Doorzoek deze website

In het kort: De 500 rijkste Nederlanders bezitten samen €253 miljard, een stijging van gemiddeld 5%. Charlene de Carvalho-Heineken blijft de rijkste Nederlander met €12,1 miljard, ondanks een daling van 4%. De grootste stijger is Ali Niknam (bunq) met een toename van €800 miljoen, nu goed voor €2,5 miljard. Sterkste groeiers en dalers onder de superrijken Hoewel de Nederlandse economie zich op een trager tempo ontwikkelt, zagen de allerrijksten hun vermogen weer groeien. De gezamenlijke top 500 uit de Quote500 komt uit op een recordvermogen van €253 miljard, 5% meer dan vorig jaar. Voor Charlene de Carvalho-Heineken, grootaandeelhouder van Heineken en traditioneel de lijstaanvoerder, is er wel een lichte terugval: haar vermogen daalde met 4% naar €12,1 miljard. Heineken zelf stond onder druk door gestegen kosten en wisselkoerseffecten, wat ook bijdroeg aan deze daling. Ali Niknam, oprichter van de online bank bunq, had daarentegen een uitzonderlijk jaar. Zijn vermogen groeide met €800 miljoen tot €2,5 miljard, wat hem naar de twaalfde plek in de lijst brengt. Bunq blijft nieuwe markten en diensten aanboren, wat zorgt voor toenemende waardering van het bedrijf. De opvallendste stijgers en dalers in de lijst Andere opvallende verschuivingen zijn terug te zien bij Ralph Sonnenberg van Hunter Douglas (+12,9%) en Remon Vos van CTP vastgoed (+33,3%). Deze groei is vooral te danken aan sterke prestaties in de vastgoedsector, die minder gevoelig bleek voor inflatie dan andere sectoren. Daartegenover staat Adriaan Mol (Mollie), wiens vermogen met bijna 50% daalde door waardeverminderingen in fintech-aandelen en stevige concurrentie. Jitse Groen (Just Eat Takeaway) en René Moos (Basic-Fit) zagen hun vermogen eveneens krimpen, voornamelijk door dalende aandelenkoersen. Fastned’s Michiel Langezaal en Ebusco’s Pieter Bijvelds zagen hun posities zelfs geheel verdwijnen. Rijkste families behouden positie De lijst van rijkste families toont dat erfgoed een solide basis kan vormen voor blijvende rijkdom. De familie Brenninkmeijer (C&A) blijft koploper met €22 miljard, ondanks een daling van 11,4%. De families Van der Vorm (HAL Investments) en Van Drie (VanDrie Group) zijn de grootste stijgers binnen de familiesectie, dankzij de diversificatie van HAL en de gestegen vleesprijzen. De jonge garde aan kop: Verstappen’s groeispurt Max Verstappen, met zijn 27 jaar de jongste in de lijst, verhoogde zijn vermogen met 40% naar €210 miljoen, mede door een lucratieve Formule 1-carrière en sponsorcontracten. Hiermee eindigt hij op plek 322, een sterke positie voor een jonge sporter. Vermogensgroei in context Het idee van “een miljoen euro” blijft voor velen het summum van financiële vrijheid. Maar kijkend naar de Quote500-lijst valt op dat één miljoen voor deze ultrarijken weinig meer is dan een stip op hun financiële horizon. Hun vermogen groeit in cijfers die we ons bijna niet kunnen voorstellen – €12 miljard, €7 miljard of zelfs €22 miljard voor een familie als de Brenninkmeijers. Voor hen betekent rijkdom niet alleen een gevuld spaarpotje; het is het resultaat van een bewuste strategie en een continu proces over generaties. Wat deze mensen allemaal gemeen hebben, is een unieke combinatie van visie en lef. Ze denken niet in jaren, maar in decennia. Ze investeren in bedrijven, nemen risicos of markten waarvan de echte waarde vaak pas na lange tijd zichtbaar wordt. Deze focus op de lange termijn geeft hen het vermogen om crisissen te doorstaan en sterker uit economische uitdagingen te komen. Bovendien weten ze precies waar hun geld moet werken. Of het nu in technologie, vastgoed of familiebedrijven zit, de rijken hebben een instinct voor kansen die verder gaat dan simpele ‘rendementen’. Het zijn investeringen die ze actief beheren, waarbij ze risico's bewust spreiden en gedisciplineerd reageren op marktschommelingen. Tot slot speelt innovatie een sleutelrol: deze toplaag omarmt veranderingen en pakt kansen in nieuwe markten of producten aan. Denk aan Ali Niknam, die met bunq een bank naar de 21e eeuw heeft gebracht, of aan Max Verstappen, die met een mix van sportieve prestaties en slimme sponsorcontracten zijn vermogen flink opwaardeert. Het echte verschil tussen ‘een miljoen hebben’ en ‘miljardair worden’ zit dus niet alleen in het bedrag, maar vooral in de mindset en het doorzettingsvermogen waarmee deze ondernemers en families hun rijkdom laten groeien. Rijkdom is voor hen geen eindpunt, maar een strategisch middel om invloed en impact op lange termijn te blijven vergroten.

In het kort: Analisten verwachten een omzetgroei van 14% verwachten, tot $64,65 miljard, en een winst per aandeel (EPS) van $3,11. Groeiverwachtingen richten zich sterk op Azure, waarbij cloudomzet in het vorige kwartaal met 21% groeide maar toch onder verwachtingen bleef. Microsoft's investeringen in AI en nieuwe initiatieven zoals de Copilot AI-assistent en de groeiende adoptie van Azure AI-diensten moeten het bedrijf een boost geven. Aanstaande woensdag 30 oktober, na sluiting van de beurs, presenteert Microsoft zijn resultaten voor het eerste kwartaal van fiscaal 2025. Analisten hebben hoge verwachtingen: een omzet van $64,65 miljard, een stijging van 14% ten opzichte van vorig jaar, en een winst van $23,2 miljard ($3,11 per aandeel), vergeleken met $22,29 miljard ($2,99 per aandeel) in dezelfde periode een jaar geleden. Hieronder een overzicht van de verwachte resultaten, rekening houdend met Microsoft’s afwijkende kwartaalindeling (Q1 van fiscaal 2025 komt overeen met kalenderjaar Q3 2024!): Kwartaal Q1 2025 / Q3 2024 (verwachting) Q4 2024 (vorig kwartaal) Q1 2024 / Q3 2023 Omzet $64,65 miljard $64,73 miljard $56,52 miljard Winst per aandeel (EPS) $3,11 $2,95 $2,99 Netto inkomen $23,2 miljard $22,04 miljard $22,29 miljard Voor het eerste kwartaal van fiscaal 2025 wordt een omzet van $64,56 miljard verwacht, een groei van 14,23% op jaarbasis, en een winst per aandeel van ongeveer $3,10, een bescheiden stijging van 3,8% op jaarbasis. Toch is er sprake van een neerwaartse trend in de verwachtingen, met 31 neerwaartse aanpassingen voor de winst en 32 voor de omzet in de afgelopen drie maanden. Dit wijst erop dat analisten steeds sceptischer worden over Microsoft’s vermogen om zijn AI-ambities waar te maken. De grootste focus zal gaan liggen op de prestaties van Azure, Microsoft’s cloud computing platform. Het vorige kwartaal groeide de cloudomzet met 21%, maar bleef op $36,8 miljard net onder de schattingen van analisten. Het Azure-segment, ondergebracht in Microsoft’s Intelligent Cloud divisie, genereerde $28,5 miljard aan omzet, gedreven door een groei van 29% in Azure en andere diensten. Voor dit kwartaal verwachten analisten een groei in de "lage tot midden 30%" procenten voor Azure. Dit wordt als essentieel gezien om investeerders tevreden te houden, aangezien het bedrijf al langere tijd fors investeert in de cloud en AI. Microsoft heeft recentelijk aangegeven zijn investeringen in AI-infrastructuur op te voeren om te voldoen aan de toenemende vraag. Goldman Sachs ziet deze uitgaven als noodzakelijk om de verschuiving naar generatieve AI te ondersteunen, wat aanzienlijke nieuwe inkomstenmogelijkheden zou kunnen bieden in verschillende sectoren. Belangrijke recente aankondigingen zijn onder meer upgrades voor de Copilot AI-assistent en nieuwe autonome AI-agenten, die ontworpen zijn voor zakelijke platforms zoals Dynamics 365. Dit soort AI-initiatieven worden breed ingezet en hebben geleid tot meer dan 48 miljoen maandelijkse actieve gebruikers van het Power Platform, een groei van 40% op jaarbasis. Microsoft’s Copilot, dat oorspronkelijk bedoeld was om productiviteit te verhogen door AI-gedreven inzichten te bieden, worstelt met technische beperkingen. Marc Benioff , CEO van Salesforce, heeft publiekelijk kritiek geuit op Copilot en noemde het een "flop" vanwege onnauwkeurige resultaten en problemen met het verwerken van gegevens. Lees ook: Salesforce in gevaar? Dit bedrijf wint terrein Een belangrijk probleem ligt bij de kwaliteit van de data  die Copilot gebruikt volgens hem. Zonder een robuust “kennisgrafiek”-systeem dat relaties tussen gegevenspunten faciliteert, blijft Copilot kwetsbaar voor "garbage in, garbage out"-fouten. Hierdoor krijgen gebruikers vaak tegenstrijdige of irrelevante inzichten, wat het vertrouwen in het product vermindert en gebruikers mogelijk doet overwegen om naar concurrerende AI-oplossingen over te stappen, zoals (logisch vanuit Benioff´s opzicht) Salesforce’s Agentforce. Hoewel Microsoft blijft groeien, heeft de intensieve concurrentie van Amazon Web Services (AWS) en Google Cloud de noodzaak van innovatie en investeringen verhoogd. De recente marktreacties tonen aan dat investeerders gevoelig zijn voor tegenvallende prestaties, zoals blijkt uit het vorige kwartaal, waar een cloudomzet van $28,7 miljard (iets onder verwachtingen) leidde tot een daling van het aandeel. De aandelenkoers van Microsoft het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends Het belang van sterke prestaties van Azure en een verdere groei in AI-adoptie zijn cruciaal, vooral nu Microsoft blijft investeren in datacenters en samenwerking met technologiepartners zoals Palantir en Lumen om zijn AI- en cloudnetwerken verder uit te breiden. De komende resultaten zullen aantonen of Microsoft zijn sterke groei kan voortzetten ondanks de uitdagingen in de cloudmarkt. Verwachtingen voor omzet en winst zijn relatief hoog, en de focus op Azure en AI-innovatie benadrukt Microsoft’s lange-termijnstrategie om zijn positie in cloud en AI te versterken. Met een verwachte omzetgroei van 14% en een sterke vraag naar AI-producten, zal het eerste kwartaal van fiscaal 2025 een belangrijke graadmeter zijn voor Microsoft's toekomstige groei. Microsoft´s omzet(groei) en EBITDA marge: Bron: Seeking Alpha Microsoft’s robuuste ecosysteem en sterke financiële prestaties blijven indrukwekkend als we kijken naar de grootte van het bedrijf. Ondanks de enorme marktkapitalisatie van meer dan $3 biljoen weet Microsoft namelijk elk jaar weer sterke groeicijfers te realiseren, zowel in omzet als in EBITDA-marges. Met een Capex van $44 miljard in het afgelopen jaar en een stijging van 72,7% in jaar-op-jaar investeringen, kampt Microsoft met hoge kosten om zijn AI-infrastructuur op te bouwen. Het bedrijf investeert fors in GPU’s en data centers om zijn AI-diensten, zoals Copilot, schaalbaar te maken. Echter, door de recente introductie van krachtigere hardware zoals Nvidia’s Blackwell-architectuur en AMD’s nieuwe chips, dreigt een deel van Microsoft’s bestaande GPU-infrastructuur verouderd te raken. Met een huidige P/E-ratio van 32,6 en een prijs-omzet-verhouding van 11,4x lijkt Microsoft overgewaardeerd in vergelijking met de sector. Noah’s Arc Capital Management suggereert een zelfs potentiële daling van 26,19% indien Microsoft’s groeitempo niet overeenkomt met de huidige waardering. De langere termijn visie wat betreft de winst ziet er echter heel wat beter uit: De FWD P/E ratio van Microsoft: Bron: Finbox De sleutel tot deze groei ligt in Microsoft’s unieke ecosysteem dat zowel consumenten als bedrijven een allesomvattend pakket biedt. Dit ecosysteem maakt het mogelijk om loyaliteit op te bouwen en klantacquisitiekosten te verlagen. Klanten die zich verbinden aan meerdere producten van Microsoft, zoals Office 365, Teams en Azure, hebben aanzienlijk hogere overstapkosten, wat hen als het ware ‘opsluit’ in het ecosysteem.

