Doorzoek deze website

In het kort: Omzet in het vierde kwartaal $9,9 miljard, wat $50 miljoen lager is dan verwacht. Winst per aandeel was $2,71 wat ongeveer $0,10 boven de voorspelling was. AI en Data Cloud presteerden sterk, toch waren beleggers teleurgesteld door het tragere groeitempo. Het aandeel zakte met ongeveer 5% na tegenvallende vooruitzichten voor FY2026. Op 26 februari 2025 publiceerde Salesforce (NYSE: CRM), wereldleider in AI-gedreven klantrelatiebeheer, zijn resultaten voor het vierde kwartaal en het volledige fiscale jaar 2025, dat eindigde op 31 januari 2025. Ondanks een aantal indrukwekkende groeicijfers en een recordbrekende kasstroom, daalde het aandeel na de kwartaalcijfers fors. Salesforce blijft wereldleider in CRM - Bron: Salesforce Het hogere management zal de resultaten bespreken met analisten tijdens een conference-call die begint om 23:00 uur Nederlandse tijd (CET). Solide Prestaties in fiscaal jaar 2025 Salesforce sloot fiscaal jaar 2025 af met solide resultaten. De totale omzet groeide met 9% op jaarbasis naar $37,9 miljard. De omzet uit abonnementen en support, de kern van het bedrijf, steeg met 10% naar $35,7 miljard. Het vierde kwartaal alleen leverde een omzet van $9,9 miljard op, een stijging van 8% ten opzichte van vorig jaar, dit is $50 miljoen minder dan verwacht. De winst per aandeel (EPS) was $2.71, wat hoger is dan de analistenverwachting van $2.61. De analistenvoorspelling voor winst per aandeel was $2.61 - bron: Seeking Alpha Een van de hoogtepunten was de operationele kasstroom, die met 28% steeg naar $13,1 miljard, en de vrije kasstroom, die met 31% toenam naar $12,4 miljard – beide recordcijfers in de geschiedenis van het bedrijf. De focus op AI en data, met name via Agentforce en Data Cloud, wierp ook vruchten af. Data Cloud en AI genereerden $900 miljoen aan jaarlijkse terugkerende inkomsten (ARR), een stijging van 120% op jaarbasis. Sinds oktober sloot Salesforce 5.000 Agentforce-deals, waarvan meer dan 3.000 al betaald zijn, en bijna de helft van de Fortune 100-bedrijven gebruikt nu zowel AI als Data Cloud. “Geen bedrijf is beter gepositioneerd dan Salesforce om klanten door de digitale arbeidsrevolutie te leiden. Met ons volledig geïntegreerde platform, waarin Customer 360-apps, Data Cloud en Agentforce naadloos samenkomen, bieden we duizenden bedrijven nu al ongekende productiviteit, efficiëntie en kostenbesparingen.” - CEO Marc Benioff  Operationeel gezien verbeterde de GAAP-winstmarge naar 19%, terwijl de non-GAAP-winstmarge uitkwam op 33%. Het bedrijf keerde bovendien $9,3 miljard terug aan aandeelhouders via aandeleninkoop ($7,8 miljard) en dividenden ($1,5 miljard), wat het totaal sinds de start van het kapitaal-terugkoopprogramma op $21 miljard brengt. Tegenvallende vooruitzichten De directe koersdaling is waarschijnlijk oorzaak van de tegenvallende vooruitzichten. Voor fiscaal jaar 2026 verwacht Salesforce namelijk een omzet tussen $40,5 miljard en $40,9 miljard, wat neerkomt op een groei van 7% tot 8%. Analisten hadden gemiddeld een verwachting van bijna 9%. Omzetverwachting van analisten voor Salesforce – bron: Seeking Alpha De abonnementen- en supportomzet zal naar verwachting met circa 8,5% groeien. De operationele kasstroom zal naar schatting met 10% tot 11% toenemen, met een GAAP-winstmarge van 21,6% en een non-GAAP-winstmarge van 34%. Voor het eerste kwartaal van FY26 ligt de omzetprognose tussen $9,71 miljard en $9,76 miljard, een groei van 6% tot 7%. Dit ligt dus allemaal iets onder de verwachting van analisten, die mogelijk hadden gehoopt op een agressievere outlook, gezien de sterke prestaties in FY25 en de hype rond AI. Ondanks de ogenschijnlijk sterke resultaten en een positieve toon van het management – Benioff noemde het "een ongelooflijk kwartaal en jaar" en CFO Amy Weaver benadrukte "recordbrekende marges en kasstroom" – kelderde het aandeel na de bekendmaking. Hier zijn mogelijke verklaringen van de koersdaling 1. Zwakkere Groeiverwachtingen De omzetgroei van 7% tot 8% voor FY26 is een vertraging ten opzichte van de 9% in FY25, en nog verder verwijderd van de double-digit groeicijfers die Salesforce in het verleden regelmatig behaalde. Voor een bedrijf dat gepositioneerd is als leider in de snelgroeiende AI-markt, kan dit als teleurstellend worden gezien. Analisten hadden mogelijk gerekend op een boost door Agentforce en Data Cloud, maar de guidance suggereert een meer gematigd tempo. 2. Marktverzadiging en Concurrentie Salesforce domineert de CRM-markt, maar de groeicijfers per segment – zoals Sales (9%), Service (9%) en Marketing & Commerce (8%) in Q4 – laten zien dat de kernactiviteiten mogelijk verzadigen. Concurrenten zoals Microsoft Dynamics, HubSpot en andere nieuwkomers in AI-gedreven CRM kunnen druk uitoefenen op Salesforce’s marktaandeel, wat beleggers nerveus maakt over de lange termijn. 3. Valutaeffecten De guidance houdt rekening met een negatieve impact van $150 miljoen door wisselkoerseffecten voor FY26, en $50 miljoen in Q1. Hoewel dit een externe factor is, kan het bijdragen aan de perceptie van zwakte, vooral in een tijd waarin de dollar sterk fluctueert. 4. Hoge Verwachtingen rond AI De explosieve groei van Data Cloud & AI (120% ARR) en de 5.000 Agentforce-deals zijn indrukwekkend, maar vormen nog maar een klein deel van de totale omzet. Beleggers hadden mogelijk gehoopt dat deze nieuwe technologieën sneller een groter deel van de inkomsten zouden uitmaken, vooral gezien de hype rond AI in de technologiesector. 5. Winstnemingen Met een aandelenkoers die voor de earnings call waarschijnlijk dicht bij een piek noteerde – gesteund door een sterkeFY25 – kan de daling ook deels worden toegeschreven aan winstnemingen. Zelfs positieve resultaten kunnen een sell-off triggeren als ze niet spectaculair genoeg zijn om nieuwe kopers aan te trekken. Koers van Salesforce afgelopen 5 jaar – bron: Google Finance Ondanks de koersdaling blijft Salesforce financieel gezond. De balans toont $8,8 miljard aan cash en $5,2 miljard aan verhandelbare effecten, tegenover $8,4 miljard aan langlopende schulden. Het bedrijf investeerde $2,7 miljard in overnames in FY25, wat wijst op een actieve groeistrategie, en hield $658 miljoen over voor kapitaalinvesteringen. Strategisch gezien verstevigt Salesforce zijn positie in AI en data-integratie. Agentforce, dat 380.000 gesprekken afhandelde met een resolutiepercentage van 84%, toont aan hoe AI de productiviteit kan verhogen en kosten kan verlagen voor klanten. De verdubbeling van Data Cloud-records naar 50 biljoen onderstreept de schaalbaarheid van het platform. De 10%-daling van het Salesforce-aandeel na de earnings call lijkt een overdreven reactie op een solide, maar niet spectaculaire update. De kerncijfers – omzetgroei, recordkasstroom en AI-successen – zijn sterk, maar de voorzichtige guidance voor FY26 en een vertragend groeitempo hebben beleggers teleurgesteld. Voor de korte termijn blijft volatiliteit zeker mogelijk, vooral als de markt blijft focussen op snelle AI-groei. De vraag is nu of Salesforce zijn belofte als leider in de "digitale arbeidsrevolutie" kan waarmaken met versnelde omzetgroei in FY26. Tot die tijd lijkt het aandeel gevangen tussen hoge verwachtingen en een pragmatische realiteit.

