Doorzoek deze website

Advanced Micro Devices heeft vorige week zijn resultaten voor het derde kwartaal van 2024 gepubliceerd en hiermee vooral nieuwe vragen opgeroepen bij beleggers. Het aandeel van AMD viel met meer dan 15% na de publicatie van de kwartaalresultaten, ondanks dat er toch een aantal positieve punten in de cijfers terug te zien waren. In dit artikel gaan we uitgebreid in op de resultaten en de vooruitzichten van AMD, waarbij we specifiek gaan kijken of de huidige daling een interessante koopkans biedt voor beleggers.

In het kort: Warren Buffett heeft een kwart van zijn belang in Apple verkocht, waardoor Berkshire’s cashpositie groeide tot een record van $325 miljard. Dit kan wijzen op een afwachtende houding en het idee dat de markt momenteel overgewaardeerd is, mogelijk in afwachting van economische uitdagingen. Buffett’s strategie suggereert dat hij klaar is om kansen te grijpen tijdens een marktcorrectie, wat beleggers aanspoort om voorzichtig en geduldig te blijven. Warren Buffett heeft weer eens de schijnwerpers op zich gericht. In het derde kwartaal van heeft hij namelijk een flinke hap uit zijn belang in Apple genomen, wat resulteerde in een indrukwekkende toename van de cashpositie van Berkshire. De totale cash positie van het bedrijf is nu aangezwollen tot een recordbedrag van $325 miljard, een flinke sprong ten opzichte van de $276,9 miljard in het tweede kwartaal. Dit roept een aantal belangrijke vragen op: wat ziet Buffett dat anderen niet zien? En wat betekent dit voor beleggers? Apple is immers jarenlang de kroonjuweel van Buffett’s portefeuille geweest. Zelfs na de recente verkoop blijft Apple de grootste investering van Berkshire Hathaway, met een waarde van ongeveer $70 miljard. Toch is het opmerkelijk dat Buffett, die Apple ooit ‘het beste bedrijf’ noemde waarin hij investeerde, nu een kwart van zijn belang heeft verkocht. De reden? Speculaties gaan alle kanten op. Buffett heeft eerder gehint op mogelijke belastingverhogingen op kapitaalwinsten. Met het snel oplopende Amerikaanse begrotingstekort is het goed mogelijk dat hogere belastingen eraan komen. En laten we eerlijk zijn: Buffett is niet iemand die snel met fiscale verrassingen wordt gepakt. Een cashpositie van $325 miljard roept bij andeere weer associaties op met een belegger die zich voorbereidt op stormachtige markten. Analisten van Edward Jones en CFRA Research speculeren dat dit wijst op een risicomijdende houding. Ofwel: Buffett vindt de aandelenmarkten nu te duur of verwacht een economische dip. ‘Het oppotten van cash wijst op voorzichtigheid, en dat kan beleggers aan het denken zetten over de huidige waarderingen op de beurs,’ aldus een analist van CFRA. Maar het kan natuurlijk ook iets heel anders betekenen. Historisch gezien heeft Buffett vaak gewacht op het juiste moment om groots in te kopen. Deze enorme cashpositie geeft hem de slagkracht om direct te handelen als zich een buitenkans voordoet. Denk aan de kredietcrisis van 2008, toen hij deals sloot die later miljarden opleverden. Wat ons wel opviel is dat Berkshire in het derde kwartaal geen aandelen van het eigen bedrijf heeft teruggekocht. Dit is de eerste keer sinds 2018 dat het bedrijf een kwartaal doormaakte zonder buybacks. In eerdere kwartalen lag dat bedrag nog rond de $2 miljard. Dit zou kunnen betekenen dat Buffett de aandelen van Berkshire momenteel als te duur beschouwt. Zijn filosofie is simpel: “We kopen alleen terug als de prijs onder de intrinsieke waarde ligt.” Dat hij nu afziet van buybacks kan gezien worden als een teken dat Berskhire (en waarschijnlijk de markt) overgewaardeerd is. Buffett’s voorzichtigheid komt in een jaar waarin de beurs hoge toppen heeft bereikt, mede gevoed door verwachtingen van een zachte economische landing en een afnemende inflatie. De Federal Reserve heeft dit jaar meerdere renteverlagingen doorgevoerd, wat doorgaans een stimulans is voor de markten. Maar met de 10-jaars Treasury-rente die onlangs boven de 4% is uitgekomen, zijn de vooruitzichten nu eigenlijk al weer wat troebeler. Dit soort signalen kunnen een reden zijn waarom Buffett niet overhaast nieuwe investeringen doet. Andere bekende beleggers, zoals Paul Tudor Jones, hebben hun zorgen geuit over het oplopende begrotingstekort van de VS. En met de presidentsverkiezingen voor de deur, is de kans groot dat de politieke onzekerheid misschien ook nog een rol speelt in Buffett’s afwachtende houding. Voor beleggers is dit overigens wel een moment om op scherp te staan. Het feit dat Berkshire Hathaway zijn cash positie verder laat groeien naar nieuwe records en geen aandelen terugkoopt, kan een teken zijn om zelf ook wat conservatiever te worden. Zijn aanpak is altijd gericht geweest op de lange termijn, en zijn huidige strategie suggereert dat hij beter koopmomenten verwacht. Toch is dit natuurlijk geen reden om direct in paniek te raken. Buffett’s keuze om een cashbuffer op te bouwen betekent ook dat hij klaar is om kansen te grijpen wanneer de markt zich corrigeert. En als het verleden ons iets heeft geleerd, is het dat de geduldige belegger vaak beloond wordt. Warren Buffett blijft een meester in het lezen van de markt en het anticiperen op toekomstige kansen. De recente verkoop van Apple-aandelen en de recordhoogte van Berkshire’s cashpositie suggereren dat hij nu voorzichtig is en wacht op het juiste moment om toe te slaan. Voor beleggers is dit een signaal om waakzaam te blijven en de huidige waarderingen kritisch te bekijken. Want zoals Buffett zelf vaak zegt: “Geduld is een van de meest onderschatte kwaliteiten in beleggen.”

In het kort: Cathie Wood investeerde $15,7 miljoen in AMD na een forse koersdaling van 7%, geïnspireerd door de sterke AI-groeicijfers van het bedrijf. AMD zag een indrukwekkende omzetgroei van 122% in zijn datacenter-divisie, wat het segment omzet op $3,5 miljard bracht, vooral dankzij AI-chips zoals de Instinct™ GPU’s. Hoewel de kwartaalresultaten solide waren, stelde de gematigde omzetprognose voor Q4 beleggers teleur, wat een scherpe koersdaling tot gevolg had. Cathie Wood, de CEO van ARK Investment Management en bekend om haar focus op nieuwe technologieën zoals AI en Blockchain, heeft recent een nieuw belang van $15,7 miljoen genomen in AMD (Advanced Micro Devices) na de meest recente kwartaalcijfers van het chipbedrijf. AMD's aandelen daalden met 7% na de bekendmaking van hun Q3-resultaten, ondanks een aanzienlijke groei in hun datacenter-omzet. Wood ziet deze dip als een koopkans, vooral vanwege de langetermijnpotentie die AMD heeft in de snelgroeiende AI-markt en als groeiende concurrent van Nvidia. De aandelenkoers van AMD de afgelopen 3 maanden: Bron: Macrotrends Of Cathie Wood gevoel heeft voor AI-investeringen, blijft een vraagteken. Zo besloot ze haar belang in Nvidia voor een aanzienlijk deel vroegtijdig van de hand te doen, nog voordat de enorme AI-rally dit jaar van start ging. Dit was overigens wel een beslissing die Wood later betreurde zoals ze in een interview aangaf. Uiteraard als ze had geweten dat de markt Nvidia zou belonen met een koersstijging van maar liefst 172% dit jaar, dan had ze volgens eigen zeggen niet verkocht. Op dit moment zijn de grootste posities van het ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) sterk geconcentreerd in technologie- en blockchain-gerelateerde aandelen. De top van het fonds wordt aangevoerd door het ARK Bitcoin ETF, goed voor 11,12% van het totale gewicht met een marktwaarde van ruim $154 miljoen. Dit ETF weerspiegelt ARK’s toewijding aan blockchain en de digitale economie. Daarna volgt Tesla, dat een marktkapitalisatie van $126,8 miljoen vertegenwoordigt en 9,14% van het fonds uitmaakt. Tesla past binnen het ARKW-thema door de focus van Musk op autonome voertuigen en AI-technologie. De top-10 posities van de ARK Next Generation Internet ETF: Bron: Ark-funds Ook heeft het fonds aanzienlijke posities in bedrijven die actief zijn in media en e-commerce, zoals Roku (8,03% van het fonds) en Shopify (3,59%). Daarnaast valt op dat bedrijven zoals Roblox (6,74%) en Meta Platforms (4,89%) een belangrijke plaats innemen, wat de nadruk van dit fonds op digitale platforms en online interactie verder onderstreept. Coinbase, een belangrijke speler in de cryptovalutamarkt, vertegenwoordigt 5,23% van het fonds, wat past bij de enorme focus van ARKW op blockchain-technologie, zoals ook de top positie in Bitcoin ETF´S. Tot slot heeft het fonds ook een positie in Palantir Technologies (3,58%), een bedrijf gespecialiseerd in data-analyse en kunstmatige intelligentie, wat aansluit bij ARKW's thema van disruptieve technologieën. De koers van de ARK Next Generation Internet ETF sinds de beursnotering: Bron: Ark-funds Lees ook: Hier moet je op letten in de Palantir kwartaalcijfers Cathie Wood heeft een bewezen strategie om aandelen te kopen tijdens koersdalingen, vooral wanneer technologiebedrijven hun kwartaalresultaten publiceren. Dit geldt nu ook voor AMD, dat dankzij een sterke focus op AI-chips en datacenter-technologie aanzienlijke groei laat zien. Het bedrijf rapporteerde een omzetgroei van 122% in zijn datacenter-divisie, aangedreven door producten zoals de Instinct™ GPU’s en EPYC™ CPU’s, die specifiek gericht zijn op AI-toepassingen. Deze divisie boekte een recordomzet van $3,5 miljard, wat aangeeft dat AMD serieus de concurrentie aangaat met marktleider Nvidia. De belangrijkste kerncijfers van Q3 voor AMD: Bron: AMD IR AMD verwacht dat de verkoop van AI-chips in 2024 zal uitkomen op zo’n $4 miljard, wat neerkomt op 15% van de totale omzet. Dit segment groeit exponentieel en trekt daarmee beleggers aan die inzetten op de opkomst van AI, zoals Cathie Wood, die een scherpe focus heeft op disruptieve technologieën. AMD rapporteerde voor Q3 2024 een omzet van $6,82 miljard, net boven de analistenverwachting van $6,71 miljard. De aangepaste winst per aandeel bedroeg $0,92, in lijn met de prognoses. Deze resultaten lijken solide, maar de aandelen daalden toch