In het kort: Philips-aandelen daalden maandag met 17,5%, het grootste verlies in meer dan 26 jaar. Tegenvallende verkopen in China drukken de omzetgroei naar een nieuwe schatting van 0,5-1,5%, ver onder de eerder voorspelde 3-5%. Analisten wijzen op structurele problemen en blijvende onzekerheid in China, een markt van groot strategisch belang voor Philips. Het aandeel Philips kreeg maandag forse klappen en zakte met maar liefst 17,5% naar iets boven de €24. De koersdaling, de grootste sinds 1998, kwam hard aan en maakt duidelijk dat beleggers vertrouwen verliezen in de groeiverwachtingen van het technologiebedrijf. Waar gaat het mis, en wat betekent dit voor Philips op de lange termijn? De aandelenkoers van Philips de afgelopen 5 jaar: Bron: CNBC De kwartaalomzet van Philips bedroeg €4,38 miljard, een daling ten opzichte van de €4,47 miljard in dezelfde periode vorig jaar en onder de verwachte €4,55 miljard. De nettowinst kwam uit op €181 miljoen met een winst per aandeel (EPS) van €0,19, wat eveneens de consensusverwachting niet haalde. Wel noteerde Philips een aangepaste EPS van €0,32, net boven de voorspelling. Hoewel de operationele winstmarge toenam tot 11,8%, dankzij lagere kosten, geven de cijfers aan dat Philips zonder China veel positiever zou presteren. De oorzaak van de historische koersval ligt in een tegenvaller uit China, dat essentieel is voor Philips’ inkomsten. De cijfers waren schokkend: Philips verlaagde de verwachte omzetgroei voor dit jaar van 3-5% naar een magere 0,5-1,5%. Deze bijstelling is volgens Philips volledig toe te schrijven aan de zwakke vraag vanuit China, die zowel consumentenproducten als medische apparatuur raakt. Het land voerde strengere regelgeving in voor medische technologie, met als doel corruptie tegen te gaan, maar dat heeft een stevige rem op de bestellingen gezet. Hoe belangrijk is China voor Philips? Philips is sterk afhankelijk van de Chinese markt, die een van de grootste groeimarkten vormt in de strategie van het bedrijf. De medische technologie van Philips, waaronder beeldvormingsapparatuur en monitoringssystemen, vindt normaal gesproken gretig aftrek bij Chinese ziekenhuizen. Toch zag de divisie Diagnosis & Treatment, die medische apparatuur levert aan ziekenhuizen, dit kwartaal een forse daling in de vraag in China. Daarnaast liet ook de consumentendivisie, die producten zoals scheerapparaten en elektrische tandenborstels verkoopt, een scherpe daling zien. Lees ook: Intel in de lift: Misschien is het nog lang niet klaar Deze Chinese markt, die doorgaans goed is voor bijna een derde van Philips’ omzet uit ‘groeimarkten’, vertoont nu juist een sterke terugval, vooral in het Personal Health-segment. Hier daalde de verkoop met 5%, deels door een dubbele-cijferige afname in China, waar zowel de vraag naar consumentenelektronica als medische apparatuur zwak blijft. De divisie Diagnosis & Treatment zag de verkoop met 1% dalen, veroorzaakt door een sterke afname van ziekenhuisorders. Philips wijst hierbij op het anti-corruptiebeleid dat China recentelijk heeft ingevoerd, waardoor ziekenhuizen voorzichtiger zijn met investeringen. De groei en dalingen (% tussen haakjes) in verkopen per segment: Bron: Philips kwartaalcijfers Diagnosis & Treatment : Dit segment noteerde een omzetdaling van 1%, voornamelijk door een afname in China na een sterke groei van 14% in Q3 2023. De Amerikaanse markt presteerde beter, waar Philips een solide groei in de orderintake meldde. De aangepaste EBITA-marge voor dit segment bleef sterk op 12,6%, ondersteund door verbeterde operationele prestaties en prijsverhogingen. Connected Care : De omzet bleef stabiel, met groei in Enterprise Informatics en Sleep & Respiratory Care, die een kleine terugval in Monitoring compenseerden. De aangepaste EBITA-marge in dit segment steeg aanzienlijk van 3,7% naar 7,3%, grotendeels dankzij productiviteitsverbeteringen en prijsaanpassingen. Personal Health : Dit segment had het zwaar te verduren, met een omzetdaling van 5%, vooral door een tweecijferige daling in China. Ondanks groei in andere regio’s daalde de aangepaste EBITA-marge naar 16,5%, voornamelijk als gevolg van lagere volumes​. Het aangepaste EBITA-margepercentage steeg naar 11,8%, een toename van 160 basispunten ten opzichte van het vorige jaar, mede door operationele verbeteringen en productiviteitsinitiatieven die besparingen van €188 miljoen opleverden in dit kwartaal. Ondanks deze verbeterde marges, daalde de vrije kasstroom naar €22 miljoen, voornamelijk door een hogere werkkapitaaluitstroom​. De belangrijkste data ten opzichte van Q3 2023, met onderaan de EBIT(D)A: Bron: Philips kwartaalcijfers In het derde kwartaal van dit jaar daalde de totale orderintake van Philips met 2% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar, en dit verlies is volledig toe te schrijven aan de zwakke prestaties in China. Deze daling is des te opmerkelijker omdat de orderintake buiten China juist toenam, vooral in de Verenigde Staten. Analisten benadrukken dat Philips’ sterke afhankelijkheid van de Chinese markt een belangrijk risico vormt, en ze voorzien dat de onzekerheid in deze regio waarschijnlijk nog tot in 2025 zal doorwerken. Beleggers verliezen vertrouwen De neergang van Philips aandelen maandag gaf beleggers weinig vertrouwen. Eenmaal bekend dat de groeiverwachtingen fors naar beneden waren bijgesteld, reageerden analisten direct. Jefferies, een van de invloedrijke analistenbureaus, verlaagde het advies op Philips naar “Underperform” met een koersdoel van €23,50, en gaf aan dat alle divisies zwakker presteerden dan verwacht. “China neutraliseerde een makkelijk te verbeteren basis,” stelde analist Julien Dormois. Jefferies verwachtte een koersdaling van 5 tot 10%, maar de daadwerkelijke daling bleek met 17,5% dus nog veel scherper dan dat. Bij Morningstar, waar de reële waarde van het aandeel Philips op €35 wordt geschat, blijft men iets positiever over de langetermijnstrategie. Analist Alex Morozov geeft Philips nog steeds een ‘Wide Moat’ of “breed concurrentievoordeel”-classificatie en benadrukt dat de prestaties buiten China solide blijven, maar erkent dat de problemen in de Chinese markt waarschijnlijk niet snel opgelost zullen zijn. Deze koersdaling is een pijnlijke herinnering aan de volatiliteit in opkomende markten. Philips kan niet zonder de groeikracht van China, maar nu blijkt dat die afhankelijkheid ook flinke risico's met zich meebrengt. De aangescherpte regelgeving in China, vooral voor medische technologie, kan de groei verder remmen, en dat betekent dat de weg naar winstherstel langer en hobbeliger is dan Philips hoopte. Gemakkelijk een aandelenportfolio opbouwen? Dat kan bij DeGiro #A D Buiten China blijven de marktomstandigheden stabiel en vertonen sommige segmenten, zoals Diagnosis & Treatment in de VS, juist positieve ontwikkelingen. Dit geeft Philips enige hoop, maar de tegenvallende cijfers uit China werpen een lange schaduw over de resultaten voor 2024 en mogelijk ook voor 2025. Er zijn dus echter ook positieve punten te noemen in de cijfers van het bedrijf, maar China voert wel duidelijk de boventoon, waar een paar procentjes in de VS niet tegenop kunnen boxen.

