Doorzoek deze website

In het kort: Verwachte omzet: $9,53 miljard, een stijging van 16% ten opzichte van Q2 2023. Verwachte winst per aandeel (EPS): $4,74, een groei van 43% ten opzichte van vorig jaar. Netto nieuwe abonnees: 4,7 miljoen, een daling van 1,2 miljoen vergeleken met Q2 2023. Netflix staat op het punt om de financiële resultaten voor het tweede kwartaal van 2024 bekend te maken na sluiting van de markt op donderdag. Beleggers hebben hoge verwachtingen, aangezien de aandelenkoers dicht bij recordhoogtes ligt. Netflix-aandelen hebben sinds het begin van het jaar een indrukwekkende stijging van bijna 35% doorgemaakt handelt momenteel rond de $650 per aandeel, dicht bij het record van $691,69 in november 2021. Dit heeft geleid tot gemengde reacties onder analisten. De aandelenkoers van Netflix sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Volgens de consensus van Bloomberg worden de volgende resultaten verwacht voor Q2 2024: Verwachte omzet: $9,53 miljard, een stijging van 16% ten opzichte van Q2 2023. Verwachte winst per aandeel (EPS): $4,74, een groei van 43% ten opzichte van vorig jaar. Netto nieuwe abonnees: 4,7 miljoen, een daling van 1,2 miljoen vergeleken met Q2 2023. Netflix heeft recentelijk de streaming rechten verworven voor twee NFL-wedstrijden die op eerste kerstdag zullen worden uitgezonden, wat deel uitmaakt van een driejarig contract. Daarnaast heeft het advertentiemodel aan populariteit gewonnen, met nu 40 miljoen wereldwijde maandelijkse actieve gebruikers, een forse toename van de 15 miljoen in november vorig jaar. Verwacht wordt dat Netflix tijdens de winstoproep verdere updates zal geven over deze initiatieven, wat waarschijnlijk bijdraagt aan de groei van zowel het abonneebestand als de advertentie-inkomsten. De groei komt mede door prijsverhogingen van abonnementen zonder advertenties, en de aanpak van het delen van wachtwoorden heeft de groei van het abonneebestand gestimuleerd. In het eerste kwartaal werden er daardoor meer dan 9 miljoen nieuwe abonnees toegevoegd. De beslissing van Netflix om vanaf volgend jaar te stoppen met het rapporteren van abonneecijfers heeft enige zorgen gewekt over de langetermijngroei. Dit, gecombineerd met de concurrentie van grote spelers zoals YouTube en Amazon Prime Video vormen aanzienlijke risico´s voor het groeipotentieel van Netflix, al zijn de verwachtingen voor dit kwartaal dus nog hoog. Over de eventuele risico´s rondom het aandeel Netflix schreef ik eerder deze maand een analyse, die vind je hieronder. Lees ook: Waarom de enorme stijging van Netflix-aandelen een valkuil kan zijn Bank of America-analist Jessica Reif Ehrlich blijft positief over de langetermijnvooruitzichten van advertenties, hoewel zij verwacht dat dit pas vanaf 2025 een materiële bijdrage zal leveren aan de omzet. De omzet(groei) van Netflix 2010-2024: Bron: Macrotrends Netflix-aandelen worden momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding (P/E) van 36x voor heel 2024, met een verwachte winstgroei van 43%. De verwachte omzetgroei voor 2024 ligt op 15%, met een gemiddelde groei van 13% voor de komende drie jaar. De vrije kasstroom van Netflix is aanzienlijk verbeterd, met een huidige vrije kasstroom van $6,9 miljard. De P/E van Netflix 2010-2024: Bron: Macrotrends Naast de verwachtingen voor abonneegroei en advertenties, zullen analisten en investeerders tijdens de aankomende winstupdate ook letten op Netflix's plannen voor live sportevenementen en de opening van "Netflix Houses" in 2025, die een unieke mix van merchandise, eten/drinken en ervaringen bieden, geïnspireerd door populaire franchises zoals Bridgerton, Stranger Things, en Squid Game. Hiermee probeert Netflix een Disney-achtig model op de zetten, waar bekende hit-series omgezet worden in real-life ervaringen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD Hoewel er enige voorzichtigheid is vanwege de recente stijging en marktvoorwaarden, lijken de lange termijnvooruitzichten voor Netflix gunstig. De uitbreiding naar live sportevenementen en de toenemende inkomsten uit advertenties dragen bij aan een positief toekomstbeeld. Desondanks blijven concurrentie en marktdynamiek factoren om rekening mee te houden. De focus ligt dan ook op het behouden van de sterke marktpositie van Netflix, het uitbreiden van de advertentiemogelijkheden en het blijven innoveren om de concurrentie voor te blijven in een steeds veranderende mediacontentmarkt. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: ASML rapporteerde een omzet van €6,2 miljard en een nettowinst van €1,6 miljard in het tweede kwartaal, met een opvallende groei in nieuwe orders van €5,6 miljard. Ondanks de positieve financiële resultaten, daalde de aandelenkoers van ASML met bijna 9% door zorgen over nieuwe Amerikaanse exportbeperkingen. Voor Q3 2024 voorspelt ASML een omzet tussen €6,7 en €7,3 miljard met investeringen in technologie die hun marktpositie moeten versterken. ASML rapporteerde vandaag haar kwartaalcijfers, waarop de koers vrijwel direct in elkaar stortte en zelfs bijna de -9% aantikte. Toch waren de kwartaalcijfers op het eerste oog vrij positief. Het bedrijf rapporteerde een totale omzet van €6,2 miljard en een nettowinst van €1,6 miljard, wat de blijvende en hoge vraag benadrukt. De resultaten tonen ook een aanzienlijke groei vergeleken met het eerste kwartaal, met een stijging van ongeveer 18% (QoQ) in de omzet en een toename in de nettowinst van €1,2 miljard naar €1,6 miljard. Bovendien haalde ASML in het tweede kwartaal een indrukwekkend bedrag van €5,6 miljard aan nieuwe orders binnen. Dit is een aanzienlijke toename ten opzichte van de €3,6 miljard in het eerste kwartaal, wat wederom duidt op een sterke vraag naar de geavanceerde lithografietechnologie waarover ASML beschikt. Maar waarom worden de aandelen van ASML dan toch zo hard afgestraft vandaag? Dit heeft alles te maken met de recente ontwikkelingen rond ASML en de verscherpte exportbeperkingen door de Verenigde Staten beroeren de chipindustrie aanzienlijk. Het Amerikaanse ministerie van Handel overweegt nu ook de oudere generaties chipfabricage-apparatuur, zoals die van ASML, te beperken als deze bedrijven blijven service verlenen in China. Deze maatregelen zijn bedoeld om de technologische vooruitgang van China in de halfgeleidersector te beperken, een sector waarin ASML een belangrijke positie inneemt door hun levering van lithografiesystemen voor chipproductie. ASML speelt namelijk een cruciale rol in de ontwikkeling en productie van geavanceerde chipmachines, waaronder de Extreme Ultraviolet (EUV) systemen die essentieel zijn voor de productie van de nieuwste generatie halfgeleiders. Echter, sinds de sancties van 2022, die de verkoop van de meest geavanceerde EUV-machines aan China blokkeerden, heeft ASML zich moeten aanpassen aan een veranderend geopolitiek klimaat. De oudere generaties machines, zoals de Deep Ultraviolet (DUV) systemen die momenteel nog wel naar China