met 7% in de nabeurshandel. De teleurstelling kwam vooral voort uit de vooruitzichten voor het vierde kwartaal: AMD verwacht een omzet van $7,5 miljard, wat weliswaar in lijn is met de marktverwachtingen maar zonder opwaartse verrassing. Beleggers hoopten op een positief signaal, vooral gezien de explosieve groei in de AI-sector. Lees ook: Dit minder bekende AI aandeel kan een koopkans zijn De sterke prestaties in de datacenter-divisie, die dankzij de vraag naar AI-chips exponentieel groeit, konden de gematigde verwachtingen voor Q4 niet compenseren. AMD's andere divisies lieten gemengde resultaten zien. Zo zag de gaming-divisie een omzetdaling van 69% naar $462 miljoen, vooral door een afnemende vraag naar chips voor consoles zoals de PlayStation 5. Ook de embedded-divisie kende een daling van 25%, hoewel de vraag binnen industriële eindmarkten licht herstelde. De omzet per segment van AMD: Bron: AMD IR Wood’s investering kan strategisch worden gezien als een langetermijnpositie in de AI-sector. AMD bereidt de lancering voor van zijn nieuwe MI325X AI-chip, die wordt gezien als een mogelijke concurrent voor Nvidia’s toonaangevende H100 GPU. Met de aankomende overname van ZT Systems versterkt AMD bovendien zijn AI-systeemcapaciteiten, wat zijn positie in de datacenter-markt verder zou kunnen consolideren. De AI-markt, waar AMD actief op inzet, wordt tegen 2028 geschat op $500 miljard. Wood gelooft dat wanneer de rente mogelijk weer daalt, technologiebedrijven zoals AMD, die zich richten op innovatie en groei in AI, disproportioneel zullen profiteren. AMD's brutomarge verbeterde al tot 54% op non-GAAP-basis, grotendeels dankzij de hoge marges in de datacenter-divisie, wat duidt op een stijgende operationele efficiëntie. Met een netto non-GAAP winstgroei van 33% jaar-op-jaar naar $1,5 miljard heeft AMD aantoonbaar een robuuste financiële basis voor verdere investeringen in AI-technologie. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Cathie Wood's aankoop van AMD-aandelen na de koersdaling kan worden gezien als een strategische zet om in te stappen in een bedrijf met sterke groeivooruitzichten in AI. Ondanks de teleurstellende Q4-vooruitzichten, laat AMD structurele groei zien in de datacenter-divisie, wat een solide basis biedt voor langetermijngroei. Voor beleggers kan dit een potentieel instapmoment zijn, vooral als AMD erin slaagt om de lancering van de MI325X AI-chip en de integratie van ZT Systems succesvol te voltooien. Wood’s investering bevestigt de mogelijk interessante waardering van AMD op dit moment, zeker nu het bedrijf de potentie toont om zijn concurrentiepositie in de snelgroeiende AI-markt te verstevigen.

In het kort: Palantir publiceert zijn resultaten voor het derde kwartaal op 4 november 2024 , morgen dus. Palantir wordt verwacht sterke groei te laten zien in zowel overheid- als commerciële contracten, met een verwachte Q3-omzet van $720 miljoen, boven de eerdere eigen guidance. Het bedrijf heeft in de afgelopen periode sterke marges en winstgroei behaald, in dit artikel ga we in op de verwadchtingen voor het komende kwartaal. Palantir (NYSE) bereidt zich voor om zijn cijfers voor het derde kwartaal van 2024 bekend te maken op maandag 4 november. Gezien de prestaties in voorgaande kwartalen en de toevoeging aan de S&P 500-index, is er sterke verwachting dat het bedrijf opnieuw positieve resultaten zal laten zien, zoals ook duidelijk terug te zien is in de enorme koersexplosie de afgelopen tijd. Sinds de zomer van 2024 is de koers hard omhoog geschoten en is nu voorbij historische pieken van begin 2021. Deze rally wordt gedreven door optimisme over het generatieve AI-platform (AIP) van Palantir en de groei in zowel commerciële als overheidssegmenten waar we het in dit artikel over gaan hebben. Bron: Macrotrends Voor Q3 verwacht Palantir een omzet die het eerdere guidance-interval van $697-701 miljoen overstijgt, met een geschatte omzet van $720 miljoen. Dit zou een jaar-op-jaar groei betekenen van 26,1%, een stijging ten opzichte van de 16,8% groei in dezelfde periode vorig jaar. Analisten voorspellen een winst per aandeel (EPS) van $0,09. De EPS van Palantir de afgelopen kwartalen: Bron: Macrotrends De belangrijkste cijfers van Palantir de afgelopen kwartalen: Bron: Seeking Alpha Het bedrijf heeft eerder dit jaar al indrukwekkende cijfers getoond: in het tweede kwartaal rapporteerde Palantir een omzet van $678,1 miljoen, een stijging van 27,2% ten opzichte van het voorgaande jaar. Daarmee overtrof het de verwachtingen van analisten met 3,9%. Om de huidige waardering te rechtvaardigen verwacht ik wel dat een mimale YoY groei van rond 30% de verwachting van de markt zal zijn, en alles hieronder hard afgestraft kan worden. De omzetgroei de afgelopen kwartalen: Bron: Yahoo Finance Palantir heeft zich in Q3 verzekerd van grote contracten, vooral binnen de overheidssector. Zo heeft het bedrijf een samenwerking aangekondigd met L3Harris Technologies voor de modernisering van defensiesystemen, specifiek gericht op het TITAN-programma van het Amerikaanse leger. Dit contract, ter waarde van $178,4 miljoen, toont de rol van Palantir als belangrijkste softwareleverancier binnen de Amerikaanse defensie-industrie. Daarnaast is er een $99,8 miljoen contract afgesloten met het Amerikaanse leger voor de uitbreiding van de Maven Smart System toegang. Lees ook: Dit minder bekende AI aandeel kan een koopkans zijn Voor Palantir is de groei in de commerciële sector essentieel om de afhankelijkheid van overheidscontracten te verminderen en meer voorspelbare, winstgevende inkomstenstromen op te bouwen. De sectoren gezondheidszorg, energie en financiën, waarin Palantir actief is, bieden potentieel voor hogere marges en minder geopolitieke afhankelijkheden. Palantir’s Foundry-platform, met klanten zoals BP en Ferrari, heeft een groei van 55% in de Amerikaanse commerciële omzet aangetoond in Q2. Dit laat zien dat het bedrijf in staat is om waarde te creëren voor bedrijven die met enorme hoeveelheden data werken, maar verdere diversificatie is noodzakelijk om op de lange termijn concurrerend te blijven. In de commerciële sector versterkte Palantir ook zijn positie met een meerjarig contract met Nebraska Medicine. Met behulp van de AIP (Artificial Intelligence Platform) software wist het ziekenhuis een verbetering van 2000% in het gebruik van de Discharge Lounge te realiseren. Ook zijn de contracten met BP en APA Corporation verlengd, waarbij beide bedrijven gebruikmaken van Palantir's AI-mogelijkheden om hun operationele efficiëntie te verbeteren. BP zet Palantir’s software in om besluitvorming te stroomlijnen, terwijl APA Corporation profiteert van real-time monitoring om de betrouwbaarheid van apparatuur te verbeteren. Na de opname in de S&P 500 is Palantir’s aandelenkoers fors gestegen, met een waardering die nu bijna 40x de prijs/omzetverhouding (P/S) bereikt. Hoewel deze hoge waardering risico’s met zich meebrengt, heeft het bedrijf de afgelopen jaren een consistente groei in omzet en klantenbestand laten zien. De verwachting is dat Palantir, dankzij zijn behoorlijk unieke positie in zowel overheids- als commerciële markten en de sterke vraag naar AI-oplossingen, zijn waardering kan handhaven, vooral gezien het toegenomen aandeelhoudersbestand na de toevoeging aan de S&P 500, tegelijk denk ik wel dat beleggers al heel goed doorhebben wat ze van Palantir kunnen verwachten en de vraag is of het bedrijf dan ook fors beter kan blijven presteren dan de marktverwachting. De verwachte EPS groei van Palantir: Bron: Seeking Alpha Palantir wordt gewaardeerd tegen een hoge FWD P/E-ratio van 109 , wat bizar veel hoger is dan de mediane P/E van de sector, die momenteel rond de 23,92 ligt. Dit betekent dat beleggers bereid zijn een hoge premie te betalen voor de toekomstige winstgroei van het bedrijf. Deze premium lijkt deel sgerechtvaardigd gezien de verwachte EPS-groei van 93,09% op jaarbasis, wat 1.150% hoger ligt dan het sectorgemiddelde van slechts 7,44%. De sterke groei wordt ondersteund door de snelle adoptie van het AIP-platform, met name in de overheidssector, waar Palantir verschillende contracten heeft binnengehaald ter waarde van $100 miljoen. De FWD P/E ratio van Palantir: Bron: Finbox Palantir wordt momenteel verhandeld tegen een koers die een premium vertegenwoordigt ten opzichte van de prijsratio´s uit het verleden. Zoals je hier kan zien: Bron: Macrotrends Een ander risico buiten de feitelijke waardering waar we niet omheen kunnen voor Palantir is de toenemende aandelenverwatering. De kosten van aandelencompensatie (SBC) blijven stijgen, wat bijdraagt aan een groeiende aandelenuitgifte en erosie van de aandeelhouderswaarde. De afgelopen vier kwartalen bedroegen de kosten voor aandelencompensatie $141,76 miljoen  (+12,8% QoQ en +24,1% YoY), wat resulteert in een grotere aandelenvoorraad en lagere waarde per aandeel. Daarnaast heeft Palantir in augustus 2024 ook nog een prospectus ingediend voor de verkoop van effecten, wat mogelijk op toekomstige aandelenverkoop door insiders of extra aandelenuitgifte voor operationele doeleinden kan wijzen. Dit komt bovenop een toename in insider-verkoop, met $1,09 miljard aan aandelenverkoop  in het afgelopen jaar, wat een stijging van 1.047,3% betekent, gerekend van het jaar ervoor. Deze verwatering is problematisch, omdat het de winst per aandeel (EPS) verder onder druk zet en afbreuk doet aan het groeiverhaal, zelfs met indrukwekkende nettowinstmarges. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Hoewel de vooruitzichten positief zijn, bestaat er een risico dat beleggers te hoge verwachtingen hebben, vooral gezien de forse waardering. De mogelijke groei van Palantir kan tijdelijk worden beperkt door beperkingen in datacentercapaciteit, een essentiële infrastructuur voor het leveren van cloudgebaseerde AI-oplossingen. De toekomst ziet er nog steeds mooi uit voor dit bedrijf, maar de waardering heeft dit al wel behoorlijk ingeprijsd lijkt het.