In het kort: Volgens bank of America kan Flutter Entertainment 19% stijgen dankzij FanDuel’s leidende positie in de VS, met een omzetgroei van 24,6% in 2024. Terwijl concurrenten wankelden, daalde FLUT slechts 1,3% bij nieuws over belastingverhogingen, dankzij een slimme kostenstrategie. Met merken als Paddy Power en PokerStars biedt Flutter’s diversificatie een stevige basis voor consistente groei. Flutter Entertainment (NYSE:FLUT), het moederbedrijf van onder meer FanDuel, is een van de meest prominente spelers in de wereldwijde markt voor sportweddenschappen en online gaming. Met een indrukwekkende omzetgroei, een dominante positie in de Verenigde Staten en een wereldwijde aanwezigheid, trekt dit aandeel de aandacht van beleggers die op zoek zijn naar groeikansen in een snel veranderende sector. Flutter Entertainment plc, gevestigd in Dublin, Ierland, is een wereldwijde speler in de sportweddenschappen- en gamingmarkt. Het bedrijf opereert in vier segmenten: het Verenigd Koninkrijk en Ierland, Australië, Internationaal, en de VS. Met merken als FanDuel, Paddy Power, Betfair, PokerStars en Sportsbet heeft Flutter een breed portfolio dat varieert van sportweddenschappen en online casino’s tot paardenraces. Deze diversificatie stelt het bedrijf in staat om in te spelen op verschillende markten en klantvoorkeuren, wat een solide basis vormt voor consistente groei. In de VS is FanDuel de absolute ster van de show. Het merk heeft zich gevestigd als marktleider in de snelgroeiende markt voor legale sportweddenschappen, een sector die de afgelopen jaren een explosieve groei heeft doorgemaakt dankzij de legalisering in steeds meer staten. Maar hoe vertaalt deze positie zich naar de waardering van het aandeel? Laten we de belangrijkste drivers en risico’s stap voor stap analyseren. Een van de grootste oorzaken voor de groei van Flutter Entertainment is de voortdurende legalisering van sportweddenschappen in de Verenigde Staten. Sinds het Hooggerechtshof in 2018 de federale beperkingen op sportweddenschappen ophief, hebben staten de kans gekregen om zelf wetgeving op dit gebied te ontwikkelen. Op 26 februari 2025 staat de teller op 38 staten plus Washington D.C. waar sportweddenschappen legaal zijn, maar er is nog veel ruimte voor groei. Volgens bronnen zijn er momenteel zeven staten die dichter bij legalisering komen in 2025, met een reële kans dat twee tot drie hiervan de sprong wagen. Waarom is dit zo belangrijk voor FLUT? Nieuwe staten die sportweddenschappen legaliseren, openen de deuren voor een enorme onvervulde vraag. Een recente GeoComply-rapport biedt inzicht in deze dynamiek door middel van geolocatiegegevens. Het rapport laat stijging zien van bewoners die de grens oversteken om te wedden in naburige staten waar het al wel legaal is. staten als Texas (55% onvervulde vraag), Nebraska (61,56%), Mississippi (77%) en Minnesota (59%) aanzienlijke aantallen. Dit fenomeen, ook wel ‘cross-border betting’ genoemd, werd eerder waargenomen in situaties zoals New Yorkers die naar New Jersey reisden vóór de legalisering in hun eigen staat. Zodra New York sportweddenschappen legaliseerde, explodeerde de markt daar en werd het een van de grootste in de VS. Vraag naar gokken in niet gereguleerde Amerikaanse staten – bron: Geocomply Voor Flutter betekent dit dat FanDuel, met zijn bestaande basis in fantasy sports en zijn slimme marketingstrategieën, klaar staat om deze nieuwe markten te domineren zodra de wetgeving rond is. Historisch gezien heeft de aankondiging van legalisering in een staat geleid tot een forse koersstijging van aandelen in de sector, en FLUT lijkt hierop geen uitzondering te zijn. Analisten merken op dat de aandelenkoers het sterkst reageert op positieve nieuwsberichten over legalisering, terwijl negatief nieuws zoals belastingverhogingen vaak minder impact heeft op FLUT dan op concurrenten. FanDuel’s positie als nummer één in de VS is niet toevallig. Het bedrijf combineert een sterke merknaam met een datagedreven aanpak van marketing en promoties die aansluiten bij lokale klantpatronen. In 2024 voegde FLUT 3,7 miljoen nieuwe klanten toe, wat leidde tot een omzetgroei van 24,6% op jaarbasis. Dit succes is vooral te danken aan de expansie in de VS, waar FanDuel profiteert van zijn vroege entree in staten die het gokken op sportwedstrijden legaliseren. Omzetgroei van Flutter – bron: Seeking Alpha Een goed voorbeeld van FanDuel’s kracht was te zien tijdens Super Bowl LIX, dat volgens concurrent BetMGM de grootste gokgebeurtenis in de geschiedenis van online sportweddenschappen werd. Analisten van Macquarie benadrukken dat dergelijke evenementen niet alleen de omzet stimuleren, maar ook dienen als een krachtig middel voor klantacquisitie, vooral nu meer dan 60% van de Amerikaanse bevolking toegang heeft tot online sportweddenschappen. Flutter’s vermogen om de schaalvoordelen te benutten en zijn marketinguitgaven te optimaliseren, geeft het een voorsprong op concurrenten zoals DraftKings en BetMGM. Terwijl DraftKings en BetMGM ook profiteren van de groeiende markt, blijft FanDuel consistent de hoogste marktaandelen claimen in staten waar het actief is. Ondanks het optimisme zijn er ook risico’s die de waardering van FLUT kunnen beïnvloeden. Een recente golf van voorstellen om belastingen op sportweddenschappen en online gaming te verhogen, heeft de aandelenkoers onder druk gezet. In New Jersey bijvoorbeeld, heeft gouverneur Phil Murphy voorgesteld om de belasting op online casino’s te verhogen van 15% naar 25% en op online gokken op sportwedstrijden van 13% naar 25% als onderdeel van de begroting voor 2026. Maryland overweegt een verhoging van 15% naar 30%. Deze veranderingen hebben geleid tot een daling van de FLUT-koers met meer dan 4% in een week tijd, zoals gerapporteerd door Bank of America. Toch blijven analisten bij Bank of America optimistisch, met een koersdoel van $310 – wat een stijging van 19% impliceert vanaf de slotkoers van dinsdag. Zij stellen dat de impact van deze belastingverhogingen kleiner is dan de markt momenteel vreest. Flutter heeft al aangegeven dat het eventuele verliezen (geschat op $25 miljoen) kan compenseren door promotie-uitgaven te verminderen en door groei in internationale markten zoals Australië te benutten, ondanks een lichte daling van 7% in dat land door minder activiteit in paardenraces en poker. Concurrentie blijft een ander aandachtspunt. Bedrijven als DraftKings, BetMGM en Caesars zijn serieuze spelers die ook strijden om marktaandeel. Toch heeft FLUT tot nu toe laten zien dat het beter bestand is tegen negatieve schokken dan zijn concurrenten. Toen het nieuws over belastingverhogingen bekend werd, daalde FLUT met slechts 1,3%, terwijl andere platforms grotere verliezen leden. Koers van Flutter – bron: Google Finance Hoewel de VS de belangrijkste groeimarkt is, mag de internationale aanwezigheid van Flutter niet worden onderschat. In het Verenigd Koninkrijk en Ierland blijven merken als Paddy Power en Betfair sterk presteren, terwijl Sportsbet in Australië een dominante speler is in de sportweddenschappenmarkt. PokerStars blijft een wereldwijde leider in online poker, en andere merken zoals Sisal (Italië) en Adjarabet (Georgië) versterken de internationale omzetstromen. Deze diversificatie biedt een buffer tegen regionale schommelingen. Terwijl Australië een lichte daling zag, compenseerden andere markten dit deels. Dit maakt FLUT minder afhankelijk van één enkele markt en versterkt zijn lange-termijnvooruitzichten.

In het kort: ARK Invest koopt groot in na koersval : Cathie Wood en haar team hebben 445.958 aandelen Tempus AI (NASDAQ:TEM) gekocht na een 15% koersdaling. Q4-cijfers onder verwachting, maar groeivooruitzichten blijven sterk : Ondanks een kleine omzetmisser verhoogde het bedrijf zijn 2025-omzetprognose naar $1,24 miljard (+79% j-o-j). Strategische overname en groeipotentieel : De integratie van Ambry Genetics versterkt Tempus’ positie in de AI-gestuurde gezondheidszorg. Cathie Wood en haar investeringsfonds ARK Invest zagen de recente koerscorrectie van Tempus AI (NASDAQ:TEM)  als een kans om groots in te kopen. Na een teleurstellende kwartaalupdate kelderde het aandeel met 15% , maar Wood bleef onverschrokken. In totaal kochten haar fondsen 445.958 aandelen , verdeeld over ARK Innovation ETF (ARKK)  en ARK Genomic Revolution ETF (ARKG) . De koers van Tempus AI vandaag: Bron: Nasdaq Dit betekent dat Tempus AI nu het achtste grootste belang in ARKK  vormt, met een weging van 4,52% en een marktwaarde van $275,4 miljoen . In ARKG is TEM zelfs de vierde grootste positie , goed voor 7,50% van het fonds en een waarde van $90,8 miljoen . Daarmee is ARK Invest de zwaarste institutionele belegger in Tempus AI op Wall Street. Wood’s strategische aankoop benadrukt haar lange termijn vertrouwen in de AI-gestuurde gezondheidszorgsector . Ondanks de recente daling is Tempus AI een van de best presterende aandelen van 2025, met een jaar-op-jaar koersstijging van 76,1% . De koers van Tempus AI sinds de beursgang: Bron: Nasdaq En wat doet het bedrij? Nou, Tempus AI verzamelt en analyseert enorme hoeveelheden medische data , zoals genetische informatie, klinische dossiers en medische beelden . Met AI-algoritmes helpt het artsen en onderzoekers bij: Kankerbehandelingen personaliseren  → Door DNA-analyse te combineren met patiëntgegevens kan Tempus AI aanbevelingen doen voor op maat gemaakte behandelingen. Ziekenhuizen en farmaceuten ondersteunen  → Door AI-gestuurde inzichten krijgen zorgverleners en farmaceutische bedrijven betere tools om medicijnontwikkeling en patiëntenzorg te verbeteren. Nieuwe AI-modellen trainen met genetische data  → Met de recente overname van Ambry Genetics  breidt Tempus zijn dataset fors uit, waardoor AI-algoritmes nog preciezer worden. De drie productlijnen van Tempus AI: Bron: Tempus AI 📉 Q4-resultaten: omzetgroei, maar lichte miss op verwachtingen Tempus AI presenteerde solide Q4-cijfers met een sterke omzetgroei, maar miste de analistenverwachtingen met $2,1 miljoen . De daling van het aandeel lijkt grotendeels te zijn veroorzaakt door hoge verwachtingen die niet volledig werden waargemaakt . Belangrijkste cijfers uit Q4 2024: Omzet : $200,7 miljoen (+35,8% j-o-j), $2,1 miljoen onder consensus Genomics-omzet : $120,4 miljoen (+30,6% j-o-j), unitgroei van 22,5% Data & Services-omzet : $80,2 miljoen (+44,6% j-o-j), contractwaarde van >$940 miljoen Adjusted EBITDA : -$7,8 miljoen, verbetering t.o.v. -$21,8 miljoen in Q3 Net revenue retention : ~140% (bestaande klanten geven gemiddeld 40% meer uit) De belangrijkste oorzaak van de lichte omzetmiss lijkt de veranderende productmix  te zijn. De genomics-divisie groeit, maar de gemiddelde omzet per test stijgt slechts met 5% , wat wijst op prijserosie of een grotere focus op lagere segmenten. Toch zijn de operationele cijfers solide, en de integratie van Ambry Genetics kan de omzetbasis verder versterken. 📈 Vooruitblik 2025: groei blijft indrukwekkend Ondanks de koersdaling heeft Tempus AI zijn omzetprognose voor 2025 verhoogd . Dit is een cruciale factor voor langetermijnbeleggers zoals Cathie Wood. Het bedrijf verwacht een omzet van $1,24 miljard in 2025 , wat een jaarlijkse groei van 79%  betekent: Bron: Tempus AI De organische groei blijft stevig rond 30% , terwijl de overname van Ambry Genetics  een extra $350 miljoen aan inkomsten  toevoegt. Dit versterkt de aanwezigheid van Tempus in de gezondheidszorgsector, vooral binnen specialistische genetische testen. 2025 omzetprognose : ~$1,24 miljard (+79% j-o-j) Organische groei (excl. Ambry) : ~30% Ambry Genetics omzetbijdrage : ~$350 miljoen (11 maanden consolidatie) Adjusted EBITDA : ~$5 miljoen (eerste jaar met positieve operationele winst) Het feit dat Tempus AI zijn eigen omzetverwachtingen verhoogt, ondanks de marktvolatiliteit, suggereert dat de onderliggende vraag naar AI-gestuurde gezondheidszorgoplossingen blijft groeien . 🏥 Strategische overname van Ambry Genetics De overname van Ambry Genetics  is een van de meest impactvolle strategische moves van Tempus AI. Ambry test jaarlijks ~400.000 patiënten , waardoor Tempus zijn dataset exponentieel kan uitbreiden. Dit stelt het bedrijf in staat om nog nauwkeurigere AI-gestuurde diagnoses te ontwikkelen. De historie van Ambry Genetics: Bron: Ambry Genetics Belangrijke voordelen van deze overname: ✔ Vergroot toegang tot data : AI-modellen worden krachtiger door grotere datasets. ✔ Uitbreiding naar nieuwe segmenten : Naast oncologie nu ook pediatrie, cardiologie en immunologie. ✔ Verbeterde omzetdiversificatie : Minder afhankelijkheid van oncologische testen. Door de integratie van Ambry kan Tempus AI zijn dienstenaanbod significant uitbreiden en zijn concurrentiepositie versterken. Dit verklaart deels waarom Cathie Wood ondanks de recente volatiliteit inkoopt. De huidige waardering van Tempus AI blijft hoog, met een forward omzet multiple van 8,8x : Bron: Yahoo Finance Dit betekent dat beleggers bereid zijn een forse premie te betalen voor het groeipotentieel van het bedrijf. Met een geschatte omzetgroei van 25% in 2026  zou de waardering kunnen dalen naar 6,3x forward revenue , wat meer in lijn ligt met andere snelgroeiende softwarebedrijven. Toch blijft er een risico op overwaardering als de groeiverwachtingen niet worden waargemaakt. Marktkapitalisatie : ~$9,7 miljard Enterprise Value (EV) : ~$9,7 miljard Cashpositie : ~$450 miljoen Schuldpositie : ~$435 miljoen Voor langetermijnbeleggers kan de recente koersdaling een koopmoment zijn , maar kortetermijnhandelaren moeten rekening houden met de aanhoudende volatiliteit. ⚠️ Risico’s: concurrentie en volatiliteit Hoewel de groeivooruitzichten indrukwekkend zijn, zijn er ook duidelijke risico’s . Toenemende concurrentie : De markt voor AI-gestuurde gezondheidszorg groeit snel. Grote spelers zoals Google’s DeepMind en IBM Watson kunnen op termijn directe concurrenten worden. Volatiliteit in kwartaalresultaten : De recente koersdaling bewijst dat beleggers nerveus zijn over lichte omzetmissers. Een tegenvallende Q1-update kan opnieuw voor druk zorgen. Integratie van Ambry : Overnames brengen altijd operationele risico’s met zich mee. Als de synergieën niet goed uitpakken, kan dit de marges negatief beïnvloeden. Cathie Wood’s agressieve aankoop van Tempus AI benadrukt haar vertrouwen in de langetermijnvisie van het bedrijf . Ondanks de lichte omzetmiss in Q4 , blijft de groeivooruitblik voor 2025 sterk , met een verwachte 79% omzetgroei en een positieve EBITDA . Voor beleggers met een lange horizon en een hoge risicotolerantie  biedt de recente koersdaling een aantrekkelijk instapmoment . Maar wie minder risico wil nemen, kan wachten op een verdere koersstabilisatie of bevestiging van de groeicijfers in Q1 2025 . Kort gezegd: Tempus AI is een volatiel, maar veelbelovend aandeel in de snelgroeiende AI-gezondheidszorgmarkt.

