vandaag (16 oktober) Een belangrijk thema tijdens deze call zal ongetwijfeld zijn hoe ASML zijn strategie gaat aanpassen om de lagere vraag naar EUV-systemen  te compenseren, vooral gezien de vertraagde uitbreidingen van productiefaciliteiten door klanten. Analisten zullen mogelijk ook meer details willen over de exportbeperkingen naar China, aangezien dit een van de belangrijkste markten was voor ASML. CFO Roger Dassen  zal zich moeten verantwoorden over de impact van deze beperkingen en hoe ASML zijn wereldwijde marktpositie in stand wil houden. Hoewel de huidige markt ASML onder druk zet, blijft het bedrijf optimistisch over de kansen op de lange termijn, vooral door de geplande uitbreiding van productiefaciliteiten door klanten. Tijdens de call benadrukte Dassen dat veel klanten wereldwijd hun fabriekscapaciteit blijven uitbreiden, wat in de toekomst voor aanzienlijke orders bij ASML zal zorgen. “Er zijn wat vertragingen in de bouw van fabrieken, maar als je kijkt naar de geplande openingen de komende jaren, dan blijft dat aanzienlijk, en dat is wereldwijd,” zei Dassen. Dit benadrukt dat hoewel de vraag in de komende kwartalen wellicht lager is, de fundamentele groeifactoren nog steeds sterk zijn (volgens het bedrijf). Deze geplande uitbreidingen zullen naar verwachting bijdragen aan een sterkere vraag naar geavanceerde lithografiesystemen van ASML, wat het bedrijf in een goede positie brengt om te profiteren van de technologische vooruitgang in de halfgeleiderindustrie, zoals kunstmatige intelligentie en de elektrificatie van industrieën. Dassen voegde eraan toe dat ASML zich blijft voorbereiden op deze vraagtoename. “We blijven capaciteit opbouwen om te reageren op de verwachte significante stijging van de vraag voor de rest van dit decennium,” aldus Dassen. Dit betekent dat hoewel 2025 wellicht een overgangsjaar zal zijn met een meer geleidelijke groei, de langere termijn er nog steeds positief uitziet voor ASML. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D ASML heeft dus een uitdagend derde kwartaal achter de rug, met sterke omzet- en winstgroei, maar ook een scherpe daling in nieuwe orders en/door een verslechterde marktdynamiek. De exportrestricties naar China, de trage vraagherstel en de lagere vooruitzichten voor 2025 zetten de groei onder druk. Toch blijft ASML zich richten op de lange termijn, waarbij het bedrijf strategisch voorraden opbouwt en investeert in geavanceerde technologieën zoals High NA EUV -systemen. Beleggers zullen geduld moeten hebben, aangezien het herstel in de vraag naar EUV-systemen en de bredere halfgeleiderindustrie langer zal duren dan eerder verwacht. Het overgangsjaar zal dus waarschijnlijk nog 2025 zijn zoals het nu lijkt.

In het kort: Het eerste bedrijf is sterk gepositioneerd in de chipindustrie en groeit enorm hard door overnames en uitbreiding in zowel hardware als software, met een focus op AI-chips. Het tweede bedrijf heeft in 2024 een sterke groei doorgemaakt in e-commerce en cloud computing, waarbij de cloudtak verantwoordelijk is voor het grootste deel van de operationele winst en nieuwe groeikansen in AI biedt. Beide bedrijven zijn nog steeds interessant vanwege hun lange termijn vooruitzichten in de snelgroeiende sectoren van AI en cloud computing. In dit artikel bespreken we Broadcom en Amazon, twee tech-bedrijven die ondanks hun huidige succes nog steeds volop kansen bieden voor lange termijn beleggers. Beide bedrijven zijn goed gepositioneerd om te profiteren van de groeiende vraag naar kunstmatige intelligentie en cloud computing. Hoewel deze aandelen het al enorm goed doen op de beurs, zijn er nog steeds sterke redenen om ze in overweging te nemen voor de komende jaren. Laten we dieper ingaan op wat deze bedrijven zo interessant maakt voor de toekomst. Aandeel 1: Broadcom Broadcom is een van de belangrijkste bedrijven binnen de chipindustrie, en heeft de afgelopen jaren een indrukwekkende groei doorgemaakt. Het bedrijf is gespecialiseerd in de productie van zogenoemde application-specific integrated circuits (ASIC's), oftewel op maat gemaakte chips die specifiek zijn afgestemd op de behoeften van klanten. Dit verschilt van bedrijven als Nvidia en AMD, die meer algemene hardware aanbieden. Broadcom’s chips worden veel gebruikt in netwerken en draadloze technologie, die samen verantwoordelijk zijn voor ongeveer 55% van de totale omzet van het bedrijf in het derde kwartaal van 2024. In het verleden was Broadcom sterk afhankelijk van één enkele klant, namelijk Apple. Het leverde exclusieve hardware zoals de thin-film bulk acoustic resonators voor iPhones, wat in 2023 en 2022 ongeveer 20% van de totale omzet uitmaakte. Hoewel de sterke prestaties van Apple zeker bijdroegen aan Broadcom's succes, was deze afhankelijkheid natuurlijk ook een risico. Broadcom heeft dit risico echter aanzienlijk verminderd door zijn portfolio te diversifiëren. Het heeft nu sterke relaties opgebouwd met andere belangrijke bedrijven zoals Arista Networks en Cisco Systems, en het bedrijf heeft strategische overnames gedaan om zich verder te beschermen tegen deze afhankelijkheid. Broadcom heeft zich de afgelopen jaren ontwikkeld tot een dominante speler in de technologie-industrie, mede dankzij een combinatie van slimme strategische acquisities en een unieke bedrijfsaanpak. Het succes van Broadcom begon al in de vroege jaren toen het voortkwam uit verschillende spin-offs van Hewlett-Packard, wat uiteindelijk leidde tot de oprichting van Avago Technologies in 2005. Dit was het startpunt voor een reeks gerichte overnames in de chip-industrie. De grootste stap kwam in 2015 toen Avago het originele Broadcom overnam voor $37 miljard, waarna het bedrijf besloot om de naam Broadcom over te nemen en verder te groeien als een van de meest veelzijdige bedrijven in de techsector. Wat Broadcom onderscheidt van veel andere technologiebedrijven is hun aanpak, die vaak wordt vergeleken met die van private equity-bedrijven. Het bedrijf heeft een duidelijke strategie van acquisities waarbij ze bedrijven kopen, snel optimaliseren en vervolgens winstgevender maken door kostenbesparingen en schaalvergroting. Een van de meest opvallende voorbeelden hiervan is de overname van VMware in november 2022. VMware is een groot bedrijf op het gebied van cloud computing, en Broadcom zag hierin een kans om hun software-segment aanzienlijk uit te breiden. Na de overname voerde Broadcom prijsverhogingen door om de winstgevendheid van VMware te maximaliseren, wat een veelgebruikte strategie is binnen hun acquisitiemodel. Een ander belangrijk onderdeel van Broadcom's strategie is de verschuiving van een puur hardwarebedrijf naar een hybride hardware- en softwarebedrijf. In de afgelopen jaren heeft Broadcom actief bedrijven in de infrastructuursoftware gekocht, waaronder de