In het kort: Het nieuwe Q3 2024 rapport van dit bedrijf toont een omzetgroei van 22% naar bijna $2,5 miljard. De huidige koers van het bedrijf weerspiegelt volgens velen nog steeds niet volledig het groeipotentieel en de sterke resultaten. De focus op AI en hyperscaler-klanten heeft de winstgevendheid verbeterd, ondersteund door een gezonde balans die toekomstige groei mogelijk maakt. Celestica’s derde kwartaal 2024 was een sterk kwartaal, waarin het bedrijf een omzet rapporteerde van $2,5 miljard, een stijging van 22% vergeleken met hetzelfde kwartaal vorig jaar. De groei werd voornamelijk aangedreven door de Connectivity and Cloud Solutions (CCS)-divisie, die een stijging van 42%  jaar-op-jaar liet zien. Kerncijfers van Q3: Bron: Celestica IR Dit resultaat komt voort uit de groeiende vraag van hyperscalers naar datacenterinfrastructuur en netwerkschakelaars. Hyperscalers, denk hierbij aan techreuzen als Amazon, Microsoft en Google, investeren fors in infrastructuur om AI en dataverwerking te ondersteunen, en Celestica is daar goed op gepositioneerd om van deze trend te profiteren. Eerst wil ik even beginnen met kort uit te leggen wat de twee kernsegmenten van Celestica precies doen: Connectivity and Cloud Solutions (CCS)  en Advanced Technology Solutions (ATS) . Het CCS-segment  richt zich op het bouwen en onderhouden van infrastructuuroplossingen voor datacenters en netwerkverbindingen, vooral voor de zogenaamde hyperscalers, bedrijven zoals Amazon, Microsoft en Google die enorme hoeveelheden data moeten verwerken en grote rekenkracht vereisen. Met de huidige golf aan investeringen in AI en cloudtechnologie zien we dat de vraag naar deze infrastructuur fors toeneemt. Voor Celestica betekent dit dat CCS razendsnel groeit, aangedreven door de essentiële hardware die deze techreuzen nodig hebben om hun data-ecosystemen te laten draaien. Dan hebben we ATS , het segment dat focust op meer gespecialiseerde technologie-oplossingen voor sectoren als defensie, ruimtevaart, de industriële sector en kapitaalgoederen. In tegenstelling tot de explosieve groei van CCS, is ATS een bredere en stabielere tak die werkt met langlopende projecten en contracten. Terwijl de industriële component binnen ATS gevoelig is voor economische cycli, brengen de defensie- en ruimtevaartsubsectoren een meer constante vraag en stabiliteit met zich mee. Deze diversificatie binnen ATS zorgt ervoor dat Celestica niet afhankelijk is van één markt en biedt het bedrijf een solide basis, zelfs als de economie wat minder voorspelbaar wordt. CCS-segment: Winstgevendheid door schaal en mix In het CCS-segment steeg de operationele marge met 1,4%  naar 7,6% . Deze verbetering is deels toe te schrijven aan een hogere productie-efficiëntie en een beter gebalanceerde productmix. Door grotere volumes en een toename van vraaggestuurde producten, slaagt Celestica erin om het rendement op investeringen (ROIC) te verhogen, dat in Q3 2024 28,6%  bedroeg. Het feit dat Celestica zijn ROIC kan verhogen ondanks concurrentie en kosteninflatie, laat zien dat het bedrijf efficiënter wordt in het gebruik van kapitaal. Een hoge ROIC is vaak een teken van een bedrijf dat zijn strategische investeringen goed beheert en waarde weet te creëren voor aandeelhouders. Dit is een belangrijk voordeel van Celestia, als deze trend verder doorzet. Het inkomen uit CCS en ATS in Q3 2024 VS Q3 2023: Bron: Celestica IR ATS-segment: Uitdagingen en kansen Het Advanced Technology Solutions (ATS)-segment zag een omzetdaling van 5% . De industriële sector bleef achter, maar werd deels gecompenseerd door groei in Aerospace & Defense (A&D) en de kapitaalgoederen subsegmenten, die respectievelijk 15%  en 31%  groeiden. Desondanks blijft de marge in ATS relatief laag op 4,8% , wat voornamelijk komt door lagere operationele hefboomwerking in de industriële markten. De diversificatie in ATS naar andere subsegmenten is een logische zet. Terwijl de industriële markt meer cyclisch en gevoelig is voor economische vertragingen, zijn A&D en kapitaalgoederen meer defensief van aard. De grotere focus op A&D biedt daarnaast potentie in tijden van verhoogde geopolitieke onzekerheid en overheidsuitgaven aan defensie. Celestica behoudt een sterke balans, met een cashpositie van $399 miljoen  en een totale liquiditeit van ongeveer $1,1 miljard , inclusief een kredietfaciliteit van $750 miljoen . De totale nettoschuld bedraagt slechts $347 miljoen . Met een verhouding van 1.0 tussen de adjusted EBITDA en bruto schuld , blijft het bedrijf gezond gefinancierd en kan het de groei financieren zonder zware schulden aan te gaan. Dit is positief om te zien, aagezien dit een belangrijke basis is voor verdere groei De balans van Celestica in Q3: Bron: Celestica IR Deze gezonde balans is van strategisch belang. In een kapitaalintensieve sector zoals die van datacenteroplossingen en AI-infrastructuur, stelt een lage schuldenlast Celestica in staat om flexibel te opereren en strategische overnames of uitbreidingen te overwegen zonder zwaar op krediet aangewezen te zijn. De robuuste kaspositie fungeert daarnaast als buffer tegen marktschommelingen, wat belangrijk is gezien de volatiele aard van de AI-sector op dit moment. Celestica lijkt goed gepositioneerd om te profiteren van de versnelde investeringen in AI en datacenterinfrastructuur, voornamelijk dankzij zijn focus op hyperscalers en datacenterklanten. Deze klanten, zoals grote cloudproviders, zijn de kern van de groei in datacentra en netwerkoplossingen. Management voorspelt voor heel 2024 een omzet van $9,6 miljard , een stijging van 21%  ten opzichte van vorig jaar, en een adjusted EPS van $3,85 , wat een stijging van 58%  betekent. De outlook voor Q4 2024: Bron: Celestica IR De outlook voor heel 2024 (vernieuwde outlook omcirkeld): Bron: Celestica IR Voor 2025 verwacht Celestica een omzetgroei van 8%  en een verdere verbetering in operationele marges. Hoewel deze groeiverwachting lager is dan die voor 2024, betekent het nog steeds een gezonde groei gezien de verdere ontwikkeling van de AI-markt en de capaciteitsuitbreiding van datacenters wereldwijd. En gezien de enorme korte termijn push richting meer datacenter capaciteit zou het niet verrassend zijn als deze groei toch hoger uit zal vallen, met later meer normalisatie in de groei, al is dat uiteraard speculatie. Een van de belangrijkste risico’s voor Celestica blijft naar mijn mening de klantconcentratie. In Q3 2024 waren twee klanten samen goed voor 37%  van de totale omzet (25% en 12%). Dit brengt een aanzienlijke afhankelijkheid met zich mee, wat een potentieel risico is als een van deze klanten de vraag zou verminderen. Hier heb ik het ook al over gehad bij bijvoorbeeld Nvidia, waarbij bijna de helft van de omzet van slechts 4 klanten komt. Dit geef de enorme concentratie aan waar de AI ontwikkeling op dit moment in zit, waarbij de grote tehcreuzen duidelijk de ontwikkeling en investeringen leiden. Daarnaast betekent deze concentratie voor Celestica dat het kwetsbaar is voor de contractvoorwaarden met deze klanten. Hoewel het bedrijf werkt aan diversificatie van de inkomstenstroom, blijft dit een factor om in de gaten te houden en wat ik als een risico zie voor dit aandeel, vooral in de licht cyclische markt van datacentra en AI. Deze voorzichtigheid zien we ook terug in de omzetgroeiverwachting van de komende kwartalen: Bron: Seeking Alpha Celestica heeft grote plannen voor uitbreiding in Zuidoost-Azië, met name in Thailand en Maleisië . Deze uitbreidingen kunnen nieuwe markten en groei openen, maar ze brengen ook risico's zoals mogelijke logistieke uitdagingen en kostenverhogingen door toeleveringsketenproblemen. Deze projecten zullen naar verwachting op lange termijn waarde toevoegen, maar het is belangrijk om te erkennen dat elke internationale uitbreiding onverwachte kosten en vertragingen kan opleveren. Ondanks de indrukwekkende groei wordt Celestica momenteel verhandeld tegen een forward P/E ratio van minder dan 18, iets boven het 10-jarige historische gemiddelde, wat suggereert dat het aandeel nog steeds ondergewaardeerd is. Historisch gezien heeft Celestica vaak de winstverwachtingen overtroffen, met een gemiddeld positief winstverrassingseffect van 8-12% . Als dit patroon aanhoudt, zou een verdere koersstijging gerechtvaardigd zijn. De FWD P/E ratio van Celestica: Bron: Seeking Alpha Bovendien is de winstgevendheid van Celestica verbeterd. De brutomarge stijgt en ligt nu op 10,7% , wat een substantiële verbetering is vergeleken met eerdere jaren. Gezien deze margestijging en het feit dat Celestica op sommige margemetriën nog steeds achterloopt op zijn sectorgenoten, is er potentieel voor verdere verbeteringen. Celestica lijkt momenteel een van de aantrekkelijkste kansen in de AI-sector, mede dankzij de robuuste cijfers in Q3 2024 en een sterke strategische positionering. De focus op datacenterklanten en hyperscalers in combinatie met een flexibele balans en het vermogen om marges te verbeteren, ondersteunt de huidige waardering van het aandeel. Door de verwachting van een paar mindere kwartalen voor Celestica is de waardering nu relatief laag, terwijl het management tijdens de laatste kwartaalcijfers de guidance weer verhoogd heeft. In het geval dat er wel betere kwartalen aan zitten te komen dan de markt nu verwacht, lijkt het aandeel interessant om verder te onderzoeken. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Hoewel er risico’s zijn, zoals klantconcentratie en de kosten van internationale expansie, zijn de onderliggende groeifactoren in AI en de vraag naar datacenteroplossingen dusdanig sterk dat ze de waardering opwaarts kunnen blijven ondersteunen. Celestica’s strategische focus en sterke operationele prestaties geven beleggers goede redenen om het aandeel in de gaten te houden als een interessante positie in de snelgroeiende AI- en datacentermarkt.

