Doorzoek deze website

In het kort: Beleggen kan sterke emotionele reacties oproepen, zoals euforie bij marktstijgingen en paniek bij dalingen. Begrip van deze emoties kan leiden tot betere financiële beslissingen. Onze hersenen reageren nog steeds op bedreigingen en kansen zoals duizenden jaren geleden, wat kan leiden tot slechte beleggingsbeslissingen in moderne markten. Overmoed, te veel aandacht voor kortetermijngeruis en te voorzichtig zijn, kunnen het beleggingsgedrag erg negatief beïnvloeden. Zelfs de meest rationele belegger kan zich laten meeslepen door de schommelingen van de markten. Begrijpen hoe onze emotionele reacties werken, kan helpen om betere financiële beslissingen te nemen. Onze hersenen zijn geëvolueerd om snel te reageren op bedreigingen en kansen, een overlevingsmechanisme dat in het verleden nuttig was. Tegenwoordig kunnen deze instincten echter leiden tot impulsieve en slecht doordachte beleggingsbeslissingen. Dr. Daniel Crosby, een expert op het gebied van gedragsfinanciering, noemt vier veelvoorkomende fouten die ons denken kunnen beïnvloeden: overmoed, emotie, aandacht en conservatisme. Overmoed is een natuurlijke neiging om onze eigen vaardigheden te overschatten, wat kan resulteren in het onderschatten van de complexiteit van de aandelenmarkt of specifieke investeringen. Dit kan leiden tot pogingen om de markt te 'timen' of zwaar te investeren in risicovolle fondsen, wat resulteert in een onevenwichtige en slecht gediversifieerde portefeuille. Onze emotionele toestand kan onze risicobeoordeling ook sterk beïnvloeden. Optimisme bij marktstijgingen kan leiden tot onderschatting van risico's, terwijl paniek bij dalingen kan resulteren in overhaaste verkoopbeslissingen. Het vermijden van emotioneel gedreven acties is cruciaal voor langetermijnsucces. Het focussen op kortetermijnevenementen, oftewel 'aandacht', kan beleggers afleiden van hun langetermijndoelen. Succesvolle beleggers proberen de markt niet te 'timen' en reageren dan ook niet op elke nieuws headliner of marktomslag in de vorm van koop/verkoop transacties. Conservatisme of verlies-aversie kan beleggers juist weer te voorzichtig maken, waardoor ze risicovollere investeringen vermijden die in sommige gevallen noodzakelijk zijn voor het behalen van langetermijndoelen. Het is belangrijk om investeringen te kiezen die aansluiten bij je eigen langetermijndoelen, zelfs als dit betekent dat er kortetermijnvolatiliteit moet worden doorstaan. Historisch gezien heeft de aandelenmarkt zich niet alleen elke keer hersteld, maar is in veel gevallen naar nieuwe hoogten gestegen na drastische dalingen. Dit is gebeurd na alle grote marktevenementen, waaronder de wereldwijde financiële crisis, de oorlog in Oekraïne en COVID-19. In een kapitalistische economie wordt welvaart gecreëerd door ondernemende activiteiten, en die activiteit wordt na verloop van tijd beloond met een rendement op het geïnvesteerde kapitaal. Het hebben van een plan is essentieel voor elke beleggingsstrategie. Om het plan te starten, moet je voor jezelf beleggingsdoelen stellen. Het stellen van beleggingsdoelen bepaalt hoeveel risico je bereid en in staat bent te nemen en informeert je beslissingen bij het opbouwen van een portefeuille. Het begrijpen van je beleggingsstijl en de mogelijke uitkomsten zal je helpen zelfverzekerder te voelen wanneer dingen niet gaan zoals gepland. De S&P 500 Index viel deze week? Geen probleem - je bent van plan deze nog dertig jaar aan te houden. Een interessante small-cap in het risicovolle gedeelte van je portfolio bleek toch geen goede investering? Niets aan de hand - je bent goed gediversifieerd en met deze les in je zak al bezig met het onderzoeken van een nieuwe groep opkomende bedrijven. Lees ook: De beste studentenrekening van 2024 met gratis hoge spaarrente Voordat je een investering doet, moet je bepalen hoeveel risico je comfortabel kunt nemen. Goed voorbereid zijn helpt beleggingsstress te verslaan. Wanneer je een solide plan hebt om te volgen, veroorzaakt een tegenslag minder snel paniek. Maar om het plan te laten werken, moet je discipline hebben. Discipline verzacht de klappen van korte termijn schokken op twee manieren. Ten eerste voorkomt het dat je activa met verlies verkoopt omdat je de vrijheid hebt om te wachten tot de neergang zichzelf herstelt. Ten tweede voorkomt het dat je meer risico neemt dan je comfortabel vindt om eventuele verliezen door paniekverkopen goed te maken. Als je je aan je beleggingsdoelen houdt, wordt het gemakkelijker om kortetermijnvolatiliteit te doorstaan. Dit doe je door jezelf niet bloot te stellen aan details die je van gedachten kunnen doen veranderen. Als je gediversifieerd bent, zul je die gemoedsrust hebben. Succesvol beleggen draait niet om het volledig uitschakelen van emoties, maar om eerlijk te zijn over deze emoties en ze te filteren voordat er financiële beslissingen worden genomen.

In het kort: Morgan Stanley herhaalt Overweight voor Nvidia:  Het bedrijf verwacht dat de komende kwartaalresultaten zorgen zullen wegnemen en de aandelenkoers van Nvidia zullen laten stijgen. JPMorgan ziet Amazon als een topidee:  JPMorgan blijft optimistisch over de langetermijnvooruitzichten van Amazon, met name vanwege de potentiële verdubbeling van het e-commerce marktaandeel in de VS. Wells Fargo benoemt Eli Lilly als topaandeel:  Wells Fargo wijst op het sterke concurrentievoordeel van Eli Lilly door hun productiefaciliteiten en omvangrijke data, wat hen een voorsprong geeft op lange termijn. Vandaag zijn er verschillende interessante analistenadviezen uitgebracht over deze 6 aandelen.. Nvidia (Morgan Stanley - Overweight) Morgan Stanley handhaaft zijn Overweight  rating voor Nvidia, dit is een rating die ze geven als ze verwachten dat het aandeel het goed gaat doen en prima een grote positie mag zijn in je portefeuille voor de komende 12 maanden. De analisten van de bank zijn optimistisch over de komende kwartaalresultaten van Nvidia, die naar verwachting de recente zorgen over de prestaties van het bedrijf zullen wegnemen. Morgan Stanley gelooft dat de aankomende cijfers niet alleen de koers van Nvidia zullen doen stijgen, maar ook positieve implicaties zullen hebben voor de bredere AI-keten, waar Nvidia een sleutelrol in speelt. Amazon (JPMorgan - Top pick) JPMorgan blijft bij zijn standpunt dat Amazon een van de beste beleggingen is, met de verwachting dat het e-commerce marktaandeel in de VS op lange termijn bijna zal verdubbelen van ongeveer 22% naar meer dan 40%. Dit zou een significante impact kunnen hebben op de toekomstige omzetgroei van Amazon, wat het aandeel aantrekkelijk maakt voor beleggers. ExxonMobil (UBS - Buy) UBS blijft positief over ExxonMobil en herhaalt zijn Buy -rating na de recente updates van het tweede kwartaal. De analisten wijzen op de sterke upstream groeivooruitzichten en de toename van downstream capaciteiten. ExxonMobil's solide balans maakt het mogelijk om aandeelhoudersrendementen te blijven ondersteunen, terwijl het bedrijf ook versneld investeert in lage-koolstofprojecten. Eli Lilly (Wells Fargo - Top pick) Wells Fargo heeft Eli Lilly benoemd tot zijn nieuwe topaandeel, wijzend op de sterke productiefaciliteiten en het uitgebreide datanetwerk van het bedrijf. Dit zou Eli Lilly een groot concurrentievoordeel geven op lange termijn. Het bedrijf is goed gepositioneerd om door te blijven groeien, met nieuwe ontwikkelingen die hun positie verder kunnen versterken. Advanced Micro Devices (Edward Jones - Buy) Edward Jones startte dekking van Advanced Micro Devices (AMD) met een Buy -rating. De analisten verwachten dat de groeiende vraag naar datacenterinfrastructuur de verkopen van AMD’s chips, waaronder GPU’s en CPU’s, zal stimuleren. Dit maakt AMD een interessante belegging in de huidige halfgeleidersector. Ulta Beauty (Oppenheimer - Outperform) Oppenheimer handhaaft zijn Outperform  rating voor Ulta Beauty, ondanks dat het aandeel recentelijk in de schijnwerpers kwam door een investering van Berkshire Hathaway. Hoewel de korte termijn lastig kan zijn, blijft het bedrijf op de lange termijn aantrekkelijk dankzij een aantrekkelijke waardering en mogelijke groeimogelijkheden onder nieuw management.