acquisities van CA Technologies in 2018 en Symantec's beveiligingsdivisie in 2019 (zie afbeelding hierboven). In 2023 nam het bedrijf ook VMware over voor een indrukwekkende $61 miljard. Door deze overnames vertegenwoordigt software nu 44% van de totale omzet van Broadcom. Het doel van het bedrijf is om de balans tussen hardware- en softwareomzet gelijk te verdelen (50/50), hoewel de sterke vraag naar AI-chips ervoor zorgt dat hardware op korte termijn nog steeds 60% van de omzet zal blijven uitmaken. En we moeten het natuurlijk ook over de AI-chips hebben. De vraag naar AI-chips heeft ervoor gezorgd dat hardware voorlopig het grootste deel van de omzet blijft uitmaken, en dat is een sterke groeimotor voor het bedrijf. Zoals de meest recente cijfers laten zien, is het aandeel van AI-chips van Broadcom gegroeid van minder dan 5% in 2019 naar maar liefst 35% in 2024. Dit heeft geresulteerd in een verwachte omzet van meer dan $10 miljard uit AI-chips alleen. Dit percentage zal waarschijnlijk blijven groeien, omdat de vraag naar AI-infrastructuur van grote cloudbedrijven zoals Google, Microsoft en Amazon blijft toenemen. Deze AI-revolutie zet Broadcom in een unieke positie om te profiteren van technologische trends zoals zelfrijdende auto's, datacenters en machine learning. Vooruitkijkend, verwacht het bedrijf dat de inkomsten uit AI-chips in 2025 zullen stijgen naar $16,9 miljard. Hierdoor blijft Broadcom een belangrijke speler op de techmarkt, niet alleen door overnames, maar ook door hun kernactiviteit: het leveren van geavanceerde chips voor de snelgroeiende AI-markt. En hoewel Broadcom op het eerste gezicht misschien duur lijkt met een PE-ratio van maar liefst 152, verandert dit beeld als we kijken naar de toekomstige winstverwachtingen. Analisten voorspellen namelijk een aanzienlijke winstgroei in de komende jaren. Zo wordt er voor 2024 een winstgroei van 14% verwacht, voor 2025 een groei van 28%, en voor 2026 een groei van 16%. Dit betekent dat Broadcom op basis van de verwachte winsten wordt verhandeld tegen veel lagere waarderingen in de toekomst. Als we de forward P/E ratio bekijken, zien we dat Broadcom voor 2024 verhandeld wordt tegen een P/E van 36, voor 2025 tegen een P/E van 28 en voor 2026 tegen een P/E van 24. Dit is een veel realistischer en aantrekkelijker waardering voor een bedrijf met de groeivooruitzichten van Broadcom, vooral gezien de enorme vraag naar hun AI-chips en netwerkoplossingen. Deze lagere toekomstige waarderingen maken Broadcom een mogelijk interessante investering voor beleggers die vertrouwen hebben in de lange termijn groei van het bedrijf, met name op het gebied van kunstmatige intelligentie en cloud computing. Aandeel 2: Amazon En Amazon hoort natuurlijk ook in het lijstje thuis. We hebben er al veel over geschreven, maar horen het toch weinig voorbij komen bij andere beleggers. Amazon blijft zich in 2024 positioneren als een van de meest dominante tech-bedrijven ter wereld. Wat begon als een online boekwinkel is uitgegroeid tot een bedrijf met een sterke aanwezigheid in verschillende sectoren, waaronder e-commerce, cloud computing, kunstmatige intelligentie en digitale advertenties. In 2024 heeft Amazon aanzienlijke groei doorgemaakt. In het tweede kwartaal van dit jaar steeg de netto-omzet met 10%, tot $148 miljard, vergeleken met $134,4 miljard in dezelfde periode van het voorgaande jaar. Deze groei is gedreven door verschillende belangrijke segmenten binnen het bedrijf: E-commerce : In Noord-Amerika, Amazon's grootste markt, steeg de omzet met 9% op jaarbasis, tot $90 miljard. Internationaal groeide de omzet met 7%, tot $31,7 miljard, of zelfs 10% gecorrigeerd voor valutaverschillen. Amazon Web Services (AWS) : De cloudcomputingtak van Amazon, AWS, blijft een cruciale pijler van het bedrijf. De omzet van AWS steeg met 19% tot $26,3 miljard in het tweede kwartaal van 2024. Dit is een versnelling ten opzichte van de 17% groei die het in het voorgaande kwartaal liet zien. AWS blijft een van de belangrijkste groeifactoren, vooral met de toenemende vraag naar cloudoplossingen en AI-integraties. Hoewel AWS slechts 18% van de totale omzet van Amazon voor zijn rekening neemt, is het verantwoordelijk voor maar liefst 63% van de operationele winst. Dit benadrukt het belang van deze divisie voor de algehele winstgevendheid van het bedrijf. AWS blijft de marktleider in cloud computing met een geschat marktaandeel van 31-33%. Ondanks dat jongere concurrenten zoals Google Cloud harder groeien (29% jaar-op-jaar in het tweede kwartaal), blijft AWS nog steeds super dominant door zijn schaalgrootte en technologische voorsprong. Naast het aanbieden van cloudinfrastructuur, heeft Amazon zijn AI-aanbod de afgelopen jaren uitgebreid met producten zoals Amazon Bedrock, dat bedrijven helpt AI-modellen te bouwen en te implementeren, en Amazon CodeWhisperer, een AI-coding assistant die ontwikkelaars ondersteunt. Deze innovaties hebben de positie van AWS als AI-leverancier verder versterkt en bieden Amazon nieuwe groeikansen. En waar Amazon zich voorheen sterk richtte op het vergroten van de omzet, ligt de focus in 2024 meer op winstgevendheid. De winst verdubbelde bijna in het tweede kwartaal tot $14,7 miljard. Dit laat zien dat Amazon niet alleen blijft groeien, maar ook zijn marges aan het verbeteren is, wat cruciaal is voor een bedrijf met een jaarlijkse omzet van ongeveer $600 miljard. Deze focus op winstoptimalisatie laat zien dat het bedrijf klaar is om zijn groeiende schaal in zijn voordeel te benutten. Wanneer we naar Amazon's waardering kijken, is het belangrijk om niet alleen naar de traditionele PE-ratio te kijken, omdat dit niet het volledige plaatje geeft voor een bedrijf met zoveel potentieel in cashflow, zoals Amazon. Een betere manier om de waardering van Amazon te bekijken, is door de Price to Operating Cash Flow (P/OCF) te gebruiken. Dit geeft aan hoe de prijs van het aandeel zich verhoudt tot de hoeveelheid cashflow die het bedrijf genereert. Op dit moment wordt Amazon verhandeld tegen ongeveer 17,5 keer de verwachte operationele cash flow, wat aanzienlijk lager is dan het historische gemiddelde van 25 keer. Dit betekent dat Amazon in vergelijking met het verleden eigenlijk goedkoop lijkt, vooral gezien de groeimogelijkheden in verschillende bedrijfstakken zoals cloud computing (via AWS), AI-toepassingen en digitale advertenties. Volgens de verwachtingen zal de operationele cash flow van Amazon naar verwachting blijven groeien met een percentage van 17% tot 20% per jaar voor de rest van dit decennium. Dit duidt erop dat het aandeel momenteel misschien wel erg aantrekkelijk gewaardeerd is, vooral wanneer we rekening houden met de sterke groeiverwachtingen in opkomende sectoren zoals cloud computing en AI, waar Amazon een leidende rol in speelt.