In het kort: Nvidia’s beurswaarde en economische winst zijn uitzonderlijk hoog, maar de huidige waardering impliceert een onrealistisch groeipercentage van 21,4% per jaar over 20 jaar om die te rechtvaardigen. Het bedrijf presteert uitstekend in AI en GPU-technologie met indrukwekkende kapitaalrendementen, maar het is onzeker of het deze groeitempo’s op lange termijn kan volhouden. Historische voorbeelden zoals Tesla, Amazon en AOL laten zien dat overgewaardeerde aandelen vaak teleurstellingen opleveren voor investeerders die op piekwaarderingen instappen. We weten allemaal dat Nvidia in het afgelopen jaar uitgegroeid is tot de absolute ster op de beurs. Met een totale beurswaarde die in slechts tien maanden groeide tot $3 biljoen, heeft het bedrijf een prestatie neergezet die we eigenlijk nog nooit gezien hebben. De aantrekkingskracht van Nvidia’s aandelen lijkt onweerstaanbaar: de koers blijft records breken, investeerders kunnen geen genoeg krijgen van de glans, en de vraag is groot. Maar achter die glinsterende cijfers schuilt misschien wel een realiteit die beleggers goed moeten begrijpen voordat ze in het enthousiasme van de massa meestappen. Onder leiding van CEO Jensen Huang heeft Nvidia indrukwekkende cijfers laten zien. Het bedrijf’s return on capital (ROC) over de afgelopen vier kwartalen bedroeg maar liefst 140%, terwijl de kosten van het kapitaal op 9,3% lagen. Dit betekent dat Nvidia in staat is om zijn kapitaal op een manier te benutten die veel verder gaat dan wat de meeste bedrijven kunnen realiseren. Dit is geen geringe prestatie; ISS EVA, een toonaangevende partij die economische winst (economic value added, EVA) analyseert, plaatst Nvidia op de 100e percentiel van alle 21.000 beursgenoteerde bedrijven die het wereldwijd analyseert. Met andere woorden: Nvidia is de top van de top. Voor de context is het belangrijk te begrijpen dat EVA verder gaat dan traditionele maatstaven zoals de winst per aandeel. Het kijkt naar hoe effectief een bedrijf zijn kapitaal inzet om waarde te creëren boven de kosten van dat kapitaal. Een hoge EVA betekent dat een bedrijf zijn middelen bijzonder goed benut om winst te genereren. Dit geeft een realistischer beeld van de winstgevendheid dan alleen het bekijken van de nettowinst. In Nvidia’s geval was de economische winst over de laatste vier kwartalen $46,2 miljard. Dit plaatst het bedrijf op eenzame hoogte. Maar de vraag is of dit niveau houdbaar is en of recente kopers van het aandeel mogen verwachten dat de koers op deze manier blijft stijgen. De huidige beursprijs van Nvidia, recentelijk rond de $135 per aandeel, impliceert dat het bedrijf zijn economische winst met 21,4% per jaar moet laten groeien voor de komende twintig jaar om deze waardering te rechtvaardigen. Dit klinkt misschien haalbaar, maar de getallen die hierbij horen, zijn astronomisch. Over twintig jaar zou Nvidia een economische winst van $2,2 biljoen per jaar moeten genereren om aan de verwachtingen te voldoen. Ter referentie: het hoogste bedrag aan economische winst dat ooit in een jaar is behaald, staat op naam van Saudi Aramco met $202,7 miljard in 2022. Het hoogste cijfer voor een tech-bedrijf is van Apple, met $92,8 miljard. De uitdaging wordt duidelijk: zelfs voor een bedrijf als Nvidia, dat nu aan de top staat, is het moeilijk voorstelbaar om een groei van die omvang over een periode van twee decennia te realiseren. Naarmate bedrijven groter worden, wordt het steeds moeilijker om hun winst elk jaar significant te vergroten. Dit fenomeen is een realiteit waar zelfs de grootste techreuzen mee te maken krijgen. De geschiedenis leert ons dat dergelijke analyses vaak waarschuwende verhalen vertellen. Neem Tesla in 2023: Fortune publiceerde een EVA-analyse die aantoonde dat het aandeel overgewaardeerd was bij $210. Kort daarna daalde het aandeel tot $138, hoewel het door de volatiliteit van de markt weer steeg tot boven de $210. De onderliggende boodschap bleef echter relevant: beleggers die instapten op de hoge waarderingen moesten langer wachten op significante winsten. Hetzelfde gold voor Amazon in 2021. Een EVA-analyse liet zien dat het aandeel op dat moment onrealistisch hoog stond. Drie jaar later is de prijs van het aandeel nauwelijks veranderd, tot teleurstelling van investeerders die op het hoogtepunt instapten. Misschien wel het bekendste voorbeeld is dat van AOL. Net voor de aankondiging van de beruchte fusie met Time Warner in 2000, waarschuwde een EVA-analyse van Fortune dat het aandeel van AOL te hoog was geprijsd. De fusie, aangedreven door deze opgeblazen waardering, werd een van de grootste mislukkingen in de geschiedenis van de bedrijfswereld. Het is belangrijk om te benadrukken dat we niet zeggen dat Nvidia fundamentele problemen heeft. Integendeel, het bedrijf presteert uitstekend en heeft een sterke marktpositie, vooral in de wereld van AI en GPU-technologie. Het is toonaangevend in het leveren van hardware die de backbone vormt van AI-toepassingen en datacenters over de hele wereld. Maar de vraag is of het huidige aandeel een realistische weerspiegeling is van de toekomstige mogelijkheden. Het risico voor nieuwe beleggers ligt in de verwachting dat Nvidia niet alleen blijft groeien, maar dat het dit ook doet met een ongekend tempo gedurende twintig jaar. Dit is een risicovolle aanname, vooral omdat de geschiedenis leert dat wanneer cijfers exponentieel toenemen, het steeds moeilijker wordt om die groeipercentages vast te houden.