In het kort: Nvidia blijft een dominante speler in de AI-markt, met een aanhoudende sterke vraag ondanks zorgen over de lancering van nieuwe chips. Goldman Sachs heeft verschillende scenario's geschetst voor Nvidia's waardering, met optimistische voorspellingen van aanzienlijke groei en pessimistische scenario's die minder waarschijnlijk lijken. Het huidige koersdoel van Goldman Sachs voor Nvidia is $135, maar de kwartaalcijfers volgende week kunnen zorgen voor nieuwe inzichten en mogelijk een hogere waardering. Nvidia is op het moment een van de belangrijkste spelers in de tech-sector, vooral als het gaat om chips die worden gebruikt in kunstmatige intelligentie. Naar aanleiding van de komende kwartaalcijfers hebben analisten van Goldman Sachs hun vertrouwen in Nvidia nog eens extra uitgesproken, ondanks zorgen over mogelijke vertragingen in de lancering van nieuwe chips, de zogenaamde Blackwell-processors. De nieuwe Blackwell-processors van Nvidia worden beschouwd als een belangrijke verbetering ten opzichte van de huidige generatie, de Hopper-processors. De Blackwell-chips zijn sneller, efficiënter en goedkoper, waardoor ze erg aantrekkelijk zijn voor bedrijven die werken met grote hoeveelheden data en daarmee AI-applicaties willen bouwen. Analisten hadden verwacht dat deze nieuwe chips al vanaf het derde kwartaal van 2024 zouden bijdragen aan de omzet van Nvidia. Maar volgens een recent rapport zijn er zorgen dat de lancering van de Blackwell-processors vertraging oploopt door ontwerpfouten. Dit kan betekenen dat deze chips later op de markt komen dan gepland, wat op korte termijn wat problemen kan veroorzaken voor Nvidia. Een van de grootste zorgen is dat klanten, in afwachting van de nieuwe en verbeterde Blackwell-processors, hun bestellingen voor de oudere H100-chips annuleren. Dit zou vervolgens kunnen leiden tot een tijdelijke daling van de inkomsten voor Nvidia. Ondanks deze zorgen blijft de vraag naar Nvidia’s huidige Hopper-chips nog steeds erg sterk. Deze chips worden namelijk nog steeds veel gebruikt door bedrijven die AI-technologie inzetten, en het management van Nvidia verwacht dat de inkomsten uit deze serie (Hopper) zullen blijven stijgen. Nvidia heeft zelfs voorspeld dat de omzet in het huidige kwartaal ongeveer $28 miljard zal bedragen, wat hoger is dan analisten hadden verwacht. Dit is bijzonder goed nieuws voor beleggers, want het laat zien dat Nvidia's huidige serie nog steeds goed presteert, zelfs als de Blackwell-processors vertraging oplopen. Goldman Sachs denkt dat Nvidia in het komende kwartaal vooral veel groei zal zien in hun datacenters, de grote ruimtes vol computers die bedrijven gebruiken om enorme hoeveelheden gegevens op te slaan en te verwerken. Deze datacenters maken veel gebruik van de chips van Nvidia, zoals de Hopper. Zelfs als de nieuwe Blackwell-chips later op de markt komen dan gepland, verwacht Goldman Sachs dat de vraag naar de huidige Hopper-chips sterk blijft. Deze voorspellingen zijn echter niet zo spannend, aangezien dit vrijwel precies hetzelfde is als Nvidia zelf al had aangegeven. Wat wel interessant is, zijn de scenario's die Goldman Sachs heeft opgesteld om tot een waardering te komen afhankelijk van hoe goed hun datacenter-business presteert. Weet wel dat de waardering slechts een schatting is van de analisten van Goldman. Hieronder zie je een korte samenvatting van deze scenario's, maar we zullen ze hieronder ook wat uitgebreider toelichten. In het optimistische scenario (Bull #1) verwacht Goldman Sachs dat de omzet uit Nvidia's datacenters met 69% zullen groeien. Als dit gebeurt, zou dit een koers van $176 kunnen rechtvaardigen. Dit betekent dat de koers met ongeveer 41% zou kunnen stijgen ten opzichte van waar het nu staat. Dit scenario is gebaseerd op de sterke vraag naar chips en dat bedrijven fors blijven investeren in deze chips. In het meest optimistische scenario (Bull #2) voorspelt Goldman Sachs dat de omzet uit datacenters zelfs zouden kunnen verdubbelen. Als dit gebeurt, zou Nvidia's koers kunnen stijgen tot maar liefst $239 volgens de analisten. Dit zou een indrukwekkende stijging van 89% betekenen. Dit scenario zou waarschijnlijk plaatsvinden als de vraag naar Nvidia's chips explosief toeneemt. Aan de andere kant, in een pessimistischer scenario (Bear #1), stelt Goldman Sachs zich voor dat de groei van Nvidia's datacenter-inkomsten slechts 1% zou zijn. In dit geval zou de koers kunnen dalen naar $92, wat een daling van 26% betekent. Dit scenario zou zich kunnen voordoen als bedrijven minder investeren in nieuwe chips. In het meest pessimistische scenario (Bear #2) denkt Goldman Sachs na over wat er zou gebeuren als de inkomsten uit datacenters met 38% zouden dalen. Als dit gebeurt, zou de aandelenkoers kunnen kelderen naar $49, wat een daling van 61% betekent. Dit zou een extreme situatie zijn, bijvoorbeeld als de vraag naar Nvidia's chips plotseling instort. Hoewel Goldman Sachs rekening houdt met een twee negatieve scenario's, is het belangrijk te begrijpen dat de kans op zo'n scenario erg klein is. Nvidia heeft een enorm sterke positie in de AI-markt (ruim 90% marktaandeel), en de vraag naar hun producten is momenteel erg hoog, vooral door de explosieve groei van AI-toepassingen. Dit maakt het onwaarschijnlijk dat de groei van Nvidia's datacenter-inkomsten zou stagneren of zelfs zou dalen (zoals de twee negatieve scenario's doen suggereren). Een daling van 38% in de inkomsten uit datacenters, zoals in het meest negatieve scenario van Goldman Sachs, zou betekenen dat er iets drastisch misgaat in de markt, zoals een grote economische crisis of een plotselinge afname in de vraag naar AI-technologie. Op dit moment is er echter geen aanwijzing dat zoiets staat te gebeuren. Bedrijven en overheden blijven juist massaal investeren in AI, wat Nvidia in een sterke positie houdt. Goldman Sachs heeft momenteel een koersdoel van $135 voor Nvidia vastgesteld. Dit zou een stijging van ongeveer 5% ten opzichte van de huidige koers betekenen. Daarnaast benadrukt Goldman Sachs dat ze optimistisch blijven over de lange termijn vooruitzichten van Nvidia, en dat ze de huidige (vrij hoge) koers als een weerspiegeling van de sterke fundamentele positie van het bedrijf in de AI-markt. Op het moment is het bedrijf dus fair gewaardeerd volgens Goldman, maar het blijft afwachten tot de kwartaalcijfers volgende week. In dat geval zou er zomaar een hogere waardering gerechtvaardigd kunnen zijn.