geëxporteerd mogen worden, vertegenwoordigen een significant deel van ASML's omzet. In het tweede kwartaal van 2024 kwam maar liefst de helft van ASML's €4,7 miljard omzet uit verkochte machines uit China. Dit is consistent met het eerste kwartaal van hetzelfde jaar, waar China eveneens goed was voor de helft van de omzet uit verkochte machines. Ter vergelijking: in het tweede kwartaal van 2023 was dit percentage aanzienlijk lager, namelijk 24%. Deze cijfers onderstrepen hoe belangrijk de Chinese markt is geworden voor ASML, vooral omdat Chinese klanten hun aankopen van de oudere generaties Deep Ultraviolet (DUV) machines aanzienlijk hebben verhoogd. Deze sterke afhankelijkheid van de Chinese markt brengt ASML in een kwetsbare positie, gezien de huidige geopolitieke spanningen en de strengere exportbeperkingen die de Verenigde Staten overwegen. De VS hebben aangegeven dat ze mogelijk de strengst mogelijke handelsbeperkingen gaan invoeren tegen bondgenoten die geavanceerde chiptechnologie aan China blijven leveren. Dit omvat niet alleen de nieuwere EUV-machines waarvoor al restricties gelden, maar zou ook kunnen uitbreiden naar de oudere DUV-machines die momenteel nog wel naar China mogen worden geëxporteerd. Een uitbreiding van de exportrestricties naar deze machines zou directe gevolgen hebben voor de verkoopcijfers van ASML en daarmee ook voor hun algehele financiële prestaties en dus waardering. Bovendien, als ASML gedwongen wordt om te stoppen met het verlenen van diensten aan machines die al in China zijn geïnstalleerd, kan dit leiden tot verdere financiële verliezen en schade aan langdurige klantrelaties in een van hun grootste markten. Vooruitzichten van het management en analisten: ASML heeft daarnaast in het kwartaalrapport ook zijn verwachtingen voor de rest van 2024 gedeeld. Voor het derde kwartaal van dit jaar verwacht het bedrijf een omzet tussen de €6,7 en €7,3 miljard. Dit is onderdeel van hun bredere visie voor 2024, dat zij als een overgangsjaar beschouwen. In dit jaar verwacht ASML een totale omzet te behalen die vergelijkbaar is met die van 2023, terwijl ze hun investeringen in technologie en productiecapaciteit voortzetten, om zo in 2025 de groei weer te kunnen accelereren. De verwachte bruto winstmarge voor het derde kwartaal ligt tussen de 50% en 51%, wat aantoont dat ASML in staat blijft om efficiënt te opereren. De onderzoeks- en ontwikkelingskosten zullen naar verwachting rond de €1,1 miljard liggen. Hier zou ASML dus vanaf 2025 van moeten gaan profiteren. Voor het gehele jaar 2024 verwacht ASML een vergelijkbare totale omzet als in 2023 te realiseren, met een iets lagere bruto winstmarge. Dit suggereert een lichte druk op de marges. De tijdelijk lagere marges en daardoor hogere investeringen zijn overigens cruciaal, aangezien ASML ook in de toekomst een belangrijke speler wilt blijven. De voortdurende ontwikkeling en uitbreiding van hun productiecapaciteiten zijn essentieel om te voldoen aan de groeiende wereldwijde vraag naar complexere en efficiëntere chips. Daarnaast kijken ook analisten natuurlijk goed naar de ontwikkelingen tussen China en de VS. Volgens analist Correonero van Morningstar, zijn ernstige gevolgen van dergelijke restricties voor ASML echter niet direct te verwachten. Correonero gelooft niet dat een strenge aanpak waarschijnlijk is en handhaaft daarom een Fair Value schatting van €900 voor het aandeel ASML. Hij voorspelt dat, zelfs indien de VS striktere maatregelen zouden invoeren tegen ASML, China waarschijnlijk zal blijven bestellen van de huidige onbeperkte DUV-machines en mogelijkheden zal zoeken om beperkingen via andere routes in de toeleveringsketen te omzeilen. Daarnaast benadrukt Correonero dat een effectieve inperking van de technologische vooruitgang van China meer zou vereisen dan enkel restricties op lithografische apparatuur. Andere technologieën, zoals geavanceerde verpakkingstechnieken en depositie- of etsapparatuur, zouden dan namelijk ook moeten worden meegenomen in dergelijke restricties. Dat is volgens Correonero erg onwaarschijnlijk.

In het kort: Kapitaal verschuift van tech-aandelen naar kleine en middelgrote indices na zwakke economische data en toenemende kans op renteverlaging door de Fed. Tijdens eerdere renteverlagingen sinds 1969 daalde de aandelenmarkt gemiddeld met 24% binnen 195 dagen na de eerste verlaging. Kleine en middelgrote aandelen presteerden relatief beter tijdens deze bearmarkten, maar leden nog steeds aanzienlijke verliezen, terwijl investment-grade obligaties beter presteerden. Iets waar we het bij debelegger al vaker over hebben deze maand is de ommekeer die we momenteel zien gebeuren in de aandelenmarkten. In de afgelopen vijf handelsdagen is er namelijk een merkbare verschuiving geweest van kapitaal weg van technologie-aandelen naar kleine en middelgrote indices. Dit volgt op zwakkere economische gegevens en de toenemende verwachting dat de Federal Reserve (Fed) binnenkort haar rentebeleid zal versoepelen. De herverdeling van investeringen is gericht op zogenaamde defensieve sectoren zoals financiële diensten, industrie en gezondheidszorg, die samen bijna 50% van de gewogen indices vertegenwoordigen. Het sterkste signaal van een naderende zachte landing in de VS komt van de Russell 2000-index, een barometer voor small-cap aandelen. De rally in small-cap aandelen zette gisteren door met een winst van bijna 3%, wat een nieuw 52-weeks hoogtepunt markeert. De koers van de Russel-2000 index het afgelopen jaar: Bron: CNBC Na het beter dan verwachte inflatienieuws in het recente Consumer Price Index (CPI) rapport, lijkt de deur geopend voor renteverlagingen dit jaar, wellicht zelfs al tijdens de volgende Fed-vergadering op 30-31 juli. Hoewel de kans op een verlaging in de futuresmarkten slechts 6% is, denk ik dat verdere bevestiging van desinflatie in de Preferred Consumer Expenditure (PCE) index tussen nu en dan zou kunnen resulteren in een renteverlaging, al acht ik deze kans klein, hij is aanwezig. Jan Hatzius, hoofdeconoom bij Goldman Sachs, stemde hiermee in en stelde dat zachtere dan verwachte werkgelegenheids- en inflatiecijfers voor juni een verlaging in juli rechtvaardigen. Ik verwacht echter geen verlaging tenzij de marktverwachtingen in lijn zijn, aangezien voorzitter Powell niet graag markten verrast zoals we weten. De afwachtende houding van de FED zal zeker aanblijven, aangezien eerdere te snelle beslissingen een averechts effect hadden, de FED vergadering van eind juli zal hoe dan ook een beter inzicht geven in waar de FED nu staat in haar beleidsoverwegingen. Lees ook: Deze small cap blijft verrassen en richt zich nu op de AI-markt Vanaf oktober 2001 tot april 2002 zagen we een vergelijkbare beweging, toen beleggers zich van groei- naar waardesectoren verplaatsten. Uiteindelijk leidde dit tot een bredere paniek en daling van de markt. Een blik op eerdere renteverlaging-cycli sinds 1969 toont aan dat de aandelenmarkt gemiddeld met 24% daalde