Doorzoek deze website

In het kort: We kunnen veel leren van miljardairs over hoe zij hun vermogen hebben opgebouwd en succes hebben behaald in hun leven. Michael Bloomberg benadrukt geduld en zelfontwikkeling voor duurzame financiële groei. Jasmine McCall laat zien dat jezelf op de eerste plaats zetten en je eigen pad volgen kan leiden tot zowel financiële als persoonlijke voldoening. We leven in een mooie tijd. In de wereld van vandaag hebben we toegang tot een enorme hoeveelheid informatie die vroeger bijna onbereikbaar was. Vroeger had je persoonlijke connecties nodig om advies te krijgen van succesvolle mensen. Maar nu, dankzij internet, kun je met een paar klikken leren van de besten in hun vakgebied. Of je nu op zoek bent naar tips via sociale media, podcasts of blogs, de inzichten van 's werelds succesvolste mensen zijn nu gemakkelijk toegankelijk. Dit geldt ook voor het beleggen en beheren van je geld. We kunnen nu rechtstreeks leren van miljonairs en zelfs miljardairs over hoe zij hun vermogen hebben opgebouwd. Ze delen hun ervaringen en adviezen, zodat ook jij je financiële doelen kunt bereiken. Hier zijn een aantal praktische tips van enkele van de rijkste mensen ter wereld die jou kunnen helpen je financiën te verbeteren en je vermogen te laten groeien. Michael Bloomberg: Geduld loont Michael Bloomberg, een bekende miljardair en oprichter van het bedrijf Bloomberg, gelooft dat geduld en persoonlijke groei essentieel zijn voor een succesvolle carrière. In plaats van je te richten op direct veel geld verdienen, adviseert hij om te investeren in jezelf door nieuwe vaardigheden te leren en werk te doen dat je echt leuk vindt. Volgens Bloomberg is het belangrijker hoe je jezelf ontwikkelt en hoeveel plezier je hebt in je werk, dan waar je carrière precies begint. Als je de tijd neemt om je vaardigheden te verbeteren en ervaring op te doen, zal het geld vanzelf komen. Door constant waarde toe te voegen en jezelf te blijven ontwikkelen, bouw je een sterke basis voor langdurig financieel succes. Zolang je jezelf blijft verbeteren, komt het geld vanzelf wel. Jasmine McCall: Zet jezelf op de eerste plaats Jasmine McCall, een jonge ondernemer die vandaag de dag bijna $150.000 per maand verdient (met haar bedrijf Paybump), laat zien hoe belangrijk het is om jezelf op de eerste plaats te zetten. In plaats van vast te blijven zitten in een traditionele baan, besloot Jasmine om haar eigen bedrijf te starten. Hoewel ze een goedbetaalde baan had bij Amazon, voelde ze dat ze niet de balans in haar leven had die ze echt wilde. Door voor zichzelf te kiezen en haar eigen bedrijf te beginnen, heeft ze niet alleen meer geld verdiend, maar heeft ze ook een leven gecreëerd dat beter past bij haar persoonlijke behoeften en wensen. Jasmine's verhaal laat zien dat als je de moed hebt om je eigen weg te gaan en te investeren in wat je echt gelukkig maakt, dit zowel financieel als persoonlijk grote beloningen kan opleveren. Ze benadrukt dat het belangrijk is om te focussen op je eigen welzijn en passies, omdat dit je in staat stelt om een leven te leiden dat voldoening geeft op alle vlakken, niet alleen op financieel gebied. Door voor jezelf te kiezen en te doen waar je echt in gelooft, kun je zowel succesvol zijn als genieten van de reis. Bernadette Joy: Focus op één doel tegelijk Bernadette Joy, een geldcoach die erin slaagde om maar liefst $300.000 aan schulden af te lossen in slechts drie jaar, benadrukt hoe belangrijk het is om je op één financieel doel tegelijk te concentreren. Ze legt uit dat multitasken, vooral als het om je financiën gaat, vaak averechts werkt. Stel je voor dat je probeert zowel te investeren voor de toekomst als tegelijkertijd je schulden af te lossen. Dit kan verwarrend en stressvol zijn, omdat je aandacht en middelen verdeeld worden over twee verschillende doelen. Volgens Bernadette is het beter om je eerst volledig te richten op het aflossen van je schulden. Door je energie en middelen op één doel te concentreren, kun je sneller resultaten zien, wat je motiveert om door te gaan. Daarnaast vermindert deze aanpak ook de stress die vaak gepaard gaat met het beheren van meerdere financiële doelen tegelijk. In tijden van economische onzekerheid is het des te belangrijker om simpel en gefocust te blijven. Door eerst je schulden af te lossen, kun je daarna zonder zorgen beginnen met sparen en investeren, met een stevige financiële basis onder je voeten. Bernadette's aanpak laat zien dat een stap-voor-stap benadering vaak effectiever is dan proberen alles tegelijk te doen. Rachel Rodgers: Vertrouw op jezelf Rachel Rodgers, de oprichter van Hello Seven en auteur, benadrukt hoe belangrijk het is om je manier van denken te veranderen om je financiële situatie te verbeteren. Ze gelooft dat het hebben van zelfvertrouwen en de wil om te leren en te groeien, essentieel zijn voor financieel succes. Vaak denken mensen dat ze niet goed zijn met geld of dat ze altijd problemen zullen hebben met hun financiën. Deze negatieve gedachten kunnen ervoor zorgen dat ze bang zijn om risico's te nemen of om stappen te zetten die hun financiële situatie zouden kunnen verbeteren. Rodgers moedigt mensen aan om deze negatieve gedachten te vervangen door positieve affirmaties, wat simpelweg betekent dat je jezelf herinnert dat je in staat bent om slimme financiële beslissingen te nemen en dat je kunt leren hoe je beter met geld omgaat. Door deze positieve benadering voel je je sterker en zelfverzekerder, wat je helpt om betere keuzes te maken met je geld. Als je bijvoorbeeld een fout maakt of een financiële tegenslag ervaart, helpt het hebben van een positieve mindset om door te gaan en te leren van die ervaring in plaats van ontmoedigd te raken. Rodgers' boodschap is dat je door te geloven in jezelf en je vermogen om te groeien, je je vermogen fors kan laten groeien. Matt Higgins: Wees comfortabel met verandering Matt Higgins, een self-made miljonair en CEO van RSE Ventures, legt uit dat het vermogen om je aan te passen essentieel is voor succes. Hij gelooft dat je niet te star moet vasthouden aan één plan. In plaats daarvan moet je bereid zijn om je strategieën te veranderen wanneer je nieuwe informatie of ervaringen opdoet. De meest succesvolle mensen passen hun plannen voortdurend aan. Ze begrijpen dat hun oorspronkelijke ideeën misschien niet altijd de beste zijn en dat flexibiliteit hen helpt om obstakels te overwinnen en nieuwe kansen te grijpen. Met andere woorden, als je merkt dat iets niet werkt zoals je had gehoopt, wees dan niet bang om van koers te veranderen. Door open te staan voor verandering en bereid te zijn om je aanpak aan te passen, kun je beter inspelen op de uitdagingen die je tegenkomt en kun je nieuwe mogelijkheden ontdekken die je eerder misschien niet had opgemerkt. Dit aanpassingsvermogen kan het verschil maken tussen vastlopen en doorgroeien naar succes. Warren Buffett: Geef terug aan de samenleving Warren Buffett, een van de rijkste mensen ter wereld, vindt het belangrijk om zijn rijkdom te delen met anderen. In juli 2023 gaf hij een enorm bedrag van $3,6 miljard aan aandelen van zijn bedrijf, Berkshire Hathaway, aan verschillende goede doelen, zoals de Bill and Melinda Gates Foundation. Voor Buffett is rijkdom niet iets dat je alleen voor jezelf moet houden. Hij gelooft dat je met geld een groter verschil kunt maken door het te gebruiken om anderen te helpen. Buffett's idee is simpel: het geeft je niet alleen voldoening om rijk te zijn, maar het voelt nog beter als je je rijkdom kunt inzetten om het leven van anderen te verbeteren. Volgens hem zorgt het delen van je rijkdom ervoor dat je iets positiefs bijdraagt aan de wereld, en dat geeft je een gevoel van vervulling dat je niet kunt krijgen door alleen maar rijkdom voor jezelf te houden. Door te geven, creëer je niet alleen waarde voor anderen, maar vind je ook meer betekenis in wat je hebt bereikt.