In het kort: De EU heeft de geplande extra invoerheffing op Tesla's in China gemaakte elektrische voertuigen verlaagd van 20,8% naar 9%. Voor enkele andere Chinese bedrijven in joint ventures met Europese autofabrikanten zijn de tarieven ook aangepast, terwijl de algemene tarieven op Chinese EV's grotendeels behouden blijven. De EU voert nog steeds onderzoek uit naar Chinese subsidies, met definitieve tarieven die eind oktober worden verwacht. De Europese Unie heeft besloten om de eerder geplande invoerheffing op elektrische voertuigen (EV's) van Tesla, die in China worden geproduceerd, fors te verlagen. Oorspronkelijk had de Europese Commissie een tarief van 20,8% voorgesteld, maar na nader onderzoek en overleg is dit percentage teruggebracht tot 9%. Dit besluit komt voort uit een breder onderzoek naar vermeende oneerlijke subsidies van de Chinese overheid aan hun binnenlandse EV-fabrikanten. Tesla had bij de Europese Commissie verzocht om een herberekening van het tarief, gebaseerd op de specifieke subsidies die het bedrijf had ontvangen. De Commissie heeft geverifieerd dat Tesla aanzienlijk minder subsidie heeft ontvangen van de Chinese overheid in vergelijking met andere Chinese EV-producenten, wat de reden is voor het verlaagde tarief. Tarieven voor andere Chinese producenten Hoewel Tesla een aanzienlijke verlaging heeft gekregen, blijven de tarieven voor andere Chinese autofabrikanten grotendeels onveranderd, zij het met kleine aanpassingen. De tarieven voor grote Chinese spelers zoals BYD, Geely en SAIC zijn respectievelijk vastgesteld op 17%, 19,3% en 36,3%. Deze tarieven zijn licht aangepast ten opzichte van de oorspronkelijke voorstellen, maar blijven hoog om de vermeende concurrentieverstorende subsidies te compenseren. Voor Chinese bedrijven die hebben meegewerkt aan het onderzoek van de EU, geldt een tarief van 21,3%, terwijl niet-meewerkende bedrijven geconfronteerd worden met het maximale tarief van 36,3%. Implicaties Deze aanpassing van de tarieven is significant voor zowel Tesla als de bredere Europese automarkt. De lagere tarieven geven Tesla een concurrentievoordeel ten opzichte van andere Chinese fabrikanten, terwijl Europese bedrijven zoals Volkswagen en BMW, die joint ventures hebben in China, mogelijk ook profiteren van verlaagde tarieven op hun in China geproduceerde voertuigen. Tegelijkertijd blijft de EU in een delicate balans tussen het beschermen van de eigen industrie en het vermijden van een handelsconflict met China. De Chinese Kamer van Koophandel in de EU heeft kritiek geuit op de "protectionistische aanpak" van de EU, wat duidt op oplopende spanningen tussen Brussel en Peking. Met de aanpassing van de invoerheffingen geeft de EU aan dat zij bereid is om te reageren op specifieke omstandigheden, zoals de lagere subsidies die Tesla heeft ontvangen. Dit zou kunnen wijzen op een flexibele aanpak in toekomstige handelsbesluiten, waarbij de EU probeert haar auto-industrie te beschermen zonder de banden met China te beschadigen. Eind oktober wordt verwacht dat de definitieve tarieven worden vastgesteld, wat verdere duidelijkheid zal brengen in deze kwestie.

In het kort: In het tweede kwartaal van 2024 bereikten de beleggingen van Nederlandse huishoudens een recordhoogte van 185 miljard euro, mede gedreven door de AI-rally. Nederlandse huishoudens blijven een sterke voorkeur houden voor traditionele Nederlandse bedrijven, ondanks Amerikaanse tech-aandelen die beter presteren. Hoewel er één prachtig Nederlands bedrijf bij zit, kan het belangrijk zijn om ook naar kansen buiten Nederland te kijken voor potentieel hogere rendementen. In het tweede kwartaal van 2024 hebben de beleggingen van Nederlandse huishoudens een nieuw record bereikt van 185 miljard euro, zo meldde De Nederlandsche Bank (DNB). Dit markeert een belangrijke mijlpaal, vooral gezien het feit dat het vorige record van 182,7 miljard euro dateerde uit december 2021. Deze toename in beleggingen wordt toegeschreven aan de wereldwijde stijging van aandelenmarkten, met name gedreven door de AI-rally, die de waarde van vooral tech-aandelen fors deed toenemen. Naast aandelen hebben ook obligaties flink aan waarde gewonnen. Sinds het begin van 2023 zijn de rentes gestegen, wat obligaties aantrekkelijker heeft gemaakt voor beleggers. Wanneer de rente stijgt, worden nieuwe obligaties uitgegeven tegen hogere rentes, wat ze dus interessanter maakt om in te investeren. Dit heeft geleid tot een toename van de waarde van obligatiebeleggingen, die nu in totaal 7,2 miljard euro waard zijn. De positieve ontwikkelingen rondom aandelen en obligaties heeft in Nederland daarom gezorgd voor een nieuw record van het totale belegd vermogen. Wat opvalt, is dat ondanks de opmars van vooral Amerikaanse tech-aandelen, Nederlandse huishoudens nog steeds een grote voorkeur hebben voor traditionele, Nederlandse bedrijven. Dit fenomeen staat bekend als de home bias, waarbij beleggers de neiging hebben om te investeren in bedrijven uit hun eigen land. Behoorlijk zonde als je het ons vraagt, want er zijn waarschijnlijk veel meer prachtige bedrijven te vinden buiten Nederland. Toch bezitten Nederlands vooral deze drie (Nederlandse) aandelen. Aandeel 1: Shell Shell is een energiebedrijf dat al meer dan een eeuw actief is. Het bedrijf is vooral bekend vanwege zijn activiteiten in de olie- en gasindustrie. Dit zijn nog steeds belangrijke bronnen van energie die over de hele wereld worden gebruikt, en de vraag naar deze energiebronnen blijft op het moment hoog. Hoewel er een verschuiving plaatsvindt naar duurzame energie speelt olie en gas nog steeds een cruciale rol in onze energievoorziening. Dit betekent dat Shell in staat is om stabiele winsten te genereren, zelfs in tijden van economische onzekerheid. Dit zien we ook terug in de cijfers van het meest recente kwartaal. Het bedrijf rapporteerde een (aangepaste) winst van maar liefst $6,3 miljard. Dit toont aan dat Shell sterk presteert, ondanks zorgen die veel beleggers hebben over de verschuivingen naar duurzame energie. Bovendien wist Shell een aanzienlijke hoeveelheid cash te genereren, met een cashflow uit operationele activiteiten (CFFO) van ruim $13,5 miljard. Het is daarom niet zo gek dat Shell dit jaar al bijna 8% mocht bijschrijven op de beurs. Een andere reden waarom veel Nederlandse beleggers vooral in Shell investeren, is de hoge dividenduitkeringen. Shell keert regelmatig een deel van zijn winst uit aan aandeelhouders. In het tweede kwartaal van 2024 bedroeg het dividend per aandeel $0,344 (ongeveer 4% per jaar). Daarnaast voert Shell ook een share buyback uit ter waarde van $3,5 miljard, wat betekent dat het bedrijf zijn eigen aandelen terugkoopt. Dit verhoogt de waarde van de resterende aandelen en geeft beleggers daarom nog meer vertrouwen in de toekomst van het bedrijf. Aandeel 2: ASML Het tweede bedrijf op deze lijst zal waarschijnlijk geen verrassing zijn. ASML is een van de populairste aandelen onder Nederlandse beleggers. ASML is een bedrijf dat machines maakt die nodig zijn om halfgeleiders, oftewel chips, te produceren. Deze chips zijn essentieel voor bijna alle apparaten die we dagelijks gebruiken, zoals smartphones, laptops, auto's, en zelfs huishoudelijke apparaten. Zonder de chips die ASML helpt te maken, zou veel van de technologie die we als vanzelfsprekend beschouwen, simpelweg niet werken. Wat ASML bijzonder maakt, is dat ze in zekere zin een monopoliepositie hebben in een heel specifiek en belangrijk deel van de chipproductie: de productie van machines die gebruikmaken van zogenaamde Extreme Ultraviolet (EUV) lithografie. Dit is een super geavanceerde technologie die nodig is om de nieuwste, meest geavanceerde chips te maken. ASML is vrijwel het enige bedrijf ter wereld dat deze machines kan leveren, en dat maakt