In het kort: Warren Buffett verkoopt massaal aandelen – Hij heeft zijn posities in meerdere grote banken en andere sectoren fors afgebouwd. Ondanks de verkoopgolf heeft Buffett geïnvesteerd in een marktleider binnen de drankenindustrie, waarvan de koers is achtergebleven en de waardering aantrekkelijk is. De investering kan worden beïnvloed door politieke ontwikkelingen zoals handelsspanningen en mogelijke strengere regelgeving, maar Buffett vertrouwt op de stabiliteit van de sector en het sterke verdienmodel. Warren Buffett staat bekend als een lange termijn belegger met een voorliefde voor bedrijven die tegen een aantrekkelijke prijs te koop zijn. Toch laten zijn recente transacties zien dat hij zich steeds meer terugtrekt uit de markt. In het vierde kwartaal van 2024 verkocht zijn investeringsvehikel, Berkshire Hathaway, niet alleen een aanzienlijk aantal aandelen van drie grote Amerikaanse banken, maar ook posities in andere sectoren. Dit past binnen een bredere trend waarin Buffett al negen kwartalen op rij meer verkoopt dan hij koopt. Een van de meest opvallende transacties was de verkoop van 117,4 miljoen aandelen van Bank of America, wat neerkomt op een afbouw van 15% van zijn positie. Dit is opmerkelijk, aangezien Buffett de bank jarenlang als een kerninvestering zag binnen zijn portefeuille. Daarnaast werd de positie in Citigroup drastisch verkleind met 40,6 miljoen verkochte aandelen, wat resulteerde in een afname van 74%. Ook Capital One Financial moest eraan geloven: 1,65 miljoen aandelen werden verkocht, een afname van 18%. Over een periode van twaalf maanden heeft Berkshire respectievelijk 34%, 74% en 40% van zijn posities in deze drie banken afgebouwd. Hoewel de afbouw van bankaandelen in het oog springt, is het belangrijk om te beseffen dat Buffett niet alleen banken verkoopt, maar in bredere zin zijn portefeuille aan het verkleinen is. In een periode waarin de markt op recordhoogtes staat en veel aandelen tegen historisch hoge waarderingen worden verhandeld, lijkt Buffett te concluderen dat het steeds lastiger wordt om goede koopjes te vinden. Zijn recente transacties laten zien dat hij zich niet alleen uit banken terugtrekt, maar ook posities in andere sectoren afbouwt. Buffett heeft in het vierde kwartaal van 2024 meerdere bedrijven verkocht of fors afgebouwd, waaronder enkele bekende namen in zijn portefeuille. Dit suggereert dat hij de markt als geheel duur vindt en dat hij op dit moment liever liquiditeit aanhoudt dan in een prijzige markt te blijven zitten. Buffett staat erom bekend dat hij liever een grote hoeveelheid cash aanhoudt wanneer hij denkt dat de markt te hoog gewaardeerd is. Berkshire Hathaway had aan het einde van 2024 een recordbedrag van ruim $167 miljard aan cash op de balans staan, wat erop wijst dat Buffett voorlopig geen haast heeft om grote aankopen te doen. Hoewel Buffett altijd een sterke voorkeur heeft gehad voor banken, lijken er nu een aantal redenen te zijn waarom hij zijn posities afbouwt. Een belangrijke factor is de verwachting van renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve. In 2022 en 2023 profiteerden banken enorm van de snel stijgende rente, omdat ze hogere rentemarges konden realiseren op leningen en deposito’s. Maar nu de inflatie begint af te koelen en de economie vertraagt, wordt verwacht dat de Fed in 2025 geleidelijk de rente zal verlagen. Dit zou de winstgevendheid van banken kunnen aantasten. Bank of America is hier bijzonder gevoelig voor, omdat een groot deel van haar inkomsten voortkomt uit renteverschillen. Een daling van de rente zou de marges kunnen verkleinen en daarmee de winstgevendheid aantasten. Een andere reden voor de verkoop is dat banken simpelweg niet meer zo goedkoop zijn als een paar jaar geleden. Historisch gezien kocht Buffett bankaandelen omdat ze vaak onder hun boekwaarde werden verhandeld. Dit betekent dat beleggers een ‘korting’ kregen op de intrinsieke waarde van de bank. Die situatie is echter veranderd. Bank of America wordt nu verhandeld tegen een premie van 29% boven haar boekwaarde, wat betekent dat beleggers bereid zijn om flink extra te betalen voor het aandeel. Ook Capital One Financial is fors gestegen in prijs en wordt momenteel verhandeld tegen een premie van 32% boven boekwaarde. Hoewel Citigroup op papier nog relatief goedkoop oogt, met een korting van 17% op de boekwaarde, heeft de bank te maken met structurele problemen en een trage winstgroei. Dit maakt het voor Buffett minder aantrekkelijk om deze aandelen aan te houden. Ondanks dat Warren Buffett de afgelopen negen kwartalen meer aandelen heeft verkocht dan gekocht, heeft hij toch een opmerkelijke nieuwe positie ingenomen. Berkshire Hathaway heeft namelijk meer dan 5,6 miljoen aandelen gekocht van Constellation Brands, het moederbedrijf achter bekende drankmerken zoals Corona, Modelo en Svedka Vodka. Dat Buffett zich nu op een producent van alcoholische dranken stort, is niet zonder reden. De koers van Constellation Brands heeft de afgelopen twee jaar flink achtergelopen op de bredere markt. Waar de S&P 500 in diezelfde periode met 51% steeg, heeft het aandeel Constellation juist 24% verloren. Dat contrast is precies het soort afwijking dat Buffett’s aandacht trekt. Hij staat bekend als een waarde-investeerder die op zoek gaat naar bedrijven waarvan de fundamenten sterk blijven, maar waarvan de aandelenkoers tijdelijk achterblijft. Dat Constellation Brands een marktleider is in zijn sector en tegelijkertijd tegen een aantrekkelijke prijs te koop staat, maakt het aandeel volgens Buffett een interessante kans. Buffett heeft altijd een voorkeur gehad voor bedrijven met een duidelijk en voorspelbaar verdienmodel. Constellation Brands past daar perfect in. De drankenindustrie is simpel en kent weinig verrassingen. Mensen stoppen niet zomaar met het drinken van hun favoriete bier of wijn, zelfs niet in tijden van economische tegenslag. Dit zorgt voor stabiele inkomstenstromen, wat het bedrijf minder kwetsbaar maakt voor recessies. Daarnaast kijkt Buffett altijd naar hoe een bedrijf met zijn kapitaal omgaat. Constellation Brands keert niet alleen dividenden uit aan zijn aandeelhouders, maar is ook actief bezig met aandeleninkoop, wat de waarde per aandeel op termijn verhoogt. Dit past perfect bij Buffett’s filosofie van investeren in bedrijven die structureel aandeelhouders belonen en een solide financiële basis hebben. Bovendien speelt de waardering van het aandeel een grote rol. In een markt waarin veel aandelen tegen torenhoge multiples worden verhandeld, is Constellation Brands juist relatief goedkoop. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen minder dan 13 keer de verwachte winst voor 2026, wat 38% lager is dan de gemiddelde waardering van de afgelopen vijf jaar. In een dure markt heeft Buffett dus een marktleider in een defensieve sector gevonden, die niet alleen sterk presteert, maar ook nog eens aantrekkelijk geprijsd is. En hoewel Constellation Brands op het eerste gezicht een veilige keuze lijkt in de portefeuille van Buffett, zijn er zeker risico’s verbonden aan deze investering. Een van de belangrijkste bedreigingen komt vanuit de politiek. Tijdens zijn vorige ambtstermijn heeft Donald Trump overwogen om hoge importtarieven op Mexicaanse goederen in te voeren, en met de Amerikaanse verkiezingen op komst zou een nieuwe ronde handelsspanningen met Mexico opnieuw op tafel kunnen komen. Aangezien een groot deel van de bierproductie van Constellation Brands in Mexico plaatsvindt, zou een eventuele handelsoorlog de kosten kunnen opdrijven en de winstmarges onder druk zetten. Daarnaast is er de mogelijke impact van strengere regelgeving rondom alcoholconsumptie. Trump heeft al eerder gepleit voor een "Make America Healthy Again"-initiatief, waarmee hij de volksgezondheid wil verbeteren door obesitas en chronische ziekten aan te pakken. Het is nog onzeker hoe alcoholproducenten zoals Constellation Brands in dit beleid passen. Mocht er sprake zijn van hogere accijnzen of nieuwe restricties op alcoholreclame, dan zou dat de verkoop negatief kunnen beïnvloeden. Ondanks deze mogelijke risico’s lijkt Buffett ervan overtuigd dat Constellation Brands op lange termijn een solide investering blijft. Hij is iemand die door de ruis heen kijkt en bedrijven selecteert die structureel sterke verdienmodellen hebben, zelfs als de markt tijdelijk twijfelt. Buffett weet als geen ander dat de drankensector een veerkrachtige industrie is. De vraag naar bier, wijn en sterke drank is relatief stabiel, en het bedrijf heeft bewezen dat het in staat is om consumentenloyaliteit op te bouwen met sterke merken zoals Corona en Modelo. Daarnaast lijkt de huidige waardering van het aandeel al rekening te houden met veel van de zorgen die er spelen. Mochten de politieke risico’s niet zo groot blijken als gevreesd, dan zou het aandeel sterk kunnen herstellen. Buffett ziet in Constellation Brands een marktleider met een sterke balans, een voorspelbare cashflow en een aantrekkelijk prijskaartje – en dat zijn precies de ingrediënten waar hij altijd naar zoekt.