In het kort: Amazon overtrof de verwachtingen in het derde kwartaal met een omzet van $159 miljard en een winstgroei van 56% in operationeel inkomen, dankzij sterke prestaties van AWS en kostenbesparende maatregelen. Analisten van grote banken, zoals JPMorgan, Bank of America, Deutsche Bank en Citi, verhoogden hun koersdoelen voor Amazon, met voorspellingen voor verdere groei van 24% tot 35%. Amazon’s strategische investeringen, gecombineerd met hogere marges, versterken het vertrouwen van analisten in de lange termijn groeipotentie van het bedrijf. Amazon rapporteerde afgelopen week indrukwekkende resultaten voor het derde kwartaal, wat leidde tot een koersstijging van meer dan 6%. Dit kwam doordat het bedrijf zowel qua omzet als winst de verwachtingen van analisten overtrof. De totale kwartaalomzet van Amazon steeg met 11% op jaarbasis tot $159 miljard, wat laat zien dat de e-commercegigant nog steeds in staat is om solide groei te realiseren, zelfs in een uitdagende economische omgeving. Amazon Web Services (AWS), het kroonjuweel van het bedrijf, blijft de grootste winstmaker. De cloud-divisie zag een groei van 19% op jaarbasis en behaalde een omzet van $27,5 miljard. Dit ondanks de felle concurrentie van Microsoft Azure en Google Cloud. AWS blijft de gouden kip die Amazon in staat stelt om te blijven investeren in andere, minder winstgevende projecten. Wat echt de wenkbrauwen doet fronsen (in positieve zin) is het operationele inkomen van Amazon, dat met maar liefst 56% steeg en uitkwam op $17,4 miljard. Dit bewijst dat de kostenbesparende maatregelen en logistieke optimalisaties van het bedrijf hun vruchten beginnen af te werpen. En laten we eerlijk zijn, als je een bedrijf bent met de schaal van Amazon, dan is een dergelijke stijging een statement dat niet genegeerd kan worden. Toch blijft Amazon met dit succes niet stilzitten. Het bedrijf pompt miljarden in nieuwe technologieën zoals generatieve AI en blijft zijn logistieke netwerk uitbreiden. Die investeringen zijn niet zonder risico, maar CEO Andy Jassy lijkt vastberaden om Amazon’s positie als koploper te versterken. En met de stijgende operationele inkomsten en de aanhoudende groei van AWS, kunnen ze zich die luxe voorlopig veroorloven. En na de spectaculaire kwartaalresultaten van Amazon bleven de reacties van de grote spelers op Wall Street natuurlijk ook niet uit. Analisten bij de de grootste banken ter wereld hebben hun koersdoelen verhoogd en hun vertrouwen in de toekomstige groei van het tech-bedrijf opnieuw bevestigd. Hieronder hebben we een handig overzicht gemaakt van de meningen van analisten. JPMorgan: Doug Anmuth, de scherpzinnige analist van JPMorgan, ziet het rooskleurig in voor Amazon. Hij heeft zijn koersdoel opgeschroefd van $230 naar $250 per aandeel, wat betekent dat hij een potentiële stijging van meer dan 34% voorziet. En dat is niet mis, zeker niet in een sector waar concurrentie op de loer ligt. Anmuth benadrukt dat Amazon een dominante positie heeft in zowel e-commerce als de publieke cloud. “Amazon zit goed gepositioneerd om te profiteren van de vroege seculiere trends in e-commerce en cloud computing,” stelt hij. En met cijfers die laten zien dat e-commerce nog maar 20% van de totale retailverkopen in de VS uitmaakt en slechts 10% van de IT-uitgaven naar de cloud gaat, ziet Anmuth voldoende groeimogelijkheden voor de komende jaren. Met andere woorden: de markt is nog lang niet verzadigd, en Amazon is klaar om nog meer van de taart te pakken. Bank of America: Justin Post van Bank of America is even optimistisch. Hij heeft het koersdoel verhoogd van $210 naar $230 en blijft stevig bij zijn koopadvies. Wat hem vooral opvalt, is de verbeterde winstgevendheid in Amazon’s retail-segment. Dit segment was jarenlang de achilleshiel van het bedrijf, maar recent laten de marges een opwaartse trend zien. Post ziet dit als bewijs dat Amazon efficiënter wordt en beter in staat is om winst te genereren uit zijn gigantische retailoperatie. Daarnaast wijst hij op de kansen binnen de wereld van kunstmatige intelligentie. Volgens Post staat AWS, de cloud-divisie van Amazon, nog aan het begin van een grootschalige AI-cyclus. Dit betekent dat de forse investeringen in AI-infrastructuur en eigen chiptechnologie, zoals de Trainium2, op de lange termijn hun vruchten zullen afwerpen. Deutsche Bank: Lee Horowitz van Deutsche Bank ziet Amazon als een koopje dat je niet wilt missen. Met een verhoogd koersdoel van $225 naar $232 verwacht hij een opwaarts potentieel van meer dan 24%. Horowitz is van mening dat Amazon momenteel ondergewaardeerd is in vergelijking met andere grootmachten zoals Walmart. En dat terwijl Amazon verwacht wordt om de komende drie jaar een groei in operationeel inkomen te leveren die minstens drie keer sneller is dan die van zijn fysieke retailconcurrenten. Voor beleggers die op zoek zijn naar een aantrekkelijk instapmoment, biedt Amazon volgens hem een kans die je niet zomaar laat liggen. Citi Bank: Citi-analist Ronald Josey deelt dit optimisme en heeft zijn koersdoel verhoogd van $245 naar $252, wat neerkomt op een potentieel rendement van ongeveer 35%. Wat Josey na de publicatie van de kwartaalresultaten vooral geruststelde, was de balans tussen investeren in groei en het tegelijkertijd verbeteren van de marges. “We komen uit de derde kwartaalresultaten van Amazon met een verhoogd vertrouwen dat het bedrijf kan blijven investeren in groei terwijl het tegelijkertijd significante margeverbeteringen laat zien,” aldus Josey. Dit toont aan dat Amazon in staat is om op de korte termijn aandeelhouders tevreden te stellen én zijn lange termijn visie na te streven. Met deze positieve analyses en verhoogde koersdoelen van Wall Street lijkt Amazon dus goed gepositioneerd voor toekomstige groei. Het bedrijf blijft investeren om zijn positie in de markt te behouden. Hoewel er natuurlijk zoals altijd risico’s zijn verbonden, wijzen de kwartaalresultaten en het vertrouwen van topanalisten erop dat Amazon mogelijk potentie heeft voor verdere expansie. Voor beleggers die een lange termijn visie hebben, kan Amazon een interessante keuze blijven.

In het kort: Google Cloud boekte een groei van 35% in Q3 2024, waarmee het sneller groeit dan de cloud-activiteiten van Amazon en Microsoft. Amazon Web Services (AWS) blijft de grootste speler, met een omzetgroei van 19% en een operationele marge van 38%. De vraag naar AI-diensten overstijgt bij zowel Amazon als Microsoft de capaciteit, wat een rem zet op hun groei. De cloudtak van Google, die zowel infrastructuur als softwareabonnementen omvat, groeide in het derde kwartaal van 2024 met 35% tot $11,35 miljard. Deze groei, die hoger is dan de 29% groei in het voorgaande kwartaal, geeft aan dat Google Cloud marktaandeel wint in de concurrerende cloudmarkt. De groei in omzet van de kernactiviteiten van Alphabet: Bron: Alphabet De groei van Google Cloud wordt voor een groot deel aangedreven door de toenemende vraag naar AI-oplossingen. Bedrijven over de hele wereld investeren zwaar in AI-ondersteunde clouddiensten, waarbij het wereldwijde AI-budget dit jaar naar schatting $235 miljard bedraagt en verwacht wordt te stijgen naar $631 miljard in 2028. Alphabet speelt hierop in door forse investeringen in AI-infrastructuur en -innovaties, zoals zijn eigen Tensor Processing Units (TPU's), die speciaal zijn ontworpen om zware AI-belastingen efficiënt te verwerken. Lees ook: Hierdoor krijgt de winstgroei van Berkshire Hathaway een klap Voor Alphabet is dit een belangrijke ontwikkeling, aangezien de clouddivisie steeds meer bijdraagt aan de inkomstenstromen en daarmee de afhankelijkheid van digitale advertenties vermindert. Analisten van Argus Research benadrukten dat deze snelle groei de diversificatie van Alphabet’s inkomsten bevordert. De sterke groei van Google Cloud wordt gezien als een bewijs van de toenemende vraag naar AI-gebaseerde diensten, waarin Google een concurrentievoordeel probeert op te bouwen. De groei in Google Cloud omzet en winst: Bron: FinChat De cloud-divisie van Alphabet profiteert van de groeiende vraag naar op AI-gebaseerde oplossingen en staat klaar om nog meer marktwaarde te winnen door zijn miljarden aan dollars aan backlog, die is gestegen tot $86,8 miljard (+33,7% op jaarbasis). Dit laat zien dat grote klanten steeds vaker kiezen voor lange termijn contracten bij Google Cloud. Dit volume aan toekomstige contracten geeft niet alleen vertrouwen in de aanhoudende groei, maar biedt ook financiële stabiliteit en voorspelbaarheid voor Alphabet, dat steeds meer verschuift naar abonnementsmodellen. De ontwikkeling van de winstmarge van de Cloud divisie van Alphabet: Bron: Seeking Alpha Amazon Web Services (AWS) groeide in het derde kwartaal met 19% tot $27,45 miljard, waarmee het nog steeds de grootste cloudspeler is. Hoewel de groei van AWS minder snel verloopt dan die van Google Cloud, is het bedrijf extreem winstgevend met een operationele marge van 38%. Dit is een aanzienlijk verschil met Google Cloud’s operationele marge van 17%, die weliswaar winstgevend is, maar nog niet kan tippen aan AWS. AWS blijft bovendien haar kostenstructuur optimaliseren. Door minder populaire diensten af te bouwen en de gebruiksduur van servers te verlengen, wist AWS de operationele marge met 2% te verhogen. Analisten van Bernstein bestempelden deze marge als “enorm,” en benadrukken de aanhoudende sterke winstbijdrage van AWS aan de totale resultaten van Amazon. Microsoft zag de omzet uit Azure en andere clouddiensten met 33% toenemen. Het bedrijf heeft recent meer transparantie gebracht in de Azure-cijfers, door deze niet langer te combineren met andere software-inkomsten zoals Power BI en beveiligingsproducten. Door deze wijzigingen kunnen we nu beter beoordelen hoe Azure presteert binnen de cloudmarkt. Microsoft blijft zwaar investeren in AI-infrastructuur om de groeiende vraag te kunnen opvangen. Amy Hood, CFO van Microsoft, gaf aan dat de vraag hoger ligt dan de beschikbare capaciteit, wat duidt op een potentiële rem op toekomstige groei. Volgens Hood zou de groei echter weer kunnen versnellen in de eerste helft van 2025, zodra nieuwe investeringen in AI-capaciteit zijn gerealiseerd. Zowel Amazon als Microsoft hebben te maken met capaciteitsbeperkingen in hun AI-diensten, vooral door een tekort aan gespecialiseerde chips. Andy Jassy, CEO van Amazon, gaf aan dat de vraag naar chips zo groot is dat het bedrijf vaak teruggaat naar de productiepartners om meer chips te bestellen dan oorspronkelijk gepland. Om minder afhankelijk te zijn van derden, ontwikkelde Amazon zijn eigen Trainium 2-chip voor AI-training. Ook Google en Microsoft zetten in op eigen hardware. Google bevindt zich inmiddels bij de zesde generatie van zijn Tensor Processing Units (TPU's), die speciaal ontworpen zijn voor AI-toepassingen. Microsoft lanceerde vorig jaar zijn Maia-chip, die nu wordt ingezet voor interne diensten. Dit maakt de cloudmarkt niet alleen een strijd om marktaandeel, maar ook om technologische superioriteit in AI-infrastructuur. Hoewel Oracle doorgaans op de vierde plaats komt in de Amerikaanse cloudmarkt, wist het bedrijf in het vorige kwartaal een groei van 45% in cloudomzet te rapporteren. Met een omzet van $2,2 miljard in cloudinfrastructuur biedt Oracle op zichzelf geen bedreiging voor de top drie, maar de recente samenwerking met Amazon, Microsoft en Google om zijn databases beschikbaar te maken op hun platforms, wordt gezien als een slimme zet. Oracle’s voorzitter Larry Ellison voorspelt dat deze samenwerking de groei van hun databasedivisie een stevige impuls zal geven. Op dit moment wordt Google verhandeld tegen een forward P/E-ratio van 21,59, wat ruim onder het gemiddelde van zijn 'Magnificent 7'-concurrenten ligt, die gemiddeld op 44x zitten. Daarnaast heeft Google een PEG-ratio van 1,25, wat aantrekkelijk is vergeleken met de 1,89 van Amazon, de 2,45 van Microsoft en de 3,73 van Apple. Dit betekent dat het aandeel een aantrekkelijke waardering heeft in verhouding tot zijn groeipotentieel, wat investeerders een marge van veiligheid biedt. De P/E consensus voor de komende jaren van Alphabet: Bron: Seeking Alpha De clouddivisies van Google, Amazon en Microsoft blijven het speelveld domineren en groeien door toenemende vraag naar AI-diensten. Google’s snelle groei en verbeterde winstmarges laten zien dat het bedrijf goed gepositioneerd is om marktaandeel te winnen, terwijl AWS ondanks een lagere groei de winstgevendheid hoog houdt. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Microsoft investeert sterk in AI-capaciteit om de vraag bij te benen, maar loopt tegen capaciteitslimieten aan. De cloudmarkt ontwikkelt zich steeds meer tot een strijd om AI-macht en technische superioriteit. Elk van deze bedrijven investeert in eigen chips en AI-infrastructuur om zo beter in te kunnen spelen op de marktvraag. Dit maakt de sector competitief, met een toenemende focus op innovatie en efficiëntie als onderscheidende factoren, waar Alphabet wel eens een goede positie in kan hebben.

