Doorzoek deze website

In het kort: Nvidia koopt synthetisch data-startup Gretel, waarschijnlijk voor een bedrag van meer dan $320 miljoen, om zijn positie in AI-training te versterken. Tijdens GTC 2025 onthult Nvidia een agressieve roadmap met nieuwe chips die tot 900 keer  krachtiger zijn dan huidige modellen. Ondanks een EV/EBITDA boven de 20x blijft Nvidia behoorlijk aantrekkelijk, door explosieve omzetgroei en leidende positie in de AI-markt. Nvidia (NASDAQ: NVDA) blijft zich opwerpen als de absolute kampioen van de AI-revolutie. Ondanks de volatiliteit op de beurs – de koers bewoog de laatste maanden tussen de $100 en $150 – geeft het bedrijf zelf nog geen enkel teken van vertraging. Integendeel. Met een strategische nieuwe overname die vorige week bekend werd en een technisch zeer sterke roadmap, gepresenteerd op GTC 2025, onderstreept Nvidia zijn ambitie om de ruggengraat van de volgende industriële revolutie te worden. De totale AI-roadmap van Nvidia versimpelt: Bron: Nvidia GTC 2025 Nvidia heeft volgens Wired en TechCrunch het in San Diego gevestigde Gretel  overgenomen, een startup gespecialiseerd in synthetische data. De deal zou meer dan $320 miljoen waard zijn – een fors bedrag, maar met duidelijke strategische logica. Gretel’s technologie maakt het mogelijk om synthetische datasets te genereren voor het trainen van AI-modellen. Dit is cruciaal in een wereld waar kwalitatieve, privacy-veilige data steeds schaarser wordt. Wat Nvidia hiermee dus koopt, is niet zomaar technologie, maar een cruciale oplossing voor één van de grootste problemen in de AI-sector op dit moment: dataschaarste. Nu steeds minder 'echte' data beschikbaar is — bijvoorbeeld doordat platformen als Reddit, X en nieuwsorganisaties hun datastromen afschermen of verkopen — zoeken AI-bedrijven naar nieuwe manieren om hun modellen te blijven trainen. Synthetische data , zoals Gretel die maakt, wordt daarbij hét alternatief: kunstmatig gegenereerde data die statistisch lijkt op echte datasets, maar zonder privacyrisico’s of juridische valkuilen. Gretel’s technologie laat ontwikkelaars toe om razendsnel nieuwe datasets te genereren  die ze kunnen gebruiken voor het trainen van large language models (LLM’s) zoals chatbots, zoekmachines en medische AI. De startup werkte al samen met giganten als AWS, Google Cloud en Microsoft, en wordt nu dus volledig geïntegreerd in Nvidia’s AI-ecosysteem. AI-modellen, zoals die van Nvidia’s klanten (OpenAI, Meta, Microsoft), hebben gigantische hoeveelheden data nodig om te kunnen leren. Synthetische data maakt het mogelijk om deze modellen te trainen zonder afhankelijk te zijn van dure of gevoelige real-world datasets. Volgens Gartner zal in 2024 al 60% van alle AI-projectdata synthetisch  zijn. Hier schreven we laatst al uitgebreider over: Meer lees je hier! Tijdens de GTC 2025-conferentie deelde CEO Jensen Huang een toekomstvisie die de industrie wederom weer verrast heeft, en niet zomaar. Nvidia presenteerde een roadmap waarin het prestaties van chips exponentieel opschroeft: Chip Lancering Prestatiewinst t.o.v. Hopper Blackwell Ultra NVL72 H2 2025 68x sneller Vera Rubin NVL144 H2 2026 300x sneller Rubin Ultra NVL576 H2 2027 900x sneller Bron: Nvidia GTC 2025 Op het gebied van energie-efficiëntie zijn de cijfers al even indrukwekkend. Waar Hopper nog een energie-index van ‘1X’ heeft, scoort Blackwell 0.13X en Rubin zelfs 0.03X – een radicale daling van de energiekosten per berekening. Volgens Nvidia groeit de datacenter-capex wereldwijd van $250 miljard in 2023 naar $1.000 miljard in 2028 . Als Nvidia zijn marktaandeel weet te behouden (of uit te bouwen), kan de omzet en winst navenant meestijgen: Bron: Nvidia GTC 2025 Critici wijzen op Nvidia’s ogenschijnlijk hoge waardering, met een forward-looking EV/EBITDA van >20x : Bron: Finbox Maar kijk je naar de onderliggende cijfers, dan blijkt dat de winstgroei de waardering heeft ‘ingehaald’: Nvidia EBITDA (in miljarden USD): FY 2022: $11,6 miljard FY 2023: $14,9 miljard FY 2024: $37,1 miljard (!) Dat is een groei van 220% in twee jaar , vooral gedreven door het succes van de Hopper-architectuur en vraag naar AI-chips zoals de H100. Ter illustratie: Nvidia vergeleken met andere high-end chipfabrikanten op EV/EBITDA-basis: Bedrijf EV/EBITDA Groei 2023-2024 Nvidia 22,4x +220% EBITDA AMD 22,5x +56% EBITDA Broadcom 23,1x +32% EBITDA Hoewel Nvidia gelijk geprijsd  lijkt, is de winstgroei op dit moment veel sterker dan bij concurrenten. De koers lijkt op dit moment dus de fundamentele prestaties te volgen, niet te overdrijven. De AI-revolutie versnelt, en Nvidia is zowel technologisch als commercieel de drijvende kracht. De combinatie van een indrukwekkende productpipeline, strategische acquisities en explosieve winstgroei maakt het aandeel – ondanks de op het eerste oog geen goedkope multiple – gerechtvaardigd. De markt beweegt snel. Maar Nvidia beweegt nog steeds sneller. Met de overname van Gretel haalt het cruciale weer extra expertise in huis op het gebied van synthetische data, essentieel voor AI-training. De roadmap naar Rubin-chips (900x prestatieverbetering) maakt duidelijk dat Nvidia de lat telkens hoger legt. Of de koers morgen stijgt of daalt? Niemand weet het. Maar wie naar de onderliggende cijfers  kijkt, ziet een bedrijf dat zijn waardering telkens opnieuw waarmaakt . En zolang AI groeit, groeit Nvidia waarschijnlijk gewoon mee.

In het kort: Groei : Uber verwacht een jaarlijkse omzetgroei van 15-19% uit mobiliteit, met sterke marktmogelijkheden in Europa en Japan. PE-ratio : De koers-winstverhouding van Uber is met 16 bijna op het laagste punt ooit. Autonome voertuigen : Uber beschouwt autonome voertuigen als aanvulling op zijn netwerk, maar de transitie brengt onzekerheden met zich mee. Uber is een bedrijf dat de wereldwijde taxi-industrie fundamenteel aan het veranderen is. Maar wat maakt dit bedrijf zo bijzonder voor investeerders? Het antwoord ligt in een krachtig zelfversterkend netwerkeffect. Dit netwerk, gevoed door data, schaal en frequentie, zorgt ervoor dat Uber niet alleen blijft groeien, maar ook zijn concurrentiepositie verstevigt. Data en schaal Het begint allemaal met data. Uber heeft wereldwijd 170 miljoen maandelijks actieve gebruikers en 8 miljoen chauffeurs in meer dan 10.000 steden verspreid over 70 landen. Deze enorme schaal levert een schat aan informatie op. Denk hierbij aan patronen in vraag en aanbod: waar en wanneer mensen een rit nodig hebben, of hoe de vraag naar maaltijdbezorging fluctueert. Met jaren aan verzamelde data kan Uber bijvoorbeeld voorspellen dat rond lunchtijd in een bepaalde buitenwijk van New York de vraag zal stijgen. Chauffeurs worden dan via de app gestimuleerd om naar die gebieden te gaan, met een bonus van bijvoorbeeld 1,3 keer de normale ritprijs tussen 11:00 en 12:30 uur.   Dit heeft een direct effect: de gemiddelde ophaaltijd daalt. Waar een chauffeur bijvoorbeeld normaal vijf minuten nodig heeft om bij een klant te komen, kan dat door slimme herverdeling van chauffeurs teruggebracht worden naar twee minuten. Dit is cruciaal, want kortere wachttijden maken de dienst veel aantrekkelijker voor gebruikers. Tegelijkertijd kunnen chauffeurs sneller een nieuwe rit aannemen, wat hun verdiensten verhoogt. En hier is het zelfversterkende effect van groot belang: doordat chauffeurs efficiënter werken, dalen de kosten per rit. Een rit die normaal 14 dollar kost, kan bijvoorbeeld zakken naar 12 dollar.   Dit maakt Uber goedkoper dan alternatieven, zoals traditionele taxi’s, waardoor weer meer mensen de app gaan gebruiken en er meer chauffeurs zich zullen aanmelden.   Op deze manier heeft Uber afgelopen jaren uitstekende groeicijfers neergezet, en verwacht het bedrijf dat voort te kunnen zetten komende jaren: Bron: Uber IR AV’s: kans of bedreiging Autonome voertuigen (AV’s) zijn in 2024 een realiteit geworden, met bedrijven als Waymo, WeRide, Pony en Baidu die volledig zelfrijdende taxiritten aanbieden in selecte gebieden.   Dit roept een vraag op voor investeerders: vormen AV’s een risico voor Uber’s huidige model? De CEO van Uber benadrukt dat de commerciële uitrol van AV’s complex is en afhankelijk van vijf factoren: veiligheid, regelgeving, hardwarekosten, operationele efficiëntie en het balanceren van vraag en aanbod.   Veiligheid  staat voorop. AV’s moeten veel veiliger zijn dan menselijke chauffeurs om het vertrouwen van de consument te winnen. Een partner van Uber, Waymo, loopt voorop met een transparante en veilige aanpak. Maar hoe meer bedrijven meedoen, met elk hun eigen technologieën en veiligheidsfilosofieën, hoe groter het risico op incidenten kan worden. Een ernstig ongeluk kan de hele sector jaren terugwerpen, zeker nu de publieke aandacht toeneemt. Regelgeving : In de VS verschilt de regelgeving per staat, met uiteenlopende eisen voor testen, rapportage en uitrol. Sommige staten hanteren soepele regels, terwijl anderen terughoudender zijn, wat standaardisatie bemoeilijkt. Uber pleit voor nationale regelgeving die de veiligheid waarborgt, maar verwacht dat staten grotendeels hun eigen koers blijven varen. Internationaal zijn de regels vaak nog in ontwikkeling, met uitzonderingen zoals Abu Dhabi, waar Uber samen met WeRide al autonome voertuigen heeft geïntroduceerd. In Austin rijden AV’s al rond in samenwerking met Waymo, en Atlanta is de volgende stap. Hoge kosten voor hardware:  Huidige AV’s kosten meer dan 200.000 dollar per voertuig, door dure sensoren en aanpassingen aan bestaande auto’s. Dit is onhoudbaar voor massale uitrol. Autofabrikanten moeten betaalbare, schaalbare oplossingen gaan leveren, maar die voortgang blijft achter bij de software-ontwikkeling. Uber ziet wel een toekomst waarin alle nieuwe auto’s niveau-4 autonome capaciteit hebben (FSD), waardoor de kosten dalen en de beschikbaarheid toeneemt. Tot die tijd blijft de hoge prijs een bottleneck. Het doel is helder: de prijs moet omlaag zonder dat dit ten koste gaat van de veiligheid, zodat AV’s een bredere markt kunnen bereiken. Op lange termijn verwacht Uber dat deze voertuigen onderdeel worden van hun netwerk, gedreven door een hoge bezettingsgraad, directe toegang tot een groot aantal consumenten en krachtige statistische software. Operationele kosten: Uber biedt de laagste operationele kosten voor AV-partners. Het platform werkt al samen met meer dan 50.000 wagenparkbeheerders—bedrijven die grote aantallen voertuigen beheren en via Uber verhuren. Samen beheren zij meer dan een half miljoen voertuigen, goed voor bijna 20% van de totale omzet uit Uber-ritten. Daarnaast beschikt Uber over een uiterst efficiënte kostenmodel, geoptimaliseerd door de data uit 12 miljard ritten die jaarlijks via het platform worden geboekt. AV-partners kunnen hier direct op aansluiten en profiteren van geavanceerde technologie, klantacquisitie, klantenservice en betalingssystemen. Met deze schaal en expertise beweert Uber de meest kostenefficiënte en efficiënte oplossing voor AV-operaties te kunnen bieden. Variabele vraag:  de vraag naar ritten gaat in pieken en dalen: over een dag, week, maand en jaar. Een vaste AV-vloot die piekvraag aankan, staat naar voorspelling 95% van de tijd stil in rustige uren. Een kleinere vloot faalt dan weer bij drukte. In Amerikaanse steden fluctueert de vraag jaarlijks met meer dan 50% tussen piek en dal, terwijl Uber zelf bijna 20% jaar-op-jaar groeit. Een hybride model kan volgens Uber de oplossing zijn: menselijke chauffeurs vullen pieken op en pauzeren in dalen, terwijl AV’s de stabiele basis vormen. Verschil in vraag in een gemiddelde week: Bron: Uber IR Verschil in trips in een jaar: Bron: Uber IR Zonder deze flexibiliteit staan zelfstandige AV-aanbieders voor een lastig probleem: óf ze hebben te veel voertuigen en laten een groot deel ongebruikt, óf ze hebben te weinig en kunnen geen betrouwbare service bieden – ze kunnen dus niet om Uber heen. In een typische stad kan een vloot die in maart goed presteert, in de zomer tot een derde van de voertuigen stil laten staan. Omdat vraagpatronen in steden sterk op elkaar lijken, is het lastig om overtollige voertuigen elders in te zetten. Dit zorgt voor hoge kosten zonder extra inkomsten, een probleem dat Uber met zijn schaal en hybride model wil oplossen.   