In het kort: Onderzoek uit 1995 toont aan dat activa spreiding verantwoordelijk is voor meer dan 90% van de variantie in portefeuille prestaties. Beleggings beleid heeft een significant grotere invloed op rendementen dan timing en selectie van individuele effecten. De resultaten benadrukken het belang van strategische asset allocatie voor lange termijn beleggings succes. Het onderzoek van Brinson, Hood en Beebower, gepubliceerd in het Financial Analysts Journal in 1995, biedt inzicht in de factoren die de prestaties van beleggings portefeuilles beïnvloeden. De studie, die vaak wordt aangehaald in de beleggings wereld, richt zich op de relatieve bijdrage van verschillende factoren aan de totale prestaties van een portefeuille. Uit de studie blijkt dat strategische asset allocatie de belangrijkste factor is van portefeuille prestaties. Dit verwijst naar de verdeling van beleggingen over verschillende activa klassen zoals aandelen, obligaties en contanten. De onderzoekers concludeerden dat deze verdeling verantwoordelijk is voor meer dan 90% van de variantie in de rendementen van een portefeuille. Dit betekent dat de keuze van hoe het kapitaal wordt verdeeld over verschillende activa klassen een grotere invloed heeft op de prestaties dan welke specifieke effecten binnen die klassen worden gekozen. De hele studie lezen? Die download je hier Het onderzoek benadrukt hiermee dat vooral het beleggings beleid, dat strategische asset allocatie omvat, een grotere rol speelt in het bepalen van de prestaties dan timing of selectie van individuele effecten. Beleggings beleid omvat de lange termijn strategieën die beleggers gebruiken om hun portefeuilles samen te stellen en te beheren. Volgens Brinson et al. bepaalt dit beleid de meeste rendementen van beleggers, wat aangeeft dat een goed doordacht en consistent beleggings plan cruciaal is voor succes op de lange termijn. Hoewel timing en effecten keuze vaak veel aandacht krijgen, tonen de bevindingen van het onderzoek aan dat deze factoren relatief weinig bijdragen aan de variabiliteit van de prestaties. Timing, of het proberen te voorspellen wanneer de markt zal stijgen of dalen, en de selectie van specifieke aandelen of obligaties, blijken minder invloedrijk te zijn. Dit is een belangrijke constatering in dit onderzoek, omdat het betekent dat beleggers zich beter kunnen concentreren op een solide asset allocatie in plaats van te proberen de markt te timen of de 'juiste' aandelen te kiezen. De belangrijkste conclusie van dit onderzoek is dus dat beleggers baat hebben bij een gedisciplineerde en systematische benadering van activa spreiding. Dit betekent dat in plaats van te proberen markt timing toe te passen of specifieke effecten te selecteren, beleggers zich moeten richten op het zorgvuldig plannen van hun strategische asset allocatie. Door een gediversifieerde portefeuille te behouden en vast te houden aan een langetermijnplan, kan je als belegger hun kansen op succes maximaliseren. Het onderzoek van Brinson, Hood en Beebower analyseerde de prestaties van 91 grote Amerikaanse pensioenfondsen over een periode van tien jaar, van 1974 tot 1983. De resultaten toonden aan dat, gemiddeld, strategische asset allocatie verantwoordelijk was voor 93,6% van de variantie in de totale rendementen van de portefeuilles. Specifiek bleek dat het beleid van asset allocatie 91,5% van de variantie verklaarde in een aparte steekproef van 82 pensioenfondsen over een periode van zeven jaar, van 1977 tot 1983. Timing en selectie van individuele effecten hadden respectievelijk slechts een invloed van 1,8% en 4,6% op de variantie in rendementen. Deze data onderstrepen de dominante rol van strategische asset allocatie in portefeuille prestaties en de relatieve onbelangrijkheid van timing en effecten keuze. Wel moet ik hierbij zeggen dat de aandelenmarkt uiteraard wel verandert is in de tussentijd, met bedrijven zoals Microsoft, Apple en Nvidia die nu de markt leiden en naar hoogtes zijn gestegen die niemand toen der tijd had kunnen voorspellen. Maar het onderzoek geeft wel het effect aan van hoe een portfolio ingedeeld is, en het effect hiervan op het rendement. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Het onderzoek van Brinson, Hood en Beebower benadrukt het belang van strategische asset allocatie als de primaire factor in portefeuille prestaties. Belegging-allocatie blijkt een grotere invloed te hebben op de rendementen dan timing en selectie van individuele effecten. Voor beleggers is de belangrijkste les om een gedisciplineerde aanpak van activa spreiding te volgen en zich te concentreren op langetermijn strategieën. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: Tiger Global's grootste posities zijn Microsoft en Meta Platforms, met een gecombineerde waarde van $6 miljard. Microsoft blijft indrukwekkende groei tonen door investeringen in AI en cloud, met een omzetgroei van 15% in Q4 FY24. Meta Platforms profiteert van de groeiende digitale advertentiemarkt, met een omzetstijging van 22% in Q2 2024 en sterke lange termijn vooruitzichten. In de wereld van beleggingen is het vaak interessant om je te laten inspireren door de keuzes van succesvolle beleggers. Een van die beleggers is Chase Coleman, de oprichter van Tiger Global Management. Coleman richtte zijn investeringsfonds op in 2001, en sindsdien heeft het bedrijf een indrukwekkende staat van dienst opgebouwd met zeer hoge rendementen voor zijn beleggers. Forbes schat dat Coleman zelf inmiddels een vermogen van meer dan $5 miljard heeft opgebouwd, wat aangeeft hoe succesvol hij is. Een van de belangrijkste redenen waarom beleggers inspiratie opdoen van Coleman, is vanwege zijn indrukwekkende rendementen. Tiger Global Management heeft in de afgelopen twee decennia consequent bovengemiddelde rendementen behaald, vaak door te investeren in tech-bedrijven die veel groeipotentieel hebben. Hoewel exacte cijfers niet openbaar bekend zijn, wordt geschat dat Tiger Global Management een gemiddeld jaarlijks rendement van rond de 20% heeft behaald sinds de oprichting, wat het fonds tot een van de best presterende hedgefondsen ter wereld maakt. Aan het einde van het tweede kwartaal van 2024 waren de twee grootste investeringen van Tiger Global Microsoft en Meta Platforms, met een gecombineerde waarde van $6 miljard. In dit artikel gaan we wat dieper in op waarom Coleman investeert in deze belangrijke AI-bedrijven en wat er voor de toekomst wordt verwacht. Aandeel 1: Microsoft Microsoft is een tech-bedrijf dat zich door de jaren heen heeft gevestigd als een onmisbare speler in de online wereld. Tiger Global, onder leiding van Chase Coleman, heeft al sinds 2018 een aanzienlijk belang in Microsoft, wat aantoont hoe sterk het vertrouwen is in de toekomst van dit bedrijf. Sindsdien is het daarom een van de grootste positief in de portefeuille van Coleman geworden. Microsoft heeft een van de belangrijkste online producten die wereldwijd worden gebruikt. Denk hierbij aan Microsoft Office, dat door meer dan 1,3 miljoen bedrijven wordt gebruikt, en het Windows-besturingssysteem, dat een marktaandeel van 72% heeft in de desktopmarkt. Deze twee producten zijn al jarenlang de hoekstenen van het bedrijf. Maar wat Microsoft echt onderscheidt, is hoe het zijn bestaande producten blijft vernieuwen en uitbreiden met nieuwe tech, zoals kunstmatige intelligentie. Een recent voorbeeld hiervan is de introductie van de Copilot