Doorzoek deze website

In het kort: Omzet- en winstwaarschuwing: Alfen heeft zijn omzetverwachting verlaagd naar €485-520 miljoen voor 2023, wat aanzienlijk lager is dan de eerdere prognose van €590-660 miljoen. De verwachte EBITA-marge is bijgesteld van minimaal 11,3% naar ongeveer 5%. Voorzieningen: Het bedrijf heeft twee voorzieningen moeten nemen van in totaal €11,1 miljoen, onder andere vanwege vochtproblemen in transformatorstations en afschrijving van verouderde laadpalen. Marktreactie en koersdaling: De koers van Alfen daalde na deze aankondigingen direct met meer dan 35%, mede door uitgestelde orders en vertraagde projecten in Nederland en Zweden. Omzet- en winstprognose bijgesteld Alfen, een fabrikant van laadpalen en andere duurzame energietoepassingen, heeft een winstwaarschuwing afgegeven en de omzetverwachting voor 2023 aanzienlijk verlaagd. Waar eerder een omzet van €590 tot €660 miljoen werd voorspeld, ligt deze nu tussen de €485 en €520 miljoen. Ook de verwachte EBITA-marge is fors bijgesteld, van minimaal 11,3% naar ongeveer 5%. Deze herziening resulteerde in een directe koersdaling van ruim 35% na opening van de beurs, waarbij de aandelenwaarde zakte naar €19,76. De reden dat het zo hard daalt is omdat ze nog een maand geleden hadden benadrukt dat de verwachtingen van dit jaar niet zouden worden bijgesteld en dus een vertrouwensbreuk voor beleggers met het management. Voorzieningen en vertraagde projecten Alfen heeft aangekondigd dat het twee voorzieningen heeft moeten nemen van in totaal €11,1 miljoen. Dit is deels te wijten aan vochtproblemen in de installaties van hun transformatorstations, wat leidde tot stillegging van de productie in het eerste kwartaal. Hoewel de productie inmiddels is herstart, kampt de toeleverancier van Alfen met anticipatieproblemen en heeft deze zomer onderhoudswerkzaamheden gepland. Daarnaast is een deel van de voorziening gereserveerd voor de afschrijving van €3,6 miljoen op verouderde laadpalen voor elektrische auto's. De omzetdaling wordt verder versterkt door uitgestelde orders voor batterijsystemen. De prijsdalingen in deze sector zorgen ervoor dat klanten hun aankopen uitstellen, terwijl grote batterijprojecten in Nederland en Zweden vertraging oplopen door een volgelopen stroomnet, waar geen nieuwe aansluitingen mogelijk zijn. Voor deze divisie wordt in 2024 een omzetdaling van 20% verwacht, met een flink deel van de inkomsten pas in 2025. Toeleveringsketen en lagere autoverkoop Problemen in de toeleveringsketen hebben eveneens invloed op Alfens prestaties. De productie van transformatorstations, stilgelegd door vochtproblemen, is weliswaar herstart, maar de toeleverancier van Alfen heeft moeite deze herstart bij te houden. Dit heeft geleid tot geplande onderhoudswerkzaamheden voor de zomer. Desondanks verwacht Alfen een groei van 5% in deze divisie. In de divisie waar Alfen het meest bekend om staat, namelijk de productie van laadpalen, zijn de omzetverwachtingen ook naar beneden bijgesteld. Dit komt doordat de verkoop van elektrische auto's in Europa minder snel groeit dan verwacht. Marktreactie en communicatieproblemen De koers van Alfen heeft de laatste anderhalf jaar grote schommelingen gekend. Analisten wijzen op slechte communicatie vanuit het bedrijf als oorzaak, wat eerder al tot teleurstellende reacties op de kwartaalcijfers leidde. Daarnaast spelen hedgefondsen een rol; deze stappen snel uit als een bedrijf de verwachtingen niet waarmaakt. Bij een onderneming in de duurzame energietransitie, waar tegenvallers vaak zware impact hebben, kan dit leiden tot flinke koersdalingen. Al met al kampt Alfen met aanzienlijke uitdagingen op diverse fronten, van logistieke problemen tot marktvertragingen, wat een aanzienlijk effect heeft op de financiële prestaties en aandelenkoers van het bedrijf.

In het kort: AppLovin heeft uitdagingen ondervonden door de tracking-wijzigingen van Apple en een vertraging in de advertentiemarkt, maar is sindsdien hersteld en groeit nu hard. Het AXON-platform van het bedrijf stimuleert groei en hogere marges, wat een belangrijke reden is om in AppLovin te investeren. De huidige waardering met het vertrouwen dat het bedrijf snel zal blijven groeien maken het een interessant aandeel om verder te onderzoeken. AppLovin (NASDAQ:APP) had twee jaar geleden moeilijkheden in hun kernactiviteiten, maar nu draait het bedrijf op volle toeren. Het bedrijf lijkt veel te hebben geleerd van de tracking-wijzigingen van Apple (AAPL) en de vertraging in de advertentiemarkt. Ze groeien nu in een snel tempo en doen dit winstgevend. In dit artikel ga ik verder in op het bedrijf en de waardering ervan. AppLovin heeft dit jaar een indrukwekkende stijging laten zien, met bijna 100% koersstijging. Dat gezegd hebbende, verwachten ik niet dat dergelijke snelle winsten zoals deze zich zullen voortzetten, aangezien de markt nu beter lijkt in te zien wat voor soort bedrijf AppLovin geworden is, en het proces van herwaardering van de aandelen heeft doorlopen. De aandelenkoers van AppLovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends AppLovin was een van de bedrijven die negatief werden beïnvloed door de tracking-wijzigingen van Apple, waardoor het moeilijker werd voor AppLovin om goede resultaten te behalen voor degenen die advertentiedollars op hun platform uitgaven. Voor investeerders die bekend zijn met de industrie, is dit vergelijkbaar met hoe Meta (META) werd beïnvloed door de wijzigingen, maar niet exact hetzelfde. Rond die tijd bevond de advertentiemarkt zich sowieso al in een trage periode door een grote terugval in advertentie uitgaven. Deze dubbele klap veroorzaakte problemen in de kernactiviteiten van AppLovin, wat waarschijnlijk de belangrijkste oorzaak was van de daling van hun aandeelprijs van $95 aan het begin van 2022 tot $10 aan het begin van 2023. Deze enorme terugval werd gevolgd door kracht in zowel de kernactiviteiten als het aandeel, waardoor de aandelen nu worden verhandeld op $77. Lees ook: Waarom deze waardering een koopkans biedt Wanneer een aandeel zo sterk daalt, is het natuurlijk om terughoudend te zijn met investeren, zelfs nadat het is hersteld. Sommige investeerders vragen zich misschien af of een dergelijke terugval in de toekomst opnieuw zal plaatsvinden. Op de lange termijn hebben aandelenkoersen de neiging om de bedrijf fundamenten te volgen, en de bedrijfsfundamentals van AppLovin lijken nu veel sterker zijn dan in het verleden. Het bedrijf presteert momenteel op een hoog niveau, een enorme verbetering met zo´n twee jaar terug. AppLovin heeft geweldige vooruitgang geboekt op het gebied van GAAP-winstgevendheid (hun niet-winstgevendheid, samen met de schuldenlast, hield veel beleggers in het verleden weg). In hun meest recente kwartaal rapporteerden ze een indrukwekkende jaar-op-jaar omzetgroei van 48%. De netto inkomsten van Applovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De sterke ommekeer die AppLovin heeft laten zien, is voornamelijk te danken aan de kracht van hun softwarebedrijf en verbeteringen aan hun AXON-technologie. De belangrijkste reden voor beleggers om juist nu in AppLovin te investeren, is hun Software Platform-segment. Dit segment omvat AXON, AppLovin's technologie die hen helpt betere resultaten voor adverteerders te behalen. Dit segment groeit veel sneller dan de totale business (91% vs. 48%) en heeft hogere aangepaste EBITDA-marges (73% vs. 52%). Het bedrijf introduceerde hun AXON-technologie ongeveer een jaar geleden, en het management heeft optimisme geuit dat de technologie zal blijven verbeteren en betere resultaten voor adverteerders zal opleveren. In de toekomst zou de uitbreiding naar extra sectoren en nieuwe kanalen, zoals CTV, on-device en web-advertenties, de groei moeten ondersteunen. De combinatie van sterke