In het kort: 115.000 Nederlandse gezinnen  voorzien serieuze problemen met het betalen van hun hypotheeklasten in de komende twaalf maanden. Maatregelen en zorgen : Bijna de helft van de huiseigenaren maakt zich zorgen over de stijgende woonlasten en neemt voorzorgsmaatregelen zoals meer werken en besparen op dagelijkse uitgaven. Economische kwetsbaarheid : Ondanks de lage werkloosheid blijven veel huishoudens kwetsbaar door hoge hypotheekschulden en beperkte buffers. Uit de laatste cijfers van de Nationale Hypotheek Garantie (NHG) blijkt dat bijna 45% van de Nederlandse huiseigenaren verwacht de komende maanden moeite te krijgen met het betalen van hun woonlasten, inclusief hypotheek, energiekosten en verzekeringen. Dit is een alarmerende trend, zeker omdat 3%, overeenkomend met ongeveer 115.000 gezinnen, zelfs aanzienlijke problemen voorziet bij het betalen van hun woonlasten. Dit sentiment geeft aan dat de financiële gezondheid van Nederlandse huishoudens onder druk staat, ondanks de lage werkloosheid van momenteel (slechts) 3,5%. Het aantal werklozen in Nederland de afgelopen 10 jaar: Bron: CBS Een kernprobleem is het gebrek aan financiële buffer bij veel Nederlandse gezinnen. Volgens Nibud zou een huishouden 1,1% van de WOZ-waarde van hun huis opzij moeten zetten als reserve. Voor een woning met een WOZ-waarde van €300.000 betekent dit een benodigde buffer van ongeveer €3.000. Veel huishoudens missen echter deze financiële vangnetten, waardoor ze kwetsbaar zijn voor onverwachte kosten, zoals onderhoud of verduurzaming van de woning. Jean Dohmen, financieel journalist bij het FD, benadrukt dat deze kwetsbaarheid diep geworteld zit in het financiële stelsel van Nederland, waar veel gezinnen met hoge hypotheekschulden te maken hebben. De impact van deze zorgen gaat verder dan de portemonnee. Volgens de Woonlastenmonitor van NHG geeft 21% van de huiseigenaren aan regelmatig stress te ervaren door de financiële druk. Bijna 14% van de ondervraagden zegt zelfs dat zij wel eens wakker liggen door geldzorgen. Dit benadrukt het belang van financiële stabiliteit voor de mentale gezondheid, een verband dat door NHG-bestuursvoorzitter Carla Muters wordt onderstreept: “De impact van financiële zorgen op je gezondheid is groot.” Lees ook: Hypotheek aflossen, sparen of beleggen? Dit is voor jou het voordeligst Om de stijgende kosten het hoofd te bieden, heeft een aanzienlijk deel van de huishoudens besloten hun bestedingspatroon aan te passen. Maar liefst 23% van de huiseigenaren is meer gaan werken, en 56% bespaart op dagelijkse uitgaven. Uitgaven aan boodschappen, horeca, en energie staan hierbij bovenaan de lijst. Deze trend laat zien hoe huishoudens creatieve oplossingen zoeken om financiële ruimte te creëren, zelfs als dat betekent dat ze meer uren moeten maken of hun levensstijl moeten aanpassen. Ondanks de toename in zorgen, blijft het aantal betalingsachterstanden voor nu (gelukkig) stabiel. Eind september 2024 hadden 7,3 miljoen Nederlanders een lening om rond te kunnen komen, een daling vergeleken met de 9 miljoen huishoudens in 2019. Dit wijst erop dat veel gezinnen vooralsnog in staat zijn om de eindjes aan elkaar te knopen, al blijft er een risico als er plotseling een economische tegenwind komt. Zoals Dohmen waarschuwt: “Het is alsof je langs allemaal groene stoplichten rijdt, maar zodra er eentje op oranje springt, kan de zaak stokken.” De huidige stabiliteit biedt een schijn van veiligheid, maar de hoge hypotheekschulden en lage buffers blijven fundamentele problemen die de veerkracht van Nederlandse huishoudens beperken. Indien de economie een recessie ingaat of de rente verder stijgt, kan de situatie snel escaleren. Dit vraagt om alertheid van zowel banken als beleidsmakers om tijdig in te grijpen en ondersteuning te bieden waar nodig. De verhoging van de grens voor een NHG-hypotheek naar €450.000 is hierbij een stap, maar de vraag is of dit genoeg zal zijn om de structurele kwetsbaarheid in de markt te verminderen. Wat gaat er komende tijd met de rentestand gebeuren? Na de recente renteverlaging door de Europese Centrale Bank (ECB) lijkt er ruimte voor een lichte daling in de variabele hypotheekrentes, terwijl de langetermijnrentes voor hypotheken naar verwachting stabiel blijven. De gemiddelde variabele hypotheekrente wordt verwacht binnen de komende zes weken met 0,2 tot 0,25 procentpunt te dalen. Deze ontwikkeling volgt op de renteverlaging van de ECB, die directe invloed heeft op de variabele tarieven. Op dit moment ligt de gemiddelde variabele hypotheekrente met NHG-verzekering op 4,92%, terwijl het tarief zonder NHG nog hoger ligt op 5,38%. Ter vergelijking: de 10-jaars vaste rente met NHG is aanzienlijk lager en staat op 3,56%, terwijl deze voor hypotheken zonder NHG op 4,39% ligt. Het verschil tussen de variabele en vaste rente blijft groot, wat huiseigenaren aanmoedigt om te kiezen voor een langere rentevaste periode. Hoewel variabele tarieven dalen, zijn de verwachtingen voor hypotheken met langere rentevaste perioden anders. De rente op de 10-jarige Nederlandse staatslening, een belangrijke indicator voor hypotheekkosten, blijft stabiel rond de 2,5%. Deze stabiliteit maakt dat geldverstrekkers minder ruimte zien om de tarieven voor 10 jaar of 20 jaar vast te verlagen. Daarnaast speelt de concurrentiestrijd op de hypotheekmarkt een rol: geldverstrekkers hebben hun tarieven al verlaagd om klanten aan te trekken, wat de marges onder druk heeft gezet. Nederlandse huishoudens worden steeds gevoeliger voor financiële schokken door hoge hypotheeklasten en beperkte buffers. Hoewel betalingsachterstanden momenteel stabiel blijven, kan een economische neergang dit snel doen veranderen. Inzicht in financiële gezondheid en toegang tot vangnetten zoals de NHG zijn cruciaal om de impact van deze kwetsbaarheden te beperken.

In de community van De Belegger zijn er talloze leden met unieke verhalen en ervaringen. Vandaag spreken we met Maikel. Maikel is de 25-jarige man achter de alias Mikkel, die sinds de corona-crash van 2020 een indrukwekkend portfolio heeft opgebouwd. Wij klopten bij hem aan om de man achter het bekende Discord profiel beter te leren kennen. “De meeste kids spenden hun zakgeld aan snoep. Ik spaarde het liever,” grijnst Maikel terwijl hij zijn jeugdherinneringen ophaalt. Al sinds hij kon praten, had hij iets met geld. Het begon onschuldig – zakgeld opzij zetten, wat gespaard werd in plaats van in chocolade verdween. Inmiddels heeft deze ‘onschuldige’ fascinatie voor geld hem een heel eind gebracht. Waar de gemiddelde twintiger in de kroeg staat, bouwt Maikel gestaag aan een vermogen dat zijn vrienden en familie doet twijfelen aan hun eigen financiële plannen. “Ik ben een aantal jaren rechten gaan studeren, maar tijdens die opleiding besefte ik al snel dat het leven van een advocaat niet bij mij paste. Bedrijfsprocessen, daar ligt mijn hart.” En zo geschiedde, Maikel gooide het roer om en stapte over naar International Business Administration, waarin hij nu in zijn laatste jaar zit. Tegenwoordig werkt Maikel als productieplanner, een rol waarin zijn analytische blik goed van pas komt. Het is geen glamourbaan, geeft hij toe, maar het betaalt de rekeningen en – nog belangrijker – biedt hem de financiële ruimte om serieus te beleggen. “Ik begon met beleggen op 23 juni 2020, net na de corona-crash. In de eerste jaren was ik er nog niet zo bewust mee bezig; ik volgde vooral de hype. Inmiddels neem ik waarderingen en analyses serieus en maak ik weloverwogen keuzes.” Zijn eerste stappen in de beleggingswereld werden met scepsis bekeken door vrienden en familie. “Niemand in mijn familie deed het. Ze zagen beleggen als iets voor de rijken, iets waar je alleen maar je geld mee zou verliezen. Inmiddels heb ik ze laten zien dat rendement wel degelijk mogelijk is, en vragen ze mij stiekem om advies. Een beter compliment kun je niet krijgen, toch?” En laat je niet misleiden door de jeugdigheid van Maikel. Deze jongen heeft een prachtige portfolio met een mix van Europese en Amerikaanse aandelen, ETF’s en zelfs wat Chinese technologie-aandelen. “Ik probeer mijn portefeuille niet alleen in de dollar te houden vanwege het valutarisico, en zie ook kansen in Europa,” vertelt hij. Zijn strategie? ‘Invest in the US, live in the EU.’ Het is de perfecte balans, legt hij uit: “Het kapitalisme in de VS zorgt voor mooie beursrendementen, terwijl het leven in de EU comfortabel en goed geregeld is. Bovendien hebben we ook hier in Europa sterke bedrijven, denk aan de Nederlandse verzekeraars en, natuurlijk, ASML – onze nationale trots.” Maikel waagde zich ook aan Chinese aandelen zoals JD en Alibaba, die hij opkocht toen de koersen op de bodem lagen. “Mijn fair value voor beide bedrijven lag destijds ver boven de koers, dus ik zag het als een buitenkans. Inmiddels heb ik de helft afgeroomd, want we staan nu in de buurt van mijn waardering.” Geen strategie? Eigenlijk wel… Hoewel hij zichzelf geen strikte strateeg noemt, is er wel degelijk een methodiek achter Maikels aanpak. Hij streeft naar een brede spreiding qua regio’s en sectoren, maar zonder de passieve benadering van ETF’s. “Op termijn wil ik mijn portefeuille meer richting ETF’s bewegen, met zo’n 50-60% in de S&P 500, 30% in een MSCI World zonder China, en de overige 10% in een MSCI Europe. Voor nu vind ik het gewoon leuk om zelf aandelen te selecteren, dus de ETF’s hou ik voorlopig op een laag pitje.” Naast aandelen bezit Maikel een klein percentage in crypto, hoewel hij aangeeft dit af te willen bouwen. Opties neemt ook een bescheiden plek in – “niet meer dan 3% van mijn vermogen” – wat voor hem vooral een leuke aanvulling is, een kers op de taart. Hoewel Maikel geen specifieke beleggingsstrategie volgt zoals waardebeleggen of groeibeleggen, is spreiding voor hem belangrijk. Momenteel belegt hij actief in aandelen, terwijl ETF's een kleinere rol spelen. Een belangrijke les die hij leerde: "Beleg in bedrijven die je begrijpt. Zeker als het wat onvoorspelbaarder is.” Daarnaast benadrukt hij het belang van eigen waarderingen. Hij heeft geleerd dat het volgen van anderen werkt, tot het misgaat. "Maak je eigen keuzes, dan heb je in goede en slechte tijden een beter gevoel.” Op deze manier wist Maikel de S&P 500 de afgelopen jaren ruimschoots te verslaan. Voordat we ons interview afsluiten, deelt Maikel een laatste advies dat hij ooit van een manager kreeg. Het klinkt bijna filosofisch: “Als je wilt groeien in het leven, zowel privé als zakelijk, probeer dan uit ieder gesprek of iedere ervaring iets te halen. Laat iedere dag een stukje van je achter en neem iets beters mee naar huis.” Het is een advies dat hij elke dag in praktijk probeert te brengen, en dat hem motiveert om steeds verder te groeien – op de beurs én daarbuiten. Met een beleggingsportefeuille waar je u tegen zegt voor een 25-jarige en een rationele aanpak, ziet Maikel de toekomst rooskleurig tegemoet. Maar dat wil niet zeggen dat hij zonder plannen is. “Op termijn verwacht ik mijn portefeuille meer te spreiden en wat rustiger aan te doen,” zegt hij met een knipoog. En wij kunnen alleen maar zeggen: de toekomst ziet er goed uit voor deze beursstrategist in wording.