In het kort: ASML rapporteert mogelijk per ongeluk voor sluitingstijd en de cijfers zijn erg slecht. ASML rapporteert boekingen van €2,63 miljard in Q3, fors lager dan de verwachting van €5,4 miljard. Voor 2025 verwacht ASML een omzet tussen €30 en €35 miljard, lager dan de aanvankelijke voorspelling van €35,8 miljard. De brutomarge verwachting voor 2025 wordt verlaagd van 55% naar 52%. De aandelen van ASML daalden met 15% na de onverwachte bekendmaking van de cijfers, waarbij ook de aandelen van ASM en Besi flink daalden. ASML werd tijdelijk niet verhandelbaar ("halted") vanwege de forse koersdaling. Het rapport is plots verschenen terwijl dit normaal na sluitenstijd gebeurt. Het kan dus zijn dat de cijfers niet kloppen of een andere reden. Het is voorlopig onduidelijk. De kwartaalcijfers van ASML voor het derde kwartaal van 2024 zijn een zware tegenvaller gebleken voor beleggers. Waar de markt rekende op boekingen van €5,4 miljard, rapporteerde ASML een schamele €2,63 miljard. Dit is een afname van meer dan 50% ten opzichte van de verwachting. De enorme kloof tussen de cijfers en de marktverwachting zorgde ervoor dat het aandeel van ASML onmiddellijk na de bekendmaking met maar liefst 15% kelderde. Het aandeel werd zelfs tijdelijk niet verhandelbaar, een zeldzaam fenomeen dat vaak optreedt bij extreme volatiliteit of koersbewegingen. Waarom zijn de cijfers zo teleurstellend? Boekingen ver beneden verwachting: De kern van de teleurstelling ligt in de boekingen voor Q3, die slechts €2,63 miljard bedragen tegenover een verwachte €5,4 miljard. Dit suggereert dat er minder vraag is naar de geavanceerde machines van ASML, wat mogelijk te wijten is aan de huidige vertraging in de halfgeleidersector. De sector heeft te maken met overcapaciteit na de enorme vraag tijdens de coronapandemie, waardoor klanten minder snel orders plaatsen voor nieuwe apparatuur. Mogelijk kan het ook een consequentie zijn van de handelspbeperkingen op China. Lagere omzetverwachting voor 2025: ASML verlaagde zijn omzetvooruitzichten voor 2025 naar een bandbreedte van €30 tot €35 miljard, terwijl de markt rekende op €35,8 miljard. Hoewel dit nog steeds een aanzienlijke omzet is, wijst het op een tragere groei dan eerder voorspeld. Deze correctie duidt erop dat ASML voorzichtig is met betrekking tot de vraag naar zijn EUV- en DUV-machines, vooral omdat de halfgeleiderindustrie momenteel een meer cyclische fase doormaakt. Dalende brutomarge: Naast de lagere omzetprognose, heeft ASML ook zijn verwachting voor de brutomarge naar beneden bijgesteld, van 55% naar 52% in 2025. Een dalende brutomarge kan betekenen dat het bedrijf meer kosten maakt om zijn machines te produceren of dat het minder marge kan behalen door veranderende marktomstandigheden, zoals prijserosie of hogere grondstofprijzen. Dit maakt het aandeel minder aantrekkelijk voor beleggers, omdat winstmarges een cruciale maatstaf zijn voor de winstgevendheid van een bedrijf. Impact op de markt De impact van de teleurstellende cijfers bleef niet beperkt tot ASML. Andere grote Nederlandse halfgeleiderbedrijven, zoals ASM International (ASMI) en BE Semiconductor Industries (Besi), zagen hun aandelenkoersen eveneens scherp dalen. De daling in ASML's boekingen en verwachtingen werkt door in de bredere sector, aangezien veel bedrijven in de waardeketen afhankelijk zijn van de vraag naar ASML’s machines. Zo zakte ASMI met meer dan 8% en Besi met ongeveer 6%. Dit illustreert hoe sterk de halfgeleiderindustrie verweven is, waarbij teleurstellende resultaten bij één speler de hele sector kunnen beïnvloeden. Beursreactie: ASML tijdelijk "halted" De koersdaling van ASML na de onverwachte publicatie was zo fors dat de handel in het aandeel tijdelijk werd stilgelegd, een maatregel die bekend staat als een "halt". Dit gebeurt vaak wanneer een aandeel binnen korte tijd extreem in waarde daalt, waardoor beleggers de kans krijgen om even op adem te komen en de informatie te verwerken. Na de halt ging het aandeel verder onderuit, met een totale daling van ongeveer 15%. Het plotselinge karakter van de publicatie, tijdens de handelsdag, heeft mogelijk bijgedragen aan de schrikreactie van beleggers, die verrast werden door de timing en de aard van het nieuws. Vooruitzichten en gevolgen voor beleggers Beleggers zijn begrijpelijkerwijs geschrokken van de tegenvallende cijfers en de neerwaartse bijstellingen van ASML's vooruitzichten. Met de verlaagde boekingen, omzetprognoses en marges lijkt de groeimotor van ASML af te koelen, in ieder geval op de korte termijn. Voor lange termijn beleggers blijft het bedrijf echter een sleutelspeler in de wereldwijde halfgeleiderindustrie, waarbij het vasthoudt aan zijn dominantie in de EUV-technologie, essentieel voor de productie van geavanceerde chips. Toch zullen veel beleggers zich afvragen of ASML de komende jaren zijn groeibelofte kan waarmaken, vooral nu de groei in de chipmarkt lijkt te vertragen en de marges onder druk komen te staan. Het feit dat ASML zijn verwachtingen naar beneden bijstelt kan duiden op een moeilijke periode voor de halfgeleidersector als geheel, die gevoelig is voor schommelingen in vraag en aanbod. Beleggers zullen de volgende kwartalen dan ook met argusogen volgen om te zien of ASML zijn koers kan corrigeren en of de vraag naar zijn geavanceerde machines weer zal toenemen. De markt blijft gespannen en de komende maanden zullen cruciaal zijn om te zien hoe de halfgeleiderindustrie zich ontwikkelt en of ASML zijn positie kan blijven handhaven in deze volatiele omgeving. Artikel wordt uitgebreid zodra er meer bekend is.