In het kort: Omzetdaling : Navitas Semiconductor rapporteerde een Q4 2024-omzet van $18 miljoen , 24,9% lager dan de verwachte $23,99 miljoen . Marktreactie : Het aandeel daalde met 16,95%  in de nabeurshandel naar $2,40  per aandeel. Toekomstperspectief : Navitas verwacht herstel in Q2 2025  en streeft naar positieve EBITDA tegen 2026. Navitas Semiconductor, marktleider in Gallium Nitride (GaN) en Silicon Carbide (SiC) technologieën , presenteerde gemengde Q4 2024-resultaten. De kwartaalomzet daalde met 31% op jaarbasis , van $26,1 miljoen in Q4 2023 naar $18 miljoen . De kerncijfers van Q4 2024: Bron: Businesswire Dit betekende een significante miss van bijna $6 miljoen  ten opzichte van analistenverwachtingen. Voor heel 2024 wist het bedrijf echter een jaarlijkse omzetgroei van 5%  te realiseren, met een totale jaaromzet van $83,3 miljoen  (2023: $79,5 miljoen ). Kwartaalresultaten Q4 2024 Q4 2023 Q3 2024 Omzet $18,0 mln $26,1 mln $21,7 mln Brutomarge 40,2% 42,2% - Operationeel verlies (GAAP) -$39,0 mln -$26,8 mln -$29,0 mln Cash & Cash Equivalents $86,7 mln $151,9 mln - Waarom viel de omzet zo tegen? Minder vraag in kernmarkten : Navitas bevestigde een industrie-brede vertraging , met name in de consumentenelektronica. Lagere adoptie van GaN en SiC  in bepaalde sectoren dan verwacht. Hogere operationele kosten : Het GAAP-operationeel verlies steeg naar $39 miljoen  (Q4 2023: $26,8 miljoen ), mede door investeringen in R&D en hogere verkoopkosten. 📉 Aandeel keldert na publicatie cijfers Direct na de bekendmaking van de resultaten daalde het aandeel met 24,9% , naar $2, 39 : Bron: Nasdaq De beursreactie toont aan dat beleggers zich zorgen maken over: De omzetdaling , die duidt op aanhoudende zwakte in de halfgeleidersector. De hoge operationele verliezen , ondanks de sterke kaspositie van $86,7 miljoen . De voorzichtig optimistische vooruitzichten  van het management, dat pas in de tweede helft van 2025 herstel verwacht. Beleggers lijken sceptisch over het vermogen van Navitas om op korte termijn winstgevend te worden. Vooruitblik 2025: Dieptepunt in Q1, Herstel Vanaf Q2 Navitas verwacht dat Q1 2025 het cyclische dieptepunt  zal zijn, met een omzetverwachting tussen $13 miljoen en $15 miljoen . Dit impliceert een verdere daling van 17-28%  ten opzichte van Q4 2024. Het bedrijf rekent echter op een herstel vanaf Q2 2025 , met een groei-impuls vanuit de datacenter- en EV-markt . Sterke punten die kunnen bijdragen aan herstel: Design-wins van $450 miljoen  in 2024, wat duidt op een sterke pijplijn voor toekomstige omzet. Data Center-markt groeit snel : AI-gedreven datacenters vergroten de vraag naar efficiënte stroomoplossingen. Uitbreiding in EV-markt : Meer dan 40 nieuwe klanten in 2024  voor SiC in elektrische voertuigen. CEO Gene Sheridan blijft optimistisch: "We verwachten een bescheiden herstel in Q2 2025 en een sterke groei in de tweede helft van het jaar." De cijfers tonen aan dat Navitas een volatiel groeiaandeel  blijft, met een beta van 2,19  (meer dan tweemaal zo beweeglijk als de markt). De strategische pijlers – datacenters, EV’s en mobiele telefoon markt  – bieden op de lange termijn groeipotentieel, maar de korte termijn blijft uitdagend. Met een prijsdoel van analisten tussen $2,20 en $5,00  blijft het aandeel een risicovolle keuze. Beleggers zullen geduld moeten hebben om te zien of de aangekondigde technologische doorbraken en marktuitbreiding in 2025  het tij kunnen keren.

In het kort: Tesla verkoopt 45% minder auto's in Europa in januari  en verliest marktaandeel van 1,8% naar 1,0%. BYD bereikt recordkoers  na samenwerking met AI-bedrijf DeepSeek, waarmee het zelfrijdende auto's goedkoper en toegankelijker maakt. Nieuwe trends in de EV-markt : Europa ziet een groei van 34% in de verkoop van elektrische auto's, terwijl Tesla juist terrein verliest. Tesla (NASDAQ: TSLA) heeft een dramatische start van 2025 in Europa. Uit cijfers van de European Automobile Manufacturers’ Association (ACEA)  blijkt dat Tesla in januari slechts 9.945 auto's  verkocht in Europa. Dat is 45% minder  dan de 18.161 auto's in januari 2024. Het marktaandeel in de hele automarkt van Tesla in Europa kelderde daarmee van 1,8% naar 1,0% . De verkopen van Tesla in Europa: Bron: European Automobile manufacturers´ associaiton Deze daling staat in schril contrast met de algemene Europese markt voor elektrische auto's, die juist met 34% groeide  tot 124.341 eenheden in januari. Elektrische voertuigen hebben nu een marktaandeel van 15%  binnen de Europese autoverkopen. Hoewel de totale Europese autoverkopen in januari met 2,6% daalden , is Tesla’s neergang veel scherper. Grote markten zoals Frankrijk (-6,2%) , Italië (-5,8%)  en Duitsland (-2,8%)  lieten een daling zien, terwijl Spanje met +5,3%  juist een groei noteerde. De Shanghai Gigafactory , die goed is voor 50% van Tesla’s wereldwijde productie , draait nu op volle capaciteit. Maar het probleem is duidelijk: groei is onmogelijk zonder uitbreiding . En met een stagnerende binnenlandse markt en dalende export naar Europa , staat de fabriek onder druk. Shanghai is dus Tesla’s belangrijkste productiefaciliteit buiten de VS, maar het businessmodel staat onder druk: In 2024 exporteerde Tesla 260.000 auto’s  vanuit China, waarvan 100.000 Model 3’s naar Europa . 80.000 Model 3’s en 80.000 Model Y’s gingen naar andere regio’s , waaronder Australië en Zuidoost-Azië. Europese verkopen zijn in januari 2025 zoals je zag met 45% gedaald , wat betekent dat Tesla minder exportmogelijkheden heeft. Omdat capaciteitsbenutting cruciaal is voor kostenbeheersing , is Tesla genoodzaakt nieuwe markten te vinden voor zijn Shanghai-productie. Maar met een verzadigde Chinese markt: Bron: Seeking Alpha en toenemende handelstarieven in Europa , wordt dit steeds moeilijker... Volgens analisten zijn er meerdere oorzaken voor Tesla’s zwakke start van 2025 in Europa: Sterke vergelijkingsbasis  – Januari 2024 was een uitzonderlijk sterke maand door de lancering van de vernieuwde Model 3 . In 2025 ontbreekt zo’n katalysator. Aankomende Model Y Juniper  – De facelift van de Model Y (Juniper refresh)  wordt in mei verwacht. Veel potentiële kopers wachten mogelijk op deze vernieuwde versie. Imago en politiek sentiment  – CEO Elon Musk  heeft zich recent kritisch uitgelaten over Duitse politiek , de EU  en immigratiebeleid , wat zijn populariteit in bepaalde Europese markten kan hebben geschaad. Elon Musk zijn uitspraken en acties wordt niet gewaardeerd in Duitsland: Bron: YouGov De nieuwe Model Y Juniper  moet Tesla weer in de race brengen. Dit model krijgt een aerodynamischer ontwerp  en begint bij €60.990  voor de AWD-versie in Duitsland. Maar of dit genoeg is om het marktaandeel te herstellen, blijft de vraag. BYD zet Tesla verder onder druk Terwijl Tesla in Europa onderuitgaat, beleeft de Chinese concurrent BYD  een topmaand. Het aandeel BYD nadat het bedrijf een samenwerking aankondigde met AI-specialist DeepSeek . De aandelenkoers van BYD: Bron: CNBC 'God’s Eye': Zelfrijdende technologie voor de massa BYD introduceert een nieuw zelfrijdend systeem genaamd "God’s Eye" , dat beschikbaar zal zijn op auto’s vanaf 69.800 yuan (€9.200) . Hiermee wil BYD autonoom rijden niet langer als een luxeoptie, maar als een standaard veiligheidsfunctie  positioneren. Met de AI-technologie van DeepSeek  wordt verwacht dat BYD's auto’s: Betere stemherkenning en spraakbesturing  krijgen Geavanceerdere autonome rijmogelijkheden  bieden Lagere productiekosten  realiseren dan concurrenten Deze zet kan de concurrentiedruk op Tesla verder verhogen. Waar Tesla nog steeds wacht op goedkeuring voor zijn volledig autonome rijtechnologie in China, zet BYD grote stappen  in toegankelijkheid en schaalbaarheid. BYD is niet de enige Chinese speler die inzet op AI-rijtechnologie. Geely, Great Wall Motor en Leapmotor  werken ook aan integratie van DeepSeek’s systemen. Dit benadrukt hoe snel de concurrentie in de EV-markt zich ontwikkelt, met China als absolute koploper. De combinatie van een scherpe verkoopdaling in Europa  en toenemende druk van Chinese EV-spelers  maakt 2025 een uitdagend jaar voor Tesla. Het bedrijf zal moeten bewijzen dat het zijn marktaandeel kan heroveren, vooral nu rivalen zoals BYD  zelfrijdende technologie goedkoper en toegankelijker maken. Hoewel de introductie van de Model Y Juniper  in mei een positieve impuls kan geven, blijft het onzeker of dit voldoende is om Tesla’s terugval in Europa te compenseren. Ondertussen lijkt BYD met zijn AI-strategie een stevige voorsprong te nemen  in de volgende fase van de EV-markt.