In het kort: KeyBanc heeft Apple gedowngraded vanwege zorgen over een zwakke vraag naar de nieuwe iPhone en verhoogde concurrentie, vooral in markten zoals China. De hoge waardering van Apple is moeilijk te rechtvaardigen gezien de matige groeiverwachtingen, en een sterke dollar zet extra druk op internationale inkomsten. Externe uitdagingen, zoals concurrentie in de VR-markt en toenemende regelgeving in Europa, maken het aandeel kwetsbaar voor een mogelijke correctie. KeyBanc heeft Apple onlangs een downgrade gegeven, wat betekent dat het aandeel nu op de verkooplijst staat. Dit is een verrassende stap voor een bedrijf dat voor veel beleggers al jaren een vaste waarde is in hun portefeuilles. De downgrade komt op een interessant moment; Apple zit midden in de hype rondom zijn nieuwe iPhone 16 en het Vision Pro-apparaat. Maar volgens KeyBanc zijn er signalen dat Apple mogelijk een zwakker dan verwachte vraag kan verwachten, vooral wat betreft de iPhone. In dit artikel gaan we wat dieper in op de redenen achter deze downgrade en de bredere uitdagingen voor Apple. De iPhone is nog steeds het vlaggenschip van Apple en verantwoordelijk voor bijna de helft van de totale omzet. Elke verandering in de vraag naar iPhones heeft dus een directe en substantiële impact op de prestaties van het bedrijf. In de laatste kwartaalcijfers werd duidelijk dat de groei van de iPhone-omzet aan het afvlakken is. In het derde kwartaal van 2024 daalde de iPhone-omzet jaar-op-jaar met 1%. Hoewel 1% een klein percentage lijkt, is het in de context van Apple zorgwekkend omdat beleggers en analisten gewoonlijk hogere groeicijfers verwachten. En de toekomst lijkt niet veel beter. De nieuwste gegevens wijzen erop dat de vraag naar de nieuwe iPhone 16 en zelfs de iPhone SE-modellen wellicht niet zo sterk is als gehoopt. Uit KeyBanc’s consumentenonderzoek bleek dat ongeveer 59% van de respondenten geïnteresseerd is in een upgrade naar de iPhone 16, en van die groep is 61% specifiek geïnteresseerd in de goedkopere SE-versie. Dit kan een probleem zijn. Analyst Brandon Nispel stelt dat de populariteit van de SE mogelijk ten koste kan gaan van de iPhone 16, wat zou kunnen leiden tot lagere gemiddelde verkoopprijzen en mogelijk zelfs een daling van de omzet in het premiumsegment. Ook data van het UBS Evidence Lab suggereren dat de vraag naar dit nieuwe model mogelijk minder sterk is dan aanvankelijk gedacht. Data van het UBS Evidence Lab laat zien dat de wachttijden voor de iPhone 16 Pro in de VS en China korter zijn dan die van voorgaande modellen. Waar eerdere modellen zoals de iPhone 14 en 15 weken na lancering nog wachttijden hadden die opliepen tot 30 dagen, is de wachttijd voor de iPhone 16 Pro momenteel zo’n 25 dagen in de VS en slechts 18 dagen in China. Dit is een sterke indicatie dat de vraag mogelijk lager is dan verwacht. En vooral in China zien we niet erg lange wachttijden. Apple opereert in een internationale omgeving en haalt een aanzienlijk deel van zijn inkomsten uit markten buiten de Verenigde Staten. Ongeveer 18% van de totale omzet komt bijvoorbeeld uit China, een cruciale markt waar het bedrijf te maken krijgt met steeds intensievere concurrentie van lokale merken zoals Huawei en Xiaomi. Deze merken hebben hun technologie en kwaliteit de laatste jaren sterk verbeterd, en vaak bieden ze hun producten aan tegen aanzienlijk lagere prijzen dan Apple. Dit zet druk op Apple om zich in deze markt te onderscheiden zonder zijn prijzen drastisch te moeten verlagen, wat nadelig zou zijn voor de marges. Daarbovenop speelt de sterke Amerikaanse dollar een rol. Wanneer de dollar stijgt, worden producten van Apple relatief duurder in andere valuta's. Dit betekent dat winsten uit buitenlandse markten, wanneer ze worden omgezet naar dollars, minder waard worden. Apple’s management heeft aangegeven dat deze valutafluctuaties de winstgevendheid schaden, en deze factoren zijn moeilijk te beheersen. Dus zelfs als Apple erin slaagt zijn producten in het buitenland goed te verkopen, kan de sterke dollar de financiële resultaten alsnog onder druk zetten. En eerder dit jaar introduceerde Apple de Vision Pro, een high-end virtual reality-headset die bedoeld is om een nieuwe standaard te zetten in de VR-markt. Maar ondanks de hype rondom de lancering, lijkt het enthousiasme al enigszins bekoeld. De Vision Pro concurreert direct met goedkopere VR-apparaten zoals de Meta Quest 3S, die slechts een fractie van de prijs kost. Terwijl Apple zo'n $3,500 vraagt voor de Vision Pro, biedt Meta zijn apparaat aan voor slechts $299. Dit enorme prijsverschil roept vragen op over hoe groot de markt voor de Vision Pro werkelijk zal zijn. Daarnaast blijkt uit gegevens van Meta’s Reality Labs, dat verantwoordelijk is voor hun VR- en AR-producten, dat het extreem hoge kosten met zich meebrengt om marktaandeel te veroveren in deze sector. Meta rapporteerde in de afgelopen jaren verliezen van bijna $15 miljard per jaar voor hun VR-activiteiten. Als Apple echt wil concurreren in VR, zal het bereid moeten zijn om vergelijkbare investeringen te doen, wat zijn marges onder druk kan zetten. Apple staat erom bekend dat het zijn winstmarges hoog houdt, dus het is nog maar de vraag of het bedrijf bereid is om dergelijke verliezen te accepteren om zijn VR-activiteiten uit te breiden. Tot slot bevindt Apple zich momenteel in een situatie waarin de waardering van het aandeel op een negatieve manier de aandacht trekt, vooral nu de PE-ratio historisch hoog ligt rond de 35. Dit cijfer is aanzienlijk hoger dan het gemiddelde van de afgelopen 10 jaar dat ligt op ongeveer 20, en zelfs het gemiddelde van de afgelopen drie tot vijf jaar van 28. Dat betekent dat Apple nu verhandeld wordt op een niveau dat 75% hoger ligt dan bijvoorbeeld Alphabet, waarvan de forward P/E-waarde voor 2026 rond de 16,5 ligt. De reden voor deze hoge waardering komt deels door Apple's eigen strategie van aandeleninkoop. Het bedrijf heeft door de jaren heen consequent eigen aandelen teruggekocht, wat het aantal uitstaande aandelen vermindert en de waarde per aandeel kunstmatig opdrijft. Bovendien heeft Apple met succes zijn dienstenaanbod uitgebreid, zoals de App Store en diverse abonnementsdiensten, die over het algemeen hogere marges bieden dan hardware. Deze strategische zet heeft Apple een stevige cashflow opgeleverd en de waardering verder gestuwd. Toch zijn er tekenen dat deze hoge waardering moeilijk te rechtvaardigen is op basis van de huidige groeiprognoses. Analisten verwachten dat de winst per aandeel in de komende jaren slechts met 10-15% zal groeien, wat relatief bescheiden is voor een bedrijf dat zo’n premie op de markt geniet. Deze verwachte groeicijfers staan in contrast met de huidige multiples van Apple, die aanzienlijk hoger is dan het historische gemiddelde. Een belangrijk risico is dat Apple’s waardering mogelijk een correctie ondergaat als de verwachte groei niet gerealiseerd wordt. Dit risico wordt versterkt door externe uitdagingen zoals geopolitieke spanningen en toenemende concurrentie in China, waar Apple afhankelijk is van een aanzienlijk deel van zijn omzet. Apple’s positie in China wordt bedreigd door lokale spelers zoals Huawei en Xiaomi, die agressief marktaandeel proberen te winnen. Daarnaast zorgen wisselkoersschommelingen voor tegenwind: een sterke dollar maakt het moeilijker om winst te behalen uit buitenlandse markten, omdat de winsten die in andere valuta worden verdiend minder waard worden wanneer ze worden omgerekend naar dollars. Apple ziet zich ook geconfronteerd met toenemende regelgeving en mogelijke boetes, met name in Europa. Zo heeft de Europese Unie onlangs een mogelijke boete van $17 miljard aangekondigd, wat een aanzienlijke hap uit Apple’s winst per aandeel zou kunnen nemen. Bovendien wordt er steeds meer druk uitgeoefend op de commissie die Apple in rekening brengt voor transacties via de App Store. Deze lucratieve inkomstenstroom, die decennialang een stabiele bron van winst was, komt nu onder vuur te liggen door toenemende regelgeving en juridische procedures. In de huidige situatie is Apple’s aandeel dus erg kwetsbaar voor een correctie. Als de verkoop van iPhones achterblijft of als de omzet uit diensten tegenvalt, zou dat kunnen leiden tot een herwaardering van het aandeel naar een meer historisch consistent niveau. Dit zou opzich gezond zijn, maar voor Apple beleggers op korte termijn natuurlijk zeker niet fijn.