Uber investeert hier fors in en zet concrete stappen, zoals de samenwerking met Waymo in Austin en Atlanta in 2025. Het bedrijf ziet autonome voertuigen niet als concurrentie, maar als een aanvulling op zijn netwerk. Door menselijke chauffeurs en AV-technologie te combineren, kan Uber drukke periodes opvangen en rustigere momenten efficiënt beheren—iets wat zelfstandige AV-aanbieders niet kunnen evenaren. Dit hybride model biedt partners snelheid en schaal: in plaats van een eigen netwerk op te bouwen, kunnen zij symbiotisch profiteren van Uber’s infrastructuur. Frequentie als motor van groei Een belangrijk element in het zelfversterkende netwerk effect is de frequentie waarmee mensen Uber gebruiken. Hoe vaker klanten de app gebruiken, hoe meer ‘liquiditeit’ er in het systeem komt. Uber houdt dit bij met een belangrijke maatstaf: het gemiddelde aantal ritten per maand per gebruiker. Op dit moment ligt dat gemiddelde op zes ritten, wat neerkomt op iets meer dan één keer per week. 50% van de gebruikers maakt slechts 1-2 ritten per maand: Bron: Uber Het gemiddelde, ook wel Monthly Trips/MAPC genoemd, groeit jaarlijks met 3%. Daarnaast groeien de totale hoeveelheid ritten met maar liefst 18% per jaar. Gemiddelde maandelijkse ritten per gebruiker, en totale hoeveelheid ritten: Bron: Uber Waarom is dit belangrijk? Hogere frequentie betekent meer werk voor chauffeurs. Als chauffeurs meer ritten per uur kunnen maken, stijgt hun benuttingsgraad – de tijd die ze daadwerkelijk geld verdienen. Stel je voor dat een chauffeur in een uur 100% benuttingsgraad haalt: zodra hij een passagier afzet, staat de volgende direct al klaar. Hoewel dit in de praktijk niet echt haalbaar is, zou een benuttingsgraad van 70 tot 80% al betekenen dat chauffeurs 20 tot 25 dollar per uur verdienen, na aftrek van kosten zoals benzine en verzekering. Hoe hoger die bezettingsgraad, hoe aantrekkelijker het beroep wordt, wat meer chauffeurs aantrekt en het zelfversterkende effect verder vergroot.   Uber One Een belangrijke factor die bijdraagt aan de gebruiksfrequentie is het Uber One-lidmaatschap, dat te vergelijken is met een mini-versie van Amazon Prime. Met 30 miljoen abonnees wereldwijd, 60% meer dan vorig jaar. En ongeveer 18% van de 170 miljoen maandelijkse gebruikers is, groeit dit programma snel. Uber One-leden hebben voordelen zoals geen bezorgkosten op Uber Eats-bestellingen en cashback op ritten. Het resultaat? Deze leden doen gemiddeld 3,5x meer transacties dan niet-leden. Dit leidt tot meer ritten en bestellingen, wat op zijn beurt meer werk voor chauffeurs oplevert en de liquiditeit van het platform verder vergroot. Hoewel het lidmaatschap nog relatief nieuw is en de directe omzet waarschijnlijk nog beperkt, draait het hier, net als bij de vroege jaren van Amazon Prime, om de lange termijn. Door klanten aan het platform te binden, zorgt Uber ervoor dat ze vaker terugkomen. Dit versterkt de gebruiksfrequentie en houdt het zelfversterkende effect draaiende.   Duurzame groei in de VS In de VS, waar Uber al jaren actief is, blijft de kernactiviteit – mobiliteit, oftewel het rijden – indrukwekkend groeien. Eind vorig jaar noteerde het bedrijf een groei van midden tot hoog in de tien procent, zelfs in de grootste steden zoals Los Angeles en New York. Deze top-10 steden, waar Uber al vroeg begon en die als ‘volwassen’ markten gelden, groeien nog steeds met dubbele cijfers. Dit toont aan dat zelfs in verzadigd lijkende markten de vraag naar Uber blijft toenemen. Een interviewer vroeg de CEO hoe duurzaam deze groei is, zeker gezien de 70-30 marktsplitsing met concurrent Lyft. In dit duopolie lijkt een evenwicht te zijn bereikt: Uber domineert met 70% van de markt, terwijl Lyft de resterende 30% bedient. Onderzoek suggereert dat er weinig voordeel is voor beide partijen om extra te investeren in marktaandeel door prijzen te verlagen. De nummer twee is tevreden met zijn segment, en de marktleider ziet geen grote winst in het volledig wegdrukken van de concurrent. Dit stabiele evenwicht geeft Uber ruimte om te focussen op organische groei in plaats van een kostbare concurrentiestrijd.   Uber vergroot de totale omzetkloof wel met Lyft. Bron: Seeking Alpha Kansen in Europa en Japan Hoewel Noord-Amerika al ver ontwikkeld is, ziet Uber enorme kansen elders. In Europa, waar het bedrijf na de VS begon in Parijs, zijn veel markten nog onderbenut. Duitsland, met de grootste economie van Europa, is slechts een tiende van het marktpotentieel. Spanje en Italië bieden eveneens veel ruimte. Nog extremer is Japan, een top-5 economie wereldwijd, waar Uber’s marktaandeel maar een fractie is van wat het zou kunnen zijn – slechts 1/20e van de mogelijke omvang. De CEO benadrukt dat deze markten nog in de beginfase van penetratie zitten. Zelfs in de top-10 landen wereldwijd gebruikt nog steeds minder dan 10% van de volwassenen Uber maandelijks. Ter vergelijking: in de VS gebruikt bijna 40% van de volwassenen Amazon maandelijks, en 75% van de online shoppers heeft een Prime-abonnement. Als Uber zelfs maar de helft van dat penetratieniveau bereikt, ligt er een bizarre groeikans. Waardering Uber is sinds 2023 winstgevend geworden, en de winst per aandeel (EPS) is sindsdien enorm gestegen: Bron: Seeking Alpha Deze stijging geeft het succes van het bedrijf goed weer. Ondanks deze positieve financiële ontwikkelingen, is de koers-winstverhouding (PE-ratio) van Uber op het laagste punt ooit, met slechts 16: Bron: MacroTrends Deze lage ratio wordt waarschijnlijk gedreven door bezorgdheid over de toekomst van autonome voertuigen (AV’s). Investeerders lijken terughoudend, omdat de transitie naar AV’s onzekerheden met zich meebrengt door eventuele concurrentie. Dit zorgt voor een afwachtende houding op de markt.   Hoe lang kan dit doorgaan? Critici vragen zich af hoe lang Uber deze groei kan volhouden. Het bedrijf voorspelt komende paar jaar ongeveer 15-19% omzetstijging uit mobiliteit. In Noord-Amerika zijn standaardtaxi’s grotendeels weggeconcurreerd, maar ook daar kunnen de schaalvoordelen nog extra omzet genereren, en wereldwijd is de totale potentiële markt nog lang niet bereikt. Voor investeerders die een groeipotentieel zoeken, is Uber zeker een bedrijf om in de gaten te houden.

In het kort: De Nasdaq is in correctie : De techzware index daalde ruim 10% sinds december 2024. Buffett verkocht massaal en wacht op kansen : In 2024 verkocht hij voor $134 miljard aan aandelen en bouwde hij een recordhoeveelheid cash op: $334 miljard. Historisch patroon: Buffett koopt juist in paniek : Een analyse van zijn grootste aankopen van 2008 tot 2025 laat zien dat hij fors inzet tijdens crises en correcties — mits bedrijven fundamenteel sterk zijn. De Nasdaq Composite is sinds december 2024 met meer dan 10% gedaald , wat de index officieel in correctiegebied  plaatst. De oorzaak ligt niet bij bedrijfsresultaten of technologie zelf, maar vooral bij de macro-economische onrust die Trump teweeg heeft gebracht, samen met de aanhoudende onzekerheid over de staat van de wereldwijde economie. De Nasdaq composite de afgelopen 5 jaar: Bron: Nasdaq Fed-voorzitter Jerome Powell  zei afgelopen week nog dat er twee renteverlagingen  in 2025 op tafel liggen. Maar tegelijkertijd wees hij erop dat diezelfde importtarieven de inflatie opnieuw kunnen aanwakkeren , waardoor de Fed minder ruimte krijgt om de rente te verlagen dan de markt hoopt. De FED rente de afgelopen 5 jaar: Bron: TradingEconomics In dit klimaat is de nasdaq het kwetsbaarst . Waarom? Techbedrijven hebben doorgaans hoge koers/winst-verhoudingen  (P/E) en zijn dus gevoeliger voor renteschommelingen. Daarnaast hangen veel AI-spelers – denk aan Nvidia, Palantir, AMD – af van wereldwijde supply chains. Importtarieven verhogen hun kostenbasis en drukken hun marges. Ook de S&P 500 stond op het dieptepunt heel even op -10%, echter is dit ondertussen nog maar -6%, nu de markt weer een flinke opleving heeft gehad. Buffett's filosofie is niet alleen bekend, maar ook meermalen bewezen succesvol . Zijn strategie is altijd hetzelfde gebleven: “Be greedy when others are fearful” Die houding verklaart waarom Buffett in 2023 niets kocht toen anderen euforisch waren — maar ook waarom je hem juist nú in de gaten moet houden terwijl de Nasdaq afkoelt. In periodes van correctie  ziet Buffett gelegenheid om kwaliteitsbedrijven tegen korting te kopen . Maar: dat betekent niet automatisch dat álles goedkoop is. De Shiller CAPE-ratio  voor de S&P 500, een inflatie-gecorrigeerde waarderingsmaatstaf, is gezakt van 37 naar 35 , maar dat is nog altijd twee keer het historisch gemiddelde (±17) .. Bron: Multpl Buffett’s meest constante belegging? Z’n eigen bedrijf Een opvallende constante sinds 2018: Buffett koopt gestaag zijn eigen aandeel  – Berkshire Hathaway. Sinds hij van zijn bestuur toestemming kreeg om flexibeler aandelen in te kopen (mits Berkshire >$30 miljard cash had en de aandelen ‘ondergewaardeerd’ waren), heeft hij: 24 kwartalen op rij aandelen teruggekocht Totale waarde van buybacks: $78 miljard Dit is twee keer zoveel als de investering in Apple Pas in het derde kwartaal van 2024  stopte hij tijdelijk met inkopen, omdat Berkshire tegen een premie van 60–70% boven boekwaarde  handelde — het hoogste niveau in 16 jaar. Maar met $325 miljard aan cash  op zak, hoeft Buffett maar een klein koersdipje af te wachten om opnieuw in te stappen. Hoe herken je een “Buffett-moment”? De lessen van de laatste 20 jaar Door te kijken naar Buffett’s investeringen in correcties van de afgelopen 20 jaar — van 2008 tot 2022 — zien we steeds dezelfde structuur terugkomen : Bron: Macrotrends 1. De markt crasht, maar Buffett blijft kalm In 2008 daalde de S&P 500 met -57% . In maart 2009 stond de CAPE-ratio op 13 . Terwijl Wall Street in paniek verkeerde, investeerde Buffett: $5 miljard in Goldman Sachs  (10% dividend + warrants) $3 miljard in General Electric  (zelfde voorwaarden) Die deals leverden hem in een paar jaar tijd meer dan $3 miljard  aan winst op. 2. Banken in de uitverkoop: 2011 Tijdens de Europese schuldencrisis zakte Bank of America  naar $6,30 per aandeel. Buffett zag een koers/boekwaarde van 0,3×  en sprong in: $5 miljard in preferente aandelen (6% dividend) Warrants op 700 miljoen aandelen, voor gemiddeld $7,14 Uiteindelijk haalde hij meer dan $13 miljard  winst uit deze deal. 3. Apple, 2016: een topbedrijf tijdelijk ondergewaardeerd Toen Apple in 2016 terugviel naar $90 per aandeel (ruim -30% vanaf piek), en de P/E zakte naar ~10× , zag Buffett zijn kans. Tussen 2016–2018 bouwde hij zijn positie uit tot meer dan $35 miljard . Apple werd Berkshires grootste holding. 