In het kort: Daling operationele winst : Berkshire Hathaway's operationele winst daalde met 6,2% in het derde kwartaal, vooral door verliezen in de verzekeringsonderdelen. Record kaspositie : Het bedrijf heeft nu een record kaspositie van $325,21 miljard, deels door verminderde investeringen in zijn grootste aandelenbelangen. Belangrijke portefeuilleaanpassingen : Berkshire verminderde zijn posities in Apple en Bank of America, terwijl investeringen in American Express en Coca-Cola juist stegen. Berkshire Hathaway rapporteerde over het derde kwartaal van 2024 een daling in operationele winst, voornamelijk door problemen in het verzekeringsonderdeel. Het bedrijf, geleid door de legendarische belegger Warren Buffett, boekte $10,09 miljard aan operationele winst, een daling van 6,2% op jaarbasis, terwijl in het tweede kwartaal nog een stijging van bijna 16% werd gerealiseerd. Deze afname was grotendeels toe te schrijven aan de verzekeringsonderdelen, waar verliezen door natuurrampen zwaar wogen. De kerncijfers van Berkshire Hathaway afgelopen kwartaal (Q3): Bron: Berkshire Hathaway IR Berkshire’s verzekeringsonderdelen, bestaande uit underwriting en investeringen, kregen een zware klap door verliezen van $565 miljoen veroorzaakt door orkaan Helene. Hierdoor daalden de after-tax underwriting verdiensten met 69% tot $750 miljoen. Deze "significante" verliezen kwamen ruimschoots boven de grens van $150 miljoen per ramp uit. Dit patroon van natuurrampverliezen lijkt zich voort te zetten: Berkshire verwacht dat de volgende orkaan, Milton, nog eens $1,3 tot $1,5 miljard aan pre-tax verliezen kan veroorzaken in het vierde kwartaal. Ondanks de problemen in de verzekeringen, presteerden enkele andere onderdelen van het concern sterk. GEICO, een van de grootste autoverzekeraars van de VS, zag de premie-inkomsten stijgen met 7,3% naar $11,18 miljard, terwijl de verdiende premies met 8,7% toenamen tot $10,7 miljard. De pre-tax underwriting winst van GEICO verdubbelde zelfs tot $2,03 miljard, een indicatie dat het bedrijf blijft profiteren van het herstel in de autoverzekeringsmarkt. Berkshire’s spoorwegonderneming, BNSF, kende ook een goede periode. De winst na belasting van BNSF steeg met 13,3% naar $1,38 miljard, gedreven door een volumetoename van 8,3% in het aantal eenheden per wagen. Met name de volumes van consumenten- en landbouwproducten kenden dubbele groeicijfers, wat de winstgevendheid van deze activiteiten vergrootte. Een opvallende ontwikkeling is Berkshire’s record kaspositie van $325,21 miljard aan het eind van het derde kwartaal, een stijging van $48,27 miljard ten opzichte van het tweede kwartaal. Deze groei komt deels door terughoudendheid in nieuwe investeringen en de verkoop van aandelen in verschillende kernposities. Het bedrijf kocht ook voor $2,9 miljard aan eigen aandelen terug in de eerste negen maanden van 2024, een teken van vertrouwen in de eigen koerswaarde. Lees ook: Warren Buffett deed zojuist een opmerkelijke transactie Binnen de vijf grootste aandelenposities zijn er grote veranderingen zichtbaar. De waarde van het belang in Apple werd teruggebracht met 17% tot $69,9 miljard, terwijl ook het aandeel in Bank of America met 22,9% werd verlaagd tot $31,7 miljard. Daarentegen verhoogde Berkshire zijn belangen in American Express met 17,1% tot $41,1 miljard en Coca-Cola met 12,5% tot $28,7 miljard. Deze herziening in de portefeuille kan erop wijzen dat Buffett en zijn team inspelen op veranderende marktcondities en waarde zoeken in minder volatiele of meer defensieve sectoren. Berkshire Hathaway Energy zag een meer dan verdriedubbeling van de winst na belastingen, die steeg tot $1,63 miljard. Deze groei werd ondersteund door een afname van juridische kosten binnen de Amerikaanse nutsbedrijven en hogere verdiensten uit aardgasleidingen. Dit wijst op een herstellend energielandschap, waarin Berkshire zijn positie in infrastructuur verder weet te versterken. Met een sterke kaspositie, een zorgvuldige herziening van zijn aandelenportefeuille en positieve prestaties in sleutelactiviteiten zoals GEICO en BNSF, blijft Berkshire Hathaway veerkrachtig in het huidige economische klimaat. De verliezen door natuurrampen binnen het verzekeringsonderdeel zijn echter een belangrijke zorg voor de komende kwartalen, de verschuiving in portefeuillesamenstelling suggereert een afwachtende, maar doelgerichte benadering door Buffett en zijn team. Het hoge kassaldo biedt bovendien ruimte voor toekomstige strategische investeringen in de kernsectoren waar Berkshire zich op richt, het is een kwestie van afwachten tot deze enorme zak geld weer opnieuw geïnvesteerd zal worden.