In het kort: Morgan Stanley verwacht dat deze vier bedrijven sterke kwartaalcijfers zullen presenteren, gedreven door hun unieke posities en vooruitzichten. Een grote speler in cloud- en AI-diensten wordt gezien als goed gepositioneerd om te profiteren van de groeiende vraag naar kunstmatige intelligentie. Een cybersecuritybedrijf ziet toenemende vraag naar beveiliging door systeemupgrades en strengere regelgeving, met analisten die veel groei in Q4 verwachten. Morgan Stanley heeft zijn blik gericht op enkele tech-bedrijven die volgens de bank enorm goede kwartaalcijfers zullen neerzetten. Onder de topkeuzes van Morgan Stanley vinden we Fortinet, Microsoft, Apple en Atlassian, vier zwaargewichten in de sector die zich volgens de analisten in unieke posities bevinden om te profiteren van digitaliseren en AI. Maar wat maakt deze aandelen nu zo aantrekkelijk volgens Stanley? Laten we dat eens uitpluizen. Aandeel 1: Microsoft Microsoft is veel meer dan alleen een besturingssystemen. Het bedrijf heeft zich in de afgelopen jaren volledig getransformeerd naar een van de grootste tech-bedrijven ter wereld met sterke posities in zowel cloud computing als kunstmatige intelligentie. Microsoft’s cloudplatform Azure is wereldwijd het tweede grootste cloudplatform (na Amazon Web Services) en biedt infrastructuurdiensten voor zowel bedrijven als consumenten. Dit is ook waar Microsoft’s AI-strategie in het spel komt: via Azure biedt Microsoft toegang tot krachtige AI-modellen, waaronder OpenAI’s modellen zoals GPT-4, die worden geïntegreerd in hun Office 365-producten onder de naam Copilot. Analisten zoals Keith Weiss van Morgan Stanley zijn bullish op Microsoft, vooral omdat het bedrijf volgens hen perfect gepositioneerd is om te profiteren van de groeiende vraag naar AI en cloudoplossingen. De afgelopen tijd zijn er echter zorgen ontstaan over de kosten, marges en kapitaaluitgaven van het bedrijf, vooral rond de samenwerking met OpenAI en de noodzakelijke investeringen in servercapaciteit om aan de vraag te voldoen. Toch blijft Morgan Stanley optimistisch over de lange termijn. Ze voorspellen dat de Azure, mede door de groei van AI, zal versnellen in de tweede helft van het fiscale jaar en daarmee de totale cijfers van het bedrijf omhoog zullen trekken. De resultaten worden verwacht op 30 oktober, en analisten kijken dus vooral naar de groei van Azure en de marges rond AI-diensten. Er wordt een bescheiden groei verwacht, maar analisten houden hun ogen open voor signalen die wijzen op een versnelling. Als het bedrijf de marges hoog weet te houden, zou dat wel eens kunnen zorgen voor een hele positieve reactie van beleggers. Aandeel 2: Atlassian Atlassian, opgericht in Australië, is gespecialiseerd in software voor samenwerking en projectmanagement. Het bedrijf biedt onder andere Jira en Confluence, tools die in de techwereld bijna onmisbaar zijn geworden voor samenwerking, productontwikkeling en projectbeheer. Wat Atlassian uniek maakt, is dat het zich richt op gebruiksvriendelijke en kostenefficiënte oplossingen voor teammanagement en samenwerking, die vooral populair zijn bij developers en managers. In 2024 heeft het aandeel een daling van meer dan 20% ervaren, vooral door zorgen over de toekomstige groei. Morgan Stanley denkt echter dat deze zorgen overdreven zijn en ziet juist kansen voor een herstel richting een groei van meer dan 20% per jaar. De strategie van Atlassian richt zich namelijk steeds meer op uitbreiding van het productaanbod en op zogenaamde cross-selling: klanten worden aangespoord om meer Atlassian-producten te gebruiken. Ook het feit dat het bedrijf prijsstijgingen kan doorvoeren zonder een grote daling in vraag, is een positieve indicatie voor toekomstige omzet. Daarnaast wijst Morgan Stanley op stabiele vraag uit de markt: hun marktanalyses geven aan dat partners en klanten positief blijven over Atlassian’s diensten, ondanks economische onzekerheden. De verwachting is dat Atlassian zijn marges kan verbeteren in de komende kwartalen en zijn positie als unieke software-aanbieder kan versterken. De kwartaalcijfers worden op 31 oktober verwacht en worden door analisten dan ook gezien als een potentiële katalysator voor een forse koersstijging. Aandeel 3: Apple Apple blijft natuurlijk een icoon in de tech-sector. De meeste consumenten kennen Apple als het bedrijf achter de iPhone, iPad, Mac, en andere producten. Toch is Apple al enige tijd bezig met een andere strategie, waarbij het steeds meer inzet op zijn diensten, zoals Apple Music, Apple TV+, iCloud en de App Store. Deze diensten vormen nu een belangrijke bron van inkomsten en helpen de afhankelijkheid van hardware te verminderen. In 2024 heeft Apple een gemengd beeld laten zien wat betreft de iPhone 16, waar de vraag in sommige markten lager is dan verwacht. Desondanks voorspelt analist Erik Woodring van Morgan Stanley dat Apple sterke resultaten zal presenteren voor het derde kwartaal, vooral dankzij solide prestaties in het diensten-segment en mogelijk verrassingen in de marges. Hoewel de korte termijn er misschien volatiel uitziet, is Apple’s vermogen om op lange termijn stabiele groei te realiseren een van de redenen waarom Morgan Stanley Apple ziet als een sterke keuze. Woodring verwacht dat de kwartaalcijfers Apple’s sterke positie in de markt nogmaals zullen bevestigen. De iPhone blijft een belangrijk product, maar de groeiende inkomsten uit diensten zouden Apple’s afhankelijkheid van hardware kunnen verminderen. De cijfers worden gepubliceerd op 31 oktober en Morgan Stanley acht de kans op een positieve verrassing groot. Aandeel 4: Fortinet Fortinet is een specialist op het gebied van netwerkbeveiliging, cybersecurity en data-integriteit. Het bedrijf levert oplossingen aan grote bedrijven en instellingen die hun digitale infrastructuur willen beschermen tegen cyberaanvallen en datalekken. Fortinet heeft een indrukwekkend aantal lange termijn klanten, wat betekent dat het bedrijf sterk staat om te profiteren van upselling-mogelijkheden en bestaande klanten nieuwe diensten aan te bieden. Morgan Stanley’s analisten zijn optimistisch over de vraag naar Fortinet’s producten, vooral vanwege de zogenaamde ‘refresh cycle’, waarbij bestaande klanten hun oude beveiligingssystemen upgraden. Hoewel de vraag in het derde kwartaal stabiel lijkt, verwachten analisten dat Fortinet vanaf het vierde kwartaal sterk zal profiteren van grotere budgetten en een toenemende vraag naar geavanceerde beveiligingsoplossingen. De groei in vraag naar cybersecurity wordt gestuwd door een steeds complexer cyberlandschap en striktere regelgeving voor gegevensbescherming. In het komende kwartaalrapport kijken analisten dus naar de guidance voor het 4e kwartaal en zoeken ze naar signalen van een mogelijke versnelling in de vraag naar nieuwe beveiligingsoplossingen, wat een positieve impuls zou kunnen geven aan de aandelenkoers.

In het kort: Stijgende rente-inkomsten:  Door sterke groei in deposito's en hoge rentes wordt een verdere stijging in rente-inkomsten verwacht. Lichte druk op leningenportfolio:  Hogere afschrijvingen op persoonlijke leningen blijven een aandachtspunt, al kan de stabilisatie in de economie voor verlichting zorgen. Technologie en nieuwe producten als groeimotor:  SoFi zet stevig in op zijn technologieplatform en nieuwe diensten zoals DSP2.0 om inkomstenbronnen steeds verder te diversifiëren. SoFi, dat ooit begon als platform om studieleningen te herfinancieren, is inmiddels uitgegroeid tot een bredere fintech speler. Na een koersdaling van 62% ten opzichte van zijn hoogtepunt in 2021, toont SoFi tekenen van herstel, mede door strategische investeringen en stijgende rente-inkomsten. Beleggers kijken massaal uit naar de aankomende kwartaalcijfers om te zien of de winstgroei blijft doorzetten. Het bedrijf gaat op 29 oktober zijn kwartaalcijfers bekend maken, iets wat helemaal in deze fase waarin het bedrijf verkeerd een belangrijk moment gaat zijn. Beleggers willen namelijk gerustgesteld worden dat zij in een (snelgroeiend)winstgevend bedrijf investeren, iets wat SoFi nu moet gaan laten zien om de waardering te blijven onderbouwen. In dit artikel benoem ik de belangrijkste punten uit de Guidance en andere punten waar beleggers op letten bij SoFi. De koers van SoFi sinds de beursgang: Bron: Macrotrends In de outlook voor Q3 verwacht SoFi een aangepaste netto-omzet tussen $625 miljoen en $645 miljoen (consensus $612 miljoen), met een aangepaste EBITDA van $160-$165 miljoen (Visible Alpha-consensus van $158,5 miljoen). Het bedrijf verwacht een GAAP nettowinst van $40-$45 miljoen en een winst per aandeel (EPS) van $0,04, ten opzichte van de marktverwachting van $0,03. De EPS verwachting en resultaat: Bron: Nasdaq Voor het volledige jaar heeft SoFi zijn verwachting voor de GAAP-winst per aandeel verhoogd naar $0,09-$0,10, tegenover een eerdere voorspelling van $0,08-$0,09 en een consensus van $0,08. De aangepaste EBITDA-richtlijn werd opgetrokken naar $605-$615 miljoen, vergeleken met de eerdere prognose van $590-$600 miljoen en een consensus van $597,1 miljoen volgens Visible Alpha. Het bedrijf blijft optimistisch over een toename van de tangible book value met ongeveer $800 miljoen tot $1 miljard en verwacht in 2024 minstens 2,3 miljoen nieuwe leden toe te voegen. SoFi bevestigde ook zijn verwachting dat het jaar afgesloten zal worden met een totale kapitaalratio van meer dan 16%. De ledengroei van SoFi: Bron: SoFi Daarnaast heeft SoFi zijn aangepaste netto-omzetverwachting voor het jaar verhoogd naar $2,425 miljard - $2,465 miljard, ten opzichte van een consensus van $2,42 miljard en de eerdere schatting van $2,39-$2,43 miljard. CEO Anthony Noto lichtte tijdens de presentatie van Q2 resultaten toe: "Onze Financial Services en Tech Platform-segmenten vertegenwoordigen nu een recordaandeel van 45% van SoFi's aangepaste netto-omzet, een stijging ten opzichte van 38% een jaar geleden en 32% twee jaar geleden. In het tweede kwartaal groeide de omzet van deze segmenten gezamenlijk met 46% op jaarbasis." Dit onderstreept duidelijk de thesis van beleggers dat dit tech-gedeelte steeds belangrijker wordt. De omzet(groei) en belangrijkste metrics van SoFi afgelopen Q2 2024: Bron: SoFi press release Noto stelde in 2019 een gedurfd doel voor aan de raad van bestuur van SoFi: “Het is een kwestie van wanneer, niet of, we een top 10 financiële instelling worden.” Dit leek destijds bijna onhaalbaar, maar met zijn strategie van productdiversificatie, die klanten bij alle belangrijke financiële beslissingen begeleidt, komt SoFi stap voor stap dichter bij dit doel. Lees ook: Analyse: Dit is waarom SoFi 60% gestegen is Onder Noto’s leiderschap heeft SoFi zijn producten en diensten uitgebreid tot betaalrekeningen, investeringsmogelijkheden en hypotheken. Dit heeft geresulteerd in een sterke groei van het ledenbestand, van 600.000 in 2018 naar bijna 10 miljoen in 2024. “We moesten er zijn voor alle grote beslissingen in het leven van onze klanten, en alle dagen daartussenin,” legt Noto uit. Hij benadrukt het belang van een geïntegreerde benadering waarbij klanten ondersteund worden bij sparen, investeren en lenen. Voor Noto is kunstmatige intelligentie van cruciaal belang voor de toekomst van SoFi. Hij ziet AI als een middel om klanten gepersonaliseerd financieel advies te bieden. “Een van de dingen die we willen doen, is elke dag drie vragen beantwoorden voor onze klanten: Wat moet je vandaag doen? Wat kan je doen? En wat zou je moeten doen om je doelen te bereiken?” legt hij uit. SoFi gebruikt data van miljoenen accounts om deze inzichten te genereren, iets wat zonder AI bijna onmogelijk zou zijn. Leningactiviteiten: Groei met risico’s SoFi’s portfolio van persoonlijke leningen groeide de afgelopen jaren aanzienlijk, van $2,6 miljard in 2020 naar $13,8 miljard in 2023. Deze sterke groei komt echter met een prijs: hogere afschrijvingen. Het afgelopen kwartaal werd $151,8 miljoen afgeschreven op de persoonlijke leningen, wat neerkomt op een afschrijvingspercentage van 3,84%. Dat is een stijging ten opzichte van de 2,94% een jaar eerder. Beleggers zullen deze cijfers zeker in de gaten houden, vooral gezien de macro-economische onzekerheid en SoFi's voorzichtige benadering in zijn kredietstrategie. Hoewel hogere afschrijvingen zorgwekkend kunnen lijken, geven marktonderzoekers aan dat deze toename vooral te wijten is aan normalisatie na COVID-19, niet aan structurele zwakte in SoFi’s leningenportfolio. Toch verwacht het management een lichte daling in de omzet uit de kredietactiviteiten met 5% tot 8%, wat kan leiden tot enige voorzichtigheid onder beleggers. Stijgende rente-inkomsten dankzij deposito’s De renteomgeving speelt SoFi zowel in de kaart als tegen. Terwijl hogere rentes sommige klanten ontmoedigen om