Doorzoek deze website

In het kort: Eric Jackson ziet potentieel in Upstart, een AI-platform voor kredietverstrekking dat herstellende is na een zware periode. Upstart gebruikt geavanceerde AI om kredietwaardigheid nauwkeuriger te beoordelen, wat al heeft geleid tot $39 miljard aan leningen en samenwerking met 100+ banken. Jackson gelooft dat verbeterde macro-economische omstandigheden en sterke kwartaalresultaten wijzen op een keerpunt voor Upstart, ondanks de risico's. In de wereld van beleggen zijn er maar weinig mensen die de gave hebben om waarde te zien in bedrijven die anderen al hebben opgegeven. Eric Jackson is een van die zeldzame investeerders. Bekend om zijn vermogen om tech-bedrijven te identificeren die door moeilijke tijden gaan, maar potentieel hebben voor herstel, heeft Jackson nu zijn pijlen gericht op Upstart. Upstart is een tech-bedrijf dat in 2012 is opgericht met als doel de manier waarop leningen worden verstrekt te vernieuwen. In plaats van te vertrouwen op traditionele methoden, zoals de FICO-score (een score die bepaalt hoe kredietwaardig iemand is), gebruikt Upstart kunstmatige intelligentie (AI) om kredietwaardigheid te beoordelen. Dit betekent dat hun systeem veel meer informatie meeneemt in de beoordeling van een leningaanvraag. Ze kijken bijvoorbeeld naar het opleidingsniveau van een persoon, hun werkgeschiedenis en zelfs hun woonplaats. Door al deze gegevens te combineren, kan Upstart een completer beeld krijgen van iemand's financiële situatie en beter inschatten of iemand in staat is om een lening terug te betalen. De impact van deze benadering is aanzienlijk. Tot op heden heeft Upstart maar liefst $39 miljard aan leningen mogelijk gemaakt via hun platform, waarbij ze drie miljoen klanten hebben bediend. Dit doen ze in samenwerking met meer dan 100 banken die vertrouwen op de AI-modellen van Upstart om superieure kredietproducten aan te bieden. Deze samenwerking stelt banken in staat om leningen te verstrekken met lagere rentetarieven (APRs), terwijl ze tegelijkertijd een betere ervaring bieden aan klanten. Maar waarom is Upstart als bedrijf belangrijk? Traditionele kredietverstrekkers gebruiken vaak slechts een paar basisgegevens om te bepalen of iemand in aanmerking komt voor een lening. Dit kan ertoe leiden dat sommige mensen die eigenlijk wel kredietwaardig zijn, geen lening krijgen, terwijl anderen die minder kredietwaardig zijn juist wel een lening krijgen. Upstart's AI-model probeert dit probleem op te lossen door een breder scala aan gegevens te gebruiken. Hierdoor kunnen ze nauwkeuriger bepalen wie een lening kan krijgen, en dat kan zowel voor de lener als de kredietverstrekker voordelig zijn. Toen Upstart in december 2020 naar de beurs ging, was er veel enthousiasme onder beleggers. Het idee om AI te gebruiken om leningen te verstrekken, klonk veelbelovend, en dat zag je terug in de aandelenprijs. De waarde van het aandeel steeg snel en bereikte een piek in oktober 2021. Maar daarna gebeurde er iets dat veel beleggers verraste: de aandelenprijs zakte met maar liefst 91%. Dit veroorzaakte natuurlijk veel onrust en twijfels over de toekomst van het bedrijf. Eric Jackson, een hedgefondsmanager die bekend staat om zijn vermogen om kansen te zien in bedrijven die het moeilijk hebben, heeft nu dus zijn oog laten vallen op Upstart. Hij heeft eerder succes gehad met investeringen in bedrijven zoals Carvana, dat bijna failliet ging maar uiteindelijk weer opbloeide en een bizar rendement maakte. Nu ziet hij soortgelijke kansen bij Upstart. Jackson is optimistisch over de toekomst van Upstart, vooral omdat hij gelooft dat de macro-economische omstandigheden die het bedrijf de afgelopen tijd hebben tegengewerkt, nu aan het verbeteren zijn. In de afgelopen jaren hebben stijgende rentes het moeilijker gemaakt voor bedrijven zoals Upstart, die afhankelijk zijn van leningen. Maar Jackson denkt dat de rente binnenkort weer zal gaan dalen. Dit zou gunstig zijn voor Upstart, omdat lagere rentes het makkelijker maken voor mensen om leningen af te sluiten, wat kan leiden tot meer vraag naar de diensten van Upstart. Een ander belangrijk punt dat Jackson benadrukt, is dat Upstart goede kwartaalresultaten heeft laten zien. Deze cijfers waren flink boven die van de verwachtingen van analisten. Het bedrijf heeft meer omzet gegenereerd en wat nog belangrijker is: er zijn geen signalen dat meer mensen hun leningen niet kunnen terugbetalen. Dit is van cruciaal belang voor een bedrijf als Upstart, omdat het laat zien dat hun AI-systeem goed werkt. Het AI-algoritme van Upstart kan namelijk heel nauwkeurig voorspellen wie in staat is om een lening terug te betalen, wat betekent dat ze minder risico lopen op verliezen. Jackson wijst er ook op dat Upstart zelf heeft aangegeven dat ze verwachten dat hun omzet kwartaal na kwartaal zullen blijven groeien. De laatste keer dat het bedrijf zo’n positieve voorspelling deed, verdubbelde de waarde van het aandeel. Hoewel Jackson niet verwacht dat de aandelenprijs van Upstart meteen door het dak zal gaan, is hij ervan overtuigd dat het dieptepunt voorbij is en dat het bedrijf weer op de weg omhoog zit. Hoewel Upstart natuurlijk nog steeds risico's met zich meebrengt, vooral gezien de volatiliteit van het aandeel in de afgelopen jaren en de toekomstige groei van het bedrijf, zien beleggers zoals Jackson het bedrijf toch als een kans om in te stappen voordat de markt volledig herstelt. Voor beleggers die bereid zijn om risico's te nemen, zou Upstart een misschien een interessante mogelijkheid kunnen zijn, vooral als het bedrijf erin slaagt om zijn AI-technologie verder te verbeteren en zijn positie in de kredietmarkt te versterken.

In het kort: Enphase Energy rapporteerde tegenvallende Q2-resultaten, maar de aandelen stegen toch met 12% omdat beleggers signalen van herstel zagen. De omzet van Enphase daalde met 57% op jaarbasis, maar steeg met 15% op kwartaalbasis, wat beleggers het gevoel heeft gegeven dat de bodem is bereikt. Het bedrijf verwacht verdere groei in Q3, met een verwachte omzetstijging van 29% ten opzichte van Q2, mede dankzij een robuuste vraag naar batterijen en verbeterde winstmarges. Enphase Energy, een toonaangevende speler in de markt voor zonne-energieopslagsystemen, rapporteerde onlangs haar resultaten over het tweede kwartaal van 2024. Hoewel de omzet en winst onder de verwachtingen bleven, herstelde het aandeel zich sterk met een stijging van 12%. De aandelenkoers van Enphase Energy de afgelopen 5 jaar: Bron: Macrotrends Dit herstel was gebaseerd op de overtuiging dat het bedrijf mogelijk de bodem heeft bereikt na een periode van significante omzetdalingen als gevolg van hoge rentetarieven en een teruglopende vraag. In 2023 en 2024 stegen de rentetarieven in de Verenigde Staten tot niveaus die sinds de grote financiële crisis van 2008 niet meer waren gezien. Dit heeft geleid tot een aanzienlijke terugval in de vraag naar zonnepanelen en bijbehorende opslagoplossingen, zoals batterijen. De omzet van Enphase daalde in Q2 met maar liefst 57% op jaarbasis, wat het resultaat is van een scherpe daling in de vraag naar dure producten zoals zonnepanelen en batterijen in een klimaat van hoge rentetarieven. Van $703 miljoen in Q2 2023 naar $303 miljoen in Q2 2024, deze scherpe daling illustreert hoe gevoelig de sector is voor macro-economische schokken.Toch was er een sprankje hoop: de omzet steeg met 15% op kwartaalbasis, wat suggereert dat de vraag weer begint aan te trekken. Vooral de Amerikaanse markt toonde een sterk herstel met een omzetgroei van 32% op kwartaalbasis. De omzet van Enphase Energy (2015-2024): Bron: Alpha Spread In Californië, waar de recent ingevoerde NEM 3.0-regelgeving aanvankelijk voor onzekerheid zorgde, stabiliseerde de verkoop zich, met een groei van 7% op kwartaalbasis. Europa presteerde minder goed, met een omzetdaling van 8% door onzekerheid over regelgeving, vooral in Nederland. Desondanks is het management positief gestemd over de toekomst in Europa, gezien de nog onontgonnen marktpotentie. Terwijl de verkoop van micro-omvormers, een van de belangrijkste producten van Enphase, met 70% daalde op jaarbasis, boekte de batterijdivisie indrukwekkende resultaten. De levering van batterijen steeg met 46% op jaarbasis en 59% op kwartaalbasis, gedreven door hogere vraag in zowel Californië als Europa. Deze sterke vraag naar batterijen, waarvan wordt verwacht dat deze in Q3 verder zal toenemen met 97% op jaarbasis, illustreert een verschuiving naar zonne-energie-opslagsystemen. Een belangrijk aspect van Enphase's productportfolio is de verschuiving van micro-omvormers naar geïntegreerde zonne-energie-opslagsystemen, inclusief batterijen. Terwijl micro-omvormers altijd de kern van Enphase's aanbod zijn geweest, heeft de opkomst van zonne-energie-opslagsystemen een nieuwe dynamiek gecreëerd, die zowel kansen als uitdagingen met zich meebrengt. Micro-omvormers, die op elk afzonderlijk zonnepaneel worden geïnstalleerd, zijn van oudsher aantrekkelijk vanwege hun vermogen om het rendement te maximaliseren, vooral in situaties waar schaduw of variërende lichtinval een rol speelt. Echter, met de groeiende populariteit van batterijen en zonne-energie-opslagsystemen, komen de beperkingen van deze technologie naar voren. Een van de grootste nadelen van micro-omvormers is de inefficiëntie die optreedt wanneer ze worden gecombineerd met batterijen. In een typisch Enphase-systeem moet energie drie keer worden omgezet tussen AC en DC, wat leidt tot energieverlies en hogere kosten. Deze beperkingen worden duidelijker in vergelijking met oplossingen zoals Tesla's Powerwall 3, die zowel batterij- als omvormerfunctionaliteit in één geïntegreerde unit biedt. Dit systeem elimineert de noodzaak van meerdere energieomzettingen, wat resulteert in een hoger rendement en lagere kosten per kilowattuur opslag. Met een kostprijs van ongeveer $810 per kWh is Tesla's Powerwall weliswaar duurder dan Enphase's