In het kort: BlackRock heeft een rapport uitgebracht waarin het benadrukt waarom Bitcoin een unieke diversificator in een portfolio is. Volgens BlackRock trekt Bitcoin investeerders aan vanwege de ontkoppeling van traditionele risicofactoren en de weerstand tegen macro-economische onzekerheden zoals inflatie, schuldencrises en geopolitieke spanningen. Sinds 2010 heeft Bitcoin een rendement van 87.000% opgeleverd, wat het de best presterende activa maakt van de afgelopen 10 jaar. In een nieuw rapport uit september met de titel Bitcoin: A Unique Diversifier analyseert BlackRock waarom Bitcoin steeds aantrekkelijker wordt voor institutionele beleggers. Het rapport benadrukt dat de aantrekkingskracht van Bitcoin ligt in het feit dat het zich losmaakt van traditionele risicofactoren zoals bankencrises, staatsobligaties of valutadepreciatie. Dit maakt BTC volgens het rapport een unieke aanvulling op portefeuilles, omdat het een sterk diversificatie-effect biedt. Meer informatie? Hier lees je het hele rapport van BlackRock Hoewel de spot ETF's voor Bitcoin dit jaar veel aandacht trokken, laat BlackRock weten dat zij al sinds 2022 Bitcoin aanbieden aan hun institutionele klanten. Zo werd in augustus 2022 Coinbase Prime geïntegreerd in hun platform voor institutioneel portefeuillebeheer, en werd een private Bitcoin-trust gelanceerd. Het rapport benadrukt dat Bitcoin op een aantal fundamentele punten verschilt van andere vormen van geld. Het decentrale karakter en het harde aanbodplafond van 21 miljoen munten maken het immuun voor inflatie en manipulatie door centrale autoriteiten. Dit betekent dat BTC waarde behoudt in tijden van economische onzekerheid, zoals inflatie of geopolitieke crises. Een indrukwekkend gegeven dat het rapport aanhaalt, is dat Bitcoin sinds de lancering op de Mt. Gox-beurs in 2010 een stijging van 87.000% heeft doorgemaakt. Dit maakt Bitcoin de best presterende activa van de afgelopen 10 jaar. Hoewel Bitcoin volatiel is, met jaren waarin de waarde meer dan 50% daalde, over het algemeen presteerde het aanzienlijk beter dan traditionele activa zoals de S&P 500 en goud. De koers van Bitcoin sinds de introductie: Bron: BlackRock Het rapport vergelijkt de reacties van Bitcoin, goud en de S&P 500 tijdens belangrijke geopolitieke en economische gebeurtenissen. Bijvoorbeeld, tijdens de COVID-19 pandemie in 2020 daalde Bitcoin in eerste instantie met 25% in de eerste 10 dagen, maar herstelde het vervolgens met 21% binnen 60 dagen. Dit snelle herstel maakt BTC aantrekkelijk in tijden van wereldwijde onzekerheden. Interessant is dat Bitcoin vaak sterker herstelt dan andere activa na een crisis. Bijvoorbeeld, na een scherpe daling van 7% op 5 augustus 2024, gedreven door een renteverhoging van de Bank of Japan, herstelde Bitcoin binnen drie dagen volledig, terwijl de S&P 500 een week nodig had voor een vergelijkbaar herstel. Bitcoin ten opzichte van goud en SPX in- en na grote correcties: Bron: BlackRock De auteurs van het rapport benadrukken dat Bitcoin meestal goed presteert tijdens perioden van economische stress, zoals de pandemie, geopolitieke spanningen of bankencrises. De belangrijkste aantrekkingskracht van Bitcoin ligt in het feit dat het waarde behoudt tijdens situaties waarin traditionele valuta’s, zoals de Amerikaanse dollar, te maken hebben met schuldencrises of inflatie. Hoewel Bitcoin nog geen wereldwijde recessie heeft meegemaakt, de laatste grote recessie vond plaats in 2008, voor de creatie van BTC, verwacht BlackRock dat centrale banken bij een volgende recessie opnieuw zullen reageren met kwantitatieve versoepeling (QE). Dit zou leiden tot meer fiatvaluta-inflatie, wat de aantrekkelijkheid van Bitcoin verder zou vergroten als hedge tegen monetaire instabiliteit. De ontwikkeling van de Amerikaanse schuld en deficit (hoeveel de overheid ´teveel´ uitgeeft): Bron: BlackRock Het BlackRock-rapport benadrukt dat Bitcoin door zijn lage correlatie met traditionele activa een waardevolle diversificator is voor institutionele portefeuilles. Ondanks de volatiliteit en de risico’s biedt Bitcoin unieke eigenschappen die het een aantrekkelijke hedge maken tegen macro-economische onzekerheden, vooral in tijden van toenemende schulden en geopolitieke spanningen.