AI-assistent, die in de Microsoft 365-suite is geïntegreerd. Deze slimme assistent helpt gebruikers om efficiënter te werken door taken te automatiseren en relevante suggesties te doen. In het vierde kwartaal (Q4 FY24), bereikte het aantal Microsoft 365-abonnementen 82,5 miljoen (enkel consumenten), wat de enorme vraag naar deze diensten laat zien. Een ander sterk punt van Microsoft is zijn cloud-divisie, Microsoft Azure. Deze dienst is uitgegroeid tot een van de belangrijkste in de wereldwijde cloudmarkt en heeft aanzienlijk marktaandeel gewonnen ten opzichte van Amazon Web Services (AWS), de huidige marktleider. De cloudmarkt is gigantisch en groeit snel; volgens Statista zal de markt in 2024 naar verwachting een waarde bereiken van $773 miljard. Microsoft speelt hierop in door grootschalig te investeren in zijn cloudinfrastructuur. In het laatste kwartaal alleen al investeerde Microsoft $14 miljard, waarvan de helft werd besteed aan datacenters en andere essentiële infrastructuur om deze groei te ondersteunen. En deze investeringen hebben nu al hun vruchten afgeworpen. In Q4 FY24 rapporteerde Microsoft een totale omzet van $64,7 miljard, wat een groei van 15% betekent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De brutowinst steeg met 14% naar $45 miljard. Dit laat wat ons betreft zien dat Microsoft erin slaagt om zijn winstgevendheid te handhaven, zelfs terwijl het zwaar investeert in toekomstige groei. Wat Microsoft echt onderscheidt van andere tech-bedrijven, is het vermogen om winstgevend te blijven terwijl het investeert in AI. Waar andere bedrijven, zoals Snowflake, waarschuwen dat hun marges onder druk kunnen komen door de hoge kosten van AI-hardware, slaagt Microsoft erin om zowel te investeren als winst te maken. In het afgelopen kwartaal steeg de operationele winst van Microsoft met 12%, wat aantoont dat het bedrijf zijn uitgaven goed beheert en tegelijkertijd blijft groeien. Met de voortdurende groei van AI & cloud, is Microsoft een bedrijf dat waarschijnlijk nog jarenlang sterk zal presteren. Aandeel 2: Meta Platforms Meta Platforms, het moederbedrijf van bekende sociale media-apps zoals Facebook, Instagram, WhatsApp en Messenger, is ook een van de grootste posities in de portefeuille van Tiger Global. Het fonds bezit maar liefst 7,4 miljoen aandelen in Meta, met een totale waarde van $3,7 miljard. Tiger Global investeerde voor het eerst in Meta in 2016, en sindsdien heeft het aandeel een indrukwekkende groei van 360% doorgemaakt, wat veel beter is dan de gemiddelde markt. Een van de belangrijkste redenen waarom Meta zo aantrekkelijk is voor beleggers, is de explosieve groei van de digitale advertentiemarkt. Volgens schattingen van Statista zal de wereldwijde uitgaven voor digitale advertenties in 2027 oplopen tot $870 miljard. Meta, met zijn gigantische bereik van meer dan 3,2 miljard dagelijkse actieve gebruikers op platforms zoals Instagram en WhatsApp, is perfect gepositioneerd om van deze groei te profiteren. Dit aantal blijft ook gestaag doorgroeien de afgelopen jaren. In het tweede kwartaal van 2024 liet Meta bovendien indrukwekkende resultaten zien. De omzet steeg met 22% ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar eerder, wat aangeeft hoe sterk het bedrijf is in het genereren van inkomsten uit advertenties. Naast het genereren van inkomsten uit advertenties, investeert Meta ook zwaar in de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie. In 2024 gaf Meta meer dan $14 miljard uit aan investeringen, waaronder de bouw van datacenters en de aanschaf van servers. Deze infrastructuur is cruciaal voor het ondersteunen van de toekomstige groei van het bedrijf, vooral omdat AI een steeds belangrijkere rol gaat spelen in de manier waarop advertenties worden gepresenteerd aan gebruikers. Hoewel de groei van de winst van Meta in de toekomst mogelijk iets langzamer zal zijn vanwege de grote investeringen in AI, blijft het bedrijf zich richten op een efficiënte toewijzing van kapitaal. Dit betekent dat Meta, ondanks de zware investeringen, nog steeds in staat zal zijn om aandeelhouderswaarde te creëren. Analisten van Wall Street verwachten dat Meta op de lange termijn een jaarlijkse winstgroei van ongeveer 15% zal realiseren. Dit geeft ze een forward PE van 22 voor komend jaar, wat een stuk lager is dan die van de meeste tech-aandelen. De cijfers uit de meest recente kwartalen onderstrepen dit verder. Het aantal dagelijkse actieve gebruikers van Meta's familie van apps groeide gestaag, van 2,9 miljard in het tweede kwartaal van 2022 naar 3,3 miljard in het tweede kwartaal van 2024. Dit toont aan dat Meta niet alleen zijn gebruikers weet vast te houden, maar ook blijft groeien. Daarnaast is de gemiddelde omzet per gebruiker (ARPP) ook toegenomen, van $9,87 in Q2 2022 naar $11,89 in Q2 2024, wat de voortdurende verbetering van Meta's vermogen om geld te verdienen aan zijn gebruikers benadrukt. Meta Platforms blijft dus een dominante kracht in de digitale advertentiemarkt en toont een forse groei in zowel de gebruikersaantallen als de inkomsten per gebruiker. Ondanks de aanzienlijke investeringen in kunstmatige intelligentie, blijft Meta zich richten op efficiënte kapitaaltoewijzing en verwacht het op de lange termijn een sterke winstgroei te realiseren.

De luxe sector, die jarenlang fors groeide en ook hoge waarderingen had, staat momenteel onder druk. Dit komt voornamelijk door zorgen over een vertraging in de groei, vooral nadat LVMH, een van de grootste spelers in de sector, teleurstellende resultaten rapporteerde voor het tweede kwartaal van 2023. LVMH, dat merken zoals Louis Vuitton en Moët Hennessy bezit, wordt vaak gezien als een graadmeter voor de hele luxe-industrie. Toen hun resultaten tegenvielen, veroorzaakte dit een golf van onrust onder beleggers, wat leidde tot een forse verkoop van luxe-aandelen op de beurs Jelena Sokolova, senior aandelenanalist bij Morningstar, wijst erop dat de luxe sector de afgelopen jaren sterke groei heeft laten zien, maar nu een periode van stabilisatie ingaat. Dit betekent dat de vraag naar luxe goederen niet meer zo sterk is als voorheen, wat heeft geleid tot dalende aandelenkoersen. Ondanks de daling benadrukt Sokolova dat luxe bedrijven historisch gezien veerkrachtig zijn. Ze hebben vaak hogere winstmarges en zijn in staat om door moeilijke periodes heen te komen en op lange termijn weer te groeien. Het is belangrijk om te begrijpen dat cycli in de markt normaal zijn, vooral in sectoren zoals luxe, waar de vraag sterk kan variëren afhankelijk van economische omstandigheden. Volgens Sokolova duren deze dalingen in de luxe sector meestal één tot twee jaar. Voor beleggers die bereid zijn om verder te kijken dan de huidige onzekerheden, kan dit daarom juist een goed moment zijn om in te stappen. De huidige zwakte in de markt biedt kansen om luxe-aandelen te kopen tegen lagere prijzen, in de verwachting dat deze bedrijven op de lange termijn weer zullen herstellen en groeien. Sokolova's boodschap is duidelijk: hoewel de luxe sector nu door een moeilijke fase gaat, blijven de fundamenten van veel luxe bedrijven sterk. Ze zijn goed gepositioneerd om te profiteren van toekomstige groei zodra de marktomstandigheden verbeteren. Dit maakt het een interessante sector om in de gaten te houden, vooral voor beleggers die op zoek zijn naar lange termijn kansen. Sokolova is vooral positief over deze twee aandelen.