groei, hoge marges en een redelijke waardering zou ervoor moeten zorgen dat het aandeel van AppLovin in de toekomst goed blijft presteren. De brutomarge van Applovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Hoewel de macro-economische omgeving uitdagend blijft, lijkt de digitale advertentiemarkt de afgelopen kwartalen te zijn hersteld naarmate het ecosysteem zich aanpast aan de huidige omstandigheden. Vooral onder beursgenoteerde bedrijven die de afgelopen jaren moeite hebben gehad, is de groei de afgelopen kwartalen aanzienlijk versneld. Gaming is een gebied waar veel bedrijven nog steeds moeite hebben, wat grotendeels te wijten kan zijn aan het succes van AppLovin. De installatievolumes van AppLovin suggereren dat de markt aan kracht wint, wat de toekomstige groei zou moeten ondersteunen. Lees ook: Is het sentiment rond SoFi aandelen aan het keren? Verbeteringen in de prestaties aangedreven door AXON leiden tot verhoogde advertentie-uitgaven en versnelde groei voor AppLovin. Het bedrijf gelooft dat deze trend de komende kwartalen zal aanhouden en verdere groei zal ondersteunen. Er is ook het potentieel voor AppLovin om zijn klantenbestand uit te breiden en te diversifiëren, waarbij e-commerce een waarschijnlijke eerste doelmarkt is. AppLovin werkt momenteel ook aan web-advertenties voor zijn platform en verwacht een product hierin te lanceren in het tweede kwartaal. Dit is belangrijk voor de uitbreiding van het bedrijf, aangezien gebieden zoals e-commerce nog steeds veel web-activiteiten hebben. De niet-gamingomzet van AppLovin groeit al sneller dan de gamingactiviteiten, zij het vanaf een kleine basis. In hun eerste kwartaal-aandeelhoudersbrief verklaarde het bedrijf zelf: "Ons Software Platform-segment groeide significant in het eerste kwartaal met Software Platform-inkomsten van $678 miljoen, een stijging van 91% jaar-op-jaar, gedreven door verdere verbeteringen van onze AXON-technologie, die blijft profiteren van voortdurende zelflerende processen, extra data en technische verbeteringen. Onze technologische verbeteringen droegen bij aan een hoger rendement op advertentie-uitgaven (ROAS) voor onze adverteerders, wat leidde tot verhoogde investeringen. Voortdurende discipline en een relatief vaste kostenbasis leidden tot uitzonderlijke doorloop van inkomsten naar Software Platform Aangepaste EBITDA tijdens het kwartaal, met een jaar-op-jaar groei van 125% tot $492 miljoen bij een Aangepaste EBITDA-marge van 73%." AppLovin genereerde in Q1 $1,06 miljard aan omzet, een stijging van ongeveer 48% op jaarbasis. De grote meevaller was te danken aan verbeterde AXON-prestaties. De omzet uit het softwareplatform groeide met ongeveer 90% tot $678 miljoen. De app-omzet bedroeg $380 miljoen, een stijging van 5% op jaarbasis. De omzet van Applovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends AppLovin heeft een omzet van $1,06-1,08 miljard voorspeld voor het tweede kwartaal, wat een groeipercentage van ongeveer 43% op jaarbasis vertegenwoordigt. De marges van AppLovin blijven verbeteren, gedreven door een combinatie van omzet-mix en operationele hefboomwerking. Er was echter een toename van de kosten voor datacenters in het kwartaal, waarbij AppLovin GPU-capaciteit reserveerde om toekomstige groei te ondersteunen. De aangepaste EBITDA-marge van het softwareplatform in Q1 was ongeveer 73%, terwijl de app-business een aangepaste EBITDA-marge van ongeveer 15% had. De nettomarge van Applovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De aangepaste EBITDA-marge wordt in het tweede kwartaal verwacht tussen de 52% en 53% te liggen. Het vermogen van AppLovin om omzet om te zetten in vrije kasstroom is een belangrijk onderdeel van waarom ik nog steeds geloof dat AppLovin potentie heeft om ook hier in verder te groeien. Er is waarschijnlijk nog verdere ruimte voor verbetering in dit opzicht, aangezien de hoogmarge softwarebusiness blijft groeien en AppLovin verdere operationele hefboomwerking realiseert. Vrije kasstroom van Applovin de afgelopen jaren (per jaar): Bron: Macrotrends AppLovin wordt momenteel verhandeld tegen een forward PE van 14. een logische schatting is voor ongeveer $3,2 aan winst over de komende twaalf maanden, wat zou neerkomen op een forward PE van 24. Een bedrijf dat groeit met een snelheid van 48% jaar-op-jaar zou verwacht worden te worden verhandeld tegen een veelvoud dichter bij 30-35 (forward P/E). De EPS van Applovin sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Er zijn drie belangrijke risicofactoren om rekening mee te houden bij een bedrijf zoals AppLovin: AppLovin is afhankelijk van het beleid dat anderen (zoals Apple en Google creëren, en wijzigingen in dit beleid kunnen AppLovin's bedrijf schaden. AppLovin haalt zijn inkomsten uit advertentie-uitgaven. Dit segment van de economie is gevoelig voor bezuinigingen tijdens economische tegenspoed. Concurrentiedruk kan resulteren in langzamere groei en krimpende marges. Apple en Google kunnen ervoor kiezen om directer te concurreren met AppLovin, en bedrijven zoals Unity (U) kunnen hun waardepropositie verbeteren. Gezien de sterke prestaties van het bedrijf, zijn veel beleggers echter bereid deze risico's en de mogelijke nadelen die ermee gepaard gaan, te accepteren. Het sentiment ten opzichte van AppLovin leek eerder wat te verschuiven, grotendeels vanwege de angst dat verdere privacyverbeteringen door bedrijven zoals Apple het bedrijf zouden kunnen verstoren. Ik vind het lastig te zeggen of dit een overdreven reactie is, aangezien het niet duidelijk is of de veranderingen van betekenis zullen zijn. AppLovin hanteert echter een meer contextueel gedragsmodel dan veel andere ad-techbedrijven, wat zou moeten helpen om het te beschermen tegen deze privacy regelgeving. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD AppLovin's CPM's zijn historisch gezien laag in vergelijking met sociale medianetwerken, zoekmachines en video-apps. Het bedrijf gelooft echter dat zijn technologie het nu in staat stelt gebruikers effectiever te gelde te maken, wat een lange groeirunway biedt vanaf een laag startpunt. Het bedrijf lijkt vanaf hier dan ook nog veel kanten op te kunnen om nieuwe groeimarkten aan te boren. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort:

In het kort: Rivian Automotive heeft een overeenkomst aangekondigd waarbij Volkswagen Group $5 miljard investeert in het bedrijf. De eerste investering van $1 miljard zal in het laatste kwartaal van dit jaar plaatsvinden, met als doel de ontwikkeling van nieuwe elektrische architectuur en softwaretechnologieën. Ondanks deze positieve ontwikkeling, blijft Rivian geconfronteerd met aanzienlijke financiële uitdagingen. Op 25 juni steeg het aandeel van Rivian Automotive met 8,6% en schoot daarna nog eens bijna 50% omhoog na sluiting van de markt. Deze stijging volgde op de aankondiging van een investeringsdeal met Volkswagen Group ter waarde van $5 miljard, gepland om verspreid over de komende jaren te worden uitgevoerd. Deze kapitaalinjectie moet Rivian gaan helpen om binnen enkele jaren break-even te draaien. In dit artikel ga ik verder in op het aandeel Rivian, en wat deze investering van Volkswagen inhoud. De aandelenkoers van Rivian sinds de beursgang: Bron: Macrotrends De eerste tranche van $1 miljard komt in het laatste kwartaal van dit jaar in de vorm van een ongedekte converteerbare promesse met een jaarlijkse rente van 4,75%. Verdeling van de investeringsbedragen: $1 miljard bij oprichting van de joint venture dit jaar. $2 miljard gelijk verdeeld over 2025 en 2026 als aandeleninvesteringen. $1 miljard in 2026 als schuld aan de joint venture. De converteerbare promesses zullen in juni 2026 worden omgezet in gewone aandelen van Rivian. Een deel van deze omzetting zal plaatsvinden tegen een korting van 9,4% ten