ze enorm belangrijk voor de hele tech-industrie. Bovendien is de vraag naar chips de laatste jaren enorm toegenomen, vooral door de opkomst van AI, 5G-netwerken en elektrische auto's. Al deze technologieën hebben geavanceerde chips nodig om te functioneren, en dat betekent dat de machines van ASML meer gevraagd zijn dan ooit. ASML presteert dan ook financieel erg goed. In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde het bedrijf sterke cijfers, met een omzet van €6,9 miljard en een nettowinst van €2 miljard. Deze resultaten laten zien dat ASML niet alleen technologisch voorop loopt, maar ook financieel erg gezond is. Dit geeft beleggers veel vertrouwen in de toekomst van het bedrijf. De vraag naar de machines van ASML zal naar verwachting alleen maar blijven groeien, vooral omdat kunstmatige intelligentie steeds meer toepassingen vindt in verschillende sectoren. Om deze AI-systemen te laten werken, zijn er veel krachtige en complexe chips nodig, en die kunnen alleen worden gemaakt met de technologie die ASML levert. Het is dus niet zo gek dat veel Nederlandse beleggers fan zijn van dit prachtige bedrijf. Aandeel 3: Rabobank Certificaten Oké, oké, dit zijn inderdaad geen aandelen, maar toen we zagen dat een groot deel van de Nederlandse beleggers investeren in certificaten, vonden we dat erg bijzonder. Rabobank-certificaten worden door veel Nederlandse beleggers blijkbaar gezien als een veilige en stabiele investering. Dit komt waarschijnlijk doordat Rabobank een van de grootste en meest betrouwbare banken van Nederland is. De certificaten zijn een soort mix tussen aandelen en obligaties: ze geven je recht op een deel van de winst van de bank, net zoals aandelen dat doen, maar ze hebben ook kenmerken van een lening, wat betekent dat ze een vaste rente kunnen uitkeren. Hoewel deze certificaten misschien stabiel kunnen lijken, is het belangrijk om op te merken dat ze waarschijnlijk niet de beste investering zijn als je kijkt naar het rendement dat ze bieden. Het gemiddelde rendement van Rabobank-certificaten ligt rond de 4-5%, wat relatief laag is in vergelijking met andere beleggingen, vooral in een tijd waarin aandelenmarkten sterke rendementen laten zien. en hoewel het rendement van ongeveer 5% op Rabobank-certificaten misschien aantrekkelijk lijkt, is het belangrijk om te begrijpen dat dit rendement niet hetzelfde is als de rente op een spaarrekening. In tegenstelling tot spaarrentes, die relatief stabiel zijn en weinig risico met zich meebrengen, kunnen Rabobank-certificaten in waarde schommelen en zijn ze onderhevig aan marktfluctuaties. Dit betekent dat, hoewel je in sommige jaren een goed rendement kunt behalen, er ook jaren kunnen zijn waarin de waarde van je certificaten daalt. Bovendien is het belangrijk om te weten dat Rabobank-certificaten niet dezelfde zekerheid bieden als een spaarrekening, die vaak wordt beschermd door het depositogarantiestelsel. Bij certificaten loop je een groter risico omdat ze afhankelijk zijn van de financiële gezondheid van de bank en de bredere economische omstandigheden. Op lange termijn lijkt het rendement erg tegen te vallen en de opportunity costs zijn nog hoger, gezien de sterke prestaties van aandelen. Dit betekent dat door te kiezen voor een relatief laag renderende investering zoals Rabobank-certificaten (met een alsnog redelijk risico), je mogelijk de kans misloopt op hogere winsten die je zou kunnen behalen door te investeren in aandelen van bedrijven met een sterk groeipotentieel. Het is daarom belangrijk om goed af te wegen wat je financiële doelen zijn en of de relatieve veiligheid van certificaten de mogelijke gemiste kansen op hogere winsten waard is.

In het kort: Europese private equity bedrijven houden hun activa langer vast, gemiddeld bijna zes jaar in 2023, wat het moeilijker maakt om geld terug te geven aan investeerders. Rentestijgingen hebben de kosten van lenen verhoogd, waardoor buyout-groepen minder bereid zijn activa van elkaar te kopen. De gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van bedrijven daalde naarmate ze langer in bezit waren van private equity, met activa die langer dan zeven jaar werden gehouden, gemiddeld groeiend met 6,5% per jaar. Europese private equity bedrijven worden gedwongen om hun activa steeds langer vast te houden, wat de problemen benadrukt die de sector heeft om geld terug te geven aan investeerders. Volgens data van Gain.pro werden bedrijven die vorig jaar door buyout-groepen in Europa werden verkocht gemiddeld bijna zes jaar vastgehouden, de langste periode sinds minstens 2010. Normaal gesproken proberen private equity bedrijven hun activa tussen de drie en vijf jaar te bezitten. De traditionele buyout-modellen staan de afgelopen twee jaar onder druk, waarbij bedrijven moeite hebben om uit investeringen te stappen die werden gedaan tijdens de hoogtijdagen van de sector in een omgeving met lage rentetarieven. Opeenvolgende rentestijgingen hebben de kosten van lenen verhoogd, wat betekent dat buyout-groepen minder bereid zijn activa van elkaar te kopen. De hoop is dat komende renteverlagingen deze trend zullen gaan keren. Lees ook: Capler private equity review 2024 Tegelijkertijd is de IPO-markt, een andere traditionele exitroute voor private equity, ook rustig geweest, terwijl bedrijven moesten omgaan met de pandemie, hoge inflatie en toenemende geopolitieke instabiliteit. Dit heeft geleid tot een recordaantal van 28.000 onverkochte bedrijven wereldwijd bij private equity bedrijven. “Eerst kwam Covid en daarna alles wat volgde. Het was niet een dubbele klap, maar een driedubbele klap,” zei Philip De Vusser, COO van Gain.pro, verwijzend naar hoge rentetarieven, inflatie en schokken in de toeleveringsketen door de invasie van Oekraïne door Rusland. De vertraging in het sluiten van deals, gekoppeld aan duurdere financiering, betekent dat bedrijven selectiever worden over welke activa ze kopen, aldus industrieleiders en adviseurs. Dit roept vragen op over hoe ze bedrijven zullen verkopen die niet zo snel groeien en met lagere winstmarges, iets wat ze onder druk staan om te doen om kapitaal terug te geven aan hun investeerders. “Je moet exits laten zien, maar als het tegen een 0,5 geld-multiple is, ga je het dan echt doen?” vroeg De Vusser zich af. “Je wilt een goede exit maken als je fondsen werft.” Het onderzoek toont aan dat de gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van bedrijven daalde naarmate ze langer werden vastgehouden door hun private equity eigenaren. Activa die langer dan zeven jaar werden gehouden, groeiden gemiddeld met 6,5% per jaar, minder dan de helft van het groeipercentage van activa die minder dan drie jaar werden gehouden. Voorbeelden van bedrijven die langer dan vijf jaar in bezit zijn van private equity en die het afgelopen jaar niet zijn verkocht, zijn onder meer het dierenvoedingsbedrijf Partner in Pet Food, het commerciële wasserijbedrijf JLA en de vakantiepark groep Center Parcs. Dit was deels te wijten aan meningsverschillen over waarderingen tussen kopers en verkopers. “Rentes zijn een grote drijfveer voor multiples,” zei Sid Jain, hoofd onderzoek bij Gain.pro. “Investeerders zijn minder bereid om te verkopen tegen de lagere multiples, dus zelfs voor de beste activa zijn investeerders niet bereid uit te betalen.” Naast de moeilijkheid om sommige bedrijven te verlaten, wordt de gemiddelde houdperiode ook verlengd door groepen die hun beste activa langer willen behouden. Ze kunnen dit doen door tactieken zoals het creëren van een “continuatie” fonds. Dit is een nieuw fonds waar activa naar worden overgedragen en investeerders de kans krijgen om uit te cashen. Recente voorbeelden zijn onder meer de Europese investeringsgroep Permira die activa zoals vermogensbeheerder Evelyn Partners en datacentergroep Teraco naar een nieuw fonds heeft verplaatst. Permira investeerde respectievelijk in 2014 en 2015 in deze activa. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Apple Intelligence belooft de verkoop van producten zoals de iPhone flink te verhogen door AI te integreren in hun apparaten. Hoewel analisten verwachten dat de omzetgroei de komende jaren zal versnellen, waarschuwen ze dat de huidige hoge waardering al veel van deze groei heeft ingeprijsd. Door potentiële risico's zoals regelgeving en de afhankelijkheid van de Google-deal, kan het misschien verstandig zijn om te wachten op een betere koopkans. Volgens verschillende analisten staat Apple momenteel aan de vooravond van een nieuwe tech-revolutie, aangedreven door kunstmatige intelligentie. Analisten zijn het er namelijk over eens dat Apple goed gepositioneerd is om de AI-race te winnen. Toch gelooft Craig Moffett van MoffettNathanson dat veel van de verwachte voordelen van Apple’s AI groei al in de huidige waardering zijn verrekend. Dit roept de vraag op: hoeveel ruimte is er nog voor verdere groei, en wat zijn de risico's? Apple heeft onlangs zijn AI-strategie, genaamd Apple Intelligence, aangekondigd op een moment waarop er zorgen waren dat het bedrijf achterliep op concurrenten zoals Google en Microsoft. Er wordt verwacht dat deze strategie ervoor zal zorgen dat de verkoop van Apple producten (vooral de iPhone) weer fors zal toenemen. Maar wat houdt Apple Intelligence precies in? Apple Intelligence is een nieuwe strategie van Apple die gebruikmaakt van AI om hun producten slimmer en meer gepersonaliseerd te maken. In plaats van alleen maar te focussen op het verbeteren van Siri, hun spraakassistent, gaat Apple Intelligence veel verder. Het doel is om AI te integreren in bijna alles wat Apple maakt, zodat hun producten beter kunnen inspelen op de behoeften en voorkeuren van de gebruiker. De kern van Apple Intelligence ligt in het gebruik van geavanceerde tech zoals machine learning en deep learning. Dit zijn vormen van AI die computers en apparaten in staat stellen om te leren van de gegevens die ze verzamelen en op basis daarvan hun gedrag aan te passen. Hoe meer je een apparaat gebruikt, hoe beter het wordt in het begrijpen van wat je wilt en nodig hebt. Een iPhone met Apple Intelligence kan bijvoorbeeld je dagelijkse gewoonten leren kennen, zoals welke apps je vaak gebruikt, op welk tijdstip je meestal je wekker zet, of welke route je neemt naar je werk. Op basis van deze informatie kan de iPhone je suggesties doen, zoals het voorstellen van een snellere route als er file is, of het automatisch openen van de app die je meestal op een bepaald tijdstip gebruikt. Apple Intelligence maakt de apparaten en diensten van Apple niet alleen gebruiksvriendelijker, maar ook veel slimmer. Dit betekent dat ze steeds beter worden in het voldoen aan jouw specifieke behoeften, zonder dat je hier iets voor hoeft te doen. Het idee is dat je apparaten na verloop van tijd zo goed worden in het begrijpen van je gewoonten en voorkeuren, dat ze bijna aanvoelen wat je wilt doen nog voordat je het zelf doet. Moffett vergelijkt de potentiële impact van Apple’s nieuwe AI-strategie met wat er gebeurde toen 5G-technologie werd geïntroduceerd in 2021 en 2022. Toen 5G voor het eerst beschikbaar kwam, betekende dit een enorme sprong vooruit in de snelheid en betrouwbaarheid van mobiele netwerken. Dit zorgde ervoor dat veel mensen hun oude iPhones wilden vervangen door nieuwe modellen die 5G ondersteunden, omdat ze de voordelen van deze nieuwe technologie wilden benutten. Hierdoor steeg de verkoop van iPhones aanzienlijk. Moffett suggereert nu dat de introductie van AI in Apple-producte voor een vergelijkbare reactie kan zorgen. Net zoals 5G destijds een belangrijke reden was voor mensen om hun apparaten te upgraden, zou de integratie van AI in Apple-producten ook een nieuwe golf van vraag kunnen veroorzaken. AI zal steeds vaker gebruikt worden in ons dagelijks leven, bijvoorbeeld om betere aanbevelingen te doen, je persoonlijk te helpen of je gezondheid in de gaten te houden. Dit zal mensen zeer waarschijnlijk aansporen om nieuwe Apple-producten te kopen die deze functies hebben. Het is daarom logisch dat Apple's nieuw strategie door veel analisten wordt gezien als een belangrijke motor voor toekomstige groei, maar analist Craig Moffett van MoffettNathanson waarschuwt dat veel van deze verwachtingen al in de huidige waardering zijn verrekend. Dit zou betekenen dat er (in ieder geval op korte termijn) waarschijnlijk weinig voor beleggers te halen valt. Moffett benoemt vooral dat tijdens de 5G-upgradecyclus in 2021/2022, toen Apple ook een grote technologische sprong maakte, de waardering van het bedrijf een stuk lager was. Daardoor was er ook meer ruimte voor een hoger rendement. De rentes waren toen bovendien ook lager, wat betekende dat Apple minder sterke groeicijfers nodig had om dezelfde waardering te rechtvaardigen als nu. In de huidige situatie, met hogere rentes en een al hoge waardering, zou Apple een veel snellere groei moeten laten zien om dezelfde waardering te behouden. Dit lijkt vrij onwaarschijnlijk volgens de analist. Apple zal dan zeer waarschijnlijk niet enorm hard groeien, maar er wordt wel een toename in de groei verwacht voor de komende jaren. In het huidige jaar wordt slechts een omzetgroei van een kleine 2% verwacht. In 2025 wordt verwacht dat de omzet al met ongeveer 7% zal groeien, en in 2026 met ruim 8%. Dit betekent dat analisten voorspellen dat de groei van Apple weer zal accelereren, wat uiteraard goed nieuws is voor een bedrijf dat al een tijdje te maken heeft met een stagnerende omzet. Als we gaan kijken naar de waardering van Apple, dan zien we echter dat het bedrijf nog steeds heel erg duur lijkt op het eerste gezicht. De winst per aandeel van Apple zal naar verwachting groeien met 11% in 2025 en met 13% in 2026. Dit zijn mooie cijfers, maar de forward PE-ratio van 2025 is in dat geval nog steeds ruim boven de 30 en in 2026 nog 27. Dat betekent dat beleggers volgend jaar nog steeds ruim 3 keer de winstgroei betalen (PEG-ratio), wat ontzettend hoog lijkt. Naast de hoge waardering ziet Moffett ook andere potentiële risico’s voor de toekomstige groei van Apple. Allereerst zou de introductie en het succes van Apple's AI-strategie kunnen worden beïnvloed door regelgeving en geopolitieke spanningen. Dit betekent dat wetten of internationale conflicten de lancering en het gebruik van deze nieuwe AI kunnen bemoeilijken. Als bepaalde overheden bijvoorbeeld strikte regels instellen voor het gebruik van AI, kan dit de groei van Apple vertragen. Het is belangrijk om te onthouden dat Apple, als een van de grootste bedrijven ter wereld, vrijwel continu het doelwit is van de autoriteiten. Daarnaast verdient Apple jaarlijks miljarden dollars (naar schatting $20 miljard) aan Google door hun zoekmachine als standaardoptie op iPhones en andere Apple-apparaten in te stellen. Er loopt momenteel echter een antitrustzaak tegen Google, wat betekent dat de overheid onderzoekt of Google oneerlijk de concurrentie beperkt. Als deze deal onder druk komt te staan en Apple dit geld verliest, kan dat (vooral op korte termijn) een behoorlijk negatieve impact hebben op de winst van Apple. Dit geld is namelijk vrijwel volledig winst (aangezien Apple er bijna geen kosten voor hoeft te maken). Hoewel Apple met zijn AI veelbelovende ontwikkelingen laat zien, blijft de vraag of deze verwachtingen al volledig zijn ingeprijsd in de huidige waardering. Analisten voorspellen wel een versnelling van de omzetgroei, maar met een hoge waardering en de mogelijke risico’s, is het wellicht verstandig om als belegger voorzichtig te blijven. Voor nu kan het daarom misschien gunstiger zijn om af te wachten op een betere koopkans.