In het kort: Aandelen kunnen om verschillende redenen ondergewaardeerd zijn, zoals marktcrashes, slecht nieuws en seizoensgebonden prestaties. Acht belangrijke ratio´s helpen bij het spotten van ondergewaardeerde aandelen, waaronder de P/E-ratio, ROE en dividendrendement. In dit artikel ga ik elk van deze ratio´s bij langs met een uitleg/voorbeeld erbij. Beleggers gebruiken voornamelijk ratio´s als onderdeel van hun fundamentele analyse om ondergewaardeerde aandelen te identificeren. Morgen komt er een artikel online waar we gaan kijken naar een duidelijk stappenplan waarin we bepalen of een aandeel ondergewaardeerd is, gebruikmakend van deze ratio´s. Hier zijn acht veelgebruikte ratios om de werkelijke waarde van aandelen te bepalen: Price-to-earnings ratio (P/E) De P/E-ratio toont hoeveel je moet uitgeven om $1 winst te maken. Een lage P/E-ratio kan betekenen dat aandelen ondergewaardeerd zijn. Het wordt berekend door de prijs per aandeel te delen door de winst per aandeel (EPS). Voorbeeld : Je koopt aandelen van een bedrijf voor $50 per aandeel, het bedrijf heeft 10 miljoen aandelen in omloop en maakt een winst van $100 miljoen. De EPS is $10 ($100 miljoen/10 miljoen) en de P/E-ratio is 5 ($50/$10). Je moet dus $5 investeren voor elke $1 winst. Price-to-Sales ratio (P/S) De Price-to-Sales ratio (P/S ratio) biedt beleggers een aanvullende manier om de waardering van een aandeel te beoordelen, met name door te kijken naar de omzet van een bedrijf in plaats van de winst. Waar de P/E-ratio zich richt op hoeveel je betaalt voor elke dollar winst, geeft de P/S ratio aan hoeveel je betaalt voor elke dollar omzet. Dit kan vooral nuttig zijn bij bedrijven die (nog) geen winst maken of in sectoren waar omzetgroei belangrijker wordt geacht dan winstgevendheid. Een lagere P/S ratio kan erop wijzen dat een aandeel ondergewaardeerd is, zeker als het bedrijf sterke (winst)groeivooruitzichten heeft. Beleggers gebruiken deze ratio vaak in combinatie met andere financiële ratio's zoals de P/E en de ROE om een completer beeld te krijgen van de waardering en groeipotentie van een bedrijf. Voorbeeld: Stel dat een bedrijf een omzet van $500 miljoen heeft en de totale marktkapitalisatie is $2 miljard. De P/S ratio zou dan 4 zijn ($2 miljard / $500 miljoen). Dit betekent dat beleggers $4 betalen voor elke $1 aan omzet die het bedrijf genereert. EV/Sales ratio De EV/Sales ratio gaat nog een stap verder door niet alleen naar de marktkapitalisatie te kijken, maar ook naar de schulden en liquide middelen van een bedrijf. Dit maakt het een uitgebreidere maatstaf dan de P/S ratio, vooral bij bedrijven met aanzienlijke schuldenlasten. Door de ondernemingswaarde (Enterprise Value, EV) te delen door de omzet, krijg je een nauwkeuriger beeld van wat beleggers echt betalen voor elke dollar omzet, inclusief de financieringsstructuur van het bedrijf. Voorbeeld: Als hetzelfde bedrijf een ondernemingswaarde heeft van $3 miljard (inclusief schulden), zou de EV/Sales ratio 6 zijn ($3 miljard / $500 miljoen). Dit biedt een completer beeld van de werkelijke waardering, aangezien het rekening houdt met de financiële verplichtingen van het bedrijf. In combinatie met de andere besproken ratio’s in dit artikel zoals de P/E, D/E, en ROE, biedt de P/S ratio een waardevolle aanvulling voor het spotten van ondergewaardeerde aandelen, vooral in groeisectoren of bij bedrijven met een fluctuerende winstgevendheid. Door verschillende ratio's naast elkaar te leggen, kan je als belegger beter geïnformeerde beslissingen nemen en potentiële koopkansen identificeren. Debt-equity ratio (D/E) De D/E-ratio meet de schulden van een bedrijf ten opzichte van zijn activa. Een hogere ratio kan betekenen dat het bedrijf zijn financiering voornamelijk uit leningen haalt. Dit moet echter altijd worden vergeleken met het gemiddelde van de concurrenten, aangezien dit enorm verschilt per sector en dus per soort bedrijf. Voorbeeld : Een bedrijf heeft $1 miljard aan schulden en een aandeelhoudersvermogen van $500 miljoen. De D/E-ratio is 2 ($1 miljard/$500 miljoen), wat betekent dat er $2 schuld is voor elke $1 eigen vermogen. Return on equity (ROE) ROE meet de winstgevendheid van een bedrijf ten opzichte van het eigen vermogen. Het wordt berekend door de nettowinst te delen door het aandeelhoudersvermogen. Voorbeeld : Een bedrijf heeft een nettowinst van $90 miljoen en een aandeelhoudersvermogen van $500 miljoen. De ROE is 18% ($90 miljoen/$500 miljoen). Earnings yield Earnings yield is de omgekeerde P/E-ratio. Het wordt berekend door de EPS te delen door de prijs. Een hogere earnings yield dan de gemiddelde rente die de Amerikaanse overheid betaalt, kan betekenen dat het aandeel ondergewaardeerd is. Voorbeeld : Een bedrijf heeft een EPS van $10 en een aandelenprijs van $50. De earnings yield is 20% ($10/$50). Dividend yield Dividend yield vergelijkt de jaarlijkse dividenden van een bedrijf met de aandelenprijs. Het wordt berekend door het jaarlijkse dividend te delen door de huidige aandelenprijs. Voorbeeld: Een bedrijf keert jaarlijks $5 dividend per aandeel uit en de aandelenprijs is $50, wat betekent dat de dividend yield 10% is ($5/$50). Current ratio De current ratio meet de mogelijkheid van een bedrijf om zijn schulden af te betalen. Het wordt berekend door de activa te delen door de schulden. Een ratio lager dan 1 betekent meestal dat schulden niet adequaat kunnen worden gedekt door de beschikbare activa. Voorbeeld : Een bedrijf heeft $1,2 miljard aan activa en $1 miljard aan schulden, dus de current ratio is 1,2 ($1,2 miljard/$1 miljard). Price-earnings to growth ratio (PEG) De PEG-ratio vergelijkt de P/E-ratio met het percentage groei in jaarlijkse EPS. Een lage PEG-ratio kan betekenen dat het aandeel ondergewaardeerd is. Voorbeeld : De P/E-ratio van een bedrijf is 5 en de jaarlijkse winstgroei is 20%. De PEG-ratio is 0,25 (5/20%). Price-to-book ratio (P/B) De P/B-ratio vergelijkt de huidige marktprijs met de boekwaarde van het bedrijf. Het wordt berekend door de marktprijs per aandeel te delen door de boekwaarde per aandeel. Een P/B-ratio lager dan 1 kan betekenen dat het aandeel ondergewaardeerd is. Voorbeeld : De aandelen een bedrijf worden verhandeld voor $50 per aandeel en de boekwaarde is $70, wat betekent dat de P/B-ratio 0,71 is ($50/$70). Het identificeren van ondergewaardeerde aandelen is een kunst die ons als beleggers helpt om winstgevende kansen te ontdekken. Door het gebruik van verschillende financiële ratios zoals de P/E-ratio, ROE en dividendrendement, kunnen beleggers een beter inzicht krijgen in de werkelijke waarde van een aandeel. Deze ratio´s bieden een kwantitatieve basis voor fundamentele analyse, waardoor beleggers beter geïnformeerde beslissingen kunnen nemen. We hebben gezien dat de P/E-ratio inzicht geeft in hoeveel je betaalt voor elke dollar winst, terwijl de D/E-ratio de verhouding tussen schulden en eigen vermogen weergeeft. De ROE toont de winstgevendheid in verhouding tot het aandeelhoudersvermogen, en de earnings yield biedt een omgekeerde kijk op de P/E-ratio. Het dividendrendement laat zien hoeveel dividend men ontvangt ten opzichte van de aandelenprijs, en de current ratio meet de liquiditeit van een bedrijf. De PEG-ratio combineert groei met de P/E-ratio, en de P/B-ratio vergelijkt de marktprijs met de boekwaarde. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Met deze acht ratios in je toolkit je als belegger op een gestructureerde en weloverwogen manier op zoek gaan naar ondergewaardeerde aandelen. Onthoud dat geen enkele ratio op zichzelf voldoende is; het is de combinatie van verschillende indicatoren die een compleet beeld geeft van de waarde van een aandeel. Morgen komt er een artikel online waar ik een duidelijk stappenplan heb gemaakt om enkele van deze ratio´s te gebruiken bij het bepalen van de werkelijke waarde van een aandeel. Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl.