opzichte van de slotkoers van 25 juni, wat leidt tot een verwatering van ongeveer 4,5% voor de aandeelhouders. De productie van voertuigen stijgt bij Rivian, met een verwachte productiecapaciteit van 215.000 voertuigen per jaar in de fabriek in Illinois. De R1S is momenteel het vierde bestverkochte elektrische voertuig in de VS en de bestverkochte in de prijsklasse boven $70.000. Naast de investering van Volkswagen, heeft Rivian in mei 2024 ook $827 miljoen aan incentives ontvangen van het Department of Commerce & Economic Opportunity van de staat Illinois. Dit omvat belastingkredieten, vrijstellingen en subsidies, bedoeld om de productie in Illinois uit te breiden en 559 extra fulltime banen te creëren tegen eind 2029. De netto marge van Rivian sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Omzetgroei: Rivian's omzet in Q1 2024 bedroeg $1,20 miljard, bijna een verdubbeling ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Nettoverlies: Het nettoverlies steeg echter van $1,35 miljard naar $1,45 miljard, ondanks verbeteringen in de kosten van de omzet, die daalden van 180,9% naar 143,8%. Cashflow: De operationele kasstroom verbeterde enigszins, maar blijft negatief op $1,27 miljard. EBITDA verbeterde van negatief $1,02 miljard naar negatief $798 miljoen. De omzet(groei) van Rivian sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Terwijl grote autofabrikanten zoals Toyota Motor (TM) hun focus verleggen, profiteert Rivian van de verminderde (nieuwe) concurrentie op de markt voor elektrische voertuigen (EV's). Toyota heeft recentelijk aangegeven dat ze hun aandacht weer willen richten op interne verbrandingsmotoren (ICE), in plaats van volledig in te zetten op EV's. Eind mei hield Toyota een conferentie met Mazda en Subaru waar ze hun plannen presenteerden om nieuwe verbrandingsmotoren te ontwikkelen, met als doel koolstofreductie. Toyota's voorzitter verklaarde begin 2024 dat de EV-markt waarschijnlijk niet meer dan 30% van de automarkt zal uitmaken. Momenteel levert Toyota maandelijks tot 1 miljoen voertuigen af, waarvan minder dan 1% uit EV's bestaat. In het eerste kwartaal van 2024 verkocht Toyota slechts 1.897 EV's in de VS, terwijl hun focus meer ligt op hybride elektrische voertuigen. Een belangrijke korte termijn katalysator voor Rivian is het aantonen van winstgevendheid in de auto bruto marges zonder de productie te verhogen. Recentelijk heeft Rivian de fabriek in Normal, Illinois, opnieuw uitgerust om kosten te verlagen door de efficiëntie van de R1-productie te verbeteren. Nieuwe versies van de R1S en R1T zijn gelanceerd met goedkopere onderdelen om de productie te optimaliseren. In het eerste kwartaal van 2024 was er een bruto verlies per geleverde eenheid van $39.784. Rivian streeft ernaar dit verlies tegen het vierde kwartaal aanzienlijk te verminderen door kostenbesparingen en efficiëntere productieprocessen. Lees ook: Waarom deze waardering een koopkans biedt Op de lange termijn zijn de lanceringen van de R2 en R3 modellen cruciaal. Rivian heeft een sterke positie in de markt voor EV's boven de $70.000, maar om een breder marktaandeel te veroveren, moeten ze ook goedkopere modellen aanbieden. De Normal fabriek zal op termijn 215.000 eenheden per jaar produceren, waarvan 60.000 premium R1s en elektrische bestelwagens, en 155.000 eenheden van de R2 en R3 modellen. Momenteel heeft Rivian een kaspositie van $7,9 miljard en een schuld van $4,4 miljard. Ondanks zorgen over een mogelijke negatieve uitkomst zoals bij Fisker, kan Rivian door de positieve bruto marges gemakkelijk(er) financiering vinden voor verdere uitbreidingen. Dit is Volkswagen ook opgevallen, wat deze Join Venture mogelijk heeft gemaakt. De steun van Volkswagen om deze investeringen te doen zal een belangrijke katalysator zijn voor Rivian de komende jaren, dit heeft overduidelijk als gevolg dat ook beleggers hernieuwd vertrouwen lijken te hebben in het EV-bedrijf. De netto kaspositie van Rivian sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Hoewel de investering van Volkswagen de financiële positie van Rivian aanzienlijk verbetert en het bedrijf helpt om belangrijke technologische en operationele mijlpalen te bereiken, blijft het bedrijf voor grote uitdagingen staan. De weg naar winstgevendheid en een eerlijke waardering van het aandeel is nog lang. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Ik zou dan ook zeker voorzichtig zijn met dit aandeel op dit moment, wel denk ik dat de markt waarin Rivian opereert (SUV´s) zeker een interessante markt kan zijn op de langere termijn, helemaal in de VS. Met andere bekende merken zoals Toyota die een stap terug lijken te doen in hun EV ambities, zet Volkswagen met deze Joint Venture juist extra in op hun EV-divisie. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Elon Musk ziet AI als een kracht die traditionele banen zal automatiseren, wat de noodzaak voor een universeel basisinkomen versterkt. Een AI-gedomineerde toekomst zou individuen meer vrijheid geven voor persoonlijke en creatieve ontwikkeling, buiten traditionele werkrollen. Musk bepleit een universeel basisinkomen als middel om economische en sociale stabiliteit te waarborgen in een tijdperk waarin technologie de arbeidsmarkt transformeert. Elon Musk, bekend om zijn baanbrekende werk met Tesla en SpaceX, beschouwt de opkomst van kunstmatige intelligentie (AI) als een transformerende kracht in de wereldeconomie, die op termijn het landschap van arbeid drastisch zal veranderen. Hij voorspelt dat AI niet alleen eenvoudige taken zal automatiseren, maar uiteindelijk ook complexere banen zal overnemen. Dit zou kunnen leiden tot een significant verlies van traditionele banen, waardoor de noodzaak ontstaat voor een radicale herziening van onze economische structuren, waaronder de implementatie van een universeel basisinkomen. Volgens Musk zou zo'n basisinkomen iedereen een financiële zekerheid bieden, ongeacht de werkstatus, waardoor mensen de vrijheid krijgen om zich te richten op persoonlijke ontwikkeling, creativiteit, of gemeenschapsbijdragen, die meer voldoening kunnen geven dan traditioneel werk. Deze verschuiving zou ook een oplossing kunnen bieden voor de mogelijke economische disruptie door AI, door te zorgen dat iedereen kan profiteren van de verhoogde productiviteit en efficiëntie die door technologische vooruitgang worden gerealiseerd. De diepere implicatie van Musks visie gaat echter over het concept van zingeving in een wereld waar werk niet langer de kern van het menselijk bestaan vormt. Als machines de meeste taken beter en efficiënter kunnen uitvoeren, moeten we dan nieuwe manieren vinden om betekenis en voldoening in ons leven te vinden? Musk ziet een toekomst waarin individuen meer tijd zullen hebben voor creatieve en interpersoonlijke activiteiten die het menselijk ervaren verrijken, wat de basis zou kunnen vormen voor een nieuw soort maatschappelijk contract. Lees ook: Deze small-cap is mogelijk enorm ondergewaardeerd De invoering van een universeel basisinkomen, zoals Musk voorstelt, is niet enkel een economische noodzaak, maar ook een middel om de sociale en culturele veranderingen die AI met zich meebrengt, op te vangen. Door iedereen een gegarandeerd inkomen te bieden, zou het mogelijk zijn om een maatschappij te creëren die zowel economische stabiliteit als persoonlijke vrijheid maximaliseert, waardoor individuen kunnen kiezen hoe ze hun potentieel het beste kunnen realiseren. Hoewel het concept van een universeel basisinkomen uitdagend en controversieel blijft, stimuleert Musk hiermee belangrijke discussies over de toekomst van werk, inkomen en persoonlijke vervulling in een tijdperk gedomineerd door snelle technologische vooruitgang. Wat denk jij? Gaat deze vorm van AI meer richting socialisme of is Elon Musk te terughoudend?