In het kort: Intel versloeg gisteren de verwachtingen met een Q3-omzet van $13,28 miljard, hoger dan de $13,02 miljard consensus. Client Computing Group (CCG) daalt 7%, maar Intel verwacht marktaandeel terug te winnen met Lunar Lake-processoren. Sterke resultaten Data Center en AI: omzet stijgt 9% naar $3,35 miljard, boven de verwachting van $3,17 miljard. Intel verraste deze week met een sterker dan verwacht derde kwartaal. De techgigant uit Silicon Valley, die het afgelopen jaar door verschillende crises werd geteisterd en zijn aandelenkoers fors zag kelderen, rapporteerde een omzet van $13,28 miljard voor het derde kwartaal. Hoogtepunten uit het afgelopen kwartaal: Bron: Intel IR Dit overtrof de analisten verwachting van $13,02 miljard en bracht een frisse wind in de ooit zo pessimistische markt voor Intel-aandelen, die prompt 7% stegen in de handel na sluitingstijd en vandaag nog een paar procent doorstegen. De aandelenkoers van Intel het afgelopen jaar: Bron: CNBC Intel, dat het jaar 2024 tot nu toe als een uitputtingsslag ervaart met een verlies van 57% in de aandelenkoers, lijkt eindelijk wat stabiliteit te vinden. Het bedrijf profiteert van een periode van opluchting bij investeerders, waarbij kansen worden gezien in de lage waardering en strategische product lanceringen zoals de nieuwe Lunar Lake-processoren. Intel’s Client Computing Group (CCG), dat pc-chips verkoopt, beleefde een dip van 7% op jaarbasis met een omzet van $7,33 miljard. Klanten hebben in de afgelopen periode hun voorraden verlaagd, mede door de eerdere tekorten die de industrie teisterden. Ondanks de daling is er hoop aan de horizon: Intel lanceerde in september Lunar Lake, een serie mobiele processoren die speciaal zijn ontworpen om AMD’s Ryzen AI 300-serie tegenwicht te bieden. Deze nieuwe chipreeks belooft superieure prestaties en energie-efficiëntie en moet Intel helpen om verloren marktaandeel terug te winnen in de pc-markt. Intel’s CFO Dave Zinsner erkende de voorraad problemen en zei dat de normalisering waarschijnlijk doorgaat tot in de eerste helft van 2025. Voor investeerders betekent dit dat er in de nabije toekomst wellicht enige volatiliteit in de CCG-resultaten blijft bestaan. Data center en AI: een lichtpunt in de cijfers Waar Intel’s pc-segment worstelt, zag de Data Center en AI (DCAI) divisie juist een mooie groei, al is het verre van zo spectaculair als bij AMD en Nvidia. De omzet steeg met 9% op jaarbasis tot $3,35 miljard, ruim boven de verwachting van $3,17 miljard. Deze cijfers geven aan dat er herstel is in de vraag naar traditionele servers, wat essentieel is voor de stabiliteit van Intel’s server activiteiten. Intel introduceerde bovendien de Granite Rapid CPU voor servers, die een cruciale rol speelt in het vasthouden van klanten in een uiterst competitieve markt. Een opvallende ontwikkeling in Intel's strategie is het plan om zijn foundry-business, die chips maakt voor externe klanten, om te vormen tot een zelfstandige dochteronderneming. Deze stap is bedoeld om Intel’s foundry-divisie – een sector waarin het bedrijf de afgelopen jaren stevig heeft geïnvesteerd – de kans te geven om extern kapitaal aan te trekken en strategische partnerschappen aan te gaan, iets wat als onderdeel van Intel zelf niet eenvoudig te realiseren is. Het streven naar externe financiering biedt Intel mogelijkheden om sneller te groeien in een sector die steeds belangrijker wordt door de groeiende vraag naar halfgeleiders wereldwijd. Echter blijft dit segment voor nu nog wel forse verliezen boeken: De ontwikkeling van Intel's Foundry business: Bron: Intel IR De foundry-markt is traditioneel gedomineerd door spelers als Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) en Samsung, die hun focus volledig hebben liggen op het produceren van chips voor externe klanten. Door zijn foundry-activiteiten te verzelfstandigen, wil Intel een vergelijkbare strategische focus realiseren, wat mogelijk meer flexibiliteit biedt om klanten buiten het eigen bedrijf aan te trekken en maatwerk te leveren dat beter aansluit bij specifieke eisen van grote technologiebedrijven. Daarnaast geeft een onafhankelijke status de foundry-business de vrijheid om zelf fondsen te werven op de kapitaalmarkt, wat cruciaal is om op lange termijn te kunnen concurreren met giganten zoals TSMC en Samsung. Ook stelt dit Intel in staat om zijn resources beter te alloceren en prioriteit te geven aan strategische foundry-klanten. Ondanks het omzet positieve verhaal kampt Intel nog altijd met forse financiële uitdagingen. Het nettoverlies van $16,6 miljard spreekt boekdelen, voornamelijk veroorzaakt door waarde vermindering kosten en een massieve herstructurering. Deze stappen hebben geleid tot een daling van de brutomarge naar een schamele 18%, terwijl deze een kwartaal eerder nog op 38,7% lag. Intel geeft echter aan dat de marges zich naar verwachting zullen herstellen tot 39,5% in het vierde kwartaal. Het besparingsplan van Intel: Bron: Intel IR Daarbij worden de kapitaaluitgaven voor het jaar verlaagd van een eerdere prognose van $25-27 miljard naar $25 miljard. Voor 2025 voorspelt het bedrijf een verdere daling tot $20-23 miljard, een noodzakelijke stap in het licht van de voortdurende kosten besparing maatregelen om de winstgevendheid op peil te houden. Intel’s vooruitzichten voor het vierde kwartaal geven aanleiding tot gematigd optimisme onder analisten en beleggers. Het bedrijf verwacht een omzet tussen de $13,3 en $14,3 miljard, waarbij het midden van deze range ($13,8 miljard) boven de consensusverwachting van $13,66 miljard ligt. Intel voorziet bovendien een aangepaste winst per aandeel van 12 cent, terwijl analisten uitgingen van slechts 8 cent. Deze schattingen suggereren dat Intel op korte termijn wat extra ruimte heeft om de eerder ingezette groei door te zetten. De outlook voor Q4 biedt Intel wat ademruimte en de kans om de positieve lijn van Q3 door te trekken. Toch blijft het een fragiel evenwicht. Kostenbesparingen en nieuwe productintroducties geven de kwartaalprognose een extra zetje, maar de structurele uitdagingen van margedruk en felle concurrentie zijn nog niet voorbij. Investeerders kunnen zich opmaken voor een spannend kwartaal, waarin Intel voorzichtig ruimte ziet voor groei, maar waarin ook behoedzaamheid geboden blijft. De outlook voor Q4: Bron: Intel IR Intel’s aandelenkoers heeft het, zoals ik je eerder al liet zien, zwaar gehad in 2024, maar de huidige waardering biedt ruimte voor optimisme. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen een EV/Sales-multiple van 2,3x, wat fors lager is dan het sector gemiddelde van 7,2x. Ter vergelijking: concurrenten als AMD en Nvidia worden verhandeld tegen respectievelijk 9,0x en 26,9x, wat een aanzienlijk hogere premie vertegenwoordigt. Met een marktkapitalisatie van $93 miljard bevindt Intel zich in een interessante positie. Voor risicobewuste beleggers kan dit het juiste moment zijn om in te stappen, mede doordat de Lunar Lake-chip het goed kan gaan doen op de pc-markt en het Intel tijd biedt om verder te transformeren. Intel bevindt zich weliswaar in een periode van opluchting, maar die kan op termijn bedreigd worden. ARM Holdings en Nvidia hebben sterke posities in de opkomende markten voor server- en AI-processoren. Naar verwachting zal ARM zijn intrede maken in de servermarkt, terwijl Nvidia zijn pijlen mogelijk richt op de AI-pc-markt. Zodra Nvidia zijn plannen op dat gebied realiseert, kan Intel ernstige concurrentie verwachten, vooral op het gebied van AI-accelerators, waar het momenteel geen sterke tegenhanger biedt. Intel lijkt eindelijk uit het dal te klimmen, maar het blijft een race tegen de klok. Met Lunar Lake en een verhoogde focus op datacenters kan Intel nog even profiteren van de lage verwachtingen en zijn marktaandeel in de pc-markt stabiliseren. De aandelenkoers biedt met de huidige waardering interessante kansen voor investeerders, maar de toekomst hangt af van hoe snel Intel zich kan aanpassen aan de snel veranderende technologische eisen. Voorlopig kunnen beleggers mogelijk nog even meeliften op de opwaartse trend, maar de concurrentiedruk van ARM en Nvidia in 2025 werpt een schaduw over het langetermijnperspectief.

In het kort: De Amerikaanse arbeidsmarkt voegde in oktober slechts 12.000 banen toe, aanzienlijk lager dan de verwachte 100.000 door de impact van de Boeing-staking en orkanen. Het werkloosheidspercentage bleef stabiel op 4,1%, terwijl de loonstijging op jaarbasis steeg tot 4,1%, een lichte versnelling ten opzichte van september. Het aantal banen in de productiesector daalde met 46.000 door de stakingen, terwijl de arbeidsparticipatie daalde naar 62,6%. De Amerikaanse arbeidsmarkt groeide slechts met 12.000  banen in oktober, een drastische daling ten opzichte van de verwachte 100.000  nieuwe banen die economen hadden voorspeld. Volgens het BLS ( US Bureau of Labor Statistics ) werd de lage banengroei in oktober voornamelijk beïnvloed door de stakingen en de orkanen Helene en Milton, die de zuidoostelijke Verenigde Staten hard troffen. Zoals het BLS zelf vermeldt: “It is likely that payroll employment estimates in some industries were affected by the hurricanes; however, it is not possible to quantify the net effect on the over-the-month change in national employment, hours, or earnings estimates because the establishment survey is not designed to isolate effects from extreme weather events.” De nieuwe banen in de maand oktober: Bron: Yahoo Finance Hoe kon dit gebeuren? Staking bij Boeing : De staking bij Boeing had aanzienlijke gevolgen voor de productiesector, waar het aantal banen daalde met 46.000 , waarvan 44.000  banenverlies specifiek in de productie van transportmiddelen viel. Het BLS verklaart dat deze daling “reflecting a decline of 44,000 in transportation equipment manufacturing that was largely due to strike activity.”  Dit onderstreept de kwetsbaarheid van de productiesector voor arbeidsconflicten bij grote bedrijven zoals Boeing. Weersomstandigheden : Orkanen Helene en Milton leidden tot aanzienlijke schade, grootschalige evacuaties en verstoringen in de dataverzameling. Volgens het BLS waren er problemen met het verzamelen van gegevens in sommige regio's, met name in Florida waar Milton landde. Het BLS verklaarde: “The initial establishment survey collection rate for October was well below average,”  en gaf aan dat de timing en duur van de dataverzameling ook invloed hadden op de resultaten. Algemene Vertraging in Banengroei : Naast de specifieke factoren is er ook een bredere trend zichtbaar in de vertraging van de werkgelegenheidsgroei. Zowel de cijfers voor augustus als september werden neerwaarts bijgesteld met een totaal van 112.000 banen . Volgens het BLS werden de augustus-cijfers gecorrigeerd van 159.000 naar 78.000  banen en de september-cijfers van 254.000 naar 223.000 . Deze correcties benadrukken de aanhoudende druk op de arbeidsmarkt. Het bureau legt uit dat “Monthly revisions result from additional reports received from businesses and government agencies since the last published estimates.” Ondanks de beperkte toename van banen bleef het werkloosheidspercentage stabiel op 4,1%  in oktober. Het BLS merkte op dat “there was no discernible effect on the national unemployment rate from the household survey.”  Dit stabiele werkloosheidspercentage duidt op een evenwicht in de vraag naar arbeid. Daarnaast groeiden de lonen licht, met een stijging van 4,1%  op jaarbasis, een kleine versnelling ten opzichte van de 4%  van september. Maandelijks stegen de lonen met 0,4% , een indicatie van aanhoudende looninflatie in de economie. De BLS rapporteerde dat de gemiddelde uurlonen voor alle werknemers in de particuliere sector stegen met “13 cents, or 0.4 percent, to $35.46.” Lees ook: Warren Buffett deed zojuist een opmerkelijke transactie De arbeidsparticipatie daalde licht naar 62,6%  in oktober. Dit kan wijzen op een verzwakte motivatie om deel te nemen aan de arbeidsmarkt, mogelijk veroorzaakt door economische onzekerheid of demografische trends die ondertussen door blijven zetten, zoals met name vergrijzing. Volgens het BLS is het aantal mensen dat momenteel geen werk heeft maar wel een baan wil, “essentially unchanged in October,”  wat een constante groep werkzoekenden betekent die de arbeidsmarkt mogelijk nog niet hebben betreden. De tegenvallende banengroei van oktober benadrukt de kwetsbaarheid van de Amerikaanse arbeidsmarkt voor externe schokken zoals stakingen en stormen, zoals deze maand het geval was. Toch suggereren het stabiele werkloosheidspercentage en de lichte loongroei dat de fundamenten van de arbeidsmarkt nog intact zijn.