batterijoplossingen, maar de geïntegreerde aanpak biedt voordelen die moeilijk te negeren zijn. De groeiende concurrentie, vooral uit China, vormt een belangrijke uitdaging voor Enphase's marktaandeel, zowel in de VS als internationaal. Terwijl Enphase traditioneel heeft kunnen rekenen op zijn sterke merkreputatie en technologische voorsprong, begint de opkomst van goedkopere alternatieven het concurrentielandschap te veranderen. Chinese bedrijven bieden omvormers en zonne-energie-opslagsystemen aan tegen lagere prijzen, wat de prijsdruk op Enphase vergroot. In markten buiten de Verenigde Staten, waar prijs vaak een doorslaggevende factor is, kan deze concurrentie bijzonder schadelijk zijn voor Enphase's groeivooruitzichten. In Europa, bijvoorbeeld, waar de regelgeving en marktdynamiek complex zijn, ziet Enphase een gemengde vraag. Hoewel de sell-through in landen als Duitsland en Frankrijk licht groeide, bleef de verkoop in Nederland achter vanwege onzekerheid over toekomstige regelgeving. Deze situatie laat zien hoe kwetsbaar Enphase is voor zowel prijsconcurrentie als beleidswijzigingen. Ondanks de uitdagende marktomstandigheden wist Enphase zijn brutomarges stabiel te houden. De GAAP-brutomarge bleef op 45%, terwijl de non-GAAP brutomarge licht steeg naar 47%. Dit is grotendeels te danken aan de toename van in de VS vervaardigde micro-omvormers, wat het bedrijf in staat stelde te profiteren van belastingvoordelen onder de Inflation Reduction Act (IRA). Naar verwachting zullen de marges verder verbeteren naarmate de productie van micro-omvormers in de VS toeneemt en de kosten van batterijcomponenten dalen. De brutomarge van Enphase Energy 2010-2024: Bron: Macrotrends Enphase's kaspositie verbeterde in Q2 met een stijging van $15 miljoen, mede dankzij een sterke vrije kasstroom van $117 miljoen, vergeleken met $42 miljoen in Q1. Dit was vooral te danken aan het normaliseren van de voorraadniveaus, wat wederom weer wijst op een herstel van de vraag. Het bedrijf maakte van de gelegenheid gebruik om voor $100 miljoen aan aandelen terug te kopen, wat het vertrouwen van het management in de toekomst benadrukt. De P/E ratio van Enphase Energy (2010-2024): Bron: Macrotrends De P/S ratio van Enphase Energy (2010-2024): Bron: Macrotrends Hoewel de vooruitzichten voor het derde kwartaal van 2024 enigszins conservatief zijn, ziet het management ruimte voor verbetering in de tweede helft van het jaar, mede door de gezonde orderportefeuille en de stabilisatie van de vraag. Het management is optimistisch over het bereiken van een omzetniveau tussen $450 miljoen en $500 miljoen in de tweede helft van 2024. Een belangrijk concurrentievoordeel voor Enphase in de komende kwartalen ligt in de binnenlandse productiecapaciteit in de Verenigde Staten. Met de uitbreiding van de productiecapaciteit voor micro-omvormers in de VS, verwacht Enphase tegen het vierde kwartaal van 2024 te voldoen aan de minimale binnenlandse productie-eisen die nodig zijn om in aanmerking te komen voor een belastingkrediet van 10% op de systeemwaarde. Dit biedt Enphase een tijdelijk voordeel ten opzichte van concurrenten zoals SolarEdge, die vergelijkbare capaciteiten pas begin 2025 zullen hebben. Hierdoor kan Enphase marktaandeel winnen en wellicht de verder brutomarges verhogen. Hoewel Enphase nog steeds een stevige premie heeft op basis van de huidige waarderingen, verwachten analisten dat renteverlagingen later dit jaar een belangrijke katalysator kunnen zijn voor verdere groei. Toch zijn er risico's, zoals toenemende concurrentie, vooral van Tesla's Powerwall 3, en onzekerheid over de regelgeving in belangrijke markten zoals Nederland. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D De resultaten van het tweede kwartaal markeren mogelijk het begin van een ommekeer voor Enphase. Met verbeterde bedrijfsfundamenten, een groeiende vraag naar batterijen en mogelijke renteverlagingen in het verschiet, lijkt het erop dat het dieptepunt voorbij is en het bedrijf klaar is voor een herstelperiode. Echter is de waardering naar mijn mening niet interessant genoeg om de huidige aandelenkoers als een directe koopkans te zien. Deze hogere waardering is niet verbazingwekkend gezien de sterke marges die Enphase Energy blijft bewerkstelligen, een knappe prestatie in de huidige omstandigheden in deze markt.

In het kort: Grote hedgefondsen verkochten massaal aandelen in AI-bedrijven, voorafgaand aan een neerwaartse trend in het derde kwartaal van 2024. Deze verkopen waren deels gedreven door zorgen over overgewaardeerde aandelen en deels door verplicht herbalanceren van portefeuilles na sterke koersstijgingen. Beleggers moeten voorzichtig zijn bij het investeren in snel gestegen aandelen en de lange termijn vooruitzichten zorgvuldig overwegen. In de afgelopen maanden hebben enkele van de grootste investeerders ter wereld besloten om hun aandelen in grote tech-bedrijven te verkopen. Dit zijn bedrijven zoals Nvidia, Alphabet (het moederbedrijf van Google) en Meta Platforms (bekend van Facebook). Deze bedrijven hebben eerder in 2024 enorme winsten behaald, maar nu lijkt het erop dat de investeerders zich zorgen maken over de toekomst. Wat is er precies aan de hand? AI-aandelen waren dit jaar enorm populair. Veel beleggers zagen deze technologie als de toekomst en investeerden massaal, wat leidde tot grote stijgingen in de aandelenkoersen van deze bedrijven. Maar deze snelle groei heeft ook geleid tot zorgen over een mogelijke 'bubbel', waarbij de waarderingen van de bedrijven hoger zijn dan wat realistisch is op basis van hun werkelijke prestaties en vooruitzichten. Veel van deze grote investeerders, waaronder enkele van de rijkste mensen ter wereld, besloten daarom om hun winsten veilig te stellen door hun aandelen te verkopen. Dit gebeurde net voordat de markt wat instabiel werd, mede door een zwak banenrapport in juli en toenemende zorgen over een mogelijke recessie. Deze gebeurtenissen zorgden voor een schommeling in de aandelenmarkt, waarbij de koersen van grote tech-bedrijven zoals Alphabet, Microsoft en Amazon begonnen te dalen. Intussen zijn deze alweer redelijk hersteld. Een van de opvallendste verkopen kwam van Stanley Druckenmiller's Duquesne Family Office, die zijn positie in Nvidia met maar liefst 88% verminderde. Druckenmiller had eerder aangegeven dat hij zich zorgen maakte over de snelle stijging van Nvidia's aandelenkoers. In korte tijd was de prijs van een aandeel Nvidia gestegen van $150 naar $1100 (pre-stock split). Dit soort snelle groei kan volgens hem een teken zijn van een hype – een situatie waarin de verwachtingen en prijzen zo hoog oplopen dat ze niet meer in verhouding staan tot de werkelijke waarde van het bedrijf. Door zijn aandelen te verkopen, heeft Druckenmiller het risico verminderd dat hij geld zou verliezen als de koers weer zou dalen. Een ander groot investeringsfonds, Appaloosa van David Tepper, deed iets soortgelijks. Ook zij besloten om hun aandelen in Nvidia met 84% te verminderen, wat betekent dat ze nu nog ongeveer $85 miljoen aan aandelen in het bedrijf hebben. Het feit dat zowel Druckenmiller als Tepper besloten om zoveel aandelen te verkopen, geeft aan dat er enige bezorgdheid is over de toekomst van Nvidia op korte termijn. En het zijn niet alleen Nvidia-aandelen die massaal zijn verkocht. Alphabet, het moederbedrijf van Google, kreeg ook te maken met flinke verkopen. D1 Capital, een investeringsfonds geleid door Daniel Sundheim, verkocht al haar aandelen ter waarde van $400 miljoen in Alphabet. Daarnaast verkocht het fonds ook een grote positie in Meta Platforms, het moederbedrijf van Facebook. Dit is opvallend omdat deze aandelen in het eerste kwartaal nog tot de belangrijkste posities van het fonds behoorden. Andere grote investeerders, zoals Bill Ackman’s Pershing Square en Seth Klarman’s Baupost, hebben ook besloten om een aanzienlijk deel van hun Alphabet-aandelen te verkopen. De verkoopgolf bleef overigens niet beperkt tot AI-specifieke bedrijven. Ook andere megacap-bedrijven, zoals Amazon, Microsoft en Apple, zagen hun aandelen worden gedumpt door grote hedgefondsen. Druckenmiller verminderde zijn belangen in Microsoft en Apple met respectievelijk 64% en 79%, terwijl Warren Buffett’s Berkshire Hathaway bekendmaakte dat het bijna de helft van zijn positie in Apple had verkocht. Wat betekent dit allemaal? Grote investeerders zoals Druckenmiller, Tepper en Sundheim nemen vaak beslissingen op basis van uitgebreide analyses en vooruitzichten. Hun recente verkopen suggereren dat ze mogelijk van mening zijn dat de aandelenkoersen van deze AI- en tech-bedrijven te snel zijn gestegen, en dat er een risico bestaat op een correctie (een daling in waarde). Het is belangrijk om op te merken dat deze investeerders niet noodzakelijkerwijs denken dat deze bedrijven slecht zijn, maar eerder dat de prijzen van de aandelen te hoog zijn opgelopen in verhouding tot wat het bedrijf momenteel waard is. Maar tegelijkertijd heeft dit ook een andere belangrijke reden die los staat van het bedrijf of de waardering. eel hedgefondsen moeten hun portefeuilles regelmatig herbalanceren om ervoor te zorgen dat ze niet te veel blootstelling hebben aan één enkel bedrijf of sector. Dit is vooral relevant wanneer de aandelenkoersen van bepaalde bedrijven, zoals Nvidia en Alphabet, zo sterk zijn gestegen. Wanneer de waarde van deze aandelen toeneemt, wordt ook de blootstelling van het fonds aan deze bedrijven groter. Om dit risico te beheersen, kunnen hedgefondsen verplicht zijn om een deel van hun posities te verkopen, zelfs als ze nog steeds geloven in de lange termijn vooruitzichten van het bedrijf. Toch is het belangrijk om als belegger extra voorzichtig te zijn bij het investeren in aandelen die sterk zijn gestegen in een korte tijd. Het is altijd goed om te kijken naar de lange termijn en te overwegen of de huidige prijzen echt gerechtvaardigd zijn door de prestaties en vooruitzichten van het bedrijf.