4. COVID-19: voorzichtig, maar effectieve buybacks Tijdens de crash van maart 2020 deed Buffett geen spectaculaire overname, maar: Kocht in Q2 en Q3 voor samen $14 miljard  aan eigen aandelen terug Breidde zijn positie in Bank of America  uit met $2,1 miljard Startte onder de radar posities in Japanse handelshuizen  (P/E ~7) 5. Inflatiecrisis 2022: groots inkopen in energie Toen inflatie en rentes de markt in 2022 deden dalen (S&P -25%), kocht Buffett voor $51 miljard  in Q1 alleen al: Chevron ($26 miljard) Occidental Petroleum (>20% belang) HP Inc. (~$4,2 miljard) Activision Blizzard (arbitragepositie van >$3,5 miljard) Maar, wat betekent dit alles voor 2025? Als de geschiedenis een leidraad is, dan is dit het moment waarop Buffett normaliter begint te kopen . Alle kenmerken zijn in lichte vorm al aanwezig: Correctie op de Nasdaq Inflatiezorgen & geopolitieke onzekerheid Langzame sectorrotatie uit tech naar “waarde” Honderden miljarden op de balans van Berkshire Hoewel de markt als geheel nog duur is, ontstaan individuele koopkansen . De waardering van techbedrijven als Meta, Google en zelfs Nvidia begint te normaliseren na hun AI-rally. In industriële aandelen en energie liggen nog steeds P/E-verhoudingen van 6 tot 9  – historisch goedkoop in tijden van hoge inflatie. Echter, belangrijk is wel dat Warren Buffett meer dan wie dan ook een lange termijn belegger in stabiele industrieën is, en niet zwaar investeerd in tech, waar nog steeds (in veel gevallen uiteraard hoger gewaardeerde), maar aanzienlijke kansen liggen. Buffett springt alleen in als: Het bedrijf een duurzaam concurrentievoordeel  heeft De waardering duidelijk onder de intrinsieke waarde  ligt De balans sterk  genoeg is om een crisis te doorstaan De markt in paniek is, niet hij In 2025 betekent dat: Buffett kijkt waarschijnlijk vooral naar bedrijven met pricing power  (bijv. energie, defensieve consumentengoederen) Vermijd overgewaardeerde groeibedrijven zonder winst Zoek naar aandelen met sterke kasstromen en lage waardering De Nasdaq-correctie van 2025 lijkt voor sommigen een reden tot vrees. Maar wie Buffett’s strategie begrijpt, weet dat dit juist het moment is om je watchlist extra in de gaten te houden , fundamentals te analyseren, en geduldig toe te slaan als de waardering klopt. Buffett wacht niet op perfectie. Hij wacht op paniek + waarde . En als de geschiedenis ons iets leert, is dat dit soort momenten zeldzaam zijn – maar enorm winstgevend als je ze durft te benutten. En misschien wel de duidelijkste hint: als Berkshire Hathaway zelf zakt tot een “goedkope” waardering, gaat Buffett z’n eigen aandelen weer inkopen . Dat is niet alleen vertrouwen in zijn bedrijf — dat is het ultieme bewijs van een koopmoment. De aandelenkoers van Berkshire Hathaway de afgelopen 20 jaar: Bron: Macrotrends Wil je de komende Buffett-move spotten? Let dan buiten de fundamental die we bespraken op: De kwartaalverslagen (Form 13F) Buyback-activiteit in Berkshire-aandelen Posities in ondergewaardeerde sectoren (energie, banken, defensief) Eventuele hernieuwde interesse in tech tegen afgeprijsde waarderingen De 4 stappen naar een Buffett-aankoop En waar hij nu precies op wacht in 2025 Stap 1: De markt (of sector) is in paniek Buffett koopt niet in euforie, maar pas als anderen massaal vluchten. Denk aan: 2008 (bankencrisis) 2011 (schuldencrisis) 2016 (tech-correctie, Apple) 2022 (inflatie-angst, energieaandelen) Signaal voor ons als beleggers: forse koersdalingen (>20–30%), negatieve krantenkoppen, hoge uitstroom uit sector-ETF’s. Waar Buffett nu op wacht: De correctie op de Nasdaq (-10%) is een goed begin, maar nog geen paniek. Hij wacht op verder sentimentverlies of een sector die echt oversold raakt. Stap 2: Waardering daalt ruim onder de historische norm Buffett koopt alleen als hij waarde ziet die hij kan berekenen. P/E moet uitzonderlijk laag zijn (vaak <12) Bij voorkeur ook lage koers/boekwaarde (P/B <1) Hij gebruikt onder andere de Shiller CAPE-ratio en sectorvergelijkingen Voorbeeld: In 2016 kocht hij Apple toen de K/W onder de 11 zakte, terwijl de markt op 18+ stond. Waar Buffett nu op wacht: De brede markt (S&P CAPE = 35) is nog te duur. Hij zoekt bedrijven waarvan de intrinsieke waarde duidelijk hoger ligt dan de beurskoers. Stap 3: Het bedrijf heeft een sterke balans en concurrentievoordeel Buffett koopt alleen bedrijven met een ‘moat’:– Structureel voordeel (merk, schaal, netwerk, intellectueel eigendom)– Lage schulden, stabiele kasstromen– Pricing power om inflatie of recessie te weerstaan Voorbeeld: Apple, Coca-Cola, Bank of America, Chevron – allemaal bedrijven met duurzame winstcapaciteit. Waar Buffett nu op wacht: Techbedrijven zijn sterk, maar veel missen stabiele kasstromen of zijn overgewaardeerd. Hij kijkt eerder naar energie, banken en defensieve consumentenaandelen — waar pricing power en balans sterk zijn. Stap 4: Hij heeft cash én geduld – en slaat dan groot toe Buffett gaat all-in als de eerste drie voorwaarden kloppen. En dan niet met 100 miljoen, maar met 5 tot 50 miljard per transactie. Zie 2008 (GS/GE), 2011 (BofA), 2022 (Chevron/Occidental). Buffett koopt dus niet elke correctie, maar wacht tot alles klopt. Dan gaat het ineens hard. Waar hij nu staat in 2025: Hij heeft de cash (325 miljard dollar), maar nog geen koopjes gezien. Zodra de waarderingen hard onderuitgaan en het sentiment omslaat naar angst, komt zijn moment. En dan zal het snel en fors zijn. Samengevat zou ik het indelen in 4 stappen (die uiteraard vaak samengaan): Stap Voorwaarde Status in 2025 1 Markt in paniek Correctie begonnen, geen paniek 2 Lage waardering Markt nog duur (CAPE = 35) 3 Kwaliteitsbedrijf met moat Sommige sectoren geschikt 4 Cash en geduld, groots inkopen bij kansen Aan het wachten, recordcash: 325 miljard dollar Buffett zit nu in fase 3 tot 4: hij heeft zijn doelwitten in zicht, maar wacht op het moment dat angst echt toeslaat en de waarderingen zakken tot crisisniveaus. Dát is wanneer hij toeslaat — en dan kan de rest van de markt meestal alleen maar achteraf proberen bij te benen. Benieuwd naar de posities van Berkshire Hathaway op dit moment? Die vindt je hieronder! Bron: CNBC Zoals altijd bij Buffett blijft de moraal van het verhaal: “Wees hebzuchtig als anderen bang zijn” — maar alleen als je de cijfers begrijpt.

In het kort: Na de recente correctie op de techbeurzen lijken juist de spelers achter de AI-infrastructuur aantrekkelijk gewaardeerd voor lange termijn beleggers. Twee bedrijven domineren de AI-markt met extreme winstgevendheid, schaalbare technologie en marktmacht in respectievelijk chipproductie en halfgeleiderapparatuur. Ondanks stevige koersen lijken beide aandelen relatief goedkoop als je hun winstgroei, marktaandeel en unieke positie meeneemt. Nadat de Nasdaq eind 2024 nog recordhoogtes aantikte, zijn vooral de techbeurzen sinds het nieuwe jaar in rustiger vaarwater beland. Met een daling van zo’n 12% ten opzichte van de piek, voelen veel beleggers de twijfel weer opborrelen. Maar wie met een lange horizon kijkt, ziet juist kansen ontstaan. Zeker in het hart van de AI-revolutie, waar niet de zoveelste chatbot of app, maar de bedrijven achter de infrastructuur de echte waarde creëren. Twee namen domineren dat fundament als geen ander: Nvidia en ASML. Niet alleen zijn ze cruciaal voor alles wat met AI te maken heeft, ze combineren hun technologische voorsprong met indrukwekkende marges en schaalbare groei. Juist nu de markt hen even in de steek laat, kan het voor beleggers misschien wel het perfecte moment zijn om in te stappen. Aandeel 1: Nvidia Nvidia is niet zomaar een chipbedrijf meer — het is uitgegroeid tot het kloppend hart van de wereldwijde AI-revolutie. In 2024 was het bedrijf goed voor een omzet van maar liefst $60,9 miljard, bijna een verdubbeling ten opzichte van het jaar ervoor. En het wordt nog indrukwekkender als je naar de winstcijfers kijkt: $29,7 miljard nettowinst, goed voor een uitzonderlijke nettomarge van 48% en een brutomarge van bijna 90%. Dat zijn cijfers die je normaal alleen ziet bij hyper-efficiënte softwarebedrijven, niet bij een fabrikant van hardware. Die extreme winstgevendheid wordt voornamelijk gedreven door de datacenterdivisie, waar Nvidia’s GPU’s zoals de H100 en de nieuwe B100 niet aan te slepen zijn. Grote techspelers als Amazon, Microsoft, Google en Meta besteden tientallen miljarden aan het bouwen van AI-datacenters — en vrijwel al die infrastructuur draait op Nvidia-hardware. In het vierde kwartaal van 2024 alleen al behaalde Nvidia een datacenteromzet van $18,4 miljard, een stijging van meer dan 400% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Wat Nvidia onderscheidt, is dat het niet leunt op één productlijn. Het bedrijf bouwt aan een compleet AI-ecosysteem: van GPU’s en CPU’s tot netwerkswitches (zoals de Spectrum-serie) en AI-softwareplatforms zoals CUDA en AI Enterprise. Deze infrastructuur is inmiddels zo diep geïntegreerd in AI-workflows dat overstappen voor veel klanten praktisch onmogelijk is geworden. Dat geeft Nvidia niet alleen marktmacht, maar ook iets dat in de halfgeleiderwereld zeldzaam is: pricing power. En hoe zit het met de waardering? Met een koers-winstverhouding van 26 keer de verwachte winst en een verwachte jaarlijkse winstgroei van meer dan 40%, komt Nvidia uit op een PEG-ratio (Price/Earnings to Growth) van onder de 0,5. Analisten beschouwen alles onder de 1 als ondergewaardeerd — dus Nvidia wordt zelfs na de forse koersstijging van de afgelopen jaren nog steeds als relatief goedkoop gezien. Voor beleggers die op zoek zijn naar groei met stevige fundamenten, blijft Nvidia simpelweg een heel interessant bedrijf. Aandeel 2: ASML Waar Nvidia verantwoordelijk is voor het brein van de AI-toepassingen, zorgt het Nederlandse ASML ervoor dat die hersens überhaupt gemaakt kunnen worden. ASML is namelijk de enige leverancier ter wereld van EUV-lithografiemachines — extreem complexe systemen waarmee halfgeleiders op de allerkleinste schaal (zoals 3 of 5 nanometer) worden geproduceerd. Deze technologie is essentieel voor chips van onder andere Apple, Nvidia en Qualcomm. Zonder ASML staat de moderne halfgeleiderproductie stil. In 2024 realiseerde ASML een omzet van €28,2 miljard, met een brutomarge van 51% en een nettowinst van €7,8 miljard. Meer dan de helft van de omzet kwam uit EUV-systemen. En het indrukwekkendste: het orderboek bevat meer dan €40 miljard aan toekomstige bestellingen. Klanten zoals TSMC, Intel en Samsung plaatsen hun orders soms jaren van tevoren. Dat geeft ASML ongekende voorspelbaarheid en stabiliteit in een sector die bekendstaat om zijn cyclische karakter. Wat ASML echt uniek maakt, is de voorsprong die het technologisch heeft opgebouwd. De volgende generatie machines, de zogeheten high-NA EUV-systemen, kosten ongeveer €340 miljoen per stuk. Toch is de vraag ernaar groot. Met deze nieuwe generatie kunnen chipmakers nog fijnere patronen op silicium printen, wat leidt tot efficiëntere, snellere chips — cruciaal voor AI, smartphones en high-performance computing. De waardering van het aandeel lijkt op het eerste gezicht stevig: ASML noteert tegen ongeveer 29,5 keer de verwachte winst van dit jaar. Maar volgens analisten zal de winst vanaf 2025 en vooral in 2026 sterk toenemen, onder meer dankzij de uitrol van de nieuwe machines. Dan daalt de koers-winstverhouding naar ongeveer 24. Gezien de monopoliepositie, de hoge toetredingsdrempels en de structurele vraag naar chips is dat voor veel beleggers misschien nog wel altijd aantrekkelijk geprijsd.