In het kort: Berkshire Hathaway heeft zijn belang in Sirius XM verhoogd tot 33,2%, met een investering van $60 miljoen. Ondanks een dalende traditionele satellietradiomarkt ziet Buffett kansen in de opkomende 4G- en 5G-streamingtechnologieën van Sirius XM. Door de lage waardering (P/E ratio van 9,81) wordt Sirius XM door sommigen gezien als ondergewaardeerd. Met een verhoogd belang van 33,2% in Sirius XM toont Warren Buffett duidelijk vertrouwen in de langetermijnkansen van het bedrijf, ondanks een moeizame markt voor traditionele satellietradio, waar het bedrijf eigenlijk in actief is. Overigens heeft Sirius XM hier nog steeds wel een enorm marktaandeel, wat ik je hieronder kan laten zien: Martkaandeel in de ´luistertijd´: Bron: Sirius XM IR Sirius XM is een Amerikaanse aanbieder van satellietradio en streamingdiensten die zich richt op het bieden van audiocontent aan een zeer breed publiek, met name via auto's en streamingplatforms: Bron: Sirius XM IR In essentie levert Sirius XM radio- en muziekprogramma’s die direct via satellieten of het internet kunnen worden beluisterd. Hun aanbod varieert van muziek en nieuws tot sport, comedy, talkshows en exclusieve interviews. Sirius XM biedt zowel abonnementen aan voor satellietradio (dat direct via satellieten wordt uitgezonden) als streamingdiensten via het internet. Buffett’s investering is een opvallend signaal in een sector waar veel analisten sceptisch zijn over het overlevingsvermogen van bedrijven die zich primair richten op satellietradio. Berkshire Hathaway kocht recentelijk 2,2 miljoen aandelen voor ongeveer $60 miljoen, een stap die aangeeft dat de onderneming gelooft in Sirius XM’s potentieel buiten de gebruikelijke radiomarkt. Nog opvallender is de enorme transactie van 98,2 miljoen aandelen eerder deze maand: De transacties in Sirius XM van Berkshire Hathaway het afgelopen jaar: Bron: Stockcircle Hoewel de traditionele kernactiviteit dus stagneert, is Sirius XM bezig met een strategische verschuiving richting datastreaming via satellieten, met toepassingen in opkomende technologieën zoals autonoom rijden. Het bedrijf biedt al een 4G-streamingdienst in samenwerking met Stellantis, waardoor Sirius XM zich kan positioneren als belangrijke speler in de datavoorziening voor verbonden voertuigen. Deze 4G- en 5G-mogelijkheden bieden een schaalbaar platform voor toekomstige groei in automotive diensten, wat wellicht de drijvende kracht is achter Buffett's vertrouwen. In 2024 verwacht Sirius XM $8,75 miljard omzet en een aangepaste EBITDA van $2,7 miljard, ondanks een recente omzetdaling van 3,2% jaar-op-jaar in Q2. Dit is een indicatie van een gestabiliseerde maar nog niet bloeiende kernactiviteit. De potentiële toepassingen van 5G in autonome voertuigen maken Sirius XM een interessante strategische investering voor Buffett, die meer biedt dan de traditionele rol van satellietradio. Het bedrijf lanceerde ook een 5G-pilotprogramma, waarmee het nooddiensten verbindt met 5.200 centra in de Verenigde Staten, een stap richting bredere integratie van 5G-technologie. Sirius XM heeft momenteel een marktaandeel van 21%, aangevuld met nog eens 2% via Pandora, zoals ik je eerder al liet zien. Hoewel deze positie indrukwekkend is, moet het bedrijf zich blijven onderscheiden om dit marktaandeel te behouden te midden van de sterke concurrentie van Spotify en Apple Music. Dit marktaandeel is een directe bron van kasstroom, en de druk om deze positie te behouden legt de basis voor de lange termijnstrategie van Sirius XM. Sirius XM heeft een hoge gemiddelde opbrengst per gebruiker (ARPU) en een relatief lage churn (het percentage klanten dat afhaakt), wat zijn waarde propositie versterkt. De ARPU is bijna $200 per jaar per abonnee, waarmee het bedrijf het op één na hoogste ARPU heeft, na Netflix. Dit toont aan dat klanten bereid zijn te betalen voor de diensten die Sirius XM biedt, wat van cruciaal belang is voor het behouden van een gezonde cashflow en het bekostigen van toekomstgerichte investeringen. Dit is een typisch voorbeeld van iets waar Warren Buffett op let in een bedrijf, waarbij het feit dat mensen waarde hechten aan het product en ervoor willen betalen (pricing power) een groot voordeel is. Ook heeft het bedrijf onderliggend sterke cijfers ten opzichte van concurrenten: Bron: Sirius XM IR Een van de grootste financiële uitdagingen voor Sirius XM blijft echter de aanzienlijke nettoschuld van meer dan $10 miljard. Hoewel dit hoog is, richt het bedrijf zich op schuldreductie door middel van sterke vrije kasstromen. Hoewel de FCF iets is gedaald, heeft het bedrijf tegelijkertijd te maken met stijgende kapitaaluitgaven voor zijn satellietinfrastructuur. Om toch aandeelhouderswaarde te creëren, is het bedrijf blijven investeren in aandeleninkoopprogramma's en het uitkeren van solide dividenden, wat stabiliteit biedt aan langetermijninvesteerders. Deze strategie laat zien dat Sirius XM, ondanks de druk op de schuldenlast, een duidelijke focus heeft op het belonen van aandeelhouders. Het bedrijf is bezig zijn balans te versterken en blijft tegelijkertijd aantrekkelijke rendementen uitkeren, zoals blijkt uit het dividendrendement in het midden van de enkelcijferige percentages. In de afgelopen jaren heeft Sirius XM zich gericht op het verbreden van zijn doelgroep en het vergroten van zijn aantrekkingskracht onder jongere generaties. Door strategische overnames zoals Pandora en SoundCloud positioneert Sirius XM zich als een hybride bedrijf dat zowel satellietradio als streaming aanbiedt. Met een klantenbestand van 150 miljoen luisteraars via ad-ondersteunde streamingdiensten heeft Sirius XM zijn inkomsten uit advertenties verhoogd tot $1,8 miljard. Deze focus op advertenties weerspiegelt een bredere trend waarin bedrijven zoals Netflix ontdekken dat mensen bereid zijn advertenties te accepteren voor goedkopere abonnementen. Sirius XM staat echter voor zware concurrentie van technologiegiganten zoals Apple en Amazon, die ook marktaandeel winnen in muziekstreaming en de financiële kracht hebben om aanzienlijke investeringen te doen zonder directe winstdruk. Dit plaatst Sirius XM in een positie waarin het zijn advertentie-inkomsten moet blijven uitbreiden en zijn streamingaanbod moet verbeteren om relevant te blijven. De markt lijkt de langetermijnmogelijkheden van Sirius XM nog niet te waarderen, wat blijkt uit de relatief lage koers-winstverhouding (P/E) van 9,81 op dit moment, aanzienlijk lager dan de sectorgemiddelde P/E van 18,98. Door de markt wordt Sirius XM grotendeels gezien als een ‘traditioneel’ satellietbedrijf zonder sterke groeivooruitzichten, wat een conservatieve waardering verklaart. Echter, indien de 4G- en 5G-initiatieven daadwerkelijk succesvol blijken en zich vertalen in groeipercentages die het huidige pessimisme ondergraven, als de koers zich zou herwaarderen tot een P/E-ratio van laten we zeggen rond de 18 (sectorgemiddelde). Dit zou, gezien de huidige waardering, resulteren in een potentieel koersstijging van 83,5%. De FWD P/E ratio van Sirius XM: Bron: Nasdaq De recente afsplitsing van Liberty Media maakt Sirius XM kwetsbaar nu het als zelfstandige entiteit opereert. Het bedrijf mist nu de cross-selling mogelijkheden met Liberty Media, wat voorheen een synergistische waarde toevoegde. De afsplitsing liet echter wel een sterk gekapitaliseerde Sirius XM achter, met een goedgekeurd aandeleninkoopprogramma ter waarde van $1,166 miljard, wat aandeelhouderswaarde kan creëren. Buffett’s verhoogde belang in Sirius XM duidt op een sterke langetermijnvisie, vooral op het gebied van datastreaming en automotive toepassingen via 4G en 5G. Terwijl de traditionele satellietactiviteiten onder druk staan, is de transformatie naar een technologie-gedreven data-infrastructuur veelbelovend en vormt het mogelijk een herwaardering van het aandeel. Met de huidige lage waardering en de onbenutte potentie in toekomstige markten is Sirius XM een aantrekkelijke belegging voor Warren Buffett die gelooft in de rol van satellietdata, met name in de autosector.