In het kort: AMD groeit in de AI- en datacentermarkt met competitieve hardware, maar blijft achter op softwaregebied. Het bedrijf heeft sterke omzetgroei en een lagere P/E-ratio dan Nvidia, wat het aandeel aantrekkelijk maakt. Nvidia blijft een dominante concurrent en AMD’s koersdaling kan zorgen voor onzekerheid. Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) is een bedrijf in de halfgeleiderindustrie dat de laatste jaren veel aandacht heeft gekregen dankzij zijn sterke prestaties in high-performance computing en kunstmatige intelligentie (AI). Toch heeft de recente daling van de aandelenkoers na een periode van groei vragen opgeroepen bij beleggers: is dit een tijdelijke dip die een koopkans biedt, of een signaal van grotere problemen? In dit artikel analyseren we de waardering van het aandeel AMD door te kijken naar zijn marktpositie, financiële gezondheid, groeipotentieel en risico's.   AMD concurreert al tientallen jaren met giganten zoals Intel en Nvidia in de halfgeleidermarkt, maar heeft recent een sterke positie ingenomen in de snelgroeiende markten van datacenters en AI. Met een marktkapitalisatie van ongeveer $175 miljard en een indrukwekkende omzetgroei in belangrijke segmenten, lijkt AMD goed gepositioneerd om te profiteren van komende technologische trends. Tegelijkertijd heeft het aandeel de afgelopen zes maanden ongeveer een derde van zijn waarde verloren, wat weliswaar de waardering aantrekkelijker maakt maar daarnaast ook twijfels oproept over wat er verder speelt. Om te bepalen hoe het aandeel gewaardeerd is, onderzoeken we drie kernaspecten: Marktpositie : Hoe presteert AMD in de concurrerende AI- en datacentermarkten? Financiële gezondheid en waardering : Is het aandeel aantrekkelijk geprijsd in vergelijking met concurrenten en biedt het groeipotentieel? Risico’s : Welke uitdagingen kan AMD tegenkomen die de investering kunnen beïnvloeden?   AMD’s Marktpositie AMD heeft de afgelopen jaren aanzienlijke vooruitgang geboekt in de markten voor high-performance computing (HPC) en AI, gedreven door de toenemende vraag naar krachtige hardware voor datacenters. In het vierde kwartaal van 2024 rapporteerde AMD een recordomzet van $3,9 miljard in het datacentersegment, een stijging van 69% ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze groei weerspiegelt de adoptie van AMD’s EPYC CPU’s en Instinct GPU’s door grote cloudproviders zoals AWS, Microsoft Azure en Google Cloud, evenals middelgrote ondernemingen en HPC-klanten. Datacenter groei van AMD – bron: jaarlijks rapport AMD   Een belangrijke oorzaak van deze groei is de opkomst van AI-toepassingen, met name de nieuwere generatieve AI tools zoals ChatGPT DeepResearch. In tegenstelling tot traditionele AI-modellen die enkelvoudige prompts verwerken, voeren deze agenten complexe, meerstaps-inferentietaken uit. Dit vereist enorme hoeveelheden rekenkracht en efficiënte hardware, wat AMD’s producten aantrekkelijk maakt.   Hardwarevoordelen: Instinct GPU’s en EPYC CPU’s AMD onderscheidt zich met zijn Instinct GPU’s, zoals de MI300X, die tot 192 GB aan high-bandwidth memory (HBM) bieden—significant meer dan Nvidia’s topmodellen (80 GB of 141 GB). Dit hoge geheugen maakt het mogelijk om grotere AI-modellen op één GPU te laden, wat de latency vermindert en operationele kosten verlaagt. Dit is vooral voordelig voor datacenteroperators die schaalbare, kostenefficiënte oplossingen zoeken voor grootschalige inferentie. Daarnaast versterken AMD’s EPYC CPU’s de prestaties van multi-GPU-systemen met hun hoge core-aantallen en geheugenbandbreedte. Deze combinatie van GPU- en CPU-kracht maakt AMD een geloofwaardig alternatief voor Nvidia, vooral in omgevingen waar prijs-prestatieverhouding cruciaal is. Ondanks deze hardwarevoordelen heeft AMD ook een zwakke plek: het volledige software-ecosysteem. Nvidia’s CUDA-platform, waarop programmeurs code kunnen schrijven voor de chips, domineert de AI-ontwikkelingswereld. AMD’s ROCm-platform, hoewel verbeterd met tools zoals HIPIFY en strategische partnerschappen, blijft achter qua stabiliteit en gebruiksvriendelijkheid. Dit kan ontwikkelaars ontmoedigen om over te stappen, wat AMD’s groei in de AI-markt beperkt.   De Impact van genAI De opkomst van generatieve AI zoals ChatGPT, Grok3 en DeepSeek zorgt voor een gigantische stijging in de vraag naar hardware. Deze tools vereisen inferentie over langere trainingssessies, wat de totale rekenbelasting, en daarmee chipgebruik, exponentieel verhoogt. AMD’s focus op hoge geheugencapaciteit en concurrerende prijzen positioneert het bedrijf goed om te profiteren van deze trend, vooral omdat datacenters kosten proberen te besparen.   Verwachte marktwaarde genAI in miljarden dollars – bron: Stata   Financiële waardering AMD’s financiële resultaten onderstrepen zijn groeipotentieel. In 2023 bereikte de jaaromzet een record van $25,8 miljard, met een GAAP-brutomarge van 49%. Voor het volledige boekjaar 2024 rapporteerde AMD een omzet van ongeveer $7,7 miljard in Q4, een stijging van 24% jaar-op-jaar. Het datacentersegment groeide met 94% in 2024, terwijl het clientsegment (inclusief pc-processors) een indrukwekkende 52% groei liet zien. De balans van AMD is ook sterk, met een een cashpositie van $3,7 miljard eind 2024. Dit geeft het bedrijf aanzienlijke flexibiliteit om te investeren in onderzoek en ontwikkeling (R&D), essentieel om concurrerend te blijven. In 2024 besteedde AMD bijna $6,5 miljard aan R&D, een stijging van 10% ten opzichte van 2023. Deze investeringen ondersteunen de ontwikkeling van nieuwe processors, zoals de MI325X, die AMD’s technologische voorsprong moeten veiligstellen.   Waardering van concurrenten Een belangrijke vraag voor beleggers is of AMD’s huidige waardering aantrekkelijk is. Met een marktkapitalisatie van $179 miljard heeft AMD een lagere forward P/E-ratio voor de komende drie jaar dan Nvidia. Terwijl Nvidia’s waardering wordt opgeblazen door haar dominante positie, is AMD een wat goedkoper aandeel met vergelijkbare groeivooruitzichten.   Forward P/E Nvidia versus AMD – bron: Ycharts   Voor Q1 2025 verwacht AMD een omzet van $7,1 miljard (30% groei jaar-op-jaar) en een EPS-stijging van 51,3%, wat de optimistische vooruitzichten versterkt.   Diversificatie AMD’s groeiverhaal gaat verder dan AI en datacenters. Het bedrijf heeft vier belangrijke segmenten: Datacenter : Sterke groei door AI en cloud-adoptie. Client : 52% omzetgroei in 2024, gedreven door vraag naar pc-processors. Embedded : Een tijdelijke dip door supply chain-problemen, maar met herstelpotentieel door trends zoals slimme voertuigen en industriële automatisering. Gaming : Cyclische krimp na de coronacrisis, maar met een verwachte CAGR van 10,2% in de gamingmarkt tot 2030. Deze diversificatie vermindert AMD’s afhankelijkheid van één specifieke markt.   Risico’s en Uitdagingen Nvidia blijft de grootste bedreiging voor AMD, met een dominantere positie in de AI-markt en een veel grotere kasstroomcapaciteit. Nvidia kan prijzen verlagen of nieuwe chips introduceren met hogere geheugencapaciteit, wat AMD’s zou kunnen ondermijnen. Hoewel de AI-markt groot genoeg lijkt voor beide spelers, blijft Nvidia’s schaal en marketingkracht een risico.   Martkaandeel AMD vs Nvdia – bron: JPR   Daarnaast verloor AMD’s aandeel de helft van zijn waarde sinds het hoogtepunt in 2024, wat wijst op slecht momentum. Dit kan het vertrouwen van beleggers schaden en vereist mogelijk een uitzonderlijk kwartaalrapport om de koers te doen herstellen. Het management verwacht dat de tweede helft van 2025 sterker zal zijn dan de eerste, wat geduld van beleggers vraagt. Koers van AMD – bron: Google Finance   Ook hangt AMD’s succes sterk af van de aanhoudende groei van de AI-markt. Een vertraging in AI-adoptie of een verschuiving naar andere technologieën zou de vraag naar AMD’s producten kunnen verminderen. Bovendien investeren grote tech-bedrijven zoals Google en Amazon in eigen chips (bijv. AWS Inferentia), wat de totale markt voor externe GPU-leveranciers kan verkleinen. Conclusie AMD heeft een sterke marktpositie dankzij zijn hardware, zoals de Instinct GPU’s en EPYC CPU’s, die inspelen op de toenemende vraag naar AI-inferentie. Op het gebied van waardering noteert AMD tegen lagere P/E-ratio’s dan Nvidia, wat een aantrekkelijkere instapmogelijkheid kan betekenen. Bovendien toont het bedrijf financiële kracht door een solide cashpositie en forse R&D-investeringen, wat bijdraagt aan het behouden van een technologische voorsprong. De diversificatie over meerdere segmenten zorgt voor stabiliteit en groeikansen buiten de AI-sector. Tegelijkertijd zijn er risico’s die niet genegeerd mogen worden. De concurrentie van Nvidia blijft sterk en AMD kampt met een minder gunstig momentum. Dit kan zorgen voor volatiliteit op korte termijn. Een katalysator, zoals een sterk kwartaalrapport, kan nodig zijn om het marktsentiment te verbeteren. Voor beleggers die geloven in de lange termijngroei van AI en high-performance computing, biedt AMD mogelijk potentieel. De recente koersdaling kan eerder een correctie zijn dan een fundamentele zwakte.

In het kort: Bitcoin daalt 7% naar $86.915 , met een dieptepunt van $86.128 – het laagste niveau sinds november. Sterke correlatie met aandelenmarkten , vooral de Nasdaq, waar een bredere sell-off gaande is. Liquidaties en winstnemingen versnellen de daling , met $614,5 miljoen aan long-posities geliquideerd in 24 uur. De cryptomarkt heeft een forse klap gekregen. Bitcoin, de leidende cryptomunt, is dinsdag door de belangrijke grens van $90.000 gezakt  en stond op het laagste punt in drie maanden. De koers daalde met 7% naar $86.915 , met een intraday-low van $86.128,21 . Hiermee ligt Bitcoin inmiddels 20% onder de all-time high , die werd bereikt op de inauguratie van Donald Trump als president. De daling komt niet uit het niets. De bredere financiële markten, en met name de Nasdaq-index, kampen met verhoogde volatiliteit. De S&P 500 noteerde maandag de derde verliesdag op rij , met zorgen over een afkoelende economie en hardnekkige inflatie als drijvende krachten. Dit soort macro-economische onzekerheden zorgen ervoor dat beleggers risico’s afbouwen, wat crypto extra kwetsbaar maakt. Liquidaties en korte termijn druk Bitcoin’s daling ging gepaard met een golf aan liquidaties. Volgens data van CoinGlass  werd in de afgelopen 24 uur $614,5 miljoen aan long-posities geliquideerd . Dit betekent dat veel handelaren hun bitcoin gedwongen moesten verkopen, wat de neerwaartse druk verder vergrootte: Bron: Coinglass Na een sterke rally in januari, mede gevoed door verwachtingen van gunstigere regelgeving onder de nieuwe Trump-administratie, lijkt de markt nu in een consolidatiefase te zitten. De uitvoeringsbesluiten van Trump over crypto, gepubliceerd in januari, werden in eerste instantie positief ontvangen, maar bevatten minder krachtige maatregelen dan gehoopt. Volgens Joel Kruger, marktstrateeg bij LMAX Group , wacht de markt nu op een nieuwe katalysator. "Van november tot januari was er veel optimisme over een crypto-vriendelijke regering. Nu is het wachten op het volgende signaal." Hoe ver kan bitcoin nog dalen? Het $90.000-niveau  was sinds november een belangrijk steunniveau. Analisten waarschuwen dat een verdere daling richting $80.000  mogelijk is. De koers van Bitcoin de afgelopen 5 jaar: Bron: TradingEconomics Kruger stelt dat er nog ruimte is voor een correctie richting de $70.000 - $75.000 , zonder dat dit het lange termijn momentum van bitcoin volgens hem in gevaar brengt. Wel wordt verwacht dat er op die niveaus veel koopinteresse zal zijn. Lubka voegt toe dat hij verwacht dat bitcoin zich tegen midden maart  zal herstellen en de lange termijn stijging weer zal hervatten. Andere cryptovaluta presteerden nog slechter dan bitcoin: Ether (ETH) en Solana (SOL) daalden met 8% . Meme-coins zakten gemiddeld 15,5% , met onder andere Libra (-23%)  en de Trump-meme coin (-13%)  in de uitverkoop. Bitcoin blijft sterk gecorreleerd aan de aandelenmarkten en de huidige macro-economische onzekerheden zorgen voor kortetermijndruk. Terwijl sommige analisten een verdere daling tot $70.000 - $75.000  verwachten, blijft het langetermijnbeeld van bitcoin positief als we kijken wat er onderliggend allemaal gebeurt. Voorlopig lijkt de markt echter in een afwachtende fase te zitten, zonder duidelijke katalysator om een nieuwe opwaartse beweging in gang te zetten.