TL;DR: Amerikaanse regering overweegt limieten op export van AI-chips naar bepaalde landen. Focus ligt op landen in de Perzische Golf met groeiende vraag naar AI-datacenters. Mogelijke impact op chipbedrijven zoals Nvidia en AMD door exportbeperkingen. Waarom dalen AMD, Nvidia en andere chipbedrijven? De aandelen van grote chipproducenten zoals AMD en Nvidia zijn vandaag gedaald vanwege nieuwe signalen dat de Amerikaanse overheid verdere beperkingen overweegt op de export van geavanceerde AI-chips. Deze restricties zouden vooral gericht zijn op landen in de Perzische Golf, zoals de Verenigde Arabische Emiraten en Saoedi-Arabië, waar de vraag naar AI-technologie en datacenters snel groeit. De zorgen over mogelijk misbruik van deze technologieën voor surveillance en andere veiligheidsrisico’s liggen aan de basis van deze maatregelen. Laten we de situatie in detail bekijken en de cijfers erbij halen om te begrijpen waarom dit zo’n impact heeft op bedrijven zoals Nvidia en AMD. De huidige situatie: exportbeperkingen De Amerikaanse overheid heeft al een framework opgezet om de export van geavanceerde technologieën naar bepaalde landen te reguleren. Dit is onderdeel van een bredere strategie om de toegang tot gevoelige technologieën, waaronder AI-chips, te beperken in landen die mogelijk een risico vormen voor de nationale veiligheid. In de zomer van 2023 zijn er al beperkingen ingevoerd voor export naar meer dan 40 landen, waaronder China, met als doel China’s AI-ambities in te perken. Nu ligt de focus op landen in het Midden-Oosten, die aanzienlijke financiële middelen hebben om hun AI-capaciteiten snel op te schalen. Waarom de nieuwe maatregelen? Een belangrijk argument voor deze maatregelen is de angst voor misbruik van AI-technologieën in autoritaire regimes. AI-chips, zoals die van Nvidia en AMD, worden gebruikt voor complexe taken zoals gezichtsherkenning, dataverwerking en militaire toepassingen. In landen met uitgebreide surveillanceprogramma’s kan deze technologie worden ingezet om burgers te monitoren of strategische inlichtingen te verzamelen. Dit vormt een directe bedreiging voor de nationale en internationale veiligheid, volgens Amerikaanse beleidsmakers. Daarnaast speelt geopolitieke concurrentie een rol. De VS wil niet alleen de technologische voorsprong behouden, maar ook voorkomen dat strategische technologie in handen komt van landen die mogelijk niet-vriendelijke doelen nastreven. Impact op Nvidia en AMD De cijfers tonen duidelijk aan waarom deze bedrijven hard geraakt worden door dergelijke beperkingen. Nvidia is veruit de marktleider op het gebied van AI-chips, met een aandeel van meer dan 80% in deze snelgroeiende sector. Hun omzet uit de verkoop van AI-chips, zoals de H100 en A100, was een belangrijke motor achter de spectaculaire groei van het bedrijf in de afgelopen kwartalen. In het tweede kwartaal van 2023 meldde Nvidia een omzet van $13,51 miljard, een groei van meer dan 101% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder, grotendeels gedreven door de vraag naar AI-chips. AMD volgt op afstand, maar heeft ook een sterke positie in de AI-markt. In het tweede kwartaal van 2023 rapporteerde het bedrijf een omzet van $5,36 miljard. Hoewel dit een daling was ten opzichte van het voorgaande jaar, zet AMD zwaar in op zijn AI-chipactiviteiten, met name door investeringen in datacenters en cloudcomputing. De export naar landen zoals de VAE en Saoedi-Arabië speelt een steeds grotere rol in hun toekomstige groeiprognoses. Deze landen hebben namelijk grote ambities op het gebied van kunstmatige intelligentie en zetten miljarden opzij voor de bouw van geavanceerde datacenters. Als de Amerikaanse overheid limieten stelt op hoeveel chips naar deze markten geëxporteerd mogen worden, kan dit de toekomstige omzetgroei van bedrijven als Nvidia en AMD aanzienlijk beïnvloeden. De Saudi's hadden paar maanden geleden aangekondigd om 40 Miljard dollar te investeren in Nvidia chips. Geopolitieke risico’s Er is echter een tweesnijdend zwaard. Terwijl de VS probeert AI-chiptechnologie onder controle te houden, bestaat het risico dat landen zich wenden tot alternatieve leveranciers, zoals China. Hoewel Chinese chiptechnologie momenteel achterloopt op die van Amerikaanse bedrijven, is er een reële kans dat de technologische kloof in de komende jaren kleiner wordt, vooral als China fors blijft investeren in eigen chipontwikkeling. Als dat gebeurt, kunnen de VS hun dominante positie in deze markt verliezen, wat ook negatieve gevolgen zou hebben voor de inkomsten van bedrijven als Nvidia en AMD. Bovendien kunnen dergelijke maatregelen de relaties tussen de VS en hun bondgenoten in de Perzische Golf onder druk zetten. Deze landen zijn strategische partners in het Midden-Oosten en hebben vaak nauwe economische banden met Amerikaanse bedrijven. Het beperken van hun toegang tot AI-technologie kan diplomatieke spanningen veroorzaken, wat op zijn beurt weer gevolgen heeft voor andere handelsrelaties. De recente discussies over nieuwe beperkingen op de export van AI-chips vormen een groot risico voor chipbedrijven zoals Nvidia en AMD. Hoewel deze maatregelen bedoeld zijn om de nationale veiligheid van de VS te beschermen, kunnen ze ook grote gevolgen hebben voor de groeivooruitzichten van deze bedrijven, die sterk afhankelijk zijn van internationale markten. De komende maanden zullen cruciaal zijn, zowel voor de Amerikaanse regering als voor de chipindustrie, terwijl zij navigeren door de complexe geopolitieke en economische krachten die deze technologieën omringen.

In het kort: Alfen schrapt 15% van de banen: Het Nederlandse laadpalenbedrijf Alfen ontslaat 150 medewerkers door een daling in de verkoop van elektrische auto's en druk op het rendement. Financiële verliezen: In de eerste helft van 2024 leed Alfen een nettoverlies van €11,1 miljoen, na een verlies van €9,4 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. Subsidies en concurrentie: De verkoop van elektrische auto's stagneert, vooral na het stoppen van subsidies in belangrijke markten zoals Duitsland. Tegelijkertijd investeert China fors in deze sector, wat de concurrentiepositie van de EU verder ondermijnt. Nederland maakt het bedrijven moeilijk, terwijl China zijn concurrentiepositie versterkt De Nederlandse producent van laadpalen, Alfen, heeft aangekondigd dat het ongeveer 15% van zijn personeel gaat ontslaan, wat neerkomt op circa 150 banen. Dit besluit komt na een daling in de verkoop van elektrische auto's in diverse markten vanwege de politieke besluit om subsidies voor groene energie stop te zetten, en het bedrijf hoopt door deze reorganisatie zijn kosten te verlagen om financieel weer gezond te worden. Deze ontwikkeling bij Alfen staat echter niet op zichzelf; andere Europese bedrijven in de sector kampen met vergelijkbare