In het kort: SAP's aandelen zijn dit jaar met bijna 40% gestegen, gestuwd door sterke Q2-resultaten en verhoogde winstverwachtingen voor FY25. SAP rapporteerde een omzetgroei van 10% op jaarbasis in Q2, met een indrukwekkende 25% groei in cloud-omzet. Cloud ERP, een kernproduct van SAP, zag zelfs een groei van 33%. Ondanks de sterke operationele prestaties is SAP momenteel gewaardeerd op een P/E-ratio van meer dan 40x, wat hoger is dan veel van zijn grote concurrenten. SAP, de Duitse softwaregigant die bekend staat om zijn ERP-systemen, heeft in 2024 een opmerkelijke koersstijging van bijna 40% laten zien. Deze stijging is vooral gedreven door de sterke resultaten in het tweede kwartaal van het jaar en verhoogde winstverwachtingen voor 2025. Maar hoewel de cijfers indrukwekkend zijn, roept de hoge waardering van het aandeel vragen op over de duurzaamheid van deze groei. Recent heeft Morgan Stanley SAP een nieuwe koersverhoging gegeven, waarbij SAP werd genoemd als een van de top bedrijven om te gaan profiteren van de ontwikkelingen rondom AI. In dit artikel wil ik verder in gaan op het bedrijf SAP en de waardering ervan. De aandelenkoers van SAP het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde SAP een omzet van €8,29 miljard, wat een groei van 10% op jaarbasis betekent. Deze groei overtrof de verwachtingen van analisten en lag hoger dan de 8% groei die het bedrijf in het eerste kwartaal van het jaar liet zien. Wat nog indrukwekkender is, is de groei in SAP's cloud-omzet, die met 25% steeg tot €4,15 miljard. Hiermee vertegenwoordigt cloud-omzet nu 50% van de totale omzet van het bedrijf. Vooral SAP's cloud-ERP-oplossing, een cruciaal product in hun portfolio, kende een groei van maar liefst 33% in dit kwartaal. Q2 cijfers van SAP gevisualiseerd: Bron: Economy Insights De sterke prestaties van SAP kunnen gedeeltelijk worden toegeschreven aan de integratie van AI in hun producten en diensten. Deze integratie heeft niet alleen geleid tot nieuwe deals, maar heeft ook de interne productiviteit van het bedrijf verbeterd. SAP's AI-gedreven functies, zoals geavanceerde supply chain-oplossingen, helpen bedrijven bij het versnellen van besluitvorming en het stroomlijnen van productontwikkelingsprocessen. Deze functies hebben SAP een concurrentievoordeel gegeven, vooral nu bedrijven steeds meer afhankelijk worden van geavanceerde technologieën om hun bedrijfsprocessen te optimaliseren. Een ander belangrijk aspect van SAP's recente succes is de herstructurering van het personeelsbestand en het re-skillen van werknemers. In plaats van massale ontslagen heeft SAP gekozen voor een strategie waarbij werknemers worden omgeschoold om beter te passen bij de nieuwe eisen van de AI- en cloud-georiënteerde bedrijfsstrategie. Dit heeft SAP in staat gesteld om de personeelskosten onder controle te houden en tegelijkertijd de operationele marges te verbeteren. Lees ook: Top 3 AI-aandelen die Morgan Stanley nu aanbeveelt In Q2 2024 stegen de operationele marges van SAP naar 23,4%, een verbetering van 4,1% op jaarbasis. Deze margeverbetering is mede het resultaat van de efficiënte implementatie van de herstructureringsprogramma's zonder de noodzaak van grootschalige ontslagen. Dit toont aan dat SAP in staat is om zijn kostenstructuur effectief te beheren terwijl het blijft investeren in strategische groeigebieden zoals AI en cloud. Naast de operationele prestaties heeft SAP in juni 2024 een nieuw dividendbeleid ingevoerd. Volgens dit beleid heeft het management zich gecommitteerd om ten minste 40% van de winst na belasting uit te keren als dividend. Voor het fiscale jaar 2025 verwacht SAP een operationele winst van €10,2 miljard, wat een verhoging is ten opzichte van de eerdere verwachting van €10,0 miljard. Dit dividendbeleid betekent een minimale uitkering van €2,61 miljard aan dividend volgend jaar. Met ongeveer 1,17 miljard uitstaande aandelen, zou dit neerkomen op een dividend van €2,23 per aandeel op jaarbasis. Dit is een lichte verhoging ten opzichte van het huidige jaarlijkse dividend van €2,20 per aandeel, wat neerkomt op een rendement van 1,1%. Hoewel het dividendrendement relatief laag lijkt, vooral in vergelijking met andere technologiebedrijven, is het de verhoging een indicatie dat SAP zijn aandeelhouders direct laat profiteren van de sterke financiële prestaties. Ondanks de indrukwekkende cijfers en sterke vooruitzichten, zijn er nog wel wat zorgen als we het gaan hebben over de huidige waardering van SAP. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen een koers-winstverhouding (P/E) van meer dan 40x, wat aanzienlijk hoger is dan veel van zijn grote technologiepeers zoals Oracle en Workday. Dit roept de vraag op of er nog veel ruimte is voor verdere koersstijgingen, of dat het aandeel mogelijk overgewaardeerd is. Een dergelijke hoge waardering kan een risico vormen, vooral als SAP er niet in slaagt om zijn groei-momentum vast te houden. Hoewel de cloud-omzet momenteel sterk groeit, is de totale omzetgroei van 10% een teken dat SAP mogelijk zijn verzadigingspunt heeft bereikt in de ERP-markt. Dit suggereert dat toekomstige groei voornamelijk zal moeten komen uit nieuwe initiatieven en uitbreidingen, zoals AI-geïntegreerde oplossingen en verdere cloud transformaties. Volgens het Cloud ERP Global Market Report 2024 van The Business Research Company heeft de cloud ERP-markt een snelle groei doorgemaakt. De markt steeg van $72,75 miljard in 2023 naar een geschatte $84,7 miljard in 2024, wat neerkomt op een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 16,4%. Deze groei is voornamelijk te danken aan de toenemende vraag naar enterprise resource planning (ERP), de brede adoptie van cloud computing, overheidssteun voor de implementatie van cloud ERP, een groeiend bewustzijn van de voordelen ervan, en de krachten van globalisering. De cloud ERP-markt zal naar verwachting een aanzienlijke uitbreiding blijven vertonen, waarbij de markt naar schatting $154,59 miljard zal bereiken tegen 2028, met een CAGR van 16,2%. Deze voorspelde groei wordt gestimuleerd door de aanhoudende opkomst van de digitale economie, een toenemende vraag naar branchespecifieke cloud ERP-oplossingen, wereldwijde bedrijfsuitbreiding, en de integratie van het Internet of Things (IoT). Voor de prognoseperiode worden enkele belangrijke trends verwacht, waaronder de adoptie van hybride cloud ERP-modellen, de implementatie van realtime-analyse, de opkomst van milieuvriendelijke cloud ERP-oplossingen, en de uitrol van innovatieve software-updates om de functionaliteit te verbeteren. De cloud ERP-markt is gesegmenteerd op basis van componenten, organisatiesoorten en eindgebruikers. Componenten omvatten oplossingen en diensten, terwijl organisaties variëren van grote ondernemingen tot kleine en middelgrote ondernemingen (MKB). Belangrijke eind-gebruiker sectoren omvatten onder andere bankwezen, financiële diensten en verzekeringen (BFSI), gezondheidszorg, IT en telecom, lucht- en ruimtevaart en defensie, de overheid en de publieke sector, en detailhandel. Opvallende spelers in de cloud ERP-markt buiten SAP SE zijn onder andere: Microsoft Corporation, Hewlett-Packard Development Company L.P., International Business Machines Corporation, Oracle, NetSuite, en Workday. Een ander belangrijk risico voor SAP is de toenemende concurrentie van deze andere grote technologiebedrijven. Oracle, met zijn Fusion ERP, en Workday zijn belangrijke concurrenten in de ERP-ruimte. Hoewel SAP nog steeds een dominante speler is, kan de toenemende concurrentie de groeimogelijkheden van het bedrijf beperken. Vooral omdat veel bedrijven al geïnvesteerd hebben in een ERP-systeem, wordt het steeds moeilijker voor SAP om nieuwe markten te veroveren. Het huidige marktaandeel is ongeveer 10%, waarmee het de grootste speler is op dit moment. Het huidige marktaandeel van SAP in de ERP markt: Bron: Apps Run The World Bovendien is er het risico dat SAP zijn groeipotentieel heeft uitgeput. Hoewel de verschuiving naar de cloud heeft bijgedragen aan een toename van de terugkerende inkomsten, is er geen onbeperkte ruimte voor verdere groei in de ERP-markt. Dit kan betekenen dat SAP op zoek moet gaan naar nieuwe markten of producten om zijn groeimomentum vast te houden. Christian Klein, CEO van SAP, benadrukte het belang van de strategische focus op business AI en de uitvoering van de transformatieplannen. Deze initiatieven hebben niet alleen geleid tot sterke kwartaalresultaten, maar ook tot een verhoging van de winstverwachtingen voor 2025. Volgens Klein is SAP goed gepositioneerd om te profiteren van de groeiende vraag naar AI-gedreven oplossingen en cloud-technologieën. De investeringen in AI hebben al geleid tot nieuwe deals en een sterke pijplijn voor toekomstige groei. SAP verwacht dat de topline-groei zal versnellen tot 2027, ondersteund door strategische investeringen en innovatieve oplossingen zoals SAP S/4HANA Cloud en het SAP Business Technology Platform. Deze platformen spelen een cruciale rol in de digitale transformatie van bedrijven en positioneren SAP als een leider in de markt voor enterprise resource planning (ERP). De boeking-groei van S/4HANA: Bron: SAP kwartaalcijfers Dominik Asam, CFO van SAP, onderstreepte het belang van het behouden van een sterke financiële discipline terwijl het bedrijf zich richt op de verwachte groei in de tweede helft van 2024. Vooral in Q4 wordt aanzienlijke groei in de cloud-backlog verwacht, wat een solide basis zal leggen voor de cloud-omzetdoelstellingen in 2025. Lees ook: Hebben beleggers het mis over dit aandeel? Voor 2024 verwacht SAP dat de cloud-omzet zal stijgen tot tussen de €17,0 en 17,3 miljard, wat neerkomt op een groei van 24% tot 27% bij constante wisselkoersen. Daarnaast verwacht het bedrijf dat de cloud- en software-omzet met 8% tot 10% zal groeien, en dat de niet-IFRS operationele winst zal stijgen met 17% tot 21%. Deze prognoses bevestigen het vertrouwen van SAP in zijn strategische richting en zijn vermogen om marktkansen optimaal te benutten. De herstructurering die SAP momenteel doorvoert, is gericht op het verbeteren van de operationele schaalbaarheid en efficiëntie. Hoewel deze inspanningen aanzienlijke kosten met zich meebrengen, zijn ze essentieel om SAP klaar te stomen voor langdurige groei en concurrentievermogen. Het programma omvat een focus op business AI en voorziet in het her-inzetten van middelen naar strategische groeigebieden. In het tweede kwartaal van 2024 heeft SAP ook aanzienlijke vooruitgang geboekt met klantbetrokkenheid. Bedrijven zoals ExxonMobil, Porsche Informatik en Blue Diamond Growers hebben gekozen voor RISE with SAP, wat hun digitale transformatie ondersteunt. Bovendien hebben andere bedrijven, zoals BMI Group Holdings en Wegmans, SAP S/4HANA Cloud geïmplementeerd, wat wijst op SAP’s aanhoudende succesvolle penetratie in de markt. Daarnaast kondigde SAP verschillende strategische samenwerkingen en initiatieven aan om zijn productaanbod en marktreikwijdte te versterken. De samenwerking met IBM om nieuwe AI-mogelijkheden en branchespecifieke cloud-oplossingen te introduceren, wordt verwacht aanzienlijke waarde te creëren voor klanten. Verder is de overname van WalkMe, een leider in digitale adoptieplatforms, bedoeld om SAP’s capaciteiten op dit gebied te versterken, waardoor klanten een uitgebreidere oplossing krijgen aangeboden. SAP heeft onmiskenbaar sterke resultaten geboekt in 2024, gedreven door een sterke groei in cloud-omzet en strategische investeringen in AI. Deze positieve ontwikkelingen hebben geleid tot een indrukwekkende koersstijging van bijna 40% dit jaar. Echter, de hoge waardering van het aandeel roept vragen op over de duurzaamheid van deze groei. Zelf vind ik het aandeel dan ook nog aan de hoge kant gewaardeerd, kijkend naar de concurrentie, waarbij het bedrijf nog geen overduidelijke leidende positie heeft in de markt. Het risico van sterkere groei bij concurrenten vind ik dan ook nog te groot op dit moment. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Hoewel SAP zich in een sterke positie bevindt, zowel operationeel als financieel, is veel van dit succes al in de huidige aandelenkoers verwerkt. Voor beleggers die overwegen om in SAP te investeren, kan het verstandig zijn om te wachten op een correctie of een betere instapkans voordat ze hun positie vergroten. De huidige waardering suggereert namelijk dat het aandeel mogelijk overgewaardeerd is, wat het risico op teleurstellingen in de toekomst vergroot. Ik zelf ben dan ook nog voorzichtig terwijl ik blijf monitoren hoe SAP zich de komende kwartalen ontwikkelt, vooral in een steeds competitievere en verzadigde markt.