In het kort: Nvidia's aankomende kwartaalcijfers worden gezien als de belangrijkste marktbeweging voor het einde van de zomer, belangrijker dan de toespraak van Fed-voorzitter Powell in Jackson Hole. De markt heeft al renteverlagingen ingeprijsd, waardoor de impact van een eventuele 'dovish' toespraak van Powell beperkt zal zijn. Nvidia's aandelen zijn dit jaar al meer dan 150% gestegen, maar presteerden de afgelopen maand zwakker; toch blijft het langetermijnoptimisme sterk onder beleggers. Nvidia's kwartaalcijfers worden de beslissende factor voor de markt, niet de toespraak van Powell Terwijl de zomer ten einde loopt, is de focus van beleggers gericht op de aankomende kwartaalcijfers van Nvidia, en niet op de verwachte toespraak van Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens het jaarlijkse Jackson Hole-symposium. Bank of America stelt dat Nvidia’s cijfers, die op woensdag 28 augustus worden gepubliceerd, de belangrijkste katalysator zullen zijn voor de markt. De toespraak van Powell, die gepland staat voor vrijdag 23 augustus, zal naar verwachting minder impact hebben, ondanks het optimisme dat hij mogelijk een hint zal geven over een aanstaande renteverlaging. Markt heeft renteverlagingen al ingeprijsd De markt heeft al grotendeels ingeprijsd dat de rente in 2024 met een vol procentpunt zal dalen. Dit maakt het moeilijk voor Powell om nog 'dovisher' te klinken dan de huidige markverwachtingen, wat de impact van zijn toespraak beperkt. Historisch gezien heeft de S&P 500 geen grote bewegingen laten zien rond het Jackson Hole-symposium, met een mediane wekelijkse winst van slechts 0,80 procentpunt sinds 2010. Volgens Ohsung Kwon, equity en quant strateeg bij Bank of America, is de focus van beleggers nu meer verschoven naar economische groei dan naar inflatie. "Zolang de groei in orde is, kunnen aandelen een minder 'dovish' Fed verdragen," aldus Kwon. Nvidia's cijfers zullen daarom waarschijnlijk een grotere rol spelen in het sturen van de markt, vooral omdat ze een indicator zijn voor de bredere economische gezondheid en het AI verhaal voor tech en innovatie verder kan versterken. Nvidia's indrukwekkende jaar, maar gemengde resultaten in augustus Ondanks een stijging van meer dan 150% dit jaar, heeft Nvidia deze maand een relatief bescheiden rendement van 5% laten zien, mede door de massale technologieverkoop eerder deze maand. Sindsdien hebben beleggers, vooral detailhandelaren, echter weer vertrouwen gekregen in het aandeel en kopen ze de dip. Nvidia's aandelen zijn sinds het dieptepunt op 5 augustus met meer dan 37% gestegen. Deze ontwikkelingen maken duidelijk dat de aandacht van beleggers de komende week volledig gericht zal zijn op de resultaten van Nvidia. Het bedrijf wordt gezien als een barometer voor de bredere markt, vooral gezien de cruciale rol die het speelt in de snelgroeiende sector van kunstmatige intelligentie. Ze rapporteren hun cijfers op 28 Augustus.

In het kort: De overname van ZT Systems is bedoeld om AMD's capaciteiten op het gebied van AI-datacenters te versterken, met een mix van contanten en aandelen. AMD wil met deze acquisitie sneller Infrastructuur uitrollen en concurreren met Nvidia, met een focus op grootschalige server oplossingen. AMD verwacht dat de overname positief zal bijdragen aan de financiële resultaten tegen eind 2025 en ziet dit als een cruciale stap in hun AI-strategie. Advanced Micro Devices (AMD) heeft aangekondigd dat het ZT Systems, een toonaangevende leverancier van AI-infrastructuur, zal overnemen in een deal ter waarde van ongeveer $4,9 miljard. Deze transactie omvat zowel contanten als aandelen en bevat een potentiële extra betaling van $400 miljoen, afhankelijk van het behalen van bepaalde mijlpalen na de overname. ZT Systems, gevestigd in Secaucus, New Jersey, is gespecialiseerd in het ontwerpen en optimaliseren van cloud computing oplossingen. Dit sluit perfect aan bij AMD's strategie om zijn positie in de AI-markt te versterken. Het doel van de overname is om AMD te helpen Infrastructuur op schaal uit te rollen en daarmee te concurreren met grote spelers zoals Nvidia. AMD ziet kunstmatige intelligentie als de belangrijkste strategische prioriteit en wil met deze overname zijn positie in deze snelgroeiende markt verstevigen. De overname van ZT Systems, een bedrijf dat momenteel ongeveer $10 miljard aan jaarlijkse inkomsten genereert, zal AMD in staat stellen zijn klanten – waaronder cloud giganten zoals Microsoft – beter te bedienen met geïntegreerde AI-oplossingen. AMD heeft aangekondigd dat het de productie activiteiten van ZT Systems in de Verenigde Staten zal afstoten nadat de deal is afgerond, omdat het bedrijf zich wil concentreren op de kernactiviteiten van het leveren van Infrastructuur en geen directe concurrentie wil aangaan met andere server fabrikanten. De acquisitie zal naar verwachting tegen de eerste helft van 2025 worden afgerond, en AMD verwacht dat deze transactie tegen het einde van dat jaar een positieve impact zal hebben op de aangepaste financiële resultaten. AMD financiert 75% van de overname met contanten, wat mogelijk wordt gemaakt door hun sterke kaspositie van $5,34 miljard aan het einde van het tweede kwartaal van 2024. De resterende 25% wordt voldaan in aandelen. Dit benadrukt de financiële veerkracht van AMD en hun bereidheid om agressief te investeren in strategische groei. Door ZT Systems te integreren, krijgt AMD directe toegang tot technologie en expertise die het mogelijk maken om complete AI-oplossingen te leveren, van de onderliggende silicium lagen tot de volledige datacenter infrastructuur. Dit geeft AMD een significant concurrentievoordeel ten opzichte van bedrijven zoals Nvidia, die ook snel groeien in de AI-ruimte. Nvidia heeft zijn marktpositie versterkt door niet alleen chips te leveren, maar ook volledige datacenter oplossingen, en AMD's overname van ZT Systems lijkt een directe reactie hierop te zijn. Daarnaast speelt het behouden van ongeveer 1.000 ingenieurs van ZT Systems een sleutelrol in het versterken van AMD’s ontwikkel capaciteit. Deze ingenieurs brengen niet alleen technische kennis, maar ook langdurige relaties met grote klanten mee, wat de overgang soepel zou moeten laten verlopen en nieuwe innovatie cycli kan versnellen Het besluit van AMD om de server manufacturing-tak van ZT Systems te verkopen na voltooiing van de overname, onderstreept hun focus op kernactiviteiten en het vermijden van directe concurrentie met gevestigde server fabrikanten. Dit kan hen in staat stellen zich volledig te concentreren op het versterken van hun AI-chip portfolio en het leveren van geïntegreerde oplossingen aan de snelgroeiende markt voor datacenters en cloud computing. Het verwachte resultaat van deze transactie is dat AMD tegen eind 2025 een aanzienlijke bijdrage aan de financiële prestaties zal zien, met een positieve invloed op hun niet-GAAP-resultaten. Dit is een belangrijke stap voor AMD om een grotere rol te spelen in de markt voor AI-chips, waar Nvidia momenteel een dominante positie inneemt. AMD verwacht in 2024 al $4,5 miljard aan AI-chip inkomsten te genereren, en met deze overname kunnen ze dit verder opschalen. Dit maakt naar mijn mening de al interessante waardering van AMD, na zeer mooie Q2 kwartaalcijfers, enkel interessanter. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro#AD De reactie van de markt was positief, met een stijging van bijna 3% in de premarket-handel na de aankondiging van de overname. Dit weerspiegelt het vertrouwen van beleggers in AMD's strategische richting en hun vermogen om meer waarde te gaan creëren in de snel evoluerende AI-markt en wellicht een noemenswaardige concurrent van Nvidia te worden.