leningen af te sluiten, heeft SoFi zijn netto rente-inkomsten juist aanzienlijk zien stijgen dankzij zijn hoge spaarrentes. Na de overname van Golden Pacific Bancorp in 2022 groeiden SoFi’s deposito’s naar bijna $23 miljard. Vorig jaar verdiende SoFi hiermee $1,3 miljard aan netto rente-inkomsten, een stijging van meer dan 400% ten opzichte van 2021. Voor het komende kwartaal verwacht men dat deze trend zich nog doorzet, mede door de hoge spaarrentes die SoFi biedt (tot 4,5% per jaar). Dit geeft SoFi een duidelijke voorsprong op veel traditionele banken en versterkt zijn concurrentiepositie in de fintech-markt. Technologische ontwikkeling als tweede pijler Naast kredietverlening en bankieren investeert SoFi zwaar in zijn tech-platform. SoFi’s acquisities van Galileo en Technisys vormen de kern van dit platform, dat diensten levert aan andere fintechbedrijven. Galileo biedt de infrastructuur voor betalingsdiensten, terwijl Technisys verouderde banktechnologieën vervangt met cloudgebaseerde oplossingen. Noto verwacht zelf dat SoFi in de komende vijf tot tien jaar de traditionele bankenwereld aanzienlijk kan uitdagen. “Voor het eerst in de geschiedenis van bankieren staan we op de rand van het dwingen van grote banken om te innoveren,” zegt hij zelf. De keuze voor traditionele banken is helder: vechten voor vernieuwing of langzaam terrein verliezen aan disruptieve fintech-spelers zoals SoFi en Robinhood. In de eerste helft van 2024 genereerde SoFi’s technologieplatform $190 miljoen aan netto-inkomsten, een stijging van 15% jaar-op-jaar. Dit onderdeel van de business, met een bijdrage marge van 33%, biedt SoFi stabiliteit dankzij de langetermijncontracten die Galileo en Technisys hebben met hun klanten. Met dit platform zet SoFi in op een rol die we zouden kunnen vergelijken met (als voorbeeld) de rol van Amazon Web Services van fintech, wat echt een potentiële gamechanger zou kunnen zijn voor dit bedrijf op de langere termijn. Nieuwe initiatieven zoals DSP2.0: Innovatie en diversificatie Een ander teken van SoFi’s ambities in de financiële wereld is de lancering van het Directed Share Platform (DSP2.0), ontwikkeld in samenwerking met PrimaryBid Technologies. Dit platform stelt bedrijven in staat om aandelen te verdelen aan niet-institutionele beleggers tijdens IPO’s, waaronder werknemers en klanten. DSP2.0 kan SoFi helpen om transacties te diversifiëren en zijn inkomstenbasis te verbreden naar de lucratieve markt van investment banking en kapitaalmarkten. Dit nieuwe product biedt SoFi de mogelijkheid om voet aan de grond te krijgen in de IPO-markt, wat in potentie een nieuwe, kapitaallichte inkomstenstroom kan betekenen. De IPO-markt begint langzaam te herstellen, wat voor SoFi een moment kan zijn om zijn aanwezigheid op deze markt te vergroten. Met een forward P/E van 89,93 lijkt SoFi op het eerste gezicht duur, zeker vergeleken met het sectorgemiddelde. Echter moeten we bedenken dat het bedrijf pas net winstgevend is. En met de 22% verwachte omzetgroei en het verbeterende margeprofiel is de hoge waardering grotendeeld ondersteund. De forward P/S-ratio van 4,39, hoewel hoger dan het gemiddelde, komt dichter bij de sectorstandaard, wat SoFi aantrekkelijk maakt voor beleggers die zich richten op omzetgroei. Analisten verwachten dat de EPS volgend jaar met 135,61% zal groeien en in het jaar daarna met 72,25%. Dit betekent dat de premie die beleggers betalen voor het aandeel kan dalen, aangezien de winstgroei de waardering beter in lijn brengt met sectorgemiddelden: De EPS forecast voor SoFi: Bron: Seeking Alpha SoFi staat voor uitdagende maar naar mijn mening potentieel veelbelovende tijden. Met solide prestaties in rente-inkomsten, stabiliserende leningen en sterke technologische investeringen, biedt SoFi potentieel voor lange termijn groei. Beleggers moeten wel rekening houden met de hoge waardering en mogelijke risico’s in de kredietportefeuille, maar als de Fed de rente verder verlaagt, kan dit het aandeel ondersteunen. Gezien de focus op lending en recente overeenkomsten zoals het $2 miljard forward flow-akkoord met Fortress afgelopen maand, verwacht men dat SoFi zijn richtlijnen opnieuw zal verhogen. Voor Q4 wordt een richtlijn van $665 miljoen voor de omzet, $170 miljoen voor de aangepaste EBITDA en een EPS van $0,04 voorspeld. Gemakkelijk aandelen kopen? Dat kan bij DeGiro #A D Met nieuwe producten en verbeterde winstgevendheid blijft SoFi een van de meest interessante fintech-aandelen in de markt. Voor beleggers die zoeken naar groei en innovatie in de financiële sector, zou SoFi een waardevolle toevoeging aan de portefeuille kunnen zijn. De resultaten van Q3 en de conferentiecall zullen cruciaal zijn om het momentum van SoFi te behouden. Noto en Lapointe hebben in vorige calls vertrouwen uitgestraald en de markt gerustgesteld. Als zij dezelfde overtuiging en positieve updates over producten, zoals SoFi Plus en de creditcard bèta, kunnen delen, kan het momentum zich in de komende maanden verder voortzetten. Ik ben dan ook erg benieuwd naar deze kwartaalcijfers op dinsdag 29 oktober aanstaande dinsdag!

In het kort: Dit Mag-7 aandeel voldoet aan alle criteria voor een techaandeel met sterke groei tegen een relatief lage waardering. Het bedrijf investeert in veelbelovende segmenten zoals AI-gestuurde content, slimme brillen en de metaverse, elk met aanzienlijk omzetpotentieel en groei in gebruikersbetrokkenheid. Analisten verwachten dat de omzet en winst de marktverwachtingen zullen overtreffen, voornamelijk door AI-gestuurde advertentie-innovaties en stabiele economische omstandigheden. Meta zal zijn cijfers voor het derde kwartaal rapporteren op woensdag 1 november 2024 . Meta Platforms heeft zich in 2024 bewezen als een van de best presterende techbedrijven, met een indrukwekkende koersstijging van meer dan 60% op jaarbasis. Ondanks deze stijging biedt Meta volgens analisten nog steeds waarde voor de lange termijn. Dit komt door sterke groeivooruitzichten in AI-content, slimme brillen, Threads en de metaverse. We bekijken hier gedetailleerd hoe deze groeipijlers en Meta's prestaties in Q3 de aantrekkelijkheid van de aandelenkoers ondersteunen. De aandelenkoers van Meta het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends Verwachtingen voor Q3 2024 Analisten verwachten sterke jaar-op-jaar groei in zowel omzet als winst. De voorspellingen voor Q3 zijn als volgt: Q3 2024 (verwacht) Q2 2024 Q3 2023 Omzet $40,25 miljard $39,1 miljard $34,15 miljard Winst per aandeel (EPS) $5,20 $5,16 $4,39 Nettowinst $13,56 miljard $13,47 miljard $11,58 miljard Deze verwachte omzet van $40,25 miljard vertegenwoordigt een stijging van bijna 18% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, terwijl de verwachte nettowinst van $13,56 miljard en EPS van $5,20 respectievelijk 17% en 18,5% hoger zijn dan Q3 2023. Advertentie-inkomsten blijven de belangrijkste bron van inkomsten voor Meta, waarbij AI een cruciale rol speelt in het optimaliseren van gebruikersinteractie en advertentiebestedingen. In het tweede kwartaal rapporteerde Meta al $38,33 miljard aan advertentie-inkomsten, en de verwachting is dat dit in Q3 zal stijgen naar $39,54 miljard. Analisten benadrukken dat de AI-optimalisatiecampagne van Meta naar verwachting zorgt voor een "duurzaam aandeel in advertentiebestedingen,” waardoor Meta zijn positie in de advertentiemarkt verder versterkt. De eerder kwartaalcijfers van Meta (Q2 2024 t.o.v. eerdere jaren): Bron: Meta kwartaalcijfers Meta zet steeds sterker in op AI, met CEO Mark Zuckerberg die verklaarde dat Meta AI "op koers ligt om tegen het einde van het jaar de meest gebruikte AI-assistent ter wereld te worden." In september bracht Meta Llama 3.2 uit, een geavanceerd AI-model dat zijn concurrentiepositie versterkt ten opzichte van Microsoft, Google en andere technologiebedrijven. Dit model wordt vooral geprezen door analisten, waarbij Meta door Bank of America als "top AI-pick" wordt genoemd. Lees ook: Belangrijke kwartaalcijfers AMD: Alles wat je moet weten De analyse van Meta door de ogen van een belegger laat zien dat het bedrijf solide groeimogelijkheden en een redelijke waardering biedt, gebaseerd op vijf kernfactoren: Het belang van het bedrijf in onze maatschappij : Meta blijft een essentieel platform voor advertenties, e-commerce en sociale interactie, met alleen al 100 miljard berichten per dag op Messenger en 1,3 miljard dagelijkse fotodelingen op Instagram. Deze mate van afhankelijkheid van Meta's platforms toont de strategische waarde van het bedrijf. Leiderschap van de oprichter : Onder leiding van oprichter Mark Zuckerberg, die 13,5% van de aandelen bezit, heeft Meta een reeks succesvolle acquisities en innovaties doorgemaakt, zoals Instagram, WhatsApp en de recente lancering van Threads, dat in slechts 14 maanden 200 miljoen gebruikers bereikte. Brutomarges boven de 80% : Meta's brutomarge schommelt al tien jaar tussen de 80,6% en 86,6%, wat financiële flexibiliteit biedt, vooral in economisch moeilijke tijden. Enkel een kleine dip rond 2022/2023 waarna we weer mooi boven de 80% uit zijn gekomen. De brutomarge van Meta sinds de beursgang: Bron: Macrotrends Stabiele omzetgroei : Meta heeft de afgelopen vijf jaar een jaarlijkse omzetgroei van bijna 20% gerealiseerd. Voor 2024 wordt door analisten een groei van rond de 20% verwacht, wat de consistentie van Meta's verdienmodel onderstreept. De omzet(groei) van Meta (2010-2024): Bron: Macrotrends Waardering op basis van R&D en winst : Meta's investeringen in AI-infrastructuur hebben geleid tot een sterke waardering, met een toekomstig rendement van ongeveer 9% op basis van R&D en operationele winst. Dit betekent dat Meta ondanks hoge uitgaven voor R&D een aantrekkelijk rendement biedt. Meta maakt strategisch gebruik van AI in zowel advertentie-efficiëntie als contentcreatie. Meta AI, het belangrijkste AI-platform van het bedrijf, ondersteunt Instagram en Messenger met content op maat, die gebruikers direct kunnen delen. Dit vergroot niet alleen de engagement, maar biedt ook de mogelijkheid voor geavanceerde advertentiedoelgroepen. Gebruikers van Meta AI : Meta AI heeft een gebruikersbasis van bijna 500 miljoen, aanzienlijk meer dan andere AI-platformen. Mogelijke verdienmodellen omvatten bedrijfsadvertenties tijdens AI-gesprekken en advertentievermelding in op maat gemaakte content. AI speelt ook een cruciale rol in de advertentie-allocatie op Meta’s platforms. Door gerichte data-analyse kan Meta efficiënter advertenties plaatsen, wat bijdraagt aan hogere inkomsten per gebruiker. Bijna de helft van de Instagram-gebruikers shopt al wekelijks op het platform, wat het succes van gerichte advertenties en AI-gestuurde aanbevelingen bevestigt. Meta’s samenwerking met Ray-Ban resulteerde in stijlvolle slimme brillen die een aantal functies van smartphones vervangen. Deze brillen kunnen video’s afspelen, toegang geven tot sociale media en communiceren via spraakopdrachten en gebaren. De potentie voor slimme brillen als smartphone-vervanger is groot, gezien hun gebruiksgemak en discrete functionaliteit. Threads, Meta's nieuwe sociale platform, blijft groeien en heeft na een jaar al 200 miljoen gebruikers. Terwijl het platform momenteel advertentievrij is, biedt het in de toekomst aanzienlijke kansen voor inkomsten. Analisten schatten dat Threads, als het gebruikersbestand 1 miljard bereikt en Meta's ervaring in advertentiemonetisatie benut, $5-10 miljard aan jaarlijkse inkomsten kan genereren. WhatsApp heeft met 2 miljard gebruikers een enorme potentie voor monetisatie via zakelijke toepassingen en betalingen. Meta biedt verschillende zakelijke diensten, zoals automatisering van klantenservice en betaalmogelijkheden, wat bijdraagt aan de diversificatie van Meta's inkomsten. WhatsApp blijft groeien met een jaarlijkse gebruikersgroei van 8,72% op dit moment. Meta's sterke prestaties in het tweede kwartaal overtroffen de verwachtingen en het bedrijf verwacht een omzetgroei van 12,75-20% voor Q3. Met stabiele economische omstandigheden en AI-gedreven advertentie-innovaties verwachten analisten een lichte stijging in omzet en winst ten opzichte van de marktconsensus. Gemakkelijk aandelen kopen? Dat kan bij DeGiro #A D Meta Platforms is goed gepositioneerd om in te spelen op groei in meerdere sectoren: AI, slimme brillen, het metaverse en sociale media. Door de uitgebreide gebruikersbasis en het gevarieerde aanbod aan platforms heeft het bedrijf sterke inkomstenstromen met een gezonde brutomarge en lage waardering. De marktomstandigheden en innovatievermogen van Meta ondersteunen op korte termijn solide groeiverwachtingen, terwijl de lange termijnwaarde significant blijft door de sterke resultaten in het waarderingsmodel. Hiermee blijft Meta een aantrekkelijke investering voor de lange termijn.