In het kort: Jefferies verwacht dat Nvidia in het tweede kwartaal van 2024 de omzetverwachtingen met maar liefst $1 miljard zal overtreffen. De sterke vraag naar Nvidia's Hopper-chips helpt het bedrijf, ondanks vertragingen bij de nieuwe Blackwell-chips. De lange termijn vooruitzichten voor Nvidia blijven positief, vooral door de groeiende vraag naar AI en cloud computing. De vooruitzichten voor Nvidia blijven rooskleurig, ondanks enkele uitdagingen rond de lancering van hun nieuwste AI-chips. Analisten van Jefferies verwachten dat Nvidia opnieuw sterke resultaten zal rapporteren in het tweede kwartaal van 2024, met een verwachte omzet die maar liefst $1 miljard hoger kan uitvallen dan de voorspelde omzet door analisten. Dit positieve sentiment wordt gedreven door aanhoudende sterke vraag naar Nvidia's bestaande Hopper-chips en de verwachte uitrol van de nieuwe Blackwell-chips, ondanks recente vertragingen . Nvidia, dat zijn kwartaalresultaten op 28 augustus 2024 zal bekendmaken, wordt door veel analisten nauwlettend gevolgd. Volgens de algemene verwachting zou Nvidia een winst per aandeel van $0,64 en een omzet van $28,54 miljard moeten rapporteren. Maar Jefferies is nog optimistischer en denkt dat Nvidia deze cijfers ruimschoots zal overtreffen. Een van de belangrijkste redenen waarom Jefferies zo optimistisch is, heeft te maken met de Hopper-chips van Nvidia. Deze chips worden veel gebruikt in toepassingen voor kunstmatige intelligentie (AI) en datacenters, en de vraag naar deze chips blijft sterk. Dit is opvallend omdat Nvidia binnenkort een nieuw product, de Blackwell-chips, op de markt zal brengen. Het feit dat klanten nog steeds veel Hopper-chips kopen, zelfs terwijl er nieuwe producten aankomen, laat zien hoe sterk Nvidia's positie op de markt is. Hoewel Nvidia er goed voor staat, zijn er toch wat problemen rondom hun nieuwste product, de Blackwell-chips. Volgens berichten in de media zijn er op het laatste moment ontwerpfouten ontdekt in deze chips, waardoor de lancering met minstens drie maanden is vertraagd. Dit is een probleem voor grote klanten zoals Meta, Google en Microsoft, die op deze nieuwe chips wachten om hun mogelijkheden op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI) verder uit te breiden. Maar ondanks deze tegenslag denken analisten van Jefferies dat deze vertraging geen grote schade zal toebrengen aan Nvidia's prestaties. Dit komt door een paar redenen: Blijvende Sterke Vraag naar Hopper-Chips : De oudere Hopper-chips van Nvidia blijven erg populair en verkopen nog steeds goed. Dit helpt Nvidia om het gat te overbruggen totdat de Blackwell-chips beschikbaar zijn. Klanten blijven vertrouwen op de betrouwbaarheid en prestaties van de Hopper-chips, waardoor Nvidia nog steeds goede resultaten kan behalen. Verwachte Toename in Productie van Blackwell-Chips : Hoewel de lancering van de Blackwell-chips is vertraagd, verwachten analisten dat de productie van deze chips in het vierde kwartaal van 2024 zal toenemen. Dit betekent dat, ondanks de vertraging, Nvidia in de tweede helft van 2025 volop van deze nieuwe chips kan profiteren. Op de lange termijn blijven analisten daarom optimistisch over Nvidia's vooruitzichten. Dit komt natuurlijk door de toenemende vraag naar AI-toepassingen, maar cloud computing is een andere technologie die snel aan populariteit wint. Hierbij worden gegevens en software niet meer lokaal op een computer of server opgeslagen, maar in 'de cloud'—oftewel op externe servers die via het internet toegankelijk zijn. Dit biedt bedrijven flexibiliteit, schaalbaarheid en kostenbesparingen, omdat ze geen eigen dure infrastructuur meer hoeven te onderhouden. Nvidia speelt een cruciale rol in deze sector doordat hun chips vaak worden gebruikt in de datacenters die cloudservices mogelijk maken. De groeiende vraag naar cloud computing zorgt ervoor dat Nvidia kan blijven groeien, omdat meer bedrijven hun IT-infrastructuur naar de cloud verplaatsen en daarbij Nvidia's geavanceerde chips nodig hebben. Hoewel Nvidia dus te maken heeft met enkele korte termijn uitdagingen, zoals de vertraging van de Blackwell-chips, blijven de lange termijn vooruitzichten van het bedrijf sterk. De aanhoudende sterke vraag naar Hopper-chips, gecombineerd met de verwachte lancering van Blackwell later dit jaar, geeft beleggers vertrouwen in de toekomst van Nvidia. Jefferies blijft optimistisch en verwacht dat Nvidia opnieuw sterke resultaten zal rapporteren, met mogelijk positieve verrassingen in zowel de resultaten als de vooruitzichten (guidance) voor het komende kwartaal.

In het kort: Kwartaalresultaten:  AST SpaceMobile rapporteerde in het tweede kwartaal van 2024 een omzet van slechts $900.000, met een verlies van $0,51 per aandeel, wat aanzienlijk slechter was dan de door analisten verwachte $0,22 per aandeel. Strategische investeringsdeal:  Verizon investeerde $100 miljoen in AST SpaceMobile, wat de financiële positie van het bedrijf versterkte en vertrouwen wekte bij beleggers. Koersstijging: In het afgelopen jaar (2023-2024) is de koers van AST Spacemobile al met 763% gestegen. AST SpaceMobile, het bedrijf dat wereldwijd alle zones zonder connectie wil elimineren met behulp van ruimtegebaseerde mobiele breedband connectiviteit, publiceerde gisteren op woensdag 14 augustus 2024 na sluiting van de beurs zijn financiële resultaten over het tweede kwartaal. De cijfers tonen een uiteenlopende mix van vooruitgang en aanhoudende uitdagingen voor het bedrijf. Het afgelopen jaar zijn aandelen van AST Spacemobile door de torenhoge verwachtingen van beleggers al met 763% gestegen. De omzet in het laatste kwartaal kwam uit op $900.000, wat een relatief bescheiden bedrag is voor een bedrijf dat zich presenteert als leider in een deze technologie-industrie. Dit bedrag reflecteert vooral de vroege fase waarin AST SpaceMobile zich bevindt, waarbij de inkomsten vooral afkomstig zijn van de eerste commerciële stappen in zijn connectiviteitsdiensten. Echter, de omzet is nog niet representatief voor de potentiële markt die het bedrijf in de toekomst kan aanspreken zodra zijn volledige satellietconstellatie operationeel is. Op het moment van schrijven hebben beleggers het bedrijf gewaardeerd op ruim over de $3,5 miljard: Bron: Macrotrends De verliezen in het afgelopen jaar waren echter aanzienlijk: $0,51 per aandeel, vergeleken met de door analisten verwachte $0,22 per aandeel. Dit wijst op hogere operationele kosten, mogelijk door de voortschrijdende ontwikkeling en lancering van de eerste commerciële satellieten. Het verschil tussen de werkelijke en verwachte cijfers benadrukt de onzekerheden die gepaard gaan met bedrijven in de ruimtevaart- en telecommunicatiesector, waar investeringen in technologie vaak ver vooruitlopen op de daaruit voortvloeiende inkomsten. Lees ook: Deze aandelen gaan optimaal profiteren als de rente daalt Ondanks de verliezen was er een belangrijke positieve ontwikkeling tijdens het kwartaal: de aankondiging van een strategische investering van $100 miljoen door Verizon. Deze investering is van groot belang en een reden geweest voor deze koersexplosie van het aandeel, niet alleen vanwege de financiële injectie, maar ook omdat het een signaal is van vertrouwen van een gevestigde telecomgigant in de technologie en het businessmodel van AST SpaceMobile. Verizon's investering maakt deel uit van een bredere strategie om de volgende generatie connectiviteitsdiensten te omarmen. Door zich in te laten met bedrijven zoals AST SpaceMobile, verzekert Verizon zich van een vroegtijdige toegang tot technologie die mogelijk revolutionair zou kunnen zijn voor de industrie. Voor AST SpaceMobile betekent dit kapitaal dat de totale kaspositie van het bedrijf aan het einde van het tweede kwartaal op $287,6 miljoen brengt, met daarbovenop nog eens $51,5 miljoen aan beschikbare liquiditeit onder zijn senior secured credit facility. Dit geeft het bedrijf de nodige financiële ademruimte om zijn ambitieuze plannen voort te zetten zonder onmiddellijke zorgen over liquiditeit. Een van de meest opwindende ontwikkelingen die in het kwartaal werden aangekondigd, is de aanstaande lancering van de eerste vijf commerciële satellieten van AST SpaceMobile. Deze satellieten zijn al aangekomen op de lanceerlocatie en de lancering is gepland voor de eerste helft van september 2024. Dit is een cruciale mijlpaal voor het bedrijf en markeert het begin van zijn commerciële dienstverlening. Het bedrijf heeft op 5 augustus 2024 voorwaardelijke goedkeuring gekregen van de Federal Communications Commission (FCC) om deze vijf Block 1 BlueBird-satellieten te lanceren en te bedienen. Echter, de FCC heeft nog geen definitieve beslissing genomen over de goedkeuring van de frequenties die AST SpaceMobile in de Verenigde Staten hoopt te gebruiken. Daarnaast wacht het bedrijf op toestemming om zijn geplande vloot van 243 extra satellieten te lanceren, die nodig zijn om de dekking verder te verbeteren. De satellieten zullen een begin maken met de uitrol van mobiele breedbanddiensten via de ruimte, een belangrijke stap in het streven van het bedrijf om wereldwijd zones zonder connectie te elimineren. Deze diensten zullen eerst in beta-testmodus beschikbaar zijn voor gebruikers van AT&T en Verizon, twee belangrijke partners van AST SpaceMobile. Deze tests zullen cruciaal zijn voor het evalueren van de prestaties van het systeem en voor het aanbrengen van eventuele noodzakelijke aanpassingen voordat een bredere uitrol wordt overwogen. De aandelen van AST SpaceMobile reageerden positief op de aankondigingen, ondanks de teleurstellende financiële cijfers. Dit geeft aan dat beleggers zich meer richten op de lange termijn potentie van het bedrijf dan op de huidige kwartaalresultaten. De investering door Verizon en de aanstaande satellietlancering wekken vertrouwen dat AST SpaceMobile goed gepositioneerd is om een belangrijke speler te worden in de markt voor ruimtegebaseerde connectiviteit. Een van de belangrijkste strategische doelen van AST SpaceMobile is het verhogen van de prepayments van hun mobiele partners, wat hen zou helpen om de toekomstige kapitaalbehoeften beter te beheren. CFO Andy Johnson benadrukte dat het bedrijf zich richt op het verkrijgen van voorfinanciering van door de staat gesteunde exportkredietagentschappen in plaats van meer aandelen te verkopen, een aanpak die erop gericht is om verwatering van het aandelenkapitaal te voorkomen en tegelijkertijd de benodigde middelen veilig te stellen voor verdere groei. De financiële stabiliteit van het bedrijf wordt verder ondersteund door hun hoge mate van verticale integratie in de productie, die volgens Avellan nu dicht bij 95% ligt. Deze mate van controle over de productieketen stelt AST SpaceMobile in staat om kosten te verlagen en de productie-efficiëntie te verhogen, wat van cruciaal belang is voor de schaalvergroting van hun satellietnetwerk. Met de lancering van de eerste commerciële satellieten in september 2024 en de daaropvolgende tests met gebruikers van AT&T en Verizon, staan de komende maanden in het teken van kritieke stappen voor AST SpaceMobile. Als deze initiatieven succesvol zijn, zou het bedrijf zich kunnen vestigen als een pionier in een nieuwe era van wereldwijde connectiviteit, wat op zijn beurt de financiële resultaten op lange termijn ten goede zou komen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D AST SpaceMobile bevindt zich op een cruciaal punt in zijn ontwikkeling. Hoewel de financiële cijfers voor het tweede kwartaal van 2024 teleurstellend waren, wijzen de strategische investeringen en de aanstaande lanceringen van satellieten op een toekomst vol potentieel. Voor beleggers is het een risicovolle tijd, waarbij de komende maanden bepalend zullen zijn voor het verdere succes van het bedrijf. Als AST SpaceMobile erin slaagt zijn technologie effectief in de markt te zetten, zou het de komende jaren een belangrijke speler kunnen worden in de mondiale telecommunicatiesector. Echter ben ik zelf op dit moment voorzichtig gezien de enorm gegroeide waardering, en daarmee verwachtingen van beleggers bij dit aandeel. Slecht nieuws kan de koers van een dergelijk aandeel even snel omlaag brengen als dat het de afgelopen tijd gestegen is.