In dit artikel bespreken we het bedrijf SpartanNash. Gezien de betrouwbaarheid van het bedrijf, de solide groeicijfers en de lage waardering op de beurs, biedt SpartanNash een mogelijk interessante kans voor beleggers op zoek naar betrouwbaarheid en een hoog dividend tegen een lage waardering. Wat doet het bedrijf? SpartanNash is een Amerikaans bedrijf, dat zich specialiseert in de groothandel van voedingswaren en het beheer van supermarkten. Het bedrijf speelt een cruciale rol in de voedselvoorzieningsketen door als distributeur te fungeren tussen de producenten van levensmiddelen en de retailklanten zoals onafhankelijke supermarkten, nationale supermarktketens, en zelfs militaire basissen. Het bedrijfsmodel van SpartanNash is gebaseerd op het inkopen van grote hoeveelheden voedingsproducten rechtstreeks bij de producenten—van lokale boerderijen tot internationale voedselfabrikanten. Deze producten variëren van vers fruit en groenten tot verpakte en ingeblikte goederen. Na de inkoop worden deze producten gedistribueerd naar de verschillende verkooppunten van SpartanNash’s uitgebreide netwerk. Dit efficiënte systeem stelt SpartanNash in staat om aanzienlijke kostenbesparingen te realiseren, wat cruciaal is om competitieve prijzen te kunnen bieden en hun marktpositie te versterken. Naast distributie beheert SpartanNash ook een reeks supermarkten onder diverse merknamen. Deze winkels bieden een uitgebreid assortiment producten, gaande van dagelijkse boodschappen tot speciale voedingswaren. De winkels zijn strategisch ontworpen om een one-stop-shopping ervaring te bieden, inclusief afdelingen voor vers voedsel, ingeblikte en diepvriesproducten, maar ook niet-voedingsartikelen zoals huishoudelijke schoonmaakmiddelen, persoonlijke verzorgingsproducten, en zelfs apotheken. Een van de onderscheidende kenmerken van SpartanNash is hun betrokkenheid bij het leveren van producten en diensten aan de Amerikaanse militaire bases, zowel nationaal als internationaal. Deze dienst is niet alleen beperkt tot de levering van voedselproducten maar omvat ook andere noodzakelijke goederen die nodig zijn voor het dagelijks leven van militaire families. Dit segment van hun bedrijf vereist een nauwkeurige logistieke planning en strenge naleving van overheidsvoorschriften, wat de expertise van SpartanNash in supply chain management onderstreept. De waardering van SpartanNash SpartanNash is een solide bedrijf, maar heeft verder niets speciaals in de zin van grote competitieve voordelen. Toch is het een vrij betrouwbaar bedrijf, waardoor er af en toe interessante koopkansen ontstaan wanneer de waardering van het bedrijf zakt. Laten we eerst eens even kijken naar de cijfers van het bedrijf. In de meest recente cijfers rapporteerde SpartanNash een omzet van meer dan $2,8 miljard, met een winstgroei van 14,4% jaar-op-jaar. Onthoud wel dat het bedrijf een omzet van bijna $3 miljard haalt, terwijl het een totale beurswaarde heeft van $650 miljoen. De omzet in de groothandel en detailhandel blijft overigens goed stabiel, wat de solide basis van het bedrijf bevestigt. SpartanNash heeft ook een aanzienlijke total addressable market (TAM), die wel aanzienlijke schaal en het groeipotentieel van hun activiteiten onderstreept. Dit wordt verder versterkt door de prognose van het bedrijf voor verdere groei in de winst voor 2024. SpartanNash is bovendien, zoals we al hebben besproken, uniek gepositioneerd door zijn militaire segment, dat het exclusieve recht heeft om droge boodschappen, bevroren voedsel, dranken en vlees te distribueren aan Amerikaanse militaire commissariaten en beurzen wereldwijd. Deze nichepositie biedt het bedrijf een stabiele inkomstenstroom die minder gevoelig is voor economische cycli dan traditionele retailkanalen. Gemiddeld gezien wordt SpartanNash tegen een PE-ratio van tussen de 12 tot 15 verhandeld. Dit is vooral een gerechtvaardige multiple als je de bovenstaande groei meeneemt. Op basis van deze multiple, in combinatie met de winstgroei, zou je als belegger op een rendement van maar liefst 40% per jaar tot en met 2025 kunnen rekenen. De grafiek hieronder laat deze hypothetische ontwikkeling goed zien. Maar mocht het zijn dat de markt SpartanNash toch wat conservatiever waardeert, tegen bijvoorbeeld een multiple van 13, dan zou het toch een slechts een koers van $28 bereiken, wat neerkomt op een jaarlijks een rendement van maar liefst 30%. Hoewel er op korte termijn een aantal uitdagingen voor het bedrijf zijn, is een herstel naar dit soort multiples op lange termijn toch wel aannemelijk. Maar het kan even duren voordat de markt deze multiple toekent aan dit bedrijf. Het is daarom belangrijk dat, naast de mogelijke koerswinst, er ook een rendement zit op het wachten - oftewel een redelijk dividend. Met een dividendrendement van bijna 5% en een payout-ratio die ruim onder de 60% ligt, biedt dit nog eens een aantrekkelijk aspect aan de belegging. Lees ook: Een interessante REIT met 12% dividend De beleggingsthesis is daarom simpel. Op basis van de huidige waarderingen en groeiverwachtingen zou SpartanNash - als redelijk betrouwbaar bedrijf - kunnen leiden tot bijzonder hoge rendementen. Zelfs als de markt een meer conservatieve waardering zou toepassen, zou het aandeel nog steeds een indrukwekkend jaarlijks rendement van 15-30% kunnen realiseren. Daarnaast biedt het dividendrendement van bijna 5% met een veilige uitbetalingsratio van onder de 60%, beleggers een aantrekkelijke 'rente' tijdens het wachten op koerswinst. Dit maakt SpartanNash een mogelijk interessante kans voor de lange termijn, vooral voor degenen die bereid zijn geduldig te zijn en te beleggen in een bedrijf met een solide fundament en duidelijk groeipotentieel.