In het kort: Nvidia fors investeert fors in dit aandeel: Het bedrijf ontving een kapitaalinjectie van maar liefst $700 miljoen. Na de afsplitsing van zijn Russische moederbedrijf richt het zich op high-performance AI-datacenters, met grote uitbreidingen in Europa en de VS. Ondanks de snelle groei en sterke vooruitzichten blijft het verlieslatend en kampt het met uitdagingen zoals concurrentie van grote cloudproviders en mogelijke regelgevende beperkingen. Nebius Group begon als een dochteronderneming van Yandex, het grootste tech-bedrijf van Rusland en vaak omschreven als het Russische equivalent van Google. Yandex had zich in de loop der jaren ontwikkeld tot een belangrijke speler in zoekmachines, clouddiensten en kunstmatige intelligentie. Toch veranderde de geopolitieke situatie alles. Toen Rusland in 2022 Oekraïne binnenviel, reageerden de Verenigde Staten en de Europese Unie met zware economische sancties. Veel Russische bedrijven kwamen onder druk te staan, waaronder Yandex. Om zichzelf te beschermen tegen de gevolgen van deze sancties en toegang te behouden tot internationale markten, besloot Yandex zijn niet-Russische dochterondernemingen af te splitsen. Nebius werd hierbij losgemaakt van zijn moederbedrijf en omgevormd tot een volledig onafhankelijke entiteit. De scheiding betekende dat Nebius als een nieuw, zelfstandig bedrijf een beursnotering kreeg op de Nasdaq, de technologiebeurs in de Verenigde Staten. Dit was een cruciale stap voor het bedrijf. Niet alleen kreeg het hierdoor directe toegang tot internationale investeerders, maar het kon zich ook positioneren als een Europese en Amerikaanse speler in de AI-sector, zonder de politieke bagage van Yandex. Al snel trok Nebius de aandacht van grote investeerders, waaronder Nvidia. In een financieringsronde haalde het bedrijf maar liefst $700 miljoen op om zijn infrastructuur verder uit te breiden. Nvidia was een van de prominente partijen die deelnam aan deze financieringsronde, wat direct de positie van Nebius in de AI-wereld verstevigde. Een strategische investering van een bedrijf als Nvidia is een sterk signaal naar de markt: het laat zien dat Nebius een cruciale rol kan gaan spelen in de toekomstige infrastructuur van kunstmatige intelligentie. Nebius richt zich volledig op de ontwikkeling en exploitatie van high-performance AI-datacenters, een sector die in de afgelopen jaren explosief is gegroeid. AI-modellen worden steeds groter en complexer, waardoor de vraag naar gespecialiseerde rekenkracht ongekend hoog is. Dit heeft geleid tot een race tussen grote technologiebedrijven om de beste en meest efficiënte infrastructuur op te zetten voor de verwerking van AI-modellen. In september 2024 kondigde Nebius ambitieuze uitbreidingsplannen aan. Het bedrijf gaat $1 miljard investeren in nieuwe AI-infrastructuurprojecten in Finland en Frankrijk. Deze datacenters zullen worden uitgerust met Nvidia’s Hopper- en Blackwell-GPU’s, de meest geavanceerde AI-processors op de markt. Dit is een belangrijke ontwikkeling, want Nvidia’s hardware vormt de ruggengraat van vrijwel alle grote AI-toepassingen ter wereld. Naast de uitbreidingen in Europa heeft Nebius ook zijn zinnen gezet op de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft plannen aangekondigd voor de bouw van een nieuw datacenter in Kansas City, dat volledig zal draaien op Nvidia’s Blackwell-GPU’s. Hiermee zet Nebius een grote stap in de Amerikaanse markt, een van de meest competitieve en lucratieve markten voor AI-datacenters. Wat deze groei extra interessant maakt, is de nauwe samenwerking met Nvidia. Dat Nvidia miljoenen investeert in Nebius suggereert dat het bedrijf niet alleen een klant is, maar ook een strategische partner. Dit opent de deur voor verdere integratie in de bredere AI-infrastructuur. Nvidia werkt nauw samen met hyperscalers zoals Microsoft Azure, Amazon Web Services en Google Cloud, en het is goed mogelijk dat Nebius hierdoor in de toekomst een steeds prominentere rol gaat spelen binnen deze netwerken. De markt voor gespecialiseerde AI-infrastructuur is momenteel een van de snelst groeiende sectoren in de technologiesector. Bedrijven als Microsoft, Google en Amazon investeren miljarden in de bouw van datacenters om de exponentieel groeiende vraag naar AI-diensten te ondersteunen. In deze context heeft Nebius een interessante positionering: in tegenstelling tot de techreuzen, die zowel de hardware als de software ontwikkelen, richt Nebius zich puur op het leveren van rekenkracht en infrastructuur. Dit businessmodel heeft enkele grote voordelen. Ten eerste hoeft Nebius zich niet bezig te houden met de concurrentiestrijd tussen verschillende AI-platforms. In plaats daarvan levert het de rekenkracht die nodig is om al deze toepassingen draaiende te houden. Dit betekent dat het bedrijf in principe met alle grote spelers kan samenwerken, zonder direct afhankelijk te zijn van één enkele technologie of AI-model. Daarnaast profiteert Nebius van een structurele trend: de explosieve groei van kunstmatige intelligentie en machine learning. AI-modellen worden steeds complexer en vragen steeds meer rekenkracht. Dit betekent dat bedrijven continu nieuwe en krachtigere infrastructuur nodig hebben om hun AI-toepassingen te laten draaien. Omdat Nebius zich volledig richt op deze markt, heeft het bedrijf de potentie om mee te groeien met deze trend. Voor beleggers is de grote vraag of Nebius een aantrekkelijk geprijsde kans biedt of dat de huidige hype al volledig is ingeprijsd in de aandelenkoers. De recente financiële resultaten en vooruitzichten van het bedrijf geven in ieder geval reden tot optimisme. In het meest recente kwartaalverslag meldde Nebius dat het verwacht tegen het einde van maart een jaarlijkse omzet (Annual Recurring Revenue, of ARR) van $220 miljoen te behalen. Dit cijfer is gebaseerd op reeds afgesloten contracten en vormt een solide basis voor verdere groei. Wat echter nog opvallender is, is de ambitieuze prognose van Nebius voor de rest van het jaar. CEO Arkady Volozh liet weten dat het bedrijf tegen het einde van 2025 een jaarlijkse omzet verwacht tussen de $750 miljoen en $1 miljard. Dit zou betekenen dat Nebius in slechts een jaar tijd zijn omzet meer dan verdrievoudigt. Het is een explosieve groeiverwachting, vooral als we bedenken dat Nebius pas relatief kort als zelfstandige onderneming actief is. Een interessante vergelijking kan worden gemaakt met CoreWeave, een ander AI-datacenterbedrijf dat naar verluidt werkt aan een beursgang met een verwachte waardering van $35 miljard. Volgens berichten behaalde CoreWeave in 2024 een omzet van $2 miljard, wat neerkomt op een price-to-sales (P/S) multiple van 17,5. Als we dezelfde waarderingsmethode toepassen op Nebius, zou het bedrijf – afhankelijk van hoe goed het erin slaagt zijn omzetdoelstellingen te behalen – een waardering kunnen bereiken tussen de $13,1 miljard en $17,5 miljard. Gezien het feit dat Nebius momenteel een marktkapitalisatie heeft van ongeveer $10,9 miljard, lijkt er nog steeds opwaarts potentieel te zijn voor het aandeel, mits het bedrijf erin slaagt om zijn groeiprognoses waar te maken. Maar ondanks de veelbelovende groeivooruitzichten kleven er natuurlijk ook aanzienlijke risico’s aan Nebius als belegging. Een van de grootste zorgen is de geopolitieke achtergrond van het bedrijf. Hoewel Nebius nu officieel als een onafhankelijke entiteit opereert, blijven de historische banden met Yandex en de bredere Russische technologiesector een gevoelig onderwerp, vooral in de westerse markten. Regelgevers in de Verenigde Staten en Europa hebben in het verleden al strenge maatregelen genomen tegen bedrijven met Russische connecties, en mocht er in de toekomst strengere regelgeving worden doorgevoerd, dan zou Nebius daar de gevolgen van kunnen ondervinden. Daarnaast is de vraag hoe duurzaam de huidige groeitrend van Nebius is. De sector waarin het bedrijf opereert – de AI-infrastructuurmarkt – is een van de snelst groeiende en meest veelbelovende technologiegebieden van dit moment. Dat betekent echter ook dat de concurrentie hevig is en alleen maar zal toenemen. Amazon Web Services, Microsoft Azure en Google Cloud hebben een enorme financiële slagkracht en diepgewortelde klantrelaties. Als deze techreuzen besluiten om zelf agressiever in te zetten op het uitbreiden van hun AI-datacenters, zou Nebius het moeilijk kunnen krijgen om marktaandeel te behouden. Een ander belangrijk aandachtspunt voor beleggers is de winstgevendheid van het bedrijf. Volgens recente financiële rapportages werkt Nebius momenteel met een negatieve brutomarge van 30,56%, wat betekent dat het bedrijf op dit moment verlies maakt op zijn kernactiviteiten. Dit is op zich niet ongebruikelijk voor een snelgroeiende techspeler, vooral niet in een kapitaalintensieve sector zoals AI-infrastructuur. Toch betekent dit wel dat Nebius voorlopig afhankelijk blijft van externe financiering en kapitaalrondes om zijn expansie te financieren. Mocht de toegang tot kapitaal in de toekomst lastiger worden door bijvoorbeeld stijgende rentetarieven of een dalend vertrouwen in de AI-sector, dan zou dat een aanzienlijke impact kunnen hebben op de groeiplannen van het bedrijf. Bovendien blijft er onzekerheid bestaan over de schaalbaarheid van het huidige verdienmodel. De AI-boom heeft de vraag naar gespecialiseerde AI-datacenters enorm opgedreven, maar hoe lang deze trend zal aanhouden, is moeilijk te voorspellen. Als bedrijven erin slagen om efficiëntere AI-modellen te bouwen die minder rekenkracht vereisen, of als er doorbraken komen in nieuwe chiptechnologieën, kan de vraag naar high-performance datacenters op de lange termijn afnemen. Dit zou Nebius in een kwetsbare positie brengen, vooral omdat het bedrijf sterk afhankelijk is van het uitrollen van nieuwe datacenters als primaire inkomstenbron. Nebius is zonder twijfel een opkomende speler in de wereld van AI-infrastructuur en heeft indrukwekkende groeiverwachtingen. De financiële vooruitzichten voor de komende jaren zijn sterk, en de samenwerking met Nvidia geeft aan dat het bedrijf serieus wordt genomen door de grootste spelers in de industrie. De AI-markt groeit in rap tempo, en bedrijven die de onderliggende infrastructuur leveren, zoals Nebius, kunnen een cruciale rol spelen in de verdere ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. Toch moeten beleggers zich bewust zijn van de risico’s. De concurrentie met grotere, gevestigde cloudproviders zoals Amazon, Microsoft en Google blijft een reële dreiging. Daarnaast blijft er onzekerheid over de geopolitieke achtergrond van het bedrijf en de impact die toekomstige regelgeving daarop kan hebben. Ook de huidige verlieslatende operaties van Nebius maken het aandeel risicovoller dan meer gevestigde techbedrijven.