In het kort: Alibaba's omzet groeide met 4% in het tweede kwartaal van 2024, maar bleef achter bij de verwachtingen van analisten. De clouddivisie van Alibaba liet sterke winstgroei zien met een stijging van 155% in EBITA. Alibaba richt zich op groei in internationale markten en cloud computing om uitdagingen in de Chinese markt te compenseren. Alibaba stijgt vandaag met ruim 5% na het publiceren van de kwartaalcijfers. Op het eerste oog leken deze cijfers redelijk teleurstellend, maar beleggers lijken er toch tevreden over te zijn. In dit artikel gaan we wat dieper in op de cijfers die Alibaba heeft laten zien en ook waarom beleggers toch positief zijn en goede vooruitzichten zien voor dit bedrijf. Voor het tweede kwartaal rapporteerde Alibaba een totale omzet van 243,24 miljard Chinese yuan (ongeveer $34 miljard), wat een stijging van 4% betekent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Deze groei bleef echter achter bij de verwachte 249,05 miljard yuan. Ook de winst daalde aanzienlijk met 29% tot 24,27 miljard yuan, vergeleken met 26,91 miljard yuan die analisten hadden voorspeld. Deze daling werd voornamelijk toegeschreven aan een afname van de operationele inkomsten en een toename van afschrijvingen op investeringen. Alibaba ondervindt momenteel aanzienlijke uitdagingen in zijn thuisland China. De belangrijkste inkomstenbronnen voor Alibaba zijn de online verkoopplatformen Taobao en Tmall. Deze platforms zijn enorm populair in China en hebben miljoenen gebruikers die dagelijks online winkelen. Toch heeft Alibaba gemerkt dat de groei in de omzet van deze platforms begint af te nemen. In het afgelopen kwartaal zag Alibaba dat de inkomsten van Taobao en Tmall met 1% daalden ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Dit lijkt misschien een klein percentage, maar voor een gigant als Alibaba, die gewend is aan constante groei, is dit een teken dat er problemen zijn. Een van de redenen hiervoor is dat Chinese consumenten de laatste tijd voorzichtiger zijn geworden met hun uitgaven. Ze geven minder geld uit, mogelijk vanwege zorgen over de economie en hun persoonlijke financiën. Daarnaast heeft Alibaba te maken met steeds meer concurrentie van andere grote spelers in de Chinese e-commercemarkt, zoals JD.com en PDD, het moederbedrijf van Temu. Deze bedrijven bieden vergelijkbare diensten aan en zijn erin geslaagd om een deel van de markt over te nemen, wat betekent dat er minder klanten zijn die hun aankopen bij Alibaba doen. Eddie Wu, de nieuwe CEO van Alibaba die in september 2023 aantrad, probeert deze trend te keren door enkele veranderingen door te voeren. Een van zijn strategieën is om meer nadruk te leggen op externe verkopers die hun producten via Taobao en Tmall verkopen, in plaats van dat Alibaba zelf producten verkoopt. Dit zou het platform aantrekkelijker moeten maken voor zowel verkopers als klanten, omdat er een breder scala aan producten beschikbaar is. Deze strategische verschuiving is echter nog maar net begonnen, en het zal waarschijnlijk enige tijd duren voordat we de volledige effecten hiervan kunnen zien. Het is een gok van Alibaba om hun bedrijfsmodel aan te passen in een poging om de omzet weer te laten groeien, maar het succes hiervan is nog onzeker. Hoewel Alibaba dus zeker te maken heeft met uitdagingen in zijn thuismarkt, presteert het bedrijf toch bijzonder goed op internationaal vlak. De internationale e-commerce-divisie van Alibaba, die platforms zoals Lazada en AliExpress omvat, liet een indrukwekkende groei zien van 32% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Dit betekent dat steeds meer mensen buiten China gebruik maken van Alibaba's online webshops, vooral in opkomende markten zoals Zuidoost-Azië. Een ander opvallend succes in de kwartaalresultaten van Alibaba is de groei in zijn cloud computing-divisie. Cloud computing is een technologie waarmee bedrijven hun gegevens en applicaties op externe servers kunnen opslaan en beheren, in plaats van op hun eigen computers. Alibaba's clouddivisie is een van de snelst groeiende segmenten van het bedrijf, en in het afgelopen kwartaal steeg de omzet in deze sector met 6% tot 26,5 miljard yuan en de EBITA steeg zelfs met maar liefst 155%. Een enorme groei in de winstgevendheid dus. Deze cijfers geven aan dat Alibaba erin slaagt om zijn cloudactiviteiten efficiënter te maken en hogere marges te realiseren. Deze groei in de clouddivisie is de snelste sinds het tweede kwartaal van 2022, wat aangeeft dat dit segment weer aan kracht wint. Steeds meer bedrijven, zowel groot als klein, verplaatsen hun IT-infrastructuur naar de cloud. Dit betekent dat ze hun gegevens en software niet langer op eigen servers opslaan, maar gebruik maken van externe servers die worden beheerd door bedrijven zoals Alibaba. Dit biedt tal van voordelen, zoals lagere kosten, grotere flexibiliteit en schaalbaarheid, en betere beveiliging. Naarmate meer bedrijven deze overstap maken, zal de vraag naar cloud computing-diensten ook waarschijnlijk alleen maar blijven groeien. Maar wat vertellen deze kwartaalcijfers ons precies over de huidige situatie van Alibaba? Alibaba staat momenteel voor een belangrijke uitdaging: het bedrijf moet ervoor zorgen dat zijn belangrijkste activiteiten in China weer stabiel worden, terwijl het ook blijft investeren in groeimogelijkheden zoals cloud computing en internationale e-commerce. Dit betekent dat Alibaba zowel zijn traditionele markt moet beschermen als nieuwe kansen moet benutten om te groeien. Een van de manieren waarop Alibaba wil groeien, is door meer te leunen op externe verkopers. Dit betekent dat in plaats van dat Alibaba zelf producten verkoopt, andere bedrijven en individuen hun producten kunnen verkopen via de Alibaba-platforms. Dit model is gunstig omdat het Alibaba in staat stelt om inkomsten te genereren uit een breder scala aan producten, zonder dat het bedrijf zelf de voorraad hoeft te beheren. Dit verlaagt de risico's en verhoogt de winstgevendheid. Naast de focus op China, richt Alibaba zich ook steeds meer op opkomende markten zoals Zuidoost-Azië. Deze regio's bieden enorme groeimogelijkheden omdat de economieën er snel groeien en steeds meer mensen toegang krijgen tot internet en smartphones. Dit betekent dat meer consumenten in deze markten klaar zijn om online te winkelen, wat een kans biedt voor Alibaba om zijn aanwezigheid in deze gebieden uit te breiden. Een andere belangrijke pijler van Alibaba's toekomst is de clouddivisie. Zoals eerder besproken, helpt cloud computing bedrijven om hun IT-behoeften te beheren via internet, in plaats van dat ze hun eigen servers en software moeten hebben. De vraag naar deze diensten groeit snel, en Alibaba is goed gepositioneerd om te profiteren van deze trend. De clouddivisie kan in de toekomst een van de belangrijkste inkomstenbronnen van Alibaba worden, vooral als het bedrijf erin slaagt om nieuwe klanten aan te trekken en zijn aanbod te blijven verbeteren. Beleggers zien al deze mogelijkheden en zien daarom toch positiviteit in de relatief teleurstellende cijfers.