In het kort: Tesla-aandeel steeg maandag 9,7%  na weken van dalingen, vooral op basis van hoopvol sentiment: minder zware Trump-tarieven en een interne Musk-meeting over AI. Operationele prestaties blijven onder druk : leveringen in China daalden met 11%, Q1-winstverwachtingen zijn met 7% neerwaarts bijgesteld, en de Cybertruck heeft technische issues. Toekomstpotentie blijft aanwezig : Tesla’s Model Y-refresh en plannen voor een goedkoop model in 2025, plus structurele EV-groei van 23% per jaar tot 2032, bieden lange termijn alpha. De koers van Tesla (TSLA) schoot maandag met 9,7% omhoog naar ruim $270 , en leidde daarmee de Nasdaq-100 (+2%) in een bredere ‘risk-on’ rally. De aanleiding? Voornamelijk de geruchten over mildere handelstarieven van president Trump én een plotselinge ‘all hands’-meeting waarin CEO Elon Musk opnieuw de nadruk legde op robotica, AI en robotaxi’s. De aandelenkoers van Tesla het afgelopen jaar: Bron: Nasdaq Maar de sprong van maandag vertelt vooral een verhaal van sentiment  – niet van harde cijfers. Wie kijkt naar de fundamentele prestaties van Tesla, ziet een complex beeld: een bedrijf dat nog steeds voorop loopt in de EV-markt, maar structurele tegenwind ondervindt. Waarom stijgt Tesla zo hard vandaag? 1. Mildere tarieven, meer risico-appetijt De Amerikaanse markt kreeg een impuls door berichten dat de wederzijdse tarieven van Trump ‘meer gericht en minder breed’ zullen zijn dan eerder gedacht. Tech-aandelen – die de grootste klappen kregen van het eerdere protectionistische beleid – profiteerden het sterkst. Tesla, als geopolitiek beladen merk met een grote afhankelijkheid van Chinese productie, werd direct gezien als een relatieve winnaar. 2. Musk blijft positief: AI, robotaxi’s en Optimus Tijdens een interne meeting eind vorige week herhaalde Musk zijn visie dat Tesla meer is dan een autobouwer.  Zijn focus: robotaxi’s, AI en de humanoïde robot ‘Optimus’. De boodschap aan zijn personeel: “Hang onto your stock.”  Dit versterkte de hoop op een hernieuwd groeiverhaal – ondanks dalende verkopen. 3. Retailbeleggers springen massaal in Volgens een rapport van JPMorgan kochten particuliere beleggers sinds begin maart voor bijna $8 miljard aan Tesla-aandelen . Op sociale fora als Reddit (r/WallStreetBets) is Tesla opnieuw het populairste aandeel. Het gevolg: een short squeeze achtige beweging, niet ongebruikelijk voor Tesla. De ongebruikelijk hoge instroom van retailgeld in Tesla: Ondertussen blijft de trend onder insiders bij Tesla vooral verkopen: Bron: Secform4 Deze eerdere verkopen komen onder andere van de broer van Musk, Kimbal: Bron: Secform4 Tesla stond tot maandag ruim 40% lager sinds het begin van 2025 , een van de slechtste prestaties in de S&P 500. Ook al steeg de koers met 9,7%, het aandeel noteert nog steeds onder zowel het 50- als het 200-daags gemiddelde  – als we het technisch bekijken een zwak signaal. Volgens FactSet’s Sharp Consensus  is de winstverwachting voor Q1 gedaald naar $0,49 per aandeel , een daling van 2% jaar-op-jaar . Sinds eind januari is dit cijfer met 7% naar beneden bijgesteld.  Ook voor het volledige jaar daalde de EPS-verwachting met bijna 10% naar $2,59 . Niet iedereen is even negatief maar ook hieronder zien we dat de consensus voor de komende jaren flink is bijgesteld (terwijl de lange termijn verwachtingen intact lijken te blijven). We zien duidelijk dat de korte termijn winstverwachtingen flink omlaag zijn gehaald: Bron: Seeking Alpha Leveringsproblemen: VS en China Tesla verwacht voor Q1 tussen de 358.000 en 378.000 voertuigen te leveren , lager dan de 386.810 van Q1 2024.  In China daalden de verkopen in februari met 11% j-o-j naar 26.777 voertuigen.  Tesla verkocht daarnaast nog 3.911 in China geproduceerde voertuigen aan andere markten. De verkopen van Tesla in China: Bron: Cnevpost Let wel: deze dip is deels seizoensgebonden (rond het Chinese Nieuwjaar) en veroorzaakt door productievertragingen van de vernieuwde Model Y . Voor Q2 wordt daarom een herstel verwacht. De politieke betrokkenheid van Elon Musk zorgt voor weerstand bij bepaalde klantengroepen. In de VS leiden dit soort controverses tot consumentenboycots , vooral op sociale media. Tesla is hierdoor niet langer het onomstreden merk dat het ooit was. De aanhoudende kritiek op Elon Musk – ook van trouwe aanhangers zoals Dan Ives (Wedbush)  en Ross Gerber (Gerber Kawasaki)  – zet druk op het bestuur om duidelijkheid te verschaffen over zijn rol en prioriteiten. Gerber gaat zelfs zo ver om een nieuwe CEO te eisen. Wat hier belangrijk is: of Musk nu publiekelijk zijn focus herbevestigt of opstapt , beide scenario’s kunnen het vertrouwen in Tesla herstellen. Een duidelijke managementvisie zou de eerste stap zijn naar een herwaardering van het aandeel. De langverwachte Cybertruck  kampte recent met technische problemen – waaronder loskomende panelen tijdens hoge snelheden. Tesla moest vorig jaar al 11.000 voertuigen terugroepen wegens kapotte ruitenwissers. De productiestart is traag en marges op dit model zijn onzeker. Tesla is zijn toppositie in China kwijt aan BYD , dat nu een marktaandeel van 16%  heeft tegenover Tesla’s 14%.  Bovendien schuiven Chinese consumenten op naar goedkopere modellen, zoals de L60 van ONVO (NIO)  – een segment waarin Tesla pas in ergens in 2025 met een nieuw model komt. De marktaandelen in de EV-sector in China: Bron: Seeking Alpha Tesla leverde in Q4 2024 wereldwijd 495.570 voertuigen , een stijging van 2,3% j-o-j . Het bedrijf blijft daarmee een dominante speler, vooral in de VS waar geen enkel ander merk op vergelijkbare schaal opereert. Ter vergelijking: Rivian leverde in heel 2024 slechts 50.000 voertuigen  af. Uiteraard hebben we nog de grote Chinese concurrenten, waaronder de koploper BYD, waarbij vooral de internationele groei van deze merken zeker in de gaten gehouden moet worden. De P/S ratio van Tesla: Bron: CompaniesmarketCap Momenteel wordt Tesla verhandeld tegen een koers/omzetverhouding van 8,86x (TTM) en 6,9x de verwachte omzet  voor 2025. Ter vergelijking: Rivian noteert op 2,3x omzet . Hoewel dat Tesla duurder maakt, weerspiegelt dit ook de grotere schaal, marktaandeel en innovatiestrategie van Tesla. Volgens Nova One Advisor  groeit de wereldwijde EV-markt met 23% per jaar tussen 2024 en 2032 . Tesla, met zijn sterke merk, productievolume en toekomstige modellen (zoals een goedkoper instapmodel in 2025), staat goed gepositioneerd om hiervan te profiteren. De groeimarkt lijkt nog steeds flink: Bron: Nova one Advisor Zodra het negatieve sentiment afneemt – bijvoorbeeld door beter dan verwachte Q2-cijfers, geopolitieke ontspanning of de lancering van het instapmodel – kan het aandeel snel herwaarderen.  Tesla is historisch vaker ‘afgeschreven’ en kwam telkens sterker terug. De bijna 10% stijging van maandag lijkt indrukwekkend, maar is vooral een optelsom van speculatie, retail-hype en korte termijn euforie.  Wie door de koersbeweging heen kijkt, ziet een bedrijf in volle transitie: onder druk in China, kwetsbaar door geopolitiek, maar nog altijd dominant in de VS. Ik wil hiermee absoluut niet stellen dat Tesla niet een zeer interessant en kansrijk bedrijf is, enkel dat de korte termijn stijging de onderliggende zorgen die er nou eenmaal zijn nog niet hebben weggehaald.. De fundamentele belegger zal daarom de balans moeten maken tussen de risico’s op de korte termijn  – lagere leveringen, dalende winst, boycots – en de langetermijnpotentie  van een bedrijf dat nog steeds miljarden aan groei in het vooruitzicht heeft.