In het kort: De huizenprijzen in Nederland zijn in juli 2024 met 10,6% gestegen, wat de grootste stijging in bijna twee jaar is. Hogere lonen en een krap aanbod aan woningen drijven de prijzen op, ondanks de hogere hypotheekrentes. Het aantal woningverkopen steeg in juli met 25%, wat wijst op groeiend vertrouwen in de markt. De Nederlandse woningmarkt zit weer flink in de lift, en dat is duidelijk te zien aan de huizenprijzen. Nieuwe cijfers van het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS) en het Kadaster laten zien dat de prijzen van bestaande koopwoningen in juli 2024 met maar liefst 10,6% zijn gestegen vergeleken met dezelfde maand een jaar eerder. Dit is de grootste stijging van de afgelopen twee jaar. De gemiddelde prijs voor een huis in Nederland bereikte daardoor een nieuw record van €457.320. Er zijn een paar belangrijke redenen waarom de huizenprijzen zo hard stijgen. Allereerst hebben veel mensen de afgelopen tijd een loonsverhoging gekregen. Dit komt omdat lonen in veel sectoren zijn aangepast aan de gestegen kosten van levensonderhoud (inflatie). Met meer salaris op zak kunnen mensen ook meer lenen voor een hypotheek, waardoor ze meer kunnen bieden op een huis. Economen, zoals Nic Vrieselaar van de Rabobank, zeggen dat dit een van de belangrijkste factoren is die de huizenprijzen verder omhoog duwt. Daarnaast blijft het aanbod van beschikbare woningen beperkt, wat de concurrentie tussen kopers vergroot. In een krappe markt waar de vraag groter is dan het aanbod, leidt dit onvermijdelijk tot hogere prijzen. Dit is een klassiek voorbeeld van de economische wet van vraag en aanbod: meer vraag en beperkt aanbod leiden tot hogere prijzen. Het is verder interessant om te kijken naar hoe de huidige situatie op de woningmarkt verschilt van een paar jaar geleden, vooral wat betreft de hypotheekrentes. In de periode 2021-2022 stegen de huizenprijzen ook snel, maar toen waren de hypotheekrentes historisch laag. Dit betekende dat het voor veel mensen goedkoop was om geld te lenen voor de aankoop van een huis. Omdat lenen goedkoop was, konden mensen hogere bedragen bieden op huizen, wat de prijzen verder omhoog dreef. Nu, in 2024, zijn de hypotheekrentes veel hoger dan een paar jaar geleden. Dit betekent dat het duurder is geworden om geld te lenen voor een huis. Normaal gesproken zou je verwachten dat hogere leenkosten de huizenprijzen zouden drukken, omdat mensen minder kunnen lenen en dus minder kunnen bieden op een woning. Toch zien we dat de huizenprijzen blijven stijgen, en dat roept de vraag op: hoe kan dat? We komen dan weer terug op dat veel mensen de afgelopen tijd een loonsverhoging hebben gekregen. Door die hogere lonen kunnen mensen nog steeds voldoende lenen om een huis te kopen, ondanks de hogere hypotheekrente. Met andere woorden, de stijging van de rente wordt voor een deel gecompenseerd door het extra inkomen dat mensen hebben door hun hogere salaris. Dit betekent dat de leencapaciteit van huishoudens minder hard daalt dan je zou verwachten op basis van de hogere rentes. Daarnaast is er een verwachting dat de Europese Centrale Bank (ECB) de rente op termijn mogelijk weer gaat verlagen. Hoewel dit op korte termijn waarschijnlijk nog niet gebeurt, kan het vooruitzicht van dalende rentes de woningmarkt verder ondersteunen. Lagere leenkosten maken het aantrekkelijker om een huis te kopen, wat de prijzen opnieuw kan opstuwen de komende jaren. Voor starters op de woningmarkt — meestal jonge mensen die hun eerste huis willen kopen — maakt dit de situatie echter nog moeilijker. De huizenprijzen zijn al extreem hoog en het is al vrijwel onmogelijk om met deze prijzen aan een huis te komen, maar met het vooruitzicht dat de rentes in de toekomst misschien weer dalen, is de concurrentie om een huis te kopen nog heviger. Veel mensen willen daarom nu een huis kopen voordat de prijzen mogelijk nog verder stijgen. Dit is ook terug te zien in het aantal transacties dat werd uitgevoerd afgelopen maand. In juli 2024 werden maar liefst 18.610 woningen verkocht, wat een stijging van bijna 25% is ten opzichte van dezelfde maand een jaar eerder. Als we naar de eerste zeven maanden van 2024 kijken, zien we dat er in totaal 110.993 woningen zijn verkocht, wat een toename van ruim 11% is vergeleken met dezelfde periode in 2023. Met de huidige trends lijkt het erop dat de huizenprijzen de komende maanden nog verder zullen stijgen. De combinatie van hogere lonen, een beperkt woningaanbod en de verwachting van dalende rentes schept een omgeving waarin de woningprijzen nog meer kunnen oplopen. Economen waarschuwen dat als deze trends zich voortzetten, de voorspellingen van de grote banken opnieuw naar boven moeten worden bijgesteld. Een sterke stijging van de huizenprijzen op korte termijn is echter niet zonder risico's. Als de lonen stagneren of de rente onverwacht opnieuw stijgt, kan dit de betaalbaarheid van woningen onder druk zetten. Ook de mogelijkheid van een economische neergang of een toename van het woningaanbod zou de prijsstijging kunnen afremmen. Voor nu lijkt de Nederlandse woningmarkt echter weer stevig in de lift te zitten, met prijzen die op recordhoogten blijven. Kopers die de afgelopen maanden een woning hebben gekocht, hebben dit waarschijnlijk tegen een hogere prijs gedaan dan in de voorgaande jaren, en de vraag blijft of deze trend op de lange termijn houdbaar is. Wat wel zeker is, is dat de woningmarkt in Nederland voorlopig nog niet aan afkoeling toe is.

In het kort: Alfen behaalde een omzetstijging van 9,7% in de eerste helft van 2024, maar draaide van winst naar verlies. De brutomarge daalde sterk van 30,5% naar 22,3%, wat wijst op stijgende kosten en operationele inefficiënties. Ondanks deze uitdagingen blijft Alfen optimistisch over de lange termijn, met plannen voor verdere groei en marktconsolidatie. Alfen, een bedrijf dat we regelmatig bespreken op De Belegger, heeft gisteren zijn resultaten voor het tweede kwartaal en het eerste halfjaar van 2024 bekend mogen maken. Hoewel het bedrijf groei heeft laten zien in de omzet, zijn er ook (nog steeds) een aantal belangrijke uitdagingen die aandacht verdienen, zoals de daling in winstgevendheid en operationele problemen. In dit artikel bespreken we alles dat je moet weten over de cijfers. Alfen heeft in de eerste helft van 2024 een omzet van €245,7 miljoen behaald, wat een stijging van 9,7% is in vergelijking met dezelfde periode in 2023, toen de omzet €223,9 nog miljoen bedroeg. Ondanks deze omzetgroei, draaide Alfen van een winst van €9,4 miljoen in de eerste helft van 2023 naar een verlies van €11,1 miljoen in de huidige periode, wat wijst op aanzienlijke uitdagingen in de winstgevendheid. Hierop komen we later nog uitgebreider terug. Een van de sterkste prestaties van Alfen kwam uit hun segment voor slimme netoplossingen, waar de omzet steeg van €85,5 miljoen in de eerste helft van 2023 naar €93,5 miljoen in dezelfde periode van 2024. Dit is een groei van 9%. Dit segment richt zich op het verbeteren en beheren van elektriciteitsnetwerken, wat steeds belangrijker wordt naarmate meer mensen overstappen op elektrische energie. De vraag naar deze oplossingen groeit, vooral vanuit netbeheerders (de bedrijven die het elektriciteitsnet beheren) en private netwerken (zoals grote bedrijven die hun eigen energiebeheer nodig hebben). Een ander segment dat heel erg goed presteerde, was Energy Storage Systems, met een omzetgroei van 23%, van €58,8 miljoen in de eerste helft van 2023 naar €72,2 miljoen in de eerste helft van 2024. Deze systemen zijn essentieel voor het opslaan van energie, wat belangrijk is voor de stabiliteit van netwerken die afhankelijk zijn van hernieuwbare energiebronnen zoals zon en wind, die niet altijd energie leveren wanneer die nodig is. Alfen heeft ook een sterke orderportefeuille opgebouwd, wat betekent dat ze al veel nieuwe opdrachten binnen hebben gehaald voor de toekomst. In augustus 2024 had het bedrijf een orderportefeuille ter waarde van €88,3 miljoen, wat laat zien dat er veel vertrouwen is in de toekomstige groei van dit segment. Het segment voor EV-laadapparatuur liet tot slot een bescheiden groei zien van 1%, met een omzet die steeg van €79,6 miljoen in de eerste helft van 2023 naar €80,1 miljoen in 2024. Hoewel deze groei niet echt heel goed is, blijft dit segment toch belangrijk voor Alfen, vooral omdat de markt voor elektrische auto's nog steeds groeit. In sommige markten gaat de groei echter trager, wat ook een effect heeft op de verkoop van laadapparatuur. Desondanks heeft Alfen een stabiel marktaandeel weten te behouden, wat betekent dat ze hun positie in deze langzaam groeiende markt weten vast te houden. Hoewel Alfen in de eerste helft van 2024 dus in vrijwel ieder segment een redelijke omzetgroei wist te realiseren, zijn er verschillende signalen dat het bedrijf te maken heeft met serieuze uitdagingen, vooral op het gebied van marges en de winstgevendheid, zoals we al eerder hebben benoemd. Deze ontwikkelingen roepen vragen op over de operationele efficiëntie van het bedrijf en de impact daarvan op de toekomstige prestaties. Een van de meest zorgwekkende signalen is de sterke daling van de brutomarge. De brutomarge van Alfen, die aangeeft hoeveel van de omzet na aftrek van de kosten voor verkochte goederen overblijft, daalde