In het kort: Qualcomm boekte een omzetgroei van 11% in het derde kwartaal van 2024 en overtrof de verwachtingen van analisten. De aandelenkoers van Qualcomm is sinds juni met bijna 30% gedaald. Qualcomm's diversificatie naar nieuwe groeimarkten, zoals de automotive sector en het Internet of Things (IoT), biedt aanzienlijke kansen voor het bedrijf. Qualcomm, een belangrijke speler in de halfgeleiderindustrie, heeft recentelijk zijn resultaten voor het derde kwartaal van het fiscale jaar 2024 bekendgemaakt. Het bedrijf behaalde een omzet van $9,39 miljard, een groei van 11% op jaarbasis, en een aangepaste winst per aandeel (EPS) van $2,33, waarmee het de verwachtingen van analisten met $0,07 overtrof. Deze sterke resultaten werden voornamelijk gedreven door een stijging van 12% in de omzet uit handsets, die $5,9 miljard bedroeg, en een indrukwekkende groei van 87% in de automotive divisie, die $811 miljoen aan kwartaalomzet opleverde. De aandelenkoers van Qualcomm het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends Ondanks deze solide cijfers werd de aandelenkoers van Qualcomm zwaar getroffen, met een daling van bijna 9% na de bekendmaking van de resultaten. Sinds juni is de aandelenkoers met bijna 30% gedaald, voornamelijk als gevolg van toenemende zorgen over de geopolitieke spanningen tussen de VS en China en de mogelijke impact van Apple’s ontwikkeling van in-house 5G-chips. Apple, dat momenteel ongeveer 20% van Qualcomm's totale omzet genereert, heeft plannen aangekondigd om tegen 2025 geleidelijk over te stappen op eigen 5G-chips voor sommige iPhone-modellen, wat een aanzienlijk risico vormt voor Qualcomm. Het income statement van Qualcomm in Q3 van FY 2024: Bron: Economy insights Een van de grootste zorgen die de markt op dit moment lijkt te hebben, is de geopolitieke situatie tussen de VS en China. In mei 2024 trok het Amerikaanse Ministerie van Handel exportlicenties in die Qualcomm in staat stelden om chips te leveren aan Huawei, een van de grootste telecombedrijven in China. Dit was een strategische zet van de Amerikaanse overheid om China’s toegang tot geavanceerde technologie te beperken, met name in sectoren zoals telecommunicatie, defensie en kunstmatige intelligentie (AI). Hoewel het verlies van Huawei als klant zeker een negatieve impact kan hebben op de kortetermijninkomsten van Qualcomm, moet worden opgemerkt dat dit niet de eerste keer is dat het bedrijf wordt geconfronteerd met dergelijke beperkingen. Tijdens de Trump-administratie onderging Qualcomm vergelijkbare beperkingen, maar het bedrijf toonde toen veerkracht en wist uiteindelijk weer te groeien. Het is ook belangrijk om te benadrukken dat Huawei niet de enige Chinese klant is van Qualcomm; andere Chinese smartphonefabrikanten zoals Xiaomi en Oppo blijven belangrijke afnemers van Qualcomm’s Snapdragon-chips. In het tweede kwartaal van 2024 zag Qualcomm zijn omzet uit Chinese smartphonefabrikanten met maar liefst 50% op jaarbasis groeien, gedreven door de toenemende vraag naar AI-geschikte smartphones. Deze cijfers tonen aan dat de Chinese markt nog steeds van vitaal belang is voor Qualcomm en dat het bedrijf, ondanks de uitdagingen, goed gepositioneerd blijft om te profiteren van de groeiende vraag naar geavanceerde technologie in deze regio. De omzet(groei) van Qualcomm (2010-2024): Bron: Macrotrends Naast de geopolitieke risico's, is de andere grote zorg voor beleggers de ontwikkeling van in-house 5G-chips door Apple. Apple heeft al lange tijd een strategische relatie met Qualcomm, waarbij het bedrijf Qualcomm's modemchips gebruikt in zijn iPhones. Echter, recente berichten suggereren dat Apple van plan is om tegen 2025 zijn eigen 5G-chips te introduceren in twee nieuwe iPhone-modellen, wat de omzet van Qualcomm aanzienlijk zou kunnen beïnvloeden. Lees ook: Hoge spaarrente voor nieuwe Bunq-gebruikers in 2024 Hoewel deze ontwikkeling een risico vormt, moet worden opgemerkt dat Qualcomm een contract heeft met Apple dat loopt tot 2026. Bovendien heeft Qualcomm in zijn financiële prognoses geen rekening gehouden met eventuele inkomsten bovenop de huidige contractuele verplichtingen met Apple, wat betekent dat elk extra contract met Apple als een bonus mag worden beschouwd. Desondanks is het voor de midden-lange tot langere termijn wel een belangrijke ontwikkeling om te blijven volgen. CEO Cristiano Amon van Qualcomm blijft optimistisch over de toekomst, ondanks de mogelijke dreiging van het verliezen van omzet door de eigen productie van Apple. Hij benadrukte tijdens de meest recente earnings call dat de sterke vraag naar AI-geschikte apparaten en de toenemende complexiteit van on-device processing een groot potentieel biedt voor Qualcomm, vooral in sectoren zoals automotive en industriële IoT. Een van de belangrijkste pijlers van Qualcomm's groeistrategie is de diversificatie naar nieuwe markten, met name de automotive sector en het Internet of Things (IoT). De automotive divisie van Qualcomm heeft een indrukwekkende groei doorgemaakt, met een verwachte omzet van $4 miljard tegen 2026 en $9 miljard tegen het einde van het decennium. Dit maakt de automotive sector een van de snelst groeiende onderdelen van Qualcomm's business. In de automotive markt richt Qualcomm zich op de ontwikkeling van geavanceerde technologieën voor connected cars, zoals digitale cockpitoplossingen en AI-gestuurde functies. De overgang naar elektrische en autonome voertuigen biedt enorme kansen voor Qualcomm om zijn aanwezigheid in deze sector uit te breiden. CEO Amon benadrukte tijdens de earnings call dat de vraag naar Generative AI in de automotive sector groeit, vooral op het gebied van complexe on-device verwerking en de integratie van AI in de gebruikersinterface. Naast automotive ziet Qualcomm ook aanzienlijke groeikansen in de IoT-markt. Hoewel de IoT-omzet in het afgelopen kwartaal met 8% daalde tot $1,36 miljard, wordt verwacht dat deze markt in de komende jaren zal herstellen. Volgens onderzoek van IoT Analytics zal de groei in de IoT-markt in 2025 weer versnellen, wat gunstig is voor Qualcomm's IoT-divisie. Dit segment omvat toepassingen zoals slimme steden, industriële automatisering en connected devices, die allemaal profiteren van de opkomst van AI en edge computing. Ondanks de sterke operationele prestaties van Qualcomm en het groeipotentieel in nieuwe markten, lijkt de markt momenteel te pessimistisch over de vooruitzichten van het bedrijf. De forward price-to-earnings (P/E) ratio van Qualcomm is gedaald tot 16,9, wat aanzienlijk lager is dan de sectormediaan van 23,08. Dit betekent dat Qualcomm momenteel wordt verhandeld tegen een korting van bijna 27% ten opzichte van zijn sectorgenoten. De FWD P/E ratio van Qualcomm: Bron: Finbox Een andere belangrijke financiële indicator is de return on equity (ROE), die voor Qualcomm op 38,92% ligt. Dit toont aan dat het management van Qualcomm zeer efficiënt is in het inzetten van kapitaal en goed presteert op het gebied van waardecreatie voor aandeelhouders. Daarnaast genereerde Qualcomm in het laatste kwartaal een vrije kasstroom (FCF) van $12,57 miljard op jaarbasis, een stijging van 27% sinds het begin van 2024. Deze sterke kasstroom stelt het bedrijf in staat om zijn schuldpositie te verlagen, aandelen terug te kopen en dividenden te verhogen, wat bijdraagt aan de waardecreatie op lange termijn en het een solide kastroom geeft. De ROE van Qualcomm (2010-2024): Bron: Macrotrends Hoewel Qualcomm goed gepositioneerd is voor toekomstige groei, zijn er nog steeds risico's die beleggers in overweging moeten nemen. De grootste risico's zijn de mogelijke impact van Apple's in-house chipontwikkelingen en de geopolitieke spanningen tussen de VS en China. Als Apple inderdaad besluit om tegen 2025 volledig over te stappen op eigen 5G-chips, kan dit een significante daling in Qualcomm's omzet betekenen. Bovendien blijft de situatie in China onzeker, vooral met de recente beperkingen op de export van geavanceerde technologie naar Chinese bedrijven zoals Huawei. Daarnaast is de wereldwijde smartphonemarkt aan het herstellen, maar het tempo van dit herstel is nog onzeker. Hoewel de verzendingen van smartphones naar verwachting met 4% zullen groeien in 2024, is het nog maar de vraag of dit voldoende zal zijn om de daling in de omzet uit andere segmenten te compenseren. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Ondanks de recente koersdaling en de zorgen over geopolitieke risico's en concurrentie van Apple, blijft Qualcomm goed gepositioneerd voor toekomstige groei. De sterke kwartaalresultaten, het groeipotentieel in nieuwe markten zoals automotive en IoT, en de solide financiële prestaties maken Qualcomm een aantrekkelijke optie voor beleggers die op zoek zijn naar groei op lange termijn.

In het kort: Vastgoed- en hypotheek aandelen profiteren van dalende rentes door lagere financieringskosten en een stijging in herfinancieringsactiviteiten. Dividendrendementen van deze aandelen worden aantrekkelijker naarmate de rente daalt, wat leidt tot een verhoogde vraag onder beleggers. Hypotheek aandelen kunnen profiteren van zowel een zachte landing als een recessie, doordat huiseigenaren massaal hun hypotheken herfinancieren. In een wereld van economische onzekerheid en fluctuerende financiële markten, richten beleggers zich vaak op sectoren die als relatief stabiel en voorspelbaar worden beschouwd. Vastgoed aandelen en hypotheek aandelen vallen in deze categorie en hebben de potentie om te profiteren van dalende rentes, wat ze aantrekkelijk maakt voor beleggers die op zoek zijn naar solide rendementen. In dit artikel ga ik in op hoe vastgoed- en hypotheek aandelen extra floreren in een omgeving van dalende rentes, en waarom deze sectoren zelfs kunnen profiteren van zowel een zachte economische landing als een recessie. Vastgoed aandelen: Wanneer de rente daalt, profiteren vastgoedbedrijven direct door lagere financieringskosten. Veel van deze bedrijven financieren hun projecten en aankopen met geleend geld. Lagere rentetarieven betekenen dat deze leningen goedkoper worden, wat de operationele marges kan verbeteren en de winstgevendheid van vastgoedbedrijven kan verhogen. Daarnaast leidt de toegenomen betaalbaarheid van hypotheken vaak tot een stijging in de vraag naar onroerend goed, wat de waardering van vastgoed kan opdrijven en zo ook de aandelenkoersen van deze bedrijven. Hypotheek aandelen: Hypotheekrentes hebben zich deze week gestabiliseerd rond 6,59%, het laagste niveau sinds mei 2023, volgens de nieuwste gegevens van Bankrate. Deze stabilisatie komt op een moment waarop de inflatie voor het eerst sinds 2021 onder de 3% is gezakt, wat een belangrijke mijlpaal is in de strijd van de Federal Reserve tegen hoge prijzen. Voor beleggers in hypotheek aandelen is dit een teken dat de markt zich mogelijk opmaakt voor verdere renteverlagingen, wat gunstig kan zijn voor zowel her-financieringen als nieuwe hypotheken. Voor bedrijven die zich richten op het verstrekken en beheren van hypotheken, kunnen dalende rentes dus een nog directer voordeel bieden dan voor andere bedrijven. Hypotheekverstrekkers zien op dit moment al een enorme stijging in herfinancieringsactiviteiten. Toen de hypotheekrentes recentelijk daalden naar hun laagste niveau in meer dan een jaar, steeg het aantal hypotheekaanvragen met 17%, gedreven door een toename van 35% in herfinancieringsaanvragen. Dit soort activiteit kan de inkomsten en winstgevendheid van hypotheekverstrekkers aanzienlijk verhogen, vooral als de trend van dalende rentes doorzet. De hypotheekrente in Amerika (2022-2024): Bron: bankrate.com Ondanks de dalende hypotheekrentes blijft de betaalbaarheid van woningen een belangrijk probleem in de Verenigde Staten. De mediane verkoopprijs van bestaande woningen bereikte in juni 2024 een recordhoogte van $426.900, volgens de National Association of Realtors. Dit betekent dat, zelfs met een aanbetaling van 20% en een hypotheekrente van 6,59%, de maandelijkse betaling van $2.179 ongeveer 27% van het maandinkomen van een gemiddeld gezin in de VS vertegenwoordigt. Dit illustreert de blijvende spanning op de woningmarkt, waar hoge prijzen en beperkte beschikbaarheid de betaalbaarheid onder druk blijven zetten. Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024 Een van de grootste aantrekkingskrachten van vastgoed- en hypotheek aandelen is hun hoge dividendrendement. Veel REITs, inclusief die in de hypotheeksector, zijn wettelijk verplicht om een groot deel van hun winst uit te keren aan aandeelhouders. In tijden van lage rentes worden deze dividenduitkeringen bijzonder aantrekkelijk, vooral voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele inkomstenstromen. Hypotheek aandelen hebben een unieke positie in de markt, waarin ze kunnen profiteren van zowel een zogenaamde ´soft landing´ van de economie als van een recessie. Als de Federal Reserve besluit om de rentetarieven te verlagen, zoals veel economen en beleggers verwachten, kunnen hypotheekrentes verder dalen. Dit zou kunnen leiden tot een nieuwe golf van her-financieringen, waardoor de inkomsten van hypotheekverstrekkers verder zouden toenemen. En zelfs in het geval van een recessie kunnen hypotheek aandelen profiteren. Historisch gezien zoeken huiseigenaren naar manieren om hun maandlasten te verlagen tijdens economische neergangen, en herfinanciering tegen lagere rentes is een effectieve manier om dit te bereiken. De toename in herfinancieringsactiviteiten kan hypotheekverstrekkers dus extra inkomsten opleveren, zelfs in een moeilijke economische context. Vastgoed- en hypotheek aandelen bieden aantrekkelijke kansen voor beleggers in een omgeving van dalende rentes. Lagere financieringskosten, stijgende vastgoedwaardes en een toename van herfinancieringsactiviteiten dragen bij aan hun aantrekkingskracht. Hypotheek aandelen in het bijzonder kunnen profiteren van de verhoogde vraag naar herfinanciering, zowel bij een zogenaamde soft landing als tijdens een recessie. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Echter, zoals bij elke investering, is het belangrijk om de onderliggende risico's en waarderingen zorgvuldig te overwegen voordat je besluit in deze sectoren te investeren. Echter denk ik zelf dat tijdens een mogelijke herwaardering van voornamelijk Tech- en AI aandelen, beleggers best richting deze sectoren kunnen gaan roteren als een hedge tijdens een mogelijke verdere vertraging van de wereldeconomie (in het geval van een recessie).