In het kort: AI en concurrenten zetten Adobe onder druk : is het einde nabij? Adobe is financieel robuust met hoge marges en stabiele kasstromen , maar de groeiverwachtingen nemen af. Is Adobe nog een slimme investering?  De toekomst hangt af van hoe het bedrijf AI benut en concurrentie weerstaat. Adobe, jarenlang de onbetwiste koning van creatieve software, staat voor een serieuze uitdaging. AI-tools duiken als paddenstoelen uit de grond. Concurrenten zoals Canva en Figma winnen steeds meer marktaandeel. Kan Adobe de standaard blijven? Of is het einde in zicht? In dit artikel onderzoeken we de kansen en bedreigingen, duiken we in de financiële gezondheid van het bedrijf en ontdekken we of Adobe nog steeds een veilige investering is. Adobe is al decennia een dominante speler in de markt voor creatieve software. Met producten als Photoshop, Illustrator en Premiere Pro heeft het bedrijf een stevige grip op professionals in design, marketing en videoproductie. In de afgelopen jaren groeide de omzet gestaag, met een gemiddelde jaarlijkse stijging van minstens 10%. Dit komt deels door prijsverhogingen – zo’n 4% tot 5% per jaar – en deels door een trouwe klanten met een retentiepercentage van ongeveer 90%. Jaarlijkse omzet Adobe: Bron: Ycharts De omzet kon pas echt hoog worden na de overstap op SaaS met Creative Cloud: hierbij moesten gebruikers overstappen op een abonnement – dit was in mei 2013. Met een retentiepercentage van boven de 90% en operationele marges van 36% leek Adobe jarenlang een sterke, duurzame groeimachine. Maar de markt is onrustig. De aandelenkoers daalde in het afgelopen jaar met 40%, een teken dat investeerders zich zorgen maken.   Adobe koersdaling: Bron: ycharts Twee grote bedreigingen lijken de oorzaak van deze daling: de opkomst van AI-gegenereerde content en de groei van concurrenten die gratis of goedkopere alternatieven bieden.   AI gegenereerde content AI verandert de wereld van creatieve productie razendsnel. Tools zoals Sora en Grok – ontwikkeld door bedrijven als xAI – kunnen nu afbeeldingen en video’s genereren op basis van eenvoudige tekstprompts. Is dit indrukwekkend? Zeker. Is het perfect? Nog lang niet. In de video’s bewegen mensen soms onnatuurlijk, en details zoals handen of tekst in de achtergrond kloppen vaak niet. Maar de technologie is pas in haar kinderschoenen. Over vijf tot tien jaar kan AI waarschijnlijk volledige B-roll-beelden of animaties produceren die “goed genoeg” zijn voor veel toepassingen. Voor beleggers roept dit de vraag op: ‘wordt Adobe overbodig?’. Naar mijn mening hoeft dat niet per sé. AI lijkt eerder een hulpmiddel dan een vervanger. Neem Google als voorbeeld: eerder dit jaar onthulde CEO Sundar Pichai dat 25% van hun code nu door AI wordt geschreven. Dit versnelt workflows, maar vervangt programmeurs niet – het maakt ze efficiënter. Voor Adobe’s belangrijkste klanten – marketingbureaus, corporate bedrijven of designstudio’s  – kan AI hetzelfde doen. Een ontwerper kan een ruwe video van Sora nemen, deze in Photoshop of Premiere Pro verfijnen, en zo tijd besparen. De volledige Adobe Creative Cloud kost ongeveer €35 per maand. Voor een marketingbureau is dat een relatief bescheiden uitgave, zeker gezien de waarde die het oplevert. In een tijd waarin steeds meer mensen toegang krijgen tot geavanceerde AI-tools zoals Sora, wordt het des te belangrijker om je te onderscheiden met professionele software en hoogwaardige content. Adobe erkent dit en integreert al AI in haar eigen tools, zoals de Firefly-engine voor generatieve beeldbewerking.   Concurrentie Naast AI kampt Adobe met concurrentie. Canva, een platform dat gebruiksvriendelijke ontwerpsoftware aanbiedt, groeit explosief. Met een omzet van ongeveer 3 miljard dollar is Canva een serieuze speler. Daarnaast hebben bieden ze een goede gratis service aan, waar veel mensen gebruik van maken. Het richt zich op de “gewone” gebruiker: mensen die geen volledige Creative Cloud-suite nodig hebben. Een YouTuber die thumbnails maakt, bijvoorbeeld, kan prima uit de voeten met Canva’s gratis versie. Dit raakt Adobe aan de onderkant van de markt. Hoewel Canva slechts 6% marktaandeel heeft tegenover Adobe’s 50%+, gaat het om potentieel verloren omzet. Vroeger moesten deze gebruikers een Adobe-abonnement nemen; nu blijven ze bij Canva’s gratis tier. Hoeveel omzet Adobe hierdoor misloopt, is onduidelijk, maar het effect is reëel. Figma, dat zich richt op UI/UX-ontwerp, versterkt deze trend door Adobe’s grip op professionals uit te dagen. De mislukte overname van Figma – afgeblazen na weerstand van toezichthouders – laat Adobe’s worsteling om haar positie te verstevigen goed zien.   De cijfers Adobe’s omzetgroei is afgevlakt. Waar het bedrijf tien jaar geleden nog met 20% tot 25% per jaar groeide, is dat nu gestabiliseerd rond de 10%. Dit komt deels door de overgang naar een cloudgebaseerd abonnementsmodel sinds 2014, wat de groei stabieler maakt. Met een vrije kasstroom rond de 9,2 miljard dollar en met een marge die consistent boven de 30% ligt, is Adobe een cashmachine.   Adobe free cash flow en FCF-margin: Bron: Ycharts Toch zijn er scheurtjes. De vrije kasstroommarge daalde in 2024 – mogelijk door investeringen in AI. Analisten voorspellen de komende jaren een omzetgroei van ongeveer 10%, maar dat lijkt aan de voorzichtige kant. Adobe heeft immers een sterke pricing power en een bijzonder loyaal klantenbestand. Bovendien zorgt organische groei bij bedrijven voor extra vraag: een designbureau dat van 100 naar 110 medewerkers groeit, zal simpelweg meer licenties moeten aanschaffen. Dit maakt Adobe’s verdienmodel niet alleen schaalbaar, maar ook robuust. Maar de waardering weerspiegelt onzekerheid: met een PE-ratio van 25 is Adobe goedkoper dan ooit.   PE ratio Adobe met gemiddelde: Bron: Ycharts Is Adobe dan ondergewaardeerd? Laten we dit toetsen. Bij een verwachte groei van 12% per jaar – 10% omzet plus enige marge-uitbreiding – en een huidige waardering van 25 PE, oogt het aandeel aantrekkelijk. Softwarebedrijven met vaste kosten kunnen marges opschalen, en Adobe’s 90%+ retentie onderstreept de stabiliteit. Maar er zijn kanttekeningen. Als de groei daalt naar 4% tot 5%, door bijvoorbeeld AI of concurrentie softwarebedrijven, wordt de waardering minder overtuigend.   Adobe’s Toekomst De grootste vraag is: wie zijn Adobe’s klanten echt? Waarschijnlijk volgt het een bekend patroon in software: een kleine groep “power users” – marketingbureaus, ontwerpers, videografen – genereert het gros van de omzet. Zij betalen 35 dollar per maand omdat Adobe cruciaal is voor hun werk, zelfs als ze AI elders gebruiken. De onderkant van de markt – hobbyisten en kleine creators – migreert naar Canva of AI-tools, maar hun bijdrage aan de omzet is misschien toch al beperkt. AI zal Adobe niet wegvagen; het zal workflows veranderen. Concurrentie van Canva en Figma is reëler, maar treft vooral de groei, waarschijnlijk niet de kern. De fundamentals blijven sterk: stabiele omzet, hoge marges, en een loyale klantenkring.   Conclusie Adobe staat voor uitdagingen, maar het einde is lijkt nog niet nabij. AI is eerder een evolutionaire kracht dan een existentiële crisis. Concurrentie knaagt aan de randen, maar de kern – professionele gebruikers – blijft intact. Financieel is het bedrijf solide, met ruimte voor groei door prijsverhogingen en efficiëntie. De toekomst hangt af van hoe het bedrijf AI omarmt en concurrentie pareert. Voor nu blijft het een naam om in de gaten te houden – niet om blind in te springen, maar ook niet om af te schrijven.

In het kort: De BITCOIN Act van 2025  wil de Verenigde Staten toestaan om meer dan 1 miljoen Bitcoin (BTC)  aan te houden in de nationale reserves. De aankoop van Bitcoin moet worden gefinancierd met bestaande middelen, waaronder mogelijk ook de verkoop van goudcertificaten . Opvallend is dat goud op dit moment juist historische recordhoogten bereikt  en opnieuw zijn rol als veilige haven bevestigt in tijden van economische onrust. De Verenigde Staten overwegen een radicale koerswijziging in hun reservebeleid: het traditionele zwaartepunt op goud kan verschuiven naar digitale activa zoals Bitcoin. Die intentie ligt vast in de hernieuwde BITCOIN Act van 2025 , een wetsvoorstel van senator Cynthia Lummis. Het plan voorziet in een jaarlijkse aankoop van 200.000 BTC  gedurende vijf jaar, wat moet resulteren in een totale reserve van meer dan 1 miljoen Bitcoin . De beoogde financiering komt niet via nieuwe begrotingsmiddelen, maar via herverdeling binnen de bestaande overheidsreserves: Bron: Lummis.senate.gov Een belangrijke maar opmerkelijke optie die op tafel ligt, is de verkoop van goudcertificaten  die gedekt worden door de Amerikaanse goudreserves. Daarmee komt een deel van de waarde van Amerika’s klassieke monetaire buffer direct beschikbaar voor crypto-investeringen. De goudprijs de afgelopen 10 jaar: Bron: TradingEconomics Opmerkelijk genoeg vindt deze verschuiving plaats op een moment dat goud zelf een recordprijs bereikt van $3.051,99 per troy ounce , een stijging van 41% ten opzichte van een jaar eerder. Die stijging is grotendeels te danken aan inflatiedruk, geopolitieke spanningen, onzekerheid over renteverlagingen door de Federal Reserve, en algemene recessievrees. Volgens goudanalist Alex Deluce is deze hernieuwde vlucht naar goud volkomen logisch: “Goud is één van de weinige elementen op de periodieke tabel die niet oxideert of vergaat. Het biedt tastbaar eigenaarschap en geen tegenpartijrisico, wat het ideaal maakt in onzekere tijden,” aldus Deluce. Hij wijst erop dat centrale banken wereldwijd in 2024 opnieuw recordhoeveelheden goud kochten, juist om zich in te dekken tegen systeemrisico’s en valutaverschuivingen. Toch w Toch kiest de Amerikaanse overheid er dus mogelijk voor om deze klassieke benadering los te laten. Bo Hines, directeur van de President’s Council on Digital Assets, verklaarde dat het verzilveren van de waardestijging van de goudreserves een “budgetneutrale manier” biedt om Bitcoin aan te kopen, zonder dat er extra belastinggeld nodig is. De BITCOIN Act is op dit moment opnieuw ingediend in de Amerikaanse Senaat , maar moet nog de gebruikelijke wetgevende stappen doorlopen. Er heeft nog geen stemming plaatsgevonden in de Senaatscommissie voor Bankzaken of Financiën. Ook het Huis van Afgevaardigden moet zich nog buigen over het voorstel. Pas na goedkeuring in beide kamers kan president Trump de wet ondertekenen. Tot die tijd blijft het een beleidsvoorstel zonder juridische werking. Toch is de politieke lading enorm. Het wetsvoorstel maakt het niet alleen mogelijk om Bitcoin aan te kopen, maar ook om extra reserves op te bouwen via inbeslagnames, giften of overdrachten vanuit andere federale instanties. Daarmee kan de Amerikaanse overheid potentieel een nog groter deel van de wereldwijde Bitcoinvoorraad (maximaal 21 miljoen BTC) consolideren. Bitcoin wordt in het wetsvoorstel geprezen als digitaal goud: Bron: Lummis.senate.gov De timing van dit voorstel is opmerkelijk te noemen. Goud heeft zich de afgelopen maanden opnieuw bewezen als vluchthaven, terwijl de overheid juist kijkt naar een alternatief activum dat bekend staat om zijn hoge volatiliteit en politieke gevoeligheid. Waar goud fysiek en tastbaar is, is Bitcoin volledig digitaal. Waar goud al duizenden jaren gebruikt wordt als waardeopslag, bestaat Bitcoin pas sinds 2009. En waar goudprijsstijgingen relatief geleidelijk verlopen, kan Bitcoin in een week tientallen procenten dalen of stijgen. Desondanks lijkt de Amerikaanse overheid bereid om de strategische balans te verschuiven. Onder Trump is de ambitie uitgesproken om van de VS een “Bitcoin-supermacht” te maken. De BITCOIN Act wordt daarmee meer dan alleen een investeringsstrategie; het wordt een geopolitiek signaal aan de rest van de wereld. Terwijl beleggers wereldwijd goud kopen als bescherming tegen inflatie en recessie, overweegt de Amerikaanse regering om juist dat goud gedeeltelijk om te zetten in Bitcoin. De logica achter deze stap is duidelijk: meebewegen met technologische en monetaire trends. Maar de timing is opvallend, omdat goud op dit moment zélf zijn functie als veilige haven op indrukwekkende wijze vervult. Zolang het wetsvoorstel nog in behandeling is, blijft de impact op markten grotendeels psychologisch. Maar de intentie is helder: de VS wil een nieuwe vorm van strategische waarde opbouwen, zelfs als dat betekent dat er afstand wordt gedaan van de oudste vorm die er is.