In het kort: SolarEdge Technologies meldde dat een belangrijke klant, PM&M Electric, failliet is gegaan en een schuld van $11,4 miljoen waarschijnlijk niet kan betalen. Het bedrijf verwacht ook een uitgave van $150 miljoen aan vrije kasstroom in het huidige kwartaal. SolarEdge kondigde de verkoop van $300 miljoen aan converteerbare obligaties aan. SolarEdge Technologies richt zich op een breed scala aan marksegmenten binnen de zonne-energiesector, variërend van residentiële installaties tot commerciële en kleine nutsinstallaties. Hun systeem, dat bestaat uit power optimizers, omvormers en een cloud-gebaseerd monitoringsplatform, biedt uitgebreide oplossingen voor diverse klanten. Het bedrijf verkoopt zijn producten direct aan zonne-installateurs en indirect via distributeurs en groothandelaars in elektrische apparatuur. Deze strategische diversificatie in verkoopkanalen helpt SolarEdge om een breed klantenbestand te bereiken, wat essentieel is in een snelgroeiende en competitieve markt. SolarEdge zag vandaag een scherpe daling van zijn aandelenkoers na de aankondiging dat een belangrijke klant, PM&M Electric, faillissement heeft aangevraagd. PM&M Electric, een zonnepaneelinstallateur in Arizona, heeft een schuld van $11,4 miljoen aan SolarEdge. In een melding aan de Securities and Exchange Commission (SEC) gaf SolarEdge aan dat het onzeker is of dit bedrag kan worden teruggevorderd, met mogelijk aanzienlijke vertragingen of zelfs een totaal verlies van de verschuldigde fondsen. De aandelenkoers van SolarEdge de afgelopen 5 jaar: Bron: Macrotrends In dezelfde verklaring meldde SolarEdge dat het verwacht $150 miljoen aan reserves te hebben uitgegeven in het tweede kwartaal. Deze aanzienlijke outflow wordt toegeschreven aan discretionaire minderheidsinvesteringen, verstrekte kredieten aan bepaalde klanten, hoger dan verwachte werkkapitaalvereisten met betrekking tot de opschaling van de Amerikaanse productie, en tragere betalingen op debiteuren, meer slecht nieuws dus voor het bedrijf. De kaspositie(groei) van SolarEdge sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Om de financiële stabiliteit te waarborgen, kondigde SolarEdge een private verkoop aan van $300 miljoen aan converteerbare obligaties die in 2029 aflopen. De opbrengst is bedoeld voor het dekken van de kosten van geplafonneerde call-transacties, het aflossen van eerdere schulden en algemene bedrijfsdoeleinden. Deze stap is gericht op het versterken van de liquiditeit van het bedrijf te midden van de uitdagende financiële omstandigheden. De omzet van SolarEdge sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Na deze aankondigingen daalden de aandelen van SolarEdge dik 21% vandaag, tot $25,97, het laagste niveau in bijna zeven jaar. De scherpe daling van het aandeel weerspiegelt de zorgen van beleggers over de financiële gezondheid van het bedrijf en het vermogen om de recente uitdagingen effectief aan te pakken. SolarEdge bevestigde zijn omzetprognose voor het tweede kwartaal van 2024, met een verwachting van $250 miljoen tot $280 miljoen, in lijn met de schatting van Wall Street van $265,8 miljoen. Ondanks dit blijft de marktreactie negatief, wat nog duidelijker wordt met meer dan 7 miljoen verhandelde aandelen vergeleken met het dagelijkse gemiddelde van 2,3 miljoen, het resultaat van een flinke verkoopgolf vandaag. Ondanks de innovatieve producten en de brede marktbenadering, heeft SolarEdge de laatste tijd te maken gehad met aanzienlijke financiële uitdagingen. De recente financiële cijfers tonen een daling van ongeveer 78,34% in de omzetgroei over de afgelopen drie maanden, wat een aanzienlijke tegenslag betekent. Deze daling in omzet is vooral opvallend in vergelijking met de gemiddelde groeicijfers binnen de informatietechnologiesector, waar het bedrijf duidelijk achterblijft. De netto winstmarge van SolarEdge is met -11% significant lager dan het sectorgemiddelde. Dit duidt op problemen bij het effectief beheren van kosten en het handhaven van winstgevendheid. De Return on Equity (ROE) van -6,76% en Return on Assets (ROA) van -3,59% zijn eveneens lager dan de industrienormen, wat suggereert dat het bedrijf moeite heeft met het efficiënt benutten van zijn kapitaal en activa om optimale financiële rendementen te genereren. De winstmarge van SolarEdge sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Positief is dat SolarEdge een gezonde financiële structuur heeft met een schuld/kapitaalratio van 0,30, wat aangeeft dat het bedrijf een relatief lage schuldenlast draagt in vergelijking met zijn eigen vermogen. Dit kan het bedrijf enige mate van flexibiliteit bieden om door financiële uitdagingen te navigeren en toekomstige investeringen te ondersteunen. Schuld/kapitaal ratio: Bron: Macrotrends Het faillissement van PM&M Electric en de daaropvolgende financiële druk hebben SolarEdge in een extra benarde positie gebracht. De strategische zet van het bedrijf om converteerbare obligaties uit te geven is bedoeld om onmiddellijke cashflowproblemen te verlichten, maar de bredere impact op het vertrouwen van beleggers en de prestaties van het aandeel blijft een belangrijke zorg. Beleggers zullen nauwlettend in de gaten houden hoe het bedrijf deze uitdagingen aanpakt en zijn financiële positie in de komende kwartalen stabiliseert. Dat het een wilde rit zal worden voor dit aandeel om het hoofd boven water te houden lijkt echter geen vraag meer te zijn. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Centrale banken wereldwijd hebben sinds 2022 hun aankopen van goud aanzienlijk verhoogd, met meer dan 1.000 metrische ton per jaar, wat de spotprijzen naar recordhoogtes heeft gedreven. BRICS-landen, met name China, leiden de stijging in goudacquisities, gefinancierd door de verkoop van Amerikaanse staatsobligaties. Naar verwachting zullen centrale banken hun goudreserves blijven vergroten, waardoor er een groeiend verschil ontstaat tussen de spotprijs en de reële waarde van goud, dat momenteel met 28% overgewaardeerd is. De afgelopen jaren hebben de centrale banken van de wereld hun gedrag veranderd en hun aankopen van goud opgevoerd. In 2022 en 2023 kochten centrale banken wereldwijd meer dan 1.000 metrische ton goud per jaar, wat het dubbele is van hun gemiddelde jaarlijkse aankopen in de voorgaande tien jaar. Deze trend zette zich voort in het eerste kwartaal van 2024, waarbij 290 metrische ton goud werd aangeschaft, een stijging van 12% ten opzichte van het gemiddelde kwartaal van 2022 en 2023. Met een jaarlijkse goudproductie van ongeveer 3.000 metrische ton, hebben centrale banken sinds 2022 een derde van de wereldwijde goudproductie verworven. Uit een recent onderzoek van de World Gold Council (WGC) onder 69 wereldwijde centrale banken bleek dat 81% verwacht dat de goudreserves van centrale banken de komende twaalf maanden zullen toenemen. Dit is een stijging ten opzichte van 71% in 2023 en de hoogste waarde in de zes jaar dat de enquête is afgenomen. Ondanks dat slechts 29% van de centrale banken verwacht zelf hun goudreserves te verhogen, verwacht 81% dat de totale goudreserves zullen toenemen. Dit verschil kan worden verklaard door de uiteenlopende reacties tussen centrale banken uit verder ontwikkelde economieën en opkomende markten en ontwikkelingslanden. Centrale banken in ontwikkelingslanden zijn meer bezorgd over systemische financiële risico's en politieke risico's in vergelijking met centrale banken in eerste wereld landen. De invasie van Oekraïne in 2022 en de daaropvolgende sancties tegen Rusland hebben de noodzaak voor diversificatie weg van dollars onderstreept voor deze opkomende economieën. Hierdoor zijn centrale banken in deze landen meer geneigd hun reserves in goud te verhogen. Lees ook: Deze REIT biedt een hoog passief inkomen BRICS-landen (Brazilië, Rusland, India, China en Zuid-Afrika) spelen een belangrijke rol in de stijgende goudvraag. China, als grootste BRICS-lid, heeft sinds 2022 meer dan 300 ton goud aangeschaft. Rusland en India hebben ook hun goudreserves aanzienlijk vergroot, waarbij Rusland nu de vijfde grootste goudreserves ter wereld heeft. China heeft zijn goudinkopen gefinancierd door Amerikaanse staatsobligaties te verkopen. Sinds 2022 heeft China bijna $300 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties verkocht, terwijl hun goudreserves stegen tot bijna 5% van hun totale buitenlandse reserves. De