In het kort: Michael Burry heeft zijn focus verlegd naar Chinese tech-bedrijven, met name Alibaba en Baidu, ondanks de uitdagingen in deze sector. Naast tech-bedrijven investeerde hij ook in Shift4 Payments en Molina Healthcare, wat zijn strategie van diversificatie benadrukt. Opmerkelijk is dat Burry zijn positie in goud volledig heeft verkocht, wat zijn veranderende visie op economische vooruitzichten aangeeft. Michael Burry, de belegger die wereldberoemd werd door zijn succesvolle voorspelling van de financiële crisis in 2008, heeft recentelijk enkele opvallende veranderingen in zijn portefeuille doorgevoerd. Tijdens de crisis wedde hij tegen de Amerikaanse huizenmarkt, wat hem enorm veel geld opleverde en hem wereldwijd bekend maakte. Nu, in 2024, heeft Burry zijn strategie opnieuw aangepast, dit keer door zich te richten op Chinese tech-bedrijven. In plaats van te investeren in wat vaak als veilige havens wordt gezien, zoals goud, heeft Burry zijn aandacht verlegd naar Chinese internetbedrijven zoals Alibaba en Baidu. Deze keuze is opmerkelijk, omdat technologiebedrijven, vooral in China, in de afgelopen jaren te maken hebben gehad met uitdagingen zoals strengere regelgeving en economische onzekerheden. Toch ziet Burry kennelijk kansen in deze sector, mogelijk omdat de aandelen van deze bedrijven zijn gedaald en nu lager gewaardeerd zijn. Een van de meest opvallende transacties van Burry in het tweede kwartaal is zijn verhoogde belang in Alibaba, een van China's grootste e-commerce bedrijven. Zijn belang in Alibaba steeg tot meer dan $11 miljoen, waarmee het zijn grootste investering werd. Deze aankoop is vrij belangrijk, gezien de aanhoudende onzekerheid rondom de Chinese economie en de strikte regelgeving die techbedrijven daar treft. Ondanks deze uitdagingen lijkt Burry vertrouwen te hebben in de lange termijn groeivooruitzichten van Alibaba, gezien de sterke positie van het bedrijf in de Chinese markt en de voortdurende uitbreiding in de internationale markten. JD.com , een andere Chinese e-commerce gigant, blijft voor nu een grote positie in Burry's portefeuille, hoewel hij zijn belang enigszins verminderde. Dit wijst erop dat Burry de waarde van JD.com nog steeds erkent, maar mogelijk een gedeeltelijke herpositionering binnen zijn portefeuille heeft doorgevoerd om ruimte te maken voor andere kansen. Naast zijn investeringen in Chinese technologiebedrijven, heeft Burry ook interesse getoond in bedrijven buiten deze industrie. Zo heeft hij bijvoorbeeld geïnvesteerd in Shift4 Payments, een bedrijf dat zich bezighoudt met betalingsverwerking. Dit soort bedrijven helpen andere bedrijven en winkels om betalingen van klanten te ontvangen, zowel online als in fysieke winkels. De groei van e-commerce en de toenemende digitalisering van betalingen kunnen hier een belangrijke reden voor zijn. Misschien wel een van de meest verrassende aspecten van Burry's recente investeringen is zijn volledige terugtrekking uit goud. In het eerste kwartaal was zijn grootste belegging een fysieke goud ETF, maar tegen het einde van het tweede kwartaal had hij deze positie alweer volledig verkocht. Dit wijst mogelijk op Burry's veranderende visie op de economische vooruitzichten en zijn voorkeur voor risicovollere, maar potentieel meer rendabelere investeringen. We kennen Michael Burry als een belegger die bekend staat om zijn contraire beleggingen. Zijn recente verschuiving naar Chinese internetbedrijven laten zien dat hij blijft inspelen op lange termijn trends, zelfs in een wereld van korte termijn volatiliteit. Hoewel het nog moet blijken hoe succesvol deze nieuwe posities zullen zijn, blijft het duidelijk dat Burry zijn reputatie als een gedurfde belegger handhaaft. Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in het volgen van Burry's transacties, biedt zijn recente portefeuille een interessant inzicht in de gedachtes van een van de meest iconische beleggers van onze tijd.

In het kort: Bill Ackman investeert opnieuw in Nike vanwege zijn vertrouwen in het lange termijn potentieel van het merk ondanks huidige uitdagingen. Nike blijft een dominante speler in de markt met sterke posities in Noord-Amerika en EMEA, en een groeiende aanwezigheid in opkomende markten. Ackman zou mogelijk strategische veranderingen kunnen doorvoeren om Nike weer op een groeipad te krijgen, net zoals hij succesvol deed bij eerdere investeringen. Bill Ackman, de miljardair en CEO van Pershing Square Capital Management, heeft in het tweede kwartaal van 2024 een belang genomen in Nike, een van 's werelds grootste sport(kleding)-bedrijven. Dit is niet de eerste keer dat Ackman investeert in Nike. In 2018 behaalde Pershing Square al een winst van $100 miljoen door strategisch in en uit het aandeel te stappen binnen een periode van zes maanden. Ackman’s hernieuwde interesse in Nike komt op een moment dat het bedrijf voor aanzienlijke uitdagingen staat, maar tegelijkertijd sterke fundamenten heeft die het een mogelijk aantrekkelijke langtermijn belegging kunnen maken. Nike behaalde vorig jaar een omzet van $51,2 miljard, wat aantoont hoe groot en succesvol het bedrijf is. Van deze omzet komt een groot deel, ongeveer 40%, uit Noord-Amerika. Dit is niet verrassend, aangezien Nike in de Verenigde Staten is opgericht en hier ook zijn grootste en meest loyale klantenbasis heeft. Consumenten in Noord-Amerika houden vast aan hun favoriete merken, en Nike is voor velen een vertrouwd en geliefd merk. Europa, het Midden-Oosten en Afrika (de EMEA-regio) zijn samen de op één na grootste markt voor Nike. Deze regio is goed voor 26,5% van de totale omzet van het bedrijf. Hoewel dit minder is dan in Noord-Amerika, is het nog steeds een zeer belangrijke markt voor Nike, vooral omdat het merk hier blijft groeien en steeds meer klanten weet te bereiken. In andere delen van de wereld, zoals China, Azië-Pacific en Latijns-Amerika, is Nike ook aanwezig, maar de omzet uit deze regio's is iets kleiner. Samen vormen deze opkomende markten ongeveer 28% van de totale verkoop. Hoewel dit een kleiner aandeel is, bieden deze regio's veel groeipotentieel, aangezien de vraag naar sportkleding en -schoenen in deze markten blijft toenemen. Een van de meest opvallende aspecten van Nike's bedrijfsmodel is dat schoenen het belangrijkste product zijn. Meer dan 65% van de totale omzet van Nike komt uit de verkoop van schoenen. Dit maakt Nike een dominante speler in de wereldwijde schoenenmarkt. Denk bijvoorbeeld aan populaire schoenen zoals de Air Max en de Air Jordan, die wereldwijd een enorme aanhang hebben. Schoenen zijn een van de kernproducten van Nike en een belangrijke reden waarom het bedrijf zo succesvol is. Maar een van de belangrijkste redenen voor het succes van Nike is de kostenstructuur van het bedrijf. In plaats van zelf fabrieken te bezitten en al hun producten in eigen beheer te maken, heeft Nike ervoor gekozen om de productie van zijn producten uit te besteden aan meer dan 500 fabrieken over de hele wereld. Deze fabrieken bevinden zich voornamelijk in landen zoals Vietnam, Indonesië en China. De reden dat Nike deze landen kiest, is dat de loonkosten er relatief laag zijn. Dit betekent dat het voor Nike goedkoper is om producten zoals schoenen en kleding daar te laten maken dan in landen waar de lonen hoger zijn, zoals de Verenigde Staten of Europa. Doordat Nike zijn productie uitbesteedt aan deze goedkopere landen, kan het bedrijf zijn kosten laag houden. Dit helpt Nike om zijn marges hoog te houden. Nike is verder ook heel goed in het doorberekenen van hogere kosten aan de consument. Stel je voor dat de kosten om schoenen te maken stijgen omdat de grondstoffen duurder worden: In plaats van deze extra kosten zelf te dragen, verhoogt Nike de prijs van zijn producten, zodat de consument uiteindelijk het verschil betaalt. Dit betekent dat Nike zijn winstmarges kan behouden, zelfs als de kosten stijgen. Een ander belangrijk onderdeel van Nike's succes is hun focus op marketing. Nike geeft jaarlijks meer dan $4 miljard uit aan reclame. Dit geld gaat naar het maken van indrukwekkende campagnes, het samenwerken met topsporters, en het sponsoren van sportevenementen en organisaties. Denk bijvoorbeeld aan hun beroemde slogan "Just Do It" en de samenwerking met atleten zoals Michael Jordan en LeBron James. Door zoveel te investeren in marketing, zorgt Nike ervoor dat hun merk wereldwijd bekend is. Dit betekent dat mensen overal ter wereld vertrouwen hebben in Nike-producten en bereid zijn om ervoor te betalen, zelfs als de prijzen hoger zijn dan die van concurrenten. Dit helpt Nike om een sterke positie in de markt te behouden en zorgt ervoor dat hun producten populair blijven. Dus misschien is het nu wel duidelijk waarom Bill Ackman in Nike investeert. Hij staat sowieso bekend als een belegger die vaak investeert in bedrijven waarvan hij denkt dat ze op lange termijn succesvol zullen zijn, zelfs als ze op dit moment problemen hebben. Hij ziet dat Nike nog steeds een heel sterk merk is, dat wereldwijd bekend is en een loyale klantenbasis heeft. Ackman gelooft dat Nike in staat is om door deze moeilijke tijden heen te komen en dat de waarde van hun aandelen uiteindelijk weer zal stijgen. Ackman heeft in het verleden vaak geïnvesteerd in bedrijven die tijdelijk in de problemen zaten. Daarna oefende hij druk uit om die bedrijven te verbeteren, wat uiteindelijk leidde tot een stijging van de waarde van hun aandelen. Een voorbeeld hiervan is zijn investering in Chipotle, waar hij ervoor zorgde dat er veranderingen werden doorgevoerd die het bedrijf uiteindelijk weer succesvol maakten. Met Nike is het nog niet duidelijk of Ackman van plan is om actief in te grijpen en veranderingen af te dwingen. Maar gezien de uitdagingen waar Nike nu mee te maken heeft, zoals de dalende verkoopcijfers en de sterkere concurrentie, is het mogelijk dat hij wel enige invloed zal willen uitoefenen. Hij zou bijvoorbeeld kunnen pleiten voor het snijden in kosten of het herzien van de strategie om ervoor te zorgen dat Nike weer op het juiste pad komt. Ackman’s investering in Nike kan een signaal zijn dat hij gelooft in het lange termijn potentieel van het bedrijf. Hoewel de koers van Nike nu laag is, ziet hij dit waarschijnlijk als een kans om in te stappen voordat de waarde weer stijgt. Voor beleggers kan dit een interessante kans zijn, vooral als ze vertrouwen hebben in Ackman’s vermogen om bedrijven weer op de rails te krijgen.