In het kort: Een Amerikaans techbedrijf groeit hard met software die digitale infrastructuur en AI-toepassingen helpt monitoren en optimaliseren. Met 26% omzetgroei en een verdrievoudigde winst in 2024, lijkt het aandeel relatief goedkoop ten opzichte van zijn historische waardering. 47 analisten volgen het aandeel, waarvan een ruime meerderheid een koopadvies afgeeft. De gemiddelde koersverwachting ligt ruim 50% boven de huidige prijs. Na een indrukwekkend techjaar in 2024 is de stemming op de beurs omgeslagen. De Nasdaq, waar veel grote technologiebedrijven genoteerd staan, is zo’n 12% gezakt ten opzichte van de piek in december en bevindt zich officieel in correctiegebied. Voor beleggers die verder kijken dan de waan van de dag, biedt zo’n correctie juist kansen — zeker bij aandelen die sterk zijn gedaald, maar op de lange termijn nog volop groeipotentieel hebben. Eén van die kanshebbers is Datadog, een specialist in cloud-monitoring die zich steeds nadrukkelijker positioneert als speler binnen de razendsnel groeiende AI-markt. Met een koers die nog altijd 45% onder de piek van 2021 ligt, maar met solide cijfers en een ambitieuze strategie, zou dit weleens zo’n aandeel kunnen zijn dat je later wenst dat je op de dip had gekocht. Wie de naam Datadog hoort, denkt misschien niet direct aan een koploper in kunstmatige intelligentie. Toch is dit Amerikaanse techbedrijf in hoog tempo uitgegroeid tot een onmisbare partner voor duizenden bedrijven die hun digitale infrastructuur en AI-toepassingen willen monitoren, optimaliseren en onder controle houden. Oorspronkelijk is Datadog begonnen als een monitoringtool voor ontwikkelaars: software die bijhoudt of je systemen het nog doen. Simpel gezegd: als er iets misgaat met een website, app of server – bijvoorbeeld een foutmelding, een trage laadtijd of een kapotte koppeling – dan zorgt Datadog dat je dit direct ziet en kunt oplossen. Waar vroeger teams pas na uren ontdekten dat hun website eruit lag, stuurt Datadog nu binnen enkele seconden een melding naar het juiste team. Inmiddels is Datadog veel meer dan een digitale waakhond. Het platform biedt een volledig overzicht – of in tech-termen: observability – van alles wat zich in je IT-omgeving afspeelt. Dat gaat van realtime dataverkeer en systeemlogs tot gebruikersactiviteit, app-prestaties en beveiligingsmeldingen. En dat alles in één geïntegreerd dashboard, dat je als IT-team wereldwijd kunt gebruiken. Klanten zoals Sony gebruiken Datadog bijvoorbeeld om hun wereldwijde PlayStation Network – goed voor 94 miljoen actieve gebruikers – soepel draaiende te houden. Als er ergens een hapering is in het systeem, weten technici dat meteen en kunnen ze ingrijpen vóórdat het miljoenen gamers raakt. En stel: een e-commercebedrijf ziet plotseling een dip in online aankopen in één specifiek land. Dan helpt Datadog ontdekken of dat komt door een storing in de betaalomgeving, een lokale serverfout of een verkeerde update. Sinds kort richt Datadog zich nadrukkelijk op een nieuwe groeimarkt: AI. Steeds meer bedrijven gebruiken zogeheten large language models (LLM’s) – denk aan modellen zoals GPT – om hun producten en diensten slimmer te maken. Maar waar zulke modellen kansen bieden, ontstaan ook nieuwe risico’s: hoe weet je of je AI-output klopt, hoe hou je grip op de kosten, en wat als het systeem onverwacht vastloopt? Daar komt Datadog om de hoek kijken. In 2024 bracht het bedrijf verschillende tools op de markt waarmee ontwikkelaars AI-toepassingen kunnen monitoren en analyseren. Bedrijven die bijvoorbeeld de modellen van OpenAI gebruiken, kunnen met Datadog precies zien hoeveel tokens (en dus geld) ze verbruiken. Handig, want AI-kosten lopen snel op – zeker als meerdere teams ermee werken. Ook wie zijn eigen AI-modellen bouwt, krijgt via Datadog inzicht in zaken als foutpercentages, snelheid en consistentie van het model. Dat bespaart ontwikkelteams uren aan handmatig speurwerk en maakt AI-toepassingen betrouwbaarder en schaalbaarder. Kortom: Datadog lost een van de grootste problemen van het AI-tijdperk op – het gebrek aan overzicht en controle. Dat deze AI-tools in trek zijn, blijkt uit de cijfers. Eind 2024 had Datadog zo’n 30.000 klanten wereldwijd. Daarvan gebruikten er inmiddels 3.500 ten minste één AI-gerelateerd product, een stijging van 75% vergeleken met begin dat jaar. In het vierde kwartaal kwam al 6% van de totale omzet voort uit AI-klanten – een verdubbeling ten opzichte van een jaar eerder. Als deze trend zich doorzet, kan AI binnen enkele jaren uitgroeien tot een van Datadog’s belangrijkste groeimotoren. En ook de rest van de business draait uitstekend. In 2024 boekte Datadog een recordomzet van $2,68 miljard, 26% meer dan het jaar ervoor en boven verwachting. Dankzij strak kostenmanagement stegen de operationele uitgaven slechts met 20%. Dat vertaalde zich in een forse sprong in winst: de nettowinst volgens GAAP verdrievoudigde tot $183,7 miljoen. Op aangepaste basis (zonder eenmalige kosten en aandelenvergoedingen) bedroeg de winst zelfs $653,8 miljoen, een stijging van 41%. Wat Datadog extra interessant maakt, is dat het bedrijf hiermee niet alleen groeit, maar ook steeds winstgevender wordt. Iets wat je niet vaak ziet bij snelgroeiende techbedrijven. Gezien het groeipotentieel oogt de huidige waardering van Datadog verrassend laag. Op basis van de 2024-omzet handelt het aandeel tegen een koers-omzetverhouding (P/S) van 13,9. Dat is ver onder het historische gemiddelde van 28,7 sinds de beursgang in 2019 — een gemiddelde dat weliswaar vertekend is door de oververhitte waarderingen in 2021, maar nog altijd aantoont dat het aandeel nu aan de onderkant van zijn bandbreedte noteert. Analisten zijn dan ook overwegend positief. Volgens gegevens van The Wall Street Journal volgen 47 analisten het aandeel: 30 daarvan geven een ‘strong buy’-advies, 7 zijn positief en 10 houden het neutraal. Niemand raadt aan om te verkopen. De gemiddelde koersdoelstelling ligt op $161, wat een opwaarts potentieel van 54% betekent vanaf de huidige koers rond $105. De hoogste koersdoelstelling? Maar liefst $230 — goed voor een mogelijke verdubbeling. De timing lijkt gunstig. Volgens adviesbureau McKinsey gebruikte in 2023 al 78% van de bedrijven AI in ten minste één functie. En net als cloud computing in het vorige decennium, belooft ook AI in het komende decennium een standaardtechnologie te worden. Naarmate AI-oplossingen zich verspreiden, groeit de behoefte aan controle, stabiliteit en performance — precies de niche waarin Datadog zich specialiseert. Daar komt bij dat techbeleggers zich vaak laten leiden door hype én angst. In tijden van euforie wordt alles gekocht, in tijden van correctie wordt zelfs kwaliteit afgewaardeerd. Dat maakt dit soort dips mogelijk interessant voor wie op zoek is naar duurzame groeibedrijven met een sterke financiële basis.

In het kort: Amerikaanse beurzen onder druk:  De S&P 500 en Nasdaq dalen door Trumps protectionistisch beleid en aanhoudende hoge rentestanden. Europese markten floreren:  Defensie-uitgaven en exportgroei stuwen de Euro Stoxx 50 en DAX naar recordhoogtes. China als groeimotor:  AI-investeringen en overheidssteun geven Chinese technologiebedrijven zoals Alibaba en Tencent een forse boost, waardoor Aziatische markten floreren. In het eerste kwartaal van 2025 presteren de Amerikaanse aandelenmarkten ondermaats, een scherpe breuk met de harde groei die ze in voorgaande jaren lieten zien. Deze terugval is zichtbaar in de belangrijkste indices: de S&P 500 is YTD met ongeveer 3,7% gedaald, terwijl de Nasdaq YTD -2,3% noteert. Deze daling wordt gedreven door een mix van factoren, waaronder het economisch beleid van Donald Trump, wisselende renteverwachtingen en de kwetsbaarheid van technologieaandelen. Koersdaling Nasdaq en S&P 500: Bron: Ycharts Het economisch beleid van Trump, dat begin 2025 van start ging, heeft het beleggersvertrouwen flink opgeschud. Zijn focus op protectionisme, met aankondigingen van hoge importtarieven op goederen uit China en Europa, heeft geleid tot onzekerheid over bedrijfswinsten, vooral voor multinationals die afhankelijk zijn van wereldwijde handel. Bedrijven zoals Apple en Tesla, prominent in de Nasdaq, zagen hun aandelenkoersen respectievelijk met 10% en 34% dalen door zorgen over hogere productiekosten en afnemende vraag in Azië. Renteverwachtingen spelen eveneens een cruciale rol. Na een reeks van verlagingen in 2024 hintte de Federal Reserve begin 2025 op een pauze, gedreven door aanhoudende inflatie die rond de 2,8% jaar-op-jaar blijft hangen. Inflatie VS: Bron: Bureau of Labor Statistics Dit vooruitzicht heeft de obligatierendementen opgedreven, waardoor aandelen – met name hooggewaardeerde technologieaandelen – minder aantrekkelijk worden. Met bedrijven als Nvidia en Microsoft die koersdalingen van 15% en 7% ervaren, mede doordat beleggers hun geld verschuiven naar veiligere investeringen zoals obligaties. Tesla’s daling van 34% weerspiegelt niet alleen economische zorgen, maar ook twijfels over Elon Musks focus, gezien zijn rol in Trumps administratie.   Europa profiteert van defensie-uitgaven In het eerste kwartaal van 2025 floreren de Europese aandelenmarkten, in schril contrast met de tegenvaller in de VS. De Euro Stoxx 50, een index voor de grootste Europese bedrijven, steeg met 16% sinds begin dit jaar, gedreven door een combinatie van sectorspecifieke groei en gunstige macro-economische omstandigheden. Stoxx 50 koersstijging: Bron: Ycharts Een opvallende motor achter deze groei is de sectorspecifieke groei van defensiebedrijven, met name in Duitsland. Toenemende spanningen in Oekraïne en een hernieuwde focus op de NAVO-norm, en de eventuele verhoging daarvan, hebben geleid tot een forse toename van defensiebudgetten. Bedrijven zoals Rheinmetall, een Duitse producent van militaire voertuigen en technologie, zagen hun aandelenkoers met 123% stijgen na nieuwe contracten ter waarde van miljarden euro’s voor leveringen aan Oekraïne en andere bondgenoten. Deze trend wordt versterkt door verhoogde overheidsuitgaven in de hele EU, waar lidstaten gezamenlijk hebben afgesproken om defensie-investeringen op te schroeven tot 2% van het BBP, en eventueel zelfs hoger. In Duitsland alleen al steeg het defensiebudget in 2025 naar 66 miljard euro, wat niet alleen defensiebedrijven maar ook andere indirecte positieve economische gevolgen heeft. Defensie-uitgaven Duitsland (huidige USD): Bron: World Bank Naast deze sectorspecifieke winst spelen bredere economische trends ook een belangrijke rol. Het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank (ECB) blijft relatief soepel in vergelijking met de VS. Terwijl de Federal Reserve afwachtend is met renteverlagingen, handhaaft de ECB een stand van 2,5%, met voorzichtige signalen over verdere verlagingen om de groei te stimuleren. Ook was tot begin maart, de euro licht verzwakt ten opzichte van de dollar, wat exportgerichte bedrijven ten goede komt – Europese exportgoederen waren relatief goedkoper. EUR/USD verhouding: Bron: Ycharts De Duitse DAX, profiteert van een exportboost naar Azië, met autofabrikanten zoals Volkswagen die een koersstijging van 18% laten zien. De aantrekkelijkheid van Europese aandelen wordt verder versterkt door een wereldwijde diversificatiebeweging onder Amerikaanse beleggers. Met de S&P 500 en Nasdaq onder druk zoeken investeerders alternatieven buiten de VS, en Europa biedt een relatief ondergewaardeerde markt. Waar Amerikaanse aandelen relatief hoge PE-ratios hebben van gemiddeld 25, noteren andere Europese landen lagere ratio’s. PE per land: Bron: World PE ratio Aziatische markten In het eerste kwartaal van 2025 hebben de Aziatische aandelenmarkten, met China voorop, een opmerkelijke stijging doorgemaakt, die de aandacht van wereldwijde beleggers heeft getrokken. De Hang Seng Index in Hongkong klom met 20% sinds januari, terwijl de Shanghai Composite Index een groei van 3% liet zien, stijgend naar 3.600 punten. Deze rally wordt grotendeels aangedreven door een combinatie van de wereldwijde hype rond kunstmatige intelligentie (AI), gerichte steun van de Chinese overheid aan technologiebedrijven zoals Alibaba en Tencent, en een verschuiving in beleggerssentiment naar groeikansen in China en andere Aziatische markten.   De rol van AI De explosieve belangstelling voor kunstmatige intelligentie heeft Chinese technologiebedrijven in het centrum van de aandacht geplaatst. Alibaba, een pionier in e-commerce en cloud computing, zag zijn aandelenkoers in 2025 met 60% stijgen, gedreven door investeringen in AI. Het bedrijf kondigde aan de komende drie jaar meer kapitaal te steken in AI en cloudinfrastructuur dan in het hele vorige decennium, met een focus op krachtige chips en AI-modellen. Deze strategie wierp vruchten af: in het laatste kwartaal van 2024 rapporteerde Alibaba een winstgroei die analistenverwachtingen overtrof, wat de koers verder opdreef. Tencent, eigenaar van WeChat en een grootmacht in gaming en sociale media, volgde met een koersstijging van 22%, mede dankzij AI-gedreven advertentie- en contentinnovaties. De Chinese overheid speelt een cruciale rol in deze opleving. Peking heeft AI uitgeroepen tot een strategische prioriteit, met als doel wereldleider te worden in de sector. Scholen in de hoofdstad moeten eind 2025 AI als vak aanbieden, en de staat pompt miljarden in subsidies en infrastructuur om techbedrijven te ondersteunen. Na jaren van strenge regulering versoepelde de overheid in 2024 haar greep op de technologiesector, wat het vertrouwen herstelde. Bovendien kondigde de China Securities Regulatory Commission in september 2024 maatregelen aan om de kapitaalmarkt te stabiliseren, waaronder economische steun ter waarde van 280 miljard dollar.   De Shanghai Composite Index steeg na het nieuws met 30%: Bron: Google Finance   De Hang Seng Tech Index, die gefocust is op Tech als Alibaba en Tencent , steeg met 30% sinds het begin van het jaar, vergeleken met een daling van 2% voor de Nasdaq. Deze kloof, gecombineerd met een verwachte BBP-groei van 5% in 2025 (tegen 2% in de VS), laat Chinese aandelen relatief goedkoop lijken. Conclusie De Amerikaanse beurzen staan onder druk, wat vooral technologieaandelen zwaar raakt. Tegelijkertijd profiteren Europese markten van hogere defensie-uitgaven en Aziatische beurzen van AI-investeringen en versoepelde Chinese regelgeving.