uitdagingen. EVBox, een andere grote speler, zag het moederbedrijf ENGIE de stekker eruit trekken, en ook de Zweedse batterijfabrikant Northvolt ervaart flinke druk. Alfen is in de eerste helft van 2024 flink in de rode cijfers beland met een nettoverlies van €11,1 miljoen, vergeleken met €9,4 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het is duidelijk dat de teruglopende vraag naar elektrische auto's wereldwijd zwaar drukt op de bedrijfsresultaten. Dit wordt onder andere veroorzaakt door het stopzetten van subsidies in belangrijke markten zoals Duitsland, waar de verkoop van elektrische voertuigen na het aflopen van overheidssteun is ingestort. Dit lijkt een bredere trend te zijn in de EU nu de politieke voorkeur van de europeanen verschuift van het midden naar radicaal rechts. Oorzaken: Belastingen omhoog, subsidies weg en minder goed personeel beschikbaar door arbeidsmigratie De problemen waarmee Alfen en andere Europese bedrijven in de EV-sector kampen, kunnen niet los worden gezien van beleidsbeslissingen in Europa. In Duitsland, ooit een belangrijke afzetmarkt voor elektrische voertuigen, werd de subsidie voor de aanschaf van deze auto's recent stopgezet en zijn expat regelingen afgebouwd waardoor er minder goed personeel naar het land komt. Dit leidde tot een duik van de verkoop van elektrische voertuigen, en daarmee ook van de infrastructuur zoals laadpalen. Ook Nederland ziet hogere belastingen en minder steun voor bedrijven die zich richten op duurzame energieoplossingen. Op de VVD na zijn alle regerings partijen anti klimaat. Dit alles zorgt voor een afname van het vertrouwen van investeerders en een verslechtering van de winstgevendheid. Subsidies speelden lange tijd een cruciale rol in de adoptie van elektrische auto's. Ze maakten de technologie betaalbaarder voor consumenten, stimuleerden bedrijven om te investeren in innovaties, en zorgden voor een gestage groei van ondersteunende infrastructuur, zoals laadpalen. Met het wegvallen van die steun, worden veel bedrijven nu geconfronteerd met een harde realiteit van hogere kosten en afnemende vraag. China investeert juist fors in de sector Tegelijkertijd zien we een tegenovergestelde beweging in China, dat de afgelopen jaren miljarden heeft geïnvesteerd in zowel de productie van elektrische voertuigen als de bijbehorende infrastructuur. Terwijl Europa worstelt met een gebrek aan overheidssteun en fiscale obstakels, probeert China juist zijn voorsprong in deze cruciale industrie verder uit te bouwen. In 2023 maakte China nog bekend dat het de subsidies voor EV's verlengt en dat het zijn doelstelling om tegen 2035 volledig over te schakelen op elektrische voertuigen fors versnelt. Tegelijkertijd financiert de Chinese overheid massaal de aanleg van laadpalen en energie-opslagsystemen. Chinese bedrijven zoals BYD, NIO en CATL domineren nu al de wereldmarkt op het gebied van elektrische voertuigen en batterijen, en ze blijven agressief groeien, mede door overheidsinvesteringen. Gevolgen voor Europa: een zwakker concurrentievermogen Door het verschil in overheidsbeleid dreigt Europa steeds verder achterop te raken in deze strategisch belangrijke sector. Terwijl bedrijven zoals Alfen moeite hebben om overeind te blijven zonder steun, vergroot China zijn aandeel in de wereldwijde EV-markt. Europese bedrijven worden beperkt door de terugtrekkende overheid en hogere belastingdruk, terwijl hun Chinese concurrenten profiteren van massale steun en stimuleringspakketten. De groei van de elektrische voertuigmarkt wordt vaak gezien als een van de belangrijkste wegen naar een duurzame toekomst. Als Europa echter de aansluiting verliest op dit gebied, kan dat verstrekkende gevolgen hebben voor zijn bredere economie en zijn positie op het wereldtoneel. Innovatie en groene technologie zijn de kern van veel toekomstig economisch succes, en zonder passende overheidssteun lopen Europese bedrijven zoals Alfen het risico verdrongen te worden door hun Chinese tegenhangers. De reorganisatie van Alfen is symptomatisch voor een bredere trend waarin Europese bedrijven worstelen door een gebrek aan overheidssteun en een ongunstig belastingklimaat. Terwijl Nederland en andere Europese landen de subsidies voor elektrische voertuigen en laadpalen verminderen, investeert China juist fors in deze sector. Dit verschil in beleid heeft directe gevolgen voor de concurrentiepositie van Europa op lange termijn. Het voorbeeld van Alfen laat zien dat zonder ingrijpende beleidswijzigingen Europese bedrijven in de problemen komen, terwijl China juist zijn positie op de wereldmarkt blijft versterken.

In het kort: Warren Buffett en Cathie Wood hebben gezamenlijk meer dan $1,5 miljard geïnvesteerd in Nu Holdings, een Latijns-Amerikaanse fintechgigant. Nu Holdings biedt innovatieve financiële diensten aan in Brazilië, Mexico en Colombia, met meer dan 100 miljoen klanten en indrukwekkende groeicijfers. Ondanks de volatiliteit van de aandelenkoers, zien zowel Buffett als Wood het bedrijf als een waardevolle langetermijninvestering. Het gebeurt niet vaak dat twee grote namen in de beleggingswereld met een totaal andere aandelenstrategie hetzelfde aandeel aankopen. Warren Buffett, bekend om zijn conservatieve aanpak, en Cathie Wood, die zich richt op disruptieve technologieën en snelgroeiende bedrijven, verschillen doorgaans enorm in hun beleggingsfilosofie. Toch zijn ze allebei enthousiast over één specifiek aandeel: Nu Holdings, een Latijns-Amerikaanse fintechgigant. Samen hebben ze meer dan $1,5 miljard geïnvesteerd in deze Latijns-Amerikaanse fintechgigant, en dat terwijl veel beleggers misschien nog nooit van dit bedrijf gehoord hebben. Waarom zien deze twee grote investeerders zoveel potentie in Nu Holdings? In dit artikel wil ik dieper ingaan op het verhaal van Nu Holdings en de reden waarom zowel Warren Buffett als Cathie Wood er een positie in heeft. Nu Holdings, ook wel bekend als Nubank, is een van de grootste fintechbedrijven in Latijns-Amerika, actief in Brazilië, Mexico en Colombia. Het bedrijf biedt een breed scala aan financiële diensten, waaronder digitale betaalrekeningen, kredietkaarten en zelfs cryptohandel, allemaal via een gebruiksvriendelijke app. Nu Holdings werd opgericht in 2013 en heeft sindsdien een indrukwekkende groei doorgemaakt: van nul klanten in hun beginjaren tot meer dan 100 miljoen gebruikers in 2024. Klantengroei van Nu Holdings: Bron: Nu Holdings kwartaalcijfers Het succes van Nubank komt voort uit het vernieuwende karakter van het bedrijf. In een regio waar traditionele banken de dienst uitmaakten en waar toegang tot financiële diensten vaak beperkt was, bood Nubank innovatieve, digitale oplossingen. Hierdoor konden miljoenen mensen voor het eerst eenvoudig gebruikmaken van moderne financiële diensten via hun smartphone. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Nu Holdings is een zeldzaam voorbeeld van een bedrijf dat zowel Warren Buffett als Cathie Wood weet te bekoren, ondanks hun tegengestelde beleggingsstijlen. Beide beleggers zijn al sinds de beursgang van Nu Holdings in 2021 aandeelhouders van het bedrijf. Warren Buffett’s Berkshire Hathaway bezit momenteel meer dan $1,4 miljard aan Nu Holdings-aandelen, terwijl ARK Invest van Cathie Wood overigens een klein belang van ´maar´ $20 miljoen heeft. De aandelenkoers van Nu Holdings sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Buffett staat bekend om zijn voorkeur voor bedrijven met sterke fundamenten en een duurzame concurrentiepositie. In Nu Holdings ziet hij een bedrijf dat ondanks de economische uitdagingen in Latijns-Amerika blijft groeien en winstgevend is geworden. Nu’s innovatieve benadering en enorme schaalgrootte maken het een aantrekkelijke langetermijnbelegging, vooral in een regio met een grote, onbediende bevolking die overstapt van contant geld naar digitale diensten. Cathie Wood, die vaak investeert in snelgroeiende technologiebedrijven, ziet in Nu Holdings een pionier in de fintech-industrie. Het bedrijf biedt een breed scala aan digitale financiële diensten en heeft de potentie om de manier waarop Latijns-Amerikanen toegang hebben tot financiële producten fundamenteel te veranderen. De snelle gebruikersgroei en de lancering van nieuwe producten, zoals een cryptohandelsplatform, zijn volgens haar tekenen dat Nu Holdings een belangrijke speler kan blijven in deze snel veranderende markt. Enkele belangrijke metrics voor een bedrijf als Nu Holdings zie je hieronder, namelijk het aantal klanten dat hun bank account als hoofdaccount gebruiken, de hoeveelheid producten per klant en ARPAC ( Monthly Average Revenue per Active Customer): Bron: Nu Holdings Nu Holdings heeft indrukwekkende groeicijfers laten zien sinds de oprichting. Twee jaar geleden bedroeg de omzet iets meer dan $2 miljard. Vandaag de dag is dit gestegen naar bijna $8 miljard. Dit betekent een jaarlijkse omzetgroei van ruim 65%, en analisten verwachten dat de winst de komende vijf jaar met een gemiddelde van 54% per jaar zal blijven toenemen. Groei in ARPAC en omzet: Bron: Nu Holdings Een andere belangrijke statistiek is het klantenbestand van Nu, dat inmiddels de 100 miljoen heeft gepasseerd. In Brazilië, hun grootste markt, komen er maandelijks gemiddeld 1,2 miljoen nieuwe klanten bij, waardoor het totaal in dat land op bijna 96 miljoen staat. Ook in Mexico en Colombia groeit Nu snel, met respectievelijk 7,8 miljoen en 1,3 miljoen klanten. In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde Nu Holdings een omzet van $2,8 miljard, een stijging van 65% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. De nettowinst groeide nog indrukwekkender, met 134% jaar-op-jaar tot $487 miljoen. Dit toont aan dat Nu niet alleen groeit in omvang, maar ook op weg is naar duurzame winstgevendheid. Op het moment van schrijven handelt Nu Holdings tegen 30,2 keer de verwachte winst voor de komende 12 maanden. Dit is opvallend laag voor een bedrijf dat zulke sterke groeicijfers laat zien. Ondanks deze op het eerste oog lage waardering moeten beleggers er echter rekening mee houden dat de aandelenkoers van Nu volatiel kan zijn. Na de beursgang verloor het aandeel bijvoorbeeld 70% van zijn waarde in het eerste jaar, maar herstelde het volledig dankzij het sterke herstel van de bedrijfsresultaten. De FWD P/E ratio van NU Holdings: Bron: FinBox Buffett en Wood blijven in Nu geloven, maar zoals bij veel groeiaandelen is geduld cruciaal. Beleggers moeten bereid zijn om korte termijn schommelingen in de koers te doorstaan om op lange termijn te profiteren van de groeipotentie van het bedrijf. Het feit dat twee iconische beleggers met totaal verschillende strategieën Nu Holdings allebei een goede investering vinden, spreekt boekdelen. Nu Holdings is samengevat dus een uniek fintechbedrijf met een sterke positie in Latijns-Amerika en een indrukwekkende gebruikersgroei. De combinatie van bewezen groei, een snel uitbreidend klantenbestand en winstgevendheid maakt het een aantrekkelijke investering voor zowel waardebeleggers als groeibeleggers. Met steun van investeerders zoals de iconische Warren Buffett en ook Cathie Wood lijkt Nu klaar om te blijven profiteren van de toenemende vraag naar digitale financiële diensten in de regio. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Hoewel beleggingen in snelgroeiende bedrijven altijd risico’s met zich meebrengen, kan Nu Holdings een van die zeldzame kansen zijn waar geduld en een langetermijnvisie de sleutel zijn tot aanzienlijk rendement. Zoals altijd geldt: doe je eigen onderzoek en overweeg zorgvuldig of je bereid bent om door de volatiliteit heen te zitten voor mogelijk grote winsten op de lange termijn.

In het kort: SoFi Technologies heeft zijn aandelenkoers met meer dan 60% zien stijgen sinds het dieptepunt, mede dankzij sterke kwartaalresultaten en diversificatie van inkomstenbronnen. De leningsovereenkomst van $2 miljard met Fortress Investment Group versterkt SoFi's leenactiviteiten en zorgde voor een extra koersstijging van 10% gisteren. Ondanks de sterke stijging blijft er groeipotentieel voor het aandeel. SoFi heeft een indrukwekkende comeback gemaakt sinds het dieptepunt van eerder dit jaar. Sinds het laagste punt afgelopen augustus is de koers met meer dan 60% gestegen, wat SoFi tot een van de snelst groeiende fintech-bedrijven op de markt maakt. Ondanks deze aanzienlijke stijging zien analisten nog steeds ruimte voor verdere groei. Het aandeel wordt momenteel beschouwd als ondergewaardeerd en heeft nog steeds de potentie om verder te stijgen. Ook heeft SoFi recent een belangrijke stap gezet door een leningsovereenkomst van $2 miljard te sluiten met Fortress Investment Group. Deze deal, aangekondigd op 14 oktober 2024, biedt SoFi de mogelijkheid om zijn leenactiviteiten verder uit te breiden en diverser te worden. Het nieuws werd goed ontvangen op de beurs, met een stijging van SoFi's aandeel met ruim 10% naar $10,04, het hoogste punt van het jaar. Wat zit er verder achter deze forse koersstijging? In dit artikel kijk ik naar de belangrijkste redenen waarom SoFi zo sterk is hersteld en waarom het aandeel ondanks de recente stijging nog steeds aantrekkelijk lijkt voor beleggers. De aandelenkoers van SoFi sinds het afgelopen jaar: Bron: CNBC SoFi (SOFI) heeft in de afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt, vooral aangedreven door de uitbreiding van het ledenbestand en haar vermogen om verschillende financiële producten aan haar klanten te verkopen. In 2023 zag het bedrijf een groei van meer dan 40% op jaarbasis, een erg solide prestatie ondanks de bredere economische uitdagingen. De ledengroei als percentage YoY: Bron: Yiazou Het