binnen 195 dagen na de eerste renteverlaging door de Fed. In tijden waarin aandelenmarkten bijzonder hoog gewaardeerd waren, zoals in 1973, 2000 en 2007, zagen we dalingen van 30 tot 55%. Sectorrotaties zoals deze zijn niet nieuw. Tijdens bearmarkten verschuiven fondsen en beheerders kapitaal van overgewaardeerde naar ondergewaardeerde aandelen. Dit werd duidelijk tijdens de bearmarkt van 2000-2003, waar de rotatie leidde tot een relatieve outperformance van small-cap stocks, hoewel ze nog steeds met 36% daalden in vergelijking met 50% voor de S&P 500 en 80% voor de Nasdaq. Historisch gezien presteren large-cap stocks beter dan small-cap stocks tijdens perioden van lage werkloosheid en hoge optimisme, vooral aan het begin van een renteverlaging-cyclus. Echter, de verliezen zijn relatief. Factoranalyse van Bank of America toont aan dat 'value' aandelen beter presteren dan 'growth' aandelen in dergelijke situaties, maar beide leiden tot verliezen. In tegenstelling tot aandelen hebben investment-grade obligaties consequent beter gepresteerd tijdens de jaren voorafgaand en volgend op renteverlagingen. De focus van de financiële sector op aandelen negeert vaak deze realiteit. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD De huidige marktbewegingen suggereren dat beleggers zich voorbereiden op een mogelijk verslechterende economische situatie en toekomstige renteverlagingen door de Fed. Historische gegevens waarschuwen echter voor de mogelijkheid van een bredere marktdaling, waarbij aandelen, ongeacht de sector, aanzienlijke verliezen kunnen lijden. Het is cruciaal voor beleggers om zich bewust te zijn van deze valkuil en hun portefeuilles dienovereenkomstig aan te passen als dit opnieuw dreigt te gebeuren. Het komende kwartaalcijfer seizoen zal ons hier hopelijk meer over vertellen, voor nu is het dan ook erg lastig te zeggen wat we van de aandelenmarkten kunnen verwacht in de korte termijn. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Omzet en winstgroei: Aehr Test Systems rapporteerde een winst per aandeel (EPS) van $0,84 voor Q4 2024, aanzienlijk hoger dan de verwachte $0,10. De omzet bedroeg $16,6 miljoen, 7,51% hoger dan de verwachte $15,44 miljoen. Strategische acquisitie: Het bedrijf kondigde de overname aan van Incal Technology voor $21 miljoen, wat hun marktpositie in de AI-halfgeleidersector versterkt. Marktreactie: Na de aankondiging stegen de aandelen met 12%, ondanks een daling van 37% sinds het begin van het jaar en 67% over de afgelopen 12 maanden. Aehr Test Systems heeft zijn financiële resultaten voor het vierde kwartaal van 2024 bekendgemaakt. De winst per aandeel (EPS) bedroeg $0,84, wat een stijging van 740% betekent ten opzichte van de analistenverwachtingen van $0,10 per aandeel. De omzet kwam uit op $16,6 miljoen, wat 7,51% boven de verwachting van $15,44 miljoen lag. Deze sterke resultaten benadrukken de veerkracht van het bedrijf ondanks uitdagingen in de halfgeleiderindustrie. De aandelenkoers van Aehr Test Systems de afgelopen 2 jaar: Bron: Macrotrends Aehr Test Systems heeft de overname van Incal Technology, een specialist in betrouwbaarheidstesten en burn-in oplossingen voor AI-halfgeleiders, aangekondigd. De acquisitie heeft een waarde van $21 miljoen, bestaande uit $14 miljoen in contanten en 552.355 aandelen van Aehr. Deze strategische zet is gericht op het uitbreiden van Aehr's productportfolio met de ultra-high-power testoplossingen van Incal, die essentieel zijn voor AI-versnellers, GPU's en HPC-processoren. De technologie van Incal wordt al gebruikt door leidende bedrijven in de AI-industrie, wat betekent dat deze overname Aehr's marktpositie aanzienlijk zal versterken. Volgens CEO Gayn Erickson biedt de AI-halfgeleidermarkt enorme groeikansen, vooral op het gebied van wafer level burn-in, en zal de integratie van Incal's oplossingen Aehr in staat stellen om een groter marktaandeel te veroveren. De aankondiging van de overname leidde tot een stijging van 12% in de aandelenkoers van Aehr, hoewel de aandelen dit jaar nog steeds met 37% zijn gedaald en met 67% over de afgelopen 12 maanden. De overname wordt gezien als een belangrijke stap om de groei te stimuleren en de aanwezigheid van Aehr in de snelgroeiende AI-halfgeleidersector te vergroten. Voor het volledige fiscale jaar 2024 rapporteerde Aehr een omzet van $66,2 miljoen en een GAAP-netto-inkomen van $33,1 miljoen, wat beide boven de verwachtingen van het bedrijf en analisten lag. Het bedrijf heeft ook nieuwe orders ter waarde van $12,7 miljoen ontvangen van een belangrijke klant in de elektrische voertuigsector. Vooruitkijkend verwacht Aehr voor het fiscale jaar 2025 een omzet van $70 miljoen, wat een verdere groei ten opzichte van het voorgaande jaar zou betekenen. Lees ook: Easybroker review 2024: goedkoopste broker van Nederland Aehr Test Systems heeft een sterk vierde kwartaal afgesloten met aanzienlijke winst- en omzetgroei, versterkt door de strategische overname van Incal Technology. Deze overname zal naar verwachting de marktpositie van Aehr in de AI-halfgeleidersector versterken en bijdragen aan de verdere groei van het bedrijf. Ondanks de volatiliteit in de aandelenkoers blijft de langetermijnvisie positief, met veelbelovende vooruitzichten voor het komende fiscale jaar. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Goldman Sachs en Morgan Stanley profiteren van opleving in investment banking: Beide banken zagen een aanzienlijke stijging in hun inkomsten en winsten dankzij de heropleving van de M&A-markt. Bank of America optimistisch over netto rentebaten (NII): Ondanks een lichte daling in NII, verwacht de bank een sterke groei in de tweede helft van 2024. Cijfers: Morgan Stanley zag een winststijging van 41%, Goldman Sachs rapporteerde een winststijging van 150%, terwijl Bank of America's winst met 7% daalde maar alsnog boven de verwachtingen uitkwam. Bank of America, Goldman Sachs en Morgan Stanley hebben recent hun tweede kwartaalresultaten bekendgemaakt, waarmee ze de rapportages van de zes grootste Amerikaanse banken voor dit kwartaal afsluiten. Deze resultaten tonen aan dat de banken veerkrachtig blijven en hun prestaties de verwachtingen van Wall Street blijven overtreffen. Goldman Sachs en Morgan Stanley profiteerden aanzienlijk van een heropleving in de investment banking sector. De Amerikaanse M&A-markt zag tot mei 551 grote deals met een totale waarde van $758 miljard, wat een stijging van 18,5% ten opzichte van vorig jaar betekent. Dit heeft geleid tot aanzienlijke inkomsten voor de banken die bij deze transacties betrokken waren. Bank of America, de op één na grootste Amerikaanse bank qua activa, gaf beleggers verschillende positieve signalen, ondanks een daling van de winst voor het kwartaal. De bank rapporteerde een netto rentebaten (NII) van $13,7 miljard, een daling van 3% ten opzichte van $13,83 miljard in dezelfde periode vorig jaar. Toch blijft het management optimistisch en verhoogde het de verwachting