In het kort: Micron rapporteerde 38% omzetgroei in Q2 FY25 tot $8,05 miljard en overtrof de winstverwachtingen ($1,56 vs $1,42 EPS), maar de aandelen daalden met 8%. De brutomarge bleef achter bij verwachtingen: 37,9% vs 38,4% consensus, met zwakke outlook voor Q3 (36,5%). Ondanks de margeperikelen verwachten analisten stevige langetermijngroei door AI-gedreven vraag naar DRAM en HBM. Micron Technology (NASDAQ: MU) verraste de markt afgelopen donderdag met een omzetgroei van 38,3% op jaarbasis tot $8,05 miljard  in het tweede kwartaal van fiscaal 2025. Het bedrijf rapporteerde bovendien een aangepaste winst per aandeel van $1,56 , waar analisten gemiddeld rekenden op $1,42. Toch daalde het aandeel vrijdag met ruim 8% : Bron: Nasdaq De logische vraag is dan natuurlijk waarom het aandeel daalt, en wat de consequenties van de laatste cijfers zijn op de lange termijn van het bedrijf: Bron: Micron IR Alles draait om marges – en die vielen tegen Micron liet solide omzetcijfers zien, maar de brutomarge bleef steken op 37,9% , terwijl de consensus op 38,4%  lag ( bron: Bloomberg ). Op het eerste gezicht lijkt dit marginaal – slechts 0,5% verschil  – maar in de halfgeleidersector is dit een groot signaal voor toekomstige winstgevendheid, iets waar beleggers flink op afgeknapt zijn. Micron is nu de zesde grootste semiconductor kijkend naar omzet: Bron: Counterpoint Nog zorgwekkender was de outlook voor Q3 : Micron verwacht een aangepaste brutomarge van 36,5% op het midden van de bandbreedte , wat onder de verwachtingen van zowel de markt als analisten zoals Quinn Bolton van Needham ligt. Hij verlaagde zijn brutomargeverwachting met meer dan 2% naar 44%  voor het jaar, maar herhaalde wel zijn buy -advies vanwege sterke structurele groei in AI-gedreven segmenten. Citi-analist Christopher Danely  was echter heel wat kritischer en verlaagde zijn koersdoel van $150 naar $120 , verwijzend naar de "aanhoudende brutomargeproblemen" van Micron. Volgens hem lijkt het erop dat de brutomarges in deze cyclus niet het niveau van eerdere opwaartse fasen zullen halen. “Het lijkt erop dat Micron’s brutomarges dit keer lager pieken dan bij eerdere cycli. Daarom verlagen we onze waardering,”   aldus Danely. De cijfers onder de motorkap: DRAM vs NAND DRAM-omzet: $6,1 miljard , +47% YoY Goed voor 76% van de totale omzet Binnen DRAM steeg de verkoop van High Bandwidth Memory (HBM) met meer dan 50% kwartaal-op-kwartaal HBM-omzet overschreed voor het eerst $1 miljard per kwartaal Micron verkoopt zijn hele 2025 HBM-capaciteit aan Nvidia , die de nieuwste HBM3E-chips gebruikt in zijn GPU’s. Andere klanten zoals AMD staan te popelen om aan te sluiten. Dit positioneert Micron als cruciale speler in de AI-leveringsketen. Micron blijft hiermee volop profiteren van de AI-trend: Bron: Grandviewresearfch NAND blijft een zorgenkind NAND-omzet: $1,9 miljard , +18% YoY Maar: 17% daling t.o.v. vorige kwartaal De oorzaak ligt bij consumentenmarkt-zwakte en prijsdruk Het is precies deze NAND-prijsdruk en mixverschuiving naar goedkopere consumentenproducten  die de marge onder druk zetten. Volgens CFO Mark Murphy is de margedruk vooral hieraan toe te schrijven. "Onze ongoing high-value mix in DRAM verzachtte deze effecten gedeeltelijk,"  zei Murphy tijdens de earnings call. Micron verwacht voor Q3 een omzet tussen $8,6 miljard en $9 miljard . Als dat gehaald wordt, zou dat een recordomzet  betekenen. Analisten rekenden op $8,5 miljard. Dit duidt op groeiend vertrouwen binnen het management om verder te profiteren van de AI-hype. Micron benadrukte de lancering van zijn 1-gamma DRAM-node  die 20% energie-efficiënter is, 15% betere prestaties biedt en 30% meer bits per wafer levert t.o.v. de vorige generatie. Het is bovendien de eerste Micron-chip die EUV (Extreme Ultraviolet Lithography)  toepast – een technologie die eerder vooral bij ASML en TSMC werd gezien. Marktwaardering: goedkoop voor een AI-leider? Micron lijkt ondergewaardeerd te zijn gezien de cijfers: Kengetal Micron (MU) Sector Gemiddelde Verschil Forward P/E (non-GAAP) 15,11 21,79 -30,6% Forward P/E (GAAP) ~13,5 ~22 -38% EV/EBITDA TTM 6,6 ~12 -45% Boekwaarde per aandeel ~$43 n.v.t. Price/Book Ratio 2,21 n.v.t. Micron handelt nu dus tegen een forse korting, ondanks een trailing EBITDA-marge van 42,5% , bijna vier keer zo hoog als het sectorgemiddelde van 10,75% . Micron blijft een cyclisch bedrijf. De voorraadniveaus liggen op ongeveer $9 miljard , ofwel 158 dagen op voorraad  – ruim boven de norm. Als de vraag plots afneemt, kan dit problemen geven in de kascyclus en druk zetten op marges. De omzetgroei van Micron (typisch voor cyclische aandelen als deze): Bron: Macrotrends De NAND-divisie draait bovendien niet op volle toeren, wat leidt tot onderbezettingskosten . Toch ziet Micron in AI-toepassingen op termijn ook voor NAND grote kansen: volgens hun eigen prognoses zal NAND-gebruik in AI-servers verdrievoudigen . Micron bevindt zich op het kruispunt van de grootste technologische trend van dit decennium: AI-gedreven datacenters . De HBM-markt groeit met een samengestelde jaarlijkse groei van 42% , aldus Bloomberg, en Micron is één van de weinige bedrijven die dit product op schaal kan leveren. De totale next-gen opslag-markt wordt verwacht een enorme groeicurve te laten zien: Bron: Presedenceresearch Toch hangt de waardering van het aandeel sterk af van de margedynamiek . De brutomarge van 37,9% in Q2 én de outlook van 36,5% voor Q3 maken beleggers nerveus. Als die marges stabiliseren of verbeteren, is er volgens sommige analisten juist tot 60% koerspotentieel . “De koersval lijkt een buitenkans voor lange termijnbeleggers. Micron is misschien wel de grootste AI-hedge op de markt, zolang de marges niet verder afglijden,”   aldus Noah Cox van Noah’s Arc Capital Management. Investeerders krijgen hier geen AI-beloftes zonder onderbouwing , maar een bedrijf dat $8 miljard per kwartaal draait  en recordaantallen DRAM/HBM verkoopt. Het is géén Nvidia, maar het is wél een onderdeel van de ruggengraat van Nvidia’s business. De marges blijven voorlopig de achilleshiel van Micron, maar de fundamentele groeidrijvers zijn ijzersterk. Wie voorbij de kwartaalfluctuaties kijkt, ziet hier misschien wel een toekomstige geheugenreus die klaarstaat voor de AI-explosie van dit decennium..