toegenomen vraag naar goud door centrale banken heeft de spotprijs van goud naar een recordhoogte van $2.425 per ounce in mei gedreven. Hoewel de prijs sindsdien met 3,8% is gedaald tot $2.333 per ounce, blijft goud dit jaar met 13,1% gestegen. Deze stijging heeft geleid tot een divergentie tussen de spotprijs en de theoretische waarde van goud, waarbij goud momenteel 28% overgewaardeerd is, volgens een recent model van Bloomberg. De goudprijs in euro´s de afgelopen 20 jaar: Bron: Holland Gold Bank of America (BofA) voorspelt dat goud binnen 12-18 maanden $3.000 per ounce kan bereiken, hoewel de huidige vraag dat prijsniveau nog niet rechtvaardigen. Voor het bereiken van deze prijs zou ook de niet-commerciële vraag moeten toenemen, wat op zijn beurt een renteverlaging door de Fed vereist. Een instroom in fysiek ondersteunde ETF's en een toename in LBMA-clearingsvolumes zouden een bemoedigend eerste signaal zijn. Centrale banken wereldwijd hebben hun goudinkopen sinds 2022 verdubbeld en deze trend zal naar verwachting aanhouden. BRICS-landen en andere opkomende markten willen hun buitenlandse reserves diversifiëren weg van de Amerikaanse dollar, gedreven door geopolitieke risico's en economische sancties. Deze beleidsbeslissing om goudreserves te verhogen zonder rekening te houden met de waarde, creëert een nieuwe groei voor de eeuwen oude waardeopslag. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Realty Income is een van de grootste en meest stabiele REIT's, met een lange geschiedenis van consistente dividenduitkeringen. Het bedrijf heeft bijna 650 opeenvolgende maandelijkse dividenden uitgekeerd en heeft nooit zijn dividend gepauzeerd of verlaagd sinds de beursnotering in 1994. Beleggers die op zoek zijn naar een betrouwbaar inkomen, kunnen Realty Income overwegen vanwege de sterke financiële gezondheid en de aantrekkelijke dividendrendementen. Realty Income is een real estate investment trust (REIT) in de retailsector. Het bedrijf bezit bijna 15.500 single-tenant panden in de VS en zeven Europese landen. Deze panden zijn voornamelijk verhuurd aan bekende en stabiele bedrijven zoals Dollar General, Wynn Resorts en FedEx, wat zorgt voor een stabiele inkomstenstroom. Een ander belangrijk voordeel van deze huurstructuren is dat de huurders verantwoordelijk zijn voor onderhoud, belastingen en verzekeringskosten, waardoor de operationele lasten voor Realty Income aanzienlijk worden verminderd. Ondanks de voordelen van Realty Income hebben stijgende rentetarieven de prestaties van het aandeel beïnvloed. Toch heeft dit het bedrijf niet weerhouden van groei, zoals blijkt uit de overname van meer dan 2.000 panden van Spirit Realty vorig jaar. Deze acquisitie heeft de financiële positie van Realty Income versterkt, met een omzetstijging van 34% in het eerste kwartaal ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder. Hoewel de operationele kosten als gevolg van de fusie en andere uitgaven met bijna 57% zijn gestegen tot $1,1 miljard, stegen de funds from operations (FFO) met 15% tot $786 miljoen, of $0,94 per aandeel. Dit was voldoende om de uitkering van $0,77 per aandeel aan aandeelhouders te dekken. Realty Income verwacht voor 2024 een FFO per aandeel van tussen de $4,17 en $4,29, wat neerkomt op een forward price-to-FFO ratio van minder dan 13. Dit lage multiple suggereert dat er een gematigd neerwaarts risico is, waardoor het aandeel aantrekkelijk blijft, ondanks de recente koersdalingen. De aandelenkoers van Realty Income sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Het bedrijf heeft een marktkapitalisatie van $47 miljard en biedt een dividendrendement van 5,93%. Realty Income heeft zijn dividend al 107 opeenvolgende kwartalen verhoogd, wat aangeeft dat beleggers kunnen vertrouwen op een stijgend inkomen in de loop van de tijd. Dit huidige dividend rendement is meer dan 4,5 keer het gemiddelde rendement van de S&P 500, waardoor Realty Income een aantrekkelijke keuze blijft voor inkomensgerichte beleggers. Dividenden bij REIT's worden niet direct uit de winst betaald, maar uit de zogenaamde "Funds From Operations" (FFO). FFO is een maatstaf die de cashflow van de kernactiviteiten van een REIT weergeeft. Realty Income blijft zijn dividenduitkeringen ruim dekken met de gegenereerde FFO, wat wijst op een gezonde financiële basis. Onlangs verhoogde het bedrijf zijn FFO-verwachtingen, wat het aandeel nog aantrekkelijker maakt voor (inkomsten)beleggers. Lees ook: Waarom deze waardering een koopkans biedt Een van de unieke voordelen van Realty Income is dat het maandelijkse dividenden uitkeert. Dit biedt beleggers niet alleen een regelmatige inkomstenstroom, maar maakt ook een versnelde herinvestering mogelijk. Hierdoor kunnen beleggers profiteren van het rente-op-rente effect, wat de totale rendementen op lange termijn kan verhogen. Om te berekenen hoeveel je moet investeren om een bepaald bedrag aan dividendinkomsten te ontvangen, gebruik je simpele de formule: gewenste dividend inkomen x dividendrendement. Met het huidige dividendrendement van 5,93% (0,0593 als decimaal), zou je voor $10.000 aan jaarlijkse dividendinkomsten dus $168.630,00 moeten investeren. Deze formule kan uiteraard worden toegepast op elk aandeel of ETF om te bepalen hoeveel investering nodig is voor een bepaald niveau van jaarlijkse dividendinkomsten. Realty Income is een favoriet onder inkomensgerichte beleggers vanwege de stabiele en groeiende dividenduitkeringen. Met opeenvolgende maandelijkse dividenden en een solide financiële basis, biedt dit REIT een aantrekkelijke optie voor beleggers die op zoek zijn naar betrouwbare inkomsten. Het vermogen van Realty Income om zijn dividend consistent te verhogen, maakt het een solide keuze voor lange termijn beleggingen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Brussel beschuldigt Microsoft van het schenden van de concurrentieregels met Teams. Het bedrijf zou de concurrentie belemmeren door de video- en chatapp te bundelen. Een eventuele boete kan Microsoft tot 10% van de jaaromzet kosten. Mededingingsonderzoek naar Microsoft en Teams Microsoft is er niet in geslaagd om zorgen in Brussel over de video- en chatapp Teams weg te nemen. De Europese Commissie heeft aangekondigd dat de Amerikaanse techgigant mogelijk de mededingingsregels schendt door de concurrentie met Teams te belemmeren. Dit is de eerste keer in tien jaar dat Microsoft in Brussel wordt geconfronteerd met dergelijke mededingingsbezwaren. In juli vorig jaar startte de Europese Commissie een onderzoek naar het mogelijke misbruik van marktmacht met Teams. Microsoft heeft sindsdien aanpassingen doorgevoerd, maar deze zijn volgens de Commissie onvoldoende. EU-commissaris voor mededinging Margrethe Vestager verklaart: "We zijn bezorgd dat Microsoft mogelijk Teams een onrechtmatig verkregen voordeel geeft ten opzichte van concurrenten, door het te koppelen aan zijn veelgebruikte software voor bedrijven." Vestager benadrukt dat competitie op de markt voor producten om op afstand te werken essentieel is om innovatie te stimuleren. "Als de conclusies worden bevestigd, zijn de handelingen van Microsoft illegaal onder onze mededingingsregels." Reactie en maatregelen van Microsoft In een poging om de Europese Commissie tegemoet te komen, besloot Microsoft eind vorig jaar om Teams in Europese landen los te koppelen van zijn andere producten. In april werd deze maatregel wereldwijd doorgevoerd. Rivalen van Teams, zoals Slack, waren echter van mening dat deze loskoppeling onvoldoende was. Volgens hen werkt Teams nog steeds gemakkelijker samen met Microsoft-software dan producten van concurrenten, en is het lastig om met alle data in Teams, zoals conversaties en documenten, over te stappen naar een concurrent. Microsoft heeft aangekondigd verdere stappen te zetten om de zorgen weg te nemen. Brad Smith, president van Microsoft, verklaarde: "Nu we Teams losgekoppeld hebben en de eerste stappen hebben gezet naar interoperabiliteit, verwelkomen we de verdere verduidelijking van de Europese Commissie en zullen we zoeken naar oplossingen om de resterende zorgen weg te nemen." Escalatie van de zaak en mogelijke gevolgen De stap van de Europese Commissie betekent een verdere escalatie van een zaak die al in 2020 begon. Destijds klaagde concurrent Slack in Brussel over de handelswijze van Microsoft met Teams. Slack, inmiddels eigendom