voor het einde van het jaar naar $14,5 miljard. De totale inkomsten stegen licht naar $25,4 miljard, wat boven de schattingen van analisten lag. De nettowinst daalde met bijna 7% naar $6,9 miljard, maar overtrof nog steeds de verwachtingen van $6,41 miljard. Bank of America's aandelen sloten dinsdag 5,4% hoger, de beste dag van het jaar voor de bank. De aandelenkoers van Bank of America sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Morgan Stanley zag een winststijging van 41% in het tweede kwartaal, met een totale winst van $3,08 miljard, oftewel $1,82 per aandeel. Dit was aanzienlijk hoger dan de schattingen van analisten van $1,65 per aandeel. De inkomsten stegen met 12% naar $15,02 miljard, gedreven door sterke prestaties in vermogensbeheer en institutionele effectendiensten. David Fanger van Moody's benadrukte dat de sterke resultaten van Morgan Stanley te danken zijn aan de industriebrede opleving in investment banking. De aandelen van Morgan Stanley stegen met 0,9% na de bekendmaking van de resultaten. De aandelenkoers van Morgan Stanley sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Goldman Sachs rapporteerde een indrukwekkende winstgroei van 150% in het tweede kwartaal, met een totale winst van $3,04 miljard, oftewel $8,62 per aandeel. De inkomsten stegen met 17% naar $12,73 miljard, wat bijna $300 miljoen boven de verwachtingen van Wall Street lag. Een opvallende prestatie was de 17% groei in vastrentende waarden, die $3,18 miljard bedroegen. De aandelen van Goldman Sachs stegen met 2% op maandag na de bekendmaking van de resultaten, gevolgd door nog eens 3% op dinsdag. De aandelenkoers van Goldman Sachs sinds de beursgang: Naast deze prestaties zagen andere banken ook aanzienlijke bewegingen in hun aandelenkoersen. State Street's aandelen stegen met 7,5%, terwijl PNC's aandelen met 4,7% stegen. Charles Schwab was echter een buitenbeentje met een daling van 10,2%, voornamelijk vanwege een tegenvallende omzetverwachting. Morgan Stanley's aandelen bleven relatief stabiel met een stijging van 0,9%, ondanks de positieve resultaten. CFRA herhaalde zijn koopadvies voor Morgan Stanley en verhoogde het koersdoel naar $124, gebaseerd op een koers-winstverhouding van 16, wat dicht bij het driejarig gemiddelde ligt. De financiële sector als geheel presteerde goed, met het Financial Select Sector SPDR ETF dat 0,5% steeg, wat beter was dan de 0,3% stijging van de S&P 500. De stijging werd aangevoerd door een sterke prestatie van Bank of America, terwijl Charles Schwab de grootste daler was. Lees ook: Easybroker review 2024: goedkoopste broker van Nederland In conclusie laten de resultaten van deze grote Amerikaanse banken zien dat ze veerkrachtig blijven in een dynamische economische omgeving. Goldman Sachs en Morgan Stanley profiteerden van een heropleving in de investment banking sector, terwijl Bank of America optimistisch blijft over de toekomstige groei in netto rentebaten. Deze resultaten benadrukken de robuustheid van grote financiële instellingen en hun vermogen om te profiteren van marktschommelingen. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Mark Mahaney van Evercore ISI heeft nieuwe aanbevelingen gedaan voor beleggingen in techbedrijven, waarbij hij Alphabet, Uber, en Shopify aan zijn lijst heeft toegevoegd. Alphabet wordt geprezen om zijn integraties van kunstmatige intelligentie in Google Search en de groei van YouTube als streamingplatform. Uber wordt gezien als een belangrijke speler die zou kunnen profiteren van de uitrol van autonome voertuigen, met een bestaand netwerk dat snelle adoptie en schaalvergroting mogelijk maakt. Mark Mahaney van Evercore ISI heeft een aantal nieuwe interessante tech-aandelen op zijn lijstje gezet. Hij wijst er daarentegen wel op dat hoewel de meeste tech-aandelen in 2024 al een aanzienlijke groei (in de koers) hebben gezien, dit de mogelijkheden voor een hogere waardering in de komende 12 maanden heeft beperkt. Desalniettemin gelooft Mahaney dat de huidige waarderingen van de tech-bedrijven fair zijn, ondersteund door het vermogen van deze bedrijven om hun winstmarges te verbeteren. Deze analyse reflecteert een algemene tevredenheid met de huidige marktwaarderingen, waarbij de aanzienlijke stijging van de aandelenprijzen in het huidige jaar al veel van de verwachte groei weerspiegelt. Mahaney's commentaar suggereert dat, hoewel de markt mogelijk geen ruimte biedt voor agressieve waarderingsstijgingen, de fundamentele bedrijfsdynamiek binnen de sector — zoals kostenbeheersing en winstgevendheid — stevig blijft, wat ondersteuning biedt voor de huidige aandelenprijzen. Maar welke drie aandelen vindt Mahaney dan wel interessant op het moment? Aandeel 1: Alphabet (Google) Allereerst is Mark Mahaney erg positief over Alphabet. Mahaney heeft zijn positieve inschatting voor Alphabet voornamelijk gebaseerd op twee sleutelfactoren: de integratie van generatieve kunstmatige intelligentie in Google Search en de versterking van YouTube als een dominante speler op de streamingmarkt. Mahaney gelooft dat de investeringen van Alphabet om AI-technologieën te integreren in Google Search niet voldoende gewaardeerd worden door de beleggers. AI zal niet alleen de zoekervaring verbeteren door meer relevante resultaten te bieden, maar ze openen ook nieuwe mogelijkheden voor advertentie-inkomsten en gebruikersengagement. Deze innovaties kunnen Google een aanzienlijk concurrentievoordeel bieden ten opzichte van andere zoekmachines en digitale advertentieplatforms. YouTube heeft zich daarnaast steeds meer gepositioneerd als een krachtig platform voor streaming, wat competitief is met andere grote streamingdiensten zoals Netflix en Amazon Prime Video. Mahaney wijst op de toenemende populariteit van YouTube, zowel bij gebruikers als bij adverteerders, wat een belangrijke inkomstenbron voor Alphabet is. De groeiende trend van streaming en de sterke positie van YouTube hierin draagt bij aan de goede vooruitzichten voor Alphabet. Lees ook: Het groeipotentieel van Alphabet kan hierdoor nóg groter worden Op basis van deze factoren heeft Mahaney een koersdoel van $225 vastgesteld voor Alphabet, wat een potentiële stijging van ongeveer 20% ten opzichte van de huidige koers betekent. Aandeel 2: Uber Het tweede aandeel uit het lijstje is Uber. Mahaney's positieve visie op Uber is sterk gebaseerd op de rol die het bedrijf zou kunnen spelen in de uitrol van autonome voertuigen. Uber heeft een uitgebreid netwerk en wordt gezien als een van de primaire platforms die kunnen profiteren van de adoptie van autonome voertuigen (zoals die van Tesla en Google). Met een bestaand netwerk dat al dagelijks miljoenen ritten faciliteert, kan Uber deze technologie snel implementeren zonder de noodzaak om vanaf nul klanten te werven of marktaandeel op te bouwen. Dit geeft Uber een significant voordeel omdat het bedrijf deze nieuwe technologie kan gebruiken om de kosten van chauffeurs te verminderen, de efficiëntie te verhogen, en