In het kort: NIO heeft recentelijk nieuwe hoogten bereikt met recordleveringen en ambitieuze nieuwe technologieën, maar worstelt nog steeds met winstgevendheid en een toenemende concurrentie. Het bedrijf zet in op een strategie van volumegroei en kostenreductie door de lancering van nieuwe merken zoals ONVO en Firefly, die gericht zijn op bredere consumentenmarkten. Ondanks een forse daling van de aandelenkoers en de schijnbare onderwaardering, blijven er significante financiële en operationele risico’s die de toekomstige stabiliteit van NIO kunnen ondermijnen. NIO, de Chinese fabrikant van elektrische voertuigen (EV's), staat op een keerpunt. Het bedrijf heeft recentelijk zijn leveringsrecord opnieuw gebroken, met in totaal 57.373 voertuigen in Q2 2024, wat een stijging is ten opzichte van het vorige record van 55.432 voertuigen in Q3 2023. Dit betekent dat NIO nu voor de derde opeenvolgende maand meer dan 20.000 voertuigen heeft geleverd, een prestatie die het bedrijf naar de voorgrond van de Chinese EV-markt duwt. Ondanks deze indrukwekkende cijfers, heeft de aandelenkoers van NIO een daling doorgemaakt, waarbij de marktkapitalisatie is geslonken tot slechts $8 miljard. De aandelenkoers van NIO sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Een belangrijke strategische zet van NIO is de introductie van het ONVO-merk in september 2024. Dit merk, dat voertuigen aanbiedt in een lager prijssegment (rond de $30.000), is ontworpen om een breder publiek aan te spreken. Dit is een significante verschuiving voor NIO, dat tot nu toe vooral bekend stond om zijn premium voertuigen. De L60, het eerste model onder het ONVO-merk, is gepositioneerd als een slimme elektrische mid-size SUV die moet concurreren met de Tesla Model Y, maar tegen een lagere prijs. De L60 heeft al 60.000 annulbare pre-orders ontvangen, wat de interesse van de markt weerspiegelt. Daarnaast heeft NIO nieuwe technologieën geïntroduceerd, waaronder een 5nm AD-chip en het SkyOS-besturingssysteem, die niet alleen hun voertuigen maar ook hun ecosysteem van intelligente toepassingen en batterijwisselstations verbeteren. NIO heeft momenteel 2.400+ batterij wisselstations in bedrijf, en hun Nio Power-merk heeft recentelijk $207 miljoen opgehaald tegen een waardering van bijna $2 miljard. Hoewel de technologische en operationele vooruitgang van NIO veelbelovend is, blijft het bedrijf een strijd voeren om zijn marges te verbeteren en winstgevend te worden. In Q1 2024 daalde de brutomarge van NIO’s auto-afdeling naar 9,2%, een aanzienlijke daling van 11,9% in het voorgaande kwartaal. Deze daling is gedeeltelijk te wijten aan de fluctuerende kwartaalcijfers van leveringen en de hoge kosten die gepaard gaan met het opbouwen van nieuwe merken zoals ONVO en Firefly. De netto marge van NIO (2018-2024): Bron: Macrotrends De managementdoelen voor NIO zijn ambitieus: ze streven ernaar om maandelijks 30.000 voertuigen te leveren met een brutomarge van 20%. Voor het ONVO-merk zijn de doelen gesteld op 20.000 tot 30.000 voertuigen per maand met een brutomarge van 15%. Dit betekent dat, bij een verkoopprijs van $30.000 per voertuig, het ONVO-merk een bruto winst van ongeveer $4.500 per voertuig zou genereren. Bij een verkoopvolume van 30.000 voertuigen per maand zou dit resulteren in een kwartaalomzet van $405 miljoen alleen al voor het ONVO-merk. Het verhogen van deze marges en het bereiken van de productiedoelen zijn cruciaal, aangezien NIO in Q1 2024 een nettoverlies van ongeveer $700 miljoen rapporteerde. Dit verlies komt bovenop de noodzaak om de cash burn te beheersen en toekomstige kapitaalwervingen te beperken, wat anders zou kunnen leiden tot verdere verwatering van het aandelenkapitaal. NIO beschikt momenteel over een kaspositie van $6,3 miljard, wat het bedrijf enige ademruimte geeft. Echter, gezien de voortdurende verliezen en de kapitaalintensieve aard van de automobielindustrie, is het bedrijf mogelijk gedwongen om in de toekomst opnieuw kapitaal op te halen. Dit zou kunnen leiden tot verdere verwatering van de aandelen en een verhoogd risico voor aandeelhouders. De Chinese EV-markt is extreem competitief, met merken zoals BYD die agressief concurreren met goedkopere modellen zoals de Seagull. Bovendien lijkt NIO marktaandeel te verliezen; in Q1 2024 daalde de omzet van het bedrijf met 8,7% jaar-op-jaar, terwijl de totale markt voor elektrische voertuigen in China met 14,7% groeide. De netto kaspositie van NIO (2018-2024): Bron: Macrotrends Ondanks de operationele uitdagingen lijkt NIO op basis van traditionele waarderingsmodellen ondergewaardeerd. Dit wordt echter als gerechtvaardigd beschouwd gezien de operationele en marktrisico’s. NIO heeft te maken met intensieve concurrentie, met rivalen zoals Li Auto en XPeng die aanzienlijke omzetgroei hebben laten zien in dezelfde periode waarin NIO’s omzet stagneerde. De omzet(groei) van NIO (2018-2024): Bron: Macrotrends Het risico voor investeerders wordt verder verhoogd door de mogelijkheid van toekomstige kapitaalwerving, wat kan leiden tot aanzienlijke verwatering van aandelen en daarmee een verdere afname van de aandeelhouderswaarde. Dit, gecombineerd met de politieke en economische onzekerheden die inherent zijn aan de Chinese markt, maakt NIO een risicovolle investering. NIO bevindt zich op een cruciaal punt in zijn ontwikkeling. Hoewel de recente recordleveringen en technologische innovaties veelbelovend zijn, blijft het bedrijf geconfronteerd met aanzienlijke uitdagingen op het gebied van winstgevendheid en concurrentie. De komende kwartaalresultaten zullen cruciaal zijn om te bepalen of NIO in staat is zijn brutomarges te verhogen en de verliezen te beperken. Lees ook: De beste studentenrekening van 2024 met gratis hoge spaarrente Wat moet NIO doen om een ommekeer te maken? Als NIO een succesvolle ommekeer wil realiseren en een duurzame toekomst wil opbouwen, moet het bedrijf enkele strategische keuzes maken. Op basis van recente ontwikkelingen en mijn eigen analyse, zijn hier de stappen die ik denk dat NIO zou moeten overwegen om zijn financiële positie te verbeteren en uiteindelijk winstgevend te worden. Uitbreiden en diversifiëren van het productaanbod NIO heeft een slimme zet gedaan door het ONVO-merk te lanceren en de aankomende Firefly-modellen in de pijplijn te hebben. Deze diversificatie naar verschillende prijscategorieën kan het bedrijf helpen om een breder publiek aan te spreken en de verkoopvolumes aanzienlijk te verhogen. Ik denk dat dit essentieel is om hun marktaandeel te vergroten, vooral in het competitieve middensegment waar prijsbewuste consumenten domineren. Wat ik graag zou zien, is dat NIO de lanceringen van deze nieuwe modellen versnelt. De markt lijkt klaar voor deze producten, vooral gezien de sterke vraag naar de L60, die al de verwachtingen overtreft met pre-orders die 2 tot 3 keer hoger liggen dan verwacht. Als NIO erin slaagt om deze voertuigen snel op de markt te brengen, kunnen ze niet alleen profiteren van deze vraag, maar ook een sterke concurrentiepositie opbouwen voordat andere spelers zich in dit segment mengen. Verbeteren van de winstmarges Hoewel NIO indrukwekkende leveringscijfers laat zien, is het duidelijk dat de marges een probleem blijven. Met een brutomarge die in Q1 2024 tot 9,2% is gedaald, moet het bedrijf dringend manieren vinden om efficiënter te opereren. Ik geloof dat er veel ruimte is voor verbetering in hun productieprocessen. Door te investeren in geavanceerde technologieën en meer automatisering in hun fabrieken, zou NIO in staat kunnen zijn om de productiekosten per eenheid te verlagen, wat direct ten goede zou komen aan de marges. Bovendien moeten ze strategisch omgaan met prijsaanpassingen, vooral in het licht van mogelijke invoerheffingen in de EU. Hoewel het doorberekenen van deze kosten aan de consument een logische stap lijkt, is het cruciaal dat dit op een manier gebeurt die de verkoop niet schaadt. Kapitaalbeheer en het vermijden van verdere verwatering Een van de grootste zorgen voor mij als ik naar NIO kijk, is de voortdurende cashburn en de noodzaak om extra kapitaal aan te trekken. Dit leidt vaak tot verwatering van aandelen, wat de waarde voor bestaande aandeelhouders ondermijnt. Dit is een probleem dat ik zie bij veel opkomende bedrijven in de EV-sector, en het is iets waar NIO voorzichtig mee moet zijn. Wat NIO zou kunnen doen, is zich richten op het verminderen van niet-essentiële uitgaven en het optimaliseren van hun cashflowbeheer. Ze moeten prioriteit geven aan investeringen die een direct rendement opleveren. Bijvoorbeeld, marketingcampagnes voor hun nieuwe modellen of uitbreiding naar markten waar een hoge vraag is, zouden een verstandige inzet van middelen kunnen zijn. Daarnaast denk ik dat NIO meer strategische partnerschappen zou moeten nastreven. Dit kan helpen om toegang te krijgen tot nieuwe markten of technologieën zonder dat dit meteen leidt tot extra financiële verplichtingen en verwatering van aandelen. Uitbreiden naar internationale markten met lokale productie Hoewel NIO voornamelijk gericht is op de Chinese markt, zijn er zeker kansen in internationale markten zoals de EU en de VS. De recente dreigingen van tariefheffingen in de EU benadrukken echter de noodzaak voor NIO om serieus te kijken naar lokale productie. Als NIO erin zou slagen om productiecapaciteit op te bouwen in regio's met een hoge vraag, zoals Europa en Noord-Amerika, zou dit niet alleen hun afhankelijkheid van export verminderen, maar ook de kosten verlagen. Dit zou een slimme manier zijn om concurrerend te blijven, vooral in markten waar invoerheffingen de prijzen kunnen opdrijven. Communiceren van een duidelijke winstgevendheidsstrategie Ten slotte is het voor NIO essentieel om duidelijk en transparant te zijn in hun communicatie met investeerders. Wat ik graag zou zien, is dat NIO vaker updates geeft over de voortgang van hun strategische initiatieven en dat ze duidelijke guidance bieden over verwachte marges en kasstromen. Dit zou niet alleen helpen om het vertrouwen van investeerders te herstellen, maar ook de waardering van het aandeel ondersteunen. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Voor beleggers die bereid zijn om risico’s te nemen, kan de huidige koerszwakte een kans bieden om posities op te bouwen. Het blijft echter een zeer speculatieve belegging, gezien de aanzienlijke risico’s die voortvloeien uit zowel de interne operationele uitdagingen als de bredere marktomstandigheden. De toekomst van NIO hangt af van hun vermogen om hun strategische doelen te realiseren en hun financiële positie te stabiliseren te midden van een steeds competitiever wordende markt.