van 30,5% in de eerste helft van 2023 naar slechts 22,3% in dezelfde periode van 2024. Dit betekent dat Alfen minder winst maakt op elke verkochte euro, wat kan wijzen op stijgende kosten, inefficiënties, of prijserosie in de markt. Zelfs als we rekening houden met eenmalige kosten, zoals een voorziening van €12,5 miljoen voor vochtproblemen in hun slimme netstations (Pacto-stations), blijft de aangepaste brutomarge achter. De gecorrigeerde brutomarge kwam namelijk uit op 28,9%, wat nog steeds lager is dan dezelfde periode van het voorgaande jaar. Dit toont aan dat de onderliggende winstgevendheid van Alfen aan het afnemen is, zelfs zonder de impact van eenmalige negatieve factoren. De dalende marges hebben natuurlijk ook een directe impact gehad op de winstgevendheid van Alfen. De aangepaste EBITDA daalde met maar liefst 36%, van €21,1 miljoen in de eerste helft van 2023 naar €13,5 miljoen in dezelfde periode van 2024. De winstmarge daalde hiermee naar 5,5%, een afname van bijna 4 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Wat betreft de nettowinst is de situatie nog zorgwekkender. Alfen rapporteerde een nettoverlies van €11,1 miljoen in de eerste helft van 2024, een drastische teleurstelling ten opzichte van de nettowinst van €9,4 miljoen die het bedrijf in dezelfde periode van 2023 behaalde. Zelfs wanneer we kijken naar de aangepaste winst, die rekening houdt met eenmalige kosten zoals de voorziening voor de vochtproblemen, zien we een daling naar slechts €1,9 miljoen. Dit wijst op aanzienlijke druk op de operationele winstgevendheid van het bedrijf. Alfen staat voor verschillende operationele uitdagingen die hun prestaties beïnvloeden. Een van de grootste problemen waarmee het bedrijf momenteel te maken heeft, zijn de vochtproblemen in hun Pacto-stations. Deze stations zijn een belangrijk onderdeel van het productportfolio van Alfen, en de problemen met vocht hebben geleid tot inefficiënties in de productie en hogere kosten. Om deze problemen op te vangen, heeft Alfen een voorziening van €12,5 miljoen opgenomen, maar het bedrijf verwacht dat de productie pas tegen het einde van 2024 weer volledig op gang zal komen. Dit betekent dat de operationele uitdagingen waarschijnlijk nog enige tijd zullen aanhouden. Naast deze specifieke technische problemen, wordt Alfen ook geconfronteerd met bredere marktuitdagingen. De concurrentie in de markt voor slimme energieoplossingen neemt toe, wat de marges onder druk zet. Stijgende grondstofkosten, fluctuaties in de vraag, en toenemende prijsdruk van concurrenten maken het moeilijker voor Alfen om hun kosten effectief te beheren en hun winstmarges op peil te houden. Een ander zorgwekkend aspect is de afnemende groei van de vraag naar slimme energieoplossingen, een markt die voorheen een sterke expansie kende. Hoewel er nog steeds groei is, lijkt deze af te zwakken, wat Alfen onder druk zet om nieuwe manieren te vinden om hun groei te stimuleren en hun marktpositie te versterken. Dit is vooral belangrijk gezien de toenemende concurrentie en de noodzaak om kosten effectief te beheren in een uitdagende marktomgeving. Als we gaan kijken naar de outlook die Alfen heeft gegeven, kunnen we toch weer een beetje positief zijn. Alfen heeft namelijk zijn omzetverwachting voor 2024 aangepast naar een bereik van €485 tot €520 miljoen. Op het eerste gezicht lijkt dit een positieve ontwikkeling, aangezien het bedrijf ondanks de uitdagingen toch een groei in omzet verwacht. Het volledige plaatje is wel ietsje complexer. Alfen verwacht namelijk dat de EBITDA-marge voor het jaar bescheiden zal blijven, ergens in de midden enkelcijferige percentages. Maar gezien de huidige (tijdelijke) problemen hoeft dit helemaal geen slecht teken te zijn. Een ander belangrijk punt is de verwachting dat de vrije kasstroom (FCF) in 2024 negatief zal blijven. Hoewel dit een verbetering zou zijn ten opzichte van het jaar 2023, waarin de vrije kasstroom sterk negatief was, blijft het feit dat het bedrijf meer geld uitgeeft dan het binnenhaalt een punt van zorg. Dit kan de financiële flexibiliteit van Alfen verder onder druk zetten en betekent dat het bedrijf mogelijk afhankelijk blijft van externe financiering om zijn activiteiten voort te zetten. Bovendien heeft Alfen te maken met een pre-waiver, die het bedrijf heeft verkregen tot het derde kwartaal van 2024. Een waiver is een vrijstelling die door een bank wordt verleend wanneer een bedrijf in overtreding is van bepaalde financiële afspraken, zoals convenanten. Dat Alfen deze pre-waiver nodig heeft, geeft aan dat de financiële positie van het bedrijf fragiel is en dat er zorgen zijn over het vermogen van Alfen om aan zijn verplichtingen te voldoen. De onderhandelingen met de bank over een herzien convenant zullen in het vierde kwartaal van 2024 worden voortgezet. Dit zal waarschijnlijk afhangen van de voortgang van de reorganisatieplannen van het bedrijf en de algehele financiële prestaties in de tweede helft van het jaar. Ondanks deze uitdagingen blijft Alfen optimistisch over de lange termijn. Het bedrijf verwacht op lange termijn positieve ontwikkelingen voor al zijn segmenten en plant verdere groei van de business. Hoewel de korte termijn met onzekerheden en financiële druk gepaard gaat, gelooft Alfen in zijn vermogen om deze uitdagingen te overwinnen en zijn positie in de markt verder te consolideren. Aandeelhouders en beleggers in het algemeen zullen echter waakzaam moeten blijven, aangezien de komende kwartalen cruciaal zullen zijn voor het herstel en de verdere groei van het bedrijf.

In het kort: The Intelligent Investor van Benjamin Graham wordt beschouwd als een van de belangrijkste boeken over waarde beleggen. Graham's methoden richten zich op het analyseren van de werkelijke prestaties van bedrijven en het vinden van de meest interessante prijs-waarde verschillen. Zijn ideeën hebben een blijvende invloed gehad op investeerders zoals Warren Buffett, die Graham als zijn mentor beschouwt. Waar Fysicus Sir Isaac Newton over het algemeen beschouwd wordt als de belangrijkste en leidende autoriteit op het gebied van zwaartekracht en beweging, zo wordt econoom Benjamin Graham, het best bekend om zijn boek The Intelligent Investor, geprezen als een toonaangevende goeroe op het gebied van financiën en investeringen. ´The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing´ wordt dan ook gezien als een van de belangrijkste boeken over dit onderwerp. Door bedrijven met chirurgische precisie te evalueren, slaagde Graham erin om geld te verdienen op de aandelenmarkt zonder grote risico's te nemen. Dit klinkt als onmogelijk, maar het is juist de reden dat ik dit boek graag met jullie wil delen, aangezien het op een mooie manier uitlegt hoe deze manier van beleggen in elkaar steekt. ´The Intelligent Investor´ -Benjamin Graham- Een van Graham's belangrijkste bijdragen was het aanwijzen van de irrationaliteit en het groepsdenken dat vaak de aandelenmarkt domineert. Volgens Graham zouden beleggers altijd moeten proberen te profiteren van de grillen van de markt in plaats van eraan deel te nemen. Zijn principes voor veilig en succesvol beleggen blijven investeerders tot op de dag van vandaag beïnvloeden. Na zijn afstuderen aan de Columbia University in 1914 ging Graham werken op Wall Street. Tijdens zijn 15-jarige carrière wist hij een aanzienlijk persoonlijk kapitaal op te bouwen. Helaas verloor Graham, net als velen anderen, het grootste deel van zijn geld tijdens de beurscrash van 1929 en de daaropvolgende Grote Depressie. Deze ervaringen leerden Graham lessen over het minimaliseren van neerwaartse risico's door te beleggen in bedrijven waarvan de aandelen ver onder de liquidatiewaarde van de bedrijven werden verhandeld. Zijn doel was simpel: koop een dollar aan activa voor 50 cent. Deze idealen inspireerden hem om ´Security Analysis´ te schrijven, gepubliceerd in 1934 samen met co-auteur David Dodd. Het boek was bedoeld om marktdeelnemers te helpen onderscheid te maken tussen een investering en speculatie. Volgens Graham zou een gedegen analyse moeten aantonen dat een investering het kapitaal beschermt en een adequaat rendement oplevert. Alles wat hier niet aan voldoet, is speculatie. Graham's favoriete metafoor was die van Mr. Market, een denkbeeldige persoon die elke dag aanbiedt om aandelen te kopen of te verkopen tegen verschillende prijzen. Soms zijn de voorgestelde prijzen redelijk, maar vaak zijn ze ver verwijderd van de economische realiteit. Beleggers kunnen ervoor kiezen om deze aanbiedingen te accepteren of te weigeren, waardoor ze een voordeel hebben ten opzichte van degenen die zich altijd gedwongen voelen om belegd te zijn. Waarde beleggen draait allereerst om het bepalen van de intrinsieke waarde van een aandeel onafhankelijk van de marktprijs. Door de activa, winst en dividenduitkeringen van een bedrijf te analyseren, kan de intrinsieke waarde van een aandeel worden geïdentificeerd. Als de intrinsieke waarde hoger is dan de marktwaarde, is het idee dat je als belegger koopt en vasthoud, totdat de marktprijs en de intrinsieke waarde samenkomen. Graham pleitte ook voor een beleggingsaanpak die een veiligheidsmarge biedt, of ruimte voor menselijke fouten. Dit kan worden bereikt door ondergewaardeerde of uit de gratie geraakte aandelen te kopen. De irrationele aard van beleggers, de onvoorspelbaarheid van de toekomst en de fluctuaties van de aandelenmarkt kunnen beleggers een veiligheidsmarge bieden. De Benjamin Graham formule Graham kocht doorgaans alleen aandelen die werden verhandeld tegen tweederde van hun netto actuele waarde, als een manier om zijn veiligheidsmarge te waarborgen. De originele formule van Graham voor het vinden van de intrinsieke waarde van een aandeel was: V = EPS * (8.5 + 2g) waarbij: `EPS` = Winst per aandeel over de afgelopen 12 maanden `g` = Lange termijn groeipercentage Later reviseerde Graham zijn formule om een risicovrije rente van 4.4% en het huidige rendement op AAA-bedrijfsobligaties op te nemen: V = (EPS * (8.5 + 2g) * 4.4) / Y waarbij: `Y` = AAA-bedrijfsobligatierendement (in 1962) De legendarische belegger Warren Buffett beschreef ´The Intelligent Investor´ als "verreweg het beste boek over beleggen dat ooit is geschreven." Na het lezen van het boek op 19-jarige leeftijd schreef Buffett zich in aan de Columbia Business School om bij Graham te studeren. Hij werkte later voor Graham bij zijn investeringsbedrijf, de Graham-Newman Corporation, totdat Graham met pensioen ging. Buffett volgt de principes van waarde beleggen en richt zich op de prestaties van bedrijven, schuldenlast, winstmarges en de kwaliteit van bedrijven. Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #A D Hoewel details over de specifieke investeringen van Graham niet algemeen beschikbaar zijn, rapporteerde hij een gemiddeld jaarlijks rendement van ongeveer 20% tijdens zijn jaren als fondsbeheerder. Zijn methode van het kopen van laag-risico aandelen met een hoog rendementspotentieel heeft hem een ware pionier in de financiële analyse gemaakt, en veel succesvolle waarde beleggers hebben zijn methodologie te danken. Ik zou dit boek zeker aanraden om eens te lezen als deze manier van beleggen je aanspreekt of als je deze graag beter zou begrijpen! Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl

In het kort: NVIDIA's aandelen staan op recordhoogte, maar het blijft een riskante onderneming om de aandelen te verkopen, zelfs als ze overgewaardeerd lijken, aldus Aswath Damodaran, professor aan de NYU School of Business. Damodaran benadrukt dat beleggers eerlijk moeten zijn over hun strategie; NVIDIA is een fantastisch bedrijf, maar het wordt verhandeld tegen een hoge premie, wat een overweging waard is bij investeringsbeslissingen. Hij suggereert dat Amazon momenteel een betere investeringsmogelijkheid biedt dan NVIDIA, gebaseerd op de huidige winstgevendheid en kasstromen. De recente stijging van NVIDIA-aandelen heeft veel aandacht getrokken, vooral omdat de koers bijna recordhoogtes heeft bereikt. Aswath Damodaran, een gerespecteerd professor in financiën, waarschuwt echter dat het verkopen van deze aandelen, of erger nog, het short gaan op NVIDIA, een riskante strategie is. Hij benadrukt dat beleggers duidelijk moeten begrijpen of ze handelen als korte termijn traders of als lange termijn investeerders. NVIDIA's cijfers en waardering NVIDIA wordt erkend als een bedrijf met indrukwekkende groeivooruitzichten, sterke kasstromen en uitstekende winstmarges. Dit zijn allemaal factoren die het aandeel aantrekkelijk maken voor beleggers. Echter, het huidige waarderingsniveau is volgens Damodaran 'hoog'. Beleggers betalen een premieprijs voor deze voordelen, wat betekent dat de verwachtingen al extreem hoog zijn. Dit brengt risico's met zich mee, vooral als de prestaties van het bedrijf niet aan deze hoge verwachtingen kunnen voldoen. Vergelijking met Amazon Damodaran suggereert dat Amazon op dit moment een betere koop is dan NVIDIA, vanuit een investeerdersperspectief. Dit komt omdat Amazon, hoewel ook een groot technologiebedrijf, op dit moment aantrekkelijker gewaardeerd is gezien de winsten en kasstromen. Hij wijst erop dat Amazon mogelijk niet dezelfde korte termijn winsten kan opleveren als NVIDIA, maar voor lange termijn beleggers biedt het meer waarde op basis van de huidige cijfers. Marktstructuur en kleine aandelen Verder bespreekt Damodaran de structurele veranderingen in de economie die ten nadele zijn van kleine bedrijven. De opkomst van "winnaars die alles krijgen" in verschillende sectoren heeft ervoor gezorgd dat grote bedrijven zoals NVIDIA en Amazon een disproportioneel voordeel hebben. Hierdoor hebben kleine bedrijven het steeds moeilijker om te concurreren, wat zich ook vertaalt in een aanhoudende onderprestatie van small-cap aandelen in de afgelopen jaren. Damodaran waarschuwt dat beleggers die wachten op een "mean reversion" in small-cap aandelen wellicht teleurgesteld zullen worden, aangezien deze trend mogelijk een blijvend verschijnsel is. In conclusie, terwijl NVIDIA een uitstekend bedrijf blijft, benadrukt Damodaran dat beleggers voorzichtig moeten zijn met de huidige waardering en wellicht beter af zijn door te kijken naar alternatieven zoals Amazon, die momenteel aantrekkelijker gewaardeerd lijken te zijn. Daarnaast moeten beleggers die hopen op een herstel van small-cap aandelen hun verwachtingen wellicht bijstellen, gezien de structurele veranderingen in de economie die in het voordeel zijn van grote spelers.

In het kort: Het Chinese autoconcern Geely boekte een recordwinst van 10,6 miljard yuan (ruim 1,3 miljard euro) in de eerste helft van 2024, wat zes keer hoger is dan dezelfde periode vorig jaar. Deze winst werd voornamelijk gedreven door een stijging van 41% in de autoverkopen, met name elektrische en hybride modellen. Geely verkocht 955.730 auto's in de eerste zes maanden van 2024, waarbij de groei vooral plaatsvond in Europa en China. Het concern verhoogde zijn verkoopdoelstelling voor 2024 van 1,9 naar 2 miljoen voertuigen. Door verhoogde importheffingen in Europa (19,3%) en de VS (meer dan 100%) wordt de exportgroei van Geely onder druk gezet. Om deze heffingen te omzeilen, overweegt het bedrijf om een deel van de productie naar Europa en de VS te verplaatsen. Geely boekt recordwinst door sterke verkoopgroei in Europa Het Chinese autoconcern Geely, bekend van merken als Volvo, Polestar, en Lynk & Co, heeft in de eerste helft van 2024 een opmerkelijke financiële prestatie neergezet met een recordwinst van 10,6 miljard yuan (ongeveer 1,3 miljard euro). Dit is een spectaculaire toename van maar liefst 500% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Deze prestatie wordt grotendeels toegeschreven aan een forse toename in de autoverkopen, waarbij Geely maar liefst 955.730 voertuigen wist te verkopen, een stijging van 41% in vergelijking met de eerste helft van 2023. De omzet van het bedrijf steeg ook sterk, met 47% tot 107 miljard yuan (circa 13,5 miljard euro). Deze indrukwekkende cijfers zijn het resultaat van de sterke vraag naar elektrische en plug-in hybride voertuigen, die een aanzienlijk deel van de verkoopgroei aandreven. Vooral de Europese markt blijkt cruciaal voor Geely, nu de concurrentie in de Chinese markt heviger wordt en prijsconcurrentie een grotere rol gaat spelen. Strategie om exportheffingen te omzeilen De Europese markt wordt echter steeds uitdagender voor Chinese autofabrikanten door de nieuwe importheffingen die de Europese Commissie heeft ingevoerd. Sinds kort geldt er een invoertarief van 19,3% op Chinese elektrische voertuigen, wat volgens Brussel nodig is om de oneerlijke concurrentie tegen te gaan. Geely, dat zijn internationale expansie voortzet, overweegt daarom om de productie van enkele van zijn merken, zoals Zeekr, naar Europa te verplaatsen om deze heffingen te vermijden. Het ziet er dus naar uit dat dit soort winsten hoger belast gaan worden en dat Tesla er beter uit komt gezien ze maar 9% belasting hoeven af te dragen voor Autos die ze in China bouwen. Niet alleen Europa, maar ook de Verenigde Staten hebben hun importtarieven op Chinese elektrische voertuigen aanzienlijk verhoogd, zelfs tot meer dan 100%. Deze maatregelen hebben als doel de Amerikaanse markt te beschermen tegen wat zij zien als een oneerlijke instroom van gesubsidieerde Chinese voertuigen. Als reactie hierop, en om zijn positie in deze markten te behouden, plant Geely om de productie van bepaalde modellen van Polestar en Volvo te verplaatsen naar respectievelijk South Carolina in de VS en België in Europa. Verhoogde verkoopdoelstellingen ondanks uitdagende markt Ondanks de toenemende uitdagingen op de wereldwijde automarkten, blijft Geely optimistisch over zijn groeiperspectieven. Het bedrijf heeft zijn verkoopdoelstelling voor het volledige jaar 2024 verhoogd van 1,9 miljoen naar 2 miljoen voertuigen. Dit optimisme wordt ondersteund door de lancering van nieuwe modellen zoals de Zeekr 009 en Zeekr X, die naar verwachting de verkoop verder zullen stimuleren. In vergelijking met Europese fabrikanten, zoals Stellantis, dat in dezelfde periode een winstdaling van 50% tot 6 miljard euro rapporteerde, is de winstgroei van Geely opmerkelijk. Deze cijfers onderstrepen de verschuivende dynamiek in de wereldwijde automarkt, waarbij Chinese fabrikanten steeds meer terrein winnen, ondanks de toenemende handelsbarrières. De recordwinst van Geely benadrukt niet alleen de kracht van het bedrijf in het huidige competitieve landschap, maar ook de cruciale rol die de Europese markt speelt in de wereldwijde strategie van Chinese autofabrikanten.