uiteindelijk de prijs voor de eindgebruiker te verlagen, wat weer tot meer vraag kan leiden. Het koersdoel van $80 vertegenwoordigt een groeipotentieel van meer dan 10%, wat aangeeft dat Mark nog gelooft dat de markt niet volledig de potentiële waarde van Uber, inclusief zijn rol in de toekomstige AV-markt, heeft ingeprijsd. Aandeel 3: Shopify Mark Mahaney's optimisme over Shopify is gebaseerd op een aantal factoren die het bedrijf onderscheiden als een krachtig e-commerceplatform. Hij heeft Shopify onlangs toegevoegd aan zijn lijst van top aanbevelingen met een koersdoel van $75, wat een potentiële stijging van bijna 17% vanaf de huidige koers aangeeft. Shopify heeft een duidelijke staat van dienst in het succesvol innoveren van hun platform. Dit wordt gedeeltelijk gemeten aan de hand van de toenemende 'Attach Rate', wat betekent dat bestaande klanten meer van Shopify's diensten gaan gebruiken over tijd. Dit wijst op een hoge klanttevredenheid en de effectiviteit van nieuwe functies en verbeteringen. Shopify blijft investeren in nieuwe technologieën zoals kunstmatige intelligentie en uitgebreide analytics, wat essentieel is om zijn voorsprong in de markt te behouden. Een ander cruciaal aspect van Mahaney's waardering is het potentieel voor Shopify om zijn free cash flow marge aanzienlijk te verbeteren. Hij voorspelt dat de free cash flow marge kan stijgen van 12% naar hoge 17-19% tegen 2026. Dit zou het gevolg zijn van een combinatie van hogere inkomsten en verbeterde operationele efficiëntie. Als Shopify zijn kosten effectief beheert terwijl het zijn inkomsten blijft verhogen, kan het bedrijf aanzienlijk meer cash genereren, wat gebruikt kan worden voor verdere groei of teruggegeven kan worden aan aandeelhouders (door bijvoorbeeld eigen aandelen in te kopen). Lees ook: De interessante reden waarom Shopify vandaag met 7% stijgt

In het kort: ASML verwacht een omzetstijging van 12,3% in Q2 2024 ten opzichte van Q1 2024, met een brutomarge van 50-51%. Strategische focus op high-volume productie voor TSMC's 2nm nodes biedt aanzienlijke inkomstenmogelijkheden voor 2025 en daarna. Sterke verkoop aan China blijft ondanks voortdurende Amerikaanse sancties, de vraag is hoe dit in Q2 zal ontwikkelen. ASML rapporteert morgen, op woensdag 17 juli pre-market zijn kwartaalcijfers. Het bedrijf verwacht een totale netto-omzet van EUR 5,7 miljard tot EUR 6,2 miljard in Q2 FY2024. Het midden punt van dit bereik impliceert een jaar-op-jaar afname van -13,8%, grotendeels gedreven door aanhoudende tegenwind in netto boekingen. Wel zou dit beteken dat het bedrijf een kwartaal-op-kwartaal stijging van 12,3% neer zou zetten ten opzichte van Q1 2024. De brutomarge van ASML 2010-2024: Bron: Macrotrends Gezien de EUR 3,6 miljard aan netto boekingen in Q1 FY2024, wat aanzienlijk lager was dan de marktconsensus van EUR 4,63 miljard, ben ik erg benieuwd wat dit kwartaal zal brengen in nieuwe boekingen. Bovendien duidt een verwacht middenpunt van 50,5% voor de brutomarge op verdere krimp op kwartaalbasis. Analisten verwachten een winst per aandeel (EPS) van ongeveer €3,7 voor Q2 2024, een stijging ten opzichte van €3,1 in Q1, versterkt door de sterke vraag naar ASML's EUV- en DUV-systemen. De EPS (groei) van ASML 2010-2024: Bron: Macrotrends Ik verwacht dat vooral de groeivooruitzichten vanuit het management van belang zal zijn voor beleggers. Hierbij zal de visie van het bedrijf op de eventueel afnemende afzetmarkt in China en de ontwikkelingen in boekingen van belang zijn. Gezien 2024 echt een overgangsjaar lijkt te zijn denk ik dat beleggers grotendeels akkoord zullen zijn met de verwachte daling in omzet ten opzichte van 2023, echter zullen de groeivooruitzichten voor 2025 en 2026 een grote rol gaan spelen morgen. Hierin spelen boekingen van grote klanten als TSMC en Intel een grote rol, zoals ik later in dit artikel verder zal belichten. De aandelenkoers van ASML sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Voor het volledige kalenderjaar 2024 verwacht ASML dat de totale netto-omzet vergelijkbaar zal zijn met de €27,6 miljard van 2023. Voor 2025 verwacht ASML een omzetstijging van 34,8%, wat resulteert in een verwachte omzet van €37,2 miljard. Door deze vlakke groei acht ik de kans groot dat de marges van het bedrijf zullen blijven verslechteren in 2024 in vergelijking met vorig jaar vanwege zwakke omzetgroei, de mate hiervan is echter nog lastig in te schatten. De netto-omzet van ASML 2010-2024: Bron: Macrotrends De grootste groeikans voor ASML die een verandering teweeg kan brengen ligt op dit moment bij de 2nm node, waarvan de lithografie systemen nu worden geleverd en naar verwachting een groot percentage van de inkomsten in 2025 en 2026 zullen vertegenwoordigen. Voor 2024 wordt verwacht dat TSMC 16 EUV- en 10 DUV-systemen zal aanschaffen, wat naar schatting €3,5 miljard aan inkomsten zal genereren. In 2025 zullen deze aankopen naar verwachting toenemen tot 38 EUV- en 22 DUV-systemen, wat resulteert in €8,19 miljard aan inkomsten. TSMC is een leider in de halfgeleiderindustrie, bekend om zijn geavanceerde technologie en sterke marktpositie. De meest geavanceerde 3nm-proces van TSMC droeg in Q1 2024 bij aan 9% van de omzet, terwijl de 5nm- en 7nm-processen samen 56% van de omzet vertegenwoordigden. De langetermijnovereenkomst met TSMC wordt naar verwachting eind FY2024 afgerond, maar de exacte timing en details van de bestellingen zijn nog onbekend. Elke high-NA EUV-machine kost ongeveer $380 miljoen. Deze machines zullen naar verwachting in FY2025 worden geleverd, waarbij het bedrijf een omzetdoel van EUR 35 miljard tot EUR 40 miljard wil bereiken, wat een groei van +30% YoY impliceert. ASML's twee grootste klanten zijn TSMC en Intel (INTC). INTC plaatste in december vorig jaar bestellingen bij ASML en noemde in hun recente earnings call dat ze voor de productie van Intel 14A op high-NA EUV vertrouwen. Ze prezen deze technologie voor het creëren van een sterke rugwind voor het bedrijf en verwachten dat het de marges aanzienlijk zal verbeteren. Dit kan voor ASML dus een absolute game-changer en enorme inkomstenbron gaan worden. Lees ook: Uitgebreide analyse van het aandeel Marvell Technology In Q1 FY2024 bestond 18,2% van de totale boekingen uit EUV-boekingen en 81,8% niet-EUV-boekingen. Vanwege het huidige kleine gewicht van EUV-boekingen zal de totale omzetgroei van het bedrijf op korte termijn nog niet significant worden beïnvloed door een mogelijke versnelling in EUV-omzetgroei verwacht ik. Naarmate de omzet mix groter wordt, zal de sterkere impact echter zichtbaar worden, hoewel dit proces tijd zal kosten, zoals het management heeft geïmpliceerd. ASML blijft sterke verkopen aan China realiseren, ondanks de voortdurende Amerikaanse sancties. In Q1 2024 genereerde ASML 49% van zijn omzet uit China, aanzienlijk meer dan de 17% in 2022. Dit hoge percentage aan inkomsten benadrukt de robuuste vraag naar ASML's lithografie systemen in China, zelfs