In het kort: Apple heeft jarenlang veel eigen aandelen teruggekocht, wat de earnings per share (EPS) en aandelenkoers ondersteunde, maar de impact hiervan neemt af door een hogere waardering en een lagere buyback yield (2,5%-2,8%). De iPhone vormt 51% van de omzet, maar de groei stagneert door een verzadigde smartphonemarkt, terwijl de omzet uit services (zoals App Store en iCloud) afvlakt naar 14% groei per jaar. Met een koers-winstverhouding van 39 en een price-to-free cash flow ratio van 37, beide historisch hoog, betalen beleggers meer voor Apple’s kasstroom, wat druk legt op toekomstige prestaties. Apple, een van de meest iconische en invloedrijke bedrijven ter wereld, is al jaren een favoriet onder beleggers. Met een marktkapitalisatie van meer dan 3 biljoen dollar is het bedrijf niet alleen een technologiegigant, maar ook een symbool van innovatie en succes. Toch rijzen er de laatste tijd vragen over de waardering van het aandeel Apple. Is Apple misschien overgewaardeerd? In dit artikel duiken we diep in de waardering van Apple, met een focus op de rol van buybacks, de omzetgroei en cyclische patronen, de vrije kasstroom en waarderingsmultiples. Een van de pijlers van Apple's waardering in de afgelopen jaren is het agressieve buyback-programma. Buybacks, oftewel het terugkopen van eigen aandelen, zijn een strategie die bedrijven gebruiken om aandelen van de markt te halen. Dit vermindert het aantal uitstaande aandelen, wat de earnings per share (EPS) kan verhogen en de aandelenkoers kan ondersteunen. Voor een bedrijf als Apple, dat niet meer de explosieve groei van zijn begintijd laat zien, zijn buybacks een cruciale manier om waarde te creëren voor aandeelhouders. Het mechanisme is simpel: door aandelen terug te kopen, wordt de winst van het bedrijf over minder aandelen verdeeld, wat de EPS doet stijgen. Als de markt de waardering van het aandeel niet aanpast, kan dit leiden tot een hogere aandelenkoers. Voor langzaam groeiende bedrijven is dit vaak een effectieve strategie, vooral als de aandelen tegen een lage waardering worden teruggekocht. Apple heeft hier in het verleden enorm van geprofiteerd. Vroeger werd het aandeel als goedkoop beschouwd, waardoor de buybacks zeer effectief waren – ze leverden een forse boost aan de EPS en ondersteunden de koersstijging. Apple genereert jaarlijks ongeveer 100 miljard dollar aan vrije kasstroom, en een aanzienlijk deel hiervan is jarenlang naar buybacks gegaan. In 2020 en 2021 kocht Apple bijvoorbeeld elk jaar 4% tot 5% van zijn eigen aandelen terug. Dit was een significante motor achter de EPS-groei en droeg bij aan de indrukwekkende koersprestaties van het aandeel. Maar de tijden zijn veranderd. Nu de waardering van Apple is gestegen, is de zogeheten buyback yield – het percentage aandelen dat jaarlijks wordt teruggekocht – gedaald naar 2,5% tot 2,8%. Dit betekent dat de impact van buybacks op de EPS en de aandelenkoers minder krachtig is geworden. Wat ooit een krachtig instrument was om waarde te creëren, lijkt nu aan kracht te verliezen door de hoge waardering van het aandeel. Apple koers versus buyback yield – bron: Ycharts In de hoogtijdagen van het programma waren de buybacks een meesterzet. Toen Apple nog tegen lagere multiples werd verhandeld, zorgde het inkrimpen van het aandelenbestand voor een forse toename in aandeelhouderswaarde. Maar nu het aandeel duurder is geworden, is het rendement op deze investeringen afgenomen. Zo is het koers winst ratio nu 39 een van de hoogste multiple van de afgelopen 10 jaar. P/E ratio Apple – bron: Ycharts Naast buybacks is de omzetgroei een essentieel onderdeel van Apple's waarderingsverhaal. Apple’s businessmodel is inherent cyclisch, met periodes van stagnatie die worden afgewisseld met uitbreiding. Deze cycli zijn goed zichtbaar in de omzetcijfers van het bedrijf over de jaren heen. De omzet van Apple per kwartaal – bron: Ycharts De iPhone blijft de ruggengraat van Apple’s inkomsten, goed voor ongeveer 51% van de totale omzet. Ondanks jarenlange inspanningen om te diversifiëren, is het bedrijf nog steeds sterk afhankelijk van dit ene product. Dit is een dubbelzijdig zwaard: enerzijds heeft de iPhone Apple tot een wereldwijde reus gemaakt, anderzijds is de groei van de iPhone-verkoop de afgelopen jaren gestagneerd. De smartphonemarkt begint tekenen van verzadiging te vertonen, en dat legt druk op Apple om zijn omzetgroei op peil te houden. Zonder een nieuwe, vergelijkbare groeimotor blijft de iPhone zowel een kracht als een zwakte. Apple heeft niet stilgezeten en heeft geïnvesteerd in andere inkomstenbronnen, met name services zoals de App Store, Apple Music en iCloud. Deze categorie heeft de afgelopen jaren een sterke groei laten zien en vormt een steeds belangrijker deel van de omzet. Toch is er een kanttekening: de groeisnelheid van deze services is aan het afnemen. Waar de omzet uit services vroeger met hoge percentages steeg, ligt de groei nu rond de 14% op jaarbasis. Dit is nog steeds respectabel, maar het tempo vertraagt, wat vragen oproept over hoe lang deze categorie de stagnerende iPhone-verkopen kan compenseren. De cyclische aard van Apple’s omzet komt voort uit de aard van zijn producten: grote productlanceringen, zoals nieuwe iPhone-modellen, zorgen voor pieken, gevolgd door periodes van relatieve stilte. Deze afhankelijkheid van productcycli maakt het lastig om een consistente groeilijn te handhaven. Beleggers moeten zich afvragen of Apple in staat zal zijn om een nieuwe doorbraak te realiseren die de iPhone kan evenaren of overtreffen. Tot die tijd blijft de omzetgroei een punt van zorg, zeker in een markt waar de concurrentie niet stilzit. Zo is de omzet sinds 2021 niet significant gestegen. Omzet Apple historisch – bron: Ycharts Daarnaast is vrije kasstroom een kernindicator van Apple’s financiële gezondheid en speelt het een grote rol in hoe beleggers de waardering van het bedrijf beoordelen. Apple blinkt hier nog steeds uit, met een jaarlijkse vrije kasstroom van ongeveer 100 miljard dollar. Dit is een indrukwekkend cijfer dat het bedrijf veel flexibiliteit geeft, zowel voor buybacks als voor investeringen in de toekomst. Vrije kasstroom (FCF) – bron: Ycharts Maar er is een maar: de waardering van het aandeel is gestegen naar niveaus die historisch hoog zijn. Momenteel wordt Apple verhandeld tegen een price-to-free cash flow (P/FCF) ratio van 37. Ter vergelijking: over de afgelopen vijf jaar lag de mediane P/FCF rond de 27. Dit verschil is significant. Een hogere multiple betekent dat beleggers meer betalen voor elke dollar aan vrije kasstroom die Apple genereert, wat impliceert dat de markt hoge verwachtingen heeft van toekomstige prestaties. P/FCF Apple – bron: Ycharts Deze hoge waardering legt druk op Apple om te blijven presteren. Toen de P/FCF lager was, konden buybacks en bescheiden groei al zorgen voor sterke rendementen. Nu de multiple zo hoog is, moet Apple meer laten zien om die waardering te rechtvaardigen. De vrije kasstroom blijft robuust, maar de afnemende groei en de minder effectieve buybacks maken het lastig om de huidige koers te blijven stutten zonder nieuwe katalysatoren. Kijkend naar de toekomst zijn er zowel kansen als risico’s die Apple’s waardering zullen beïnvloeden. Het bedrijf heeft een geschiedenis van innovatie, maar de afhankelijkheid van de iPhone blijft een zwak punt. De verzadiging van de smartphonemarkt is een reëel risico: als consumenten minder vaak upgraden, kan dat de omzet verder onder druk zetten. Recente pogingen, zoals de introductie van goedkopere iPhone-modellen, kunnen tijdelijke oplevingen veroorzaken, maar het is onzeker of dit duurzame groei oplevert. Aan de andere kant heeft Apple een sterke merknaam en een loyale klantenbasis, wat het bedrijf een stevige basis geeft om op voort te bouwen. De vraag is of Apple nieuwe markten kan aanboren of producten kan lanceren die de iPhone uiteindelijk vervangen als groeimotor. De geschiedenis laat zien dat Apple dit eerder heeft gedaan – denk aan de iPod, iPhone en iPad – maar de lat ligt nu hoger dan ooit. De vraag of Apple overgewaardeerd is, is niet makkelijk te beantwoorden. Aan de ene kant is het bedrijf financieel ijzersterk, met een enorme kasstroom, een iconisch merk en een bewezen trackrecord van innovatie. Aan de andere kant zijn er signalen die op voorzichtigheid wijzen: de afnemende effectiviteit van buybacks, de stagnerende omzetgroei rond de iPhone, en een waarderingsmultiple die historisch hoog is.