In het kort: Tesla’s aandelenkoers is sinds december 2024 met bijna 50% gedaald, mede door politieke onrust rond Elon Musk en toenemende concurrentie van BYD. Toekomstige groei hangt af van innovaties zoals zelfrijdende technologie en robotica, maar regelgevende en marktrisico’s blijven aanwezig. Ondanks de forse correctie blijft Tesla relatief hoog gewaardeerd, met een forward P/E van 93, en een standaard P/E van 121. Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA) staat momenteel onder druk. De aandelenkoers is sinds het hoogtepunt in december 2024 met ongeveer 50% gedaald, waarmee het een van de slechtst presterende aandelen in de S&P 500 is geworden. De daling komt na een reeks gebeurtenissen die het bedrijf in een ander daglicht hebben geplaatst. Koersdaling Tesla: Bron: Ycharts Kritiek op Musk Tesla bevindt zich momenteel in een crisis. De rol van CEO Elon Musk lijkt een belangrijke oorzaak. Zijn politieke campagne en positie als co-hoofd van de Department of Government Efficiency (DOGE) onder Trump hebben het merk Tesla flinke reputatieschade toegebracht. Demonstraties bij Tesla-showrooms in het Verenigd Koninkrijk, brandende EV’s en meldingen van vandalisme door demonstranten in de VS laten de groeiende weerstand zien. Deze onrust wordt aangewakkerd door Musks plannen voor forse bezuinigingen door DOGE en politieke bemoeienis, wat woede oproept bij Democraten – de groep die eerder juist het meest enthousiast werd van EV’s. Op X roepen mensen op om hun Tesla’s te verkopen en het bedrijf te boycotten.  Twee prominente Tesla-aanhangers, Dan Ives van Wedbush Securities en Ross Gerber van Gerber Kawasaki, hebben publiekelijk aangedrongen op een statement van Musk. Ives noemt dit een “spannend moment” voor investeerders en vindt dat Musk na een rampzalige start van 2025 zijn focus op Tesla moet hervinden, los van zijn DOGE-ambities. Hij verwacht een reactie uiterlijk bij de Q1-earningscall in mei.  “The company’s reputation has just been destroyed by Elon Musk. Sales are plummeting so, yeah, it’s a crisis. You literally can’t sell the best product in the marketplace because the CEO is so divisive.” - Ross Gerber Tesla krijgt klappen van alle kanten, verergerd door een algemenere correctie op de aandelenmarkt die tech- en Magnificent 7-bedrijven hard raakt. Toch zien sommige beleggers in de negatieve golf een kans: “koop als er bloed op straat ligt.” Concurrentie De groeihype die Tesla jarenlang omhoog dreef, lijkt te vervagen. Ooit werd het bedrijf geprezen als de onbetwiste leider in de elektrische-voertuig-revolutie, met modellen zoals de Model S (gelanceerd in 2012), Model 3 (2017) en Model Y (2019) die bewezen dat EV’s betrouwbaar, snel en aantrekkelijk konden zijn.   Maar tegenwoordig groeit de concurrentie. Chinese gigant BYD komt gevaarlijk dichtbij Tesla’s positie als grootste EV-producent buiten China. In 2024 verkocht BYD 1,76 miljoen volledig elektrische voertuigen, dichtbij Tesla’s 1,79 miljoen – ook omzet komt erg dicht bij elkaar.   Omzet Tesla versus BYD: Bron: Ycharts BYD’s nieuwe snelladers, die in vijf minuten 260 mijl bereik kunnen toevoegen, overtreffen Tesla's laders momenteel . In Europa dalen Tesla’s verkopen door een zwakke vraag en de opkomst van lokale spelers zoals Volkswagen, Mercedes-Benz en Stellantis, die betaalbare alternatieven introduceren. Zelfs in de VS, goed voor bijna 50% van Tesla’s omzet, kampt het bedrijf met tegenwind door gewijzigde belastingvoordelen voor EV’s, wat de Model 3 hard raakt. De financiële cijfers vertellen een somber verhaal. In het vierde kwartaal van 2024 leverde Tesla een recordaantal voertuigen af, bijna 2 miljoen op jaarbasis, maar de omzet uit de automobielsector daalde met 8% tot $19,8 miljard. Dit komt door lagere gemiddelde verkoopprijzen (ASP’s), een gevolg van prijsverlagingen en kortingen om overtollige voorraden weg te werken. Voor het hele jaar 2024 bleef de totale omzet nagenoeg vlak op $97,7 miljard, een groei van slechts 0,9% vergeleken met 2023. De operationele marge kromp met 200 basispunten naar 6,2%, gedrukt door prijsdruk en hogere R&D-uitgaven voor projecten zoals Full Self-Driving (FSD) en de Optimus-robot. Toch steeg de aangepaste EBITDA-marge naar 19,1%, wat de aangepaste winst per aandeel licht deed stijgen naar $0,73, hoewel dit onder de verwachtingen van analisten lag. Earnings per share reëel versus verwachting: Bron: Seeking Alpha   Optimisme van Musk Toch blijft Musk optimistisch. Hij ziet Tesla’s toekomst in zelfrijdende taxi’s en robotica. Full Self-Driving (FSD), dat al in juni 2025 als betaalde dienst zonder supervisie in Austin moet starten, staat gepositioneerd als een gamechanger. Musk claimt dat FSD de bruikbaarheid van een auto vervijfvoudigt, wat de waarde ervan flink kan vergroten. Daarnaast probeerde hij tijdens de recentste jaarcijferpresentatie, ruis rondom het aandeel te verwijderen: Bron: Tesla investors relations De zelfrijdende auto’s van Tesla staan momenteel op niveau 2, waarbij een bestuurder altijd paraat moet zijn, terwijl concurrenten zoals Waymo en Cruise al niveau 4 bereiken in specifieke situaties. Tesla’s camera-gebaseerde aanpak (Tesla Vision) wordt bekritiseerd ten opzichte van rivalen die radar gebruiken. Veiligheidsincidenten en regelgevende hobbels in Europa en China vertragen de wereldwijde uitrol verder. Dan is er Optimus, Tesla’s humanoïde robot. Musk voorspelt dat dit project op lange termijn $10 biljoen aan omzet kan genereren, een claim die Goldman Sachs’ schatting van een $38 miljard-markt voor humanoïde robots tegen 2035 ver overstijgt. In 2025 wil Tesla duizenden Optimus-robots intern inzetten, met verkoop aan externe bedrijven vanaf medio 2026. Tot nu toe blijft het bij testen in Tesla’s eigen fabrieken, waar de robots simpele taken uitvoeren. Concurrenten zoals Agility Robotics verkopen al hun Digit-robots aan bedrijven zoals Amazon en GXO, terwijl Boston Dynamics met zijn Atlas-robot en software-ecosysteem Orbit klanten als BMW en DHL bedient. Figure AI en Apptronik werken samen met autofabrikanten zoals BMW en Mercedes-Benz, ondersteund door techreuzen als Google. Tesla’s voorsprong in eigen productiefaciliteiten wordt hierdoor minder uniek.     Waardering De waardering van Tesla blijft lastig. Ondanks de koersdaling van 50% sinds december 2024 noteert het aandeel nog steeds een forward P/E-ratio van 93 en een standaard PE van 121. Dit is weliswaar een stuk lager dan de 1200 PE van drie jaar geleden, maar is alsnog erg hoog: beleggers verwachten dus harde groei komende jaren. Tesla (forward) PE: Bron: Ycharts De automobielsector blijft Tesla’s kern, goed voor 80% van de omzet, maar kampt met structurele problemen. In Europa erodeert het marktaandeel door zwakke vraag en lokale concurrentie, terwijl BYD Tesla dwingt tot verdere prijsverlagingen. De energieopslag- en generatiesector, met producten zoals Megapack en Powerwall, groeit wel, maar compenseert de autozwakte nog niet volledig. Nieuwe initiatieven, zoals een goedkopere Model Y-variant in 2025 (gerucht rond $25,000) en uitbreiding van de Semi-truckproductie, moeten de groei aanjagen, maar analisten betwijfelen of dit op korte termijn voldoende is. Tesla’s beloftes van zelfrijdende taxi’s en humanoïde robots houden investeerders in spanning. Full-self-driving kampt met vertragingen door veiligheids- en regelgevingskwesties, en Optimus is nog ver verwijderd van commerciële schaal. Ondertussen knaagt de concurrentie aan Tesla’s voorsprong.   Toch hebben Tesla en Musk vaker voor hete vuren gestaan, zo zakte het aandeel 65% in 2022 door de hoge inflatie en renteverhogingen. De vraag is of Musk, Tesla weer kan redden van deze nieuwe crisis. Tesla koers 2022 versus S&P500 Bron: Ycharts

In het kort: CoreWeave gaat naar de beurs met een mogelijke waardering van meer dan $30 miljard . Nvidia is een van de belangrijkste aandeelhouders. Dollar Tree komt woensdag met cijfers  die cruciaal zijn na een forse afschrijving op Family Dollar. De beursweek staat verder in het teken van de Core PCE-inflatiecijfers, belangrijke Fed-sprekers en meerdere Investor Days . Beleggers maken zich op voor de aanstaande beursweek waarin AI-hype en harde cijfers elkaar zullen gaan kruisen. Waar de ene kant van de markt zich voorbereidt op de beursgang van CoreWeave — een AI-bedrijf met explosieve omzetgroei — worstelen gevestigde namen als Dollar Tree met hun operationele strategie. Ondertussen keert politieke media terug naar het beurspodium met Newsmax en circuleren er opnieuw cryptogeruchten rond GameStop. Voeg daar macrodata en meerdere Fed-speeches aan toe, en je hebt een week waarin beleggers zowel kansen als risico's tegenkomen. De grootste blikvanger van de week is dus de aanstaande beursgang van een AI-startup die gesteund wordt door Nvidia. Het bedrijf zag zijn omzet in één jaar tijd met 737% stijgen en mikt nu op een waardering van ruim $30 miljard. De IPO is al na één dag overtekend. Lees hier de volledige analyse van deze beursgang ! Dollar Tree: redden wat er te redden valt? Op woensdag publiceert Dollar Tree (DLTR)  de kwartaalcijfers. De timing is belangrijk: beleggers willen weten hoe het bedrijf zich herpakt na de afschrijving van $1 miljard  op Family Dollar eerder dit jaar. Dollar Tree kocht Family Dollar in 2015 voor $8,5 miljard, maar blijft worstelen met integratie, winkeldiefstal en hoge operationele kosten. In het derde kwartaal boekte Dollar Tree nog: Omzet : $7,31 miljard (+5,4% YoY) Winst per aandeel : $1,02 Brutomarge : 29,6% (licht gedaald) Maar het was vooral de mededeling dat er tot 1.000 winkels gesloten zullen worden  die zorgde voor onrust. Het bedrijf herstructureert agressief, wil Family Dollar afslanken en meer investeren in het kernmerk Dollar Tree zelf. Weinig goed voor de koers van het aandeel, met ruim -60% sinds de piek in april 2022: Verwachting voor Q4: Omzet : rond $7,65 miljard EPS : tussen $2,65 en $2,75 Belangrijkste risico : neerwaartse guidance voor 2025 Dollar Tree noteert tegen een forward P/E van ongeveer 16x , relatief goedkoop. Maar die waardering weerspiegelt ook direct de huidige onzekerheid over marges, executiekracht en de gezondheid van de consument in het lage prijssegment. Newsmax IPO: politiek op de beurs Vrijdag staat de pricing van de Newsmax IPO (NMAX)  op de agenda. Het mediabedrijf wil kapitaal ophalen om zijn positie als conservatief alternatief voor Fox News te versterken. De geschatte waardering ligt tussen de $300 en $500 miljoen , afhankelijk van vraag en boekopbouw. Newsmax claimt gemiddeld 3 miljoen unieke maandelijkse kijkers , maar is sterk afhankelijk van politieke cycli. In verkiezingsjaren stijgt de advertentie-omzet, maar daarbuiten is de volatiliteit groot. Beleggers zullen letten op: Omzetgroei en marges Verdeling tussen advertentie-inkomsten en distributiedeals Kostenstructuur en EBITDA (nog onbekend) De beursgang komt op een moment dat ook andere conservatieve mediaplatformen, zoals Rumble (RUM), in de belangstelling staan — al zijn die ook berucht om hun volatiele koersverloop. GameStop: komt er écht een crypto-wending? GameStop (GME)  wordt dinsdag mogelijk weer het speelveld van retailbeleggers. Volgens bronnen op Reddit en X werkt het bedrijf aan een nieuwe strategie rondom crypto-assets. In 2022 lanceerde GameStop al een NFT-marktplaats en een eigen wallet, maar die initiatieven strandden snel. Wat nu opvalt: Er is verhoogde options implied volatility (+45%) De short interest ligt rond de 21% van de vrije float De naam "GameStop Blockchain Labs" dook recent weer op in documenten Een officiële aankondiging is er niet, maar speculatie alleen kan al zorgen voor verhoogde volatiliteit. Analisten van Wedbush noemen het risico op een "short squeeze 2.0" aanwezig, maar waarschuwen: de onderliggende fundamentals zijn nog steeds zwak . Vooral dat laatste zou ik onthouden, tenzij je op korte termijn het hoge risico durft te nemen uiteraard. Vrijdag wordt de kern-PCE-prijsindex  gepubliceerd, de inflatiemaatstaf die de Federal Reserve het zwaarst laat meewegen  in haar rente­beslissingen. In januari steeg de kern-PCE met 2,6% op jaarbasis  — nog altijd boven de gewenste 2%, maar wel in dalende lijn. De PCE-index in de VS: Bron: TradingEconomics Voor februari verwachten economen een lichte stijging naar +2,7% YoY , mede door hogere dienstprijzen. Dat lijkt marginaal, maar voor een Fed die uiterst data-afhankelijk opereert, kan het het verschil maken tussen een eerste renteverlaging in juni  of pas in september . De markt zal vooral letten op de maand-op-maand stijging en tekenen van aanhoudende loon- of huurdruk. Een hogere dan verwachte print zou opnieuw druk kunnen zetten op rentegevoelige aandelen en obligaties. Beleggers agenda 24-28 maart: Maandag 24 maart ✅ Indexwijziging S&P MidCap 400 : DoorDash (DASH), Williams-Sonoma (WSM), Expand Energy (EXE), TKO Group (TKO) toegevoegd 📊 Cijfers: KB Home (KBH), Oklo (OKLO) Dinsdag 25 maart 📈 Consumentenvertrouwen VS  (10:00 ET) 🏢 Investor Day : International Paper (IP) 📊 Cijfers: McCormick (MKC), Smithfield (SFD) 💥 Potentiële swings: Rumble (RUM), Cormedix (CRMD) 🕹️ Speculatie: GameStop (GME) crypto Woensdag 26 maart 📊 Kwartaalcijfers: Dollar Tree (DLTR), Cintas (CTAS), Paychex (PAYX), Chewy (CHWY), Jefferies (JEF) 🧠 Investor Days: Taboola (TBLA), Royal Gold (RGLD) 🏛️ Fed: Speech van Alberto Musalem (St. Louis Fed) Donderdag 27 maart 🚀 IPO CoreWeave (CRWV) 📊 Cijfers: Lululemon (LULU), Braze (BRZE), Winnebago (WGO) 🧪 FDA-besluit: Soleno Therapeutics (SLNO) 📢 Investor Day: Dutch Bros (BROS) 🎓 Fed: Thomas Barkin (Richmond Fed) spreekt in Virginia Vrijdag 28 maart 📈 Core PCE-inflatie (februari)  – belangrijk voor Fed-beleid 🇪🇺 ECB: Consumentenverwachtingen 🗞️ IPO-prijsstelling Newsmax (NMAX) 🏠 Fed: Bostic modereert panel over woningfinanciering