in het licht van beperkingen op de verkoop van geavanceerde systemen zoals EUV. Tijdens de vorige earnings call van Q1, toen een analist vroeg naar de huidige update over de Chinese markt, herhaalde ASML dat 10% tot 15% van de Chinese verkoop in FY2024 zal worden beïnvloed door de exportbeperkingen. Daarom geloof ik dat geopolitieke spanningen tussen de VS en China een risico kunnen vormen voor de groeivooruitzichten van het bedrijf op de lange termijn. Dit kan zelfs al wel eens verdere impact gaan hebben op de boekingen en dus de omzet en marges van ASML in dit kwartaal, iets waar ik erg benieuwd naar ben en morgen dan ook in het specifiek op zal letten. Aan het einde van Q1 2024 had ASML een achterstand van 75 EUV-systemen met een gemiddelde verkoopprijs (ASP) van €180 miljoen per systeem. Daarnaast waren er 160 DUV-systemen in de achterstand met een ASP van €77 miljoen. Deze aanzienlijke achterstand illustreert de voortdurende sterke vraag naar ASML's geavanceerde lithografie systemen. Ondanks teleurstellende resultaten in Q1 2024, waar elke financiële maatstaf fors daalde ten opzichte van het vorige kwartaal, blijft ASML de leidende speler in de halfgeleider apparatuurmarkt. De strategische focus op TSMC's 2nm nodes bieden aanzienlijke groeimogelijkheden voor de komende jaren. Ik ben erg benieuwd wat deze kwartaalcijfers zullen brengen, gezien vorig kwartaal de hoge verwachtingen niet waar kon maken, bij nog een teleurstelling zal de koers een behoorlijk schok te verduren kunnen krijgen. Ondanks zwakke boekingsresultaten in Q1 FY2024 en een conservatieve winstverwachting, verwacht het management sterke groei in FY2025. ASML kampt momenteel met tegenwind in omzet- en margekrimp, met name uit China (dat overigens goed is voor 20% van de totale achterstanden) vanwege exportbeperkingen. Vooruit kijkend naar de Q2 FY2024 resultaten, blijf ik voor nu nog terughoudend. Ik zal echter ook de details van de TSMC-deal in de volgende earnings call nauwlettend volgen, wat mogelijk de groeiconsensus voor FY2025 kan stimuleren als deze groter blijkt dan wat de markt op dit moment in-geprijsd heeft. Gezien de sterke cijfers van TSMC en de focus van het bedrijf op 2nm-nodes volgend jaar zou mij dit niet verbazen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD ASML blijft gezien zijn zeer sterke marktpositie dus zeer goed gepositioneerd om te profiteren van de groeiende vraag naar geavanceerde halfgeleiderapparatuur. Gezien de huidige waardering vind ik het aandeel momenteel echter niet erg aantrekkelijk om nieuwe posities in te nemen tegen deze prijs. Mochten belegger overreageren op mogelijk minder dan verwachtte resultaten zal ik zeker de waardering in de gaten houden om te kijken of er wellicht koopkansen ontstaan voor de langere termijn. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Bank of America heeft de rating van Shopify verhoogd van 'Neutraal' naar 'Kopen' met een koersdoel van $82. Shopify wordt positief beoordeeld vanwege de verwachte stabiele groei in de e-commerce sector en verbeterde marges. Shopify richt zich op het kleine bedrijven segment in de VS, dat meer dan 5,2 miljoen potentiele klanten omvat. Shopify aandelen schoten vandaag flink omhoog nadat Bank of America haar koersdoel en rating voor het bedrijf heeft verhoogd. Eerst hanteerde Bank of America een neutrale rating voor Shopify, maar dat is nu veranderd naar een koop-rating met een koersdoel van $82. Deze positieve beoordeling van de bank weerspiegelt een verschuiving in het perspectief op het vermogen van Shopify om zijn operationele prestaties te verbeteren. Deze herwaardering komt na een periode waarin Shopify te maken had met dalende marges, een trend die nu lijkt te keren onder de nieuwe CFO, Jeff Hoffmeister, aldus Bank of America. Ten eerste verwacht Bank of America dat Shopify zal profiteren van stabiele groei in de e-commerce sector, met een groei van 8-10% in deze sector. Dit wordt aangevuld met aanhoudende groei in het marktaandeel dat Shopify heeft en een strikte beheersing van de kosten, wat samen een gezonde groei van de marges en dus winst zou moeten opleveren. Deze financiële gezondheid is cruciaal voor het ondersteunen van de operationele marge, die naar verwachting zal stijgen naar 17,4% in 2026, een aanzienlijke verbetering ten opzichte van de 14,3% in 2024. Een belangrijk aspect van Shopify’s strategie is de focus op de kleine bedrijven in de Verenigde Staten. In de VS zijn er nu meer dan 5,2 miljoen bedrijven die in de markt van Shopify vallen. Shopify’s platform biedt deze bedrijven de nodige tools en technologieën om hun online aanwezigheid en verkoop te vergroten. Innovatieve oplossingen zoals de Shopify app, Audiences, Capital en het point-of-sale (POS) systeem stellen deze bedrijven in staat om hun groei te maximaliseren en hun efficiëntie te verbeteren. Dit wordt ondersteund door Shopify's uitgebreide netwerk van partners, waardoor het platform steeds aantrekkelijker wordt voor gebruikers. Een van de meest opmerkelijke aspecten van Shopify's huidige situatie is de verwachte omzetgroei van 23% voor het tweede kwartaal. Deze verwachting weerspiegelt niet alleen de aanhoudende vraag naar Shopify's platform, maar toont ook aan dat het bedrijf in staat is om effectief in te spelen op de behoeften van kleine en middelgrote bedrijven die hun online aanwezigheid willen uitbreiden. De nadruk van Shopify op het verbeteren van hun platform, door het toevoegen van nieuwe functies en het verbeteren van de gebruikerservaring, speelt hierin een cruciale rol. Verder dragen de aanstaande kwartaalcijfers, dat begin augustus wordt verwacht, bij aan de optimistische visie op het bedrijf. Deze cijfers zullen meer inzicht bieden in hoe Shopify presteert en wat de toekomstige richting zal zijn. De positieve omzetgroei die wordt verwacht, is een indicator dat Shopify zijn marktaandeel blijft uitbreiden en succesvol concurreert in een markt die gedomineerd wordt door zowel gevestigde giganten als opkomende spelers. Lees ook: Jefferies noemt een onontdekt AI-aandeel met 50% groeipotentieel Ondanks de forse daling van de aandelenkoers sinds het hoogtepunt in november 2021, blijven analisten positief over de vooruitzichten van Shopify. Deze positiviteit wordt verder versterkt door de waardering van het bedrijf, die door sommige analisten als relatief goedkoop wordt gezien gezien de verwachte groei voor de komende jaren. In de grafiek hierboven kun je deze verwachtingen van analisten beter zien. De omzet wordt verwacht flink te groeien van $8,54 miljard in 2024 tot $15,04 miljard in 2027. Dit vertegenwoordigt een jaarlijkse groei van ongeveer 20% tot 22%, wat nog steeds vrij goed is voor een bedrijf als Shopify, dat nu ook veel aandacht legt op het verhogen van de marges. Voor nu zullen we moeten wachten tot de cijfers van het tweede kwartaal. Deze zullen ons een beter beeld geven of de assumpties van Bank of America ook daadwerkelijk realistisch zullen zijn.