In het kort: Analisten verwachten dat de nettowinst van AMD in het derde kwartaal 2024 verdubbelt jaar-op-jaar door de groei in AMD´s datacenter tak. De verwachte kwartaalomzet bedraagt $6,71 miljard, een stijging van 16% op jaarbasis, terwijl de winst per aandeel wordt geschat op $0,41 (ruim twee keer zoveel YoY). Belangrijke focus gaat liggen op AMD's vooruitzichten voor AI-chips na de recente productlanceringen, ook al heeft AMD weinig specifieke nieuwtjes gegeven afgelopen maand. Advanced Micro Devices (AMD) staat op het punt om op 29 oktober 2024  na het openen van de Amerikaanse beurs zijn financiële resultaten van het derde kwartaal van 2024 bekend te gaan maken. Dit zijn cijfers waar veel mensen in onze community (waaronder ikzelf) erg benieuwd naar zijn, vooral omdat AMD de grootste kanshebber is om marktaandeel van Nvidia te gaan pakken. Analisten voorspellen een mooie groei voor dit chipbedrijf, vooral gedreven door sterke vraag naar datacentertechnologie. Na een wisselden kwartalen voor andere grote chipfabrikanten, zoals ASML die het af liet weten maar TSMC die met sterke cijfers kwam, ligt de nadruk nu op de vraag of AMD zijn hoge groeiverwachtingen kan waarmaken. Eerst wil ik ingaan op de verwachtingen voor Q3, dan de strijd tussen AMD en Nvidia op het gebied van rekenkracht en aan het einde van het artikel laat ik je nog even zien hoe ADM gewaardeert is ten opzichte van de grootste concurrenten. De EPS verwachting en resultaat van AMD de afgelopen en komende kwartalen: Bron: Nasdaq Als we kijken naar de schattingen van analisten ( Nasdaq ) wordt verwacht dat AMD een omzet van $6,71 miljard rapporteert, wat neerkomt op een stijging van 15,72% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Dit is een duidelijke verbetering ten opzichte van de omzet van $5,8 miljard in Q3 2023 en toont de groeiende impact van AMD’s AI- en datacentersegmenten. Bovendien wordt de nettowinst van AMD geschat op $815,76 miljoen, een behoorlijke stijging vergeleken met de $299 miljoen winst in hetzelfde kwartaal vorig jaar. Datum Genormaliseerde winst per aandeel (EPS) werkelijk/verwacht GAAP winst per Aandeel (EPS) werkelijk/verwacht Omzet werkelijk/verwacht 30-07-2024 (Werkelijk) $0,69 (Beter dan verwacht met $0,01) $0,16 (Gemist met -$0,03) $5,84 miljard 29-10-2024 (Na beurs) $0,92 $0,41 $6,71 miljard Deze cijfers weerspiegelen AMD’s robuuste prestatie ondanks uitdagingen in de bredere halfgeleiderindustrie, zoals we recent zagen bij ASML, wiens winstprognose tegenviel door verminderde vraag en exportbeperkingen. Vooral na de neerwaartse bijstelling van de consensus voor de winst per aandeel (EPS) met 0,2% de afgelopen maand zullen veel ogen hierop gefocust zijn. De bijstelling van de winstverwachtingen van AMD: Bron: Seeking Alpha AMD's datacentersegment blijft een belangrijke inkomstenmotor. In het vorige kwartaal meldde het bedrijf een recordomzet van $2,8 miljard in dit segment (een 115% stijging YoY), grotendeels door de stijgende vraag naar AI-chips zoals de Instinct- en EPYC-processors. Voor Q3 wordt verwacht dat de datacenteromzet opnieuw stijgt naar een nieuw hoogtepunt van $3,52 miljard. AMD heeft zich stevig gepositioneerd in de AI-markt, hoewel ik dit kwartaal wel meer details verwacht over specifieke klanten en groeidoelen na de Advancing AI-conferentie, waar concrete updates toch wat uitbleven. Het belang van het datacenter-segment in de totale omzet van AMD: Bron: More Than Moore AMD’s voorraden zijn gestegen tot $5 miljard, wat 21% van de TTM-omzet vertegenwoordigt. In vergelijking met Nvidia, die een voorraad/omzetratio van slechts 7% heeft, benadrukt dit AMD’s probleem. Een hoog voorraadniveau kan niet alleen leiden tot veroudering van producten maar ook tot het noodgedwongen aanbieden van kortingen om deze inventaris af te zetten. Dit kan AMD’s marges onder druk zetten, vooral gezien de constante uitrol van nieuwe productlijnen zoals de Ryzen AI PRO-serie en Instinct MI325x, waardoor oudere producten snel verouderen. De (bruto)marge van AMD: Bron: Macrotrends Nvidia’s Blackwell-GPU’s zijn al voor 12 maanden uitverkocht, wat de sterke vraag naar AI-hardware bevestigt. Terwijl veel bedrijven de aankomende Blackwell-producten van Nvidia niet kunnen bemachtigen, kan dit tekort in Nvidia’s aanbod AMD wellicht gaan helpen om zijn GPU-verkoop op te drijven. Tijdens het recente AI-event van AMD op 10 oktober onthulde AMD de nieuwe Instinct MI325x AI-accelerator en Turin EPYC-CPU’s, gericht op (de zeer belangrijke) datacenterklanten. Hoewel deze producten AI-toepassingen ondersteunen en AMD’s concurrentiepositie versterken, reageerden beleggers lauw op deze nieuwe informatie. De aandelenkoers van AMD daalde na de aankondiging, ondanks een stijging van de S&P 500. De beperkte impact van deze productlanceringen weerspiegelt mogelijk de enorme dominantie op dit moment van Nvidia’s nieuwe Blackwell-GPU’s, die tot eind 2025 zijn uitverkocht, wat de vraag naar AMD’s alternatieven kan beperken. De aandelenkoers van AMD het afgelopen jaar: Bron: Macrotrends Lees ook: Alles over AMD’s AI evenement AMD’s MI325x-accelerators  gaan naar verwachting in productie in het vierde kwartaal van 2024 en zullen vanaf het eerste kwartaal van 2025 breed beschikbaar zijn. Met aanzienlijke verbeteringen in rekenkracht en geheugencapaciteit ten opzichte van Nvidia’s H200-chips, boekt AMD vooruitgang in de datacentercomputing en verbetert het zijn positie. Dit maakt het bedrijf aantrekkelijker voor bedrijven die moeite hebben om Nvidia-producten te bemachtigen vanwege hun beperkte beschikbaarheid. Toch blijft Nvidia’s Blackwell-architectuur  vooralsnog een stap vooruit. Hoewel de MI325x sterke verbeteringen biedt ten opzichte van oudere Nvidia-producten zoals de H200, overtreft de Blackwell-serie AMD op het gebied van rekenkracht en efficiëntie. AMD probeert deze technologische kloof te dichten met de geplande lancering van de MI350-serie  in de tweede helft van 2025, die volgens het bedrijf een 35-voudige verbetering in AI-inferentieprestaties zal leveren ten opzichte van de huidige MI300X-generatie. De MI325x, gebaseerd op de CDNA 3-architectuur (ook gebruikt in de oudere MI300X-GPU’s), levert weliswaar prestatieverbeteringen, maar blijft daarmee nog geen directe concurrent voor de Blackwell. Nvidia’s Blackwell-architectuur biedt op dit moment superieure reken- en geheugencapaciteiten, wat Nvidia een solide voorsprong geeft op AMD. De vraag blijft of Nvidia tegen de tijd dat de MI350 wordt gelanceerd, verwacht in de tweede helft van 2025, alweer een nieuwe generatie innovaties op de markt zal brengen. Nvidia’s snelle innovatiecyclus heeft AMD in het verleden vaker ingehaald, waardoor het voor AMD een uitdaging blijft om Nvidia’s leiderschap in de AI- en datacentersector volledig te evenaren. Voor nu blijft Nvidia’s Blackwell-serie AMD’s producten overtreffen in pure prestaties en efficiëntie, maar AMD hoopt met de MI350 de kloof te verkleinen en zich steviger te positioneren in de concurrentiestrijd. De groei van de wereldwijde AI-markt: Bron: Statista De wereldwijde AI-markt wordt verwacht te groeien met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 29,4% van 2024 tot 2030, volgens Statista. Deze groei komt niet alleen van hardwareleveranciers zoals AMD en Nvidia, maar wordt ook aangedreven door de toenemende vraag naar AI-gebaseerde tools bij eindgebruikers. Zo meldt Microsoft dat hun AI-gedreven Copilot voor Microsoft 365 steeds vaker wordt gebruikt, met een verdubbeling van het aantal dagelijkse gebruikers in een kwartaal. Deze groeiende afhankelijkheid van AI-oplossingen zoals Copilot bevestigt dat er een stevige onderliggende vraag is naar rekenkracht, iets waar AMD direct van kan profiteren. Meer dan 80% van de analisten geeft AMD een koopadvies, met een gemiddelde koersdoelstelling van $192,13, wat een opwaarts potentieel van 23% suggereert ten opzichte van de huidige prijs van $156,23. Hoewel de aandelenmarkt in 2024 volatiel is geweest, wordt AMD nog steeds als een aantrekkelijke, relatief goedkope groeimogelijkheid gezien binnen de AI-sector, vooral in vergelijking met concurrenten zoals NVIDIA op de langere termijn. AMD’s geschatte koers-winst-verhouding (P/E) laat zien dat het aandeel aantrekkelijker geprijsd is dan zijn grootste rivalen, wat mogelijk wijst op onderwaardering gezien het sterke groeipotentieel als het bedrijf de verwachtigen kan waarmaken of zelf overtreffen, let hier ook op de PEG onderaan: AMD t.o.v. van de grootste vergelijkbare concurrenten: Bron: Seeking Alpha Vooruitkijkend, wordt verwacht dat de winst per aandeel in Q4 verder zal stijgen, waarbij analisten vooral zullen letten op AMD's winstprognose en margeontwikkelingen. Hoewel de winstvooruitzichten positief zijn, tonen recente neerwaartse bijstellingen in winstverwachtingen aan dat analisten enige voorzichtigheid betrachten ten aanzien van AMD's marges, mogelijk als gevolg van stijgende kosten in de halfgeleidersector en de hoge voorraden van AMD op dit moment. Gemakkelijk aandelen kopen? Dat kan bij DeGiro #A D AMD staat er relatief financieel sterk voor in een snel groeinende markt, en met een gunstige waardering en voortdurende groei in AI en datacenters, blijft het aandeel een interessante langetermijninvestering. Met het rapport van komende week zullen beleggers nauw volgen of AMD in staat is om de hoge verwachtingen waar te maken en verdere groei in de AI-markt te stimuleren.