van Salesforce, werd gevolgd door het Duitse Alfaview, dat in juli vorig jaar een klacht indiende bij de Europese Commissie. Als Microsoft schuldig wordt bevonden, kan het bedrijf een boete krijgen tot 10% van de jaarlijkse omzet. Gezien de omzet van Microsoft vorig jaar $211 miljard bedroeg, kan de boete aanzienlijk zijn en op zo'n 20 miljard Euro uitkomen en direct van de winst af gaan. Het komt echter zelden voor dat een boete in een mededingingszaak zo hoog uitvalt. Volgens de Financial Times streeft Microsoft naar een schikking. Vergelijkbare mededingingszaken Eerdere mededingingszaken in Brussel rond Microsoft betroffen onder meer het bevoordelen van de eigen internetbrowser en mediaspeler. De Europese Commissie onderzoekt ook andere mogelijke overtredingen door Microsoft, zoals de rol van het bedrijf als investeerder bij ChatGPT-maker OpenAI, hoewel deze onderzoeken nog niet formeel zijn gestart. De afgelopen jaren hebben meerdere grote techbedrijven, waaronder Alphabet (Google), te maken gehad met Brusselse mededingingszaken. Deze week beschuldigde de Europese Commissie Apple van het overtreden van de digitalemarktenwet (DMA), die bedoeld is om de macht van grote techbedrijven in te dammen. Apple zou appontwikkelaars in zijn winkel onvoldoende vrijheid geven om andere verkoopkanalen aan te prijzen. De beschuldigingen tegen Microsoft zijn een significante ontwikkeling in de voortdurende strijd tussen de Europese Commissie en grote technologiebedrijven. Terwijl Microsoft verdere stappen aankondigt om de zorgen weg te nemen, blijft de uitkomst onzeker. De mogelijke boete kan een aanzienlijk financiële impact hebben, hoewel een schikking waarschijnlijker lijkt. De zaak benadrukt de voortdurende inspanningen van de Europese Commissie om eerlijke concurrentie in de technologie-industrie te waarborgen.

Changpeng Zhao, beter bekend als CZ in de cryptowereld, brengt de zomer door in een gevangenis in Santa Barbara. Terwijl de cryptomarkten stijgen ziet hij zijn vermogen verdubbelen om deze dubieuze reden.. CZ's Financiële triomf achter tralies Gevangenisstraf heeft verrassend goed uitgepakt voor Binance-oprichter Changpeng Zhao. Als de rijkste persoon ooit die achter tralies belandde en de rijkste persoon in de cryptowereld, is Zhao’s nettovermogen enorm toegenomen sinds zijn veroordeling. Forbes schat zijn vermogen nu op 61 miljard dollar, waarmee hij de 24e rijkste persoon ter wereld is, net na Julia Koch en haar familie. De volgende rijkste persoon in crypto is Coinbase-oprichter Brian Armstrong met 11 miljard dollar. De toename van Zhao's vermogen De stijging van Zhao’s vermogen heeft twee hoofdoorzaken. Ten eerste, zijn 90% aandelenbelang in Binance, de grote crypto-exchange, wordt gewaardeerd op 33 miljard dollar, ondanks dat Zhao in november 2023 als CEO aftrad als onderdeel van een schikking met het Amerikaanse ministerie van Justitie, waarin hij schuld bekende aan witwas- en sanctieschendingen. Zijn bedrijf betaalde ook een boete van 4,3 miljard dollar aan de overheid. De impact op Zhao's persoonlijke rijkdom was echter minder groot, aangezien hij slechts een boete van 50 miljoen dollar hoefde te betalen. In de zes maanden sinds zijn schuldbekentenis heeft Binance zijn dominantie onder de crypto-exchanges wereldwijd in termen van handelsvolume juist vergroot. Volgens gegevens van The Block is het marktaandeel van Binance op de totale spotmarkt gestegen tot 42% in de zes maanden sinds zijn vertrek uit het bedrijf, van een gemiddeld aandeel van 38% in de twee maanden voorafgaand aan zijn schikking. BNB versus Bitcoin en Ethereum De grote verandering in CZ's nettovermogen komt voort uit Forbes' ontdekking van zijn persoonlijke bezit van de door zijn exchange uitgegeven token BNB. We schatten dat hij 94 miljoen tokens bezit, wat 64% is van de totale 147,5 miljoen BNB-tokens in omloop. Forbes schat dat Binance 71% van de BNB-voorraad bezit. Ondanks de juridische problemen van de exchange, is BNB in 2024 enorm gestegen, met een stijging van 100%, wat veel meer is dan andere topcrypto's zoals bitcoin (54% omhoog), ether (53% omhoog) en solana (49% omhoog). BNB bereikte recentelijk een recordhoogte van 714 dollar, wat het een marktkapitalisatie van 110 miljard dollar geeft. Wat is BNB? Binance Coin of BNB werd aanvankelijk gelanceerd in 2017 als een fondsenwervingsmiddel voor CZ om zijn nieuwe exchange te starten. Tokens zoals BNB worden gecreëerd door de ontwikkelaars van crypto-projecten en lijken meer op loyaliteitspunten van luchtvaartmaatschappijen dan op daadwerkelijke aandelen in een bedrijf, hoewel ze op crypto-exchanges als aandelen worden verhandeld en gewild zijn bij investeerders. Tokens zoals BNB bieden geen eigendom, maar belonen houders, die vaak klanten zijn, met kortingen voor handel of als stimulans om nieuwe accounthouders aan te trekken. Ze worden vaak gebruikt, in de woorden van een voormalige insider van FTX, wiens exchange-token FTT leidde tot de dramatische ondergang van zijn bedrijf, als een "vorm van aandelen omdat er geen publieke aandelen zijn." De Securities and Exchange Commission lijkt het daarmee eens te zijn, aangezien het momenteel Binance aanklaagt voor de verkoop van BNB aan Amerikaanse klanten als een niet-geregistreerde effecten. CZ's BNB bezittingen Changpeng Zhao, 47, heeft zijn BNB-voorraad op twee manieren opgebouwd. Binance werd opgericht in 2017, en hij en het oprichtende team ontvingen 80 miljoen tokens van een totale voorraad van 200 miljoen BNB. Forbes' forensische analyse van de wallets die deze tokens ontvingen, uitgevoerd in samenwerking met Gray Wolf Analytics, geeft aan dat het bedrijf 46,2 miljoen van de oorspronkelijke 80 miljoen tokens bezit. CZ wordt gecrediteerd met 41,6 miljoen BNB van dit bedrag vanwege zijn 90% eigendom van Binance. Het tweede onderdeel van CZ's rijkdom is obscuurder. De resultaten van een onderzoek gepubliceerd door Forbes en uitgevoerd met Gray Wolf in oktober 2023 toonden aan dat Binance's ICO aanvankelijk ondergewaardeerd was, wat ertoe leidde dat CZ en zijn bedrijf onverkochte aandelen in wallets onder hun controle stortten. In 2017 beweerde Binance dat het 100 miljoen BNB had verkocht voor $0,15 per stuk, waarmee het in totaal $15 miljoen ophaalde. Onze analyse van afgelopen herfst liet zien dat niet meer dan 10,8 miljoen BNB werd verkocht, waarmee minder dan $5 miljoen werd opgehaald. Binance's BNB bezit In zijn officiële whitepaper, dat in de wereld van crypto functioneert als een soort prospectus voor ICO-investeerders, vermeldde Binance niet wat er zou gebeuren met onverkochte tokens. Uiteindelijk tonen forensische onderzoeken aan dat ze werden geplaatst in wallets die eigendom zijn van Binance. Vandaag schatten we dat deze wallets 58 miljoen BNB bevatten, ter waarde van $35 miljard tegen de huidige prijs van $602. CZ’s 90% eigendom van Binance zou hem iets meer dan 52 miljoen extra BNB geven. In totaal geloven we dat hij bijna 94 miljoen BNB-tokens bezit. Binance en CZ’s advocaten hebben onze verzoeken om commentaar op CZ’s bezit niet beantwoord. De waarde van Binance’s oprichtersbezit zou vandaag $56,6 miljard zijn, maar aangezien er weinig kans is dat Zhao dat bedrag zou kunnen benaderen als hij zou proberen te verkopen, heeft Forbes een liquiditeitskorting van 50% toegepast op zijn belang. Momenteel is het handelsvolume van BNB ongeveer $1,6 miljard aan tokens per dag. De onbekende interne werking van Binance Ondanks dat Binance beweert 200 miljoen klanten wereldwijd te hebben, is er weinig bekend over de interne werking van het bedrijf—het heeft nooit een audit ondergaan—en meer dan 53% van alle BNB-handel vindt plaats op Binance’s eigen exchange. In de afgelopen maand is BNB ongeveer 5% gestegen, wat neerkomt op ongeveer $3 miljard aan winst voor de oprichter van Binance op papier. Terwijl Zhao zijn vier maanden durende straf uitzit en geniet van de Californische zon op de binnenplaats van de federale correctionele faciliteit Lompoc II, ziet hij zijn BNB-miljarden groeien. Changpeng Zhao heeft, ondanks zijn verblijf achter tralies, zijn vermogen aanzienlijk zien groeien door zijn strategische bezittingen in Binance en de door zijn exchange uitgegeven BNB-tokens. Terwijl hij zijn straf uitzit, blijft zijn financiële imperium bloeien, wat een fascinerende paradox creëert in de wereld van cryptovaluta en bedrijfsfinanciën.