In het kort:

In het kort: Er wordt verwacht dat er binnenkort goedkeuring komt voor meerdere Ethereum Spot ETF's, wat een aanzienlijke impact kan hebben, en heeft, op de Ethereum koers. De prijs van Ethereum is de afgelopen 24 uur met ruim 5% gestegen, met een huidige waarde van ongeveer $3.470. Analisten voorspellen een kapitaalinstroom van $10 miljard bij goedkeuring van de ETF's, wat de marktkapitalisatie van Ethereum fors kan verhogen en de prijs op korte termijn naar $4.200 kan brengen. Ethereum, de grootste altcoin op de cryptomarkt, staat mogelijk aan de vooravond van een belangrijke mijlpaal met de goedkeuring van zijn eigen Spot Exchange Traded Fund (ETF). Dit kan al deze week plaatsvinden, volgens ETF-analist Nate Geraci, die zijn verwachtingen deelde op het sociale mediaplatform X. Deze ontwikkeling wordt door de crypto markt gezien als een belangrijke potentiële katalysator voor een aanzienlijke kapitaalinjectie, met hoge verwachtingen na de $60 miljard die Bitcoin aantrok na de lancering van zijn ETF's. Grote vermogensbeheerders zoals Blackrock, VanEck en 21Shares behoren tot de aanvragers, wat wijst op een groeiende interesse en vertrouwen in Ethereum als activaklasse. De huidige stijging van Ethereum wordt echter veroorzaakt door drie belangrijke factoren. Ten eerste heerst er optimisme dat Donald Trump, de meer crypto-vriendelijke kandidaat, de Amerikaanse verkiezingen in november zal winnen, vooral als Joe Biden in de race blijft. Deze verwachtingen namen toe na het eerste debat twee weken geleden en versnelden nadat Trump dit weekend een moordaanslag overleefde. Sindsdien hebben prominente figuren zoals Elon Musk en Bill Ackman hun steun voor Trump uitgesproken. Trump wordt in de crypto-gemeenschap gezien als een voorstander van de industrie. Hij heeft als ex-president NFT’s verkocht, Centrale Bank Digitale Valuta’s (CBDC’s) afgekeurd en beloofd niet-custodiale wallets te beschermen. De tweede factor is de groeiende verwachting dat de Securities and Exchange Commission (SEC) binnenkort verschillende spot ETF’s zal goedkeuren. Bedrijven zoals VanEck, Blackrock en Invesco hebben hun definitieve aanvragen ingediend, waardoor analisten verwachten dat de goedkeuring deze week kan komen. Lees ook: Dit moet zorgen voor een verkooprecord bij Apple, koersdoelen verhoogd De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft op maandag namelijk contact opgenomen met de uitgevers van deze Ethereum ETF’s. Ze hebben hen gevraagd om hun definitieve S-1-documenten, inclusief de bijbehorende kosten, woensdag in te dienen. Vervolgens moeten ze op maandag na sluiting van de markt een verzoek indienen voor de goedkeuring van de ETF’s, zodat deze op dinsdag 23 juli zou kunnen worden gelanceerd. Ten derde stijgt de Ethereum prijs omdat het aantal tokens op exchanges afneemt. De voorraad is gedaald tot een historisch dieptepunt van 16,76 miljoen op dit moment, vergeleken met meer dan 32,5 miljoen in juli 2016. Dit betekent dat Ethereum schaarser wordt naarmate de goedkeuring van de ETF dichterbij komt. Ethereum reserves op exchanges (blauw) en Ethereum prijs (zwart) het afgelopen jaar: Bron: CryptoQuant Daarnaast is de prijs van ETH gestegen doordat de open interest in futures bleef toenemen. Volgens gegevens van CoinGlass steeg de open interest op maandag tot meer dan $13,4 miljard, vergeleken met het dieptepunt van deze maand van $11,66 miljard. Het grootste deel van deze interesse kwam van Binance, Bybit en Bitget. Open Interest Ethereum 2022-2024: Bron: Coinglass Momenteel noteert de Ethereum prijs door dit alles een sterke stijging. Over de afgelopen 24 uur is de waarde met ruim 5% gestegen tot ongeveer $3.470. Deze opleving komt na een periode van hoge volatiliteit waarin de koers kortstondig onder de $2.850 zakte, maar sindsdien met ruim 20% hersteld is. De Ethereum prijs de afgelopen week: Bron: Kraken De komst van een Ethereum ETF kan een explosieve impact hebben op de koers. Analisten voorspellen een mogelijke kapitaalinstroom van $10 miljard, wat de marktkapitalisatie van Ethereum met $100 miljard zou kunnen verhogen (door de gelimiteerde voorraad). Dit impliceert een mogelijke prijsstijging van ongeveer 25%, waardoor de koers rond de $4.200 zou kunnen uitkomen. Dit is echter puur speculatie, en net zoals met de Bitcoin ETF kan het goed zijn dat deze kapitaalinstroom pas later op gang komt. Echter had bij de Bitcoin ETF het leeglopen van de Grayscale ETF veel effect op de netto-instroom, iets wat bij Ethereum anders zal zijn. De lancering van de Ethereum ETF's zou een belangrijke stap zijn voor de volwassenheid van Ethereum als activaklasse. Hoewel de exacte impact op de korte termijn koers moeilijk te voorspellen is, kan een succesvolle lancering zorgen voor een sterke koersstijging door verhoogd optimisme en kapitaalinstroom. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Apple wordt getipt voor een record aantal iPhone upgrades in de komende twee jaar, mede dankzij de introductie van Apple Intelligence. Analisten van Morgan Stanley en Loop Capital hebben hun koersdoelen voor Apple verhoogd naar respectievelijk $273 en $300 per aandeel. Apple verwacht bijna 500 miljoen iPhones te verschepen in fiscale jaren 2025 en 2026, wat resulteert in een verwachte winst van $8,70 per aandeel in 2026. Apple staat op het punt een historisch aantal iPhone upgrades te realiseren in de komende twee jaar als het ligt aan het bedrijf, gedreven door de introductie van Apple Intelligence. Analisten van zowel Morgan Stanley als Loop Capital hebben hun koersdoelen aanzienlijk verhoogd, wat de marktvertrouwen in het technologiebedrijf versterkt. In dit artikel kijken we naar deze belangrijkste groeimotor van Apple voor de komende jaren, en de eventuele risico´s die de huidige waardering met zich meeneemt. De aandelenkoers van Apple sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Morgan Stanley heeft Apple aangewezen als hun top pick en het koersdoel verhoogd naar $273 per aandeel, terwijl Loop Capital hun koersdoel bijna verdubbelde van $170 naar $300 per aandeel. Beide firma's benadrukken de positieve impact van Apple’s nieuwe AI-strategie op de verkoopcijfers van iPhones. Analisten van Morgan Stanley verwachten dat Apple bijna 500 miljoen iPhones zal verschepen in fiscale jaren 2025 en 2026, wat 6% meer is dan de vorige recordcyclus in 2021 en 2022. Dit vertaalt zich in een verwachte winst per aandeel van $8,70 in 2026, tegenover de geschatte $6,62 per aandeel in 2024. Deze cijfers suggereren een jaarlijkse groei van 5% in de gemiddelde verkoopprijs van iPhones, wat neerkomt op een totale omzet van bijna $485 miljard. De EPS van Apple 2010-2024: Bron: Macrotrends In het tweede kwartaal van 2024 daalde de omzet van Apple met 4,3% jaar op jaar, van $94,84 miljard naar $90,75 miljard. Ook de nettowinst en twee van de drie cashflow-metrieken lieten een daling zien. iPhone-verkopen daalden met 10,5% jaar op jaar, vooral door lagere verkoopcijfers van Pro-modellen. Hoewel de dienstenafdeling een lichtpuntje was met een omzetstijging van 14,2%, konden de dalingen in andere productcategorieën dit niet compenseren. iPhones vormen nog steeds de belangrijkste inkomstenbron binnen de verkopen, met 50,64% van de