In het kort: PagSeguro overtrof de verwachtingen met een omzetgroei van 19,1% en een stijging in de winst van ruim 30% in het tweede kwartaal van 2024. Het totale betalingsvolume (TPV) steeg met 34,2% en het aantal actieve klanten nam toe met 3,9%, wat de sterke marktdominantie van PagSeguro benadrukt. De totale deposito's groeiden met 87,2%, aangedreven door een forse toename in bankuitgiften, wat wijst op toenemend klantvertrouwen en succes in de bankensector. PagSeguro wist de verwachtingen van analisten gister te overtreffen door goede cijfers neer te zetten voor zowel de omzet als de winst per aandeel. Toch daalde het aandeel na het publiceren van de cijfers met ruim 4%. In dit artikel gaan we wat dieper in op de belangrijkste zaken die je moet weten met betrekking tot de kwartaalcijfers van PagSeguro. PagSeguro behaalde een totale omzet van R$ 4,557 miljoen in het tweede kwartaal van 2024, wat een indrukwekkende stijging van 19,1% vertegenwoordigt in vergelijking met hetzelfde kwartaal van vorig jaar. Deze omzetgroei werd voornamelijk gedreven door de sterke prestaties in zowel de betalingen- als de bankensector van het bedrijf. De betalingssector profiteerde van een toename in het aantal consumenten en het groeiende betalingsvolume per consument, terwijl de bankensector een aanzienlijke groei in deposito's en kredieten liet zien. Deze cijfers tonen aan dat PagSeguro erin slaagt om zijn marktaandeel in de zeer competitieve Braziliaanse financiële sector verder uit te breiden. De totale winst van PagSeguro kwam uit op R$ 542 miljoen (non-GAAP), wat een stevige stijging van 30,5% betekent ten opzichte van het tweede kwartaal van 2023 (1.68 per aandeel, een groei van ruim 31,5%). Op GAAP-basis bedroeg het netto-inkomen R$ 504 miljoen, een toename van ruim 30,8%. De aanzienlijke toename in winstgevendheid kan worden toegeschreven aan zowel de groei in de omzet als aan verbeterde operationele efficiëntie, wat resulteerde in lagere kosten en hogere marges. Een belangrijk cijfer om in de gaten te houden is het Total Payment Volume (TPV): Het totale betalingsvolume dat door PagSeguro werd verwerkt, bereikte dit kwartaal een indrukwekkende R$ 124,4 miljard, wat een groei van 34,2% YoY betekent. Deze aanzienlijke toename toont de voortdurende adoptie van de oplossingen van PAGS door zowel kleine als middel-grote bedrijven in Brazilië. De groei in TPV benadrukt het vermogen van PagSeguro om zijn klantenbestand uit te breiden en meer transacties te verwerken, wat vanzelfsprekend een positief effect heeft op de totale omzet en marktdominantie van het bedrijf. Een ander belangrijk cijfer dat opvalt in de kwartaalresultaten van PagSeguro is het totale aantal klanten dat gebruikmaakt van hun diensten. In het tweede kwartaal van 2024 bereikte PagBank, de digitale bank van PagSeguro, een totaal van 31,6 miljoen geregistreerde klanten. Dit is een stijging van 7,4% ten opzichte van hetzelfde kwartaal in 2023, toen het aantal klanten op 29,5 miljoen lag. Deze groei onderstreept het succes van PagSeguro in het aantrekken van nieuwe klanten in een behoorlijk competitieve markt. Nog belangrijker is het aantal actieve klanten, dat in Q2 uitkwam op 17,7 miljoen, een toename van 3,9% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2023. Actieve klanten worden gedefinieerd als klanten die in de afgelopen twaalf maanden ten minste één transactie hebben uitgevoerd in betalingen of bankdiensten, of die een saldo op hun digitale account hadden aan het einde van de maand. De groei in actieve klanten benadrukt dat PagSeguro niet alleen nieuwe klanten weet aan te trekken, maar deze klanten ook actief weet te betrekken. Met name in de bankensector zag PagBank een flinke groei van bijna 10% in actieve klanten, wat aangeeft dat steeds meer klanten gebruikmaken van de bankdiensten van PagSeguro. Dit is zeker een positieve ontwikkeling, aangezien de banksector een belangrijke pijler vormt voor de toekomstige groei van het bedrijf. De lichte daling in het segment Banking + Payments met 2,5% en de sterkere daling van 30,1% in het betalingssegment geven echter aan dat er uitdagingen blijven bestaan in bepaalde gebieden, waar de markt waarschijnlijk slecht op reageert. Toch ziet het totale plaatje er behoorlijk goed uit. De totale deposito's van PagSeguro stegen in het tweede kwartaal van 2024 met een indrukwekkende 87,2% op jaarbasis naar R$ 34,2 miljard, wat een aanzienlijke groei is ten opzichte van R$ 18,3 miljard in hetzelfde kwartaal van 2023. Deze opmerkelijke stijging werd vooral gedreven door de groei in bankuitgiften en een sterke toename van het aantal betaalrekeningen. *Met bankuitgiften wordt meestal verwezen naar financiële producten die door een bank worden uitgegeven om kapitaal op te halen of om fondsen te beheren. De deposito's in betaalrekeningen stegen met 39,4% op jaarbasis, van R$ 8,3 miljard in Q2 2023 naar R$ 11,5 miljard in Q2 2024. Deze groei toont aan dat steeds meer klanten hun dagelijkse financiële transacties toevertrouwen aan PagSeguro, wat wijst op een toenemende klantloyaliteit en vertrouwen in het bedrijf. De stijging in het aantal rekeningen is een belangrijke indicator van de groeiende rol van PagSeguro in het dagelijks bankieren van consumenten. Nog indrukwekkender is de groei in bankuitgiften, die met 126,6% toenam naar R$ 22,7 miljard, vergeleken met R$ 10,0 miljard in het tweede kwartaal van 2023. Dit omvat onder andere certificaten van deposito’s. De sterke groei in dit segment laat zien dat PagSeguro niet alleen in staat is om particuliere klanten aan te trekken, maar ook steeds meer zakelijke klanten weet te bedienen. De indrukwekkende groei in zowel de omzet als de winst onderstreept het succes van PagSeguro's strategie om zijn positie in de Braziliaanse markt te versterken. De sterke toename in TPV en deposito's toont aan dat het bedrijf een breed scala aan klanten weet aan te trekken en ook actief te houden. De cijfers van het tweede kwartaal van 2024 lijken te bevestigen dat PagSeguro op de juiste weg is om zijn marktaandeel (en dus omzet & winst) verder te vergroten. Dit plaatst het bedrijf in een sterke positie voor toekomstige groei, terwijl het tegelijkertijd blijft profiteren van de toenemende digitalisering van financiële diensten in Brazilië.