In het kort: Apple heeft de lancering van nieuwe AI-functies in Europa uitgesteld vanwege de strenge eisen van de Digital Markets Act (DMA). Margrethe Vestager bekritiseert Apple's besluit en suggereert dat het bedrijf de veiligheidsrisico's als excuus gebruikt om niet aan de Europese concurrentieregels te hoeven voldoen. Door de nieuwe regelgeving moeten Europese consumenten langer wachten op geavanceerde functies zoals verbeterde Siri en nieuwe AI-emoji's. Apple heeft recentelijk aangekondigd dat de introductie van nieuwe AI-toepassingen in Europa wordt uitgesteld. Dit besluit is een direct gevolg van de strenge Europese concurrentiewetgeving, specifiek de Digital Markets Act (DMA). De DMA, die zich richt op privacy, databescherming en eerlijke concurrentie, is ontworpen om de dominante marktpositie van grote techbedrijven te reguleren en om innovatie en concurrentie binnen de Europese markt te stimuleren. Eurocommissaris Margrethe Vestager, verantwoordelijk voor Mededinging, heeft kritiek geuit op Apple’s beslissing om de lancering uit te stellen. Zij interpreteert deze actie als een poging van Apple om zich aan de regels te onttrekken, door veiligheidsrisico's als excuus te gebruiken. Tijdens een bijeenkomst in Amsterdam uitte zij haar zorgen: "Blijkbaar maakt het Apple niet uit om in andere gebieden concurrentieverstorend te werken". Vestager benadrukt dat als Apple zich door de DMA genoodzaakt ziet om hun plannen te heroverwegen, dit een teken is dat de wetgeving haar doel dient. Deze regelgeving beoogt grote digitale platforms opener te maken, wat consumenten meer keuzes moet bieden en de digitale markt competitiever moet maken. Hoewel innovatie belangrijk is, stelt Vestager dat deze niet boven de regelgeving kan staan. In Nederland en andere Europese landen betekent dit dat consumenten langer zullen moeten wachten op enkele van de nieuw aangekondigde functies voor de iPhone. Dit omvat niet alleen verbeteringen aan Siri, de spraakassistent van Apple, maar ook nieuwe manieren om met AI emoji's te creëren uit tekst. Verder zullen functies zoals iPhone Mirroring en SharePlay Screen Sharing, die het delen van schermen tussen apparaten mogelijk maken, vooralsnog niet beschikbaar zijn in Europa. Dit uitstel van Apple kan worden gezien als een belangrijk moment in de bredere discussie over de balans tussen innovatie en regulering. Terwijl Europese regelgevers streven naar een eerlijk speelveld voor alle bedrijven en bescherming van consumentenrechten, staan techgiganten zoals Apple voor de uitdaging om hun bedrijfsmodellen aan te passen aan deze strikte regels. De ontwikkelingen rond de DMA en de reacties van grote technologiebedrijven zullen waarschijnlijk een aanzienlijke invloed hebben op de toekomst van digitale diensten en producten binnen Europa. Lees ook: Apple stelt “Apple intelligence” uit voor Europeanen De vraag of de strikte EU-regelgeving innovatie tegenhoudt en Europa op een achterstand zet, of dat het juist het goede doet door consumenten en kleinere bedrijven te beschermen, is complex en veelzijdig. Critici van de Europese regelgeving, zoals de Digital Markets Act (DMA), beweren dat deze wetten de technologische vooruitgang kunnen belemmeren door grote techbedrijven te beperken in hun vermogen om snel en effectief nieuwe producten en diensten te ontwikkelen en te implementeren. Zij argumenteren dat dergelijke regelgeving de EU-markt minder aantrekkelijk maakt voor technologische investeringen en innovatie, waardoor Europa potentieel achterblijft bij andere regio's zoals de Verenigde Staten en China, waar de regels minder strikt zijn. Aan de andere kant zien voorstanders van de DMA en soortgelijke regelgeving deze als essentiële instrumenten om de marktmacht van grote technologiebedrijven te beteugelen en eerlijke concurrentie te waarborgen. Zij stellen dat zonder dergelijke regels, kleinere spelers en startups weinig kans hebben om te concurreren tegen de dominante techgiganten, wat uiteindelijk leidt tot minder keuzevrijheid voor consumenten en een hoger risico op misbruik van marktmacht. Bovendien benadrukken zij dat privacy en databescherming fundamentele rechten zijn die beschermd moeten worden, wat alleen maar kan in een goed gereguleerd kader. De Europese Commissie heeft duidelijk gemaakt dat zij gelooft dat regulering en innovatie hand in hand kunnen gaan. Volgens Eurocommissaris Margrethe Vestager is de bedoeling van de DMA niet om innovatie te stuiten, maar om een omgeving te creëren waarin innovatie ten goede komt aan een breder scala van bedrijven en consumenten, niet alleen aan de marktleiders. Vestager wijst erop dat regulering bedoeld is om de digitale markt competitiever en dynamischer te maken, wat op de lange termijn zou moeten leiden tot meer innovatie en betere producten voor consumenten. De discussie draait uiteindelijk om de balans tussen vrijheid en regulering. Het vinden van deze balans is een uitdaging, vooral in een industrie die zo snel evolueert als de techindustrie. Terwijl Europa misschien op korte termijn enige innovatiesnelheid inlevert door strenge regelgeving, zou het op de lange termijn kunnen profiteren van een meer diverse en competitieve markt die duurzamere innovatie bevordert. De toekomst zal uitwijzen of de aanpak van de EU de juiste is. Wat wel duidelijk is, is dat de manier waarop Europa deze kwesties aanpakt, diepgaande gevolgen zal hebben voor haar positie in de wereldwijde technologiemarkt, de gezondheid van haar digitale economie, en de rechten en het welzijn van haar consumenten.