In het kort: The Trade Desk (TTD) verloor bijna 35% van zijn waarde  na tegenvallende Q1-verwachtingen en een reorganisatie. Q4-omzet  van $741 miljoen miste de verwachtingen met $19 miljoen , maar de jaargroei van 26%  bleef sterk. De koers is teruggezakt naar $72 , wat het aandeel aantrekkelijker maakt dan op zijn piek, maar nog lang niet op het dieptepunt van begin 2023. Ondanks de recente tegenvallende cijfers heeft The Trade Desk in 2024 nog altijd een solide omzetgroei van 26%  gerealiseerd, met een omzet van $2,44 miljard . De winstgevendheid is sterk verbeterd: het nettoresultaat steeg met 120% naar $393 miljoen , en de operationele marge klom naar 17% . Toch is de vertraging in omzetgroei zorgwekkend. De verwachte groei van slechts 17% in Q1 2025  ligt ver onder de 28% groei die het bedrijf een jaar eerder rapporteerde. Dit verklaart waarom beleggers nerveus zijn geworden en de koers onder druk is komen te staan. The Trade Desk (NASDAQ:TTD) zag hierdoor zijn koers keihard dalen van een recent hoogtepunt van $110 naar $72 . Dit is een daling van 35% , grotendeels veroorzaakt door teleurstellende Q1 2025-guidance  en een grote interne reorganisatie. Met de koersdaling halveerde ook de waardering (P/S) vanaf de piek: 📉 Koersontwikkeling afgelopen 2 jaar: Begin 2023:  ± $40 per aandeel Piek eind 2024:  ± $110 per aandeel Nu (februari 2025):  ± $72 per aandeel Hoewel het aandeel fors is gedaald, ligt het nog steeds 80% hoger  dan de laagste niveaus van 2023. 📈 Hoe presteerde The Trade Desk in 2024? 📌 Kwartaalcijfers Q4 2024 Omzet:  $741 miljoen ( +23% YoY ), maar $19 miljoen onder de verwachtingen . Bron: TTD IR operationele marge:  Steeg van 10% → 17%  op jaarbasis. 📌 Jaarcijfers 2024 Omzet:  $1,58 miljard ( +26%  YoY, versnelling t.o.v. 2023). GAAP bedrijfsresultaat:  $430 miljoen (meer dan verdubbeld t.o.v. $200 miljoen in 2023). Cash & investeringen:   $1,9 miljard  (vs. $1,4 miljard in 2023). Geen langlopende schulden , wat het bedrijf financieel robuust maakt. Met bijna $2 miljard aan liquide middelen is The Trade Desk financieel zeer solide. Dit betekent dat het bedrijf investeringen kan blijven doen in productontwikkeling en strategische overnames zonder afhankelijk te zijn van dure leningen. Helemaal in deze tijden van hoge rentes is dit zeker een plus! ⚠️ Guidance voor Q1 2025 baart beleggers zorgen Verwachte omzetgroei: +17% , een flinke vertraging  ten opzichte van +26% in 2024. Bron: TTD IR Dit verklaart waarom beleggers schrikken: de groei lijkt af te nemen, terwijl het aandeel nog steeds tegen een stevige waardering wordt verhandeld . 🔄 Wat betekent de reorganisatie? CEO Jeff Green kondigde een grote interne herschikking  aan, waarbij: Werknemersrollen verduidelijkt  en de salesorganisatie efficiënter is gemaakt. Meer focus op grote merken en strategische samenwerkingen . Productontwikkelingsteam verkleind  om innovatie sneller te maken. Dit lijkt op wat Airbnb in 2020 deed, wat daar succesvol bleek. Maar bij The Trade Desk kan het uiteraard nog even duren voordat de effecten zichtbaar worden. Wel lijkt het de perfecte kandidaat met een mooi product dat een zeer efficiënte winstmachine zou kunnen worden, ook met het oog op AI en automatisering van processen. 📉 Is het aandeel nu een koopkans? Het aandeel is nu duurder dan begin 2023 , maar goedkoper dan zijn piek van 2024. 📌 Waardering: P/S-ratio  (prijs/omzet) is gedaald, maar blijft fors op 14,80. . De daling van $110 → $72  kan een kans bieden, maar bij verdere groeivertraging is een koers van $60-$65  niet uitgesloten. 📌 Hoe is The Trade Desk geprijsd t.o.v. concurrenten? Bedrijf P/S (2025) Verwachte omzetgroei 2025 FCF-marge The Trade Desk 12,9 18,4% 25,86% Alphabet (GOOGL) 5,77 11,4% 20,8% Magnite (MGNI) 3,81 10,3% 23,7% PubMatic (PUBM) 2,23 7,6% 15,7% The Trade Desk is nog steeds duur  vergeleken met concurrenten, maar heeft de hoogste verwachte omzetgroei . 📌 Lange termijn potentieel: Programmatic advertising  blijft groeien. Sterke kaspositie  en geen schulden  maken het een relatief veilig groeiaandeel. Live sport en streaming-trends  bieden extra marktkansen. Bron: TTD IR Een van de meest, en minder belichte, maar veelbelovende ontwikkelingen van nu voor The Trade Desk vind ik de mogelijke terugtrekking van Google uit de Open Internet-advertentiemarkt. Door toenemende antitrustzaken in de VS en Europa staat Google onder druk om zijn marktmacht te verminderen. CEO Jeff Green gelooft dat Google zijn advertentieactiviteiten steeds meer zal verplaatsen naar eigen platformen zoals YouTube en minder actief zal zijn in het bredere online advertentie-ecosysteem. Dit kan een zeer grote kans bieden voor onafhankelijke spelers zoals The Trade Desk, die zich positioneert als een objectieve en transparante partner voor adverteerders. ⚠️ Korte termijn risico’s: Q1-groeivertraging kan structureel blijken. Aanhoudende koersdruk als beleggers en analisten hun verwachtingen bijstellen, echter vergroot dit ook weer de kans op betere prestaties dan de markt nu wellicht inprijsd, aangezien de markt vaak overreageerd. Met een CEO als die van TTD, die vaak recht voor zijn raap is en zegt waar het op staat, kan dit nog eerder het geval zijn. The Trade Desk blijft echter een cashflow-sterk bedrijf , wat een belangrijke buffer biedt in moeilijke marktomstandigheden. Maar als de omzetgroei structureel vertraagt, kan dit op termijn uiteraard ook druk zetten op de kasstroom. The Trade Desk is weer heel wat aantrekkelijker geprijsd, maar nog niet spotgoedkoop . Lange termijn beleggers kunnen zeker gaan nadenken om te beginnen met het opbouwen van een positie naar mijn meing, maar verdere dalingen richting $60-$65  zijn zeker niet ondenkbaar gezien de disruptie en de schrik die de laatste kwartaalcijfers brachten op de markt..

In het kort: Jefferies verhoogt koersdoel Nike met $40 naar $115 , wat een stijging van 50,3%  impliceert vanaf de slotkoers van vrijdag. Nike-aandelen noteren op 23x de trailing earnings , ver onder de piek van 37x in 2023. De marktverwachtingen zijn volgens Konik te laag , wat ruimte biedt voor verrassingen aan de bovenkant. Niet iedereen is overtuigd:  Citi verlaagde eerder deze maand het koersdoel en stelde dat de omzetdruk waarschijnlijk zal aanhouden. Nike (NYSE: NKE) heeft een uitdagend jaar achter de rug met een 26% daling van de aandelenkoers in 2024 , maar analisten van Jefferies zien fors opwaarts potentieel . Randal Konik, senior analist bij Jefferies, heeft Nike geüpgraded van hold  naar buy  en verhoogt zijn koersdoel met $40 naar $115 . De aandelenkoers van Nike: Bron: Macrotrends Dit suggereert een stijging van 50,3%  vanaf de slotkoers van afgelopen vrijdag ($76,50). Nike (NYSE: NKE) verkeert overduidelijk in een transitieperiode. De sportkledinggigant, die jarenlang stabiele groei liet zien, worstelt nu met lagere marges, een verzwakte wholesalepositie en een verwaterd premium imago . Ik wil beginnen met voor je de pre- en post-pandemische cijfers te vergelijken om te zien waar de pijnpunten zitten van Nike: Omzetgroei (pre- vs. post-pandemie, in miljoenen dollars) Jaar 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Omzet 30.601 32.376 34.350 36.397 39.117 37.403 44.538 46.710 51.217 51.362 Groei - 5,8% 6,1% 6,0% 7,5% -4,4% 19,1% 4,9% 9,6% 0,3% Belangrijkste dingen die hierin opvallen: Voor de pandemie groeide Nike stabiel met 6-7% per jaar . De pandemie zorgde voor volatiele groei : een dip in 2020 (-4,4%), gevolgd door een piek in 2021 (+19,1%). Sinds 2022 vertraagt de structurele groei. In 2024 bleef de omzet nagenoeg gelijk ( +0,3% ). Marges en kostenstructuur Jaar 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Brutomarge (%) 46,0% 46,2% 44,6% 43,8% 44,7% 43,4% 44,8% 46,0% 43,5% 44,6% EBITDA-marge (%) 14,0% 14,2% 15,0% 14,8% 16,0% 13,8% 14,5% 15,1% 13,8% 13,8% Wat valt er op? Nike’s marges daalden post-pandemie  door voorraadoverschotten en prijsverlagingen. De EBITDA-marge  is gedaald naar 13,8% , terwijl pre-pandemisch niveaus tussen 14-16%  lagen. Dus wat drijft deze optimistische visie van Jefferies? En waarom verschillen analisten zo sterk in hun oordeel over Nike’s toekomst? Cijfers: Waarom Jefferies denkt dat Nike 50% kan stijgen Volgens Jefferies staat Nike op een waarderingsbodem  ( valuation trough ), met een koers-winstverhouding van 23x trailing earnings , vergeleken met een piek van 37x in 2023 . En ook met de EV/EBITDA van 16x  is Nike relatief goedkoop ten opzichte van historische niveaus (20x+).Dit betekent dat het aandeel momenteel relatief goedkoop is ten opzichte van historische niveaus. De P/E ratio van Nike: Bron: Macrotrends Als Nike de turnaround succesvol doorvoert, is de theorie dat de EV/EBITDA multiple terug zou moeten keren naar 20x , wat een potentieel opwaarts koersdoel van $120-130  suggereert. Andere DOW-bedrijven en hun EV/EBITDA: Bedrijf EV/EBITDA Apple 24,6x Microsoft 24,3x McDonald's 18,5x Procter & Gamble 17,0x Coca-Cola 20,0x Nike (huidig) 16,4x Konik verwacht dat Nike’s strategische herpositionering vruchten zal afwerpen: Nieuwe productinnovaties : Nike zet zijn innovatie-engine weer aan, met een focus op sport- en lifestyle-segmenten. Voorraadbeheer en distributie : De balans tussen voorraden en wholesale distributie verbetert, wat leidt tot hogere verkoopvolumes en marges . Consumentenvoorkeuren : Uit een Jefferies-enquête blijkt dat de vraag naar Nike-producten in de VS sterk blijft, mede door de populariteit van casual en sportkleding. Nike is ook een samenwerking aangegaan met SKIMS , het kledingmerk van Kim Kardashian, om nieuwe marktsegmenten aan te boren. Daarnaast wordt de hardloopcategorie opnieuw gepositioneerd als groeimotor. Nike’s Direct-to-Consumer (DTC)-kanaal  is sterk gegroeid en vertegenwoordigde in 2024 44% van de totale omzet , tegenover 35% in 2020 . Aanvankelijk leek dit een gouden zet: hogere marges en directe klantrelaties. Maar er kwamen problemen, zo kregen grote retailers zoals Foot Locker minder voorraad, waardoor ze overstapten naar andere merken zoals Adidas en Puma. Ook maakten Nike ’s kortingen het merk toegankelijker, maar haalden de exclusiviteit en marges naar beneden.. Volgens CEO Hill moet Nike terug naar de basis : minder kortingen, een betere mix tussen wholesale en DTC en meer focus op sportprestaties. Wat zeggen andere analisten? Niet iedereen is overtuigd Ondanks het optimisme van Jefferies zijn niet alle analisten het eens met dit optimistische scenario. Citi verlaagde eerder deze maand het koersdoel en zette het aandeel op neutral . De belangrijkste zorgen: Onzekerheid over omzetgroei : Citi verwacht aanhoudende toplinedruk, ondanks Nike’s hernieuwde strategische focus. Twijfels over het nieuwe leiderschap : De CEO-wissel naar Elliott Hill wordt door sommige analisten als een risico gezien, vooral omdat eerdere strategische fouten, zoals te veel focus op Nike Digital , de concurrentiepositie hebben verzwakt. Als we kijken naar de gegevens van MarketWatch  ligt het gemiddelde koersdoel voor Nike momenteel op $86,64 , wat een bescheiden stijgingspotentieel van 13,25%  impliceert. Het hoogste koersdoel ligt nu op $120 , terwijl het laagste op $49  staat. Nike-aandelen zijn dit jaar slechts 1,1% gestegen , wat aangeeft dat beleggers nog steeds twijfelen over een sterk herstel. De komende kwartalen zullen cruciaal zijn om te bepalen of Nike’s hernieuwde strategie daadwerkelijk werkt. Drie sleutelfactoren om in de gaten te houden: 📌 Kwartaalcijfers en marges : Als Nike’s omzet en marges verbeteren, kan dit de markt geruststellen. 📌 Concurrentiedruk : Adidas en Puma winnen terrein, vooral in Europa en China. Het aandeel van de omzet van Nike per werelddeel: Bron: SEC filing Nike 📌 Consumentenbestedingen : De vraag naar sport- en lifestylekleding blijft afhankelijk van macro-economische trends. Voor beleggers met een langetermijnvisie  biedt Nike mogelijk een aantrekkelijk instapmoment, maar de korte termijn blijft onzeker. Jefferies zet vol in op een turnaround, terwijl andere analisten nog afwachtend blijven.