In het kort: Berkshire Hathaway heeft een nieuwe positie ter waarde van $266 miljoen genomen in Ulta Beauty, wat leidde tot een stijging van de aandelenkoers met 14%. Ulta Beauty's aandelen zijn in 2024 met 32% gedaald, mede door toenemende concurrentie en afnemende vraag, maar na de investering door Berkshire lijken veel analisten er ineens anders naar te kijken. Dit artikel gaat verder in op de kansen en uitdagingen van Ulta Beauty. Berkshire Hathaway, verraste de markt door een belang van $266 miljoen te nemen in de Amerikaanse schoonheids keten Ulta Beauty. Dit belang werd bekendgemaakt in een regulatory filing afgelopen woensdag, waarna de aandelenkoers van Ulta Beauty de volgende dag met 14% steeg. De aankoop wordt door veel markt waarnemers gezien als een klassieke waarde-investering, vooral omdat de aandelen van Ulta dit jaar fors onder druk stonden. Ulta Beauty, de grootste gespecialiseerde beauty retailer in de Verenigde Staten, heeft in 2024 aanzienlijke tegenslagen gekend. De aandelen daalden met 32%, mede door vertragende vraag en hevige concurrentie. Er mag zeker op gewezen worden dat de waardering van Ulta tot een historisch laag niveau is gedaald, met een huidige P/E-ratio van 14 (alweer gestegen vanaf het absolute dieptepunt door de recente stijging). Dit betekent dat de markt de groeimogelijkheden van het bedrijf momenteel wellicht onderschat. De P/E ratio van Ulta Beauty het afgelopen jaar: Bron: Yahoo Finance In het tweede kwartaal van 2024 verloor Ulta 26% van zijn waarde, en na juni daalde het aandeel nog eens 15%. Deze dalingen kwamen nadat het bedrijf een waarschuwing had gegeven over afkoelende vraag naar schoonheid producten, een segment dat eerder een belangrijke groei motor was. Ulta werd ook geconfronteerd met toenemende concurrentie van andere retailers zoals Macy's en Kohl's, die hun assortimenten uitbreiden om schoonheid producten aan te bieden, vaak tegen concurrerende prijzen. Ondanks de tegenvallers en uitdagingen waar ik het later over heb, blijft Ulta Beauty een dominante speler in de markt. Het bedrijf heeft meer dan 43 miljoen actieve leden in zijn loyaliteitsprogramma, een bewijs van de sterke klanten trouw, een belangrijke basis voor het enthousiasme van beleggers. Dit programma, samen met de samenwerking met Target, biedt een solide basis voor toekomstige groei. Analisten wijzen erop dat, hoewel Ulta's groei in de VS mogelijk aan het vertragen is, er aanzienlijke mogelijkheden liggen in internationale markten zoals Mexico, waar het bedrijf recentelijk zijn eerste stappen heeft gezet. Ulta heeft eerder bewezen financieel solide te zijn. In 2020 nam het bedrijf een lening van $800 miljoen op, maar deze werd binnen enkele maanden volledig terugbetaald. Eind april 2024 beschikte Ulta over $525 miljoen in contanten, en analisten schatten dat het bedrijf dit jaar ongeveer $1,1 miljard aan vrije kasstroom zal genereren. Deze sterke kaspositie stelt Ulta in staat om flexibel te blijven in een onzekere markt en mogelijk strategische investeringen te doen om groei te stimuleren. Dat Berkshire Hathaway, geleid door Warren Buffett, nu heeft geïnvesteerd in Ulta Beauty wordt door analisten gezien als een belangrijke goedkeuring van de lange-termijn vooruitzichten van het bedrijf. Berkshire heeft een geschiedenis van succesvolle investeringen in consumentgerichte bedrijven, zoals Coca-Cola en Kraft Heinz. Deze bedrijven hebben sterke merken en consistente klantvraag, wat ook de reden is waarom Ulta een aantrekkelijke investering kan zijn. Interessant is dat veel beleggers speculeren dat deze specifieke investering waarschijnlijk is gedaan door een van Buffett's topmanagers, Ted Weschler of Todd Combs. Beide managers delen Buffett's investering filosofie, gericht op waarde en lange-termijn potentieel. Weschler en Combs beheren elk ongeveer $15 miljard van Berkshire's aandelenportefeuille, en hun beslissing om Ulta toe te voegen, onderstreept hun vertrouwen in de toekomst van het bedrijf, ondanks de huidige uitdagingen. Hoewel de investering van Buffett een positief signaal geeft, zijn er nog steeds substantiële risico's verbonden aan Ulta Beauty. De laatste financiële resultaten tonen aan dat de groei van het bedrijf begint te vertragen. In het eerste kwartaal van 2024 steeg de omzet van Ulta met slechts 3,4% naar $2,72 miljard, vergeleken met $2,63 miljard in dezelfde periode in 2023. De vergelijkbare winkelverkoop steeg met 1,6%, wat aangeeft dat de groei aanzienlijk is afgezwakt in vergelijking met voorgaande jaren. Daarnaast verminderde Ulta’s nettowinst in hetzelfde kwartaal, van $347 miljoen in 2023 naar $313 miljoen. Deze daling in winstgevendheid wordt toegeschreven aan een hogere belastingdruk en stijgende verkoop-, algemene en administratieve kosten. Een van de grootste uitdagingen waarmee Ulta wordt geconfronteerd, is de toenemende concurrentie binnen de schoonheid sector. De verschuiving van consumenten naar online aankopen, vooral via grote platforms zoals Amazon en Walmart, heeft de druk op fysieke retailers zoals Ulta vergroot. Deze concurrentiedruk dwingt Ulta tot het aanbieden van meer promoties, wat heeft geleid tot een daling van de brutomarge naar 39,2%, vergeleken met 40% in dezelfde periode een jaar eerder. De brutomarge van Yahoo Finance: Bron: Yahoo Finance Daarnaast kampt het bedrijf met oplopende voorraden, die zijn gestegen naar $1,9 miljard. Dit wordt deels toegeschreven aan nieuwe product lanceringen en winkel openingen, maar hoge voorraden zijn doorgaans een negatief signaal voor retailers, aangezien ze kunnen wijzen op vertraagde verkopen of een over aanbod aan volgende grote gebeurtenis voor Ulta Beauty zal de publicatie van de kwartaal resultaten op 28 augustus 2024 zijn. Het is belangrijk op te merken dat Ulta Beauty kampt met dalende operationele winstmarges. In het eerste kwartaal van 2024 daalden de marges met 2,1%, van 16,8% naar 14,7%. Dit is een zorgwekkende trend, aangezien hogere omzet normaal gesproken zou moeten leiden tot betere marges, maar in plaats daarvan zagen we een daling van de winst per aandeel met 6%. Deze daling in marges komt voornamelijk door stijgende operationele kosten en intensievere promotie activiteiten om concurrentie het hoofd te bieden. Om de financiële uitdagingen aan te pakken, heeft Ulta zijn omzet verwachtingen voor het volledige jaar naar beneden bijgesteld. Het bedrijf verwacht nu een lagere groei van de vergelijkbare winkelverkoop, bijna de helft van de oorspronkelijke prognose, naar ongeveer 2,5%. Dit onderstreept de moeilijkheden waarmee Ulta wordt geconfronteerd in een concurrerende markt en een afzwakkende consumenten vraag. Analisten verwachten dat de omzet voor het kwartaal zal stijgen naar $2,6 miljard, een lichte verbetering ten opzichte van $2,5 miljard in dezelfde periode in 2023. Echter, Ulta heeft zijn eigen jaarlijkse omzet verwachtingen naar beneden bijgesteld, van een eerdere schatting van $11,7 miljard tot $11,8 miljard naar een meer conservatieve $11,5 miljard tot $11,6 miljard. Eveneens heeft Ulta zijn marges verlaagd; het bedrijf verwacht nu een operationele marge tussen 13,7% en 14%, vergeleken met eerdere schattingen tussen 14% en 14,3%. Dit wijst erop dat het bedrijf onder druk staat om zijn kostenstructuur te verbeteren en zijn marges te stabiliseren. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro#AD Ulta Beauty bevindt zich in een uitdagende periode, met tegenwind door een vertragende vraag en hevige concurrentie. Echter, de sterke merkwaarde, klanten trouw en financiële gezondheid van het bedrijf bieden een solide basis voor herstel en groei op de lange termijn. De recente investering door Berkshire Hathaway fungeert als een bevestiging van de waarde van Ulta, vooral op een moment dat de markt het bedrijf lijkt te hebben ondergewaardeerd. Analisten blijven positief over de lange-termijn vooruitzichten van Ulta, zelfs als de korte termijn volatiel blijft.