totale inkomsten uit verkopen in Q2 2024. Percentage per product binnen de totale verkopen: Bron: Statista Apple Intelligence, een suite van generatieve AI-tools die in de herfst van 2024 in de VS beschikbaar zal zijn, wordt gezien als de belangrijkste katalysator voor deze verwachte upgrade cyclus. Alleen iPhones vanaf model 15 Pro en hoger zullen in staat zijn om volledig te profiteren van deze nieuwe AI-functies. Dit feit, samen met de verlengde vervangingscyclus van gemiddeld 4,8 jaar, zorgt ervoor dat zelfs gebruikers die doorgaans langer wachten met upgraden, nu eerder geneigd zullen zijn om een nieuw toestel aan te schaffen. De introductie van Apple Intelligence zal naar verwachting niet alleen de verkoop van iPhones stimuleren, maar ook positieve effecten hebben op andere belangrijke inkomstenstromen zoals de dienstenafdeling en de verkoop van Mac-computers, iPads en de Vision Pro. Hoewel de Vision Pro nog niet als een significante inkomstenbron wordt gezien vanwege de hoge prijs en beperkte toegankelijkheid, wordt deze wel beschouwd als een potentiële toekomstige groeimotor. Lees ook: Waarom analisten juist nu veel groei verwachten van dit tech-aandeel De optimistische vooruitzichten voor Apple worden ondersteund door de positieve analyses van Morgan Stanley en Loop Capital. Met de verwachte recordaantallen iPhone upgrades en de strategische implementatie van Apple Intelligence, lijkt Apple op het eerste oog goed gepositioneerd om zijn dominante marktpositie verder te versterken. Zelf ben ik sceptisch met de huidige rally van Apple aandelen, aangezien ik denk dat de waardering momenteel al erg hoog is, als we kijken naar waar het op gebaseerd is. Hoewel Apple een hoogwaardig bedrijf is met een enorm technologisch platform, wordt de huidige aandelenprijs namelijk steeds minder gerechtvaardigd door de fundamenten naar mijn mening. De markt lijkt de waarde van Apple’s AI-initiatieven te overschatten, vooral omdat de AI-functionaliteit gemakkelijk door concurrenten kan worden gerepliceerd. Neem bijvoorbeeld een Samsung, die momenteel de nummer 1 positie van telefoonmerken (in verkopen) inneemt en al vol inzet op AI met hun nieuwe goedverkopende S24 serie. Hoewel Apple’s inspanningen op het gebied van AI zeker waarde zullen creëren voor aandeelhouders, denk ik dat de huidige waardering van het aandeel overdreven is gezien de recente financiële prestaties en de intense concurrentie. Mogelijk tegenvallende verkoopcijfers aankomende 2/2,5 jaar, mocht de koopkracht of koopkeuze van mensen bijvoorbeeld afnemen/veranderen wat ze kan doen besluiten langer vast te houden aan hun huidige iPhone, of over te stappen op een goedkopere/betere optie, kan snel een einde maken aan dit positieve momentum. Voor nu is dat echter nog lastig te zeggen, hiervoor wacht ik eerst de exacte details af van Apple Intelligence en of dit een groot genoeg verschil maakt voor de eindgebruiker ten opzichte van de concurrentie, en verdere economische data. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Insyde Software, een minder bekend Taiwanees bedrijf, is gespecialiseerd in firmware en staat op het punt sterk te profiteren van de groei in de AI-sector. Dankzij strategische partnerschappen met grote chipontwerpers zoals Nvidia en Intel is Insyde goed gepositioneerd om te groeien. Ondanks het potentieel, brengt de kleinere omvang en nichefocus van Insyde aanzienlijke risico's met zich mee. Jefferies, een bekende investeringsbank, heeft een minder bekend Taiwanees bedrijf ontdekt dat waarschijnlijk flink zal gaan profiteren van de groeiende sector van kunstmatige intelligentie. Het bedrijf in kwestie, Insyde Software, is genoteerd aan de Taipei Exchange en specialiseert zich in de firmware-industrie, waar het meer dan 50% van de markt in handen heeft in de sector van personal computers. Dit aandeel vertegenwoordigt volgens Jefferies een nog onontdekte kans wat betreft AI-spelers. Misschien vraag je je nu af; maar wat is firmware eigenlijk? Terechte vraag. Firmware is essentiële software die diep in de hardware van een computer of ander apparaat is ingebed. Deze software is cruciaal omdat het fungeert als de brug tussen de hardware van een apparaat en de software die erop draait, zoals besturingssystemen. Insyde's firmware maakt het mogelijk voor complexe software, zoals die gebruikt voor AI-toepassingen, om effectief te communiceren met de fysieke componenten van het systeem. Het bedrijf heeft, zoals gezegd, een hele dominante marktpositie met meer dan 50% van de marktaandeel in de sector van persoonlijke computers, een prestatie die niet alleen de kwaliteit en betrouwbaarheid van hun producten onderstreept, maar ook het vertrouwen dat grote technologiebedrijven in hen stellen. De strategische partnerschappen van Insyde met belangrijke chipontwerpers zoals Nvidia, Intel, Qualcomm, en ASPEED zijn van vitaal belang. Deze relaties bieden toegang tot de nieuwste technologieën en verzekeren een voortdurende integratie met de nieuwste ontwikkelingen in chipdesign, wat essentieel is voor het ondersteunen van geavanceerde AI-functies. Deze unieke positionering en samenwerkingen stellen Insyde in staat om aanzienlijk te profiteren van de groeiende vraag naar AI-geschikte personal computers en servers. Met de uitbreiding van AI-toepassingen in diverse sectoren, is de verwachting dat de behoefte aan krachtige, efficiënte en betrouwbare firmware alleen maar zal toenemen, waardoor Insyde een hele belangrijke rol speelt in de toekomstige groei van deze technologieën. Volgens de recente analyse van Jefferies is er, ondanks een forse stijging van al 100% dit jaar, nog steeds ruimte voor een stijging van bijna 50%. Dit wordt ondersteund door een geschat jaarlijks groeipercentage van 14% in de BIOS-sector voor personal computers van 2023 tot 2030, wat duidt op een sterke vraag en uitbreidingsmogelijkheden in deze markt. Een sleutelfactor in de waardering en aantrekkingskracht van Insyde is het royalty-gebaseerde bedrijfsmodel. Dit model maakt het mogelijk voor het bedrijf om een vergoeding te vragen voor elk apparaat dat zijn firmware gebruikt. Deze benadering is bijzonder lucratief omdat het de bruto marges boven de 70% houdt en helpt bij het gestaag verbeteren van de nettomarges. De economische schaal die hierdoor ontstaat is aanzienlijk, vooral omdat het aantal toestellen dat Insyde's firmware gebruikt blijft toenemen met de groei van de technologiemarkt. Lees ook: Cirrus Logic: Een interessante chip-fabrikant Natuurlijk moeten we wel benoemen dat er ook flinke risico's aan kleven. Vanwege de relatief beperkte omvang en de nichefocus kan het aandeel onderhevig zijn aan hogere volatiliteit en gevoeliger zijn voor marktschommelingen vergeleken met grotere, meer gevestigde bedrijven. Deze volatiliteit kan versterkt worden door de beperkte sell-side dekking; het gebrek aan voortdurende analytische aandacht kan leiden tot minder marktstabiliteit en potentieel grotere prijsschommelingen op reacties van het nieuws. Beleggers in kleinere beursgenoteerde bedrijven zoals Insyde kunnen ook geconfronteerd worden met liquiditeitsrisico's, waarbij het soms moeilijk kan zijn om grote posities te verhandelen zonder een significante impact op de aandelenprijs.