In het kort: Het IMF waarschuwt Nederland voor te hoge loonsverhogingen, die de inflatie kunnen aanwakkeren door een loon-prijsspiraal te veroorzaken. DNB pleit juist voor een milde aanpak, met loonsverhogingen in sterke sectoren en voorzichtigheid in zwakkere sectoren. Trump’s mogelijke herverkiezing kan tot slot volgens ING de inflatie in Europa verder opstuwen, wat invloed heeft op de prijzen in Nederland, vooral bij een zwakkere euro. De Nederlandse economie – altijd goed voor wat drama. Nu is het Paul Hilbers van het Internationaal Monetair Fonds (IMF) die op de trom slaat en Nederland waarschuwt voor te forse loonsverhogingen. De FNV roept om een loonsverhoging van 7%, maar Hilbers ziet dat percentage met lede ogen aan. Volgens hem kan een te grote loonsprong ons zo weer in de klauwen van de inflatie brengen. “Een te sterke loonsverhoging is voor niemand goed,” zegt Hilbers bezorgd, en je voelt de vaderlijke vinger wijzen: een hoge loonkostendruk zou bedrijven dwingen hun prijzen te verhogen, waardoor we uiteindelijk allemaal weer dieper in de buidel moeten tasten. Het fenomeen dat Hilbers schetst, de zogenaamde loon-prijsspiraal , klinkt alsof het zo uit een rampenfilm komt. Je weet wel, iets met exploderende prijsetiketten in de supermarkt en arbeiders die op straat staan te protesteren. Hij doelt op het scenario waarin hogere lonen leiden tot hogere prijzen, wat dan weer leidt tot hogere looneisen – en zo blijft de spiraal zichzelf voeden, tot er geen weg meer terug is. Hilbers benadrukt dat het nu vooral belangrijk is om balans te houden en niet het land in een prijsopdrijvende valkuil te laten stappen. Maar, zoals altijd, is het niet allemaal zwart-wit. Ook De Nederlandsche Bank (DNB), onder leiding van Klaas Knot, laat van zich horen. Knot vindt die 7% looneis van de FNV ook aan de hoge kant, maar hij erkent wel dat niet elke sector hetzelfde is. Sommige bedrijven varen immers wel bij de huidige economie en kunnen hogere loonkosten prima dragen. Andere sectoren, daarentegen, hebben misschien geen cent te makken. Dus, in plaats van een alles-of-niets-strategie, pleiten de heren voor een meer gedifferentieerde aanpak: een flinke loonsverhoging waar het kan, en voorzichtigheid waar het moet. Een soort “pas je verwachtingen aan, afhankelijk van je branche”-model, zeg maar. En alsof dat nog niet genoeg was, gooit ING-econoom Bert Colijn nog een extra factor in de mix: Donald Trump. Ja, die. Volgens Colijn kan een herverkiezing van de voormalige Amerikaanse president de inflatie in de eurozone, en dus ook in Nederland, nog verder aanwakkeren. Trump heeft plannen om belastingen te verlagen en importtarieven te verhogen, wat in de praktijk neerkomt op een opgevoerde binnenlandse vraag en hogere kosten voor bedrijven. Bedrijven die deze extra kosten vervolgens doorrekenen aan – je raadt het al – de consument. Tel daarbij op dat een zwakke euro, mede door de sterkere dollar, zorgt voor hogere importprijzen (denk aan benzine en olie), en je hebt alle ingrediënten voor een nieuwe inflatiegolf. Want die inflatie neemt in ons land ook langzaam weer toe. Trouwens, als we heel eerlijk zijn, dit is ook niet de eerste keer dat we deze waarschuwingen horen. Elk jaar verschijnen er doemscenario’s over de gevaren van loonstijgingen, prijsstijgingen en economische valkuilen. Vorig jaar werd er nog voor een recessie gewaarschuwd vanwege de oorlog in Oekraïne en de hoge energieprijzen. En toch, kijk ons nu eens. We staan er verrassend goed voor. Misschien is het dus vooral een traditie geworden: elk jaar opnieuw waarschuwen experts ons voor de risico’s van een te uitbundige loonsverhoging, en elk jaar komt het uiteindelijk toch niet zo zwartgallig uit als voorspeld. Maar ja, het IMF en DNB moeten natuurlijk ergens over praten. Toch blijft de boodschap van Hilbers en Knot wel degelijk iets om over na te denken. Een voorzichtige balans tussen loonsverhogingen en inflatiebestrijding kan de Nederlandse economie behoeden voor een onnodige prijsstijging. Het is een beetje zoals een dieet: een beetje extra mag, maar sla niet door, anders krijg je spijt. En wie weet, misschien hebben de heren deze keer wel gelijk.

In het kort: Goldman Sachs voorspelt dat de S&P 500 de komende tien jaar een jaarlijks rendement van slechts 3% zal halen, veel lager dan de afgelopen tien jaar. De bank stelt dat hoge waarderingen en verminderde groeivooruitzichten de dagen van extreme rendementen, vooral voor grote techbedrijven, kunnen beperken. Hoewel ook JPMorgan een matiger rendement van 6% verwacht, blijven langetermijndenken en diversificatie essentieel advies voor beleggers, ondanks sombere voorspellingen. De toekomst voorspellen is een vak apart – en eentje waarin zelfs de grote jongens vaak de plank misslaan. Dit keer is het Goldman Sachs die een somber toekomstbeeld voor de Amerikaanse beurs schetst. Waar de S&P 500 de afgelopen tien jaar indrukwekkend steeg met gemiddeld 13% per jaar, verwacht de bank dat we de komende tien jaar blij mogen zijn met een magere 3%. Niet bepaald een rendement waar je je pensioen op wil baseren. Goldman’s voorspelling komt neer op een nogal gedurfde stelling: de dagen van de Magnificent Seven – de techreuzen die de beurs hebben gedomineerd – zijn geteld, althans als het gaat om bovengemiddelde groei. De zogenaamde wonderen van Wall Street, zoals Nvidia en Alphabet, hebben volgens Goldman het punt bereikt waarop hun indrukwekkende dominantie simpelweg niet langer vol te houden is. Volgens hen kan geen enkel bedrijf het tempo van extreme groei en winstgevendheid oneindig blijven aanhouden, en we bevinden ons nu op een “lofty starting valuation” die toekomstige rendementen flink zal drukken. Goldman Sachs baseert zijn pessimisme op een combinatie van factoren: extreem hoge waarderingen (denk aan de veelbesproken CAPE-ratio), een sterke concentratie van groei in slechts enkele aandelen, en een verwachte daling in het groeipotentieel van de economie. Momenteel staat de CAPE-ratio – de cyclisch aangepaste koers-winstverhouding – op maar liefst 37, wat volgens de bank een niveau is dat historisch gezien in de top 3% valt. Een duidelijke hint dat de boel oververhit is. Kortom, de S&P 500 zou best een beetje kunnen afvallen om weer gezond te worden, maar ja, probeer dat maar eens te verkopen aan een index die dol is op hamburgers en milkshakes van aandelen zoals Tesla en Apple. Nu is Goldman Sachs niet de enige met een waarschuwende toon. JPMorgan, een andere zwaargewicht op Wall Street, denkt ook dat de komende jaren uitdagend zullen worden voor aandelenbeleggers, zij het iets minder dramatisch dan Goldman voorspelt. JPMorgan schat het jaarlijkse rendement voor de S&P 500 op zo’n 6% – nog steeds een stuk lager dan de prestaties van de afgelopen tien jaar, maar toch een stuk optimistischer dan Goldman’s 3%. Interessant genoeg zitten we momenteel midden in een bullmarkt. De laatste twee jaar leverden indrukwekkende rendementen op, en de beleggers lijken te denken dat we het ergste achter de rug hebben: de inflatie is eindelijk aan het afkoelen en renteverlagingen van de Federal Reserve liggen weer in het verschiet. Toch denken zowel Goldman als JPMorgan dat deze vreugde van korte duur kan zijn en dat er een terugkeer naar meer bescheiden rendementen op de loer ligt. Laten we wel wezen: dit soort sombere voorspellingen zijn bijna een jaarlijks ritueel in de financiële wereld. Grote banken en analisten lijken altijd wel redenen te hebben om de markt omlaag te praten, vooral wanneer waarderingen hoog zijn en er sprake is van economische onzekerheid. Herinner je je nog de waarschuwingen na de financiële crisis van 2008/2009? De beurzen zouden nooit meer dezelfde zijn, en beleggers moesten zich opmaken voor een trage, moeizame klim. In plaats daarvan werden we getrakteerd op een van de langste bullmarkten in de geschiedenis. Hoewel Goldman’s analyse zeker stof tot nadenken biedt, is het belangrijk om niet meteen in paniek te raken. De markt is nu eenmaal een grillige dame, en wat vandaag logisch lijkt, kan morgen alweer achterhaald zijn. Misschien heeft Goldman gelijk, en moeten we ons voorbereiden op een decennium van magere rendementen. Maar het kan net zo goed zo zijn dat technologische innovaties, onverwachte economische ontwikkelingen, of zelfs geopolitieke veranderingen de boel weer flink opschudden. Of je nu een fervente belegger bent of gewoon iemand die zijn pensioen wat wil opsparen, het belangrijkste advies blijft: diversifieer en denk op de lange termijn. En neem vooral al die sombere voorspellingen van de grote jongens met een gezonde dosis scepticisme. Want zoals de afgelopen decennia keer op keer hebben laten zien: zelfs de slimste koppen op Wall Street weten soms gewoon niet waar ze het over hebben.