In het kort: De opkomst van AI in militaire drones leidt tot betere operaties, wat de vraag naar deze technologie aanzienlijk verhoogt. Bedrijven zoals AeroVironment, Northrop Grumman en Lockheed Martin zijn goed gepositioneerd om te profiteren van de groeiende investeringen in AI-drones. Deze bedrijven tonen sterke omzetgroei dankzij hun betrokkenheid bij grootschalige defensieprojecten en de toenemende vraag naar geavanceerde militaire technologie. De snelle opkomst van kunstmatige intelligentie in de defensiesector verandert de manier waarop militaire operaties worden uitgevoerd. Een van de meest opvallende ontwikkelingen is het gebruik van AI in militaire drones, die nu in staat zijn om zelfstandig, zonder menselijke tussenkomst, operaties uit te voeren. Dit betekent dat deze drones, die officieel onbemande systemen worden genoemd, zelf beslissingen kunnen nemen op basis van de situatie waarin ze zich bevinden, wat ze veel efficiënter en effectiever maakt. De wereld wordt steeds onvoorspelbaarder met verschillende conflicten en spanningen die opkomen, zoals in Nagorno-Karabach, Oekraïne en het Midden-Oosten. In deze conflicten is gebleken dat onbemande systemen van onschatbare waarde zijn. Ze kunnen gevaarlijke missies uitvoeren zonder dat er mensenlevens op het spel staan, en ze kunnen veel sneller en nauwkeuriger reageren dan systemen die door mensen worden bediend. Het Amerikaanse ministerie van Defensie (DoD) ziet dit in en is daarom bezig met een grote upgrade van zijn onbemande vloot. Deze technologieën zijn niet alleen nuttig in de lucht, maar ook op land en op zee, wat betekent dat het leger, de luchtmacht en de marine allemaal gebruik kunnen maken van deze systemen om hun operaties te verbeteren. De DoD heeft al aanzienlijke budgetten gereserveerd om deze nieuwe technologieën te ontwikkelen en in te zetten. Dit betekent dat bedrijven die gespecialiseerd zijn in onbemande en AI-gestuurde systemen waarschijnlijk een grote groei zullen doormaken in de komende jaren. Voor het fiscale jaar 2025 heeft het Amerikaanse ministerie van Defensie (DoD) maar liefst $5,3 miljard gevraagd voor de ontwikkeling en aanschaf van onbemande systemen. Volgens BTIG, een financieel adviesbureau, zal de financiering voor deze onbemande systemen naar verwachting elk jaar met ongeveer 9,5% groeien tot 2029. Dat wil zeggen dat de Amerikaanse overheid steeds meer geld zal investeren in de ontwikkeling en aanschaf van deze technologieën, omdat ze van cruciaal belang worden geacht voor de toekomst van de defensie. Een groot deel van de financieringsaanvragen komt voort uit een specifiek programma genaamd het Collaborative Combat Aircraft (CCA) programma. Dit programma maakt deel uit van een breder initiatief van de Amerikaanse luchtmacht genaamd het Next Generation Air Dominance (NGAD) initiatief. Het doel van dit programma is om ervoor te zorgen dat de Verenigde Staten hun superioriteit in de lucht behouden tijdens toekomstige conflicten. De defensie-industrie staat dus op het punt om zeer waarschijnlijk een enorme groei door te maken, vooral dankzij de toenemende focus op AI-gestuurde militaire technologieën en onbemande systemen. Volgens analisten zijn er verschillende bedrijven, die al een sterke positie in deze sector hebben, die zeer waarschijnlijk de vruchten zullen plukken van deze groeiende vraag. Laten we eens gaan kijken naar deze bedrijven. Aandeel 1: AeroVironment AeroVironment is een bedrijf dat gespecialiseerd is in de ontwikkeling en productie van drones. Deze drones worden veel gebruikt in militaire operaties, maar ook voor civiele doeleinden zoals rampenbestrijding en landbouw. Wat AeroVironment bijzonder maakt, is hun focus op het maken van drones die verkenningstaken kunnen uitvoeren en waardevolle informatie kunnen verzamelen zonder dat er mensen in gevaar worden gebracht. In het afgelopen jaar heeft AeroVironment indrukwekkende resultaten geboekt. Ze behaalden een recordomzet van $717 miljoen, wat een stijging van 33% betekent ten opzichte van het voorgaande jaar. Dit laat zien dat het bedrijf succesvol is in het benutten van de groeiende vraag naar hun producten. Bovendien bereikte AeroVironment in het vierde kwartaal van 2024 een recordomzet van $197 miljoen, wat 6% hoger was dan in hetzelfde kwartaal van het jaar ervoor. AeroVironment is dus al een grote speler op het gebied van drones, en met de toenemende vraag naar onbemande systemen, vooral door de Amerikaanse overheid, staat het bedrijf in een uitstekende positie om zijn marktaandeel uit te breiden. De focus van de DoD op het vergroten van hun vloot van onbemande luchtvaartuigen zal volgens analisten zeer waarschijnlijk leiden tot meer bestellingen en contracten voor AeroVironment, waardoor het bedrijf goed gepositioneerd is om verder te groeien. Aandeel 2: Northrop Grumman Dit bedrijf kan natuurlijk ontbreken in dit artikel. Northrop Grumman is een van de grootste en meest invloedrijke defensiebedrijven ter wereld. Dit bedrijf ontwikkelt geavanceerde lucht- en ruimtevaartsystemen die een cruciale rol spelen in de verdediging van landen wereldwijd. Denk hierbij aan stealth bommenwerpers die bijna onzichtbaar zijn voor radars, satellieten die in de ruimte opereren en geavanceerde raketsystemen. Een ander belangrijk gebied waar Northrop Grumman in uitblinkt, is de ontwikkeling van drones, die zowel in de lucht als op zee worden ingezet. Het bedrijf is daarnaast nauw betrokken bij enkele van de meest ambitieuze projecten van het ministerie van Defensie (DoD), zoals het eerder besprokem Collaborative Combat Aircraft (CCA) programma. Dit programma is gericht op het ontwikkelen van nieuwe, kosteneffectieve onbemande gevechtsvliegtuigen die in staat zijn om samen te werken met bemande vliegtuigen. De technologie die in deze systemen wordt gebruikt, is sterk afhankelijk van AI, een gebied waarin Northrop Grumman al veel expertise heeft opgebouwd. Als we kijken naar de recente cijfers van Northrop Grumman, zien we dat het bedrijf in het tweede kwartaal van 2024 een aanzienlijke omzetgroei heeft gerealiseerd. De totale omzet steeg met 7% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2023, wat neerkomt op een stijging van $9,6 miljard naar $10,2 miljard. Een groot deel van deze groei kwam uit het segment Aeronautics Systems, dat verantwoordelijk is voor de ontwikkeling van onder andere drones. Dit segment liet een indrukwekkende groei van 14% zien, wat aantoont dat de vraag blijft toenemen. Northrop Grumman's focus op de ontwikkeling van AI en drones, gecombineerd met hun betrokkenheid bij grootschalige defensieprojecten, plaatst het bedrijf volgens analisten in een uitstekende positie om te profiteren van de toenemende overheidsuitgaven in dit gebied. Hun expertise en sterke relaties met de Amerikaanse overheid maken hen een cruciale speler in de toekomst van defensie. Aandeel 3: Lockheed Martin Lockheed Martin is ook een van 's werelds grootste defensiebedrijven. Ze zijn vooral bekend vanwege hun ontwikkeling en productie van geavanceerde gevechtsvliegtuigen, zoals de F-35, en hun werk op het gebied van raketsystemen en ruimtevaart. Naast deze indrukwekkende producten speelt Lockheed Martin ook een grote rol in de ontwikkeling van drones en autonome gevechtstechnologie. Lockheed Martin is al jarenlang een vertrouwde partner van de Amerikaanse overheid op het gebied van defensie. Ze hebben een bewezen staat van dienst als het gaat om het leveren van geavanceerde en betrouwbare militaire technologie. Dit maakt hen tot een cruciale speler in de groeiende markt voor AI-gestuurde drones. Met de toenemende focus van de Amerikaanse overheid op het ontwikkelen van AI-wapens, zoals die binnen het Next Generation Air Dominance-programma, staat Lockheed Martin in een uitstekende positie om te profiteren van nieuwe contracten en projecten. De groei van Lockheed Martin wordt ondersteund door hun sterke prestaties in met name het segment Aeronautics, dat verantwoordelijk is voor de ontwikkeling van gevechtsvliegtuigen en drones. In het eerste kwartaal van 2024 zag dit segment een omzetstijging van 9%, wat aantoont dat de vraag blijft toenemen. De omzet steeg van $6,269 miljoen in 2023 naar $6,845 miljoen in 2024, terwijl de operationele winst in dit segment stabiel bleef, ondanks enkele aanpassingen in de nettowinst. Lockheed Martin's vermogen om te blijven innoveren en hun bestaande technologie te integreren met de nieuwste AI-systemen, maakt hen een belangrijke speler in de toekomst van defensie. Naarmate de vraag naar onbemande en autonome systemen blijft groeien, wordt verwacht dat Lockheed Martin een centrale rol zal spelen in het vormgeven van de toekomst en de groei in de militaire sector.