succes van SoFi’s strategie ligt in het benutten van cross-selling mogelijkheden: leden nemen niet alleen leningen af, maar gebruiken ook steeds meer van SoFi's andere financiële producten zoals SoFi Money, SoFi Invest en kredietkaarten. De verhouding van financiële diensten tot leningen geeft een goed beeld van de groei van de productportefeuille van SoFi. In 2021 was deze ratio 2,7x, wat betekent dat elke klant gemiddeld bijna drie financiële producten had voor elk leningproduct. Deze ratio groeide aanzienlijk naar 6,2x in 2024. Deze stijging weerspiegelt SoFi's vermogen om haar klanten langer aan zich te binden door meer diensten aan te bieden, wat leidt tot een hogere levenslange klantwaarde. Verhouding van financiële diensten tot leningen: Bron: SoFi De constante verbetering van SoFi's winstcijfers is opmerkelijk. In de afgelopen anderhalve maand heeft het bedrijf elf keer haar winstverwachtingen naar boven bijgesteld, waarbij voor 2024 een verwachte winst per aandeel (EPS) van $0,11 wordt geraamd. Het feit dat het bedrijf pas net winst maakt zorgt voor een hoge P/E, de mate waarin de winst verhoogd kan worden zal uit gaan maken in hoeverre deze P/E (wellicht in rap tempo) kan normaliseren: De FWD P/E ratio van SoFi: Bron: Finbox Dit laat wel weinig ruimte voor fouten: als SoFi deze verwachtingen niet waarmaakt, kan dit leiden tot forse koersschommelingen zoals we eerder ook al gezien hebben. De omzetprognose voor 2024 ligt op een verwachte groei van +18% op jaarbasis, terwijl voor 2025 een iets tragere groei van +14,9% wordt verwacht. Deze cijfers tonen aan dat SoFi goed gepositioneerd is om haar inkomsten te blijven verhogen, maar het tempo van de groei zal waarschijnlijk stabiliseren naarmate het bedrijf groter wordt. FY 2024 Guidance: Bron: SoFi Ondanks de positieve cijfers blijft er onzekerheid rond SoFi’s hypotheekactiviteiten. In 2024 varieerde de kans op financiering van leningen sterk tussen 50% en 89%, wat wijst op een toenemende volatiliteit in de hypotheekmarkt. Bovendien is er een lichte daling zichtbaar in de gemiddelde FICO-score (de kredietscore van klanten) voor zowel studentenleningen als hypotheken, wat kan wijzen op een verhoogd kredietrisico. Zo daalde de FICO-score voor studentenleningen van 768 in 2023 naar 764 in 2024, wat lijkt op een kleine verandering, maar op grote schaal kan dit wel een impact hebben op de kredietkwaliteit en de winstgevendheid. Echter zie ik hier nu nog geen zorgwekkende ontwikkelingen. Lees ook: Kan dit fintech bedrijf geduldige beleggers belonen? Ook het wanbetalingspercentage (delinquency rate) nam geleidelijk toe, van 0,03% in 2021 naar 0,14% in 2023. Hoewel dit percentage relatief nog steeds laag blijft, duidt de stijgende trend op een verslechtering van de prestaties van de leningenportefeuille. Wanbetalingspercentage (delinquency rate): Bron: Yiazou Met de recente renteverlaging van de Amerikaanse Federal Reserve is er echter weer meer optimisme over de toekomst van SoFi’s leningenportefeuille. Lagere rentes kunnen de vraag naar leningen stimuleren en de druk op wanbetalingen verlichten. Dit biedt ruimte voor verdere groei, zeker nu SoFi zijn inkomsten uit persoonlijke leningen ziet stijgen en tegelijkertijd de wanbetalingen op deze leningen voor het eerst sinds 2022 ziet dalen. Gemakkelijk aandelen kopen? Dat kan bij DeGiro #A D SoFi's sterke groei in het aantal leden en haar succes in het verkopen van meerdere financiële producten zijn de belangrijkste drijfveren achter de positieve vooruitzichten. Het bedrijf blijft consequent winstverwachtingen overtreffen, maar de hoge waardering van het aandeel betekent dat beleggers scherp zullen letten op eventuele tekenen van vertraging in de groei. Ondertussen kunnen onzekerheden in de hypotheekmarkt en een lichte daling van de kredietkwaliteit voor uitdagingen zorgen in de toekomst.

In het kort: Een depositorekening  heeft een vaste looptijd en rente. Een spaarrekening  is flexibeler, met variabele rente en de mogelijkheid om geld op elk moment op te nemen. Het rentepercentage op een depositorekening is vaak hoger dan op een spaarrekening vanwege de langere vastzetting van je geld. Wat zijn op dit moment (september 2024) de beste banken om te sparen? Wij zochten het voor je uit. Het vinden van de juiste bank voor een lange termijn spaarplan is namelijk belangrijk om het maximale rendement uit je spaargeld te halen. Hieronder een overzicht van de 5 Europese banken die op dit moment de beste spaarrentes aanbieden voor een normale spaarrekening en voor een deposito spaarrekening. De genoemde spaarrente geldt voor elk bedrag tot €100.000 en is volledig verzekerd onder het depositogarantiestelsel van de EU. De top 5 banken met de hoogste spaarrentes voor spaarrekeningen in Europa op dit moment: Bank Land Credit rating Rente (%) per jaar (start) inleg Rendement per jaar HoistSparen Zweden AAA 3,18% €50.000 + € 1.632 Nordax Bank Zweden AAA 3,11% €50.000 + € 1.597 MORROW Noorwegen AAA 3,11% €50.000 + € 1.597 Collector Zweden AAA 3,11% €50.000 + € 1.597 inbank Zweden A+ 3,08% €50.000 + € 1.582 De 5 Europese banken met de hoogste deposito spaarrente voor een looptijd van 1 jaar (meest voordelig) vindt je hieronder: Bank Land Credit rating Rente (%) per jaar (start) inleg Rendement per jaar RIETUMU BANKA Letland A+ 3,45% €50.000 + € 1.725 Hoist Sparen Zweden AAA 3,42% €50.000 + € 1.710 Banca Progetto Italië BBB 3,40% €50.000 + € 1.700 Haitong Portugal A- 3,40% €50.000 + € 1.700 Auto Bank Italië BBB 3,40% €50.000 + € 1.700 RIETUMU BANKA uit Letland biedt met een A+-rating en een rente van 3,45% per jaar op elk bedrag tot €100.000 de beste optie voor een vrijblijvende spaarrekening. Voor een deposito is HoistSparen uit Estland interessant met een hoge rente van 3,18% en een AAA rating. Bij het selecteren van de juiste bank voor een langetermijndeposito is het belangrijk om verschillende factoren in overweging te nemen: Rentepercentage: Een hogere rente levert, logischerwijs, meer rendement op je spaargeld op. Kredietwaardigheid van het land: De kredietrating van het land waar de bank is gevestigd, kan invloed hebben op de veiligheid van je spaargeld. Bronbelasting: Deze banken rekenen geen bronbelasting, wat zeer voordelig kan zijn voor het netto rendement. Depositogarantie: Het depositogarantiestelsel beschermt je inleg tot EUR 100.000 binnen Europa, wat extra zekerheid biedt. Sinds 2008 moet de overheid van elk land in de Europese Unie namelijk garant staan voor spaargeld tot 100.000 euro per rekeninghouder, een regeling bekend als het depositogarantiestelsel. Dit systeem zorgt ervoor dat spaarders hun geld terugkrijgen als hun bank failliet gaat. Binnen de EU biedt dit stelsel in alle landen gelijkwaardige bescherming, waardoor veel Nederlandse spaarders afgelopen jaren in het buitenland zijn gaan sparen.